美股市场整体表现 - 美股股指期货走高，道指期货涨0.20%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.70% [2] - 标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在过去五周中已实现四周上涨，上周分别上涨1.1%和1.3% [2] - 道琼斯工业平均指数在过去四周中上涨三周，上周涨幅为1.1% [2] - 市场对企业盈利前景和美联储降息持乐观预期，未受政府停摆显著影响 [3] - 有观点认为标准普尔500指数有望在年底前突破7000点关口 [3] 企业并购活动 - 美国五三银行宣布以价值109亿美元的全股票交易方式收购科美利加银行，科美利加银行股价因此上涨14% [2] - 此次并购将催生美国资产规模第九大的银行，并引发市场对区域银行领域更多并购交易的预期，SPDR标准普尔区域银行ETF在盘前交易中上涨1% [3] - 今年美国企业并购活动持续升温，助长了市场的乐观情绪 [3] 人工智能与芯片行业 - AMD与OpenAI达成合作协议，OpenAI可通过认股权证获得AMD 10%的股份，AMD将在未来数年采用特定型号的GPU [2] - 受此消息影响，AMD股价在盘前交易中暴涨逾30% [2][7] - 作为AMD的主要竞争对手，英伟达在消息发布后盘前交易面临下行压力 [2] - 人工智能领域重燃的热情提振了市场信心 [6] 企业盈利预期 - 高盛策略师预计美国企业将迎来超预期的财报季，当前盈利预期显得过低 [6] - 分析师预计标普500指数成分股企业第三季度利润增长7.2%，为两年最低增幅，销售增速可能从6.4%放缓至5.9% [6] - 摩根士丹利分析师对明年企业盈利持乐观预期，认为通胀可能卷土重来从而提升企业定价能力和利润增长 [7] 大宗商品与相关板块 - 黄金在九个月内第八次上涨，本月飙升12% [5] - 美国政府考虑入股关键金属企业，推动锂业和矿业股上涨，西格玛锂业、美洲锂业盘前涨超7% [7] - 比特币价格突破125,000美元创下新高，带动加密货币概念股走高，Circle、BitMine Immersion Technologies盘前涨超4% [7] 宏观经济与政策背景 - 美国政府停摆已进入第二周，导致多项关键经济数据延迟发布，但市场反应平淡 [2][3] - 多位美联储官员计划发表讲话，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔 [4] - 市场流动性已稳步扩张两年，加上美联储的鸽派立场，为资产价格上涨提供了背景 [5]

1. 10月6日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.20%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.70%。 | = US 30 | 46,852.90 | 46,915.50 | 46,782.50 | +94.60 | +0.20% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,737.40 | 6,745.00 | 6,719.40 | +21.60 | +0.32% | | 틀 US Tech 100 | 24,959.80 | 24,979.90 | 24,800.80 | +174.30 | +0.70% | OPEC+ 11月谨慎增产13.7万桶/日，油价小幅走高。当地时间10月5日，OPEC+同意11月小幅增加原油产量，增产幅度为13.7万桶/日。此 举缓解了交易员对超大规模增产的担忧，油价周一开盘走高。截止发稿，WTI原油涨1.22%，报61.62美元/桶。布伦特原油涨1.24%，报 65.33美元/桶。据悉，OPEC+在10月5日的会议后决定将自11月起把原油日产量提高13.7万桶。由于市场对 ...

许多事情在九月都出现恶化——美国联邦政府关门、就业前景黯淡，关于美联储独立性的辩论愈演愈烈、甚嚣尘上。然而，在大宗商品、股票和外 汇市场，这个月将被载入史册，因为一种简单的押注——即押注上涨将继续——迎来了三年来最强劲的持续期。 黄金飙升12%，延续了九个月内第八次上涨的势头，而日元对美元汇率进一步下跌。全球股市延续了长达数月的涨势，市值增加了约35万亿美元。 跨资产、跨时区，投资者几乎在所有地方追逐动量，而这距离许多此类交易在美国总统特朗普关税战初期首次受挫仅过去数月。这股趋势在股市中 如此强劲，以至于开始让基金经理们难以跟上。杰富瑞金融集团的数据显示，2025年跑赢基准的纯多头主动管理基金比例已降至22%，有望创下有 记录以来的最差表现。 尽管"害怕错过"是一种始终存在的焦虑，常常刺激此类行为并可能推动进一步上涨，但风险偏好的其他支柱也发挥了作用，以抵消政治和经济压 力。摩根大通公司的策略师在一份报告中表示，经济中的流动性——充斥在银行账户和货币市场基金等处的货币供应——已稳步扩张了两年，并成 为资产价格的主要顺风，再加上美联储的鸽派立场，这为各类资产的上涨提供了背景。 Northern Trust As ...

美东时间周四，美股三大指数集体收涨，其中，标普500指数收涨0.48%，创年内第27次新高，道指收涨0.29%，纳指收涨0.94%，两大指数也均创历史新 高。 01 美联储政策转向引发关注 尽管美联储实施了降息，但其传递的信息远非纯粹的鸽派。鲍威尔的讲话暗示，此次行动并非激进宽松政策的开端，而是应对经济不确定性、特别是劳动 力市场走软和通胀顽固的审慎之举。 Pepperstone Group研究策略师Michael Brown表示："前置式"降息可能是这次决定中最重要的部分。如果劳动力市场疲软持续，美联储将继续降息，货币政 策环境将很快变得宽松得多。 BNP Paribas财富管理首席投资策略师Stephan Kemper指出："美联储看跌期权重新启动。在通胀如此高企时降息是不寻常举措。市场似乎认为美联储已决 定在其双重使命中愿意牺牲哪一部分。" 策略师Mark Cranfield预计，美元的反弹将是短暂的。下周美联储官员将重新发声，可能释放比本次政策决定更加鸽派的信号。 Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin在一份声明中表示："美联储降息25个基点是一个明确的 ...

美股市场表现 - 美股三大股指涨跌不一 道琼斯工业指数涨0.57% 标普500指数跌0.1% 纳斯达克指数跌0.33% [3] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.66%至62564.05点 英伟达跌超2% 亚马逊跌超1% 特斯拉涨逾1% 苹果和微软小幅上涨 [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 迅雷和百度集团涨超11% 朴荷生物科技涨逾10% 万国数据涨超7% 蔚来涨逾6% [7] 贵金属市场 - COMEX黄金期货跌0.82%至3694.6美元/盎司 COMEX白银期货跌2.15%至41.995美元/盎司 [10] - 现货黄金跌0.83%至3658.89美元/盎司 现货白银跌2.14%至41.638美元/盎司 [11] - 美联储决议后现货黄金曾刷新纪录高位至3704美元/盎司 年内累计涨幅超40% [11] 原油及外汇市场 - 纽约原油期货跌0.73%至64.05美元/桶 布伦特原油期货跌0.76%至67.95美元/桶 [12] - 美元指数微跌0.07%至96.9592 年内累计下跌10.62% [12][13] 债券市场 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间 [15] - 10年期美债收益率跌0.39个基点至4.085% 2年期跌0.21个基点至3.543% [14][15] - 美联储预测到年底将再降息50个基点 未来两年每年降息25个基点 [16] 资产配置影响 - 预防式降息环境下美股难有明显向下调整 利率敏感板块表现突出 [17] - 黄金在历次降息后10个交易日胜率达83% 但需警惕获利回吐风险 [18] - 原油价格更多受供需关系主导 全球经济放缓可能压制需求 [21] 中国资产展望 - 美元走弱和全球流动性改善可能推动资本转向新兴市场 亚洲股市和主权债受益 [22] - 美联储降息可能成为A股市场转折点 助力"金九银十"行情 成长板块和利率敏感型行业相对收益高 [22] - 中美利差压力缓解有望吸引外资增持人民币债券 中国债券配置价值凸显 [22] - 人民币汇率预计以稳为主 快速升值或大幅贬值风险不大 [22]

美股市场表现 - 美股三大股指涨跌不一 道琼斯工业指数涨0.57% 标普500指数跌0.1% 纳斯达克指数跌0.33% [1] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.66%至62564.05点 成交额787.65亿美元 成交量4.01亿股 [3][4] - 科技股分化明显 英伟达跌超2% 亚马逊跌超1% 特斯拉涨逾1% 苹果和微软小幅上涨 [3] 中概股及贵金属 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 迅雷和百度集团涨超11% 朴荷生物科技涨逾10% 万国数据涨超7% [5] - COMEX黄金期货跌0.82%至3694.6美元/盎司 COMEX白银期货跌2.15%至41.995美元/盎司 [8][9] - 现货黄金年内累计涨幅超40% 盘中刷新纪录高位至3704美元/盎司后回落至3658.89美元/盎司 [9] 大宗商品及外汇 - 纽约原油期货跌0.73%至64.05美元/桶 布伦特原油期货跌0.76%至67.95美元/桶 [10] - 美元指数微跌0.07%至96.9592 今年累计下跌10.62% [10][11] 美联储货币政策 - 美联储降息25个基点 联邦基金利率目标区间降至4.00%-4.25% 2025年首次降息 本轮周期累计降息125个基点 [12][14][24] - 点阵图显示19名官员中9名预计年内再降息两次 美联储预测到年底将再降息50个基点 [14] 资产配置影响 - 预防式降息环境下科技成长板块和中小盘股表现突出 美债收益率普遍下行 [17] - 黄金在历次降息后10个交易日胜率达83% 需警惕获利回吐风险 [18] - 美元走弱推动资本转向新兴市场 人民币债券配置价值凸显 [21] 全球央行政策趋势 - 2024年全球主要央行普遍降息 南非央行累计降息125bp 新西兰联储降息250bp 欧洲央行降息235bp [32] - 机构预测美联储可能继续降息 摩根士丹利预计4月和7月各降息一次 德意志银行预计10月和12月分别降息25bp [30]

美联储降息决策 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 为2024年12月以来首次降息[1] - 降息主因是美国近几个月新增就业远低于预期[1] - 美联储理事斯蒂芬·米兰唯一反对降息25个基点 主张降息50个基点[1] 市场即时反应 - 美股短线拉升 道琼斯指数上涨360.92点（+0.79%）至46118.82点 纳斯达克指数下跌126.41点（-0.57%） 标普500指数下跌9.58点（-0.15%）[1] - 中国资产走强 金龙指数上涨180.59点（+2.10%）至8780.57点[1] - 美元指数跌至96.4381 单日下跌0.2081（-0.22%） 创2022年2月以来最低水平[1][2] - 离岸人民币兑美元升破7.09 最高报7.0845 为去年11月以来首次 单日下跌0.01631（-0.23%）[1][3] - 现货黄金快速拉升 再次突破3700美元/盎司[3] - 美国10年期国债收益率回落至4%以下 接近上周低点[5] 机构对各类资产影响分析 - 预防式降息环境中美股呈现三大特征：美联储看跌期权托底难有明显向下调整、利率敏感指数或板块表现突出、降息交易持续约三个月[6] - 降息推动全球资产配置向风险资产倾斜 科技成长板块和中小盘股表现突出 美债收益率普遍下行[6] - 1990年以来六轮降息周期中 黄金在降息后10个交易日胜率达83%[7] - 原油市场更多受供需关系主导 若全球经济放缓压制需求 油价可能维持区间震荡[8] - 美元走弱和全球流动性改善推动资本转向新兴市场 特别是亚洲股市和主权债[9] - 美联储降息缓解中美利差压力 有望吸引外资增持人民币债券[9] - 美元指数面临系统性下行压力 中期进入走弱周期[15] - 短期债券收益率降低、价格上涨 长期债券波动性因预期明确而缓和[15] 对中国资产影响 - 外资回流A股与港股需求显著增强 国内积极政策为市场注入动力[15] - A股、港股成长板块和利率敏感型行业相对收益高 港股弹性更大[9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人等行业继续受益[9] - 有色金属在降息初期预计有所表现 若货币政策跟进宽松 非银金融可高看一线[9] - 人民币汇率以稳为主 快速升值或大幅贬值风险都不大[9] 利率路径预测 - 美联储预测中值显示2025年将再降息50个基点[1] - 市场预计今年十月底和十二月初政策会议可能进行类似幅度降息[1] - 摩根士丹利预测2025年1月降息25个基点 4月和7月各降息一次[16] - 德意志银行预测除9月降息外 10月、12月分别降息25个基点[16] - 巴克莱银行预测2025年降息两次[16] - 荷兰国际集团预测2025年降息50个基点[16] 政治因素影响 - 特朗普可能通过提名鸽派主席、替换理事会成员、干预地方联储主席人选等方式重塑美联储货币政策[22][23] - 对美联储的干预推升美国通胀风险 可能重现1970年代"大滞胀"路径[24][26] - 美联储独立性受损推升货币政策不确定性 削弱投资者对美元资产信心[27] - 投资者对美债要求更多风险补偿 推升期限溢价 限制10年期美债利率下行空间[27] - 美元信用风险走阔令海外投资者加速"去美元化" 带动美元指数走低[27]

美联储降息预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储9月会议将开启降息周期 降息25个基点的概率达95.9% 降息50个基点的概率为4.1% 10月累计降息50个基点的概率达73.8% [1] - 美国总统特朗普施压美联储要求大幅快速降息 为会议增添政治不确定性 [1][4] - 英国央行、日本央行和加拿大央行等全球主要央行本周将陆续公布利率决议 共同塑造未来数月全球金融市场走向 [1] 降息幅度分歧原因 - 主流观点支持降息25个基点 认为近期数据未形成明确经济衰退趋势 降息25基点既能释放宽松信号又预留政策调整空间 [2] - 主张降息50基点的观点认为劳动力市场迅速恶化需要更大幅度降息以避免经济严重下滑 [4] - 美国8月失业率攀升至4.3%创近四年新高 劳工部下修2024年4月至2025年3月新增非农就业岗位总数91.1万个 [2] - 美国8月CPI同比上涨2.9% 核心CPI同比上涨3.1% 仍高于美联储2%目标但通胀压力已缓解 [2] 全球资产价格反应 - 10年期美债收益率跌2.87个基点报4.0356% 30年期美债收益率同步下滑 [5] - COMEX黄金期货最高触及3728.4美元/盎司 伦敦现货黄金历史首次站上3690美元/盎司 上海金ETF单日收涨1.16% [5] - 预防式降息环境中美股通常呈现三大特征：美联储看跌期权托底难有明显向下调整 对利率敏感板块表现突出 降息交易持续约三个月 [5] - 历史数据显示预防式降息周期中科技成长板块和中小盘股表现突出 10年期美债收益率平均下行80-100个基点 [5] 新兴市场与大宗商品影响 - 美元走弱和全球流动性改善推动资本转向新兴市场 亚洲股市和主权债或迎资金流入 [6] - 黄金在降息后10个交易日胜率高达83% 但需警惕获利回吐风险 [6] - 原油市场更多受供需关系主导 若全球经济放缓压制需求可能维持区间震荡 [7] 中国资产影响分析 - 美联储降息可能引发全球央行降息潮 中国央行可能通过下调LPR和MLF利率或降准释放流动性 [8] - 货币宽松可能对A股市场形成提振 推动市场出现第二波上攻行情 [8] - 预防式降息期间A股和港股共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业 港股弹性更大 [8] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人及有色金属预计受益 若货币政策跟进宽松非银金融可高看一线 [8] 人民币汇率与债市展望 - 美联储降息缓解中美利差压力 有望吸引外资增持人民币债券特别是国债和政策性金融债 [9] - 美元指数承受下行压力为人民币带来升值动能 人民币汇率预计以稳为主 快速升值或大幅贬值风险不大 [10]

美联储降息预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储9月会议将开启降息周期 降息25个基点的概率达95.9% 降息50个基点的概率为4.1% 到10月份累计降息50个基点的概率达73.8% [1] - 美国总统特朗普施压美联储大幅快速降息 甚至要求幅度超出预期 为会议增添政治不确定性 [1][3] - 全球主要央行如英国央行、日本央行和加拿大央行也将在本周公布利率决议 共同塑造未来数月全球金融市场走向 [1] 降息幅度分歧与依据 - 主流观点倾向于降息25个基点 因近期数据未形成明确经济衰退趋势 不足以支撑50个基点降息 降息25基点既能释放宽松信号 又为后续政策预留空间 [2] - 广开首席产业研究院院长连平将当前降息归类为预防式降息 但指出面临类滞胀特殊背景 经济放缓的同时通胀仍处于相对高位 [2][3] - 主张降息50个基点的观点认为劳动力市场迅速恶化需要更大幅降息以避免经济严重下滑 8月美国失业率攀升至4.3%创近四年新高 劳工部下修2024年4月至2025年3月新增非农就业岗位总数91.1万个 [3] 全球资产价格反应 - 10年期美债收益率跌2.87个基点报4.0356% 30年期美债收益率同步下滑 [5] - 黄金价格强势攀升 COMEX黄金期货盘中最高触及3728.4美元/盎司 伦敦现货黄金历史首次站上3690美元/盎司 上海金ETF单日收涨1.16% [5] - 预防式降息环境中美股通常呈现三大特征 难有明显向下调整 对利率敏感的指数或板块表现突出 降息交易大约在首次降息后持续三个月 [5] - 历史数据显示预防式降息周期中美股尤其是科技成长板块和中小盘股表现突出 10年期美债收益率在降息周期中平均下行80-100个基点 [5] 新兴市场与大宗商品影响 - 美元走弱和全球流动性改善可能推动资本从美国转向收益率更高的新兴市场 尤其是亚洲股市和主权债 [6] - 黄金在降息后10个交易日的胜率高达83% 除货币政策因素外地缘政治风险升温也提供额外支撑 [6] - 原油市场更多受供需关系主导 若全球经济放缓压制需求可能维持区间震荡 [6] 中国金融市场展望 - 美联储降息可能引发全球央行降息潮 中国央行有一定宽松空间如下调LPR和MLF利率或通过降准释放流动性 [8] - 货币宽松可能对A股市场形成提振并推动第二波上攻行情 美联储降息可能成为市场转折点助力A股金九银十行情 [8] - 预防式降息期间A股和港股结构上共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业 港股弹性更大 [9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人等板块可能继续受益 有色金属在降息初期预计有所表现 [9] - 美联储降息将缓解中美利差压力 有望吸引外资增持人民币债券特别是国债和政策性金融债 中国债券配置价值凸显 [9] - 美元指数承受下行压力为人民币带来升值动能 人民币汇率仍将以稳为主 快速升值或大幅贬值风险都不大 [9]

美联储降息预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储9月会议将开启降息周期 降息25个基点的概率高达95.9% 而降息50个基点的概率仅为4.1% 同时预期到10月份累计降息50个基点的概率达到73.8% [1] - 美国总统特朗普施压美联储要求"大幅快速降息" 甚至明确要求幅度应"超出预期" 为会议增添政治不确定性 [1][3] - 英国央行、日本央行和加拿大央行等全球主要央行也将在本周公布利率决议 共同塑造未来数月全球金融市场走向 [1] 降息幅度分歧分析 - 主流观点倾向于降息25个基点 认为近期数据尚未形成明确经济衰退趋势 不足以支撑50个基点降息 降息25基点既能释放宽松信号又为后续政策预留空间 [2] - 主张降息50个基点的观点认为劳动力市场迅速恶化需要更大幅降息以避免经济严重下滑 [3] - 广开首席产业研究院连平将本轮降息归类为"预防式降息" 但指出面临"类滞胀"特殊背景 经济放缓的同时通胀仍处于相对高位 [2] 经济数据支撑 - 8月份美国失业率攀升至4.3% 创近四年新高 劳工部将2024年4月至2025年3月新增非农就业岗位总数下修91.1万个 [2] - 8月CPI同比上涨2.9% 核心CPI同比上涨3.1% 仍高于美联储2%的目标 但通胀压力已有缓解 [2] 全球资产价格反应 - 10年期美债收益率跌2.87个基点报4.0356% 30年期美债收益率同步下滑 [4] - COMEX黄金期货盘中最高触及3728.4美元/盎司 伦敦现货黄金历史首次站上3690美元/盎司 上海金ETF单日收涨1.16% [4] 美股市场影响 - 预防式降息环境中美股通常呈现三大特征：美联储看跌期权托底下难有明显向下调整 对利率敏感的指数或板块表现突出 降息交易大约持续三个月左右 [5] - 历史数据显示在预防式降息周期中 美股尤其是科技成长板块和中小盘股表现突出 [5] - 10年期美债收益率在降息周期中平均下行80-100个基点 长期债券和投资级公司债受益显著 [5] 新兴市场与大宗商品 - 美元走弱和全球流动性改善推动资本从美国转向收益率更高的新兴市场 尤其是亚洲股市和主权债 [5] - 黄金在降息后10个交易日胜率高达83% 除货币政策因素外地缘政治风险升温提供额外支撑 [6] - 原油市场更多受供需关系主导 若全球经济放缓压制需求可能维持区间震荡 [6] 中国资产影响 - 美联储降息可能引发全球央行降息潮 中国央行有一定宽松空间如下调LPR和MLF利率或通过降准释放流动性 [7] - 预防式降息期间A股和港股结构上共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业 港股弹性更大 [7] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人以及有色金属在降息初期预计表现突出 [7] 人民币汇率与债市 - 美联储降息缓解中美利差压力 有望吸引外资增持人民币债券特别是国债和政策性金融债 [8] - 美元指数承受下行压力为人民币带来升值动能 人民币汇率仍将以稳为主 快速升值或大幅贬值风险都不大 [8] - 四季度外部波动对出口影响逐步显现 逆周期调节政策适时加力确保经济运行基本稳定 [8]