公司上市与发行概况 - 沐曦股份于今日在科创板上市，股票代码为688802，被称为“国产GPU第二股”[1] - 公司发行价格为104.66元，公募报价中位数为111.48元[3] - 公司发行市盈率不适用，行业市盈率为58.25[3] - 公司主承销商为长江联合，申购上限为6000股[4] - 公司上市总市值为418.74亿元[4] 公司业务与市场定位 - 沐曦股份是国内高性能通用GPU领域的领军企业之一，成立于2020年9月[5] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台[5] - 公司产品主要应用于人工智能训练和推理、通用计算及图形渲染三大核心领域[5] - 公司重点布局了教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景[5] - 公司已成为推动我国智能算力基础设施自主可控的重要力量[5] 公司财务表现与预测 - 公司2022年营业收入为42.64万元，2023年为0.53亿元，2024年为7.43亿元[5] - 公司2022年归母净利润为-7.77亿元，2023年为-8.71亿元，2024年为-14.09亿元[5] - 根据管理层初步预测，2025年公司预计营业收入为15.00亿元至19.80亿元，较上年同比增长101.86%至166.46%[5] - 公司预计2025年归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元[5] 行业可比公司 - 可比公司包括寒武纪，市值为251.08亿元[4] - 可比公司包括海光信息，市值为175.75亿元[4] - 可比公司包括景嘉微，市值为-411.99亿元[4] 战略合作与产品应用 - 沐曦股份与无锡企业朗新科技集团在AI领域开展了深入合作[7] - 双方在世界人工智能大会上联合发布了朗新九功AI能源一体机[7] - 该一体机搭载朗新自研的AI能源大模型，融合“时序预测”与“AI智能体”双引擎技术[7] - 沐曦为能源一体机提供高能效、高通用性的算力支撑[7] - 该一体机硬件具有国产信创、灵活选配、模型迁移成本低、场景化适配高等特点[7]

文章核心观点 - 国产GPU公司沐曦股份在成立5年后启动IPO，发行估值接近420亿元，网下申购倍数高达2227.6倍，成为年度“打新之王”，其背后汇聚了顶级VC、国家级基金、地方国资、产业资本及知名个人投资者，构成一幅庞大复杂的资本图谱，展现了资本对国产高端GPU赛道的高度共识与追捧 [3] 公司发展历程与业务 - 公司于2020年9月在上海成立，由三位AMD前资深华人科学家联合创立，聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台研发 [4] - 公司从初创时的6人团队发展至约900人规模，仅用三年时间就推出两颗高性能GPU产品，2024年销售收入突破7亿元，公司估值超100亿元 [4] - 公司成立仅两个多月就完成近亿元的天使轮融资，出资方包括和利资本与泰达科投等 [4] - 泰达科投作为天使轮投资人，对沐曦股份进行了天使轮、Pre-A轮、B轮等共计4轮投资 [4] 早期投资机构特点 - 最早下注沐曦股份等硬科技公司的“伯乐”是“聪明且专业”的钱，这些专业投资人通常拥有深厚的产业背景 [4][5] - 投资AI芯片被视为在技术爆发前夜的“盲注”，最早的入局者往往是半导体领域的“老手” [5] 中后期资本阵容 - 截至发行前，公司股东数量超过120家，形成以创始团队为核心，国家级基金、顶级VC、地方国资及产业资本共同加持的资本架构 [8] - 头部风险投资机构是核心力量：红杉中国通过旗下基金合计持股约4.19%；经纬创投通过6只关联基金持股5.13%；真格基金、光速创投、东方富海、同创伟业等知名机构均有布局 [10] - “国家队”与地方国资深度参与：“国家队”包括中国国有企业结构调整基金（国调基金）、中国互联网投资基金（中网投）等；上海、湖南、河南等多地国资也通过投资平台参与 [10] - 国调基金在沐曦股份设立之初便以天使投资机构身份参与首轮融资，并于2021年8月作为领投机构完成A轮融资 [11] - 产业资本与多元化财务投资人广泛布局：例如中国电信、联想等产业资本通过旗下基金入股；股东名单还包括娃哈哈、七匹狼、中山公用、中科蓝讯、淳中科技等知名产业集团和上市公司 [11] 重要个人投资者 - 私募大佬葛卫东通过旗下混沌投资持有公司3.5%的股份，并以个人身份直接持股3.98%，合计持股比例达7.48%，是仅次于创始人的最重要外部投资人 [13] - 以沐曦股份发行价104.66元/股计算，葛卫东个人直接持有的约1433.82万股股票市值约15.01亿元，其控制的混沌投资所持约1259.97万股市值约13.19亿元，合计持股市值超过28亿元 [13] - 另一位37岁的自然人股东戎艳琳持有沐曦股份256.27万股（占0.71%股权），股票公开发行后的价值升至2.68亿元 [14]

公司里程碑事件 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日在科创板正式挂牌上市 [1] - 公司成为中国高性能通用GPU领域迈向资本市场的里程碑式企业 [1] 公司业务与技术定位 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [4] - 产品为智算、通用计算、云渲染等前沿领域提供高能效、高通用性的算力支撑 [4] - 公司旨在助力数字经济发展 [4] - 公司已建立起覆盖芯片设计、软件栈开发和系统集成的完整技术体系 [4] - 公司在GPU自主可控进程中占据重要地位 [4] 公司信息安全与数字化建设 - 自2021年起，公司将专属钉钉作为核心数字底座 [4] - 公司全面启动组织协同与信息安全体系建设 [4] - 通过私有化部署、统一身份认证、数据隔离与权限分级管理加固企业信息安全战略 [4] 行业合作与支持 - 钉钉将继续聚焦高精尖产业需求，强化平台安全性、灵活性与AI产品能力 [5] - 钉钉旨在为更多科技领军企业提供坚实的办公和业务底座 [5] - 合作目标为助力中国智造赢在AI时代 [5]

公司上市与股价表现 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日成功登陆科创板上市 [1] - 上市首日股价以每股700元大幅高开568.83% [1] - 公司总市值飙升至约2801亿元 [1] 发行与募资详情 - 公司发行价格为104.66元/股，共计发行4010万股 [3] - 扣除发行费用后，预计募集资金净额约38.99亿元 [3] - 按首日开盘价计算，网上申购投资者中一签浮盈29.76万元 [3] 募集资金用途 - 募集资金将重点投向“新型高性能通用 GPU 研发及产业化”项目 [3] - 募集资金也将用于“新一代人工智能推理 GPU 研发及产业化”等核心研发项目 [3] 公司背景与主营业务 - 公司成立于2020年9月 [4] - 公司致力于打造全栈高性能 GPU 芯片及计算平台 [4] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈 GPU 产品 [4] - 围绕GPU芯片产品提供配套的软件及计算平台 [4]

发行认购与缴款情况 - 网上投资者缴款认购964.52万股，金额10.09亿元，放弃认购20,349股，金额212.97万元 [1] - 网下投资者缴款认购2,282.91万股，金额23.89亿元，放弃认购0股 [1] - 本次发行网上、网下认购缴款工作已于2025年12月9日结束 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 公司产品为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座 [1] - 截至报告期末，公司GPU产品累计销量超过25,000颗，已在多个国家及商业算力平台实现规模化应用 [1] 发行方案与定价 - 本次发行价格为104.66元/股，发行数量4,010.00万股，全部为新股发行 [4] - 发行价格由发行人和保荐人根据初步询价结果，综合评估公司合理投资价值、可比公司及行业估值水平等因素协商确定 [4] 战略配售与回拨机制 - 本次发行初始战略配售数量为802.00万股，占发行数量的20.00% [4] - 最终战略配售数量为760.5419万股，占发行数量的18.97%，初始与最终差额41.4581万股回拨至网下发行 [4] - 回拨机制启动前，网下发行数量为2,607.8581万股，占扣除战略配售后发行数量的80.26%，网上发行数量为641.60万股，占比19.74% [4] - 回拨机制启动后，网下最终发行数量为2,282.9081万股，占扣除战略配售后发行数量的70.26%，其中无限售期部分847.3473万股，有限售期部分1,435.5608万股 [5] - 网下有锁定期部分中，1,396.5986万股限售期9个月，38.9622万股限售期6个月 [5] - 回拨机制启动后，网上最终发行数量为966.5500万股，占扣除战略配售后发行数量的29.74%，网上发行最终中签率为0.03348913% [5]

摩尔线程上市表现与市场纪录 - 摩尔线程于12月5日上市，高开逾468%，盘中最高价达688元/股，收盘涨425%，总市值达2823亿元 [1] - 以收盘价计算，打新中一签（500股）获利24.31万元，以盘中最高价计算可获利28.69万元，创下A股新股单签盈利最高纪录，超过此前保持者极米科技 [1] - 公司目前股价600.5元，在全部A股中排名第三，仅次于贵州茅台和寒武纪 [1] - 公司首发价格为114.28元/股，是年内最高的新股，也是今年截至目前唯一的首发百元股 [1] - 公司上市首日成交额为153.07亿元，创下年内之最，华电新能以127.02亿元紧随其后，其余99只新股首日成交额均未超过百亿元 [2] - 公司董事长、总经理张建中直接持股4424.2122万股，按600.5元/股收盘价计算，其持股市值达265.67亿元 [2] 年内新股市场概况 - 年内已有101只个股上市，其中84只个股首发价格在30元以下，占比超过八成 [2] - 仅有5只个股首发价格超过50元，天有为首发价格为93.5元/股，仅次于摩尔线程 [2] - 年内新股首发价均值为21元/股 [2] - 摩尔线程是A股历史上盘中最高价位列第二的个股，第一位是2021年上市的禾迈股份，其首发价为557.8元/股，盘中最高价达824元/股 [2] 沐曦股份即将上市与业务概况 - “国产GPU第二股”沐曦股份上市渐行渐近，由于摩尔线程热度在前，备受市场期待 [2] - 沐曦股份本次发行价格为104.66元/股，是年内第二只首发百元股 [2] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 报告期各期（2022年至2025年一季度），公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元，归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，尚未实现盈利 [3] - 本次网上发行有效申购户数为5175152户，有效申购股数为288.62亿股，网上发行初步中签率为0.02223023% [3] - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03348913%，网下最终发行数量占扣除最终战略配售部分后发行数量的70.26%，网上最终发行数量占29.74% [3]

文章核心观点 - 文章对两只即将进行科创板IPO申购的新股“沐曦股份”和“昂瑞微”进行了分析，并均给出了“积极申购”的建议 [1][12] - 文章认为沐曦股份是国内高性能通用GPU领军企业，市场关注度高，预计上市后会受到市场追捧 [7][17] - 文章认为昂瑞微在射频前端及SoC芯片细分领域处于国内前列，未来市场替代空间广阔 [11][22] 沐曦股份 (公司概况与业务) - 公司是科创板上市公司，发行价为104.66元/股，公司目前尚未盈利，所属行业平均市盈率为58.25倍 [2][13] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [2][13] - 公司已成为国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业之一，深度积累了GPU IP、GPU SoC、高速互连、GPU软件等核心技术 [3][14] - 公司主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，推出了曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算），并正在研发曦彩G系列（图形渲染） [3][15] - 公司打造了自主开放且高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系，通过软硬件深度协同构建竞争壁垒 [3][15] 沐曦股份 (财务与业绩) - 报告期内（2022-2024年），公司营业收入分别为0.0042亿元、0.53亿元和7.43亿元，呈现高速增长 [5][15] - 报告期内（2022-2024年），公司扣非净利润分别为-7.8亿元、-8.8亿元和-10.4亿元，亏损额随业务扩张有所扩大 [5][15] - 2024年，公司主营业务收入中，“训推一体GPU系列”产品收入为5.12亿元，占比68.99%，是核心收入来源 [4][15] - 公司预计最早在2026年达到盈亏平衡点 [6][16] 沐曦股份 (估值与申购评判) - 公司尚未盈利，本次发行价对应的2024年摊薄后静态市销率（P/S）为56.35倍 [7][17] - 该市销率低于同行业可比公司（包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、英伟达、AMD）2024年静态市销率算术平均值127.41倍 [17] - 公司流通盘为41.9亿元 [7][17] - 综合评判认为公司是国内高性能通用GPU领军企业，市场关注度较高，给予积极申购 [7][17] 昂瑞微 (公司概况与业务) - 公司是科创板上市公司，发行价为83.06元/股，公司目前尚未盈利，所属行业平均市盈率为58.25倍 [8][18] - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [8][18] - 核心产品线包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片，以及面向物联网的低功耗蓝牙类和2.4GHz私有协议类射频SoC芯片 [9][19] - 在射频前端领域，公司具备多种工艺芯片设计能力，已量产出货L-PAMiD、L-PAMiF等多种模组，其5G L-PAMiD产品已实现对主流手机品牌旗舰机型大规模量产出货，打破国际垄断 [9][19] - 公司产品已进入荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等主流手机品牌供应链，射频SoC芯片也导入阿里、拼多多、比亚迪等知名工业、医疗、物联网客户 [9][19] - 公司积极推动供应链国产化，与多家本土晶圆代工和封装测试供应商合作 [10][19] 昂瑞微 (财务与业绩) - 报告期内（2022-2024年），公司营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元和21.01亿元，持续增长 [10][21] - 报告期内（2022-2024年），公司扣非净利润分别为-4.74亿元、-3亿元和-1.1亿元，亏损额持续收窄 [10][21] - 2024年，公司主营业务收入中，“射频前端芯片”收入为17.90亿元，占比85.21%，是核心收入来源，其中“5G PA及模组”收入为9.03亿元，占比42.96% [10][20] 昂瑞微 (估值与申购评判) - 公司尚未盈利，本次发行价对应的2024年摊薄后市销率（P/S）为3.93倍 [11][22] - 该市销率低于同行业可比公司（包括卓胜微、唯捷创芯、慧智微、泰凌微、高通、博通等）2024年市销率算术平均值9.13倍 [11][22] - 公司流通盘为20亿元 [11][22] - 综合评判认为公司在细分领域处于国内前列，未来市场替代空间广阔，给予积极申购 [11][22] 其他申购信息 - 同期周五有一只可转债“普联转债”申购，信用级别为A+，根据测算申购盈利概率约为99%，推荐申购 [1][12]

公司上市安排 - 沐曦股份发布科创板IPO发行安排及初步询价公告，证券代码688802，网上申购代码787802 [1][2] - 公司采用向战略投资者定向配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的发行方式 [2] - 拟发行股份数量4010万股，占发行后总股本10.02%，初始战略配售数量802万股，占拟发行数量比例20% [2] - 初步询价日为2025年12月2日，网上网下申购日为2025年12月5日 [2][3] - IPO申请于2025年6月30日获得受理，10月24日获上市委会议通过，从受理到过会合计用时117天 [3] 公司基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路（上海）股份有限公司，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 公司成立于2020年，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [5] - 截至招股意向书公告日，公司尚未盈利，如上市时仍未盈利将纳入科创成长层 [3] 募资用途与财务表现 - 本次发行拟募资39.04亿元，用于新型高性能通用GPU、新一代AI推理GPU研发及产业化等项目 [4] - 对比公司摩尔线程IPO发行价格为114.28元/股，预计募集资金总额80亿元 [5] - 公司营收呈现爆发式增长，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率为4074.52% [6] - 2025年上半年营收达9.15亿元，同比增长404.51%，预计2025年1月至9月营收将同比增长437.36%至464.23% [6] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达到14.3亿元 [6] - 公司测算最早将于2026年达到盈亏平衡 [7] 产品与市场应用 - 公司GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [6] - 最新在手订单以曦云C500系列板卡为主，包括超讯通信、新华三等存量客户的复购订单及新客户大订单 [6]

沐曦集成电路（上海）股份有限公司IPO注册批复 - 证监会于2025年11月13日同意公司科创板首次公开发行股票注册 [1] 沐曦股份业务与技术 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 主营业务为人工智能训练和推理 通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 公司围绕GPU芯片提供配套软件栈与计算平台 重点布局教科研 金融 交通 能源 医疗健康 大文娱等行业应用场景 [3] - 公司已成为国内高性能GPU产品主要领军企业之一 助力我国智能算力基础设施自主可控 [3] GPU行业背景与公司地位 - GPU具有高价值量 高复杂度 高技术门槛和快速演进特征 对企业自主研发和持续创新能力要求高 [4] - 我国算力基础设施长期被境外厂商主导 国产替代潜力巨大 [4] - 公司是国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及基础系统软件研发 设计和量产技术的企业之一 深度积累GPU IP GPU SoC 高速互连 GPU软件等核心技术 [4] 元创科技股份有限公司IPO注册批复 - 证监会于2025年11月14日同意公司深交所主板首次公开发行股票注册 [5] 元创股份业务与市场 - 公司专业从事研发 生产 销售橡胶履带类产品 包括农用机械橡胶履带 工程机械橡胶履带和橡胶履带板 [6] - 产品应用于农业生产 工程施工等领域 拥有橡胶履带类产品逾千种 适配机型广 品类齐全 [6] - 公司与沃得农机 潍柴雷沃 三一重工 徐工机械 中联重机 洋马集团等知名主机制造商和贸易商建立长期合作关系 建立全球化销售网络 [6] 元创股份技术实力与行业认可 - 公司是橡胶履带国家标准起草单位之一 参与制定GB/T20786-2015《橡胶履带》和GB/T34232-2017《橡胶履带板》二项国家标准 [9] - 公司已取得38项专利 其中发明专利12项 实用新型专利24项 外观设计专利2项 [9] - 公司荣获中国橡胶工业协会评定的"中国传动带 橡胶履带十强/八强企业" "中国橡胶履带强势企业" "胶管胶带行业产品单项冠军" 以及中国农业机械工业协会授予的"中国农业机械零部件龙头企业"等荣誉 [9] 蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司IPO注册批复 - 证监会于2025年11月14日晚同意公司北交所向不特定合格投资者公开发行股票注册 [9] 蘅东光业务与技术 - 公司聚焦光通信领域无源光器件产品研发 制造与销售 主要业务板块包括无源光纤布线 无源内连光器件及相关配套业务三大板块 [11] - 主要产品包括光纤连接器 光纤柔性线路产品 配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件 PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品 [11] - 公司自主研发"亚微米数字化运动控制技术平台" 实现无源光器件产品亚微米级别精度 具备高精度 高集成度 高速率无源光器件产品先进制造能力 满足AI算力需求高速增长趋势 [12]