澳洲联储政策展望 - 若全球贸易紧张局势迅速缓解 全球经济增长可能加快 [1] - 国内降息幅度或将因全球经济改善而减少 [1]

贸易紧张局势影响 - 当前最大的不安在于贸易紧张局势可能升级为贸易战 [1] - 贸易战将对全球经济增长、通胀以及资产价格产生潜在的重大影响 [1]

投资者情绪变化 - 投资者对全球经济增长放缓的悲观情绪缓解 净59%的投资者预计增长放缓 低于4月份的82% [1] - 投资者对经济衰退的预期大幅下降 净1%的人认为可能出现衰退 较4月份的42%大幅下降 [1] - 投资者共识转向软着陆 61%的投资者预计通胀下降而经济不会明显放缓或衰退 高于4月份的37% [1] 经济前景预期 - 对硬着陆的预期显著降低 已从4月份的49%降至26% [1]

全球制造业PMI数据 - 2025年4月全球制造业PMI为49 1% 较3月下降0 5个百分点 连续2个月环比下降且低于50% [1] - 亚洲制造业PMI为50% 较3月下降1 3个百分点 非洲制造业重回收缩区间 [1] - 欧洲制造业PMI为48 4% 较3月上升0 2个百分点 美洲制造业PMI为48 4% 较3月下降0 5个百分点 连续3个月环比下降 [2] 区域经济表现与挑战 - 亚洲制造业增速放缓至荣枯线 需利用国内市场需求优势 推进产业升级和经济结构优化 [2] - 非洲制造业稳定性弱 外部不确定性影响产业链升级 需通过《非洲大陆自由贸易协定》促进内部贸易 [2] - 欧洲制造业持续收缩 核心通胀数据上升增加货币政策不确定性 [3] - 美洲制造业连续收缩 市场担忧美国衰退风险及通胀压力 [3] 全球经济预期 - IMF将2025年全球经济增长预期下调至2 8% 较1月预测值降低0 5个百分点 [1] - 全球制造业持续偏弱反映经济承压 需加强多边经贸合作推动贸易便利化 [1]

全球贸易对马来西亚出口的影响 - 马来西亚贸易部长认为全球经济增长和全球贸易对马来西亚出口的影响将超过货币波动 [1]

穆迪：美国关税可能对全球贸易和全球经济增长产生重大影响，并将影响泰国的开放型经济。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品震荡，工业品震荡、农产品反弹，原因包括特朗普关税政策反复、国内政策保持定力、国内反制政策影响农产品供需格局 [3] - 多空因素共存使商品维持震荡格局，特朗普关税政策冲击全球贸易和经济，美国关税负面冲击使立场摇摆扰动市场，国内政策积极预计扩大内需政策加快推出，有助于对冲外需冲击、改善内需定价类商品预期 [3] 各部分总结 PART ONE 主要观点 - 海外方面，IMF将2025年全球经济增长预期从1月的3.3%下调至2.8%，2026年增速预期为3.0%（较此前下调0.3个百分点），原因是特朗普关税政策引发贸易战、政策不确定和需求疲软致供应链受阻、投资意愿下降；美国4月制造业PMI初值50.7低于预期、服务业PMI初值51.4高于预期，经济动能减弱、滞胀风险上升；3月新建住房折年数72.4万套稍好于预期，但新房库销比在8.2个月左右高位，销售处于底部；欧元区4月制造业PMI初值48.7创2023年初以来最高但仍低于荣枯线，经济前景有下行风险 [3] - 国内方面，中共中央政治局4月25日会议提出用高质量发展应对外部不确定性，提高政策执行力度和节奏要求，重申逆周期调节“超常规”定位；4月LPR利率报价维持不变，后续预计二季度“择机降准降息”时机成熟；一季度规模以上工业企业利润由上年同比下降3.3%转为增长0.8%，3月由1 - 2月下降0.3%转为增长2.6%，表明工业企业经营状况改善 [3] PART TWO 海外形势分析 - IMF将2025年全球经济增长预期从1月的3.3%下调至2.8%，2026年增速预期为3.0%（下调0.3个百分点），还给出了不同经济体的增长预期变化 [7] - 美国4月Markit制造业PMI初值50.7、服务业PMI初值51.4、综合PMI初值51.2，经济动能减弱、滞胀风险上升；3月新建住房折年数72.4万套稍好于预期，但新房库销比高，销售处于底部，2025年4月GDPNow预测GDP为 - 2.5% [10][13] - 欧元区4月制造业PMI初值48.7，创2023年初以来最高但仍连续13个月低于荣枯线，经济前景面临下行风险 [16] PART THREE 国内形势分析 - 中共中央政治局4月25日会议提出用高质量发展应对外部不确定性，提高政策执行力度和节奏要求，重申逆周期调节“超常规”定位 [20] - 2025年4月21日LPR 1年期为3.1%、5年期为3.6%，4月LPR利率报价维持不变，原因包括政策利率稳定、银行净息差低、一季度经济走势偏强，后续预计二季度“择机降准降息”时机成熟 [23] - 2025年1 - 3月规模以上工业企业利润15093.6亿元，同比增长0.8%，3月利润同比增长2.6%，表明工业企业经营状况改善 [26] PART FOUR 高频数据跟踪 - PTA相关工厂开工率方面，4月25日POY、PTA等开工率有相应数据，如PTA开工率76% - 89%等 [34] - 30城相关数据，4月27日有成交面积同比5.2%等数据，4月1 - 20日有销售金额等相关数据及同比变化 [40] - 4月25日农产品批发价格200指数较之前有涨幅，如2.21%等 [41]

全球经济展望 - 预计2025年全球经济增长2 7% 2026年增长2 8% 较1月调查的3 0%和3 0%有所下调 [1] - 167位经济学家中有101位认为全球经济陷入衰退的风险很高 占比约60% [1] - 317名经济学家中有292位认为关税对全球商业情绪产生了负面影响 占比约92% [1]

全球经济影响 - IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较1月预测值低0.5个百分点，主要因美国关税政策冲击[2] - 2025年发达经济体增速预计为1.4%，新兴市场增速为3.7%，均下调0.5个百分点，其中美国经济增速下调幅度最大（1.8%，较1月低0.9个百分点）[2] - 2026年全球经济增速预期降至3%，低于2000-2019年历史平均水平3.7%，贸易战升级可能进一步削弱增长前景[2] - 全球贸易增长率预计从2024年的3.8%降至2025年的1.7%，降幅超50%，因关税对中间产品流转的放大效应[3] 美国经济与政策 - 美国一年期通胀率预期初值达6.7%，创1981年以来最高，关税政策推高短期消费者价格和长期通胀预期[5] - 美联储主席鲍威尔称关税影响可能超出预期，令货币政策制定面临更复杂局面[5] - 美国12个州联合起诉联邦政府，指控关税政策"非法且鲁莽"，可能导致通胀加剧和失业率上升[4] - 沃尔玛、塔吉特等零售商警告关税扰乱供应链，未来几周可能出现商品短缺[4] 金融市场与美元地位 - 德意志银行警告美元可能失去避险货币地位并面临信心危机，因关税政策冲击美国地缘政治领导力[7] - 哥伦比亚大学专家指出关税政策削弱美元在金融市场的主导地位，投资者避险行为出现反常[7] - 波士顿咨询公司分析称新关税可能促使传统贸易伙伴建立排除美国的新合作联盟[7] 国际机构与多国反应 - IMF《财政监测报告》预测2025年全球公共债务占GDP比重突破95%，上升2.8个百分点，极端情景下2027年或达117%[3] - 世贸组织首席经济学家称贸易政策不确定性显著抑制出口和经济活动[8] - 日本首相表示美国关税可能改变国际自由经济秩序，IMF呼吁恢复基于规则的贸易体系[8]

中国国家统计局日前发布的数据显示，初步核算，一季度中国国内生产总值（GDP）318758亿元人民 币，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。接受本报记者采访的国际人士表 示，2025年中国经济起步平稳、开局良好，中国经济在全球面临较大不确定性背景下保持稳定增长，取 得了来之不易的成绩，不仅保障了国内民生发展，也为世界经济带来更多信心，中国继续成为世界经济 增长的主引擎和稳定锚。 "中国经济显示出强劲韧性和巨大活力" 当前单边主义、保护主义抬头，世界经济复苏乏力，面临着巨大的不确定性，外部冲击对中国经济平稳 运行造成一定压力。作为全球第二大经济体，中国经济走势受到国际社会高度关注。一季度公布的亮眼 成绩单显示，中国经济高质量发展向新向好，彰显了中国经济强大韧性和潜力。 数据显示，一季度中国农业生产形势较好，工业生产增长加快，服务业较快增长。其中，农业（种植 业）增加值同比增长4.0%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，比上年全年加快0.7个百分点；服 务业增加值同比增长5.3%，比上年全年加快0.3个百分点。 "一季度中国GDP同比增长5.4%，这是非常了不起的成绩。"卢旺达资深 ...