记者丨刘雪莹 编辑丨曾静娇 8月25日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美 元对人民币7.1161元，相较前一交易日中间价7.1321元， 调升160个基点， 创2024年11月以来 新高。 | 人民币汇率中间价 Yuan Fixing Rate | | | | | --- | --- | --- | --- | | 货币对 | 前一目中间价 | 中间价 | 涨跌 | | 美元/人民币 | 7.1321 | 7.1161 | 160.00 ▼ | | 欧元/人民币 | 8.2980 | 8.3446 | 466.00 A | | 100日元/人民币 | 4.8231 | 4.8480 | 249.00 A | 同日， 21财经·南财快讯记者发现， 在岸人民币兑美元收盘报7.1517，较上一交易日 上涨288 点 。 截至25日17:33，美元指数在98关口以下徘徊。 | W | 美元指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | USDX.FX | | | | | 97.9233 | 前收 97.7209 | | 97.70 ...

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黄金价格走势 - 现货黄金短线下探至3361美元/盎司附近 延续震荡格局 [1] - 上周五金价录得1%涨幅 触及两周高点3378.69美元/盎司 收报3371.78美元/盎司 [1] - 多空双方在关键价位展开争夺 下方3358美元/盎司构成初步支撑 失守可能测试3250美元/盎司区域 [3] - 上方需突破3400美元/盎司心理关口 方可打开通往3420美元及3480-3500美元/盎司区间的通道 [3] 影响因素分析 - 美元指数延续反弹态势 成为黄金主要压制因素 暂时企稳于97.93附近但整体弱势格局未改 [1][3] - 美联储9月降息预期持续发酵 为黄金提供结构性支撑 [1] - 美元指数整体弱势降低非美元货币持有者购金成本 形成需求端支撑 [3] - 俄乌局势升级引发地缘政治风险 避险需求为金价提供额外动能 [3] 市场关注焦点 - 聚焦美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会政策信号 讲话暗示货币政策调整窗口临近 [3] - 市场预期美国第二季度GDP年化增长率达3.0% 若数据超预期可能提振美元并压制大宗商品价格 [5] - 美联储官员后续讲话鹰派倾向转变需警惕 可能引发金价短期调整 [5] - 美联储货币政策转向路径及美元指数走向是主导黄金中长期趋势的核心变量 [5]

美元走势与货币政策关系 - 美元指数走势并非仅由美联储货币政策决定，而是取决于美国与非美经济体的相对周期相位[4] - 2000年以来美联储利率不变或加息期间出现7次美元贬值，跌幅均在10%-20%之间（例如2005/11-2007/9跌幅-14.1%，2025/1-2025/7跌幅-11.8%）[4][13] 美元贬值驱动因素 - 美国相对非美经济体（尤其欧元区和日本）的经济增长韧性差异是核心驱动因素，两者经济增速差与美元走势趋同性高[4][15] - 美德/美日国债利差对美元指数指示性强，历史7次贬值期间美德利差最大回落74bp（2010/6-2011/5），美日利差最大回落72.7bp（2025/1-2025/7）[5][13][19] - 通胀增速差通过影响经济预期和政策宽松预期间接作用汇率，统计上存在强共线性[6][21] 美欧经济与政策展望 - 美国财政政策在高利率环境下受限，若强行发债将导致债务规模滚雪球式扩大[7] - 欧洲财政扩张已获许可且利率更低，历史上多次突破3%赤字限制（如2020年欧元区赤字达-7.1%），财政刺激力度将强于美国[7][22] - 美欧经济周期呈现收敛趋势，美国经济处于周期顶部而欧元区处于底部，德国经济现状指数显示探底回升迹象[7][25] 货币政策分化预期 - 为对冲流动性压力，美联储可能在"量"的宽松上比欧央行更积极，2026-2030年美国面临较大到期债务压力[8][26] - 日本央行因"薪资-通胀"螺旋（6月名义工资同比从1.4%升至3.1%）可能收紧货币政策，美元指数中权重最大的欧元和日元将继续拖累美元[8][28][30] 风险提示 - 美国经贸政策大幅变动或关税扩散超预期可能导致全球经济超预期放缓[9]

大宗商品与债券市场 - 美国7月零售销售数据环比下降0.29%显示消费者支出放缓[23] - 美联储会议纪要暗示通胀进展缓慢但未给出加息信号[23] - 中债市场各期限国债收益率震荡上行长端调整更明显[19] - 央行MLF操作规模超预期增加2000亿元[37] 汇率市场 - 美元指数从98.15下降至97.72跌幅约0.12%[23] - 美元兑人民币呈现区间震荡小幅走低态势[37] - 日本GDP季调同比环比变化显示经济波动[36] - 美日利差可能重新走阔受CPI和非农数据影响[34] 权益市场与风险提示 - 全球主要股市除美股外表现较好[38] - 道琼斯工业指数创历史新高标普500和纳斯达克收窄跌幅[38]

人民币汇率表现 - 7月人民币多边汇率指数结束月度六连跌 CFETS指数上涨1.5% BIS指数上涨1.8% SDR指数由跌0.9%转为涨1.5% [1] - 在岸即期汇率由前两月连续上涨转为下跌0.4% 月末调整至7.19附近 中间价连续第三个月走强 [2] - 滞后3个月环比即期汇率均值连续第五个月升值 涨幅扩大至1.8% 滞后5个月环比均值连续第三个月升值但涨幅收窄至1.5% [2] 跨境资金流动 - 7月银行结汇16700亿元 售汇15070亿元 1-7月累计结汇98835亿元 累计售汇99020亿元 [1] - 银行代客涉外收付款时隔五个月重回逆差77亿美元 人民币涉外收款逆差环比增216亿至433亿美元 涉外支出规模增380亿至3799亿美元创历史新高 [3] - 证券投资成为涉外收付款由顺转逆的主要贡献项 贡献率达160% 货物贸易贡献率为-68% [3] 外汇市场供需 - 银行即远期结售汇连续第五个月顺差 顺差规模环比增135亿至456亿美元 创近五个月新高 [4] - 远期和期权净结汇规模环比增160亿至228亿美元 贡献结售汇顺差增幅的119% 银行代客结售汇顺差增11亿至268亿美元 [4] - 境内外汇供大于求缺口低于结售汇顺差规模 离岸人民币汇率较在岸转向偏贬值方向 [5] 外资投资行为 - 外资对股票资产兴趣增强 但加速减持人民币债券 跨境人民币和证券投资支出规模均创历史新高 [2] - 外资连续第三个月减持境内人民币债券 7月创纪录减持规模主因远期美元贴水幅度收窄导致收益下降 [3] - 境内外人民币汇率交易价呈现强弱互现 日均汇差由上月-12基点转为+39基点 [2]

金价变动情况 - 周大福首饰金标价1006元/克 较7月高点1029元/克下降超过20元 [6] - 老凤祥价格压至1005元/克 六福珠宝维持在1006元/克 [6] - 周六福价格降至985元/克 较月初下跌近40元 [6] - 建设银行龙鼎金条报价786元/克 工商银行如意金条788元/克 较首饰金每克便宜近200元 [6] - 中国银行金条报价782.72元/克 工商银行纸黄金770.54元/克 上海金交所原料金条767.01元/克 [7] 行业销售表现 - 金饰销量上半年暴跌26% [11] - 婚庆旺季金店柜台异常冷清 周大福柜姐表示"两天都开不了一单" [11][12] - 年轻人选择租借"三金"代替购买 [11] 价格形成机制 - 品牌金店首饰工费占总价三成 周大福30克镯子工费高达6000元 [7] - 深圳水贝市场足金999原料板料每克加8元工费即可定制手镯 比品牌店便宜两百多元/克 [15] - 批发商日走货量从二十公斤增至三十公斤 [15] 回收市场情况 - 品牌金店回收价仅756元/克 与标价1006元/克存在250元差价 [19] - 剪密封袋或丢失证书的黄金按"二手金"价格压价回收 [19] - K金含金量不足75% 回收价打六折 [14] 购买渠道比较 - 银行金条价格更加透明 建设银行/工商银行/中国银行报价存在差异 [6][7][14] - 平安银行和谐平安金条787.8元/克 浦发投资金条798元/克 价差足以购买一克黄金 [14] - 水贝市场存在无检测章"水货" 回收时可能被典当行拒收 [16] 消费者行为变化 - 消费者采取稳健策略 每月固定购买5克黄金摊薄成本 [13] - 部分消费者转向银行金条+水贝加工的组合方式 50克金条可省出一对金耳环 [21] - 消费者对工费敏感度提高 更注重实际金价而非品牌溢价 [21]

外汇市场表现 - 美元指数下跌0.94%至97.72 [1] - 欧元兑美元上涨1.01%至1.1723 [1] - 英镑兑美元上涨0.85%至1.3527 [1] - 澳元兑美元上涨1.10%至0.6492 [1] - 美元兑日元下跌0.97%至146.9400 [1] - 美元兑加元下跌0.59%至1.3828 [1] - 美元兑瑞郎下跌0.92%至0.8013 [1] 非美货币走势 - 多数非美货币对美元显著升值 [1] - 主要货币中澳元涨幅最大达1.10% [1] - 日元表现强劲致美元兑日元跌破147关口 [1]

美元指数表现 - 美元指数当日下跌0.92% 收于97.716 [2] 主要货币汇率变动 - 1欧元兑换1.1722美元 较前一交易日1.1610美元升值 [2] - 1英镑兑换1.3526美元 较前一交易日1.3419美元升值 [2] - 1美元兑换146.87日元 较前一交易日148.35日元贬值 [2] - 1美元兑换0.8011瑞士法郎 较前一交易日0.8089瑞士法郎贬值 [2] - 1美元兑换1.3825加元 较前一交易日1.3899加元贬值 [2] - 1美元兑换9.4971瑞典克朗 较前一交易日9.6200瑞典克朗贬值 [2]

美元指数走势 - 周五纽约尾盘ICE美元指数下跌0.89%至97.741点 在美联储主席鲍威尔讲稿披露后迅速跳水 [1] - 本周ICE美元指数累计下跌0.11% 整体呈现周一至周五持续震荡上行态势 [1] - 鲍威尔讲话前亚太尾盘ICE美元指数达98.834点 讲话后最低跌至97.556点 日内波动幅度显著 [1] 彭博美元指数表现 - 周五彭博美元指数下跌0.80%至1201.29点 同样在鲍威尔释放鸽派信号后跳空下挫 [1] - 本周彭博美元指数累计下跌0.14% 整体交投区间为1212.47-1196.66点 [1] - 指数在鲍威尔讲话前维持高位窄幅震荡 讲话后出现明显方向性突破 [1] 市场驱动因素 - 美联储主席鲍威尔讲稿披露成为关键转折点 直接引发美元指数跳水 [1] - 鲍威尔释放鸽派信号对美元形成显著压力 导致两大美元指数同步走低 [1] - 市场对货币政策信号的敏感度充分体现 单一事件驱动日内大幅波动 [1]