文 ｜ 明明 周成华 王楠茜 2 0 2 5年一季度美国GDP实际环比折年率从2 0 2 4年四季度的2 . 4%快速下降至- 0 . 3%，主要拖累为进 口增加、政府支出减少，同时美国消费韧性也在下降。4 月美国非农数据显示美国就业市场近期保 持了相对平稳，市场降息预期降温。若特朗普关税倾向不改，特朗普关税等政策对美国经济的负面 冲击预计将持续，未来美国就业市场、GDP增长难言乐观。 ▍ 2 0 2 5年一季度美国GDP实际环比折年率从2 0 2 4年四季度的2 . 4%快速下降至- 0 . 3%，主要拖累 为进口增加、政府支出减少。 从私人投资细分项来看，美国私人投资项中最高贡献项为私人库存增加，其次为企业投资项增 加，但其主要由关税政策下抢库存推动，企业未来库存预期实际上在下降。美国GDP私人存货变 化的领先指标出现下降迹象，中小企业的库存扩张计划预期在特朗普上台后也显著下滑。美国企 业累库行为未来或随着关税政策逐步落地而减弱，美国GDP私人存货变化对美国GDP的正向贡献 或将随之下降。 ▍ 美国企业投资或仍有一定韧性，但美国住宅投资受高利率抑制。 美国制造业核心资本品新订单从2 0 2 4年末开始提升 ...

COMEX黄金库存及价格变动 - 5月5日COMEX黄金库存为1271.78吨，较上一交易日减少12.03吨 [1][2] - COMEX黄金5月5日收盘价3343.50美元/盎司，单日涨幅2.96% [1] - 日内价格波动区间为3243.10-3346.70美元/盎司 [1] - 5月2日至5月5日COMEX黄金库存累计减少17.55吨（1283.81吨→1271.78吨） [2] 美国经济与货币政策分析 - 瑞士宝盛银行经济学家指出美国4月非农就业数据超预期，失业率保持低位 [2] - 高关税等限制性政策未对劳动力市场产生显著负面影响 [2] - 强劲就业数据支撑私人消费持续增长 [2] - 经济学家预期美联储本周不会降息，将等待经济疲软信号再行动 [2]

dbg markets盾博发现惠誉评级的 Olu Sonola 对近期美国就业报告给出评价，认为这是一份表现亮眼的报 告。在当前复杂多变的经济环境下，这份报告所呈现的劳动力市场状况，成为观察美国经济走向的关键 窗口。 从本周公布的整体数据来看，传递出一个关键信息：美国经济在 4 月的第一周，基本面展现出强劲态 势。消费者信心指数保持稳定，零售销售数据也有一定增长，这为就业市场提供了有力支撑。但展望未 来，经济前景却不容乐观。全球经济增长放缓的大环境下，美国经济难以独善其身。贸易政策的不确定 性、全球供应链的重组、技术变革带来的产业调整等因素交织在一起，让美国经济的未来充满挑战。 在这样的经济形势下，美联储的决策备受关注。Olu Sonola 认为，美联储大概率会继续保持观望态度， 直到劳动力市场出现真正的疲软迹象。美联储的货币政策向来以稳定经济、控制通胀为目标，当前劳动 力市场的良好表现，使得美联储无需急于采取降息等宽松政策。而且，贸易政策对经济的影响尚不明 朗，贸然行动可能会加剧市场的不确定性。只有当就业市场出现失业率大幅上升、企业招聘持续低迷等 明显疲软信号时，美联储才会考虑调整货币政策，通过降息或量化宽 ...

美国经济政策分析 - 特朗普政府的关税政策、减税措施和放松管制议程被视为推动美国经济长期投资的三大关键因素 [1] - 这三项政策具有高度关联性，共同构成刺激经济投资的组合拳 [1]

截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨564.47点，收于41317.43点，涨幅为1.39%；标 准普尔500种股票指数上涨82.53点，收于5686.67点，涨幅为1.47%；纳斯达克综合指数上涨266.99点， 收于17977.73点，涨幅为1.51%。 新华财经纽约5月2日电 由于市场对美国经济和贸易谈判乐观预期推动，纽约股市三大股指2日高开高 走，盘中强势盘整，尾盘涨幅有所收窄，收盘时纽约股市三大股指均明显上涨。 美国商务部当日上午公布的数据显示，美国3月份制成品新订单金额为6188亿美元，环比增长4.3%，低 于市场预期的4.5%，但显著高于2月份修订后的0.5%。 独立顾问联盟的首席投资官克里斯·扎卡莱利（Chris Zaccarelli）表示，由于就业数据好于预期，市场舒 了一口气。虽然对衰退的担忧仍在酝酿之中，但逢低买入的势头可能会持续下去——至少在关税暂停期 结束之前会这样。 板块方面，标普500指数十一大板块全线上涨。通信服务板块和金融板块分别以2.30%和2.15%涨幅领 涨，必需消费品板块涨幅最小，为0.60%。 美国劳工部在当日早间发布的数据显示，美国4月份新增17.7万 ...

金十数据5月2日讯，Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示，经济并没有像人们担心的那样 崩溃，因为非农数据好于预期。平均时薪没有显示任何实际增长，这稍微消除了对工资压力的担忧。我 会更多地关注这份报告的积极方面——美国经济继续向前发展并且仍然足够健康。 机构：薪资数据稍微消除了对工资压力的担忧 ...

#时事热点我来评#近日，那美利坚又出了档子"幺蛾子"，这回轮到他们家底儿——那所谓的GDP，竟然"扑街"了，你说稀奇不稀奇？开年头一炮就没打响， 活像个出门没看黄历的倒霉蛋，一脚踩空，栽了个大跟头，脸面着地，那叫一个"丢人现眼"。 这消息一出，就像滚烫的油锅里滴进了凉水，"噼里啪啦"炸开了锅。他们那股市，也跟着遭了殃，三大股指齐刷刷地往下跳，尤其是那个叫纳指的，更 是"一泻千里"，跌得那叫一个"惨不忍睹"，活像断了线的风筝，直往下栽。 话说这美国经济，以前不是挺能吹的吗？动不动就说自己"富得流油"，现在看来，也有"马失前蹄"的时候。这就好比一个平时吹嘘自己腰缠万贯的土财主， 突然被人发现，裤腰带都快勒紧了，你说这脸往哪儿搁？ 有个好事的网友就说了，这美国GDP负增长啊，就像一个平时考试总是第一名的学霸，突然考了个不及格，让人大跌眼镜，直呼"活久见"。还有人更损，说 这美股下跌，就像一群争先恐后往上爬的猴子，突然脚底一滑，噼里啪啦往下掉，真是"树倒猢狲散"。 底下立刻有人回复："楼上的比喻绝了！我看这更像一个吹大的肥皂泡，风一吹就破了，'啪'的一声，啥都没了。" 依我看，这事也不奇怪。美国这些年，又是印钞票，又 ...

美国2025年一季度GDP表现 - 一季度GDP环比折年率转负至-0.3%，同比增速回落至2%，显示经济走弱 [1] - 净出口对GDP环比折年率的拖累大幅增加，主要因进口环比折年率跃升至41.3% [12] - 投资项环比折年率大幅跃升至21.9%，设备投资和私人库存增速显著走高 [8] 进口与投资动态 - 在关税预期下，美国企业"抢进口"，进口产品主要为药品等消费品和计算机设备等资本品 [1] - 进口货物被用于投资，设备投资增量主要来自计算机设备，私人库存被进口消费品推升 [1] - 非住宅投资环比折年率转正至9.8%，主因企业抢先进口资本品带动设备投资 [8] 消费市场变化 - 一季度消费项环比折年率录得1.8%，较上季度下行2.2个百分点，商品和服务消费均有放缓 [4] - 3月零售销售同比增速升至4.9%，环比增速升至1.5%，反映居民在关税预期下抢先消费 [3] - 耐用品消费环比折年率转负至-3.4%，主因汽车消费转弱 [4] 房地产市场 - 一季度房屋销售明显转弱，新房销售同比增速放缓，成屋销售同比转负 [6] - 新房开工维持负增速，需求转弱拖累建筑商信心 [6] - 住宅投资环比折年率下行至1.3%，高利率抑制购房热情 [8] 就业市场 - 3月劳动参与率升至62.5%，失业率微升0.1个百分点至4.2% [11] - U6失业率略降0.1个百分点至7.9%，但仍处近3年高位 [11] - 企业对招聘陷入观望，就业市场回暖迹象或不持久 [11] 经济展望 - 投资增速强劲不可持续，消费边际转弱，美国经济整体仍在降温 [1] - 消费者信心不足（4月密歇根指数降至52.2），超额储蓄即将耗尽，消费或继续放缓 [3] - 高利率抑制购房热情，住宅投资同比增速转负，开发商信心不足 [6][8]

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民调显示特朗普对美国经济处理方式的支持率降至36% 智通财经4月30日电，路透社/益普索民调显示，美国总统特朗普的总体支持率稳定在42%，特朗普对美 国经济处理方式的支持率降至36%（反对率升至56%），对移民政策的支持率保持不变，为45%（反对 率升至48%）。 ...