美国总统特朗普（左）与苹果CEO蒂姆・库克（Reuters） 苹果公司7～9月营业收入比去年同期增长8%，美国苹果公司对特朗普政府的游说活动已开始 取得成果。与iPhone相关的关税影响因中美达成协议而正在缓和。而此前特朗普的关税政策 动摇了苹果此前花时间构建的国际分工体系…… 美国苹果公司对特朗普政府的游说活动已开始取得成果。与iPhone相关的关税影响因中美达 成协议而正在缓和。在应对日本政府12月实施的"智能手机新法"方面也将依赖美国政府。政 治环境的改善和新款iPhone的热销，让苹果管理层信心倍增。 苹果公司10月30日公布的2025年7～9月财报显示，营业收入比去年同期增长8%，达到 1024亿6600万美元，净利润增长86%，达到274亿6600万美元。10～12月的营业收入预计 同比增长10～12%。 对于下调对华关税，库克称"可喜" "非常可喜"，苹果的首席执行官（CEO）库克在10月30日的财报发布会上对此前中美首脑会 谈达成的协议表示欢迎。这是因为特朗普政府表示，将把以打击合成毒品芬太尼不力为由加 征的20%关税下调至10%。 特朗普政府还对印度征收对等关税，但iPhone等智能手机对美 ...

股市整体表现 - 自特朗普2024年11月5日胜选以来，标普500指数飙升18%，至10月底创下历史新高并录得连续六个月上涨 [1] - 剔除市值偏重的等权版本标普500指数在同期仅上涨5.2%，中位数股票涨幅仅1.2% [1] - 尽管自大选以来上涨18%，但此前12个月涨幅达36%，过去一年美国股市全球排名第54位，落后于加拿大、日本、德国等国 [5] 市场驱动因素与行业表现 - 大型科技公司贡献了指数涨幅的大头，七大科技巨头合计贡献了市场涨幅的一半以上 [1] - 人工智能热潮推动英伟达成为首家市值突破5万亿美元的公司，苹果与谷歌也相继跨过4万亿美元门槛 [4] - 传统工业企业和消费品卖家在关税与经济放缓中举步维艰，必需消费品板块过去一年下跌，材料板块表现最差，下跌8% [8] - 企业为来自全球伙伴、尤其是中国的进口化工原料支付更高成本 [8] 政策影响与市场波动 - 特朗普的贸易政策导致一项政策不确定性指标升至1900年以来最高，股市波动间歇性飙升 [1] - 4月特朗普推出90年来最严厉的关税时，市场出现显著波动 [1] - 特朗普通过让英特尔把联邦拨款改为换取政府10%股权的方式挽救了该股，并要求美国钢铁让渡部分股权以换取交易获批 [4] - 特朗普对美联储政策的公开施压及试图罢免官员的举动加剧了市场波动 [4] 人工智能投资前景 - 投资者认为人工智能正处于跃进到更高级阶段的早期，在4月市场动荡期间，有投资者抛售防御性板块，转而加仓包括谷歌在内的AI相关公司 [4] - 美市的规模、流动性、多层次投资者参与度及增长前景持续吸引交易员，使无法不投美股成为共识 [8] - 相比一年前，投资者如今对AI基础设施支出的增加速度和供应链受益环节有更清晰的认识，看到了更大的上行空间 [8]

案件核心信息 - 美国最高法院将于11月5日审理挑战特朗普政府关税政策合法性的案件 [1] - 案件核心争议在于总统是否超越其法定权限征收关税 [1] - 若法院作出不利裁决，可能推翻标志性关税政策并引发超过1000亿美元的关税退款 [1] - 特朗普本人称此案为"有史以来最重要的案件" [1] 案件参与方 - 诉讼由玩具商Rick Woldenberg旗下的Learning Resources Inc和hand2mind Inc主导 [1] - 另有五家小型企业以及12个由民主党总检察长领导的州份提起独立案件 [1] - 受关税影响最深的大型进口商如通用汽车和沃尔玛保持沉默未参与诉讼 [1][3] - 数百家小公司通过"我们支付关税"联盟发声反对政策 [3] 小企业所受影响 - 原告公司因关税政策反复无常导致业务遭受重创 [2] - 为规避关税将产品生产从中国转移至印度后仍面临更高关税 [2] - 因货物延迟六小时到港而支付了5万美元的罚款 [2] - 公司预计今年将承担2000万至3000万美元的关税远高于去年的230万美元 [2] 法律争议焦点 - 特朗普政府依据1977年《国际紧急经济权力法》认为国家贸易逆差和芬太尼危机构成紧急状态授权总统征收关税 [4] - 反对者指出美国宪法将征税权赋予国会而IEEPA法案条文中未提及"关税"或"税收" [5] - 法律观点认为未经国会授权总统无权对美国公民征税而关税就是对进口商征收的税 [5] 政府立场与应对 - 白宫辩护称关税已帮助达成多项贸易协议为美国工人和行业创造公平竞争环境并确保数万亿美元投资在美国本土进行 [5] - 白宫表示有后备计划贸易团队正在制定应急计划以应对可能出现的败诉 [5] - 即使败诉大部分关税仍可能通过其他更复杂的法律工具重新实施 [5]

核心观点 - 美国在线借贷平台LendingTree研究显示，特朗普政府的关税政策将使今年假日季美国消费者的开支额外增加数百亿美元 [1] - 新关税预计使消费者和零售商的节日季总成本增加406亿美元，其中消费者承担286亿美元，零售商消化120亿美元 [1] - 平均每位购物者需多支出132美元，这可能迫使消费者减少礼品支出或增加债务 [1] 对消费者的影响 - 平均每位购物者需多支出132美元，对大多数美国家庭而言构成切实财务压力 [1] - 消费者可能被迫减少礼品支出，或不得不背负更多债务来满足亲人愿望 [1][2] - 电子产品消费者受冲击最大，人均额外支出达186美元 [2] - 服装及配饰类人均增加82美元，个护美妆产品与玩具人均成本上升14美元，食品糖果类人均多支出12美元 [2] 对零售行业的影响 - 零售商预计将消化120亿美元的额外成本 [1] - 受关税推高成本影响，零售商已预期今年假日季销量将有所下滑 [2] - 虽然电子产品与服装作为主流礼品需求旺盛，销量未必骤降，但涨价可能使部分消费者减少购买 [2] 政策与市场背景 - 自特朗普宣布实施大规模"解放日"关税措施已满六个月，部分食品和消费品价格已出现上涨 [1] - 随着在仓库中积压数月的节日商品陆续上架，消费者将更明显地感受到关税政策带来的冲击 [1]

事件概述 - 加拿大安大略省政府资助制作并播放一则批评美国关税政策的广告，该广告剪辑自美国前总统里根的演讲，引发美加外交与贸易摩擦 [1][2] - 美国特朗普政府对此表示强烈不满，宣布终止与加拿大的贸易谈判，并计划在现有关税基础上对加拿大商品额外加征10%的进口关税 [2][3] - 加拿大总理卡尼就此广告事件向美国总统特朗普致歉，安大略省随后暂停广告投放，以期恢复建设性对话 [1][3] 广告内容与影响 - 广告视频摘录里根1987年广播讲话片段，内容涉及贸易壁垒损害美国工人消费者利益、高关税招致报复并引发贸易战等观点 [2] - 安大略省计划以约7500万加元（约5353万美元）预算，在美国主流电视网持续数月投放该广告，首轮投放于高收视率的美国职业棒球大联盟世界大赛 [2] - 广告在加拿大国内获得跨党派共鸣，包括保守党、新民主党和自由党官员均表示理解或支持，反映了加拿大朝野对美关税政策的普遍不满情绪 [4][5] 安大略省的经济动因 - 安大略省是加拿大人口最多、经济总量最大的省份，对美贸易依赖度高，2024年与美国的双边货物贸易额超过3700亿美元，其中对美出口约2127亿美元，美国占其出口总价值近八成 [6] - 据评估，美国关税将适用于安大略省约20%的对外出口，可能导致该省2025年实际GDP下降约0.5个百分点，减少约6.8万个就业岗位，并对制造业、汽车及零部件、机械、电气设备及化工品等主要出口产业造成冲击 [6] 政治背景与各方立场 - 安大略省省长福特是保守党人，个人主张对美强硬贸易政策，其举动被解读为向加拿大联邦政府施压，要求采取更强硬对美经贸政策 [6][7] - 加拿大联邦政府由自由党的卡尼领导，正寻求与美谈判，策略相对克制，包括撤销部分报复性关税和暂停数字服务税，以重启对话 [10] - 分析认为美方因省级行为“惩罚”联邦政府存在不合理性，且此次风波可能是美方对加拿大“极限施压”的惯用做法 [7][8] 历史背景与广告误导性 - 里根原讲话发表于1987年，背景是美国对日本实施贸易制裁，对价值3亿美元的日本进口商品征收100%关税，其主旨是支持自由贸易但不排斥必要时的关税战 [9] - 安大略省广告未篡改里根原话，但调整了语句顺序并回避讲话背景，因此被视为存在一定误导性 [9] 加拿大的战略应对 - 卡尼政府核心战略是寻求贸易多元化以减少对美依赖，从去年5月至今年5月，加拿大向美国出口占比已从约76%降至约68% [11] - 政府正积极缓解与中国的关系波动，高层官员频繁访问亚太国家，以建立更紧密的贸易关系 [11] - 贸易专家指出，美国追加关税可能影响美国家用电器、汽车及零部件价格，因加拿大是美国钢铁和铝最大进口来源国，成本上涨将转嫁给美国消费者 [11]

事件概述 - 加密货币市场因美国前总统特朗普威胁对中国进口商品征收100%关税而出现暴跌 [1][2] - 此次事件导致市场出现恐慌性抛售 造成巨额损失 并揭示了市场在不确定性下的高度波动性 [1][2][5] 市场影响与数据 - 10月10日周五 加密货币价值出现毁灭性暴跌 导致数十亿美元损失 [2] - 数据分析网站CoinGlass称此为"加密货币历史上最大的清算事件" 总清算金额达191.3亿美元 [2] - 加密货币总市值从4.1万亿美元下降至3.6万亿美元 减少了5000亿美元 [3] - 暴跌后市场总市值开始快速恢复 并在10月27日因贸易关系进展报道后出现3%-5%的涨幅 [4] 暴跌原因分析 - 特朗普的关税威胁引发投资者对潜在市场不稳定的担忧 导致他们大量抛售高风险资产如加密货币 [2] - 许多加密货币交易者采用高杠杆操作 当价格下跌时面临灾难性损失 从而加剧了抛售踩踏 [3] - 在市场不确定性或不稳定时期 加密货币通常成为紧张投资者最先抛售的资产 [5] 行业特征与投资者行为 - 杠杆交易在加密货币交易中是一种常见但高风险的做法 投资者借钱来增加其加密货币投注金额 [3] - 当经济不确定时 加密货币价格会剧烈波动 许多投资者将其视为风险较高的资金存放地 因此在担忧时会快速卖出 [6] - 全球性大事件可能加速加密货币价格的下跌过程 [6]

事件背景与核心冲突 - 加拿大安大略省在美国多家电视台播出一则时长约1分钟的反关税广告，广告使用美国前总统里根批评高关税危害美国经济的演讲片段作旁白[1] - 美国总统特朗普于10月23日深夜发文批评该广告，并宣布将中止与加拿大的贸易谈判[1] - 由于加拿大方面未能及时下架广告，特朗普于10月25日再度威胁，计划对进口自加拿大的商品在现有关税基础上再加征10%关税[1] - 安大略省于10月27日撤下该广告[1] 双方官方回应 - 加拿大总理卡尼在10月24日表示，加拿大随时准备与美国重启并推进贸易谈判，但无法控制美国的贸易政策[1] - 11月1日，加拿大总理卡尼在亚太经合组织会议期间，就反关税广告向美国总统特朗普致歉[1] 现有贸易政策与影响 - 美国是加拿大最大的贸易伙伴[1] - 特朗普政府对现有自贸协定未涵盖的所有加拿大商品征收35%的关税[1] - 对钢铁和铝征收50%的关税[1] - 对汽车征收25%的关税[1]

美国参议院终止关税决议的政治背景 - 美国参议院于10月30日以61票赞成、47票反对通过终止特朗普全球关税政策的决议，投票结果呈现党派对立，赞成票几乎全为民主党，反对票全为共和党[1] - 该提案预计难以最终成为法律，因众议院由共和党控制且领导人明确反对，且推翻总统否决需要两院三分之二多数票，在当前政治环境下几乎不可能实现[1] - 民主党推动提案的战略目的可能在于塑造共和党维护关税伤害民众的公众形象，为选举争取优势[5] 关税政策对美国经济的影响 - 美国核心PCE物价指数在2025年9月仍处于3.2%，远高于美联储2%的目标，自2021年实施关税以来进口商品价格上涨18.7%，成本由美国消费者承担[3] - 特朗普对进口钢铁加征25%关税，表面保护14万个钢铁岗位，但导致下游制造业损失50万个工作岗位，2024年底特律汽车厂每辆车成本增加1200美元[5] - 若取消所有关税，美国中产家庭每年可多获得1347美元[5] - 美国制造业PMI在2025年10月降至48.7，连续三个月收缩，俄亥俄州农机厂因关税导致零部件成本上升，在南美市场难以与中国产品竞争[17] 政治捐款与利益关系 - 2024年选举周期中，美国制造业集团向参议院贸易委员会成员的捐款激增至1.8亿美元，支持关税的议员获得的捐款是反对者的3.2倍[7] 全球贸易格局变化 - 2025年亚太地区贸易占全球比重升至38.7%，而美国在TPP中的份额从2016年的35%降至28%[11] - 日本丰田将东南亚汽车零部件生产工厂迁至中国和越南，反映生产链向亚洲转移的趋势[12] - 2025年9月人民币在全球支付中份额升至6.2%，美元份额降至46.8%的历史新低[14] - 印度与阿联酋在2025年上半年以人民币结算首批原油贸易，金额达100亿元人民币，巴西央行将人民币在外汇储备占比提升至5.37%，超越欧元[15] - 全球外汇储备中美元占比在2025年二季度降至56.3%，较2020年减少6.5个百分点[24] - 德国西门子2025年上半年用人民币结算的对华贸易同比增加40%[26] 中国贸易与产业表现 - 2025年前三季度中国对东盟出口增长11.8%，对美国出口仅增长2.3%[18] - 中国大陆半导体设备支出连续四年全球第一，预计2025年达420亿美元[18] - 中国电动车品牌在东南亚市场份额预计2025年达38%，曼谷街头超一半出租车为中国品牌电动汽车[18][20] - 2025年“双十一”期间，中国消费者购买东南亚水果数量激增156%，泰国山竹和越南榴莲价格比关税未取消时便宜近三成[26] 美国财政与货币政策压力 - 美联储将联邦基金利率提高至5.25%至5.5%的历史高位，2025财年美国国债利息支出达1.2万亿美元，占财政收入的21%[22] - 关税政策导致进口商品价格上涨，迫使美联储维持高利率，加剧政府债务压力，形成恶性循环[24] 全球贸易措施趋势 - 2025年上半年美国在全球贸易限制措施中份额降至28%，较2018年的53%大幅下降[27]

美加贸易争端事件 - 加拿大总理卡尼就安大略省投放的反关税广告向美国总统特朗普致歉 [1] - 特朗普因该广告被激怒，宣布暂停所有与加拿大的贸易谈判，并威胁对加拿大商品加征10%关税 [1][2] - 安大略省已于10月27日撤下该广告 [2] 反关税广告内容 - 广告时长约1分钟，在美国多家电视台播出，内容引用了美国前总统里根批评高关税危害美国经济的演讲片段 [2][5] - 特朗普称该广告为“虚假广告”，并声称里根是支持关税的，但历史学家指出里根公开反对关税 [5] 美国对加拿大现行关税政策 - 特朗普政府对现有自贸协定未涵盖的所有加拿大商品征收35%的关税 [5] - 对钢铁和铝征收50%的关税，对汽车征收25%的关税 [5] - 美国是加拿大最大的贸易伙伴，加拿大去年约四分之三的出口商品销往美国 [5] 加拿大行业反应 - 加拿大行业人士认为新关税是特朗普蓄意破坏加拿大经济的最新例证 [6] - 加拿大钢铁工人联合会负责人表示加拿大人已受够特朗普的闹剧，新关税暴露了其外强中干的本质 [6] - 加拿大联合工人工会全国主席称特朗普的伎俩是制造危机以勒索让步，削弱加拿大的谈判能力，加拿大必须反击 [6] 安大略省的经济地位 - 安大略省人口约1600万，是加拿大钢铁和汽车行业的中心，因此处于贸易战的漩涡之中 [5] - 加拿大经济因特朗普的关税政策而遭受重创 [5]

贸易谈判进展 - 美国与多个国家加快贸易谈判，中美在多个重要领域达成共识，贸易协议最快下周签署[1] - 美国与巴西、印度等国的谈判预计能达成协议，与韩国的协议已具体敲定[1] 关税政策立法进程 - 美国参议院以51票赞成、47票反对通过决议，决定终止特朗普的全面关税政策并解除国家紧急状态[3] - 参议院上周还通过两项决议，拟取消对加拿大和巴西的关税[3] - 决议需提交共和党控制的众议院表决，但此前共和党多次阻止推翻关税立法，预计难以通过[3] - 即使众议院通过，国会仍需三分之二绝对多数才能推翻总统否决，最终决定权在美国最高法院[3] - 最高法院将于11月5日审理关税案件，核心争议是征税权力归属及《国家紧急经济权力法》合法性[3] - 低级法院已两次裁定特朗普关税政策不合法，参议院决议可能影响最高法院裁决[3] 政府停摆现状与影响 - 美国政府自10月1日起停摆，已持续31天，若至11月4日未解决将打破35天的历史纪录[5] - 市场交易员预计本轮停摆可能持续41天，创下美国历史上政府停摆时间最长记录[5] - 停摆导致美国农业部资金用尽，从11月1日起停止发放“补充营养援助计划”资金，该计划为超过4100万低收入家庭提供帮助[5] - 四口之家每月可获得约715美元补贴，相当于每8个美国人中就有1人受益于该计划[5] - 约75万名联邦雇员无薪休假或无薪工作，众议院工作人员自10月31日起无法领取薪水[7] - 特朗普政府拒绝动用应急资金，声称需留作自然灾害应急，导致许多食品分发点出现物资短缺[7] 经济与行业损失评估 - 美国国会预算办公室报告称政府停摆已导致至少180亿美元经济损失，未来损失可能扩大[7] - 若停摆本周结束，经济将面临70亿美元的永久性损失[7] - 若停摆持续六周（至11月12日）或八周（至11月26日），永久性损失将分别达110亿和140亿美元[7] - 第四季度实际GDP增长将因停摆比正常水平低1至2个百分点，相当于280亿至390亿美元产出损失[7] - 停摆已在短期内拖累GDP增长，推高失业率，近半损失无法恢复，对经济造成实质性伤害[7] 航空业危机 - 美国副总统万斯警告，若停摆延续至11月感恩节旅行高峰期，航空交通将面临“灾难”[8] - 空中交通管制员和安检人员因错过三次工资发放可能大规模缺勤，导致安检排队时间延长和航班严重延误[8] - 美航、美联航和达美航空等航空公司呼吁国会通过无附加条件的临时拨款法案重启政府[8] - 交通部长达菲指出，10月淡季影响较小，但11月出行需求激增将大幅提升风险[8] 数据发布与货币政策影响 - 政府停摆导致美国劳工统计局暂停发布重要数据，如消费者物价指数和非农就业数据[10] - 数据推迟发布可能影响美联储政策决策，若数据继续缺失可能影响12月降息决定[12] - 美联储在10月30日因就业压力决定降息，但已有两名官员表示反对，另有官员表示不支持继续降息[12]