"国产GPU第二股"沐曦股份于12月17日登陆科创板，上市首日高开568.83%至700元，按开盘价计算，中签投资者单签盈利29.77万元。盘中一度涨超600%， 股价报733元/股，中一签最高可赚31.41万元。这一表现延续了国产半导体明星企业的上市热潮，凸显市场对自主可控芯片产业的高度关注。 公司此次发行价格为104.66元/股，对应市值约418.74亿元，市销率为56.35倍，仅为同类企业摩尔线程122.51倍市销率的一半。网上发行最终中签率为 0.03348913%，即每万名申购投资者中不足4人中签，中签率低于2025年科创板新股0.04%的平均水平。 沐曦股份主要从事自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及 正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。 公司营收保持高速增长。2022年至2024年，沐曦股份营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率达4074.52%。2025 年1月至9月营收同比增长453.52%，达12.36亿元。 | Ｎ 沐曦-Ｕ | | | | | ...

"国产GPU第二股"沐曦股份于12月17日登陆科创板，上市首日高开568.83%至700元，按开盘价计算，中 签投资者单签盈利29.77万元。这一表现延续了国产半导体明星企业的上市热潮，凸显市场对自主可控 芯片产业的高度关注。 公司此次发行价格为104.66元/股，对应市值约418.74亿元，市销率为56.35倍，仅为同类企业摩尔线程 122.51倍市销率的一半。网上发行最终中签率为0.03348913%，即每万名申购投资者中不足4人中签，中 签率低于2025年科创板新股0.04%的平均水平。 国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团等众多战略投资者参与认购，显示产业资本对国产 GPU芯片前景的强烈信心。公司共发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，扣除发行费用后预计募 集资金净额为38.99亿元。 沐曦股份尚未实现盈利，自上市之日起将纳入科创成长层。根据公司测算，最早将于2026年达到盈亏平 衡。 申购热度超预期，中签率低于行业均值 沐曦股份的申购热度位居近期科创板新股第一梯队。根据上交所数据，网上发行有效申购户数达517.52 万户，有效申购股数为288.62亿股。回拨机制启动后，网下最终发 ...

发行基本信息 - 首次公开发行日期为11月24日，发行价格为114.28元/股 [1] - 按发行价预估，上市时市值约为537.15亿元 [1] - 本次发行股份数量为7000万股，其中网上初始发行1120万股、网下初始发行4480万股、初始战略配售1400万股 [2] - 预计募集资金总额80亿元，募集资金净额75.76亿元 [2] 估值与市场反应 - 发行价对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司平均水平 [1] - 网下询价报价区间为88.79元/股至159.57元/股，有效申购倍数为战略配售回拨前网下初始发行规模的1571.56倍 [2][3] - 网下有效拟申购数量总和为704.06亿股 [3] 战略配售情况 - 10家投资者参与战略配售，获配股数总额占本次发行数量20% [4] - 战略投资者名单显示公司备受央企和地方国资青睐，包括中国电信、北京电控、中国兵器装备集团等旗下投资平台 [4] - 上市前曾获得五源资本、红杉中国、腾讯、字节跳动等机构投资 [4] 公司业务与财务表现 - 公司专注于全功能GPU的自主研发与设计 [2] - 营业收入持续增长，从2022年0.46亿元增长至2024年4.38亿元，复合增长率208.44%，2025年上半年营业收入为7.02亿元 [5] - 公司尚未盈利，2022年至2024年净亏损分别为18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元，2025年上半年净亏损约2.71亿元 [5] - 公司预测最早可于2027年实现合并报表盈利 [5] 募集资金用途 - 募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [2]

IPO发行概况 - 发行价格为114.28元/股，发行7000万股新股，全部为公开发行新股 [1][4] - 预计募集资金总额为80亿元，募集资金净额为75.76亿元，是年内A股过会项目中募资规模最大的项目 [4] - 按发行价计算，公司上市后总市值约为537.15亿元，将成为国产GPU第一股 [4] - 网上发行与网下发行将于2025年11月24日实施 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收达7.02亿元，超过此前三年营收总和 [4] - 2022年至2024年，营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208% [7] - 公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71% [7] - 报告期各期归属于母公司所有者的净利润均为负值，截至2025年6月30日累计未弥补亏损为14.78亿元 [7] - 公司管理层预计最早于2027年实现合并报表盈利 [5] 技术与产品实力 - 公司专注于全功能GPU的自主研发与设计，基于完全自主研发的MUSA统一系统架构 [6] - 已成功量产五颗芯片，完成四次GPU架构迭代，产品覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域 [6] - MTTS80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060，基于MTTS5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代GPU集群 [6] - 是国内极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商，并率先在国内发布支持DirectX12的图形加速引擎 [6] - 截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，研发人员占比达77%以上 [8] 市场前景与客户 - 截至2025年6月底正在洽谈的客户预计订单合计将超过20亿元 [5] - 2024年公司AI智算产品、图形加速产品及智能SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有率不足1% [7] - 产品已广泛应用于大模型训练推理、数字孪生、云计算等关键领域 [6] - 面向汽车智能座舱的"长江"SoC芯片性能目标对标高通骁龙8295，预计将于2026年导入并量产 [8] 募资用途与股东背景 - 此次IPO募集的80亿元资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片的研发项目及补充流动资金 [8] - 2022年至2025年6月，公司累计研发投入超过43亿元 [8] - 公司股东名单包括红杉资本、深创投、腾讯和字节跳动等知名机构，创始人张建中合计控制公司36.36%的股份 [8]

投资交易概览 - 公司拟向江原科技投资人民币4亿元，江原科技整体投前估值为24.139亿元 [1] - 投资方式为增资，预计认购江原科技新增注册资本人民币26.8727万元 [1] - 增资完成后，江原科技注册资本将从人民币162.1702万元增至人民币189.0429万元 [1] - 公司预计新增持有江原科技14.2151%股权，投资完成后合计持有江原科技15.4182%股权 [1] 被投公司业务与产品 - 江原科技产品为基于12英寸晶圆流片的算力芯片，主要以算力卡形式出货 [1] - 产品作为核心算力硬件提供给AI一体机客户、算力服务器等客户 [1] - 最终应用于端侧算力设备（如AI一体机等智能终端）和智算中心等场景 [1] - 产品为国产国造的自主可控芯片 [1] 被投公司技术进展与规划 - 已完成第一代芯片产品D1的流片，并在此基础上实现基于D1芯片的算力卡产品D10的批量应用 [1] - 于2025年11月推出了基于第一代芯片产品的第二款算力卡产品D20 [1] - 目前正在进行第二代芯片产品T800的研发工作，预计2026年实现流片量产 [1] 被投公司客户群体 - 核心客户包括信创客户、互联网客户、地方算力中心等 [1]

投资交易 - 公司拟向江原科技增资人民币4亿元，对应其整体投前估值24.139亿元 [1] - 本次增资预计认购江原科技新增注册资本26.8727万元，使其注册资本从162.1702万元增至189.0429万元 [1] - 增资完成后，公司预计新增持有江原科技14.2151%股权，合计持有其15.4182%股权 [1] 标的公司业务 - 江原科技产品为基于12英寸晶圆流片的算力芯片，主要以算力卡形式出货 [1] - 产品作为核心算力硬件提供给AI一体机客户、算力服务器等客户 [1] - 最终应用于端侧算力设备（如AI一体机等智能终端）及智算中心等场景 [1] 标的公司产品与技术 - 江原科技已完成第一代芯片产品D1的流片，并实现基于D1芯片的算力卡产品D10的批量应用 [1] - 公司于2025年11月推出基于第一代芯片的第二款算力卡产品D20 [1] - 目前正在进行第二代芯片产品T800的研发工作，预计2026年实现流片量产 [1] 市场与客户 - 江原科技产品为国产国造的自主可控芯片 [1] - 核心客户群体包括信创客户、互联网客户及地方算力中心 [1]

IPO与募资计划 - 公司于9月26日通过上交所科创板上市委会议 计划募资80亿元人民币[1] - 募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目(25.10亿元)、图形芯片研发项目(25.02亿元)、AI SoC芯片研发项目(19.82亿元)及补充流动资金(10.06亿元)[8] 业务与技术优势 - 公司专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售 已推出四代GPU架构 产品覆盖AI智算、云计算和个人智算等领域[1] - 基于自主研发的MUSA架构 实现单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频处理能力[2] - 主要产品包括S4000、S3000、S50板卡 S4000、S3000、S2000一体机以及集群产品 其中S3000板卡2024年销量同比增长接近200%[2] - 产品性能接近国际先进水平 MTT S80单精度浮点算力接近英伟达RTX 3060 MTT S5000构建的千卡集群效率超过国外同代系GPU集群[2] 财务表现 - 营业收入快速增长：2023年1.24亿元 2024年4.38亿元 2025年上半年7.02亿元[3][4] - 净利润持续亏损但收窄：2023年亏损16.73亿元 2024年亏损14.92亿元 2025年上半年亏损2.71亿元[3][5] - 研发投入占比高：2025年上半年研发费用5.57亿元 占营业收入比例79.33%[3][5] - 资产规模扩大：2025年6月末资产总额70.22亿元 负债总额26.97亿元 资产负债率38.42%[5] 发展前景 - 预计最早2027年实现合并报表盈利[5] - 2025年AI智算和专业图形加速业务毛利率预测均达77% 2027年预计分别稳定在69%和71%[5] - AIPC及智能模组已于2025年上半年对外销售 SoC芯片面向新能源汽车智能座舱 预计2026年导入量产[5]

上市审核与募资计划 - 上交所上市审核委员会定于2025年9月26日召开会议审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的发行上市申请 [1] - 公司拟募集资金总额800,000.00万元（80亿元）用于芯片研发项目及补充流动资金 [1][3] 募投项目资金分配 - 新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目投资总额250,957.98万元（约25.10亿元），拟投入募集资金250,957.98万元 [3] - 新一代自主可控图形芯片研发项目投资总额250,233.23万元（约25.02亿元），拟投入募集资金250,233.23万元 [3] - 新一代自主可控AI SoC芯片研发项目投资总额198,180.33万元（约19.82亿元），拟投入募集资金198,180.33万元 [3] - 补充流动资金项目拟投入募集资金100,628.45万元（约10.06亿元） [3] 股权结构与实际控制人 - 截至招股说明书签署日公司无单一持股30%以上股东 [3] - 实际控制人张建中直接持股11.06%，通过南京神傲间接持股1.62%，通过三家员工持股平台间接持股0.05%，合计持有12.73%股份 [3] - 张建中通过一致行动协议及执行事务合伙人身份合计控制公司36.36%股份 [3] 中介机构安排 - 本次发行保荐机构为中信证券股份有限公司 [4] - 保荐代表人为周哲立与吴霞娟 [4]

股价表现 - 周三午盘A股寒武纪股价涨近10% 最高达1465元/股 一度超越贵州茅台 [1] - 寒武纪市值单月翻倍至超6000亿元 成为年内A股表现最突出个股 [3] - 高盛将目标价上调至1835元 若达目标价市值将接近7700亿元 [4] 财务业绩 - 上半年归母净利润10.3亿元 去年同期亏损5.33亿元 [3] - 营收同比大增约43倍至29亿元 创上市以来最佳表现 [3] - 完成从巨亏到巨盈的华丽转身 迎来历史性拐点 [3] 行业动态 - 国内互联网巨头及创业公司加速采用国产AI芯片替代英伟达等海外产品 [3] - 监管层要求机构优先采购国产方案 出于安全及供应链风险考量 [3] - 英伟达保持绝对领先地位 美国政府允许英伟达与AMD恢复部分芯片对华销售 [4] 资本运作 - 超级牛散章建平持股533.88万股 今年一季度加仓74.75万股 [3] - 按8月26日股价计算章建平持股市值达80.89亿元 最高浮盈50.43亿元 [4] - 公司7月公告40亿元定增 用于大模型芯片平台建设 [4] 战略布局 - 加大对DeepSeek、阿里"通义千问"和腾讯"混元"等大模型的支持 [4] - 受益于"后DeepSeek时代"国内AI需求爆发及自主可控芯片政策扶持 [3] - AI算力芯片战略地位凸显 政策支持人工智能、智能汽车和机器人产业发展 [3]