沐曦股份IPO及业务概览 - 证监会同意沐曦股份在科创板首次公开发行股票注册，拟募资39.04亿元[2] - 公司是国内高性能GPU芯片领域独角兽，产品线覆盖训推一体（曦云C系列）、智算推理（曦思N系列）、图形渲染（曦彩G系列）三大领域[2] - 曦云C500系列基于自研XCORE1.0架构，支持7卡高速互连，已在10余个国家级/省级智算中心部署，支撑千亿参数大模型训练[2] - 截至2025年3月，公司拥有255项境内授权专利，其中245项为发明专利，并被认定为国家级专精特新小巨人企业[2] 沐曦股份产业链合作公司 - 超讯通信是沐曦曦云系列GPU政企与运营商市场的全国总代理，并与沐曦成立合资公司[4] - 中芯国际为沐曦提供芯片代工支持，曦云C600系列已在南方12nm产线规模量产，Chiplet良率突破92%[4] - 通富微电是沐曦GPU先进封装核心合作方，采用Chiplet技术封装，良率稳定在99.3%[5] - 长电科技为沐曦曦云C500、C600等核心芯片提供2.5D Interposer及FCBGA先进封装服务[6] 阿里巴巴“千问”项目及AI战略 - 阿里巴巴或已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造同名个人AI助手，全面对标ChatGPT[7] - 此举是公司年初公布3800亿元投入AI基础设施后，AI战略的又一重要布局，核心管理层将其视为AI时代的未来之战[7] - Qwen大模型研发始于三年前，目前是全球排名第一的开源大模型，最新发布的Qwen3-Max性能超过GPT-5、Claude Opus 4，跻身全球前三，Qwen系列模型全球下载量已突破6亿次[7] 通义千问概念股市场表现 - 通义千问概念股有24只，年内股价平均上涨50.45%[7] - 中际旭创、芯原股份、英维克年内股价涨幅居前，分别上涨291.41%、182.26%和138.65%[7] - 11月以来，中科曙光、英方软件、朗新集团、圆通速递、苏美达等获得融资资金净买入，其中中科曙光融资净买入额最高，达6.51亿元[10] 通义千问核心产业链公司角色 - 中际旭创是阿里云800G光模块主力供应商，1.6T研发进度领先，支撑通义千问数据中心高速互联[8] - 芯原股份提供RISC-V架构IP核授权，支持阿里玄铁C930服务器级CPU国产化替代，推动通义千问在边缘计算场景部署[8] - 英维克为阿里数据中心提供液冷设备，保障通义千问模型训练的散热需求[9] - 中科曙光液冷技术将阿里数据中心PUE压至1.1以下，其浸没式液冷方案在雄安数据中心实测PUE低至1.04，国产海光DCU芯片适配通义大模型训练[10] - 英方软件是灾备合作供应商，能够保障阿里云数据安全与业务连续性，月内融资净买入额达1.16亿元[10] 通义千问概念股业绩亮点 - 通义千问概念股中，杭钢股份今年前三季度净利润扭亏[10] - 千方科技前三季度归母净利润为1.89亿元，同比增长1098.97%，业绩增幅最高，公司是千问伙伴计划首批交通领域合作伙伴，推动通义千问在车路协同、智慧物流的应用[10] - 中际旭创前三季度归母净利润为71.32亿元，同比增长90.05%[11] - 石基信息前三季度归母净利润为0.21亿元，同比增长33.22%[11] - 软通动力前三季度归母净利润为0.99亿元，同比增长30.21%[11]

国产GPU公司IPO进展 - 沐曦股份科创板IPO注册申请于11月13日获批，该公司专注于通用GPU芯片研发，产品应用于智算、云计算、自动驾驶等领域 [2] - 沐曦股份拟募资39.04亿元，用于新型高性能通用GPU研发及产业化等项目，目前尚未盈利，2024年亏损超14亿元，但营收增速高，截至三季度在手订单额较去年营收已翻倍 [2] - 摩尔线程发布IPO招股意向书，启动科创板上市发行，计划发行7000万股，占发行后总股本的14.89% [3] - 摩尔线程募资将用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片等研发，公司2024年亏损超16亿元，但2022年至2024年营收复合增长率高达208.44% [3] - 两家公司上市进程顺利，沐曦股份从申请到过会用116天，摩尔线程仅用88天 [4] 互联网巨头AI与芯片布局 - 百度在百度世界2025大会上宣布自研新一代昆仑芯M100将于2026年初上市，昆仑芯M300预计2027年初亮相，并计划未来五年每年推出新产品 [4] - 腾讯三季度资本开支达200亿元，主要用于支持AI相关举措，其228.2亿元的研发支出创下历史新高 [4] - 阿里巴巴内部秘密启动“千问”项目，计划基于Qwen模型打造千问APP，全面对标ChatGPT [4] 行业发展趋势与市场前景 - 在中美芯片竞争背景下，国产芯片替代趋势明显，英伟达、AMD等巨头淡出中国市场，为国内企业带来机遇 [2] - 中国大模型厂商月之暗面发布Kimi K2 Thinking，有望延续AI模型的冲击效应 [5] - 随着大模型、具身智能、智能驾驶等AI应用突破，中国算力需求不断提升，国内GPU市场规模预计将持续增长 [3] - 中国人工智能产业正在加速冲刺 [5]

公司上市进展 - 公司科创板IPO注册申请于11月13日获证监会批准 [1] - 公司估值超过210亿元人民币 [1][2] 公司财务表现 - 公司营收从2022年的42.64万元人民币飙升至2024年的7.43亿元人民币 [1] - 2022至2024年三年复合增长率高达4074.52% [4] - 2025年第一季度曦云C500系列产品营收为3.1亿元人民币，而去年全年该系列营收为7.2亿元人民币 [4] - 公司预计最早在2026年实现盈亏平衡 [2] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达14.30亿元人民币，规模接近其2024年全年营收的2倍 [5] 公司产品与技术 - 公司专注于通用GPU芯片研发，推出曦思N系列、曦云C系列和曦彩G系列三大产品线 [4] - 曦云C600基于公司自主知识产权核心GPU IP，实现了全流程国产供应链闭环 [5] - 正在研发的下一代旗舰产品C700将在计算、存储、通信能力及能效比方面大幅提升 [5] - 截至2025年3月31日，公司已取得境内授权专利共计255项，其中发明专利245项 [5] 市场与客户拓展 - 2024年国内加速计算服务器市场规模约221亿美元，其中GPU服务器占比69% [4] - IDC预计2029年国内加速计算服务器整体市场规模将超千亿美元 [4] - 公司产品已部署于10余个智算集群，覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心 [6] - 公司正大力开拓互联网企业和运营商客户，预计2025年内与互联网企业实现首个订单签署，并已进入中国电信集采短名单 [5] 行业政策环境 - 资本市场制度优化，聚焦服务新质生产力发展推出“科创十六条”、“科创板八条”等举措 [3] - 第四套上市标准有利于未盈利的硬科技企业，提升了资本市场对“高研发、长周期”属性的包容度 [2][3] - “十五五”规划提出要加快高水平科技自立自强，推动科技创新和产业创新深度融合 [3] 募资用途 - 公司此次IPO计划募集资金总额为39.04亿元人民币 [6] - 募资方向包括新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目等 [6]

今日盘后，证监会网站上公布了《关于同意沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，同意沐曦股份首次公开发行股票的注册 申请。据悉，沐曦股份拟在上交所科创板上市，拟募资39.04亿元。 消息称，阿里巴巴或已秘密启动"千问"项目。 今日（11月13日），A股市场全天震荡走强，上证指数刷新10年新高，创业板指涨超2%。锂电池板块集体爆发，福建板块持续走高，食品等消费股继续 活跃；高速公路、6G、银行、电力等板块逆势下跌。 沐曦股份科创板IPO获批注册 超讯通信（维权）是沐曦"曦云"系列GPU政企与运营商市场的全国总代理，和沐曦成立合资公司。 中芯国际作为国内领先的芯片制造企业，为沐曦提供芯片代工支持，曦云C600系列已在南方12nm产线规模量产，Chiplet良率突破92%，成为沐曦第一大 晶圆代工厂。 通富微电是沐曦GPU先进封装核心合作方，采用 Chiplet 技术封装，良率稳定在99.3%。 长电科技为沐曦曦云C500、C600 等核心芯片提供2.5D Interposer及FCBGA 先进封装服务。 阿里巴巴或已秘密启动"千问"项目 今日午后，阿里巴巴港股大幅异动，盘中涨幅一度扩大至5.8 ...

公司上市进展 - 证监会于11月13日同意沐曦集成电路在科创板首次公开发行股票的注册申请，批复有效期为12个月 [1] - 公司科创板IPO申请于6月30日获上海证券交易所受理，并于10月24日成功通过上市委审议并提交注册 [1] - 公司计划募集资金39.04亿元，用于研发及产业化 [1] 公司基本情况 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司成立于2020年9月，核心技术团队多名成员曾长期在AMD从事研发工作，主导过十多款高性能GPU产品 [3] - 公司创始人陈维良通过直接及间接方式合计控制公司22.94%的股份表决权，为公司实际控制人 [3] - 知名投资机构及个人如葛卫东、混沌投资、红杉资本、国调基金等均为公司股东 [3] 产品与业务 - 公司拥有三大产品线：曦云C系列（用于AI训练和通用计算）、曦思N系列（用于AI推理）、曦彩G系列（用于图形渲染，尚在研发） [3] - 曦云C系列是公司核心产品及主要收入来源，2022年至2025年第一季度该系列产品收入合计为10.51亿元，占同期主营业务收入总额的94.31% [5] - 2025年上半年，公司实现营收9.15亿元，同比大幅增长404.51% [3] 财务状况 - 2025年上半年公司净利润为-1.86亿元，同比减亏63.74% [3] - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [3] - 近13个季度公司累计亏损金额已超过30亿元，公司预测最早将于2026年实现盈亏平衡 [5] 行业竞争格局 - 与沐曦同日获IPO受理的摩尔线程已于10月30日注册成功，两家公司谁将成为A股“GPU第一股”备受市场关注 [5] - 多家GPU公司正加速冲刺资本市场，如壁仞科技、燧原科技、瀚博半导体正在接受A股IPO辅导，天数智芯与壁仞科技则多次传出赴港股IPO计划 [5]

公司概况 - 沐曦是一家专注于GPU设计的中国公司，计划在科创板上市 [1] - 公司创始人陈维良拥有20年芯片行业经验，曾主导AMD 15款GPU量产 [1][3] - 公司成立于2020年9月，创始团队包括三位AMD前核心骨干 [3][4] - 公司累计融资超过20亿元人民币，获得和利资本、红杉中国等20余家机构投资 [5] 财务表现 - 2022-2024年营收复合增长率达4074.52%（40.75倍） [1][9] - 2023年营业收入为5302.12万元人民币 [5] - 2024年营业收入爆发式增长至约7.42-7.43亿元人民币 [1][5] - 2025年第一季度主营业务收入达3.2亿元人民币 [5] - 2025年第一季度主营业务毛利率达55.26% [5] 产品与技术 - 首款产品曦云C500于2023年6月回片，采用中芯国际12nm代工、通富微电封装，实现全流程国产化 [5] - 曦云C系列采用自研XCORE架构与MetaXLink高速互连技术，可支持千亿参数级AI大模型训练 [5] - 曦云C600正处于测试阶段，已支持128B MoE大模型训练，预计2025年底量产 [5] - 2025年第一季度曦云C系列GPU板卡占主营业务收入比例高达97.5% [5] 业务模式与客户 - 公司采用"直销+经销"双模式，2024年直销收入占比62.6%，经销收入占比37.4% [5] - 主营业务收入主要来自GPU板卡与GPU服务器产品，占比分别为68.99%与28.29% [5] - 下游客户包括服务器厂商、系统集成商及智算中心建设方 [5] 行业背景 - GPU已成为AI训练、科研仿真等核心场景的刚需品，生成式AI爆发让市场需求持续扩容 [2][8] - GPU行业经历三阶段发展：2000-2010年图形GPU主导，2010-2020年通用GPU兴起，2020年至今进入"算力主权"时代 [9] - 行业新爆发点在于"云边端融合"与"多卡互连"技术 [9] - 2024年英伟达营收达936亿元人民币，主要来自数据中心GPU，占比超88% [9] 市场机会 - 2024年国内数据中心GPU进口占比超80%，政策要求2025年核心芯片自主化率达50% [13] - 全国超150个智算中心规划落地，单中心需数千颗GPU [13] - AI for Science兴起开辟蓝海，GPU加速蛋白质折叠、材料研发等科研计算 [13] 行业挑战 - 主流架构每18-24个月更新，需要持续研发投入 [14] - 12nm工艺单次流片成本达8000万元人民币，前期投入至少10亿元 [14] - 生态构建难度大，需要"芯片+软件+应用"协同，攻克CUDA兼容需要1-2年时间 [15]

沐曦集成电路IPO进展 - 公司科创板IPO将于10月24日进入上市委审议阶段[1] 沐曦集成电路业务概况 - 公司专注于全栈高性能GPU芯片研发，产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域[2] - 曦思N系列、曦云C系列等产品累计销量已超过25,000颗[2] - 依托自主研发的GPU IP与统一架构，在通用性、集群性能及生态兼容性上形成核心竞争力[2] - 通过"1+6+X"生态布局，将算力网络延伸至北上杭等多个区域的智算平台[2] - 拟借助资本力量进一步突破高性能GPU技术瓶颈，强化在教科研、金融、医疗等垂直领域的渗透[2] 摩尔线程业务概况 - 公司已通过科创板上市委审议，距离成为"国产GPU第一股"仅一步之遥[1][4] - 成立仅五年，凭借全功能GPU架构实现AI计算与图形渲染的集成[4] - MTT S5000芯片算力已接近英伟达A100水平[4] - MUSIFY工具链解决了CUDA程序迁移的关键痛点[4] - 2025年上半年营收规模达18亿元，待洽谈订单逾20亿元[4] - 拟募资80亿元，全部投向新一代芯片研发，剑指AI训推一体、图形渲染等核心赛道[4] 燧原科技上市进展与业务 - IPO辅导已进入股东核查关键阶段，中介机构已完成股东穿透核查名单整理并提交监管查询[6] - 公司初步确定IPO募集资金投向方向，但募集资金规模、募投项目可行性分析及预期收益测算仍在论证优化中[6] - 公司以"先推理后训练"策略切入市场，2025年推理芯片收入占比达78%[4] - L600芯片支撑的智算中心已服务于字节跳动等互联网巨头[4] 壁仞科技上市进展与业务 - 因外部机构股东数量较多，股东情况核查工作仍需深入推进以确保股权结构清晰合规[7] - 公司正围绕首次公开发行的募集资金具体投向展开深化研究，尚未明确最终募投方案细节[7] - 公司凭借BR100芯片的高性能参数成为高端市场标杆，其算力表现3倍于英伟达A100[4] - 芯片已应用于阿里、DeepSeek等大模型训练[4] 国产GPU行业竞争格局 - 全球GPU市场由境外厂商主导，英伟达凭借CUDA生态构建起难以逾越的壁垒[7] - 英伟达H100显卡在AI浪潮中价格飙升至20万元/片[7] - 英伟达CUDA生态开发者数量达200万，远超国内厂商生态规模[7] - 国产"四小龙"已在技术上实现突破，壁仞的Chiplet技术、沐曦的全国产供应链、燧原的云端优化各有侧重[7] 行业挑战与资本需求 - GPU研发具有高投入、高复杂度特征，摩尔线程过往三年累计亏损超50亿元[8] - 沐曦等企业需持续投入巨资用于芯片流片与软件迭代[8] - 通过科创板上市获取资金将有效缓解研发压力，加速先进封装、存算一体等关键技术的攻坚进程[8] - 上市带来的品牌效应与融资渠道将助力国产企业在"东数西算"工程带来的千亿级算力需求中抢占先机[8] 行业展会信息 - 2025年秋季全国特种电子元器件展览会将于11月5日-7日在上海新国际博览中心举办[11] - 展览由场展览、场大赛、5场主题论坛、5大核心展区组成[11] - 展示面积23,000+平米，预计参观人次50,000+，展位数量800+[12] - 核心展区包括核心先导元器件、集成电路、半导体设备与核心部件、SMT智能制造、特种电子等[11]

公司概况与市场地位 - 沐曦股份是专注于AI芯片及GPU设计的上海企业，成立于2020年9月，最新投后估值为210.71亿元，股东穿透后人数为180名 [4] - 公司处于持续亏损状态，2024年净亏损14.09亿元，预计最早2026年扭亏为盈 [4][29] - 主力产品为曦云C系列（AI训练及通用计算），2024年训推一体产品收入占比达97.28%，在手订单金额11.40亿元（截至2025年8月15日） [4][34][61] 产品与技术布局 - 三大产品线包括：曦云C系列（主力）、曦思N系列（AI推理）、曦彩G系列（图形渲染，研发中） [4] - 曦云C500性能对标英伟达A100，C600系列支持FP8精度（2025年底风险试产），C700系列支持FP4精度并对标英伟达H100 [5][40][44] - 采用国产先进工艺制程，构建从设计到封测的国产供应链闭环 [41] 市场竞争格局 - 中国AI计算加速芯片市场规模2024年达2398亿元，预计2029年达1.34万亿元 [3] - 2024年中国AI加速器市场份额：英伟达66%、华为海思23%、AMD5%、寒武纪/摩尔线程/沐曦各占1% [6] - GPU架构在AI芯片市场占主导地位（2024年占比69.9%），预计2029年提升至77.3% [8] 国产GPU商业化挑战 - 产品性价比与国际巨头存在差距，受制程工艺限制 [22] - 互联网企业客户导入周期长，训练场景需大规模集群测试 [22] - 软件生态薄弱（MXMACA注册用户1.5万人 vs CUDA数百万开发者），客户迁移成本高 [22][27] - 供应链稳定性担忧影响客户采购决策 [23] 财务与运营表现 - 营收快速增长：2022年43万元→2024年7.43亿元→2025年Q1达3.20亿元 [30] - 研发费用持续高投入：2024年9.01亿元，占营收112.99% [30] - 毛利率波动：2024年综合毛利率53.43%，低于寒武纪（56.71%）和海光信息（63.72%） [45][46] - 产销率逐步提升：2025年Q1达132.02%，反映市场需求释放 [57] 战略发展与机遇 - 募资39亿元用于研发项目，C600/C700子项目税后内部收益率分别为20.65%和24.16% [5] - 受益于国产替代趋势：Bernstein预测2027年中国本土AI芯片份额将提升至55% [4][21] - 产品具备替代英伟达H20能力，显存容量超96GB，互连带宽达国际4nm工艺水平 [17][18]

沐曦IPO及募资计划 - 沐曦科创板IPO获受理，拟募资39.04亿元，主要用于新一代通用GPU、AI推理芯片及前沿异构计算架构的研发与产业化 [1] - 公司成立仅五年，被视为国产算力挑战国际巨头的生力军之一，目前仍处于亏损状态 [1] - 沐曦GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台和商业化智算中心实现规模化应用 [3] 公司财务及研发投入 - 2022年—2024年营收分别为42.6万元、5302.1万元和7.43亿元，增速显著，但同期净亏损7.8亿元、8.7亿元、14.1亿元，三年总亏30.6亿元 [3] - 最近3年累计研发投入占营业收入比例高达282.11%，累计研发投入金额为22亿元 [3] - 亏损原因包括国产芯片渗透率低、技术标准适配及用户习惯迁移障碍、大额研发投入和股份支付费用等 [3] 行业竞争格局 - 国内AI芯片市场渗透率显著上升，但仍处于发展初期，竞争格局未明朗 [1] - 主要竞争对手包括海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程（通用GPU）及华为海思、寒武纪、昆仑芯、燧原科技（专用ASIC/DSA） [1] - 国产GPU厂商在软硬协同、自主IP等方面取得实质性进步，但与国际巨头英伟达在制程工艺、CUDA生态等方面仍有差距 [5] 产品与技术 - 沐曦核心产品包括通用GPU"曦云C系列"、推理GPU"曦思N系列"、图形渲染GPU"曦彩G系列"，主要面向数据中心市场 [2] - "曦云C系列"基于全自研GPU IP、指令集和架构，在通用性、单卡性能、集群性能等方面达到国内领先水平 [3] - 公司构建MXMACA软件生态，兼容主流标准 [3] 政策与市场环境 - 科创板深化改革"1+6"政策为尚未盈利但拥有核心技术的"硬科技"企业提供上市便利 [4] - AI大模型兴起、"东数西算"工程推进及美国对AI芯片管制加速国产GPU替代进程 [5] - 预计2025年中国AI服务器市场中，国产芯片占比将增至40%，英伟达等企业占比降至41.5% [7] 国产GPU生态发展 - 国产GPU生态迈入体系化、工程化建设新阶段，从芯片研制到生态支撑需长期技术积累 [7] - 科技巨头（华为、百度等）、纯芯片厂商（寒武纪、沐曦等）及细分市场企业（地平线等）三大派系共同推动国产化 [5][6][7] - 华为昇腾、百度昆仑芯等已实现技术突破，与GPU厂商形成协同效应 [6]

上市进展 - 沐曦集成于2025年5月29日完成科创板上市辅导 辅导备案日期为2025年1月15日 辅导用时约4个半月[1][3] - 辅导机构华泰联合证券确认公司具备上市公司治理结构 内部控制制度及合规意识 符合上市要求[3] - 公司辅导完成时间早于竞争对手摩尔线程（5月29日 vs 6月10日）[9] 公司业务与产品 - 公司2020年9月成立于上海 核心团队平均拥有近20年高性能GPU研发经验 主导过十多款世界主流GPU产品量产[4] - 三大GPU产品线包括曦思N系列（云端智算推理）、曦云C系列（通用计算）及曦彩G系列（图形渲染）[4] - 曦彩G系列GPU可同时应用于人工智能市场与游戏市场[5] 行业竞争格局 - 沐曦集成与摩尔线程业务定位相似 均聚焦智算中心与游戏领域GPU解决方案[8] - 摩尔线程在游戏市场具备先发优势 其显卡已适配《英雄联盟》《黑神话：悟空》等多款热门游戏[9] - 沐曦集成在游戏领域的具体市场进展尚未披露[9]