报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年4月国内沥青计划排产量环比降4.1%、同比增0.2%，本周产能利用率升，炼厂增产提升供应压力，下周或降 [7] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均，整体需求低迷 [7] - 成本端日度加工利润降24%，周度延迟焦化利润降1.91%，原油走弱支撑或减弱 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2506在3282 - 3348区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，供给压力高，需求复苏乏力，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期减弱 [7][9] - 基差方面4月11日山东现货升水期货，偏多 [10] - 库存上社会和厂内库存累库，港口库存去库，偏多 [10] - 盘面MA20向下，06合约期价在MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓净空且空减，偏空 [10] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [12] - 利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，如01合约跌1.56%、02合约跌1.27%等 [17] - 周度库存方面社会库存增2.68%、厂内库存增7.76%、港口稀释沥青库存降12.50% [17] - 周度开工率全国重交沥青升6.92%、山东地炼降0.93%等 [17] - 周度产量样本企业增6.92%，检修量降1.07% [17] - 周度出货量全国降22.58%、山东降38.36%等 [17] - 沥青焦化利润日度加工亏损减少，延迟焦化沥青价差周度降1.92% [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [27][28] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [30][31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [34][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年华东、山东重交沥青市场价走势 [37][38] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [40][41] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [43][44][45] 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [46][47] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [48][49] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [51][52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势 [55][57] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [58][59] - 开工率展示了2023 - 2025年周度开工率走势 [61][62] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [64][65] 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [67][68][69] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72][73] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [75][76] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [78][79][83] 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [84][85] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [87][88] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [90][91][93] - 下游机械需求展示了沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [94][95][97] - 沥青开工率展示了重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [99][100][102] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [105][106][108] 供需平衡表 - 展示了2024年4月 - 2025年4月月度沥青供需平衡情况，包括产量、进出口量、库存、下游需求等 [110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏空，2月纺织业景气指数回升至50%荣枯线属中性，USDA3月报调整不大偏中性，ICAC4月报预测产量增加、消费不变、期末库存略增略偏空，1 - 2月纺织品服装出口同比下降4.5%，1 - 2月我国棉花进口15万吨同比减少56.8%、棉纱进口21万吨同比减少12.3%，农村部3月24/25年度数据偏空 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价14144，基差1159（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 盘面20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4] - 预期中美互加关税后续增加关税意义不大、贸易全面脱钩既成事实，国内棉花传统销售旺季“金三银四”接近尾声市场冷清，棉花前期大幅下跌已消化短期利空消息，目前位置不宜追空，预计盘面可能低位震荡整理 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位、金三银四消费旺季预期；利空因素为外贸订单减少、库存增加、美国再加50%关税总共增加104%进口关税、欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - ICAC全球产销存预测3月数据显示，全球产量2553万吨较2月增加11万吨，消费量2553万吨，期末库存1878万吨较2月增加9万吨；中国产量615万吨、消费量830万吨、期末库存868万吨；美国产量314万吨、消费量37万吨、期末库存107万吨等 [11][12] - USDA全球棉花供需平衡表显示，2024年收获面积30854千公顷，期初库存74164千包，产量119446千包，进口42451千包，总供应236061千包，国内消费115893千包，总消费158374千包，期末库存77908千包，库存消费比49.19% [14] - 中国棉花供需平衡表2024/25年3月预测，期初库存828万吨，播种面积2838千公顷，收获面积2838千公顷，单产2172公斤/公顷，产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，国内棉花3128B均价16000 - 18000元/吨，Cotlook A指数85 - 115美分/磅 [19] - 展示了短纤和涤纶价格情况、化纤 - 粘胶短纤价格走势、轧花厂加工利润（日）、纺纱厂即期利润（日）、中国进口棉纱线当月值、纯棉纱开工率（周）、织布厂开机率（周）等数据 [21][23][27][29][34][36][38] 持仓数据 未提及