仅有15%的受访者认为特朗普政府的经济政策起到了积极作用，而46%的受访者认为这些政策让经济状 况恶化。 （文章来源：央视新闻） 当地时间11月20日，央视记者获悉，一项最新民调显示，美国民众对特朗普政府的经济政策日益感到不 满，整体经济情绪显著恶化。 调查中，76%的受访者认为美国经济状况"不佳"，较7月的67%进一步上升。多数受访者表示，包括医 疗和住房费用等在内，各项生活成本持续上涨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业的中观事件、数据表现进行了梳理与分析，涵盖生产、服务行业的政策动态，以及上、中、下游各行业的价格、开工率、销售等情况，反映出各行业的现状与变化趋势[1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：2025年10月9日商务部、海关总署对超硬材料等相关物项实施出口管制，同日工信部等三部门调整2026 - 2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程条件调整[1] - 服务行业：中国和印度将于10月底前恢复直航航班，是落实两国领导人会晤共识及便利人民交往的举措[1] 行业总览 - 上游：黑色玻璃价格上行，农业鸡蛋价格大幅回落，有色铜价格上行[2] - 中游：化工PX开工率回落但处高位、尿素开工上行，能源电厂耗煤量低位[2] - 下游：地产一、二线城市商品房销售小幅回暖，服务国内航班班次受假期影响处三年高位[2] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：10月9日玉米现货价2237.1元/吨，同比 - 2.12%；鸡蛋现货价6.3元/公斤，同比 - 12.93%；棕榈油现货价9598.0元/吨，同比4.03%；棉花现货价14764.2元/吨，同比 - 0.84%；猪肉平均批发价18.6元/公斤，同比 - 3.47%；铜现货价85823.3元/吨，同比7.20%；锌现货价22140.0元/吨，同比1.45%[33] - 有色金属：10月9日铝现货价20970.0元/吨，同比1.34%；镍现货价124000.0元/吨，同比 - 0.32%；铝现货价16868.8元/吨，同比 - 0.95%；螺纹钢现货价3174.5元/吨，同比 - 0.64%[33] - 嵩色金属（可能为笔误）：10月9日铁矿石现货价792.2元/吨，同比 - 1.94%；线材现货价3357.5元/吨，同比 - 0.52%；玻璃现货价15.6元/平方米，同比3.45%[33] - 非金属：10月9日天然橡胶现货价14758.3元/吨，同比 - 1.34%；中国塑料城价格指数788.5，同比 - 0.21%[33] - 能源：10月9日WTI原油现货价62.6美元/桶，同比 - 1.42%；Brent原油现货价66.3美元/桶，同比 - 1.25%；液化天然气现货价3762.0元/吨，同比 - 2.39%；煤炭价格791.0元/吨，同比 - 0.25%[33] - 化工：10月9日PTA现货价4564.5元/吨，同比 - 0.18%；聚乙烯现货价7348.3元/吨，同比0.02%；尿素现货价1583.8元/吨，同比 - 4.31%；纯碱现货价1262.5元/吨，同比0.00%[33] - 地产：10月9日水泥价格指数135.4，同比0.44%；建材综合指数113.0点，同比 - 1.22%；混凝土价格指数91.7点，同比 - 0.02%[33]

资产价格波动现象与数据 - 现货黄金价格一度突破3500美元/盎司创历史新高 受地缘政治紧张和美联储降息预期推动[3] - 布伦特原油和WTI原油价格剧烈震荡 受中东地缘冲突和中国需求复苏预期支撑但全球经济不确定性限制涨幅[3] - 美元指数稳守98关口上方 欧元日元等货币波动加剧 美联储降息预期与美国经济数据矛盾导致汇率走势复杂[4] 价格波动驱动因素 - 中东地区冲突升级推升黄金和原油价格 市场对石油供应中断担忧加剧[5] - 中国适度宽松货币政策提振原油需求预期 美联储降息预期升温支撑黄金价格[6] - 全球贸易摩擦和地缘政治紧张引发市场恐慌 投资者涌入黄金避险同时抛售美股科技股等风险资产[7] 后市展望与投资策略 - 黄金短期震荡长期看涨 若突破3540美元/盎司可能打开上行空间至3780甚至4000美元[8] - 原油价格走势取决于中国需求改善与中东局势稳定 若全球经济放缓可能导致油价回调[8] - 美元短期受避险需求支撑但美联储降息可能削弱长期强势地位 其他货币走势取决于各自经济体表现[9]

政治动态 - 日本执政党自民党三位高级官员干事长森山裕、政策调查会长小野寺五典和总务会长铃木俊一计划辞职 为参议院选举失利负责[2] - 执政党议员正权衡是否呼吁提前举行领导人选举以罢免首相石破茂 最终决定权在石破茂手中[2] - 自民党内部报告将选举失利归咎于党自身 包括通胀对策缺乏吸引力、政治丑闻及未能吸引年轻选民等因素 未单独点名首相[6] 领导层立场 - 石破茂重申无意辞职并计划留任 强调需迅速实施经济政策包括关税问题 并在适当时机决定责任问题[5][6] - 首相为选举失利道歉 表示并非恋栈权力 但需推行经济政策及与公众沟通 重点包括实现超过通胀的工资增长路径[6] 提前选举机制 - 若超过一半自民党议员和地区代表提交书面请求 必须提前进行领导人竞选 最早可能下周一做出决定[7] - 《读卖新闻》调查显示342名议员和代表中128人要求提前竞选 33人反对 约半数未决定 结果尚不明朗[7] 汇率影响 - 三位官员辞职消息进一步削弱日元 推动美元兑日元突破148关口[3] 公众支持度 - 石破茂公众支持率显著上升 共同社民调显示支持率环比增长12.5个百分点至35.4% 读卖新闻调查显示跃升17个百分点至39%[10] - 共同社民调中认为首相应留任比例达57.5% 认为应辞职比例降至40% 较上月减少11.6个百分点[10]

德国经济学家对新政府经济政策评价 - 近半数德国经济学家对默茨领导的新政府经济政策给予差评 42%受访者给予负面评价 仅有25%给予正面评价 [1] - 受访经济学家认为新政府缺乏结构性改革 [1] 德国经济现状 - 德国经济已连续两年萎缩 许多分析师预计今年将陷入停滞 [1] - 重振经济是默茨政府面临的一项关键任务 [1] 调查背景信息 - 调查于7月29日至8月5日进行 受访对象为德国170名经济学教授 [1] - 调查针对默茨领导的"黑红联盟"执政头100天的经济政策表现 [1]

宏观经济政策 - 中共中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[1] - 政治局会议要求用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸，并在保障改善民生中扩大消费需求[1] - 国家主席习近平在党外人士座谈会上指出，要在宏观政策上持续发力、适时加力，重点做好全方位扩大内需、坚定不移深化改革扩大开放等工作[2] - 央行数据显示2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09%[5] 产业与行业动态 - 民政部公布2024年结婚登记610.6万对，比上年下降20.5%，结婚率为4.3‰，下降1.1个千分点[3] - 国内部分焦企决定自7月31日起对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨[5] - 中国光伏行业协会召开座谈会，与会代表一致认为要对困难企业过渡性帮扶，同时严控对新增产能的支持[5] - 中国有色金属工业协会表示要从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，引导行业合理布局硅、锂、镁等新增产能[5] - 克而瑞地产称7月土地市场成交建筑面积和金额分别环比下降13%和18%，但平均溢价率达9.9%创4个月新高，一线城市溢价率大幅攀升至25.7%[6] - 鸿海宣布与东元电机通过换股建立战略联盟，进军AI数据中心市场，鸿海将获得东元电机10%股份，东元电机将持有鸿海约0.519%股份[4] 资本市场表现 - A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数涨0.17%报3615.72点，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额1.87万亿元[3] - 香港恒生指数跌1.36%报25176.93点，恒生科技指数跌2.72%，南向资金加仓117.14亿港元[4] - A股融资余额报19684.21亿元，创逾10年新高，7月以来增加超1300亿元[4] - 国内银行间主要利率债收益率普遍下行1-3bp，其中国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.4%[10] 国际贸易与关系 - 外交部长王毅、商务部部长王文涛分别会见美中贸易全国委员会董事会代表团，王毅表示中美要建立更多沟通协商渠道[2] - 商务部部长王文涛在北京会见了包括波音、苹果公司在内的近十家美国企业，双方就中美经贸关系等议题交换意见[3] - 美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，受此影响纽约期铜一度下跌逾18%[7] - 特朗普签署行政命令暂停对低价值货物的最低限度免税待遇，自8月29日起对符合条件进口货物征收所有适用关税[8] - 特朗普对巴西加征40%关税使总关税额达到50%，并宣布从8月1日开始对来自印度的商品征收25%关税[8] 海外经济与市场 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，主席鲍威尔称判断关税对通胀影响仍太早，当前利率水平合适[2] - 美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出市场预期的2.4%，二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%[8] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人，超出经济学家预期的7.5万人[9] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%，标普500指数跌0.12%，纳指涨0.15%，市场对9月降息预期从68%骤降至45%[9] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.58%报3327.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.90%报37.175美元/盎司[10] - 美油主力合约收涨1.57%报70.30美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.49%报72.75美元/桶[10] 公司动态 - 新东方2025财年第四财季净营收12.43亿美元同比增9.4%，净利润710万美元同比减少73.7%[5] - 宁德时代上半年净利同比增33.02%，拟10派10.07元，并拟增加400亿元委托理财额度至800亿元[12] - 极米科技预计上半年净利8866.22万元，同比增长2062%[12] - 永辉超市拟定增募资不超过39.92亿元，用于门店升级改造等[12] - 长江电力拟出资约266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，上半年净利润同比增长14.22%[12] - 芯海科技筹划发行H股股票并在香港联交所上市[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期精炼镍现货交投低迷供应过剩 短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 [2] - 不锈钢主力日线形成底背离结构 站稳40日均线压力位 短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 [3] 镍品种市场分析 - 2025年7月14日沪镍主力合约2508开于120960元/吨 收于121100元/吨 较前一交易日收盘变化 -0.07% 成交量为80732手 持仓量为59940手 [1] - 沪镍主力合约全日窄幅震荡 日线收小阳线 成交量和持仓量较上一交易日下降 日线MACD红柱面积收窄 短周期有回调需求 [1] - 6月23日117000附近出现底背离现象 中长线预估117000一线是强支撑位 [1] - 现货市场金川镍早盘报价下调400元/吨 主流品牌报价均下调 精炼镍盘面偏强震荡但向上力度减弱 现货成交一般 基本面供应过剩格局不改 升贴水有所回落但仍处高位 现货价对盘面下方有支撑力 [1] - 金川镍升水变化 -50元/吨至1950元/吨 进口镍升水变化0元/吨至350元/吨 镍豆升水为 -450元/吨 [1] - 前一交易日沪镍仓单量为21296（854.0）吨 LME镍库存为206580（402）吨 [1] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿在122000 - 123000 区间下沿在117000 - 118000附近 短线操作建议暂缓 中长线维持逢高卖出套保思路 [2] - 单边区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025年7月14日不锈钢主力合约2508开于12745元/吨 收于12715元/吨 成交量为92687手 持仓量为66494手 [2] - 不锈钢主力合约全日窄幅震荡 日线收小阳线 成交量和持仓量较上一交易日大幅减少 部分移仓换月导致 [2] - 日线MACD红柱面积扩大速度放缓 上周五阴包阳局面表明40日均线上方压力显现 上方12700、13100附近有两个压力位置 [2] - 6月24日12400附近出现底背离现象 中长线预估12400一线是强支撑位 [2] - 现货市场早间佛山市场商家报价多数持平 午后上调50元/吨 但现货交投量未见较好回升 市场信心不足 [2] - 镍铁市场报价较上一交易日下调 卖方报价多在905元/镍（到厂含税） 预计镍铁价格短期内将偏弱运行 [2] - 无锡市场和佛山市场不锈钢价格均为12750元/吨 304/2B升贴水为120至320元/吨 昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -0.50元/镍点至903.5元/镍点 [2] 不锈钢品种策略 - 预估近期区间上沿在13000 - 13100 区间下沿在12400 - 12500 短线操作建议暂缓 中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3]

OpenAI首席执行官的政治理念表态 - OpenAI首席执行官Sam Altman在独立日发帖表达对美国自豪感 同时分享"技术资本主义"理念 主张鼓励创造财富并找到广泛分配方法 [1] - Altman认为民主党已不再支持鼓励"创新和企业家精神的文化" 并指出其20岁时民主党理念与现在存在根本转向 [1] - 该言论疑似回应纽约市长候选人Zohran Mamdani"不应存在亿万富翁"的主张 凸显科技高管与民主党在财富分配政策上的分歧 [1][2] 财富分配理念的公开分歧 - 纽约市长候选人Mamdani明确表示"不应该有亿万富翁" 认为当前财富不平等状况需要更多城市及国家层面的平等 [2] - Altman反驳称应聚焦"让每个人拥有亿万富翁拥有的东西"而非消除亿万富翁 体现两种对立财富观 [3] - Altman强调财富创造与分配需并行 提出"不能长期只提高底线而不提高上限"的核心观点 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜现货端偏紧，近端价格有支撑，但宏观不确定性大，投资者交易谨慎，四个市场铜价波动率较低 [8] - 基本面看，国内社会库存低位，消费有分化，原料采购或使精铜替代再生铜，供应端紧张，海外市场受关税预期影响，LME铜库存回落 [8] - 美国关税和经济政策带来不确定性，市场格局复杂 [8] - 交易策略上，铜价缺乏趋势驱动，建议单边找阶段性机会，价差交易可内外反套和沪铜期限正套 [8] 各目录总结 交易端 - 波动率：四个市场铜波动率持续回落，COMEX铜价波动率回落至17%附近，LME铜价波动率回落至7%附近 [13] - 期限价差：沪铜期限B结构收窄，LME铜现货升水扩大，COMEX铜C结构缩窄 [16] - 持仓：沪铜、LME铜、国际铜、COMEX铜持仓均增加，沪铜持仓增加2.75万手至56.94万手 [20] - 资金和产业持仓：CFTC非商业多头净持仓增加，LME商业空头净持仓也有上升 [27] - 现货升贴水：国内铜现货升水缩窄，东南亚升水处于高位 [31] - 库存：全球总库存增加，国内社会库存企稳回升，COMEX库存增加，LME铜库存回落 [40] - 持仓库存比：沪铜持仓库存比处于历史同期偏高位置，LME铜持仓库存比回升快 [41] 供应端 - 铜精矿：进口增加，港口库存下降，加工费持续弱势，4月进口量环比增长22.16%，同比增长24.55% [45] - 再生铜：进口量减少，国产量下降明显，4月进口同比下降9.46%，国产产量同比下降22.50% [48] - 粗铜：进口增加，加工费低位，4月进口同比增长14% [57] - 精铜：产量超预期增加，进口下降，出口出现盈利，5月产量同比增长12.86%，4月进口同比下降11.97% [59] 需求端 - 开工率：铜材企业开工率分化，整体有所弱化，5月铜管开工率中性偏低，铜板带箔开工率中性，6月电线电缆开工率回落 [63] - 利润：铜杆加工费处于历史同期中性位置，铜管加工费持稳，铜板带和锂电铜箔加工费走弱 [69] - 原料库存：电线电缆企业原料库存持续低位，5月铜杆企业原料库存高位，铜管原料库存低位 [70] - 成品库存：铜杆成品库存回升，电线电缆成品库存增加，5月铜杆成品库存中性偏高，铜管成品库存中性偏低 [73] 消费端 - 消费：表观消费良好，电网投资是重要支撑，1 - 5月实际消费量同比增长12.52%，表观消费量同比增长3.70%，1 - 4月电网累计投资同比增长14.60% [78] - 消费：空调产量增速放缓，新能源汽车产量处于历史同期高位，4月空调产量同比增长1.91%，新能源汽车产量同比增长43.79% [79]

经济政策方向 - 日本经济政策路线图旨在推动国内持有政府债券 [1] - 政策目标为避免长期利率进一步上升 [1]