行业动态：国产大模型密集发布与国产GPU的紧密配合 - 春节前后是国产大模型发布的密集期，字节跳动、智谱、MiniMax等公司相继推出新模型[3] - 国产GPU企业（摩尔线程、沐曦股份、天数智芯）在智谱新模型发布当天就完成了适配，展现了紧密的配合趋势[3] - 人工智能技术日新月异，芯片与模型企业需快速响应，否则可能在AI浪潮中掉队[3] 国产GPU企业的适配策略与状态 - 芯片企业需让大模型在自家芯片上“跑起来”并达到预期性能，从开箱性能50%调至80%-90%需要时间[6] - 基于GPU通用架构的适配时间很短，一个人几个小时可完成的工作量，在NPU等专用架构上可能需要几十个人几天[6] - 为抢夺适配时间，国产芯片企业有时采取“人肉递送”硬盘的方式提前获取模型，相关人员需签署保密协议[8] - 企业技术团队在春节期间处于“随时待命”状态，以应对如DeepSeek等重磅模型的发布[4][9] 国产大模型的最新进展与影响 - 字节跳动视频生成模型Seedance 2.0的生成效果可模糊真实与虚拟边界，为AI漫剧、短剧规模化落地奠定基础[7] - 阿里巴巴图像生成模型Qwen-Image-2.0在部分文生图基准测试中能力仅次于谷歌和OpenAI[7] - MiniMax发布的MiniMax-M2.5在编程、工具调用等场景达行业头部水平，且成本极低，每秒输出100 token连续工作一小时仅需1美元[7] - DeepSeek-R1作为首个打破OpenAI推理垄断的开源模型，引爆了推理市场，提升了行业对国产算力利用空间的信心[11] 国产GPU的发展现状与市场机会 - 大模型训练环节更注重稳定性，客户初期更倾向于使用英伟达产品，国产卡的操作手册和稳定性需在实践中完善[11][12] - 推理环节对算力需求不如训练苛刻，且英伟达对华销售芯片功能受限，为国产GPU（如沐曦、摩尔线程、天数智芯）提供了替代机会[13] - 当推理业务达到满意效果时，其所需算力规模将超过训练需求，长期线上运行也能验证国产芯片稳定性[13] - 国产芯片在特定场景（如搜推广、自动驾驶、AI4S、图生视频）已可与国外厂商竞争，这需要软件优化与GPU体系结构创新的结合[13] 国产GPU企业的技术突破与产品迭代 - 摩尔线程在2025年实现了万卡规模以上集群、数千亿参数模型的端到端训练落地，这是其过去一年的最大突破[14] - 沐曦股份在2025年后软件栈性能泛化性得到很大提高，突破了自身心理极限和技术天花板[13] - 摩尔线程计划在2026年基于下一代“花港架构”推出两颗芯片，目标实现数量级（而非仅百分之几十）的能力提升[17] - 沐曦股份芯片迭代提速，基本做到每两年至少推出两颗芯片的速度[18] - 天数智芯在2026年1月发布了四代架构路线图，计划在2026年推出两代架构及多款产品[19] 产业链合作与市场前景 - 国产大模型与国产算力的配合已“渐入佳境”，Day 0（即发布当天）适配已成为常规状态[16] - 沐曦股份已与百度、腾讯、智谱、阶跃星辰等公司签署战略合作协议[16] - DeepSeek带动了私有化部署浪潮，促进了国产GPU在一体机上的推广，并使优刻得等云服务商获益[16] - 云计算客户在算力卡选型上有主动权，目前已有国企大客户开始指定在云服务中选用部分国产芯片[19] - 中国市场拥有比美国更广阔的AI落地场景（如完善工业体系、最大手机用户群），加上紧密的产业链配合，国产芯片迭代速度正在加快[17] - 行业认为国内GPU企业在制程层面尚待突破，但通过工程学攻克只是时间问题，目前正从效果和性能上与英伟达进行差异化竞争[21]

国产GPU与大模型适配现状 - 春节前后国产大模型密集发布，包括字节跳动Seedance2.0、智谱GLM-5、MiniMax-M2.5等，国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份和天数智芯在模型发布当天即完成适配[1] - 国产GPU企业技术团队在春节期间处于“随时待命”状态，以第一时间对重磅模型（如DeepSeek）进行适配，避免在AI浪潮中掉队[1] - 适配工作旨在让大模型在国产芯片上达到预期性能（如从开箱性能50%调至80%-90%），基于通用GPU架构的适配时间远短于专用NPU架构[2] 国产GPU企业具体适配行动与产品 - 摩尔线程在MTTS5000（2024年推出的AI训练和推理一体产品）上完成对智谱新模型的适配[2] - 沐曦股份基于曦云 C系列芯片完成对智谱新一代大模型的适配[2] - 天数智芯依托天垓系列芯片完成GLM-5新一代大模型的适配[2] - 为抢夺适配时间，国产芯片企业有时采取“人肉递送”硬盘拷贝模型的方式，而非等待网络下载，参与人员需签署保密协议[3][4] 近期国产大模型进展与影响 - 字节跳动Seedance 2.0视频生成模型能力突出，可能推动国内AI漫剧、AI短剧规模化落地[3] - 阿里巴巴Qwen-Image-2.0图像生成模型在部分基准测试中能力仅次于谷歌和OpenAI[3] - MiniMax-M2.5模型在编程、办公等生产力场景达行业头部水平，并以低成本（每秒输出100 token连续工作一小时仅需1美元）为卖点[3] - DeepSeek-R1作为首个打破OpenAI推理垄断的开源模型，引爆了推理市场，提升了市场对大模型应用的信心[6] 国产GPU在AI产业链中的机会与挑战 - 大模型训练环节因成本高、风险大，客户更看重稳定性，目前仍倾向于使用英伟达产品[6] - 推理环节对算力需求相对宽松，且英伟达在华销售芯片功能受限，为沐曦股份、摩尔线程、天数智芯等国产GPU提供了替代机会[7] - 当推理业务达到满意效果时，其所需算力规模可能超过训练需求，长期运行也能验证国产芯片稳定性，打消客户顾虑[7] - 国产芯片在操作手册完善度、部署稳定性等方面与英伟达存在差距，需要在实际应用中“踩坑”和完善[7] 国产GPU企业的技术进步与突破 - 沐曦股份在2025年后软件栈性能泛化性得到很大提高，在搜推广、自动驾驶、AI4S及图生视频等特定场景可与国外厂商竞争[8] - 摩尔线程在2024年实现了万卡规模以上集群、数千亿参数模型的端到端训练落地，被认为是其年度最大突破[8] - 国产芯片企业正尝试攻破英伟达在大模型训练环节的壁垒，并认为国内头部模型与硅谷差距迅速缩小，甚至在某些项目上实现超越[8] - 国产芯片迭代速度加快，例如沐曦股份基本做到每两年至少推出两颗芯片，以抓住AI算力需求暴涨的机会[10][11] 市场合作、需求与未来展望 - 国产大模型与国产算力的配合已“渐入佳境”，Day 0适配成为常规状态[9] - 国产芯片企业与百度、腾讯、智谱、阶跃星辰等大模型公司签署了战略合作协议，合作日益紧密[9] - DeepSeek带动了私有化部署浪潮，促进了国产GPU在一体机上的推广，若其新一代模型能力大幅提升，可能刺激央企国企加大部署，为国产GPU带来更广阔市场（如基层营业厅部署一体机）[9] - 云计算客户（如优刻得）在算力卡选型上有主动权，2025年以来已有国企大客户开始指定在云服务中选用部分国产芯片[11] - 国内GPU企业在制程层面尚有短板，但行业对其通过工程学攻克难题持乐观态度，并正从与英伟达的差异化竞争（实际落地效果和性能）中寻找出路[12]

行业动态与竞争格局 - 春节前后是国产大模型发布的密集期，字节跳动、智谱、MiniMax等公司相继推出新模型，国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份和天数智芯在模型发布当天即完成适配 [2][4] - 人工智能技术日新月异，在春节前后没有行动的大模型和国产芯片企业，可能已经在AI浪潮里掉队 [1][2] - 国产GPU四小龙（摩尔线程、沐曦股份、天数智芯及壁仞科技）的技术团队在春节期间处于随时待命状态，以应对重磅产品发布并第一时间做好适配 [2][7] 国产大模型进展 - 字节跳动旗下火山引擎发布视频生成大模型Seedance 2.0，其生成的视频几乎可以模糊真实与虚拟的边界，可能为国内AI漫剧、AI短剧等规模化落地奠定技术基础 [5] - 阿里巴巴发布新一代图像生成及编辑模型Qwen-Image-2.0，在部分文生图基准测试中，其能力仅次于谷歌和OpenAI旗下的大模型 [6] - MiniMax发布MiniMax-M2.5，在编程、工具调用和搜索、办公等生产力场景达到行业头部水平，该公司称该模型是第一个不考虑使用成本可以无限使用的模型，在每秒输出100 token情况下，模型连续工作一小时只需花费1美元 [6] - 智谱发布大模型GLM-5 [2] 芯片与模型的适配合作 - 芯片企业为抢夺适配时间，有时会采取“人肉递送”模式，在模型正式发布前派人员拿硬盘直接拷贝，公司内部参与项目人员均需签署保密协议 [6] - 对于GPU通用架构，模型适配时间很短，一个人几个小时即可完成；若在NPU等专用架构上，则可能需要几十个人几天 [4] - 国产模型和国产芯片的“Day 0适配”（即模型发布当天完成适配）基本上已成为常规状态 [14] - 本土芯片企业与模型企业合作更紧密，例如沐曦股份与百度、腾讯、智谱、阶跃星辰等签署了战略合作协议 [14] 国产GPU的发展与突破 - 国产GPU产品（如沐曦股份曦云C系列、摩尔线程MTTS5000、天数智芯天垓系列）已可在AI推理环节对功能受限的英伟达在华芯片形成替代 [11] - 推理业务达到用户满意效果时，其所需算力规模预计会超过训练需求，长时间的线上业务运行也能验证国产芯片的稳定性 [11] - 在一些特定作业场景，如搜推广、自动驾驶、AI4S以及图生视频等领域，国产芯片逐渐可以和国外厂商竞争 [12] - 摩尔线程在2024年实现了在万卡规模以上的集群上，完成数千亿参数规模模型的端到端训练落地，这被认为是其过去一年最大的突破 [12] - 沐曦股份在2025年后软件栈的性能泛化性得到了很大提高，芯片开箱性能表现更稳定 [12] 市场驱动与行业影响 - DeepSeek-R1作为第一个打破OpenAI推理垄断的开源模型，引爆了整个推理市场，大幅提升了市场对大模型推理应用的信心，带动了推理相关产品的出货与销售额增长 [9][10] - DeepSeek的发布带动了一轮私有化部署浪潮，推动了沐曦股份等国产芯片在一体机上的推广，优刻得等云计算企业也从中获益 [14] - 大模型在训练环节更看重稳定性，目前企业更倾向于使用英伟达产品；而推理环节对算力需求相对不苛刻，成为国产GPU的机会 [10][11] - 中国市场拥有比美国更广阔的人工智能落地场景，如完善的工业体系和最大的手机使用群体，结合大模型企业的紧密配合，正加速国产芯片的迭代 [14] 技术路线与未来展望 - 国产芯片企业产品迭代速度加快，以抓住AI算力需求暴涨的机遇：摩尔线程每年雷打不动会有一代新架构及超过一款芯片产品面市；沐曦股份基本做到每两年至少推出两颗芯片；天数智芯2026年计划推出两代架构 [15][16] - 摩尔线程在2025年12月发布了未来架构和产品路线图，2026年将基于下一代“花港架构”推出两颗芯片，并追求数量级上的能力提升 [15] - 天数智芯认为，大量商业客户的落地反馈将为架构研发和产品迭代提供实践支撑 [16] - 行业观点认为，国内芯片企业正从实际落地效果和性能等方面与英伟达开始差异化竞争，虽然产品在制程层面尚待突破，但国内产业链正在弥补短板 [16]

公司业绩表现 - 2025年度预计实现营业收入16亿元至17亿元，较上年同期的7.43亿元增长115.32%至128.78%，收入规模实现跨越式提升 [3] - 2025年度预计归属于母公司所有者的净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，较上年同期亏损的14.09亿元，亏损幅度收窄43.36%至53.86% [5] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损7亿元至8.35亿元，较上年同期的10.44亿元亏损，收窄20.01%至32.94% [5] - 业绩增长主要源于坚持“1+6+X”发展战略，加大市场开拓，产品与服务获客户广泛认可及持续采购，同时股份支付费用同比减少对利润产生正向影响 [5] 公司产品与战略布局 - 在发布业绩预告同日，公司推出全新GPU产品线“曦索X系列”，该系列专为科学智能场景深度优化，基于自主知识产权核心GPU IP架构打造 [6] - 曦索X系列是公司布局的第四个产品序列，此前已推出面向AI推理的曦思N系列、面向AI训练的曦云C系列、聚焦图形渲染的曦彩G系列 [7] - 随着曦索X系列推出，公司正式完成AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大核心算力赛道的产品矩阵全覆盖 [1][7] - 曦索X系列首代产品曦索X206具备全精度混合算力能力，搭载自研MXMACA软件栈，可适配传统高性能计算及AI驱动的交叉学科需求 [7] 公司资本市场动态 - 公司于2025年12月17日登陆上交所科创板，上市首日市值一度冲上3500亿元，截至目前市值约为2300亿元左右 [1] - 此次发布的2025年年度业绩预告是公司上市后的首份年度业绩披露 [1]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78% [1] - 公司预计2025年度归母净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86% [1] - 公司预计2025年度扣非净利润亏损7亿元至8.35亿元，亏损同比收窄20.01%至32.94% [1] 业绩变动原因 - 收入显著增长源于公司加大市场开拓，产品及服务获下游客户认可与持续采购 [3] - 股份支付费用较上年同期减少，对利润产生正向影响，降低了亏损幅度 [3] 产品线与技术进展 - 公司致力于为异构计算提供全栈GPU芯片及解决方案，产品线覆盖曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用计算）、曦彩G系列（图形渲染） [4] - 曦彩G系列相关产品已完成GPU IP设计和验证 [4] - 最新一代主力产品曦云C600系列性能介于英伟达A100和H100之间，预计2026年上半年正式量产 [4] - 下一代产品曦云C700系列性能对标英伟达H100，预计2026年下半年流片 [4] - 公司未来几年计划推出曦云C600系列、C700系列迭代产品，以及下一代云端大模型推理芯片和曦彩G系列产品 [4] 新品牌发布与业务布局 - 公司正式推出曦索X系列全新GPU品牌与产品线，旨在赋能AI for Science创新生态 [5] - 目前公司已完成在AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大核心赛道的产品矩阵全覆盖 [5] - 曦索X系列GPU专为科学智能场景优化，首款产品曦索X206可支撑气候气象模拟、流体力学计算等传统计算任务及AI4S交叉学科研究 [5] - 公司于2025年1月20日全资设立了沐曦数智（上海）科技有限公司，注册资本1亿人民币，经营范围包括集成电路设计等 [5] 财务目标与股价表现 - 基于测算，公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年 [4] - 公司股价从上市首日高点895元/股降至2025年1月27日收盘价572.18元/股，较历史最高点下跌36.07% [6] - 2025年1月27日盘中股价创历史新低，为558.58元/股 [6]

公司业绩表现 - 沐曦股份预计2025年度实现营业收入16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78% [2] - 公司预计2025年度归母净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86% [2] - 股份支付费用减少对利润产生正向影响，降低了亏损幅度 [2] - 另一家国产GPU公司摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.7%至246.67% [2] - 摩尔线程预计2025年归母净利润亏损9.5亿元至10.6亿元，亏损同比收窄34.5%至41.3% [2] 公司战略与市场地位 - 公司坚持“1+6+X”发展战略，加大市场开拓力度，提升在高性能GPU行业的市场地位和影响力 [2] - 公司产品及服务获得下游客户广泛认可与持续采购，推动人工智能技术与千行百业深度融合 [2] - 公司成功构建覆盖通用计算、人工智能推理训练等多场景的GPU产品体系，并打造了兼容主流生态的软件生态 [3] 产品与技术布局 - 公司正式推出专为科学智能场景深度优化的曦索X系列全新GPU品牌与产品线 [3] - 曦索X系列旨在以强大计算能力赋能前沿科研领域，推动传统科学计算与人工智能驱动的科研新范式融合 [3] - 公司此前已推出面向推理场景的曦思N系列、面向训练场景的训推一体曦云C系列以及聚焦图形渲染的曦彩G系列 [3] - 随着曦索X系列的推出，公司完成了在AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大主流算力赛道的产品矩阵全覆盖 [3] 公司市值 - 截至1月27日收盘，沐曦股份股价报572.18元/股，总市值为2289亿元 [4]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78% [1] - 公司预计2025年度归母净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86% [1] - 收入显著增长得益于产品及服务获得下游客户广泛认可与持续采购 [1] - 股份支付费用同比减少对利润产生正向影响，降低了亏损幅度 [1] 行业对比与市场地位 - 同行业公司摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.7%至246.67% [1] - 摩尔线程预计2025年归母净利润亏损9.5亿元至10.6亿元，亏损同比收窄34.5%至41.3% [1] - 公司坚持“1+6+X”发展战略，加大市场开拓，提升在高性能GPU行业的市场地位和影响力 [1] 产品与技术布局 - 公司聚焦GPU核心技术突破与产业化，构建了覆盖通用计算、人工智能推理训练等多场景的GPU产品体系 [2] - 公司打造了兼容主流生态、自主可控且开放共享的软件生态 [2] - 公司已形成四大产品线：面向推理的曦思N系列、面向训练的曦云C系列、面向图形渲染的曦彩G系列，以及新推出的面向科学智能的曦索X系列 [2] - 曦索X系列GPU专为科学智能场景深度优化，旨在赋能前沿科研领域 [2] - 随着曦索X系列推出，公司完成了在AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大主流算力赛道的产品矩阵全覆盖 [2] 公司市值与股价 - 截至1月27日收盘，公司股价报572.18元/股，总市值为2289亿元 [3]

业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年度实现营业收入16.00亿元至17.00亿元，与上年同期相比，将增加8.57亿元至9.57亿元，增长115.32%至128.78% [2][6] - 公司预计2025年度归母净利润为亏损6.50亿元至7.98亿元，与上年同期相比，将减少亏损6.11亿元至7.59亿元，亏损收窄43.36%至53.86% [6] - 业绩增长得益于产品及服务获得下游客户的广泛认可与持续采购，同时股份支付费用较上年同期减少，对利润产生正向影响，降低亏损幅度 [2][6] 产品战略与市场布局 - 公司坚持“1+6+X”发展战略，加大市场开拓力度，推动人工智能技术与千行百业深度融合 [6] - 公司始终聚焦GPU产品的核心技术突破、迭代升级与产业化落地，成功构建覆盖通用计算、人工智能推理训练等多场景的GPU产品体系 [7] - 随着曦索X系列的推出，公司完成了在AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大主流算力赛道的产品矩阵全覆盖 [6][8] 新产品发布：曦索X系列 - 公司推出全新GPU品牌与产品线——曦索X系列，该系列GPU专为科学智能场景深度优化 [5] - 曦索X系列基于公司自主知识产权的核心GPU IP架构打造，在算力性能、显存配置、互连技术及软件生态等方面实现全面突破 [8] - 首代产品曦索X206具备全精度混合算力能力，支持多种计算精度，配备超大容量显存，并采用先进多卡互连技术 [9] 技术生态与软件支持 - 公司打造了兼容主流生态、自主可控且开放共享的软件生态，持续为云端计算提供高能效、高通用性的算力支撑 [7] - 曦索X206搭载公司自研MXMACA软件栈，全面兼容主流GPU编程模型与科学计算框架，兼容国际主流生态标准接口，确保用户平滑迁移现有代码 [9] - 配合公司科学计算平台，曦索X206能够支撑传统高性能计算任务以及AI4S驱动的材料预测、生命科学探索等前沿交叉学科研究 [9]

公司上市与市场表现 - 沐曦集成电路于科创板挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 上市首日涨幅近700%，总市值超过3300亿元 [1] 公司战略与技术路径 - 公司坚持全栈自研高性能GPU路线，致力于缩短与国际领先企业的差距 [1] - 公司选择对标国际巨头，押注全栈能力，包括GPU IP、自研指令集、统一架构XCORE及配套软件栈 [2] - 该路径早期投入高，但为后续产品迭代、生态演进和供应链安全带来更高自主度 [2] 核心团队与竞争力 - 创始团队拥有近二十年的GPU及集成电路设计行业经验，具备从架构设计到集群部署的完整经验链条 [2] - 团队曾主导从40nm到6nm的多代高性能芯片量产，并拥有国际顶尖GPU公司研发与全流程量产经验 [2] - 团队拥有“万卡集群”级别的落地经验，这更接近真实市场需求，决定了产品在稳定性、良率和规模交付上的可行性 [2] 产品矩阵与布局 - 公司已形成覆盖AI计算与图形渲染核心场景的GPU产品矩阵 [3] - “曦云C系列”定位训推一体，针对云端计算场景，为人工智能训练和推理、通用计算提供算力底座 [3] - “曦思N系列”面向智算推理场景，覆盖传统AI及生成式AI的推理需求 [3] - “曦彩G系列”是面向图形处理和智算推理的图形渲染GPU [3] - 曦云C500/C550芯片、曦云C588芯片算力已发布，加速替代国际同级别主流产品 [3] - 全场景、多梯次的产品能力使公司能灵活应对从国家算力平台到行业客户的差异化需求 [4] 商业化进展与财务表现 - 截至2025年3月，公司GPU产品累计销量超过25,000颗，已部署于10余个智算集群 [5] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发和推动万卡集群落地 [5] - 2022至2024年，公司营业收入复合增长率高达4074.52% [5] - 2025年第三季度，公司实现收入12.36亿元，同比增长453.52% [5] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，相较2024年增幅为101.86%至166.46% [5] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，相较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [5] - 公司明确提出了“最早于2026年达到盈亏平衡”的目标 [6] - 2024年主营业务收入中，训推一体系列产品占比超97%，其中板卡收入5.12亿元，服务器收入2.10亿元 [6] 软件生态与研发投入 - 公司打造的MXMACA软件栈实现了对国际大厂生态的高度兼容，支持6000多个CUDA应用 [6] - 截至2025年10月，MXMACA软件栈注册用户及实际使用客户已超15万，API调用次数突破1300万次 [6] - 2024年公司研发费用达9.01亿元，占营收比重121.24% [7] - 截至2025年3月末，公司拥有发明专利245项，参与制定国家标准1项，承担多项部委级科研项目 [7] - 公司自研的MetaXLink高速互连技术达到与同级别国际主流产品相当的互连带宽性能，可支持2-64卡多种互连拓扑结构 [7] 行业背景与市场机遇 - 2024年中国智算中心资源需求规模达2016MW，同比增长126.2% [7] - 智算中心需求主要来自互联网、政企服务、电信、金融、教育/科研、交通和制造等行业 [7] - 随着AI模型加速迭代，国内算力集群规模持续向10万卡规模扩张 [7] - 预计到2027年，中国智算中心资源需求规模将达到9480MW，智算中心整体上架率将达到89% [7] - 在AI模型持续迭代、算力需求蓬勃增长的背景下，公司凭借全栈自研能力与集群级交付经验，有望在国产高端GPU市场中占据重要位置 [7] - 国产GPU正从“工程维度的可用”迈向“产业维度的好用”的关键阶段 [8]

公司上市与股价表现 - 沐曦股份于12月17日在科创板上市，开盘价700元/股，较104.66元/股的发行价飙升568.83%，收盘价829.90元/股，涨幅扩大至692.95%，总市值达到3320亿元 [1][2][3] - 另一家国产GPU企业摩尔线程于12月5日上市，开盘价650元/股，较114.28元/股的发行价暴涨468%，上市五个交易日后股价较发行价涨幅超过7倍 [1][8] - 两家公司IPO进程几乎同步，上市申请均于6月30日获受理，摩尔线程于9月26日过会并于12月5日上市，沐曦股份从受理到上市用时约170天 [1][8][9] IPO发行与市场热度 - 沐曦股份本次IPO发行新股4010万股，发行后总股本4亿股，其中战略投资者包揽760.54万股，占比18.97% [3][10] - 网上申购异常火爆，吸引517万户投资者，网上中签率低至0.03348913%，相当于每万名打新者中不足4人中签 [3][10] - 网下配售方面，269家A类投资者合计获配2282.91万股，占新股发行总量的57%，其中62.88%的网下获配股份设有限售期 [4][11] 股权结构与流通盘 - 上市首日，公司流通股本仅1800万股，占总股本4亿股的4.5%，对应流通市值约150亿元 [4][11] - 大量股份处于限售状态，包括战略投资者（限售12-24个月）、网下部分获配股份以及IPO前原始股东持有的3.6亿股（限售12-36个月） [3][4][10][11] - 极小的流通盘为资金提供了操作空间，上市首日午间换手率已超过70% [4][11] 公司业务与团队背景 - 公司核心团队源自AMD，CEO陈维良曾担任AMD全球GPU SoC设计总负责人，硬件首席架构师彭莉与软件首席架构师杨建均为AMD前资深专家 [5][12] - 主营业务为全栈GPU产品研发、设计与销售，产品线包括已量产的面向智能推理的曦思N系列和支持训推一体与通用计算的曦云C系列，以及研发中的图形渲染专用曦彩G系列 [5][13] - 本次IPO拟募集资金39.04亿元，主要用于高性能通用GPU、人工智能推理GPU的研发及产业化等项目 [6][13] 财务数据与行业前景 - 公司营收增长迅猛，2022年至2024年营收分别为42.64万元、5302.12万元和7.43亿元，2025年前三季度营收同比增长453.52%达12.36亿元，远超前三年总和 [6][13] - 公司处于持续亏损状态，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元和-14.09亿元，三年累计亏损超30亿元，2025年前三季度亏损3.46亿元 [6][13] - 据行业预测，全球GPU市场规模有望在2029年达到36119.74亿元，其中中国市场将达13635.78亿元，占比从2024年的30.8%提升至2029年的37.8% [7][14] 市场波动与参照 - 摩尔线程上市后股价波动剧烈，上市首日收于600.05元，涨幅逾400%，随后在12月11日飙升28.04%突破900元，市值逼近4500亿元，但截至12月17日收盘股价回落至714.80元，总市值3360亿元 [7][14] - 沐曦股份上市首日出现类似暴涨，市场关注其涨势能否持续 [7][11][14]