在英伟达长期垄断的GPU战场，一家融合AMD与海思基因的中国AI芯片创业公司正加速突围。近日， 除了摩尔线程，沐曦集成也正式向科创板递交招股书，2022年到2024年营收从42万元飙升至7.4亿元， 复合增长率达到4074.52%，商业化进程显著加速。这家仅成立四年的企业，正在AI算力国产化的关键 窗口期发起冲锋。 然而，亮眼数据背后暗藏隐忧：经营层面，尽管沐曦集成的GPU产品已在国家人工智能公共算力平台和 商业化智算中心实现规模化应用，但过去三年累计亏损超30亿元；市场层面，在全球GPU市场英伟达与 AMD形成的"一超一强"格局之外，沐曦集成还面临着来自本土同行的激烈竞争。这场关乎企业存亡的 突围战，不仅需要突破技术壁垒，更需要资本市场给予长期支持。 AMD与海思基因兼具 从创始人团队的工作履历来看，如果说摩尔线程的几位高管是英伟达派，那么沐曦集成的几位高管就是 AMD（超威半导体）派。 据招股书，沐曦集成董事长、总经理陈维良在2007年1月至2020年8月期间任超威半导体（上海）有限公 司高级总监；沐曦集成董事、副总经理、首席技术官彭莉2007年7月至2020年9月任超威半导体（上海） 有限公司企业院士； ...

【导读】沐曦股份递交上市申请，背后汇聚葛卫东和多家知名投资机构 近日，国内高性能GPU芯片设计企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称沐曦股份）正式向上交所科创板递交上市申请，保荐人（主承销商） 是华泰联合证券，本次计划募资约39亿元，发行不超过4010万股。 | 公司全称 | 沐曦集成电路（上海）股份有限公司 | 受理日期 | 2025-06-30 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 沐曦股份 | 融资金额(亿元) | 39.04 | | 审核状态 | 已受理 | 更新日期 | 2025-06-30 | | 保荐机构 | 华泰联合证券有限责任公司 | 保存代表人 | 邹棉文,孙琪 | | 会计师事务所 | 立信会计师事务所(特殊普通合伙) | 签字会计师 | 李新民,戴志敏 | 值得注意的是，该公司背后汇聚了多家知名投资机构，包括上海科创基金、国调基金等国有资本，经纬中国、红杉中国等实力创投机构，还有私募大佬葛 卫东和他的混沌投资。 身后汇聚诸多知名投资人和机构 招股书显示，沐曦股份成立于2020年9月，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算 ...

国产GPU厂商上市动态 - 摩尔线程拟科创板融资80亿元，保荐机构为中信证券，估值超200亿元 [1] - 沐曦股份拟融资39.4亿元，保荐机构为华泰联合证券，估值超200亿元 [1] - 国内AI芯片主要参与者包括华为海思、寒武纪、海光信息、壁仞、燧原股份等 [1] - 燧原科技进入上市辅导期，壁仞科技或转战港交所 [2] 行业市场规模与增长 - 2025年全球AI算力芯片市场规模预计达3000亿美元，中国GPU市场规模将突破1200亿元，三年增长近50% [3] - GPU因并行计算架构和高吞吐量特性，成为深度学习训练与推理的核心算力基础设施 [3] 公司产品与技术 - 摩尔线程已迭代四代GPU架构，产品包括消费级显卡MTT S80、算力卡MTT S4000/S5000，MTT S80京东销量超5000单 [3] - 沐曦股份产品包括曦思N系列（推理）、曦云C系列（训推一体）、曦彩G系列（图形渲染），累计销量超2.5万颗 [4] - 摩尔线程MTT S80部分参数媲美国际主流显卡，支持3A游戏，为全球第四家消费级显卡厂商 [10] - 沐曦股份GPU单卡性能国内第一梯队，集群性能表现较强 [4] 财务表现与研发投入 - 摩尔线程2022-2024年营收0.46亿/1.24亿/4.38亿元，扣非净亏损累计超45亿元 [5][6] - 沐曦股份2022-2025Q1营收42.64万/5302.12万/7.43亿/3.2亿元，扣非净亏损累计超30亿元 [7][8] - 摩尔线程2022-2024年研发费用11.16亿/13.34亿/13.59亿元，累计38.1亿元，占营收626.03% [9] - 沐曦股份2022-2025Q1研发费用24.65亿元，为同期营收2.2倍 [9] 技术差距与生态挑战 - 国产GPU兼容性问题突出，游戏帧数低且需主板特殊支持 [11][12] - 摩尔线程与英伟达在研发实力、技术积累、客户生态存在差距，CUDA生态占据全球AI训练80%份额 [12] - 国产GPU缺乏大规模算力集群实践案例，国际厂商已布局"十万卡集群" [13] 行业前景 - 国产GPU作为突破"卡脖子"技术的核心抓手，将迎来发展热潮，考验技术硬实力与商业化能力 [13]

国产GPU企业IPO动态 - 摩尔线程和沐曦集成电路科创板IPO申请获上交所受理，标志着国产GPU赛道进入新阶段 [1][3] - 沐曦拟募资39亿元，摩尔线程计划募资80亿元，显示行业高投入特性 [4][5] - 两家公司营收呈现快速增长趋势：沐曦从2022年42.64万元增至2024年7.43亿元，摩尔线程从2022年4608.8万元增至2024年4.38亿元 [7][9] 财务与研发投入 - 沐曦2022-2024年累计研发投入22亿元，净亏损分别为7.77亿/8.71亿/14亿元 [4] - 摩尔线程同期累计研发投入38亿元，净亏损分别为18.4亿/16.73亿/14.92亿元 [5] - 与国际巨头相比仍有差距：英伟达2024财年研发费用达129.14亿美元 [6] 产品与技术布局 - 沐曦产品矩阵覆盖计算和渲染全场景，包括曦思N系列、曦云C系列和曦彩G系列 [7] - 摩尔线程基于MUSA架构推出智算卡和消费级GPU，支持AI计算加速等多项功能 [9][10] - 两家公司产品结构显示业务重心：沐曦训推板卡占比97.55%，摩尔线程AI智算集群占比75.38% [8][11] 行业竞争格局 - 国产GPU企业可分为NVIDIA系、AMD系、国家队和拆分系等不同流派 [12][13] - 主要厂商包括天数智芯、壁仞科技、景嘉微等，成立时间和技术路线各异 [13] - 行业面临洗牌压力，上市成为决定企业发展的关键因素 [12][26] 技术挑战与发展路径 - 突破CUDA生态困局是首要挑战，需构建兼容层+自研框架方案 [15] - Chiplet和HBM技术成为性能提升关键路径 [16][17] - 兼容性和集群能力是产品市场化的重要保障 [19][20] 市场前景与AI机遇 - 中国AI芯片市场规模预计从2024年1425.37亿元增至2029年13367.92亿元 [25] - GPU市场份额将从69.9%提升至77.3%，增长潜力显著 [25] - AI算力需求激增为国产GPU创造发展窗口，但需避免"田忌赛马"式宣传 [22][27]

2022-2024年，沐曦股份实现营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元；对于的净利润分别 为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，合计亏损30.58亿元。 6月30日，上交所正式受理了沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称：沐曦股份）科创板IPO申请 沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智 能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平 台。 通过不懈的技术攻坚，沐曦股份已成为了国内少数几家系统掌握了先进制程GPU芯片及其基础系统软件 研发、设计和量产技术的企业之一，深度积累了GPU IP（包括指令集、微架构等）、GPU SoC、高速 互连、GPU软件等核心技术，成功突破了高性能GPU芯片及计算平台的技术瓶颈。 公司的主要产品全 面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域， 报告期内先后推出了用于智算推理的曦思N系列 GPU、用于训推一体和通用计 算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。 沐曦股份的GPU产品基于自主研发的GPU IP与统一的GPU ...

在商业应用方面，公司是少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发和推动万卡集 群的落地，目前已成功支持 128B MoE大模型等完成全量预训练。公司与整机服务器、操作系统、运维 管理平台、主流AI框架、主流大模型等上下游生态广泛适配。凭借突出的产品性能和稳定的供应能 力，截至报告期末，发行人GPU产品累计销量超过25,000颗。 公司的算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、 上海、杭州、长沙、中国香港等地区，并逐渐向更多区域延伸。应用场景方面，公司的GPU产品深度赋 能众多行业应用场景，已率先布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业，产品赋能真 实应用场景的竞争力和交付能力得到充分验证。 智通财经APP获悉，6月30日，沐曦集成电路(上海)股份有限公司(简称：沐曦股份)上交所科创板IPO已 受理。华泰联合证券为其保荐机构，拟募资39.04亿元。 招股书显示，沐曦股份主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染 领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。 公司的主要产品全面覆盖人工智能计算 ...

两家AI芯片公司距离上市又近了一步。证监会网站显示，近日国产GPU厂商沐曦集成电路（上海）股 份有限公司（下称"沐曦"）的辅导工作已完成。不久前，另一家GPU厂商摩尔线程智能科技（北京）股 份有限公司（下称"摩尔线程"）的辅导状态也变更为辅导验收。 沐曦和摩尔线程分别于今年1月、去年11月启动上市辅导。还有两家AI芯片厂商去年启动了上市辅导， 分别是上海燧原科技股份有限公司（下称"燧原科技"）和上海壁仞科技股份有限公司（下称"壁仞科 技"），两家目前的辅导状态仍是"辅导备案"。 全球算力路径将逐渐演变为两条并行路线，海内外路径有所不同，今年开始业内会逐渐看到国产芯片在 推理场景的机会。 市场需求则在今年发生了明显变化。今年年初DeepSeek-R1模型走红，沐曦、壁仞科技、摩尔线程、燧 原科技等多家国产芯片公司都积极适配DeepSeek。IDC中国副总裁周震刚告诉记者，去年国内互联网公 司、电信运营商采购了大量国产算力卡，但去年国产算力资源还不是很好出售，随着今年上半年 DeepSeek应用推开，尤其是国产算力适配DeepSeek后，此前它们采购的国产算力都在今年第一季度被 DeepSeek占有了。今年需求火 ...