美东时间周三，微软发布了2025财年第四财季及全年财报：当季在AI云增长爆发的带动下，微软第四财季营收764.4亿美元，同比增长18%，预估738.9亿美 元，其中智能云业务（含Azure）营收298.8亿美元，同比增长26%，预估291亿美元。第四财季净利润达272亿美元，同比增长24%，每股收益3.65美元，上 年同期2.95美元。摩根士丹利将微软目标价从530美元上调至582美元。摩根大通将微软目标价从475美元上调至565美元。 北京时间7月31日晚，美股三大指数集体高开，截至发稿前，道指涨0.30%，纳指涨1.26%，标普500指数涨0.82%。 大型科技股多数上涨。 微软股价开盘上涨8%，市值突破4万亿美元，成为全球第二家市值突破4万亿美元的公司，达到4.1万亿美元。截至发稿前，微软涨幅收窄至5.08%。 热门中概股涨跌不一。阿里巴巴、哔哩哔哩涨超2%，小鹏汽车、理想汽车、蔚来、爱奇艺微涨，京东、微博、唯品会下跌。 | 15.020 -0.40% -0.06 唯品会 | | | | | --- | --- | --- | --- | | us VIPS 15.100 盘前 | | 0.13% | ...

财务表现 - 2025财年第二季度营收475 16亿美元 同比增长22% 不计汇率影响同样增长22% [1] - 净利润183 37亿美元 同比增长36% [1] 人工智能战略 - 公司内部团队正尝试用Llama 4大模型打造自主AI智能体以改进Facebook算法和用户参与度 [2] - 超级智能被视为未来几年重塑所有系统和底层逻辑的关键 公司将持续投入资源 [2][5] - 人工智能技术发展速度超预期 公司需确保拥有顶尖人才团队和行业领先算力能力 [3] - 研发超级智能需小型人才密集型团队 与传统大规模团队模式不同 [6] 资本支出与预算 - 2026年基础设施预算将成为最大支出 包括服务器 数据中心和云服务扩容 [4][9] - 员工薪酬支出是第二大驱动因素 主要来自人工智能领域人才招聘 [4][9] - 2026年资本支出可能超1000亿美元 部分资金将通过合作伙伴关系解决 [10][12] 技术研发方向 - 超级智能研发重点在于"自我改进"能力 使技术具备自身迭代功能 [5] - 核心推荐引擎短期优化包括内容精准匹配 小创作者曝光和用户兴趣探索 [7] - 长期计划开发跨服务基础推荐模型 并将大语言模型深度整合至推荐系统 [7] 开源策略 - 公司坚持部分模型开源原则 不会将所有技术开源 [8][11] - 开源模型体积过大可能带来实用性和安全问题 需权衡利弊 [9][11] 产品发展 - Meta AI模型迭代将显著提升用户参与度 从Llama 4到4 1版本持续优化 [19] - 智能眼镜被视为AI技术理想物理形态 与雷朋合作产品取得积极进展 [20][21] - 智能眼镜可实现多模态AI交互 未来可能成为基础认知工具 [22][23] 投资回报 - 核心AI业务投资回报率强劲 生成式AI仍处早期阶段 [15] - 基础设施投资注重灵活性 服务器将成为最大资金支出项 [15] - 公司通过股票回购抵消股权稀释 维持股东回报 [24]

从元宇宙开始，小扎似乎每隔一段时间就会激进转向，并且试图告诉大家——这次真的不一样！ 先是元宇宙，而后是以开源模型坐上AI牌桌，如今是疑似偏向封闭模型路线的超级智能实验室。 2025财年第二财季（截至6月30日）营收475亿美元，同比增长22%；净利润大增36%，达到183亿美元。Meta预测本季度营收将高达505亿美元，再次高 于预期。 令人震惊的是，该公司的用户群仍在扩大，较去年同期增长6.4%：目前每天有34.8亿人使用Meta旗下的应用。 但好在这次，Meta转向气氛烘托得很到位。豪掷千金（甚至上亿年薪）从OpenAI、谷歌、xAI、苹果挖人，组建"梦之队"超级智能实验室。 紧接着，就要发布2025财年第二财季财报，财报前夕，扎克伯格再发备忘录阐述"个人超级智能"的蓝图。 而这份在AI人才闪电战之际发布的最新财报，也相当给力，为这次转向增加了一层夺目的光晕。 只是说到底，目前还是没有人知道"超级智能"到底是什么。也没有人知道，Meta的这次努力是不是真的"不一样"。 01 在Meta公布财报前夜，多家机构和分析师预测，该公司第二季度的最大问题将是收入增速放缓。伦敦证券交易所预估的Meta第二季度收入增 ...

核心观点 - AI技术成为公司业务增长的核心引擎，显著提升广告转化率和用户参与度 [1][3] - 公司提出"超级智能"愿景，计划通过大规模资本支出和人才投入实现技术突破 [2][5] - AI眼镜被视为未来关键交互设备，可能取代智能手机成为主要计算平台 [7][8] - 2026年将成为资本支出显著增长的一年，主要用于AI基础设施建设和人才招聘 [6][13] 财务表现 - 第二季度营收475.2亿美元，超出分析师预期的448.3亿美元 [2] - 广告营收465亿美元超预期，Reality Labs部门亏损45亿美元好于市场预期 [2] - 营业利润率高达43%，盈利能力强劲 [3] - 将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元 [2] AI货币化成果 - AI驱动广告推荐模型使Instagram广告转化率提升5%，Facebook提升3% [4] - 生成式AI创意工具使用率持续扩大，尤其受小型广告主欢迎 [4] - Facebook用户使用时长增加5%，Instagram增加6%，视频观看时间同比增长20%以上 [4] - Meta AI月活跃用户超过10亿，正从WhatsApp向更广泛场景渗透 [5] 超级智能战略 - 成立"Meta超级智能实验室"，由AI领域精英领导开发下一代前沿模型 [5] - 建设多个吉瓦级算力集群，包括Prometheus、Hyperion和Titan集群 [13] - 采用"小型人才密集团队"模式，吸引世界级AI研究员和工程师 [10] - 预计超级智能将重塑所有系统，改变公司运作假设 [42] 基础设施投资 - 2025年资本支出预期收窄至660-720亿美元 [5] - 2026年资本支出将继续显著增长，主要用于服务器、网络和数据中心建设 [6] - 基础设施成本将成为2026年费用增长最大驱动因素，包括折旧和运营成本 [13] - 探索与金融合作伙伴共同开发数据中心的方式 [13] 产品发展 - Ray-Ban Meta眼镜销售加速增长，需求超过供应 [30] - 与Oakley合作推出高性能AI眼镜Meta Houston系列 [22] - 下一代Orion AR眼镜将提供更宽的全息视野 [8] - Quest生态系统使用时间持续增长，云游戏兴趣达创纪录水平 [22] 人才战略 - AI领域特别重视招聘行业领先人才 [10] - 员工薪酬将成为2026年费用增长第二大驱动因素 [11] - 第二季度末拥有超过75,900名员工，重点领域持续招聘 [24] - 吸引顶尖人才的关键是提供无与伦比的计算资源和产品规模 [19] 技术进展 - Llama 4.1和4.2取得良好进展，正在开发下一代模型 [19] - 大语言模型在Threads推荐系统中取得可喜成果 [29] - 自主AI代理已能改进Facebook算法，提高质量和参与度 [42] - 专注于让AI系统具备自我改进能力的研究 [47]

核心观点 - AI技术成为业务增长核心引擎 推动广告效率提升和用户参与度增长 [1][6] - 公司提出"超级智能"愿景 计划通过大规模基础设施投资和顶尖人才团队实现技术突破 [3][4][10] - 2025年资本支出预期上调至660-720亿美元 2026年将继续显著增长 [8][9][39] - AI眼镜被视为未来重要交互形态 可能取代智能手机成为主流设备 [10][71][72] 财务表现 - 二季度营收475.2亿美元 超出分析师预期的448.3亿美元 [3] - 广告收入465亿美元超预期 Reality Labs部门亏损45亿美元好于预期 [3] - 营业利润率达43% 盈利能力强劲 [6] - 自由现金流85亿美元 回购98亿美元股票并支付13亿美元股息 [26] AI技术应用 - AI驱动广告推荐模型提升Instagram广告转化率5% Facebook提升3% [6][21] - 生成式AI创意工具受小型广告主欢迎 近200万广告主使用视频生成功能 [6][35] - AI推荐系统使Facebook用户时长增加5% Instagram增加6% 视频观看时长同比增长20%以上 [6][21] - Meta AI月活跃用户超10亿 主要来自WhatsApp查询 [7][30] 基础设施投资 - 正在建设多个吉瓦级算力集群 包括Prometheus和Hyperion(可扩展至5吉瓦) [12][20] - 2026年基础设施成本将成为最大支出驱动因素 包括折旧和运营成本 [9][46] - 探索与金融合作伙伴共同开发数据中心模式以吸引外部融资 [12][55] 人才战略 - 成立"Meta超级智能实验室" 由Alexandr Wang等AI领域精英领导 [4][20] - 采用"小型人才密集团队"模式进行前沿研究 区别于大规模机器学习团队 [11][50] - 员工薪酬将成为2026年费用增长第二大驱动因素 重点招聘技术人才 [11][46] 产品发展 - Ray-Ban Meta眼镜销售加速增长 需求超过供应 [31][71] - 与Oakley合作推出Meta Houston系列眼镜 配备更长续航和更高分辨率摄像头 [23] - Threads开始引入广告 但短期内对收入贡献有限 [32] - WhatsApp推出状态和频道广告 覆盖超15亿日活跃用户 [32] 行业趋势 - 商务消息在测试国家展现潜力 美国点击消息收入同比增长超40% [7][35] - 全渠道广告使广告主总购买成本中位数降低15% [35] - 原创内容占比提升 Instagram美国推荐内容中超过三分之二为原创 [7][29]

业绩表现 - 公司上季度总收入475.16亿美元 同比增22% [1] - 上季度净利润183.37亿美元 同比增36% [1] - 资本支出170亿美元 [1] - 预计第三季度总收入475亿-505亿美元 [1] - 股价盘后暴涨11%至776.23美元/股 [1] 资本开支计划 - 上调全年资本开支下限 [1] - 2026年支出增长率将高于2025年 [1] AI战略规划 - 创始人认为超级智能开发近在眼前 [1] - AI或开启个人赋能新时代 [1] - 未来十年是AI发展关键期 [1] - 公司将打造赋能个人的超级智能 [1] - 需降低超级智能带来的安全隐患 [1] 技术展望 - 预计人们未来在生产力软件花费时间减少 [1] - AI眼镜将成为主要计算设备 [1]

扎克伯格介绍，过去几个月，Meta的人工智能系统已开始显现自我改进的迹象，这意味着超级智能的开发已逐步临近。"Meta的愿景是将个人超级智能带给 每一个人。我们坚信，把这种强大的力量交到人们手中，让他们能用于生活中所重视的事物，具有重要意义。"他强调。 在发展路径上，扎克伯格将Meta与其他行业参与者进行了对比。他提到，部分公司认为超级智能应集中用于自动化所有有价值的工作，让人类依赖其产出 而生存；而Meta选择的道路是将超级智能普及到个人层面。 "本十年的剩余时间，似乎将是决定这项技术未来走向的关键时期。"扎克伯格表示，Meta将始终致力于开发能赋能个人而非取代人类角色的人工智能。（纯 钧） 扎克伯格预测，能深刻理解用户目标的个人人工智能系统将愈发重要。例如，智能眼镜等设备有望成为主要计算工具，因其可通过观察和聆听用户的经历来 理解具体情境。 【环球网科技综合报道】7月31日消息，Meta CEO马克·扎克伯格近日对外公布了"个人超级智能"发展愿景，明确该公司人工智能战略将聚焦于让每个人都能 用上"超级智能"，与行业内部分竞争对手形成差异化路径。 值得注意的是，尽管倡导让更广泛人群受益于超级智能，扎克伯格也 ...

为实现这一宏大愿景，Meta将继续加码押注算力和人才资源。 扎克伯格透露，公司已成立了全新的"Meta超级智能实验室"，由新加入的AI领域精英领导，旨在开发下 一代前沿模型；并且，公司还着手建设多个吉瓦级的算力集群，目标是为全球数十亿用户提供"个人超 级智能"，从而重塑其产品线。 首席财务官Susan Li明确表示，2026年的总费用增长率将高于2025年，同时资本开支将迎来又一个"同 样显著的美元增长年"。 周三美股盘后公布的财报显示，Meta二季度营收475.2亿美元，高于分析师预期的448.3亿美元，广告营 收465亿美元同样超预期，Reality Labs部门亏损45亿美元好于市场预期。公司还将2025年资本支出的下 限从640亿美元上调至660亿美元，盘后股价一度大涨10%。 在晚些时候的财报电话会上，Meta创始人、董事长兼CEO扎克伯格大举阐述了他对超级智能的构想， 并放话"超级智能如今已近在眼前"，而Meta现已具备实现这一目标的所有条件，这将"很快重塑我们所 有的系统"。 AI货币化"成果喜人"，广告强劲增长、用户粘性提升 财报显示，人工智能已经成为驱动Meta当前业务增长的核心引擎。第二季 ...

业绩表现 - 公司上季度总收入47516亿美元，同比增长22%，超业绩指引上限455亿美元及一致预期44834亿美元 [3][5] - 净利润18337亿美元，同比增长36%，超一致预期15166亿美元 [3][5] - 每股收益714美元，同比增长38%，远超预期589美元 [4][5] - 广告收入46563亿美元，同比增长21%（按恒定汇率计算为22%）[8][9] - 其他收入583亿美元，同比增长50%，主要得益于WhatsApp付费消息服务及LLaMA大模型贡献 [8][9] 资本开支与AI投入 - 资本支出170亿美元，主要用于服务器、数据中心和网络基础设施，超一致预期1636亿美元 [4] - 上调全年资本开支下限至660-720亿美元（原640-720亿美元），以满足AI与业务需求 [10] - 数据中心建设成本上升及员工薪酬增长将导致2026年支出增速高于2025年 [10] 业务展望 - 预计第三季度收入475-505亿美元，高于预期4615亿美元 [9] - 外汇因素将对同比总营收增长带来约1%正面影响 [10] - 第四季度营收同比增速将低于第三季度 [10] - Reality Labs部门运营亏损453亿美元，同比略扩大 [9] AI战略与愿景 - CEO强调AI正推动Facebook和Instagram广告业务实现巨大飞跃 [10] - 公司致力于开发"个人超级智能"，赋能用户实现个性化目标 [12][18][19] - AI眼镜等个人设备将成为主要计算设备，通过环境理解与全天交互提升体验 [11][21] - 未来十年是决定AI技术发展方向的关键时期，需平衡个人赋能与社会风险 [11][22][23] 运营效率 - 运营利润率43%，同比提升5个百分点 [5] - 有效税率保持11%不变 [5] - Family of Apps部门运营利润24971亿美元，同比增长29% [9]

Meta的超级智能愿景 - 公司首席执行官马克・扎克伯格认为人工智能系统已出现自我改进迹象，超级智能开发已近在眼前[2][7] - 公司目标是通过开源模型Llama系列实现与闭源模型同等或更优的性能，并预计2025年后Llama将成为行业最先进模型[3] - 超级智能可能开启个人赋能时代，使每个人拥有推动世界的个人超级智能，这与行业主张的中心化控制观点形成差异[9][10] AI战略调整与开源政策 - 公司正在改变AI模型发布方式，强调需谨慎评估开源内容以降低安全隐患，暗示开源可能不再是默认选择[3][5] - 扎克伯格曾表示若AI功能发生质变且开源不负责任，公司将停止开源，显示政策灵活性[4] - 公司业务模式依赖广告收入而非AI授权销售，因此开源Llama不会损害其财务可持续性[6] 技术与社会影响 - 超级智能可能重塑人类生活方式，减少传统生产力投入，转向创造与连接，智能眼镜等设备或成为主要计算平台[11] - 公司认为技术发展关键期在本世纪剩余年份，将决定超级智能成为个人工具还是岗位替代力量[12] - 公司计划2025年投入720亿美元建设AI基础设施，财报发布后股价盘后涨幅达10%[12] 行业竞争动态 - 公司从OpenAI、谷歌和苹果等竞争对手处挖走顶尖AI研究人员，提供数亿美元薪酬，引发行业震动[2] - 开源模型被视为与闭源竞争对手（如OpenAI、xAI和Google DeepMind）差异化的关键优势[3]