全球知名海事咨询公司德鲁里航运咨询公司也发布报告称，受美关税政策影响，2025年预计全球集装箱 航运量将下降1%，其中北美地区将下降5.5%。 此外，美国洛杉矶县经济发展公司发布的报告预测，受港口到货量大幅下降影响，加利福尼亚州洛杉矶 地区可能损失5000亿美元收入，200万名相关员工工作或受到威胁。 4月28日消息，据美国媒体近日报道，受美国政府滥施关税影响，国际信用评级机构穆迪公司在最新的 报告中，将对美国港口2025年的展望从稳定下调至负面，并预测2025年美国货运量将下降7%至12%。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入4360万美元，即每股0.26美元，核心盈利驱动因素保持增长势头 [13] - 净利息收入2.32亿美元，较上一季度略有下降，净利息收益率增加4个基点至3.08%，存款成本下降14个基点至2.12% [13] - 平均生息资产收益率下降11个基点至5.9%，新贷款平均利率为7.2% [15] - 总非利息收入3370万美元，与每月1100 - 1200万美元的正常水平相符；总非利息支出1.837亿美元，较上一季度有所增加 [16] - 贷款生产（包括未偿还承诺）从第四季度的18亿美元增至26亿美元，贷款组合年化增长率为6% [7] - 第一季度分类贷款和不良资产有所增加，主要受一笔商业房地产贷款和多户利率敏感贷款迁移影响 [9][10] - 拨备覆盖率为1.1%，经济覆盖率为1.66% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仓库贷款、贷款机构融资和基金融资业务增长强劲，新贷款平均利率达7.2% [7][15] - 建筑贷款因还款和项目完成而下降，部分转为多户永久贷款 [7][104] - 商业和社区银行新业务关系增长良好 [103] 各个市场数据和关键指标变化 - 南加州市场表现良好，公司正填补其他银行退出留下的空白，获取市场份额 [20][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布1.5亿美元股票回购计划，已完成6.8%的股份回购，并将计划扩大至1.5 - 3亿美元，涵盖普通股和优先股 [6] - 调整2025年贷款增长展望至中个位数增长，同时保持严格的定价和承销标准 [8] - 致力于成为市场首选商业银行，通过增加商业关系和招聘人才实现盈利增长 [20][21] - 行业竞争激烈，公司通过要求贷款客户带来存款、吸引不满意其他银行服务的客户等方式获取存款 [107][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合预期，反映了团队的执行力和市场优势 [5] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司资产负债表强劲，市场定位有吸引力，有信心继续为客户服务并保持健康的资本和流动性状况 [12] - 经济前景的不确定性是暂时的，公司将谨慎行事，市场放松时积极行动 [39][40] 其他重要信息 - 第一季度费用包括100万美元对洛杉矶野火救援和恢复基金的捐赠 [16] - 贷款组合结构向低风险、短期限贷款类别转变，此类贷款占比从2023年底的17%增至2025年第一季度的25% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待股票回购计划在资本较薄和市场波动时期的机会主义做法 - 公司预计贷款和利润率将继续增长，存款成本将下降，信用覆盖比率健康，董事会对此进行了仔细评估 [29][30][32] - 资本虽不如部分同行雄厚，但并非处于低水平，且公司盈利和资本积累情况良好，将谨慎使用额外的回购额度 [35][36] 问题2: 是否认为当前有更多机会吸引新客户，考虑到经济前景的不确定性 - 经济前景的不确定性是暂时的，公司将谨慎行事，同时南加州市场机会巨大，公司将积极获取市场份额 [39][40][41] 问题3: 贷款组合迁移下，拨备覆盖率是否会继续下降，有无增加定性叠加的机会 - 公司希望拨备覆盖率保持平稳或增长，将通过风险评级的正向迁移来实现，同时强调非低风险贷款的覆盖率为1.43%，较为健康 [52][53][54] 问题4: 达到30%非自由裁量存款占比的目标的驱动因素、时间线以及该比例下ECR的占比 - 目标是到年底达到30%，之后设定新目标为35%；约37 - 38亿美元的HOA存款大部分附有ECR，但具体NIB占比需后续提供 [58][59][60] 问题5: 新闻稿中称ACL下降是由于经济预测改善，与管理层评论不符，如何解释 - 这是错误表述，ACL下降是由于采用更保守的经济情景模型，而非经济前景改善 [66][67] 问题6: NIM指引未变，第一季度 accretion收入较低，对全年accretion收入的预期如何 - 第一季度总accretion收入略超1600万美元，基本accretion应保持稳定，假设贷款提前还款恢复正常水平，加速accretion将每季度减少约100万美元 [72][73] 问题7: 关于CET1的舒适度以及是否考虑抵押贷款仓库的风险权重减免 - 公司希望保持资本水平在10%以上，股票回购计划时机良好，将根据情况灵活使用，目前普通股回购更有意义 [76][77][79] 问题8: 今年赎回优先股的可能性 - 难以给出具体概率，取决于整体环境和资本需求等因素，公司将根据情况做出明智决策 [85] 问题9: 何时开始采用更保守的风险评级方法，有何变化 - 从第一季度开始加强纪律，在第四季度后半段略有体现，目的是提前应对问题，提高信贷管理效率 [87] 问题10: ECR存款余额未来展望 - 公司预计HOA业务稳定增长，若利率下降，ECR将降低，公司将努力吸引新客户以降低平均成本 [92][93][95] 问题11: 客户管道情况、机会所在以及是否存在管道流失风险 - 第一季度增长广泛，第二季度类似，商业和社区银行增长良好，建筑贷款下降，C&I业务有回升但需谨慎 [103][104] 问题12: 存款竞争格局以及增长机会和降低成本的方法 - 存款市场竞争激烈，公司通过要求贷款客户带来存款、吸引不满意其他银行服务的客户等方式获取存款，主要关注商业业务 [107][109][110] 问题13: 风险评级方法调整后，承销是否有变化，是否避免或更关注某些业务 - 承销方式有所调整，如避免期限较长的工业存储贷款和依赖单一或双源产品的交易，强调核心原则和全额追索权 [113][114][116] 问题14: 费用展望中，若情况需要，有哪些降低费用的机会 - 管理层可调整激励水平、项目支出等，如减少奖金预提、放慢项目进度等 [120][121][122] 问题15: 降低贷款增长展望与对南加州市场乐观态度的矛盾如何解释 - 下调展望是因为不确定下半年情况，目前第二季度表现强劲，若下半年增长放缓，将只能达到中个位数增长目标 [126][127][128] 问题16: 基于第一季度末的增长和第二季度的管道，第二季度净利息收入应增加多少 - 净利息收入受日计数影响减少500万美元，预计随着贷款增长，净利息收入将与贷款增长保持一致，实现中个位数增长 [133][134] 问题17: 贷款增长放缓是否影响存款获取，以及达到3.2 - 3.3 NIM指引所需的DDA增长 - 贷款增长和存款获取需平衡，公司要求客户提供大量存款，但不要求完全转移银行关系；DDA增长目标为30%，目前保持平稳或增长是因为新客户关系的增加 [143][144][150] 问题18: DDA管道情况以及是否有季节性增长节奏 - 难以确定季节性节奏，目前DDA余额平稳或下降是经济资金流出的结果，公司通过新客户关系抵消了部分流出 [149][150][151] 问题19: 第一季度还款活动的驱动因素、是否有第二季度提前还款情况，以及是否有意愿将还款资金作为永久贷款留在资产负债表上，还款活动持续是否会增加分类迁移风险 - 还款主要来自建筑贷款还款和仓库业务循环，与多户贷款分类迁移无关；公司对多户贷款有管理纪律，确保借款人有应对利率调整的计划 [155][157][158] 问题20: 未来两年内到期或重新定价的数十亿美元多户贷款中，本季度分类迁移的比例，以及是否会继续出现分类迁移增加的情况 - 公司已提前处理，预计不会出现大幅迁移，多户贷款组合整体稳健，利率重新定价将带来积极影响 [166][169][170]

民营经济促进法草案 - 草案已趋于完善，确定了平等对待、公平竞争、同等保护等基本原则，明确民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分[2][3] - 针对查封扣押冻结涉案财物、互联网侵害民营企业人格权益等具体问题作出细致规定，可执行性强[3] - 建议在法律责任方面细化追究责任人责任的条款[4] 民营企业经营创新与法律界限 - 遵循"法无禁止即可为"原则，严格区分罪与非罪界限，创新不应有顾虑[5] - 限制对企业银行账户冻结权限，需审查必要性合理性，异地查封应委托当地执行[8] - 规范对企业实际控制人或高管采取限制人身自由措施的情形，避免影响企业经营[9] 企业账款拖欠问题 - 建议立法细化账款支付时限、责任和失信惩戒措施，将不合法欠款纳入信用评级[11] - 加快建立全国统一拖欠款项登记投诉平台，确保信息透明化[11] "内卷式"竞争整治 - "内卷式"竞争本质是不正当竞争，表现为行业领军企业滥用市场支配地位、低价销售扰乱市场[13] - 建议严格执行《反垄断法》，将"内卷式"竞争行为纳入信用评级与政府支持挂钩[14] - 电商平台应设立价格监测机制，对问题商家黑名单管理，检察机关加强公益诉讼[14] 企业破产法修订 - 需重点关注破产重整制度完善，通过立法明确法律规定中的模糊地带[15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.47%，按12月31日资产净值计算年化收益率超11% [11] - 董事会宣布第四季度总股息为每股0.45%，包括0.40%的基础股息和0.05%的补充股息 [11] - 12月31日净资产值为每股16.80%，9月30日为每股16.85% [11] - 第四季度总投资收入为5600万美元，与上一季度持平 [18] - 第四季度总费用为3100万美元，与上一季度持平 [18] - 第四季度净投资收入为2400万美元或每股0.47%，与GAAP净投资收入持平，较上一季度调整后净投资收入每股下降0.02% [19] - 董事会宣布2025年第一季度股息为每股0.45% [19] - 本季度基础股息覆盖率为118%，与BDC同行平均水平一致 [20] - 按近期股价计算，总股息收益率约为10% [20] - 本季度总实现和未实现净损失约为400万美元 [21] - 季度末法定净杠杆约为1.2倍，净财务杠杆约为1倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接贷款平台在2024年第四季度和全年的部署均创历史新高，本季度投资组合增长约1亿美元 [12] - 2024年94%的新增贷款为第一留置权投资，平均贷款价值比低于40% [13] - 截至12月31日，投资组合包括对135家公司的189项投资，分布在25个以上行业 [15] - 单一投资组合公司的平均敞口低于总资产的1%，93%的投资为高级担保贷款 [15] - 投资组合的中位EBITDA为8800万美元 [16] - 风险评级分布在本季度变化不大，非应计项目占公允价值总投资的0.6%，基本持平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 接近第一季度末，私人信贷市场需求依然强劲 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出与Carlyle Secured Lending 3进行战略附属合并，预计将增加规模和流动性，消除优先股稀释影响，降低总成本 [13][28] - 公司获得惠誉和穆迪的投资级评级，并发行首笔机构债券 [14][25] - 公司采取措施优化合资企业，将MMCF 2合并到资产负债表上，并延长MMCF 1的投资期三年 [23][24] - 公司专注于寻找具有显著股权缓冲、保守杠杆率和有吸引力利差的交易 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度公司受益于稳定的信贷表现和较高的基准利率环境 [10] - 公司有信心利用凯雷的广泛网络为表现不佳的借款人实现最大回收 [23] - 随着新业务的增长、稳定的投资组合和低非应计项目，公司股东正从战略执行中受益 [29] - 公司致力于通过持续的收入和良好的信贷表现为投资者提供有弹性、稳定的现金流 [29] 其他重要信息 - 会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于当前管理层预期，存在固有风险和不确定性 [5] - 公司可能讨论某些非GAAP指标，如调整后净投资收入 [6] - GAAP净投资收入每股与调整后净投资收入的最直接可比GAAP财务指标的调节可在随附的幻灯片演示和收益报告中找到 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: JV是否会有其他动作或重新启动 - 对于MMCF 2，将其资产收回资产负债表，减少了非合格资产桶约7000万美元投资 对于MMCF 1，预计延长三年关系并签署有吸引力的信贷安排后，未来将大幅增加该工具的规模 短期内，预计从两个合资企业获得资本回报 目前没有近期计划，但有一定灵活性和想法正在推进 [33][34][35] 问题: 第四季度税收线下降的原因及全年消费税费用参考季度 - 这是基于年终审计的年终调整 预计参考前几个季度，可能略低 [37][38] 问题: BDC的增长计划 - 目前公司专注于投入资本和完成合并过程 合并完成后，将考虑基金的未来和潜在增长计划，但目前没有近期计划 [39][40] 问题: 第四季度是否有外部费用收入或提前还款收入 - 费用收入和OID加速的组合比历史平均水平低约每股1美分 由于预计结束或合并JV 2，有一笔额外的股息计入JV收入线 [44][45] 问题: 幻灯片7中债务投资加权平均收益率和创收投资成本加权平均收益率差距扩大的原因 - 这与JV的额外股息有关 由于本季度JV的额外派息，导致11.7%的数字上升了30 - 40个基点 正常情况下，这两个数字应该更接近，预计下季度会更接近 [46][47] 问题: 与合资企业2相关的增量股息金额 - 约为120万美元 对净投资收入的净影响为本季度每股约2美分 [50][51]