财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA达400万美元，较2023年的 - 1590万美元显著增长，占净销售额的比例从 - 8.2%提升至2.3% [38] - 2024年全年持续经营业务净销售额为1.779亿美元，较2023年的1.932亿美元有所下降；毛利润大幅增至2210万美元，占净销售额的12.4%，而2023年为150万美元，占比0.8% [36] - 2024年全年持续经营业务净亏损1120万美元，摊薄后每股亏损1.11美元，较2023年的净亏损3420万美元和摊薄后每股亏损3.37美元有所收窄 [37] - 截至2024年12月31日，公司无债务，资产负债表上有1600万美元现金，循环信贷额度下有4740万美元借款可用 [39] - 2024年通过股票回购计划共回购101,263股，花费约100万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 管状产品业务 - 尽管销售额同比下降1240万美元，但通过成本管理和产品线优化，该业务板块的毛利润提升约1500万美元 [16] 特种化学品业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA创2022年第二季度以来的最高值，尽管营收略有压缩，但毛利润率提高了14% [19] - 2024年品牌产品销售额实现两位数同比增长，主要得益于油气业务的推动 [22] 各个市场数据和关键指标变化 管状产品市场 - 市场动态开始改善，国内能源、储能和核心基础设施领域的投资开始转化为需求增长，订单积压量达到四年以来的最强水平，但轧机交货时间尚未显著增加 [17] 特种化学品市场 - 仅从公司目前生产和销售的产品来看，如表面活性剂、消泡剂等，总潜在市场规模超过90亿美元 [20] - 公司近期推出面向HINI市场（家庭、工业和清洁成分）的品牌产品组合，该市场总潜在规模达25亿美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续最大化管状产品业务资产价值，同时在特种化学品业务投资并实现盈利性增长 [7] - 专注于现有产品组合和未充分利用产能的有机增长，特别是在HINI个人护理和能源领域 [21] - 品牌产品销售将是有机增长战略的基石，公司将继续加大在该领域的投入 [22] - 在无机增长方面保持积极态度，但会有选择性和纪律性地进行并购，确保每一次行动都符合公司使命并为股东带来最大影响 [25] - 未来将更多时间用于投资者关系，扩大投资者基础，提高流动性和股东价值，并计划在下个季度推出新的投资者关系资料 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年成功扭转业务局面，为未来增长奠定了基础，但仍有大量工作要做，目标是持续实现可预测和盈利性增长 [10] - 对管状产品业务2025年持务实乐观态度，市场需求开始改善；对特种化学品业务的长期有机增长潜力充满信心 [17][24] - 公司已具备坚实基础，将专注于推动增长并保持卓越运营 [7] 其他重要信息 - 公司近期宣布扩大和延长股票回购计划授权，未来24个月内可额外收购最多100万股，约占已发行普通股的10% [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司何时能实现营收增长？ - 回答：营收增长更多是下半年的机会，上半年市场不会有实质性变化，若有增长也是因为公司抢占市场份额 [44] 问题2：在较低营收基础上，能否保持相似的毛利润和利润率？ - 回答：公司在成本降低方面取得了显著成功，并能够维持这些成果，加上定价和产品组合优化措施，公司正朝着正确的方向发展 [46] 问题3：2024年第四季度现金增长的原因是什么？ - 回答：主要原因是优化闲置和停滞库存，同时收款、库存管理和应付账款管理等方面的努力也缩短了现金周转周期，增加了现金流入 [48][49] 问题4：公司未充分利用资产的最新情况如何？ - 回答：田纳西州化学品设施的一个小仓库已出售；帕尔默有活跃的转租协议；公司正在积极为一处资产寻找长期归宿 [52] 问题5：Ingredion清洁产品组合在市场上的接受度如何？ - 回答：产品刚推出不久，很多潜在客户还不了解公司，市场反馈良好，团队获得了一些新的业务机会，有望在短期内转化为实际销售 [54][55] 问题6：公司在原材料国内采购方面的成果是否能带来竞争优势？ - 回答：公司原材料对海外来源的依赖极小，同时国内制造业复兴带来了一些新的业务机会 [57][58] 问题7：特种化学品业务的利润率是否还有提升空间或能否维持现有水平？ - 回答：随着品牌产品销售的增加，利润率有望继续提升。2024年的提价措施取得了成功，2025年预计不会有更多提价，具体情况还需看原材料市场的变化 [61] 问题8：未来两年回购100万股的计划是否可行？ - 回答：该计划为公司提供了回购股份的选择，具体回购数量将根据市场情况和公司资金状况而定，只要认为回购股份是合理的资本运用方式，公司就会尽力实施 [64][65][66] 问题9：公司一年后会发展到什么程度？ - 回答：公司将转向有机和无机增长，利用未充分利用的资产，填充高质量、高价值的应用 [68]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA达3.48亿美元，高于指引区间上限，净收入1.53亿美元，同比增长21% [10] - 2024年第四季度净收入4600万美元，调整后EBITDA 9200万美元，与第三季度基本持平 [30] - 截至2024年底，总债务（含融资租赁）6.96亿美元，现金及现金等价物5.38亿美元，净债务1.58亿美元 [30] - 2024年全年回购约250万股A类普通股，加权平均价格为每股20.41美元；第四季度回购约84.8万股，花费超2200万美元，加权平均价格为每股26.50美元，已用完5000万美元的股票回购计划 [32][33] - 2025年2月20日，董事会批准每股0.06美元的季度现金股息，年化每股0.24美元 [33] - 预计2025年调整后EBITDA在3.4亿 - 3.6亿美元之间，维护资本支出在6000万 - 7000万美元之间，承诺增长资本在6500万 - 7500万美元之间 [35][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年船队可靠性达99.9%，为Excelerate技术管理历史最高 [13] - 2024年完成第3000次LNG船对船货物转运，去年向客户交付272批LNG货物，平均每天再气化约25亿立方英尺天然气 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计FSRU资产类别供需平衡将保持紧张，因当前欧洲及其他市场地缘经济存在不确定性 [19] - 德国新政府上台，预计将增加天然气需求，计划新增50座燃气发电厂 [63] - 欧洲冬季寒冷，导致夏季LNG供应对全球南方地区变紧，促使南方国家签订更多长期供应合同 [91][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注投资核心再气化业务，扩大船队，包括建造新FSRU和收购LNG船进行改造，同时战略投资LNG进口终端和下游基础设施 [18][24] - 新造FSRU Hull 3407预计2026年交付，下月将完成龙骨铺设，6月首次下水 [19][20] - 公司正与潜在客户就新造FSRU和改造船的部署进行讨论 [20][47] - 公司强调专注于价值链下游部分，与其他LNG参与者形成区别 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身是绝佳投资机会，其盈利可持续、资产负债表强劲、资本配置有纪律 [8] - 公司对2025年机会充满信心，将继续为股东创造价值 [27][40] - 预计FSRU资产类别供需平衡保持紧张，因地缘经济和地缘政治因素，且FSRU作为廉价“保险”，各国会增加天然气接收量 [62][63][64] 其他重要信息 - 公司提醒电话中包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，且不承担更新或修订义务，同时提及了非GAAP财务指标及与GAAP指标的调节 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年调整后EBITDA指引隐含的内容，以及是否关注岸上再气化资产投资以提升近期收益，这些机会是否纳入指引 - 调整后EBITDA由基础业务、FSRU船队和LNG供应优化构成，其他增长机会未纳入指引，但公司正在推进，后续有承诺后会更新资本支出指引 [44][45] 问题2: 关于计划收购的用于FSRU改造的LNG船的细节、经济情况和目标市场 - 公司考察了多艘LNG船，评估不同选项，希望在年内完成收购，以满足近期货物优化需求和最终FSRU改造目标 [47][48] 问题3: 2025年维护资本支出的费用化和资本化情况，以及新造FSRU的最终付款金额 - 6000万 - 7000万美元的维护资本支出全部资本化；新造FSRU最终付款约2亿美元 [52][54] 问题4: 公司对全球宏观形势的看法，以及和平谈判和低价环境对服务需求的影响 - 预计FSRU资产类别供需平衡保持紧张，德国新政府计划增加天然气需求，FSRU作为廉价“保险”，各国会增加天然气接收量 [62][63][64] 问题5: 越南和阿拉斯加项目的最新情况 - 阿拉斯加目前关注出口项目，但当地仍有近期天然气进口需求，公司有解决方案；越南项目在幕后推进，公司对当地基本面持积极态度 [72][73] 问题6: 是否有新的股票回购计划，以及第四季度天然气销售高于预期的原因和2025年的优化情况 - 公司将继续寻找最佳资本配置方式，关注增长机会和其他工具以回报股东；第四季度完成两笔LNG优化交易，2025年超90%为基础业务，其余为LNG优化业务 [80][81][83] 问题7: 关于新造FSRU和潜在改造船的商业讨论情况、关键障碍及推进所需条件 - 很多人希望快速获得FSRU服务，公司专注价值链下游，对商品价格波动不太敏感；不同市场对吞吐量和效率有不同需求，公司有相应解决方案 [89][90][94] 问题8: 新造FSRU与现有船队吞吐量的比较，以及收购LNG船进行改造的方式 - 现有船队再气化能力一般在5 - 10亿立方英尺之间，改造船可能处于低端，新造FSRU接近10亿立方英尺；收购LNG船首先满足优化需求，之后根据市场情况评估改造方案 [100][102][104] 问题9: 收购LNG船进行改造的成本和船厂改造能力的信心，以及今年是否有项目能落地 - 公司会综合考虑各种选项的成本效益，对工程团队有信心，也相信能获得船厂支持；公司正在推进短期和中期项目，但因项目具有不确定性，未纳入指引 [114][115][118]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收8.455亿美元，较上一年增长22%；第四季度总营收2.164亿美元，同比增长约11%，按固定汇率计算，营收增长约14.5% [8][23][25] - 2024年调整后EBITDA为3.402亿美元，同比增长约17%，利润率为40.2%，较上一年下降约180个基点；第四季度调整后EBITDA升至8860万美元，同比增长24%，利润率为40.9%，增加410个基点 [10][24][26] - 2024年调整后净利润为2.132亿美元，同比增长约15%；第四季度调整后净利润为5600万美元，同比增长约37% [24][27] - 2024年调整后每股收益为3.28美元，同比增长16%；第四季度调整后每股收益为0.87美元，同比增长约40% [11][24][25] - 2024年经营现金流约为2.6亿美元，通过股票回购和股息向股东返还约9500万美元；年末股票回购计划还剩约1.38亿美元可使用至2025年12月31日；截至12月31日，流动性约为4.68亿美元 [12][38][39] - 2024年末净债务头寸为7.068亿美元，加权平均利率约为6.45%，较2023年下降100个基点；净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率约为2.06倍，低于一年前的2.24倍 [40][41] - 预计2025年营收在8.89 - 8.99亿美元之间，增长5.1% - 6.3%，按固定汇率计算，营收增长在5.5% - 6.7%之间；调整后每股收益预计增长1.8% - 5.2%，按固定汇率计算增长2.6% - 6%，假设调整后EBITDA利润率在39.5% - 40.5%之间，有效税率在6% - 7%之间 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 商户收单业务 - 2024年增长11%，第四季度净收入同比增长约16%至4660万美元，调整后EBITDA为1990万美元，利润率为42.7%，较上一年增加约680个基点 [9][28][29] - 预计2025年实现中个位数增长，受波多黎各稳定经济推动销售增长及持续定价行动影响，但2024年大幅提价带来的顺风效应减弱 [44] 波多黎各支付业务 - 2024年增长6%，第四季度收入为5480万美元，同比增长约4%，调整后EBITDA为3130万美元，同比增长约2%，利润率为57.2%，较上一年下降约170个基点 [9][30][31] - 预计2025年实现低个位数增长，受交易持续增长和ATH Movil业务推动，但向拉丁美洲提供的处理服务减少 [45] 拉丁美洲支付与解决方案业务 - 2024年收入同比增长62%，第四季度收入为7790万美元，同比增长约18%，调整后EBITDA为2510万美元，同比增长约38%，利润率为32.3%，提高约460个基点 [10][17][33] - 预计2025年按固定汇率计算实现低两位数增长，尽管预计有客户流失，但收购和巴西业务加速将抵消大部分影响 [45] 业务解决方案业务 - 2024年增长7%，第四季度收入为6240万美元，同比增长约8%，调整后EBITDA为2440万美元，同比增长约22%，利润率为39%，较上一年提高约440个基点 [9][35][37] - 预计2025年全年收入实现低个位数增长 [46] 各个市场数据和关键指标变化 波多黎各市场 - 2024年经济活动指数略有下降，但仍健康且高于疫情前水平；总就业处于2009年以来最高水平，劳动力参与率高于过去七年平均水平；商业和个人银行存款流动性较高，虽较2021年峰值略有下降，但仍远高于疫情前 [13][14] - 圣胡安机场客运量同比增长约9%；联邦重建资金方面，承诺的484亿美元中约23%已收到，电网重建资金待分配最多；2024年收到约70亿美元重建资金，预计2025年也将收到类似金额 [15][16] 拉丁美洲市场 - 2024年收入同比增长62%，主要得益于Sinqia收购、巴西以外地区两位数有机增长以及Grandata和Nubity收购贡献 [10][17] - 与哥伦比亚Grupo Aval签署协议，将为其旗下两家银行提供收单处理和风险监控服务 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年成功整合Sinqia，完成两笔小规模收购，开发强大业务管道并转化为业务成果，启动成本效率措施提高利润率 [6][7] - 2025年重点是有机营收增长、利润率优化和资本配置，优先通过并购部署资本实现增长，继续投资业务和产品，资本支出目标约8500万美元，通过股息和股票回购向股东返还现金 [7][50] - 公司利用波多黎各的专业知识和平台技术拓展拉丁美洲市场，如与Grupo Aval的合作以及在多个国家部署发行平台 [82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是公司重要一年，各核心市场执行出色，为2025年奠定良好基础，对公司在2025年及以后实现强劲营收增长充满信心 [5][7][51] - 波多黎各经济条件虽无重大宏观顺风，但仍将支持公司业务；拉丁美洲市场增长态势良好，Sinqia业务加速增长，对巴西市场机会持乐观态度 [16][18][19] - 公司有信心通过成本效率措施应对2025年第四季度开始的10%折扣影响，预计整体利润率在未来几个季度逐步改善 [47][48][73] 其他重要信息 - 2025年10月1日起，与Popular的CPI自动调整机制允许在CPI超过2%时每年提价，最高提价2% [36] - 公司有利率互换协议，固定约5.5亿美元（约占未偿债务58%）的债务利率；预计2025年利息费用低于2024年，调整后税率为6% - 7%，高于上一年 [49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 是否考虑提供中期业务增长指引 - 公司目前专注于提供2025年指引，因业务有变化因素，暂不考虑提供中期指引 [54][56] 问题2: Sinqia业务表现及恢复正常增长的预期 - 公司董事会对Sinqia业务感到兴奋，2024年业务先减速后在第四季度重新加速；公司采取升级技术、重新谈判合同、优化利润率和加强客户关系等举措，有信心使Sinqia业务恢复到低两位数增长 [57][59][63] 问题3: 将处理业务引入巴西的进展 - 公司去年专注于提升Sinqia现有业务表现，已取得一定成效；支付业务有小成功案例，对今年和明年在该领域发展持乐观态度，且看到支付产品的市场兴趣 [68][69][70] 问题4: 如何应对2025年10%折扣 - 公司去年初启动成本削减计划，已取得成效，2024年底利润率良好，今年利润率开局也不错，有信心应对折扣影响 [71][72][73] 问题5: 波多黎各专业知识和技术能力在拉丁美洲的可转移性 - 公司在波多黎各的知识和专业技术发挥重要作用，支付业务知识可转移，收购的平台技术也能在多个国家部署，未来希望利用巴西技术拓展业务 [78][80][83] 问题6: 智利GetNet支付业务情况 - 与GetNet的旧协议已在12月结束，新协议将按交易收费，不再有一次性事件带来的收入波动 [79][86] 问题7: 商户收单业务增长中定价的贡献及2025年预期 - 2024年全年增长因素中定价、交易量和非交易费用各占约三分之一；第四季度增长更偏向定价，因汽油价格下降影响交易量；2025年初定价仍有顺风效应，之后增长因素贡献将趋于均衡 [89][90][91] 问题8: 拉丁美洲并购市场情况及未来并购节奏 - 公司有良好并购管道，将继续通过明智并购实现多元化和增长，未来并购规模可能类似近期交易，而非像Sinqia那样的大型交易 [92][93][94]

财务数据和关键指标变化 - 2024年集团收入按可比口径增长6.7%至85亿美元，调整后EBITDA增长6.7%至3.92亿美元，超出最新调整后EBITDA指引1200万美元 [7][11] - 全年调整后净收入为1.209亿美元，调整后摊薄每股收益为1.27美元，增长2.4% [11] - 2024年末净债务为6.37亿美元，净杠杆率为1.6倍 [12] - 第四季度集团收入增长4.6%，可比口径下增长10.8%；全年报告收入增长2.8%，可比口径下增长6.7% [23] - 第四季度调整后EBITDA下降2.9%，可比口径下增长3.7%或280万美元；全年调整后EBITDA为3.922亿美元，较2023年增长1.8%，可比口径下增长6.7% [23][24] - 第四季度净收入下降，主要因终止经营业务亏损6120万美元和新鲜蔬菜部门非现金减记7820万美元；全年净收入为1.434亿美元，较上年减少1230万美元 [25][26] - 第四季度调整后净收入增长3%至1530万美元，调整后摊薄每股收益为0.16美元；全年调整后净收入增长2.4%至1.209亿美元 [27] - 第四季度利息支出为1810万美元，全年为7380万美元；预计2025年全年利息约为7000万美元 [34] - 2024年持续经营业务经营活动提供的净现金为2.627亿美元，全年自由现金流为1.803亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 新鲜水果业务 - 第四季度收入增长9.4%，调整后EBITDA增长10.8%；全年收入增长5%，调整后EBITDA增长2.8% [28][30] - 第四季度香蕉全球销量和菠萝全球价格上升，北美大蕉价格和销量上升，但菠萝全球销量、香蕉全球价格及欧洲大蕉价格和销量下降 [29] - 调整后EBITDA增长主要因香蕉收入增加和欧洲水果采购及运输成本降低，部分被北美干船坞导致的运输成本上升抵消 [30] 多元化EMEA业务 - 第四季度收入增长5.5%，可比口径下增长6.5%；全年可比口径下收入增长4.4%，调整后EBITDA增长1.9% [30][31] - 第四季度调整后EBITDA下降0.5%，主要因捷克共和国、南非和爱尔兰业务下滑及外汇换算不利影响，部分被西班牙和英国业务表现强劲抵消 [31] 多元化美洲及其他地区业务 - 全年可比口径下收入增长13%或2.333亿美元，调整后EBITDA增长52.3%或2230万美元 [33] - 第四季度报告收入下降，主要因第一季度出售Progressive Produce；可比口径下收入增长16.1%，调整后EBITDA下降2.2%或30万美元 [32][33] 新鲜蔬菜业务 - 2024年业务持续改善，第四季度延续该趋势，全年实现正现金流 [21] - 年末对终止经营业务账面价值进行会计调整 [21] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 新鲜水果业务中，香蕉和大蕉在第四季度实现良好销量增长，全年呈积极趋势 [13] - 多元化美洲及其他地区业务中，出口业务和北美业务表现强劲，尤其是牛油果等重要增长类别 [19] 欧洲市场 - 新鲜水果业务持续保持积极势头，香蕉销量高且运输成本降低 [13] - 多元化EMEA业务中，英国、西班牙和北欧表现强劲 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重视资本配置和投资管理，采取纪律性、战略性和灵活性的投资方法 [8] - 2024年第一季度出售Progressive Produce 65%股权，所得100亿美元净现金用于偿还债务；第三季度扩大运输船队，增加两艘船只 [8][9] - 持续探索发展机会，若实施将加强业务并推动未来增长 [42] - 2025年预计持续经营业务的资本支出与折旧费用约1亿美元基本持平 [41] - 公司在新鲜农产品行业面临激烈竞争，需应对采购、供应链和外汇波动等挑战 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司取得重大进展和发展的一年，业务巩固了全球新鲜农产品领先供应商的地位，财务表现强劲 [7] - 2025年公司业务有良好机会，但也面临挑战和不确定性，如地缘政治环境变化、热带风暴Sara影响等 [38][40] - 公司目标是2025年全年调整后EBITDA在3.7亿 - 3.8亿美元之间 [41] 其他重要信息 - 公司宣布第四季度股息为0.08美元，将于2025年4月3日支付给3月20日登记在册的股东 [37] - 公司持续为新鲜蔬菜业务寻求最佳战略替代方案，该过程仍在进行中 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1：请解释EBITDA指引，下降原因及各业务部门和上下半年情况 - 年初给出全年指引存在不确定性且世界难以预测，宏观地缘政治和经济问题带来不确定性 [47][48] - 公司有良好业绩记录，2024年表现出色，但2025年面临已知逆风，如热带风暴Sara影响、船只故障和外汇复杂情况 [49][50][52] - 预计2025年是更正常的年份，大部分逆风将影响上半年，尤其是第一季度 [54][55] 问题2：对于关税，公司有哪些缓解策略和应急措施 - 公司供应的北美市场产品多为美国无法生产或特定时间无法生产的健康食品，如香蕉、菠萝等，希望关税不影响这些产品 [58][59] - 若关税实施，产品价格可能会调整，但难以预测，公司曾成功应对特朗普时期关税问题 [60][61] 问题3：资本配置方面，是继续关注去杠杆还是有针对性并购的灵活性 - 资本配置是重要议程，需先解决蔬菜部门潜在处置问题，同时更新信贷安排以确保财务灵活性 [66][67][68] - 公司持续关注并购机会，但需达到能为股东增值的价格；股息会在2025年重新评估 [69][70] - 公司有许多内部发展项目，如扩大大蕉生产系统、智利合资企业扩张等，也会考虑较小规模的现有业务投资 [71][72] 问题4：多元化EMEA业务利润疲软是否会持续 - 该业务涵盖多个国家和多种业务类型，有起有伏，但战略上无重大担忧，更多是机会而非挑战 [76][77] 问题5：多元化美洲及其他地区业务中，高价产品类别提价是否有弹性风险 - 墨西哥是美国牛油果的主要供应国，美国缺乏亚热带生产能力，预计能达到可接受的平衡 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并GAAP摊薄后每股收益为1.75美元，上年同期为1.93美元；调整后每股收益为1.92美元，上年同期为1.95美元 [11] - 第一季度公司回购12.4万股普通股，花费500万美元，预计今年不再进行回购，将用多余资金降低杠杆 [11] - 2025年年度指导更新，股票回购分配从2000万美元降至500万美元，资本支出范围调整为1亿 - 1.05亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 Jack in the Box - 第一季度同店销售额增长40个基点，德州和中西部地区在最后两周的情况对同店销售额产生约20个基点的负面影响 [8] - 第一季度有5家餐厅开业、6家关闭，预计2025财年开设35 - 45家餐厅 [9] - 餐厅利润率为23.2%，与去年同期基本持平，新饮料合作伙伴合同带来的约300万美元（200个基点）的积极影响为一次性收益 [9] Del Taco - 第一季度同店销售额承压，预计第二季度也为负增长 [10] - 菜单优化计划自第一季度中期全面推出后，带动了更高的附加率和更好的平均客单价 [10] - 季度末餐厅数量为589家，本季度1家开业、6家关闭，预计2025财年开设15 - 20家餐厅 [10] - 第一季度将13家餐厅特许经营，特许经营比例约达80% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行杠铃战略，即价值领先和数字进化以推动销售 [8] - 公司评估资本分配，预计在未来宣布更多加速自由现金流的机会，可能在5月的下一次财报电话会议上公布 [12] - 公司认为应是轻资产公司，公司门店建设将作为特许经营商的补充，而非增长的主导方式 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在Darren Harris过去四年的领导下，已建立良好基础，有能力为股东带来长期价值 [6] - 公司对Jack in the Box第一季度的业绩表示满意，尽管行业面临宏观压力，但仍实现了同店销售额的正增长 [7] - 第二季度同店销售额面临更多逆风，预计两个品牌的同店销售额都将为负 [8] - 公司表示基础良好，拥有合适的菜单和运营手段，能够继续参与竞争 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：资本支出指导的轻微下调是否意味着未来将有更多改善自由现金流的举措，以及资本分配的优先事项和债务削减的地位如何 - 公司表示目前仅入职一个多月，已做出放缓资本支出和暂停股票回购的决定，预计5月将宣布更多释放自由现金流的举措，降低债务将是重点考虑的方向 [20][21] 问题2：公司此前计划在某些市场增加公司门店开业，如何评估该策略是否是资本的合理使用，以及如何考虑全年的销售策略以在下半年重新加速同店销售额增长 - 公司认为公司门店建设有其作用，但应作为特许经营商的补充，而非增长的主导方式；公司认为自身定位良好，拥有良好的营销计划、创新能力和数字能力，目标是在下半年重新建立积极的增长势头 [25][28][29] 问题3：2025年初的行业环境如何，Jack in the Box是否跑赢行业，若属实，原因是什么 - 公司难以判断是否跑赢行业，但认为行业面临相同压力，消费者表现出谨慎态度；公司基本面良好，拥有合适的菜单和运营手段，能够继续参与竞争 [31][32]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年总支付额(TPV)达到5180亿巴西雷亚尔，同比增长32% [6] - 净收入188亿巴西雷亚尔，同比增长18% [6] - 净利润23亿巴西雷亚尔，同比增长28%，稀释后每股收益6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [6] - 平均股本回报率(ROE)提升至15.2%，同比增加198个基点 [7] - 第四季度净利润6.31亿巴西雷亚尔(非GAAP)，同比增长21% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 第四季度商户收单业务TPV达1460亿巴西雷亚尔，同比增长28%，商户平均TPV增长33% [14] - MSMB(中小微企业)TPV增长21%至960亿巴西雷亚尔 [15] - LMAX(大型零售商户、电商及跨境客户)TPV增长45%至500亿巴西雷亚尔 [16] - 国际业务聚焦数字商品领域和通过PAGS银行账户的支付机会 [17] 银行业务 - 银行收入达5.13亿巴西雷亚尔，同比增长58% [23] - 银行板块毛利率提升至69%，连续四个季度增长 [23] - 存款总额达361亿巴西雷亚尔，同比增长31% [18] - 活期账户年化收益率(APY)达到CDI的47%，总存款成本降至CDI的90% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户总数达3320万，新增210万 [12] - 活跃客户1780万，其中个人银行业务增长显著 [13] - SMB(中小商户)活跃商户数量同比增长11% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦三个方向：增加收入(探索新增长领域和产品重新定价)、提升股东价值(执行2亿美元股票回购计划)、优化负债结构(降低财务成本和运营杠杆) [9] - 构建支付与银行服务的完整生态系统，提升客户钱包份额和粘性 [12] - 在巴西央行基准利率上升300个基点的不利环境下仍实现创纪录业绩 [8] - 2025年计划继续执行现有战略应对挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境充满挑战，但公司展现了适应能力和韧性 [33] - 预计2025年巴西基准利率将升至15% [83] - 2025年指引：毛利润增长7-11%，每股收益增长11-15%，资本支出22-24亿巴西雷亚尔 [32] - 对私人工资贷款新规持乐观态度，认为数字化体验将带来竞争优势 [90] 其他重要信息 - 已完成当前2亿美元股票回购计划的50% [30] - 巴塞尔资本充足率达28%，保持保守但稳固的资本结构 [73] - 90天以上不良贷款率从3.2%降至2.3%，显著低于行业平均水平 [21] 问答环节所有的提问和回答 信贷组合相关问题 - 公司计划继续以高于市场的速度增长抵押贷款，非抵押贷款将根据市场条件适度增长 [39] - 私人工资贷款被视为潜在机会，但具体监管细则尚未公布 [89][90] 收入与定价问题 - 公司更关注毛利润而非净收益率，因银行业务占比提升至18% [41] - 已实施战略性重新定价以应对利率上升，采取分阶段、分客户群的动态调整方式 [55][56] 增长预期问题 - 预计2025年TPV增速继续高于行业，尤其是LMAX业务 [48][58] - 电商和跨境支付是LMAX增长的主要驱动力 [66] 资本配置问题 - 优先通过股票回购而非股息返还资本，当前估值偏低是主要考虑因素 [73][75] - 不排除在当前回购计划完成后推出新计划的可能性 [98] 成本管理问题 - 2024年已完成必要投资，预计2025年运营费用杠杆效应将持续 [79] 监管影响问题 - 巴西新支付法规对公司影响有限，因公司在无卡交易市场份额较低 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度预订量有机增长7%，得益于长期增长市场的强劲订单率以及部分终端市场的积极转变 [7] - 第四季度调整后每股收益（EPS）增长14%，全年增长8%，排除上一年第四季度0.25美元的税务重组收益影响 [8] - 第四季度自由现金流为4.29亿美元，占收入的22%，全年调整后自由现金流占收入的13.5%，符合指引范围 [15][16] - 2025年自由现金流指引为收入的14% - 16%，预计资本支出（CapEx）会略有增加 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 工程产品 - 第四季度有机增长2%，得益于车辆服务和流体分配业务的销量增长 [11] - 航空航天与国防业务因发货时间问题本季度表现较低，但全年创纪录，全球对信号情报和电子战解决方案的需求增长 [11] 清洁能源与燃料 - 第四季度有机增长8%，低温和清洁能源组件的订单和发货强劲，零售加油设备销量增长 [11] 成像与识别 - 核心市场的涂层打印机、耗材服务和售后零件业务实现增长，利润率表现强劲 [12] 泵与过程解决方案 - 第四季度有机增长3%，一次性生物制药组件和热连接器的发货强劲，这两个业务的预订量同比增长超过100% [12] 气候可持续技术 - 本季度收入下降，欧洲热交换器和饮料罐制造设备的预期下降抵消了美国二氧化碳制冷系统的创纪录季度销量和美国及亚洲热交换器的增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 清洁能源和精密组件、一次性生物制药组件、二氧化碳制冷系统以及数据中心液冷应用等市场表现良好，推动公司整体有机增长，这些市场目前占公司投资组合的20% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过有机投资和收购，在高增长、高利润率的优先平台上进一步拓展业务，优先考虑泵和过程解决方案等领域 [8][9] - 公司对2025年充满信心，预计通过增收、提高利润率和合理的资本配置实现两位数的每股收益增长 [10] - 公司在数据中心液冷应用市场具有优势，提前扩大产能使其能够保持行业领先的交货时间 [21][22] - 在气候和可持续技术领域，公司拥有行业最广泛的产品组合，目前已接到2025年下半年的订单，有望实现两位数增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年经营环境有利，各业务板块的潜在需求持续强劲，1月份延续了这种趋势 [10] - 尽管面临美元走强带来的外汇换算逆风，但公司对全年指引有信心，因为全年预订量增长积极且广泛 [24] 其他重要信息 - 公司最近完成了两笔附加收购，一笔在泵和过程解决方案领域，另一笔涉及低温和塑料聚合物产品线扩展 [8][126] - 公司在2024年第四季度进行了重大投资组合调整，2025年的指引与上季度发布的初步展望一致 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重组收益和利润率驱动因素及价格成本假设 - 重组收益保持不变，利润率增长主要来自产品组合变化和销量，价格成本差预计为正，约1 - 1.5个百分点 [31][32][34] 问题2: 关税是否影响供应链行为 - 公司未观察到关税对供应链行为产生异常影响，多数业务为近岸制造，订单积压主要受产品交货时间影响 [40] 问题3: 清洁能源与燃料（CEF）和泵与过程解决方案（DPPS）的利润率预期 - CEF业务在部门层面利润率有望超过20%，DPPS业务利润率取决于产品组合，生物制药业务表现好将提升利润率 [41][42] 问题4: 2025年各季度订单出货比和收益节奏 - 预计全年订单出货比围绕1波动，二氧化碳系统和热交换器的订单有望在2025年改善；收益节奏上，第一季度可能较慢，库存会在第一季度积累，收入将在第二和第三季度确认 [50][51][52] 问题5: 欧洲热泵市场情况和气候可持续技术（DCST）业务利润率轨迹 - 公司通过减产清理了欧洲热泵市场的渠道库存，订单已开始回升，预计第一季度仍有不利比较基数，之后将逐步改善；DCST业务利润率在第四季度受到热交换器业务影响，但制冷业务利润率表现良好，预计全年利润率将改善 [59][60][63] 问题6: 生物制药订单性质、交付计划、液冷业务规格流程、目标市场规模和市场份额 - 生物制药订单广泛，公司为在用生产提供供应，库存已清理，订单拉动是主要驱动因素；液冷业务目标市场规模难以确定，公司因提前扩大产能获得市场份额，该业务已成为短周期业务 [68][69][70] 问题7: 收益节奏和并购情况 - 收益节奏上，各季度相对稳定，第一季度生产的产品将在第二和第三季度发货；并购方面，市场上有很多机会，公司有一些专有交易正在进行 [76][78][79] 问题8: 清洁能源与燃料业务中清洁能源组件的占比和增长情况，以及工程产品业务中航空航天与国防业务的主要风险和下半年出货量改善的可见性 - 清洁能源组件在收益方面是该业务最大的贡献者，公司将提供详细数据；航空航天与国防业务第四季度出货量下降是由于比较基数问题，业务规模已扩大，预计全年增长并带来积极的利润率组合效益 [85][86][88] 问题9: 利息收入情况、收益增长缓慢的原因和数据中心业务的需求趋势 - 利息收入包含在指引中，但资本部署会影响其金额；业务增长缓慢主要是因为部分业务规模较小，对整体业绩影响不大；数据中心业务需求趋势良好，但公司将其视为短周期业务，仅能看到约45天的需求情况 [94][95][97] 问题10: 车辆清洗和地上加油业务的市场份额变化和Calder业务在数据中心液冷业务的增长潜力 - 公司在车辆清洗业务是纯粹的设备制造商，市场情况有所改善，主要得益于地下业务的产品组合改善和重组效益；Calder业务在数据中心液冷业务有翻倍增长的可能性，但不确定 [107][108][111] 问题11: 制冷业务的增长驱动因素和资本支出中维护和增长的比例 - 制冷业务增长主要来自二氧化碳产品和专业产品的利润率提升，公司将控制产能以避免稀释性增长；资本支出中约40%用于维护（不包括信息技术），60%用于增长 [116][117][118] 问题12: 两笔附加收购的来源、适用领域和吸引力，以及数据中心业务的管理和竞争动态 - 两笔收购均为专有交易，一笔涉及泵业务，另一笔是塑料聚合物产品线扩展；数据中心业务是短周期业务，公司认为自身产品有优势，不担心市场竞争和目标市场规模变化 [126][128][129]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度，公司收入达1.94亿美元，调整后EBITDA为4200万美元，调整后摊薄每股收益为1.48美元，调整后净收入为2500万美元，调整后EBITDA利润率扩大70个基点至21.7% [4] - 第三季度综合收入同比增长1900万美元，增幅11%，其中1500万美元来自收购，300万美元为有机增长；综合毛利润为8000万美元，同比增长8%，但毛利率下降90个基点至41.4%，主要因运费增加 [8] - 第三季度调整后EBITDA同比增加500万美元，达4200万美元，增幅14%；调整后净收入达2500万美元，调整后摊薄每股收益为1.48美元，同比增长49%，主要因业绩表现和利息支出降低 [9] - 第三季度有效税率按GAAP基础为13.8%，调整后为24.5%，且因季节性因素，第三季度税率波动可能更大 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 承包商解决方案部门 - 第三季度收入1.32亿美元，占综合收入67%，同比增长1670万美元，增幅14.5%，其中1530万美元来自收购，140万美元为有机增长 [10] - 该部门在HVACR、电气和管道终端市场有增长，但建筑指定建筑产品终端市场略有下降；调整后EBITDA为3750万美元，占收入28.4%，略低于上年同期的28.6%，主要因运费增加和收购整合成本 [10] 专业可靠性部门 - 收入同比增长3%，达3460万美元，主要因通用工业和铁路运输终端市场收入增加，采矿和能源终端市场收入下降；EBITDA为660万美元，同比增长26%，EBITDA利润率提高360个基点至19.1%，主要因运营效率提高和运营费用管理得当 [11] 工程建筑解决方案部门 - 收入同比增长3%，达2880万美元，主要因积压订单转化为收入；投标和预订趋势良好，过去8个季度的订单出货比为1:1；EBITDA增长3%，达400万美元，EBITDA利润率为14.2%，与上年同期相似 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 承包商解决方案部门中，HVACR、电气和管道终端市场有增长，建筑指定建筑产品终端市场略有下降 [10] - 专业可靠性部门中，通用工业和铁路运输终端市场收入增加，采矿和能源终端市场收入下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行资本分配战略，在第三季度用后续股权发行所得4200万美元收购Waterworks，扩大承包商解决方案部门的产品供应；预计2025年并购活动活跃，公司将谨慎评估收购机会，专注有协同效应、创新且风险调整后回报有吸引力的投资机会，以提升股东价值 [5] - 公司致力于客户满意度，利用分销网络，以实现长期增长和盈利；未来将继续关注可持续增长，寻找提高运营杠杆的机会，识别并追求有增值作用的创新公司和产品收购 [17] - 市场份额增长是公司有机增长率的重要组成部分，公司通过收购和提供更多产品给客户，有机会提高市场份额；公司处于室内空气质量、浪涌保护等增长较快的市场，这有助于超越宏观环境预期 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观环境总体有利，虽利率较高且维持较长时间，但通胀相对可控，预计市场将正常增长；HVAC市场受经济因素影响较小，产品用于维修和维护；现有和新屋销售有所下降，但住房许可数量有所增加；公司各市场有有利趋势，收购为客户提供更多选择 [57][58][59] - 对于新政府的影响，目前未看到直接影响，但公司会密切关注关税等情况，并适当应对；IRA取消对公司影响不大，公司在制冷剂更换方面不受影响，且可能因客户升级系统获得积极影响 [63][67][69] - 公司认为当前宏观环境和监管方案有利于收购战略，因其资产负债表良好，相比有杠杆的竞争对手更具优势 [71] 其他重要信息 - 公司在2024年11月收购Waterworks，其提供可靠的排水管理解决方案，将通过公司分销网络扩展到专业贸易渠道 [18] - 公司Rector Seal团队获得2024年Hardee行业领先贸易组织的“经销商之声奖”，这体现了团队努力和对客户的承诺 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运费对利润率和毛利润的影响及趋势，以及是否会通过定价或其他机制抵消 - 运费是本季度的不利因素，存在4 - 6个月的滞后，本季度体现的是春季和夏季的高峰运费率；目前运费率已有所下降，但仍可能波动 [21][23] - 第二季度有部分运费未完全计入费用，在第三季度进行了调整，约有100个基点的利润率调整；公司已于1月1日实施价格上涨，预计第四财季能更好地覆盖运费增加 [23][24] 问题2: 库存预计持有时间 - 库存增加是为应对潜在港口罢工和其他干扰事件，提前储备了原本在1 - 3月旺季所需的货物；目前港口罢工风险已解除，库存将正常消化；从资产负债表看，同比库存增长约一半来自收购 [28][29][31] 问题3: 本季度有机增长中销量和定价的构成，以及未来有机增长的看法 - 公司预计长期有机增长为中到高个位数，年初至今有机增长为5.5% - 6%；本季度有机增长受建筑指定建筑产品（防火产品）行业疲软、年终回扣调整以及分销商持有大量OEM库存等因素影响 [32][34][36] - 目前已看到正常需求，预计2025年是不错的一年 [36] 问题4: 收购管道的情况 - 公司在2025年有很好的收购机会，不仅有小型收购，也有大型收购机会；公司将保持严谨和纪律，等待合适的机会 [37][38] 问题5: 市场份额增长的机会及如何实现 - 市场份额增长是有机增长率的重要部分，公司通过收购和提供更多产品给客户，有机会提高市场份额；公司处于一些增长较快的市场，有助于实现市场份额增长 [46][47] 问题6: 收购的协同效应及在旺季的扩展情况 - 收购的Waterworks产品传统上通过零售市场销售，公司将通过专业贸易的批发分销渠道加速其增长；该产品并非季节性产品，将在全年逐步推广给客户，有机会取代其他管道产品 [48][50] 问题7: 宏观环境对市场的影响及对2026财年的看法 - 宏观环境总体有利，虽利率较高且维持较长时间，但通胀相对可控，预计市场将正常增长；HVAC市场受经济因素影响较小，公司各市场有有利趋势；公司通过收购为客户提供更多选择，有助于应对宏观环境 [57][58][60] 问题8: 新政府对业务的影响 - 目前未看到直接影响，公司会密切关注关税等情况，并适当应对；IRA取消对公司影响不大，公司在制冷剂更换方面不受影响，且可能因客户升级系统获得积极影响 [63][67][69] 问题9: 制冷剂预购对公司业绩的影响 - 本季度可能因分销商持有大量制冷剂设备而受到轻微不利影响，但随着1月1日价格上涨，预计第四财季和第一季度会有额外的价格顺风；制冷剂更换本身对公司无影响，客户升级系统可能带来积极影响 [69][70]