①美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04%； ②大型科技股普跌，英特尔跌超6%，特斯拉跌超5%，英伟达跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊、Meta跌 超1%，奈飞小幅下跌，苹果小幅上涨； ③热门中概股多数下跌，小马智行跌近10%，富途控股跌超7%，奇富科技、哔哩哔哩跌超5%，金山 云、BOSS直聘跌超4%，小鹏汽车、满帮等跌超3%，腾讯音乐、京东等跌逾2%，极氪、好未来等跌超 1%，百度涨超3%，唯品会涨逾2%； ④欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.76%，法国CAC40指数跌0.52%，英国富时100指数涨 0.14%； ⑤国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.81%报3941.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.40% 报46.90美元/盎司； ⑥美油主力合约收跌1.02%，报60.43美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.85%，报64.34美元/桶； ⑦纽约尾盘，美元指数涨0.34%报100.21，离岸人民币对美元跌94个基点报7.1352； ⑧伦敦基本金属全线下跌，LME期铜跌1.90%报10649.00美元/吨，LME期铝跌1.26%报 ...

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.47%，收于46924.74点 [1] - 标普500指数基本持平，微幅收于6735.35点 [1] - 纳斯达克综合指数下跌0.16%，收于22953.67点 [1] - 大型科技股走势分化，谷歌下跌超过2%，特斯拉下跌超过1%，英伟达下跌0.83% [1] - 亚马逊上涨接近3%，苹果上涨0.23%，微软上涨0.17%，脸书上涨0.15% [1] 中概股市场表现 - 中概股多数下跌，大全新能源下跌接近5%，阿里巴巴下跌接近4%，蔚来下跌接近4% [1] - 名创优品下跌接近3%，京东集团下跌接近3% [1] - 部分中概股逆势上涨，好未来上涨超过6%，哔哩哔哩上涨接近6%，新东方上涨接近5% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲主要股指小幅上涨，德国DAX指数上涨0.29%至24330.03点 [1] - 法国CAC40指数上涨0.64%至8258.86点 [1] - 英国富时100指数上涨0.25%至9426.99点 [1] 大宗商品市场 - 贵金属价格大幅下跌，COMEX黄金期货收跌5.07%至4138.5美元/盎司 [1] - COMEX白银期货收跌6.27%至48.16美元/盎司 [1] - 国际油价上涨，美油主力合约收涨0.98%至57.58美元/桶 [1] - 布伦特原油主力合约上涨1.0%至61.62美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨0.50%至2993.50美元/吨，LME期锡涨0.48%至35475.00美元/吨 [1] - LME期铅涨0.23%至1993.00美元/吨，LME期铝涨0.16%至2781.00美元/吨 [1] - LME期镍跌0.08%至15210.00美元/吨，LME期铜跌0.89%至10596.50美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.35%至98.97 [1] - 离岸人民币对美元下跌28个基点至7.1269 [1] - 美国国债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.49个基点至3.953% [1] - 30年期美债收益率跌3.39个基点至4.535% [1] - 欧洲国债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.7个基点至4.476% [1] - 德国10年期国债收益率跌2.5个基点至2.550%，法国10年期国债收益率跌2个基点至3.341% [1]

离岸人民币存款 - 2025年8月香港地区人民币存款规模为9679.56亿元，较上月增加3.2% [2] - 2025年8月台湾地区人民币存款规模为1205.91亿元，较上月减少3.0% [2] - 2025年8月香港跨境贸易结算金额为9968.82亿元，较上月减少19.2% [2] 离岸人民币外汇市场 - 9月30日CNH兑美元即期汇率收于7.1287，较上月末贬值0.09% [3] - 9月30日CNY兑美元即期汇率收于7.1186，较上月末升值0.20% [3] - 9月日均平均价差（CNY-CNH绝对值）为67BP，较上月减少13BP [1][3] - CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子、参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为96.77、102.65、91.23，分别较上月末上升0.21%、上升0.20%、不变 [3] - CNH 1年期掉期点收于-1473BP，较上月末上升50BP；CNY 1年期掉期点收于-1322BP，较上月末上升261BP [4] - 在岸和离岸日均掉期点差（CNH-CNY）绝对值为75BP，较上月下降14BP [4] - 2025年9月港交所USD/CNH期货标准合约成交量为220.36万张，较上月减少4.1%，月末未平仓合约3.24万张，较上月减少7.9% [4] - 2025年9月港交所USD/CNH期权合约成交48张，较上月减少64.7%，月末未平仓合约246张，较上月减少31.5% [4] - 2025年8月新交所USD/CNH期货标准合约成交量为289.44万张，较上月减少7.9%，月末未平仓合约18.81万张，较上月增加7.4% [4] - 2025年8月新交所USD/CNH期权合约成交13542张，较上月增加124.0%，月末未平仓合约18188张，较上月增加144.6% [4] 离岸人民币债券市场 - 9月离岸人民币债券市场发行债券121只，较上月增加11只 [5] - 9月离岸人民币债券市场发行额为2910.04亿元，较上月增加77.4% [1][5] 离岸人民币货币市场 - 9月末隔夜、7天、3个月和1年期CNH HIBOR分别收于1.8127%、1.6218%、1.7100%和1.9688%，较上月末分别上升22BP、上升5BP、下降3BP和上升5BP [1][6] - 9月离岸对在岸拆借利率隔夜、7天、3个月和1年期平均利差（HIBOR-SHIBOR）分别为-6BP、3BP、17BP和25BP，较上月平均值分别下降12BP、下降4BP、下降2BP和上升3BP [6] - 9月末7天、3个月和1年期CNH远期隐含收益率分别收于1.3670%、1.4550%和1.5182%，较上月末分别下降4BP、下降9BP和下降5BP [6] 境外机构在境内银行间市场动态 - 截至9月末参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达237家，较上月增加1家 [7] - 截至9月末参与境内银行间本币市场的境外机构及其产品总数达5775家（只），较上月末增加20家（只） [7] - 9月境外机构在境内银行间外汇市场成交量共计33086.45亿元，环比减少11.4% [8] - 9月外汇即期成交量为2431.34亿元，环比增加3.0%；外汇衍生品成交量为9831.66亿元，环比增加5.8%；外币拆借和外币回购成交量为20823.44亿元，环比减少18.9% [8] - 9月境外机构在境内银行间货币市场成交量共计5556.18亿元，环比减少13.3% [8] - 9月境外机构在境内银行间债券市场成交总额共计9648.90亿元，环比减少16.6% [8] - 9月境外央行类机构成交金额1670.68亿元，环比减少1.9%；境外商业银行成交金额为6174.41亿元，环比减少24.8%；境外非银行类金融机构成交金额为879.35亿元，环比增加19.3%；境外金融机构发行投资产品成交金额为924.45亿元，环比减少0.2% [8]

宏观经济背景 - 美国政府停摆危机持续发酵，市场降息预期升温[1] - 市场避险情绪高涨，推动避险资产价格上涨[1] 大宗商品市场表现 - 避险情绪推动COMEX黄金价格突破4000美元/盎司大关，假期上涨4.02%至4039.9美元/盎司[1] - 宏观预期叠加供应扰动，有色板块强势上涨，LmeS铜价上涨3.14%至10701.0美元/吨，COMEX铜价上涨3.81%至5.0670美元/磅[1] - LmeS铝价上涨3.23%至2750.5美元/吨，LmeS锡价上涨3.20%至36250美元/吨，LmeS锌价上涨2.66%至2995.0美元/吨[1] - 农产品板块表现分化，马棕油价格上涨4.05%至4546，CBOT豆油价格上涨3.36%至51.34，CBOT大豆价格上涨2.18%至1029.75[1][2] - 能源商品表现疲弱，布伦特原油价格下跌1.05%至66.08美元/桶，美原油价格下跌1.57%至62.19美元/桶[2] - 美天然气价格逆势上涨2.71%至3.341[1] 全球股市表现 - 海外主要股市表现亮眼，德国DAX 30指数上涨3.46%至24597.13点，法国CAC 40指数上涨2.08%至8060.13点[1] - 美国纳斯达克指数上涨2.00%至23043.379点，标普500指数上涨1.39%至6753.72点，道琼斯工业指数上涨0.62%至46601.78点[1][2] - 中概股表现同样出色[1] - 恒生指数微涨0.08%至26829.46点，A50期指微涨0.11%至15122点[2] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨1.10%至98.560[1] - 离岸人民币汇率微幅波动，上涨0.26%至7.1479[2] - 美债10年期收益率基本持平，微涨0.07%至112.70[2]

美股市场表现 - 美国三大股指小幅收跌 道指跌0.37% 标普500指数跌0.28% 纳指跌0.33% [1] - 热门科技股涨跌不一 英特尔涨超6% 特斯拉涨近4% 谷歌跌超1% 英伟达和苹果跌近1% [1] - 热门中概股普遍上涨 阿里巴巴和万国数据涨超8% 百度与京东涨超5% 蔚来涨超2% [1] 欧洲市场表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 德国DAX指数涨0.23% 法国CAC40指数跌0.57% 英国富时100指数涨0.29% [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌1.24%至3768.5美元/盎司 COMEX白银期货跌1.11%至44.115美元/盎司 [1] - 国际油价强势上扬 美油主力合约涨2.21%至64.81美元/桶 布伦特原油主力合约涨1.93%至68.26美元/桶 [1] - 伦敦基本金属全线上涨 LME期铜涨3.46%至10320美元/吨 LME期锌涨1.18%至2922.5美元/吨 LME期铝涨0.63%至2654.5美元/吨 LME期镍涨0.53%至15435美元/吨 [1] 汇率与利率市场 - 美元指数涨0.65%至97.86 离岸人民币对美元跌243个基点至7.1379 [1] - 美债收益率集体上涨 2年期涨3.48个基点至3.608% 10年期涨4.24个基点至4.149% 30年期涨3.63个基点至4.752% [1] - 欧债收益率涨跌不一 英国10年期国债收益率跌1个基点至4.667% 德国10年期跌0.1个基点至2.746% 意大利10年期涨2.1个基点至3.562% [1]

市场开盘表现 - 金价开盘即上涨，未回吐上周五涨幅，继续向历史高位挺进 [2] - 美股期货跳空低开 [2] - 离岸人民币开盘从上周五的7.118跳涨至7.10，而美元指数波动不大 [2] 市场情绪解读 - 黄金直接续攻高位反映市场情绪躁动，投资者在不确定背景下抢购安全垫，代表风险规避力量在积累 [4] - 离岸人民币跳涨是对上周五通话的正面回应，点燃了A股收盘悬念 [4] - 美股期货跳空低开暗示投资者宁愿先防守，观望后续数据与美联储官员讲话 [4] - 市场出现避险（黄金）、信心（人民币）、谨慎（美股）三股力量并行，方向未统一但酝酿大行情 [4] 市场信号与预期 - A股、美股、黄金、人民币均出现重大信号，很可能出现大行情但方向不一致 [4] - 市场在某一时刻或将迎来一次集体表态 [4]

美股市场表现 - 美国三大股指齐创收盘新高 道指涨0.37% 标普500指数涨0.49% 纳指涨0.72% [1] - 大型科技股普涨 甲骨文涨超4% 苹果涨超3% 特斯拉涨超2% [1] - 热门中概股涨跌互现 拼多多跌超2% 理想汽车和爱奇艺跌超1% 老虎证券和富途控股涨超2% 小鹏汽车涨超1% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指小幅下跌 德国DAX指数跌0.15%至23639.41点 法国CAC40指数跌0.01%至7853.59点 英国富时100指数跌0.12%至9216.67点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨 COMEX黄金期货涨1.12%至3719.4美元/盎司 COMEX白银期货涨2.96%至43.365美元/盎司 [1] - 国际油价走弱 美油主力合约跌1.42%至62.36美元/桶 布伦特原油主力合约跌1.3%至66.05美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数下跌 LME期锡涨1.51%至34220美元/吨 LME期铜涨0.57%至9996.5美元/吨 LME期镍跌0.01%至15270美元/吨 LME期铅跌0.15%至2003美元/吨 LME期铝跌0.32%至2676美元/吨 LME期锌跌0.62%至2898.5美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数涨0.30%至97.66 离岸人民币对美元跌109个基点至7.1196 [1] - 美债收益率集体上涨 2年期涨1.22个基点至3.567% 3年期涨0.88个基点至3.550% 5年期涨1.92个基点至3.677% 10年期涨2.49个基点至4.125% 30年期涨2.25个基点至4.743% [1] - 欧债收益率普遍上涨 英国10年期国债收益率涨3.9个基点至4.714% 法国10年期涨1.6个基点至3.552% 德国10年期涨2.2个基点至2.744% 意大利10年期涨1个基点至3.530% 西班牙10年期涨0.9个基点至3.292% [1]

②大型科技股涨跌互现，英伟达跌超2%，亚马逊跌超1%，谷歌跌0.65%，脸书跌0.42%，特斯拉涨逾 1%，苹果涨0.35%，微软涨0.19%； ③中概股多数上涨，百度集团涨超11%，盛美半导体涨逾9%，万国数据涨超7%，奇富科技涨超6%，陆 控涨逾6%，蔚来涨近6%。禾赛科技跌超3%，晶科能源跌近3%，中通快递跌逾1%，涂鸦智能跌超1%； ①美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.57%报46018.32点，标普500指数跌0.1%报6600.35点，纳指跌 0.33%报22261.33点； ④欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.13%报23359.18点，法国CAC40指数跌0.4%报7786.98 点，英国富时100指数涨0.14%报9208.37点； ⑤国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司，COMEX白银期货跌2.15% 报41.99美元/盎司； ⑥国际油价小幅下跌，美油主力合约收跌0.85%，报63.97美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.82%，报 67.91美元/桶； ⑦纽约尾盘，美元指数涨0.40%报97.03，离岸人民币对美元上涨18个基点报7 ...

全球外汇市场主旋律 - 市场核心围绕美国经济数据疲软及美联储降息预期升温展开 [1] - 美国非农就业增幅远逊预期 初请失业金人数飙升至四年新高 消费者信心指数连续第二个月下滑 [1] - 尽管8月CPI通胀数据略高于预期 市场仍普遍预计美联储下周将降息至少25个基点 [1] 主要货币表现 - 美元指数承压走低 成为主要货币中表现最弱者 [1] - 欧元兑美元震荡走高 重新站上1.1700关口 主要受美元弱势支撑 [2] - 英镑兑美元显著反弹 一度测试1.3600水平 [2] - 美元兑日元在147.00-148.00区间波动 日元受国内政治不确定性影响表现不及其他非美货币 [2] - 澳元兑美元创下近10个月新高 一度突破0.6600 得益于强劲大宗商品价格及高于预期的国内通胀数据 [2] - 在岸和离岸人民币均呈现稳步升值态势 [2] 主要央行政策动态 - 欧洲央行维持三大关键利率不变 符合市场预期 但行长拉加德讲话暗示对未来增长持谨慎态度 [1] - 市场普遍预计日本央行将在下周会议上维持政策不变 但首相辞职引发政治不确定性 [1] - 市场将密切关注美联储FOMC会议以寻找未来降息路径线索 [2] - 市场将关注日本央行会议是否对超宽松政策作出调整 [3] 市场展望 - 市场情绪在美联储及日本央行等重大风险事件落地前将保持谨慎 [3]

美国8月非农数据全面遇冷 - 美国8月非农新增就业人数2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率升至4.3%的新高，劳动参与率上升至62.3% [1][6] - 6月新增就业被下修2.7万人至-1.3万人（负增长），7月新增就业被小幅上修6000人至7.9万人 [6] - 市场交易逻辑从"降息交易"转向"衰退交易"，10年期美债利率回落10个基点至4.06%，美元指数贬至97.5，现货黄金突破3600美元/盎司 [3][38] 行业就业状况全面恶化 - 周期敏感性行业就业减少4.8万人，降幅较上月扩大2.6万人，其中制造业减少1.2万人，建筑业减少7000人 [1][9] - 周期不敏感行业新增就业2.4万人，但增幅较6月减少5.2万人，教育卫生业新增4.6万人，较7月的7.7万人大幅放缓 [1][9] - 商品生产行业就业减少2.5万人，私人服务业新增6.3万人，政府部门就业减少1.6万人 [7][9] 劳动力市场供需双弱 - 美国劳动力市场处于供求双双走弱状态，职位空缺/失业人数回落至1以下，就业市场持续"松弛化" [23][26] - 均衡新增就业水平从去年10-20万人下移至11万人左右，预计下半年进一步回落至3-8万人 [23][31] - 劳动力供给走弱主因移民流入减少，外国出生劳动力人数变化显示净移民流入波动较大 [29][31] 失业率上行趋势与风险评估 - 失业率升至4.5%为基准情形，若升至4.6%将触发衰退信号，奥肯定律显示此轮失业率上行空间在0.3-0.7个百分点之间 [2][32] - 关税冲击对美国实际GDP累计影响幅度约1%，预计失业率难突破5% [32][35] - 失业率环比上升0.08个百分点，主因新进入劳动力市场人数增加（1.17%）和找到工作人数减少（-1.05%） [13] 美联储政策预期与市场反应 - 市场对9月降息50个基点的概率升至11%，2025年降息次数从2.4次上修至2.8次 [3][47] - 年内降息两次仍为基准情形，因8月数据可信度存疑（回复率仅56.7%）且就业未加速恶化 [2][14][47] - 美股先涨后跌，标普500和纳斯达克指数在数据公布后冲高回落，美元兑人民币汇率跌至7.134 [38][42][44] 数据可靠性及后续观察点 - 8月非农数据回复率56.7%为过去几年最低，历史数据显示8月数据常在后继修正中被大幅上修 [2][14][20] - 领先指标如小企业雇佣计划和续请失业金人数仍显示就业市场韧性，续请失业金人数维持在190万人左右 [2][18] - 关注9月9日非农年度基准修正和11日8月CPI数据，市场预期核心CPI环比0.3% [47]