摩尔线程12月3日晚公告，将于12月5日在科创板上市。摩尔线程的发行价格为114.28元/股，对应的2024年摊薄后静态市销率为 122.51倍，按此发行价预估，摩尔线程上市时市值约为537.15亿元。 当晚，另一家国产GPU公司沐曦股份发布科创板上市发行公告称，将于12月5日申购，发行价格为104.66元/股。 摩尔线程将于12月5日上市 12月3日晚间，摩尔线程公告称，将于12月5日在上海证券交易所科创板上市，股票代码为"688795"。 摩尔线程提醒，本次发行价格114.28元/股对应的发行人2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态 市销率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。 摩尔线程自2020年成立以来，始终专注于全功能GPU的自主研发与设计。公司目前尚未盈利。摩尔线程表示，根据预测，公司 最早可于2027年实现合并报表盈利。 本次上市，摩尔线程发行股份数量为7000万股，募集资金总额为80亿元，将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项 目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 ...

银行理财公司参与IPO网下打新 - 宁银理财和兴银理财以A类投资者身份成功获配被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程股份，标志着银行理财权益投资迈出重要一步 [1] - 宁银理财旗下6只理财产品入围，包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号等，兴银理财旗下3只理财产品入围，包括兴银理财富利兴成阿尔法日开1号等 [1][2] - 看好摩尔线程的原因包括公司积极响应国家战略，AI芯片行业正处于高速发展阶段 [2] 银行理财公司权益投资现状与制约 - 2025年1月多部门联合印发方案，明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位，制度破冰后市场迅速响应 [3] - 30余家银行理财公司中真正参与网下打新的仍为少数，投研能力、人员配置是主要的制约因素 [3] - 参与IPO网下打新需要建立新股研究机制、投资决策机制等，银行理财公司大范围参与仍需要时间 [3] 银行理财公司投研能力建设 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有较为完备的投研体系，投研人员能够覆盖周期、科技、制造、医药、消费等多个研究方向 [3] - 在低利率市场环境下，参与IPO网下打新成为银行理财产品增厚收益的重要策略之一，A股新股的高溢价特性提供了超额收益空间 [4] - 银行理财公司可持续提升权益投资能力，通过打新、定增、红利、REITs等方式提升投资收益，例如工银理财推出“固收+港股IPO”策略产品 [4] 未来发展方向 - 银行理财公司未来可从三方面发力：加强行业研究与估值建模能力以提升报价精准度；设计差异化产品结构满足不同客户需求；加强投资者陪伴引导理性看待收益波动 [5] - 除了应对新股定价的复杂性，建立风险控制机制以匹配投资者风险偏好也很重要 [5]

银行理财公司参与IPO网下打新概况 - 宁银理财和兴银理财作为A类投资者成功获配“国产GPU第一股”摩尔线程的股份，标志着银行理财资金在权益投资领域迈出重要一步 [1] - 宁银理财旗下有6只理财产品入围摩尔线程的网下配售，包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号等 [1] - 兴银理财旗下有3只理财产品入围，包括兴银理财富利兴成阿尔法日开1号混合类理财产品等 [2] 银行理财公司参与网下打新的背景与动机 - 2025年1月多部门联合印发方案，明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位，为制度破冰 [2] - 在低利率市场环境下，参与IPO网下打新被视为银行理财产品增厚收益的重要策略，A股新股的高溢价特性提供了超额收益空间 [3] - 宁银理财看好摩尔线程所在的AI芯片行业，该行业正处于高速发展阶段，公司投资是响应国家服务实体经济与科技创新的战略 [2] 银行理财公司参与网下打新的实践与策略 - 光大理财参与信通电子网下打新，成为行业内首家参与网下打新的银行理财公司 [2] - 工银理财和中邮理财宣布参与多家港股上市公司IPO基石投资，工银理财率先推出“固收+港股IPO”策略产品 [2][3] - 银行理财公司可通过打新、定增、红利、REITs等多策略方式提升投资收益 [3] 银行理财公司面临的挑战与制约因素 - 30余家银行理财公司中仅少数参与网下打新，投研能力和人员配置是主要制约因素 [3] - 参与网下打新需要建立新股研究机制、投资决策机制、设立相应岗位及制定专项操作流程，大范围参与仍需时间 [3] - 银行理财公司需应对新股定价的复杂性，并建立风险控制机制以匹配投资者风险偏好 [4] 银行理财公司的能力建设与未来方向 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有较完备的投研体系，投研人员覆盖周期、科技、制造、医药、消费等多个方向 [3] - 未来可加强行业研究与估值建模能力以提升报价精准度，并设计差异化产品结构满足不同客户需求 [4] - 加强投资者陪伴，引导投资者理性看待打新收益的波动性也被建议作为发展方向 [4]

事件概述 - 宁银理财和兴银理财成功获配售“国产GPU第一股”摩尔线程新股，引发市场关注 [1] - 两家公司均以限售期限最长、限售比例最高的A1类投资者身份获配售 [3] 参与详情 - 宁银理财旗下6只理财产品入围，包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号等 [2] - 兴银理财旗下3只理财产品入围，包括兴银理财富利兴成阿尔法日开1号等 [2] - A1类投资者承诺其获配股票数量的70%（向上取整计算）限售期为自上市之日起9个月 [3] 行业背景与政策 - 2025年1月印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位 [4] - 制度破冰后，光大理财、工银理财、中邮理财等也曾参与网下打新或基石投资 [4] 参与度限制因素 - 30余家银行理财公司中参与网下打新的仍是少数 [4] - 参与A股IPO网下打新需满足一定的资金要求，限制了部分产品参与 [4] - 投研能力、人员配置、产品成本是理财产品参与打新的主要制约因素 [4] - 参与打新需专门设计专户，增加了产品成本 [4] 能力建设与案例 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有覆盖多个方向的投研人员，为权益投资与新股定价提供支撑 [5] - 参与网下打新需要建立新股研究机制、投资决策机制、设立相应岗位及专项操作流程 [4] 未来发展建议 - 加强行业研究与估值建模能力，提升报价精准度 [6] - 设计差异化产品结构，如通过分层策略满足不同客户需求 [6] - 加强投资者陪伴，引导投资者理性看待打新收益波动性 [6]

银行理财公司参与网下打新动态 - 宁银理财和兴银理财成功获配“国产GPU第一股”摩尔线程新股，引发市场关注 [1] - 两家公司均以A1类投资者身份获配售，该类别限售期限最长、限售比例最高 [3] - 宁银理财旗下6只理财产品入围，兴银理财旗下3只理财产品入围 [2] 具体参与产品信息 - 宁银理财入围产品包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号、宁赢平衡增利混合类开放式理财3号等 [2] - 兴银理财入围产品包括富利兴成阿尔法日开1号、富利兴成阿尔法一个月持有期2号等 [2] - A1类投资者承诺其获配股票数量的70%限售期为自上市之日起9个月 [3] 行业参与度与背景 - 真正参与网下打新的银行理财公司仍是少数 [1] - 2025年1月政策明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位 [4] - 制度破冰后，光大理财、工银理财、中邮理财等也曾参与新股投资 [4] 面临的挑战与制约因素 - 参与网下打新需公司具有完善的投研团队和专业的投研能力 [1] - 投研能力、人员配置、产品成本是理财产品参与打新的主要制约因素 [4] - 参与A股IPO网下打新需满足一定的资金要求，限制了一些产品参与 [4] 已采取的措施与发展建议 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有覆盖多行业的投研体系 [5] - 业内人士建议加强行业研究与估值建模能力，提升报价精准度 [6] - 建议设计差异化产品结构，并通过分层策略满足不同客户需求 [6]

量化派 (港股｜挂牌上市) - 公司于2025年11月27日在港交所主板挂牌上市，股票代码2685 [3] - 作为线上市场运营商，专注于中国消费领域，连接超6,030万注册终端客户及2,646家业务伙伴[4] - 自主研发“量星球”AI技术平台和“量星问”大模型，拥有9项专利及58项软件著作权，技术团队占比约35%[4] 摩尔线程 (科创板｜上市在即) - 公司专注于全功能GPU的自主研发与设计，是国内高端AI芯片领域的领军企业[6] - 采用全功能GPU路径，集成AI计算加速、图形渲染等四大引擎，最新“平湖”架构着色核心达8,192个，张量核心512个[8] - 2025年上半年实现营业收入7.02亿元，接近2024年全年的1.6倍，2022至2024年营收复合年增长率超200%[8] 遇见小面 (港股｜上市在即) - 公司计划于2025年12月5日在港交所主板上市，将成为“中式面馆第一股”，IPO募集净额至多约5.52亿港元[10] - 引入5名基石投资者累计认购2200万美元，包括高瓴、海底捞等，截至2025年11月18日共开设465家门店[10] - 2024年总营收11.54亿元，2023年实现扭亏为盈，2025年上半年经调整净利润同比增长131.56%至5,217.5万元[12] 轻松健康集团 (港股｜通过聆讯) - 作为数字健康与保险服务平台，拥有1.68亿名注册用户，约60.4%的用户年龄在20至45岁之间[14][15] - 2024年营收9.45亿元，复合年增长率为54.9%，2025年上半年营收同比增长84.7%至6.56亿元[16] - 已获得IDG资本、腾讯等知名机构投资，用户生命周期事件为公司提供重要的交叉销售机会[15][16] 阿维塔 (港股｜递交招股书) - 公司是高端新能源乘用车品牌，2025年上半年总交付量56,729辆，6月单月交付量创历史新高达12,805辆[19] - 截至2025年6月30日销售网络覆盖191个城市，拥有564家门店，并在29个国家及地区设有41个海外销售网点[19] - 2024年营收151.95亿元，同比增长169.16%，2025年上半年营收超122.08亿元，同比增长98.52%[19] Soul (港股｜递交招股书) - 作为AI+沉浸式社交平台，累计拥有约3.9亿名注册用户，其中78.7%为Z世代用户，日均活跃用户数1100万[22] - 2024年营收22.11亿元，复合年增长率超15%，2025年前8个月经调整净利润同比增长73%至2.86亿元[23] - AI驱动的情绪价值服务占比超九成，每名付费用户的月均收入为104.4元，腾讯持有公司49.9%的股份[23] 立景创新 (港股｜递交招股书) - 公司是全球精密光学解决方案提供商，2024年收入279亿元，复合年增长率为47.9%，在全球消费电子摄像头模组领域排名第二[26] - 产品应用于全球超320家客户，2024年全球每六台笔记本电脑中就有一台搭载其摄像头模组[26] - 2025年上半年营收142亿元，同比增长54.3%，净利润5.54亿元，同比增长101.5%[27] 明慧医药 (港股｜递交招股书) - 作为生物技术创新企业，管线有13款候选产品，其中10款处于临床阶段，专有SuperTopoi平台旨在攻克传统ADC技术问题[29][30] - 与齐鲁制药就MHB088C达成战略合作，交易价值高达13.45亿元人民币，IPO前最后一轮融资后估值为39.36亿元人民币[30][31] - 已获得OrbiMed、启明创投等知名机构投资，临床数据被选在美国临床肿瘤学会年会上展示[30] 特斯联 (港股｜更新招股书) - 2025年上半年总营收6.32亿元，同比增长77%，AI产业数智化业务收入5.77亿元，同比上涨191%[34] - 截至2025年上半年客户数量超900个，在手订单26亿元，现金及现金等价物增长316%至6.57亿元[35] - 累计专利超1800项，2025年上半年研发投入1.62亿元，同比增长11.4%，45%的员工为研发人员[36] 拓璞数控 (港股｜更新招股书) - 公司专注于五轴数控机床，2024年在中国航空航天五轴数控机床市场份额为11.6%，排名首位[40] - 2024年营收5.31亿元，复合年增长率为97.9%，2025年上半年营收同比增长41.25%至4.45亿元[42] - 实现“AI与工业母机深度融合”，产品入围世界人工智能大会最高奖项SAIL奖TOP10榜单[41]

IPO发行概况 - 发行7000万股，发行价114.28元/股，为今年科创板募资规模最大IPO及新股发行价新高 [1] - 网上有效申购倍数超4000倍，网下初步询价吸引286家投资者、7787个配售对象参与，拟申购数突破700亿股，网下申购倍数超1572倍，创年内最高纪录 [1] - 网下配售名单包括中信证券资管计划、国家级产业基金、互联网大厂等机构，网上最终发行1680万股，中签率0.036%，网下发行3920万股获全额认购，网上放弃认购仅29302股，包销比例约0.04%，远低于市场常见的0.1%-0.5%水平 [1][10] 公司技术与产品定位 - 公司定位为“全功能GPU”，基于自研MUSA架构在同一芯片上集成图形渲染、AI计算、视频处理及科学计算等多重能力，产品形态可对标英伟达 [2] - 技术路径具备高度兼容全球主流GPU生态CUDA的能力，可降低用户从英伟达平台迁移的成本与门槛 [3] - 围绕四代自研GPU架构构建四大产品矩阵：AI智算产品（战略重心）、专业图形加速产品、桌面级图形加速产品、智能SoC类产品，是国内少数能提供从芯片到集群全栈解决方案的厂商之一 [3] 市场机遇与行业背景 - 公司精准把握国产替代化浪潮与AI算力需求爆发两大风口 [4] - 国产化方面，政策驱动与市场主动选择并存，英伟达在中国区营收约为171.08亿美元的市场空间待填补，大模型产业从训练转向推理阶段对算力性价比要求提高也为国产GPU带来切入机会 [5][6] - AI算力需求呈指数级增长，国内GPU市场供给严重滞后，高端GPU领域国产厂商份额极为有限，公司凭借MUSA架构及多元化应用场景正突破技术市场壁垒 [7] 资本市场表现与估值 - 发行后总股本4.7亿股，按发行价计算上市时总市值将超537亿元，80亿元募资规模为科创板今年最大IPO [9] - 战略配售投资者结构多元化，包括保荐人子公司、公司高管与员工资管计划、具有战略合作的大型企业（如天翼资本、美团子公司）及国家级大型投资基金 [9] - IPO进程从受理到过会仅用88天，创下科创板IPO过会纪录 [11]

公司IPO与市场反应 - 公司以114.28元/股的发行价在科创板正式发行，成为当年最“贵”新股 [1] - 网上发行有效申购户数达482.66万户，有效申购股数高达462.17亿股，网上发行初步有效申购倍数约为4,126.49倍，最终中签率为0.03635054% [1] - 网下初步配售结果显示，网下有效申购股数合计704.06亿股，公募基金、社保基金等机构投资者获配股数占网下最终发行比例的98.44% [2] - 从IPO申请获受理到成功过会仅用时88天，创下当年科创板过会最快纪录 [4] 技术路线与核心竞争力 - 公司是国内唯一对标英伟达、坚持全功能GPU路线的企业，建立了从底层架构、核心工具链到软件生态的全栈自主研发能力 [6] - 自研MUSA架构是融合GPU硬件和软件的全功能GPU计算加速统一系统架构，率先实现同一颗芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算 [7] - MUSA架构高度兼容国际主流GPU应用生态，降低了开发者的迁移成本和替换阻力 [7] - 公司拥有全流程自主设计能力，包括自研FP8高效能计算单元、异步通讯引擎、3D图形加速引擎等，在FP8技术上与英伟达保持同步 [6] - 创始团队拥有深厚行业背景，创始人曾担任英伟达全球副总裁，大中华区总经理 [7] 财务表现与商业化进展 - 营业收入从2022年的0.46亿元跃升至2024年的4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元 [8] - 2025年1月至6月净利润为-2.7亿元，亏损幅度已大幅收窄，管理层预计最早于2027年实现盈利 [8] - AI智算产品是核心收入来源，2024年收入占比为77.63%，专业图形加速产品同样增长快速 [8] - 综合毛利率由2022年的-70.08%快速提升至2024年的70.71%，主营业务毛利率提升至2024年的72.32% [10] - 报告期内累计研发投入超过38亿元，2024年研发投入13.59亿元，研发费用率达309.88% [10] 行业背景与市场前景 - 2024年全球AI芯片市场规模预计同比增长25.6%，达671亿美元，到2027年有望突破1194亿美元 [12] - 中国算力规模从2020年的136.20 EFLOPs增长至2024年的617.00 EFLOPs，预计到2029年将达到3,442.89 EFLOPs，预测期年均复合增长率达40.0% [12] - 中国GPU市场规模在2029年预计将达到13,635.78亿元，在全球市场中的占比预计将从2024年的30.8%提升至2029年的37.8% [12] - 政策层面持续支持，工信部发布《算力标准体系建设指南（2025版）》，明确提出到2027年将围绕算力全产业链制修订50项以上标准 [13]

IPO基本信息 - 公司于2025年11月25日公布科创板IPO网下初步配售及网上中签结果，发行股份总数为7000万股[1] - 本次发行初始战略配售数量为1400万股，占发行总数量的20%[1] - 发行价格为每股114.28元[3] 战略投资者配售详情 - 参与战略配售的投资者包括中信证券投资有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、中国保险投资基金等10家机构[1][2] - 中信证券投资有限公司作为保荐人相关子公司获配140万股，占发行总量2%，获配金额约1.60亿元，限售期24个月[2] - 中国保险投资基金获配数量最多，达437.52万股，占发行总量6.25%，获配金额约5.00亿元[2] - 员工专项资产管理计划获配291.11万股，占发行总量4.16%，获配金额约3.33亿元[2] - 战略配售投资者合计获配1400万股，总获配金额约16.00亿元[2] 网上发行与中签 - 网上定价初始发行“摩尔线程”A股1120万股[3] - 中签号码末4位至末8位数均已公布，投资者需在2025年11月26日（T+2日）完成缴款[3][4] 公司业务与行业前景 - 公司成立于2020年，专注于全功能GPU的自主研发与设计[4] - 在人工智能、数字孪生等产业推动下，GPU作为核心算力引擎需求持续提升，预计2029年全球GPU市场规模将达3.62万亿元，中国市场预计达1.36万亿元，年复合增长率高达51.1%[5] - 公司业绩增长迅猛，营业收入从2022年0.46亿元跃升至2024年4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元[5] 技术研发与产品实力 - 公司已成功量产五款芯片，完成四次GPU架构迭代，产品覆盖AI智算、图形渲染等多个应用领域[5] - 2022年至2025年6月底，公司累计研发投入超过43亿元，研发人员占比达77%以上，已获得授权专利514项[6] - 产品性能接近国际先进水平，MTTS80显卡单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060，千卡GPU智算集群效率超过国外同代系GPU集群[6] 募集资金用途 - 此次IPO募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片的研发项目及补充流动资金[7]

IPO基本信息 - 公司于本周一开始申购，发行价为114.28元/股，是今年以来发行价最高的新股[1] - 本次发行股票数量为7000万股，发行后总股本约4.7亿股，上市时总市值将达537亿元[1] - 本次IPO预计募集资金总额为80亿元，是今年以来A股第二大IPO项目，也是年内最大规模的科创板IPO[1] 公司背景与融资历程 - 公司成立于2020年6月，专注于全功能GPU的研发与创新，创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁兼中国区总经理[1] - 公司在2020年12月完成天使轮融资，2021年2月完成数十亿元Pre-A轮融资，同年11月完成20亿元A轮融资[1] - 2022年底完成15亿元B轮融资，2024年12月底完成52.25亿元的Pre-IPO轮融资[1] 股东结构 - 股东阵容包括深创投、腾讯投资、字节跳动、红杉中国、五源资本、GGV纪源资本等60多家国资、互联网巨头、知名VC与上市公司[2] - 主要股东包括南京神做（持股17.6321%）、张虚中（持股13.4067%）、就拥华做（持股8.1599%）等[3] - 腾讯创业投资持股0.8768%，量子跃动（字节跳动关联方）持股0.9223%，和谐健康持股2.0595%[3][4] 上市进程与市场意义 - 公司于2025年6月30日申请在科创板上市，从受理到上会仅用88天，创行业最快记录[6] - 上市被视为科创板提升审核质效、强化科技创新支持力度的鲜明信号，将以"国产GPU第一股"的身份登陆科创板[6] 募集资金用途 - 募集资金将应用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金[6] - 资金使用围绕公司主营业务展开，旨在提高技术攻关创新水平、加速新产品量产及产业化，完善GPU产品和生态布局[6] 业务与竞争优势 - 公司是国内唯一同时掌握图形渲染与AI计算技术的全功能GPU厂商，产品覆盖B端和C端全场景[7] - 公司已成功推出四代GPU架构，形成覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等应用领域的多元计算加速产品矩阵[7] - 作为北京市"专精特新"企业、国家高新技术企业，公司获政策倾斜，并与中国移动、美团等战略投资者合作加速技术落地[7] 市场环境与估值 - 在英伟达AI芯片出口受限背景下，国产GPU需求激增，公司已进入多家头部企业采购名录[7] - 根据胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》，公司估值为310亿元[5]