资料显示，公司成立于1999年6月，是广西重要的水运基础设施建设主体，主要承担自治区政府授权的 西江黄金水道航电枢纽、船闸等重大交通基础设施的投资和经营管理，从事与广西内河有关的港口、码 头、水运、商贸物流、产业园区等相关产业的投资及管理业务等。截至2025年3月末，公司注册资本为 57.06亿元，实收资本为72.01亿元，广西北部湾国际港务集团有限公司（以下简称"港务集团"）持有公 司100%股权，为公司唯一股东，公司实际控制人为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会 （以下简称"广西自治区国资委"）。 2025年6月3日，中诚信国际公布评级报告，广西西江开发投资集团有限公司主体等级获"AA+"评级。 中诚信国际认为广西壮族自治区（以下简称"广西"或"自治区"）作为沿海沿边省份，区位重要，近年经 济实力稳步增长，对自治区内企业的支持能力很强；广西西江开发投资集团有限公司（以下简称"西江 集团"或"公司"）作为广西西江流域水运基础设施建设的重要主体，区域地位突出，与自治区的关联度 高，过往受到的支持力度较大。中诚信国际预计，未来公司仍将维持重要的职能定位，保持多元化的业 务布局；同时，需关注公司近年来经 ...

聚焦政策引导，服务经济发展重点区域 为深入贯彻落实党中央关于推动新时代东北全面振兴的战略部署，近年来吉林省咬定目标，坚持把立足 点放在高质量发展上。创新驱动和产业支撑是高质量发展的重要根基，统筹推动传统产业转型、培育新 质生产力、推进科技创新同产业创新深度融合，都为吉林省在中国式现代化建设中展现更大作为、打赢 深化改革这场"上甘岭战役"起到了重要作用。 吉林省产业投资管理集团有限公司作为省级政府投资基金的管理机构，围绕全省重点布局的新能源、新 材料、装备制造、医药康养(人参产业)、现代农业、文化和旅游、新业态等领域，注重与社会资本与金 融资本的合作，促进科技、产业、金融良性循环，因地制宜培育和发展新质生产力，从而促进科技创新 和产业升级，着力推动地方经济的高质量发展。 在新时代新征程经济社会高质量发展背景下，我国信用评级对债券市场服务实体经济至关重要。东方金 诚主动融入地方经济发展大局，积极参与京津冀协同发展、新时代东北全面振兴、长三角一体化发展、 粤港澳大湾区建设、雄安新区建设等国家重大区域战略。东方金诚立足本业，充分发挥专业优势，联合 地方政府、产融平台等债券市场参与各方，深度服务区域经济发展战略。在为吉 ...

宏观政策 - 财政部2025年立法工作安排包括推进预算法修改、增值税法实施条例制定及全国社保基金境内投资管理办法修订 [3] - 日本央行考虑放缓削减购债规模步伐 可能从每季度4000亿日元降至2000-4000亿日元区间 [26] 债券市场 - 融创中国境外债务重组获83%证券持有人支持 基础同意费截止日期延至2025年6月20日 [5] - 昆明市城建投资因570万元工程款及2亿元欠款被列为失信被执行人 [6] - 正荣地产子公司因15.3万元欠款被列为失信被执行人 公司及高管被限制高消费 [7] - 华阳经贸两期合计21.45亿元债券违约 发行人涉嫌犯罪被提起公诉 [8] - 华润股份取消发行25亿元中期票据"25华润MTN003A" [9] 股票市场 - 万科A获深铁集团30亿元借款 利率为LPR减66基点(2.34%) [11] - 金穗春因操纵股票被证监会没收违法所得5302万元并处罚款5302万元 [12] - 科伦药业回应麦角硫因胶囊争议 强调其定位为膳食补充剂非药品 [13] - 隆基绿能股东HHLR拟减持不超过0.5%股份(3789万股) [14] - 共创草坪提示美国关税政策不确定性 公司88.62%收入来自境外 [15] - 保利发展5月签约金额285亿元同比下降19.26% [16] - *ST天喻及实控人因信披违规被证监会立案 [19][20] 海外市场 - 美国3-4月非农就业数据合计下修9.5万人 [25] - 韩国被美国列为汇率操纵观察对象 对美贸易顺差增至550亿美元 [24] - 亚马逊承诺打击虚假评论 违规商家或面临禁售 [23] 金融监管 - 金融监管总局拟建立严重失信主体名单 列入满3年自动移出 [29] - 一季度5家险企偿付能力不达标 14家未披露报告 [30] - 助贷新规影响显现 部分银行拒批利率超24%的助贷资金 [31] 行业动态 - 5月百城二手房挂牌均价同比下跌9% 一线城市跌幅7.8% [33] - 一季度黄金首饰销量同比下降26.85% 金价重回千元大关 [34] - 34项矿山安全强制性国家标准发布 覆盖全产业链环节 [35] - 河南启动2025年小麦最低收购价执行预案 [36]

宏观经济与市场走势 - 中国经济延续去年四季度以来的筑底企稳态势 当前处于挑战与机遇并存的新变局 需保持战略定力巩固向好发展态势 [2] - 国际环境复杂严峻 存在较多不稳定不确定因素 但中国经济向好的基本面未改变 [2] 债券市场创新与发展 - 债券市场聚焦科技创新和绿色转型战略方向 加速制度优化和工具创新 推出债市"科技板" [1] - 绿色债券市场保持良好发展势头 [1] - 评级行业需构建适配"新范式" 完善评级体系优化思路 赋能资本市场服务实体经济 [1] 全球人民币评级序列 - 中诚信国际发布全球首个以人民币偿债为基准的全球评级序列——中诚信国际全球人民币序列 [1][2] - 该序列对境内外主体偿还人民币债务能力进行相对排序 以下标"gr"列示 涵盖数千家企业主体 [2] - 评级体系重点考虑人民币项下主权风险 行业风险及境内外制度环境差异 [2] - 序列级别以BBBgr区间为中枢 呈现近似正态分布 BBB-gr级及以上投资级主体占比超60% [2] - 序列服务于人民币投融资需求 提供风险定价比较基准 助力资本市场开放与人民币国际化 [3] 城投债发展策略 - 城投企业需平衡化债与发展 强化有效益投资 注重"两新"、"两重"领域及资金平衡强的项目 [3] 科技创新评级服务 - 公司发布科技创新企业评级方法与模型 将持续优化科创企业评级服务 打造"科技板"债券评级体系 [1]

评级结果 - 公司主体信用评级结果为"AAA"，评级展望为"稳定" [1][2][3] - "杭银转债"信用评级结果为"AAA"，与前次评级结果一致 [1][2][3] - 评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司 [1][2] 评级影响 - "杭银转债"仍可作为债券质押式回购交易的质押券 [1][3] - 本次评级结果较前次没有变化 [3] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况、行业情况的综合分析与评估 [2] - 评级报告详见上海证券交易所网站 [3] 时间节点 - 前次评级时间为2024年6月13日 [2] - 本次评级报告出具时间为2025年6月6日 [2]

公司信用评级 - 联合资信维持安徽鸿路钢结构主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定 [1] - 鸿路转债信用等级同样维持为AA [1] - 公司作为国内大型钢结构企业，经营管理规范，业务保持竞争优势 [3] 公司经营状况 - 截至2024年底，公司产能提高至520万吨/年，拥有十大生产基地 [3] - 公司注重智能制造建设，加快钢结构生产工序智能化改造 [3] - 主营业务突出，主要产品产销量维持在很高水平 [3] - 2024年研发投入约7.40亿元，占营业收入的3.44% [13] 财务表现 - 2024年公司实现营业总收入215.14亿元，利润总额8.29亿元 [3] - 截至2024年底，公司合并资产总额252.41亿元，所有者权益96.14亿元 [3] - 资产负债率61.91%，全部债务资本化比率56.73% [3] - 2024年经营性净现金流5.73亿元，同比下降47.77% [22] 行业分析 - 钢结构行业下游需求主要来自公共建筑、房地产和企业厂房建设 [10] - 2024年全年固定资产投资51.44万亿元，比上年增长3.2% [10] - 钢结构建筑普及率仍低于欧洲、美洲、日本、韩国等发达国家 [10] - 钢材成本占钢结构产品生产成本约80% [10] 竞争优势 - 在钢结构产品领域具备较强竞争力，产能规模远超同行 [4] - 拥有规模化采购优势，生产基地布局合理 [4] - 对高精度、高难度、工期紧的订单具有竞争优势 [4] - 2024年经营性现金保持净流入，经营获现能力较强 [5] 风险因素 - 原材料价格波动风险，存货账面价值94.88亿元 [5] - 应收账款29.81亿元，对营运资金占用较大 [5] - 债务规模增加，2024年底有息债务126.04亿元 [19] - 2024年EBITDA同比下降15.53%至18.87亿元 [24]

评级结果 - 公司主体信用等级维持为"AA-"，评级展望为"稳定" [1][2] - "盛航转债"信用等级维持为"AA-"，评级结果较前次未发生调整 [1][2] 评级机构及时间 - 本次跟踪评级由东方金诚国际信用评估有限公司进行 [1] - 前次评级时间为2024年6月25日，评级机构同样为东方金诚 [1] 公告依据 - 评级依据中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》和《深圳证券交易所公司债券上市规则》 [1] - 评级报告发布于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） [2]

担保方式变更 - 公司拟将"新港转债"担保方式由控股股东越盛集团质押50,091,484股股票变更为全额不可撤销连带责任保证担保 [1] - 变更后的担保范围覆盖债券本金、利息、违约金、实现债权费用等全部应付款项 [2] - 债券持有人会议已审议通过该议案 [1] 评级维持 - 中证鹏元维持公司主体信用等级AA-及"新港转债"债项等级AA- 评级展望稳定 [2] - 评估认为担保方式变更未显著影响增信水平 [2] - 评级有效期至债券存续期结束 将持续跟踪事项影响 [2] 财务与业务评估 - 财务状况评分9/9（满分） 杠杆与盈利状况均获"非常强"评价 [3] - 业务状况评分3/7 行业风险状况4/5（较高）但经营状况仅3/7 [3] - 流动性状况评分4/7 显示中等水平 [3] 评级方法 - 采用工商企业通用信用评级模型（2023V1.0版）及外部特殊支持评价模型（2022V1.0版） [5] - 指标得分与表现正相关 未考虑ESG因素（评分为0） [3][5]

中美日负债情况对比 - 美国债务规模突破36万亿美元 每年利息支出超过1万亿美元 比军费还高 [5][37] - 美国家庭总体负债达18.2万亿美元 违约率创14年新高 房贷学贷车贷压力显著 [7] - 日本政府债务达9.1万亿美元（1323万亿日元） 是其GDP的216% 长期国债收益率飙升至3.7% [12][14][15] - 中国债务总额11.9万亿美元（86.1万亿元） 占GDP比重63.8% 显著低于美日 [21][29] 债务结构与管理差异 - 美国债务问题在于"借新还旧"循环 仅利息支出已超国防预算 穆迪将其信用评级从AAA下调至AA1 [10][37] - 日本央行缩减购债导致市场信心崩塌 40年期国债拍卖遇冷 企业破产数量激增（1万多家） [15][17] - 中国实施10万亿化债计划 将短期高息债务置换为长期低息债 并设定99.9万亿债务限额 [21][25] 债务资金用途差异 - 美国债务主要用于维持政府运转和利息支付 缺乏生产性投资 [5][10] - 日本债务陷入流动性陷阱 救市资金难以提振消费信心 通胀导致小微企业大规模倒闭 [17] - 中国债务重点投向高铁/水利/电网等基建领域 形成可产生现金流的资产 [23][29] 市场反应与信用影响 - 美国面临全球对其账簿信任危机 特朗普政府被质疑可能"赖账" [10] - 日本国债遭投资者抛售 日元贬值加剧进口通胀 民生领域受冲击显著 [15][17] - 中国通过债务限额管理和资产配套建设维持市场信心 债务/GDP处于安全区间 [25][29]

公司经营与财务表现 - 2024年公司营业收入同比增长18.40%至16.58亿元，主要得益于新推出的加弹机实现销售收入1.55亿元以及纺纱织布收入同比增长99.84% [6][7] - 2024年销售毛利率同比下降4.09个百分点至16.05%，主要因产品销售结构调整及纺织纱线产品毛利较低 [6][7] - 2025年一季度营业收入同比下滑19.10%至2.99亿元，反映下游需求疲软 [6][7] - 2024年净利润为0.92亿元，较2023年的1.32亿元显著下滑，主要受应收账款坏账损失0.41亿元侵蚀 [6][7] - 截至2024年末应收账款余额达6.73亿元，同比增长44%，账龄1年以上余额2.40亿元，其中3-4年账龄占比12%，回款风险较高 [6][7] 行业环境与竞争格局 - 2024年纺织机械行业呈现恢复性增长，规模以上企业营业收入同比增长7.84%，利润总额增长9.36%，但2025年受特朗普关税政策影响下游投资强度承压 [5][6] - 国内纺纱设备市场竞争格局相对集中，转杯纺纱机市场份额主要由泰坦股份、日发纺机、卓郎智能等头部企业占据 [6] - 2024年纺织服装出口总额3,016亿美元同比增长1.1%，但2025年Q2关税政策导致出口受阻，行业面临产业链重构压力 [6] - 棉花价格自2024年3月高点后持续下行，预计2025年维持低位运行，上游原材料成本压力缓解 [6] 债务与融资情况 - 截至2025年4月30日，"泰坦转债"未转股余额2.95亿元，控股股东质押5,500万股公司股票（市值6.26亿元）作为担保，质押资产市值/债券余额比值为2.12 [14] - 公司总债务规模7.56亿元，资产负债率53.03%，速动比率1.62，短期偿债压力可控 [6][7] - 对外担保余额7,814.28万元，被担保对象均为自然人或民营企业且未设置反担保，存在或有负债风险 [3][13] 产品与产能布局 - 主要产品转杯纺纱机2024年销量547台（均价112.09万元/台），剑杆织机销量1,059台（均价21.94万元/台），倍捻机销量982台（均价10.41万元/台） [7] - 智能纺机装备制造基地建设项目预计总投资15.45亿元，尚需投资8.00亿元，设计产能包括100台全自动转杯纺纱机、80台自动络筒机等 [11] - 新疆扬子江纺织项目预计总投资11.47亿元，已投资5.80亿元，拓展棉纺产业链 [11] 客户与供应链管理 - 前五大客户销售额占比11.87%，客户集中度较低但行业集中度高（主要为纺织企业） [8][9] - 买方信贷和融资租赁担保余额9,690.39万元，同比减少0.28亿元，但客户资质偏弱（中小民营纺织企业为主） [10] - 部分核心零部件（电机、电控系统）依赖进口，前五大供应商采购占比15.49%，名单波动较大 [12]