核心观点 - 公司因预计2025年度营收低于3亿元且利润为负 触及财务类退市指标 面临终止上市 其主营业务已无力支撑上市公司地位 [4] - 公司股价在退市风险公告发布后连续两个交易日开盘即封死跌停 [4] 财务表现与退市风险 - 公司预计2025年度营业收入将低于3亿元 且利润总额、净利润或扣非净利润中至少有一项为负值 已触及财务类退市情形 [4] - 2025年前三季度 公司营业收入仅为3476.21万元 归属于上市公司股东的净利润亏损1.12亿元 [6] - 2024年公司营收同比暴跌82.54% 仅录得2.85亿元 净利润由盈转亏 亏损高达2.17亿元 [6] - 2025年半年报显示营收继续同比下降超过85% 全年营收无法突破3亿元退市红线已成定局 [6] - 公司2021至2023年曾凭借白酒业务转型实现增长 营收从6亿元增至超16亿元 净利润一度达8700万元 [6] 主营业务恶化 - 作为核心的酱香型白酒业务在2024年营收同比萎缩超过84% 销售量同比下降78% [6] - 浓香型白酒业务在2024年营收下滑近65% 销售量同比下降44% [6] - 公司经销商数量在2024年锐减3693家 仅剩772家 销售体系崩溃 [6] 公司治理与法律风险 - 2024年起 公司总经理、董秘、副总经理等陆续离职 实控人韩啸接任总经理 [7] - 2024年9月 公司实际控制人韩啸因涉及非法集资案被采取刑事强制措施 [7] - 公司因拖欠工程款等原因成为多起诉讼的被告方 [7] - 管理层陷入空缺与动荡 直至2025年12月才选举出新任副董事长代行职责 [7] - 审计机构已连续三年对公司财务报表出具带有“与持续经营相关的重大不确定性”的保留意见审计报告 [7] 诉讼与监管处罚 - 2025年10月 江苏省高级人民法院终审判决公司需立即停止使用“贵酒”字号及侵害相关注册商标专用权的行为 并赔偿418万余元 [11] - 子公司金融借款合同纠纷案撤回上诉 一审判决生效 公司需承担相关费用 侵蚀当期利润 [11] 市场投机与监管环境 - 尽管公司风险暴露 其股东总户数从2024年初约2.38万户激增至年末的4.6万户 近乎翻倍 截至2025年3月底仍有超过4.4万户股东 [10] - 监管层严格执行退市制度 “国九条”后财务类退市指标收紧 主板营收红线从1亿元升至3亿元 缺乏持续经营能力公司的“保壳”难度大增 [10] 公司历史沿革 - 公司于1993年以“福建豪盛”之名登陆上交所 30余年来经历10次证券简称变更 [12] - 曾用名包括“福建豪盛”、“ST豪盛”、“利嘉股份”、“多伦股份”、“匹凸匹”、“ST匹凸”、“ST岩石”、“岩石股份”等 [12] - 历史上多次更名伴随实控人变更与热门概念追逐 如2015年更名为“匹凸匹”涉足互联网金融 股价一度连续涨停 [12]

公司股票交易异常波动情况 - 公司股票于2026年1月12日至1月14日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，属于股票交易异常波动 [8] - 此前，公司股票在2026年1月6日至1月9日期间连续4个交易日涨停，累计涨幅达20.74% [2][10] - 公司基本面未发生重大变化，股价剧烈交替走势积累了较高交易风险 [2][10] 公司经营与财务状况 - 公司业绩持续亏损，2024年实现营业收入13.62亿元，归母净利润为-4.84亿元，扣非后归母净利润为-4.75亿元；2025年三季度累计实现营业收入6.52亿元，归母净利润为-0.99亿元，扣非后归母净利润为-1.90亿元 [7][16] - 截至2025年第三季度末，公司归母净资产仅为2.80亿元，但应收账款达11.20亿元，合同资产达21.75亿元，其他应收款达3.55亿元 [4][11] - 公司货币资金为7237.67万元，其中因农民工专户保证金、诉讼冻结等受限的货币资金为3028.48万元，资产负债率高达92.49% [7][15] 审计与退市相关风险 - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，股票已被实施退市风险警示；同时因内部控制被出具否定意见、持续经营能力存在重大不确定性、存在违规担保情形，股票被叠加实施其他风险警示 [5][13] - 2024年度非标审计意见所涉事项（如工程项目成本费用、外部借款计量的准确性、完整性不足）尚未消除，若在2025年度审计报告出具日前无法消除，公司股票将被终止上市 [5][12] - 年审会计师尚无法就外部借款利息、工程项目成本费用计量准确性和完整性获取充分、恰当的审计证据，若截至2025年度财务报告日仍无法获取，可能导致无法对财务报表发表无保留意见，公司股票存在被终止上市风险 [6][13] 预重整与债权申报情况 - 西宁中院决定对公司启动预重整，但不代表公司正式进入重整程序，能否进入重整程序存在重大不确定性 [5][12] - 本次预重整债权申报仅涉及母公司及部分子公司，部分控股子公司（如贵州金九金、隆地电力等）未被纳入申报及调查范围，债权申报准确性、完整性存在重大不确定性 [3][10] - 公司可能难以通过本次预重整债权申报消除2024年非标意见所涉事项 [3][10] - 在预重整债权申报过程中，不排除发现应计而未计债务，导致2025年度经审计的归母净资产为负，从而被终止上市的风险 [4][11] 公司其他重大事项 - 公司全资子公司生光矿业虽持有采矿许可证，但开采能力不足，目前无充足资金、人员及设备用于后续开采，矿产资源后续开发进展及能否产生收益存在重大不确定性 [7][15] - 年审会计师无法确认是否还存在其他未披露的非经营性资金占用、违规担保情形，公司不排除存在上述情形的可能 [6][14] - 经公司自查并书面问询核实，公司、控股股东及实际控制人均不存在影响股票异常波动的重大事项，也不存在其他应披露而未披露的重大信息 [9]

公司声明 - 海特生物在互动平台表示，公司目前暂不存在退市的风险 [1]

公司当前经营状况与退市风险 - 公司发布2025年度业绩预亏公告 预计营业收入低于3亿元 且利润总额 净利润或扣非净利润孰低者为负 已触及财务类退市情形 股票面临终止上市风险 [1][4] - 2024年公司业绩已出现断崖式下跌 全年营业收入仅2.85亿元 归母净利润亏损2.17亿元 经营活动产生的现金流量净额为-7546.18万元 [2][5] - 核心酒类业务营收大幅下滑 2024年酱香型酒营收同比减少84.57% 浓香型酒营收同比减少64.85% [2][5] 公司发展历程与业务转型 - 公司前身为福建豪盛 1993年登陆上交所 早期涉足建筑陶瓷 房地产等领域 [1][4] - 2017年海银系入主后逐步剥离原有业务 2018年通过收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权切入白酒行业 [1][4] - 后续通过收购章贡酒业 长江实业股权及注入高酱酒业资产 逐步聚焦酱香型白酒赛道 形成以上海贵酒 君道贵酿 高酱等为核心的品牌矩阵 [1][4] 转型后的业绩表现 - 转型白酒初期业绩表现亮眼 2021年实现营收6.03亿元 归母净利润6192.82万元 2022年营收突破10亿元 2023年营收超16亿元 归母净利润达8700万元 [1][5] 2024年以来爆发的系列危机 - 2024年公司董事长韩啸被采取刑事强制措施 成为系列危机的导火索 随后债务危机与品牌危机接踵而至 多家供应商将公司告上法庭 [2][5] - 管理层随后陷入真空 副董事长陈琪于2025年5月辞职 进一步加剧经营管理的混乱 [2][5] - 渠道体系崩溃成为业绩下滑的直接推手 因返利无法兑现 市场费用拖欠等问题 公司经销商数量大减 [2][5] 品牌与法律危机 - 2025年10月 公司在“贵酒”商标纠纷终审中败诉 需赔偿贵州贵酒集团有限公司经济损失及合理维权费用共计418.847万元 并被禁止使用“贵酒”这一企业名称 [2][6] - 判决意味着“上海贵酒”的企业名称在法律上不被允许 公司失去了核心品牌支撑 [2][6] 股权与治理风险 - 截至公告发布 控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人合计持有的64.8%的股份已全部被司法冻结 [3][6] - 公司治理失序 风险管控能力缺失 其兴衰轨迹成为资本市场企业转型失败的典型案例 [3][6]

公司股票交易与市场表现 - 截至2026年1月13日收盘，*ST长药股价报收于0.79元，较前一交易日下跌2.47% [1] - 当日开盘价为0.8元，最高价为0.83元，最低价为0.76元，成交额达4520.3万元，换手率为16.39% [1] - 公司最新总市值为2.77亿元 [1] 公司面临的退市风险 - 公司股票可能因交易类、财务类及重大违法情形被终止上市 [1] - 公司股价已连续九个交易日低于1元，且市值连续三日低于3亿元 [1] - 公司2025年度净资产预计为负，且财务报告可能被出具非标意见 [1] - 公司因2021至2023年年报存在虚假记载，收到证监会行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市 [1] 公司经营与资产状况 - 公司子公司已被宣告破产，管理人已指定 [1]

公司股价表现 - 2025年1月13日，*ST万方股价大幅低开，全天围绕跌停价震荡，最终收跌4.94%，报收于4.81元 [1] - 前一交易日（1月12日），公司股价刚刚实现涨停 [1] - 根据盘后数据，公司股价5日跌幅为-6.78%，20日跌幅为-2.43%，但60日涨幅为3.44% [2] 公司财务与退市风险 - 公司预计2025年度营业收入将低于3亿元，且利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值，将触及财务类退市情形 [3] - 公司股票已于2025年4月30日因2024年度财务指标不达标（扣非净利润为负且营收低于3亿元）被实施退市风险警示 [3] - 公司2024年度审计报告为保留意见，且所涉事项能否消除存在重大不确定性，2025年度审计报告仍存在被出具保留意见的风险，可能进一步触及终止上市情形 [3] 公司面临的监管调查 - 2024年7月，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会对*ST万方立案调查 [3] - 截至2025年1月13日公告披露日，证监会的调查仍在进行中，公司尚未收到结论性意见或决定 [3] 公司资产处置进展 - 公司终止了一项历时两年半的资产出售交易，即处置全资子公司北京天源房地产开发有限公司剩余13.6667%的股权 [4] - 交易终止后，公司将继续持有北京天源13.6667%的股权 [4] 投资者潜在索赔信息 - 有律师事务所初步判断，在2025年1月25日至2025年4月18日期间买入并在该日收盘时仍持有*ST万方股票的受损投资者，或有索赔机会 [4]

公司财务与退市风险 - 公司2025年前三季度累计实现营业收入3476.21万元，归属于上市公司股东的净利润为亏损1.12亿元左右 [1] - 公司预计2025年度营业收入将低于3亿元，且利润总额、净利润或扣非后净利润孰低者为负值，根据规定将触及财务类退市情形被终止上市 [1] - 公司2024年度财务报告被出具带与持续经营相关重大不确定性的保留意见审计报告，且该事项尚未消除，若2025年财报再被出具保留意见等，也将触及终止上市 [1] - 公司2024年实现营业收入约2.85亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损约2.17亿元 [1] - 公司因2024年扣非前后净利润孰低者为负且扣除后的营业收入低于3亿元，已于2025年4月被实施退市风险警示 [1] 经营状况与挑战 - 公司为白酒企业，自2023年末起受多方面因素影响，资金承压，市场投放减少，同时实际控制人被采取强制措施、控股股东持股被司法冻结等事件挫伤经销商关系，导致营业收入持续下降 [1] - 公司近年来面临诉讼不断，且高管陆续辞职 [1] - 公司最新市值为10.7亿元 [1] 公司应对措施 - 为争取撤销退市风险警示，公司计划聚焦战略转型，集中资源于核心产品、市场及渠道 [1] - 公司计划布局基酒销售业务，发挥产区优势，为客户提供高质量基酒供应以改善营收 [1] - 公司计划聚焦线上、线下、大客户定制和包销等主要业务渠道，积极开拓市场 [1] - 公司计划精简运营结构，优化资源配置，减少非必要生产性支出，以实现降本增效 [1] - 公司计划积极寻找合适的战略投资者，以协调优化上下游资源、销售渠道和融资环境 [1] 后续安排 - 公司将加快推进财务核算工作，尽快披露2025年年度业绩预告，最终财务数据以正式披露的2025年年度报告为准 [1]

公司业绩与退市风险 - 公司发布2025年度业绩预亏公告 预计营业收入低于3亿元 且利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值 已触及财务类退市情形 公司股票面临终止上市风险 [1] - 2024年公司业绩大幅下滑 全年营业收入仅2.85亿元 同比下滑82.54% 归母净利润亏损2.17亿元 经营活动现金流净额为-7546.18万元 首次为负 [3] - 2025年前三季度业绩颓势持续 累计营收仅3476.21万元 归母净利润亏损1.12亿元 [3] - 公司2024年度财务报告被出具带与持续经营相关重大不确定性的保留意见审计报告 且为连续第三年被出具保留意见 [3] - 若2025年度财务报告继续被出具非标准审计意见或内部控制报告存在重大问题 将进一步触发退市条件 [4] 公司业务与经营状况 - 公司前身为福建豪盛 1993年上市 早期涉足建筑陶瓷、房地产 经历多次业务转型与名称变更 2015年曾更名为“匹凸匹”涉足互联网金融 [2] - 2017年海银系入主后逐步剥离原有业务 2018年以228.24万元收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权 正式切入白酒行业 [2] - 后续通过收购章贡酒业、长江实业股权及注入高酱酒业资产 逐步聚焦酱香型白酒主赛道 同时拓展浓香型白酒和果酒市场 [2] - 公司旗下拥有上海贵酒、君道贵酿、高酱等多个品牌 形成线上电商与线下渠道相结合的销售模式 市场主要集中在华东、华南、华中地区 [2] - 转型白酒初期业绩回暖 2021年营收6.03亿元 归母净利润6192.82万元 2022年营收突破10亿元 2023年达发展高峰 营收超16亿元 归母净利润8700万元 [3] - 2024年核心业务大幅收缩 酱香型酒营收2.11亿元 同比减少84.57% 浓香型酒营收5117万元 同比减少64.85% 经销商数量从4430家骤降至772家 减少3693家 [3] 公司股权与治理 - 公司控股股东为上海贵酒企业发展有限公司 其与一致行动人五牛股权投资基金管理有限公司等合计持股64.80% [2] - 控股股东及其一致行动人合计持有的216,740,245股公司股份已全部被司法冻结 占公司总股本的64.80% [4] - 控股股东股份冻结与此前并购章贡酒业、长江实业的合同纠纷相关 相关标的业绩未达预期且引发系列债务争议 [4] 市场表现 - 截至2026年1月12日收盘 公司股价逆势涨停 市值约10.7亿元 [5]

核心观点 - 公司正通过一系列精密的财务操作规避2025年净资产为负的退市风险 包括年末获大股东现金捐赠与年初折价出售重要盈利资产 但公司主业持续萎缩且转型失败 若无法重建可持续经营能力 仅靠财务腾挪难以避免最终退市命运 [1][4][6] 财务操作与资产处置 - 2026年1月9日 公司公告拟以1.61亿元现金对价向香港贝卡尔特出售所持中国贝卡尔特钢帘线有限公司10%股权 交易完成后将不再持有该资产 [2] - 该交易构成折价出售 公司2011年取得该股权的成本为1.781亿元 本次交易折价幅度约9.6% 将产生较大投资损失 [2] - 标的公司是公司体系内少有的持续盈利资产 2023年、2024年及2025年1–9月净利润分别为8030万元、8115万元和5227万元 其2024年营收占上市公司总营收的50.85% 净资产达到上市公司同期净资产的445.10% [2] - 该交易的交割及损益确认将发生在2026年 相关投资损失及净资产减少将计入2026年财务报表 从而避免拖累2025年净资产 [4] - 若按备考报表假设交易完成 公司净资产将从2025年9月30日的-554.31万元进一步恶化至-2,264.58万元 [3] - 公司称出售目的为剥离非主业资产 聚焦主业 回笼资金用于偿还债务及补充营运资金 [4] 股东捐赠与净资产修复 - 2025年12月30日 公司控股股东泓昇集团无偿赠与现金8500万元 资金已全额到账且不附带任何条件 [5] - 根据会计准则 该捐赠计入“资本公积” 直接增加所有者权益 能有效提升净资产 公司意图以此促使2025年末净资产转正 [5] 经营与财务困境 - 截至2025年9月30日 公司归属于母公司股东的净资产为-554.31万元 [3] - 2025年前三季度 公司实现营收2.05亿元 归母净利润为-2276.54万元 扣非净利润为-2310.94万元 [5] - 根据深交所退市新规 若“最近一个会计年度净利润为负且营业收入低于3亿元”将被*ST 公司2025年极有可能触发此红线 [5] - 公司主营业务包括金属制品及环保业务 传统金属制品业务受产能过剩、竞争加剧及设备老化影响 毛利率压缩 营收连年下滑 [6] - 环保板块（大连广泰源）因地方政府财政收紧、项目延期及回款困难等问题成为亏损源头 2024年计提商誉减值1882万元 [6] - 公司过去十年多次尝试跨界转型 从金融租赁到光通信再到供应链服务 但大多中途折戟或未形成可持续商业模式 [6] 市场反应与潜在意图 - 尽管公司未明确涉足核聚变、商业航天或光模块等热门赛道 但相关概念炒作已推动其股价走强 2026年1月12日公司股价早盘封死涨停 [4] - 市场猜测出售盈利资产可能为未来注入新资产、实现“类借壳”重组铺路 [4]

股价与交易表现 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报收于0.81元，单日下跌6.9% [1] - 当日换手率为18.05%，成交量为63.24万手，成交额为5236.14万元 [1] - 1月9日主力资金净流出1101.83万元，游资资金净流入508.98万元，散户资金净流入592.85万元 [1][2] 面临的退市风险 - 公司股票收盘市值已低于3亿元，且股价连续七个交易日低于1元，面临交易类强制退市风险 [1][2] - 公司2024年末净资产为负，且2025年预计继续为负，存在财务类强制退市风险 [1][2] - 公司因2021至2023年年报存在虚假记载被证监会立案并下发行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市 [1][2] 公司其他经营与财务风险 - 公司存在大额债务逾期、银行账户被冻结、子公司破产等风险 [1]