长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：谦秋说 来源：雪球 今天直接来上一道硬菜 ， 一直是作为自己的核心竞争力的内容 ， 也就是怎么选股 ？ 尤其是选 择绩优股 ？ 这其实还是需要做一些功课的 ， 好在五千多家上市公司 ， 如果用心去选的话 ， 还是通过你的认知 ， 找出其中的几家 ， 几十家 。 作为你的自选股 ， 并且择机买入相对低估 绩优的上市公司 ， 做一个有心用心的人 。 应该还是容易做到了 。 开启这篇文章之前 ， 先要说一个小小的观念 ， 风险是买出来了 ， 无论是你做短线 、 中线 、 还是长线 。 买入的一刻 ， 如果还不知道 ， 最终能不能赚钱 ， 大概率来说 ， 你是在赌博而已 。 那怎么样可以选到绩优股 ？ 那我需要通过两个维度来思考 。 | 600919 图文F10 | | 公司既況 财务分析 股东研究 股本运作 业内 最新揭示 | | --- | --- | --- | | 江苏摄行 | | 公司大事 研究报告 经营分析 主力追踪 分红扩股 高层治理 龙泉 | | 【1.基本资料】 | | | | 公司名称 | 江 ...

红利指数核心观点 - 在当前高通胀与低利率环境下，稳定现金流成为投资者共识，红利指数凭借持续分红与低波动特性成为配置明星[3] - 市场上存在四类30个红利指数，需通过严格标准筛选出在"丰厚回报"与"风险可控"间取得最佳平衡的标的[3][4] - 中证红利（000922）与红利低波100（930955）被列为现阶段最优红利指数，800红利低波（931848）为潜力品种[30][31] 优质红利指数标准 - **指数真实性**：需基于历史真实分红数据，警惕仅依赖回测表现的新指数[5] - **编制规则透明**：需明确成分股选择、权重计算规则，优先采用股息加权而非市值加权[5] - **分散配置**：行业分布合理，单行业占比不超过50%，避免个股集中度过高[5][18] - **收益稳定性**：需在熊市和牛熊交替中保持分红持续性，剔除短期高分红后断崖下滑的"伪红利"[6] - **高股息特性**：长期股息率需跑赢行业平均，派息率具备可持续性[6] - **低估值保障**：成分股市盈率（PE）需处于低位，提供安全边际[6] 红利指数分类与代表 - **普通红利**：以中证红利（000922）、上证红利（000015）为代表，仅考虑股息率[7][8] - **国央企红利**：包括国企红利（000824）、央企红利（000825），聚焦国企高股息股票[8] - **红利低波**：如红利低波100（930955）、300红利低波（930740），叠加低波动因子[8][17] - **其他红利**：特色策略如红利质量（931468）、消费红利（H30094）等[8] 关键数据对比 - **股息率差异**：中证红利股息率6.5%，深证红利仅4.3%，港股通类指数名义股息率超7%（实际需扣除20%税）[20][24] - **估值与收益关联**：高PE指数如深证红利（PE 13.5）对应低收益（年化1.9%），低PE指数如上证红利（PE 7.3）收益更优[20] - **波动率表现**：红利低波类指数年化波动率普遍低于16%，显著优于普通红利指数[20][25] - **风险收益比**：东证红利低波夏普比率0.93居首，800红利低波0.85次之，深证红利和港股通红利低波表现最差[20][25] 基金规模与市场选择 - **头部基金规模**：上证红利ETF（510880）规模227.6亿，中证红利ETF（515180）94.6亿，红利低波ETF（512890）156.1亿[26][27] - **基金数量分化**：中证红利被28支基金追踪，红利低波100被25支追踪，部分指数仅1-2支基金覆盖[23][26] - **市场偏好验证**：规模较大的基金多集中于高评级指数，反映市场对简单透明、分散配置规则的认可[26][30]

美国国债现状与挑战 - 截至2025年3月美国国债总额约36.6万亿美元其中约40%是2020-2021年疫情期间发行的低利率债券利率普遍在0.5%-1.5%之间 [3] - 2023-2025年新发国债利率显著上升2023年10月发行的20年期国债收益率达5.245%创历史新高2024年2月发行的30年期国债利率为4.36%2025年3月拍卖的8周期国库券利率稳定在4.24% [7][8][9] - 2025财年上半年联邦财政赤字达1.307万亿美元为美国历史上第二高的同期赤字纪录联邦政府在公共债务上的利息支出达到5820亿美元比去年同期增加了600亿美元 [12] - 2024财年全年利息支出总额为1.13万亿美元创历史新高占联邦财政支出的15%远超美国国防开支预算的8860亿美元 [12] - 2025-2027年将有7.2万亿美元低利率国债到期需以4%-5%的利率置换每年新增利息支出约2500亿美元 [17] 美国国债的融资与流动性问题 - 美国政府目前的国债特点一是2021年低息环境下发行了大量5年期债券二是2024年为了避免高息发长债2年期等期限发行多 [11] - 外国投资者持有的美国国债比例是24%大概8.5万亿美元即便外国投资者只减少10%的持有量就是8500亿美元的抛量 [17][18] - 流动性危机意味着美债供大于求美债票面价格下降美债利率提高美国新发行的国债也必须有更高的利率才行 [18] - 美国10年期国债收益率本周累计上涨49.52个基点创2001年以来最大单周涨幅 [20] 美元信用与全球影响 - 美元在全球外汇储备中的占比降至57.8%为1994年以来的最低水平10年来美元的份额下降了7.3% [22] - 中国持有的美债数量在2013年11月到达1.3167万亿历史新高2025年4月中国持有的美债规模约7590亿美元 [23] - 现货黄金本周创历史新高因为其避险货币的功能强化了 [22] 美联储的角色与政策 - 美联储必须无条件接受美国金融机构抵押美债一旦美债利率大幅高于美联储利率金融机构就能大量买入美债抵押给美联储 [21] - 美联储出手拿下美国财政部发行的美债意味着扩表+降息为市场注入流动性代价就是通胀同时降低了全球对美元资产的信心 [22]

以下文章来源于二马由之 ，作者二马由之 二马由之 . 用逻辑讲投资 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：二马由之 来源：雪球 最近二马一直在分析 红利指数 基金 ， 其中两个指数很有特色 。 不少读者让我做一个比较 。 一个是 中证全指 红利质量指数 (932315) ， 另一个是 中证红利 低波动指数 (H30269) 01 我们先看收益率数据 | 指数回报与风险特征 | | | (最新交易日:2025/03/21) 2 | | | | | | | | | 年化 | 累计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 最新 | | 本周 | 本月 | 近一月 | 近三月 | 近一年 | 近三年 | 近五年 | 近十年 | 基日以来 | | | 中证红利质量全收益 | | -0.86% | | -2 11% | 2.52% | 1.60% | -0.78% | 5.88% | 7.15% | 14.1 ...

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 破晓笔记 来源：雪球 最近许多朋友问我疯王和关税的事 ， 按说 " 格系价投 " 是不考虑这种因素的 。 但作为经济学 爱好者 ， 我对此类话题也颇感兴趣 。 请注意 ， 这与投资没任何关系 ！ 格系价投 ， 是以 " 安全边际 " 为基石 ， 而非 " 政经分析 " 。 下面开始谈贸易 。 我发现许多朋友尚未搞清楚 " 贸易 " 的基本原理 ， 先简单念叨几句 。 初学经济 ， 总会被 " 贸易顺差 、 贸易逆差 " 等概念搞得一头雾水 。 删繁就简 ， 只说一个基 本的结论 ： 顺差是手段 ， 逆差是目的 。 翻译成人话 —— 赚钱 ， 是为了花 。 （ 这个应该没争议吧 ？ 你可能想把钱留给孩子 ， 那也 是为了花 。 ） 人们往往觉得 ， 顺差 、 逆差之类玄之又玄的东西 ， 离自己很远 。 其实恰恰相反 ， 当你发现 这就是你的生活 ， 经济问题就好理解了 。 1 、 你对 沃尔玛 ， 永远是逆差 。 你给它纸 ， 它给你货 。 2 、 你对你老板 ， 永远是顺差 。 他给你纸 ， 让你干活 ...

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 爱书的人 来源：雪球 周六做了一下功课 ， 统计了一下今年刚刚经过极限施压下的白酒市场走势 。 数据是用后还权 ， 跟请前还权会有一定的差别 。 截至周五 ， 本年度上证指数为—3.39% 白酒的基本情况如下 ： 汾酒上涨19.84%跑赢大盘 ， 连续四年下跌首次收阳 。 今世缘 本年度上涨13.16%跑赢大盘 ， 连续五年下跌首次收阳 。 泸州老窖 上涨4.11%跑赢大盘 连续四年下跌首次收阳 。 茅台 本年度上涨2.55% 跑赢大盘 连续四年下跌第二次收阳 。 古井贡酒 本年度上涨1.72%跑赢大盘 连续五年下跌第二次收阳 。 迎驾贡酒 本年度下跌—2.11%跑赢大盘 连续四年下跌 五粮液 本年度下跌3.58 跑输大盘 连续五年下跌 洋河 本年度下跌—6.11%跑输大盘 连续五年下跌 口子窖 本年度下跌—7.84% 跑输大盘 连续四年下跌 舍得酒业 本年度下跌—9.19%跑输大盘 连续四年下跌 水井坊本年度下跌—10.06%跑输大盘 连续四年下跌 老白干本年度下跌—13.74%跑输大盘 连续五年下跌 ...

紫金矿业的投资能力与战略布局 - 公司的投资能力被视为发展的核心驱动力，兼具技术、管理和投资优势，民营机制与国企信用结合使其更具竞争力 [3] - 公司董事长具备投资、管理和技术背景，处于投资黄金年龄 [4] 2020年以来的矿产收购 2020年 - 圭亚那金田：3.23亿加元（约16.99亿元）收购100%股权，资源储量178吨金，平均品位2.7g/t [5] - 巨龙铜业：38.83亿元收购50.1%股权，铜金属量1072万吨，钼57万吨 [5] - 大陆黄金武里蒂卡金矿：资源量352.7吨金，平均品位9.3g/t [5] 2021年 - 加拿大新锂公司：9.6亿加元收购，核心资产为阿根廷3Q盐湖锂矿 [6] 2022年 - 瑞海矿业：40亿元收购30%股权，持有中国最大单体金矿海域金矿 [7] - Rosebel金矿：26亿元获得控制权，南美主要金矿 [8] - 招金矿业：41亿元投资成为第二大股东，拥有23座金矿和2座铜矿 [8] - 金沙钼业：59亿元收购84%股权，钼资源量246万吨 [8] - 盾安集团资产包：77亿元收购，含西藏拉果错盐湖锂矿70%权益 [9] 2023年 - 苏里南罗斯贝尔金矿：全球成交规模最大的在产黄金矿山之一 [11] - 蒙古哈马戈泰铜金矿：完成交割 [12] - 西藏朱诺铜矿：48.59%权益并购，新增铜142.78万吨、钼2.78万吨 [12] 2024年 - 加纳Akyem金矿：拟10亿美元（约70.71亿元）收购100%权益，黄金资源量54.4吨 [13] - 秘鲁La Arena铜金矿：2.45亿美元收购，含金175.3吨、铜262.7万吨 [13] 2025年 - 藏格矿业：137亿元收购控制权，新增钾、锂资源储备 [14] 2024年以来的增发与配售 - Solaris Resources：6.9亿元认购15%股权，专项用于厄瓜多尔铜矿开发 [15] - 蒙太奇黄金：3亿元投资获9.9%股权，用于Koné项目开发 [15] - 万国黄金集团：12.49亿元认购15.28%股权，用于所罗门群岛金矿开发 [16] - 龙高股份：18.39%股权协议转让，后续增持至20% [16] - Predictive Discovery：2410万澳元收购3.5%股权，推进西非黄金项目 [17] - 赤峰黄金IPO：3.11亿港元基石投资 [17] - 潼关黄金：1.16亿港元配售获3.82%股权，股价一周内从0.69港元涨至1.16港元 [17][18] 资源储备与市场策略 - 公司通过大规模收购持续扩充金、铜、锂等资源储备，覆盖全球主要矿区 [5][6][7][8][9][11][12][13][14] - 近期增持黄金资产以应对市场波动，黄金仓位提升至第一 [20]

医药行业战略价值 - 医药行业尤其是创新药成为中国最具战略价值的投资方向之一，受益于国内政策红利和老龄化需求，并在全球医药产业链中展现中国创新实力 [1] - "健康中国2030"战略要求到2030年健康服务业总规模达16万亿元，医药研发投入强度超过发达国家水平 [1] - 2024年政府工作报告将生物医药列为"加快发展新质生产力"重点领域，财政支持力度加大 [1] - 《"十四五"生物经济发展规划》明确2025年生物经济规模达22万亿元，其中生物医药占比超40% [1] 政策与市场动态 - 医保谈判动态调整，2024年新增CAR-T、ADC药物纳入医保，加速创新药商业化 [1] - 医保谈判和集采常态化倒逼行业从低端仿制药向创新药转型，长期利好研发型企业 [1] - 药监局加入ICH后审评审批提速，2023年国产创新药平均获批周期缩短至6.2年，较2018年减少3年 [2] - 2024年新增7款抗癌药纳入医保，价格降幅收窄至40%，保护创新回报 [2] 供应链与国产替代 - 中国在高端医药如抗癌药、疫苗、基因编辑技术存在对进口的依赖，供应链自主可控迫在眉睫 [2] - 2023年中国医药进口依存度仍达35%，高端设备、原料药、生物制剂依赖欧美，关税战后加速国产替代 [2] - 2024年《医药工业高质量发展行动计划》提出2025年创新药占比提升至40%（2023年仅25%），高端医疗器械国产化率突破70%（2023年约50%） [2] 行业增长驱动因素 - 中国60岁以上人口占比2024年突破21%，2035年将达30%，慢性病用药、肿瘤药、康复器械需求激增 [2] - 人均医疗支出增速超GDP，2023年人均医疗支出6200元（仅为美国的1/6），2025年预计突破8000元 [2] - 中国癌症新发病例占全球24%（2023年GLOBOCAN数据），患者招募速度是美国的3倍，推动PD-1等药物研发成本降低50% [3] 创新药国际化进展 - 2023年中国创新药海外授权交易额超400亿美元（2021年仅150亿），2024年突破500亿美元 [3] - 典型案例：百济神州2024年PD-1欧洲上市首年预计销售5亿美元，科伦博泰2023年ADC授权默沙东首付款13.6亿+里程碑93亿，恒瑞医药2024年PARP抑制剂出海东南亚 [3] - 2025年中国创新药全球市场份额将从5%提升至10%，创新药出海收入占比从2023年8%提升至2025年20% [3][4] 研发与成本优势 - 中国临床实验成本仅为美国的30%-50%，推动本土药企研发周期缩短（如信达生物PD-1从立项到上市仅用5年） [3] - 中国CXO企业承接全球33%的研发外包（2024年Q1数据），药明康德临床前研究报价比Lonza低40% [4] - 药明生物2024年建成全球最大生物药产能，可同时生产100+临床阶段药物，"一体化服务"模式成熟 [4] 技术创新与专利 - 生物医药领域PCT专利申请量保持15%年增长，未来几年将诞生3-5家千亿市值的全球性Biotech企业 [4]

市场动荡背景 - 2025年初特朗普政府宣布对中国、墨西哥、欧盟加征最高60%关税引发全球市场恐慌 [1] - 美国标普500指数单日跌幅突破3% 市值蒸发1 7万亿美元 纳指两日跌超10% [1] - 中国对等加征关税后 亚太股市创十年新低 日经单日跌8%触发熔断 [1] - 股票市场恐慌性抛售 美债资金抽离 黄金受美元走强挤压 [1] 全天候策略核心 - 瑞·达利奥提出全天候策略目标为任何经济环境下通过资产对冲实现稳定收益 [2] - 雪球三分法在国内复刻该策略 组合包含股票25% 债券50% 商品25% [3][5] - 国泰黄金ETF联接A占比25% 利用黄金避险属性对冲市场不确定性 [5] - 资产低相关性实现自我平衡 股票下跌时债券黄金对冲 经济好转时股票拉动收益 [5] 组合表现验证 - 2025年关税战期间组合累计收益2 27% 同期沪深300跌3 42% 标普500跌15 8% [6] - 22-25年最大回撤仅3 47% 年化收益率13 2% 波动率5 51% [7] - 全球化配置减少单一市场依赖 政策风暴时保持组合平衡 [14] 具体资产配置 - 中国市场15%：汇添富恒生科技ETF联接C 中金中证优选300A 创金和信中证红利低波指数A [9] - 海外市场10%：广发纳斯达克100联接C 中银美元债人民币C [9] - 债券配置25%：易方达中债新综指A 鹏华稳福中短债 [9] 策略底层逻辑 - 通过经济周期 政策调控 突发事件下的资产轮动实现自我调节 [11] - 资产分散 市场分散 时机分散三大原则实现收益多元化与风险分散化 [13] - 牛市股票主导 熊市债券黄金避险 危机时全球化配置维持平衡 [14]

长按即可参与 今天上午，亚太股市集体爆发！AH联袂大涨，日经225指数盘中涨超8%，韩国综合指数涨超5%。 截至午间收盘， 沪指涨0.93%，深成指涨2.19%，创业板指涨2.4%， 北证 50指数半日涨5.28%。沪深两市半日成交额1.11万亿，较上个交易日 放量172亿。盘面上个股普涨，全市场近5000只个股上涨。 从板块来看，统一大市场、大消费等内循环方向集体大涨，国芳集团等多股涨停。消费电子概念股展开反弹，朝阳科技等涨停。机器人概念股表现 活跃，步科股份等多股涨超10%。 01 A股港股联袂大涨！ 股和港股今天双双高开，其中港股表现更为强劲，其中恒生科技指数一度涨超6%。 盘面上，消费电子、苹果概念等板块大幅反弹。 截至发稿，恒生科技指数涨超2%，恒生指数涨1.8%。 A股方面，环旭电子、工业富联大涨7%，立讯精密、歌尔股份涨超6%，领益智造涨5%。 | V | v | 消费电子 9394.80(+456.38 +5.11%) | ﮮ | O | | --- | --- | --- | --- | --- | | 讨论 | 板块分析 | 成分股 | 相关ETF | 资讯 | | 毛部(88) | 连板 ...