更值得关注的是，根据发行安排，沐曦股份以104.66元/股的价格公开发行4010万股，若发行后总股本 为40010万股，对应发行市值已达418.74亿元。若市场情绪复刻摩尔线程首日450%的收盘涨幅（其开盘 涨468.78%），沐曦股份股价将冲至约595元，对应市值一举突破2300亿元——这意味着二级市场愿为 其未来技术兑现与盈利前景"预付"近1900亿元的估值溢价。 尤为关键的是，与尚无明确盈利时间表的摩尔线程不同，沐曦股份给出"达到盈亏平衡点的预期时间最 早为2026年"预期，这份"可预期的商业化能力"会否让市场支付更高昂的"预付款"？答案不久将揭晓。 沐曦股份接棒摩尔线程，引爆年末打新热潮 2025年，国产GPU企业迎来历史性年份。上周五（12月5日），摩尔线程上市首日以468.78%开盘暴涨 惊艳市场，点燃投资者对AI芯片赛道的热情。摩尔线程上市当日，沐曦股份迎来新股申购，发行价 104.66元/股，0.0335%的中签率，低于摩尔线程的中签率（0.03635%）。 尤为引人注目的是，回拨机制启动前，沐曦股份的网上发行初步有效申购倍数约为4498.38倍，超过摩 尔线程的4126.49倍。回拨机制启动 ...

发行概况与市场定位 - 公司本次发行新股4010万股，占发行后总股本10.02%，发行价为104.66元/股，预计募集资金总额41.97亿元 [3] - 回拨机制启动后，网下最终发行数量为2282.9081万股，占扣除战略配售后发行数量的70.26%，网上最终发行数量为966.55万股，占比29.74% [1] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，公司是今年发行价第二高的新股，仅次于摩尔线程 [1][7] - 成功上市后，公司将成为继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [1] 战略投资者与资金用途 - 本次发行吸引了包括国家人工智能产业投资基金、天翼资本、宿迁云邦（京东）、深圳三快（美团）、格林达、义乌中国小商品城金控、盈峰集团等在内的多家知名机构参与战略配售 [3] - 战略配售合计获配760.5419万股，占本次发行数量的18.97%，获配金额合计约7.96亿元 [4] - 募集资金将用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [3] 公司业务与团队背景 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [4] - 公司于2020年9月在上海成立，并在北京、南京等多地建立了全资子公司暨研发中心 [5] - 核心团队平均拥有近20年高性能GPU产品端到端研发经验，曾主导过十多款世界主流高性能GPU产品的研发及量产 [5] - 产品致力于为异构计算提供全栈GPU芯片及解决方案，可广泛应用于智算、智慧城市、云计算、自动驾驶、数字孪生、元宇宙等前沿领域 [5] 财务表现与市场预期 - 公司营业收入从2022年的42.64万元，增长至2023年的5302.12万元，再到2024年的7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率高达4074.52% [7] - 2025年1月至9月，公司营收同比增长453.52%，达到12.36亿元 [7] - 根据公司前瞻测算，其最早将于2026年达到盈亏平衡 [7] - 由于同为国产GPU公司的摩尔线程上市首日涨幅高达468%，市场关注公司上市表现，若涨幅赶上摩尔线程，以104.66元/股的发行价计算，中签一签（500股）盈利将超20万元 [7][8]

上周（12月1日~5日），C摩尔-U（688795.SH）、C中国铀（001280.SZ）、精创电气（920035.BJ）扎 堆首发上市，其中，被称为"国产GPU第一股"的摩尔线程备受关注。在上市之前，市场就曾期待摩尔线 程是否会成为A股历史上最赚钱的新股。 伴随股价的大幅攀升，摩尔线程高管及核心技术人员的持股市值同步飙涨，其中，公司董事长、总经理 张建中直接持股4424.2122万股，按收盘价600.5元/股计算，其持股市值达265.67亿元。 展望本周，"国产GPU第二股"沐曦股份上市渐行渐近，沐曦股份本次发行价格为104.66元/股，是年内第 二只首发百元股。由于摩尔线程热度在前，所以沐曦股份备受期待。 招股书显示，沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售 应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软 件栈与计算平台。 报告期各期（2022年至2025年一季度），该公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和 3.2亿元，归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2 ...

公司上市表现与财富效应 - 摩尔线程于2025年12月中旬在科创板上市，发行价为114.28元，上市当日盘中最高飙升至688元每股，涨幅超过500% [1][3] - 网上打新中签率极低，仅为0.036%，中签者一签可获利约28.69万元 [3] - 网下机构申购竞争激烈，共有267家投资机构参与，申购总量达704亿股，但最终仅分配3920万股 [3] 主要股东与财富分布 - 公司创始人张建中直接与间接合计持股12.7304%，按上市后市值计算，其个人财富快速涨至超300亿元 [3] - 联合创始人周苑、张钰勃、王东通过持股平台间接持有股份，按600元股价计算，三人身家分别达到96.39亿元、117.35亿元和96.39亿元 [4][5] - 公司内部至少有9位核心成员因上市身家超过亿元 [6] 机构投资者参与情况 - 量化私募机构如宁波幻方量化、九坤投资通过网下打新参与布局 [6][8] - 宁波幻方量化获配售6.13万余股，按每股600元计算，上市当日账面盈利快速突破2800万元 [8] - 幻方量化的实际控制人梁文锋因AI模型DeepSeek在科技圈受到关注，且该公司自2016年起便使用GPU进行量化决策，与摩尔线程存在技术理念上的契合 [8] 公司技术与业务定位 - 摩尔线程并非专注于图形处理，而是侧重于通用计算，目标是打造中国自己的“全功能GPU” [8] - 其产品应用场景宽泛，包括运行AI、应用于数据中心、开展工业仿真等，与英伟达的发展路线相似但存在时间差距 [8][9] - 公司核心团队拥有行业背景，创始人张建中曾在英伟达任职十多年，担任全球副总裁兼中国区总经理 [3] 市场关注与长期挑战 - 公司当前产品仍处于商业化探索阶段，要真正在市场中与英伟达对标面临诸多困难 [9] - 公司创始人及关键股东所持股份面临锁定期，科创板规定若无实际控制人，关键股东股份需锁定三年，且张建中承诺若公司三年后不盈利或利润减半将追加锁定一年 [4][9] - 公司上市后的高估值存在不确定性，长期成长潜力才是决定回报的关键 [9] 行业机遇与参与途径 - 普通投资者参与类似科技公司上市红利的难度较大，因网上中签率低且网下申购主要面向机构 [11] - 把握类似机遇的要点在于提前关注科技行业深度动态、参与科创板及创业板的新股申购，并关注核心团队强劲、技术路径明确且符合国家发展方向的企业，如AI芯片、新能源材料、生物科技等赛道 [11]

中国证券行业监管导向 - 中国证监会主席吴清表示证券行业已从简单追求规模利润扩张加快转向功能优先，需巩固此趋势并摒弃拼规模、增速、排名 [2][7] - 监管层从服务实体经济、投资者、建设金融强国及促进高水平制度性开放四方面提出要求，并鼓励有条件券商走出去 [2][7] 佳华科技重大资产重组 - 佳华科技拟通过发行股份及支付现金方式购买数盾科技90%股份，预计构成重大资产重组，股票将于12月8日复牌 [2][7] - 佳华科技是物联网大数据领军企业，数盾科技是国家级专精特新“小巨人”，交易完成后数盾科技将成为其控股子公司，有助于完善产业布局 [2][7] 2025年国家医保药品目录调整 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药 [2][7] - 首版《商业健康保险创新药品目录》纳入19种药品，此次调整提升了重点领域保障水平 [2][7] 美国国家安全战略调整 - 美国新版《国家安全战略》将战略重心转向西半球，执行特朗普版“门罗主义”，并收缩军事部署 [3][8] - 中国不再被定义为“首要威胁”，美国将调整与中国经济关系，以互惠平等重振自身经济自主地位 [3][8] 英伟达CEO对比特币的评论 - 英伟达首席执行官黄仁勋称比特币正在吸收过剩能源并将其存储为一种新的货币 [3] - OKX行情数据显示，BTC现报89,601.3 USDT，24H跌幅0.11% [3] 欧盟对俄罗斯资产处置计划 - 俄乌冲突后，欧盟冻结约2100亿欧元俄罗斯海外资产，拟用其为乌克兰提供“赔偿贷款” [3] - 美国游说欧盟阻止该计划，认为不利于促成俄乌和平协议，欧盟内部部分成员国及俄罗斯也表示反对 [3] 五粮液产品价格调整 - 五粮液将从明年起调整第八代五粮液价格，给予打款折扣，开票价降至900元/瓶，这是自2014年以来首次“官降” [3][8][9] - 今年前三季度，五粮液营收和净利润下滑，价格倒挂致经销商压力大，降价或为渠道减负 [3][9] 国产GPU公司IPO进展 - “国产GPU四小龙”中，摩尔线程首发上市，沐曦股份开始网上申购，燧原科技和壁仞科技处于上市辅导阶段 [4][9] - 摩尔线程和沐曦股份募资用于芯片研发等项目，其上市点燃GPU板块投资热情，相关参股公司年内涨幅可观 [4][9] 全球半导体市场动态 - 美国半导体行业协会数据显示，10月全球半导体销售额同比增33%，DRAM销售额同比飙升90% [4][9] - 人工智能推动需求激增，产能转向HBM致标准DRAM和3D NAND晶圆产出减少，美光科技关闭零售渠道业务专注AI时代竞争 [4][9] 全球央行货币政策预期 - 市场预期美联储12月10日将降息25个基点，投资者还关注利率点阵图及鲍威尔表态 [5][9] - 澳大利亚、加拿大、瑞士央行也将召开议息会议，大宗商品价格或波动，黄金与原油走势受俄乌局势和美联储政策影响 [5][9]

文章核心观点 - 摩尔线程于2025年12月5日登陆科创板，首日表现极为亮眼，开盘价650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78%，市值达3055亿元，成为科创板第四大芯片股，并凭借中一签盈利近27万元成为年内最赚钱新股 [1] - 公司上市受到市场狂热追捧，创下科创板最快审核纪录（88天）及2025年A股新股最高发行价纪录，其75.76亿元的募资净额是年内科创板最大规模 [1][4] - 市场热度源于公司在国产GPU赛道的稀缺性，其产品具备图形渲染与AI计算能力，已进入多个省级智算中心采购清单 [6] - 公司目前仍处于持续亏损状态，且发行估值较高，其发行价对应的2024年摊薄后静态市销率达122.51倍，高于行业平均水平 [6] 新股上市表现与市场数据 - **首日表现**：摩尔线程上市首日开盘价650元/股，较发行价114.28元上涨468.78%，中一签投资者盈利近27万元 [1] - **市值与规模**：公司总股本达4.7亿股，上市总市值537.15亿元，本次公开发行7000万股新股，募集资金净额75.76亿元 [4] - **市场申购热度**：网上申购有482.66万户投资者参与，有效申购股数达462.17亿股，网上中签率仅0.03635% [4] - **网下机构认购**：267家机构管理的7555个配售对象参与报价，申购量超700亿股，申购倍数高达1572倍，网上及网下投资者合计缴款认购金额约63.97亿元，网上仅出现334.86万元弃购 [5] 机构投资者参与情况 - **私募基金**：113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家为百亿级私募，获配金额前三的均为量化机构（宁波幻方量化700.59万元、衍复投资686.17万元、九坤投资453.65万元） [5] - **传统投资机构**：传统价值投资代表林园投资旗下39只产品合计获配3014股，金额约34.44万元 [5] - **保险与公募资金**：16家保险资管公司（占国内总数近一半）参与配售，其中泰康资产旗下超400个产品账户获配超440万股，金额超5亿元，公募基金等A类投资者获配金额达44.10亿元 [5] 公司业务与财务概况 - **业务与技术**：公司成立于2020年，核心研发团队占比超75%，创始人曾任英伟达全球副总裁，自主研发的MUSA架构支持全计算精度，是国内少数具备图形渲染与AI计算能力的GPU企业 [6] - **营收增长**：公司营业收入快速增长，2022年、2023年、2024年分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，同比增速分别为169.01%、253.65%，2025年前三季度营收达7.85亿元，同比增长181.99% [6] - **持续亏损**：公司尚未盈利，2022年至2025年前三季度分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元、7.24亿元，三年零九个月累计亏损59.39亿元，公司预计最早于2027年实现合并报表盈利 [6] 相关参股上市公司 - **直接参股公司**：和而泰持股1.03%，盈趣科技持股0.34% [7][8] - **间接参股公司**：宏力达通过产业基金间接持股约0.31%，初灵信息通过产业基金间接持股约0.02%，中科蓝讯通过直接和间接方式合计持股约0.50%，ST华浦、联美控股也通过子公司或基金间接持有公司股份 [7][8]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，成为国产GPU第一股 [1] - 公司上市首日开盘一度暴涨468%，收盘市值回落至2823亿元 [1] - 按发行价114.28元/股计算，公司发行市值为537亿元，上市首日市值翻了近五倍 [3] 募资与股东结构 - 此次上市募资80亿元 [1] - 配售名单包括泰康资管等险资巨头，易方达基金、招商基金等十多家公募，以及中国、北京电控产业投资等多家国资 [1] - 美团等参与了战略配售 [1] - DeepSeek创始人梁文锋旗下的幻方量化基金认购了700.59万元，持有6.13万股 [3] 财务收益与估值 - 公司成为今年最赚钱新股，中一签可赚约27万元 [1] - 幻方量化所持股份在上市首日价值达3681万元，收益率达425% [3] - 此次发行后公司总股本为4.7亿股 [3] - 公司上市带给早期投资者超千倍的回报 [3] - 按创始人张建中直接和间接持有的5092万股计，其个人身价已超过300亿元 [3]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，成为“国产GPU第一股” [1] - 公司上市首日开盘一度暴涨468%，收盘市值回落至2823亿元人民币 [1] - 按发行价114.28元/股计算，公司发行市值达537亿元人民币，上市首日市值翻了近五倍 [1] - 公司此次上市募资80亿元人民币 [1] - 公司总股本为4.7亿股 [1] 投资者回报与持股情况 - 摩尔线程成为今年最赚钱新股，中一签可赚约27万元人民币 [1] - 早期投资者获得超千倍的回报 [1] - 创始人张建中直接和间接持有5092万股，其个人身价已超过300亿元人民币 [1] - 私募基金幻方量化认购了700.59万元人民币，持有6.13万股，上市首日该笔股份价值达3681万元人民币，收益率达425% [1] 战略与机构投资者阵容 - 配售名单包括泰康资管、中国人寿、太平洋保险等险资巨头 [1] - 易方达基金、招商基金、东方财富证券等十多家公募和券商参与配售 [1] - 中国电信、北京电控产业投资等多家国资，以及美团参与了战略配售 [1]

办 中 国 最 好 的 报 纸 | 农历乙巳年十月十七 2025年12月6日 星期六 | 做 中 国 一 汤 上市首日 从IPO获受理到上市仅158天 刷新科创板审核速度纪录 回顾摩尔线程的上市之路，其创下了年内科创板多项纪录。摩尔线程最早于2024年11月启动上市辅导，后在今年6月8日完成辅导验收，历时7个月，6月30 日，其IPO申请正式获得受理，9月26日，上交所上市委审议通过了摩尔线程发行上市申请，其于当日向证监会提交注册申请，从申报到过会仅用时88天， 成为今年科创板从受理到过会用时最短的企业，10月30日，摩尔线程获准注册，而自申报到今日正式上市，全程也仅用时158天。 11月24日，摩尔线程开启申购"打新"，进展情况也十分火爆。据悉，其当日有效申购达到482万户，有效申购股数高达462.17亿股，最终网上发行中签率约 为0.0363%，中签率较低，约1万名打新者中仅不足4人中签。不过，在申购结束后，网上发行环节出现了近3万股的弃购。 另外，有10家战略机构投资者参与了摩尔线程的战略配售，共计认购1400万股，其中，中国电信旗下天翼资本及美团旗下深圳三快网络科技有限公司等分别 通过战略配售获配63 ...

公司上市表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，上市首日股价一度上涨超过500%，冲高至688元/股 [1] - 截至收盘，公司股价当日上涨425.46%，收于600.5元/股，较发行价上涨486.22元/股 [1] - 按收盘价估算，中一签（500股）的投资者浮盈约24.31万元，按盘中最高价计算，每签最高浮盈约28.69万元 [1] 机构投资者参与 - 网下最终发行数量为3920万股，整体浮盈约190.6亿元 [1] - 参与此次发行的网下配售机构阵容强大，成为潜在赢家 [1]