日本央行货币政策会议与加息预期 - 日本央行将于12月18至19日召开金融政策决定会议，上调目前为0.5%的政策利率已进入最终协调阶段 [1] - 最可能的加息方案是上调0.25%至0.75%，这将是1995年之后即30年来的最高利率水平 [1] - 隔夜指数掉期显示，市场认为12月20日加息的概率约为94% [4] 市场反应与汇率动态 - 12月15日，日元跑赢所有G10货币，因投资者加大了对日本央行即将加息的押注 [1] - 截至发稿，美元兑日元下跌0.48%，报155.05 [1] - 部分市场参与者仍押注日元走弱，因为即便日本央行加息，日本收益率预计仍将明显低于美国 [3] 支撑加息的经济基本面 - 日本央行季度“短观”调查显示，日本大型制造业企业信心升至四年来最高水平 [3] - 日本央行发布报告指出，企业对2026财年工资增长的预期与2025财年实现的高工资增长大体一致 [4] - 在劳动力长期短缺的背景下，多数企业认为有必要保持相当的加薪力度以留住员工 [5] - 日本最大工会联合组织“连合”表示，年度春斗谈判带来了三十多年来最大的工资涨幅 [5] 官方表态与未来政策路径 - 日本内阁官房长官木原稔表示，货币政策的具体内容应交由日本央行决定 [3] - 日本央行官员认为，在本轮加息周期结束前，利率很可能会上升到0.75%以上 [4] - 一位前执行理事表示，到2027年日本央行可能最多加息四次 [4] - 日本央行行长植田和男曾表示将“积极”收集工资上涨数据以做出合适的加息决策 [4] - 策略师指出，木原的表态推动市场上调了对未来追加加息的预期，但植田近期的发言偏鸽，可能导致市场失望 [4]

市场预期与宏观背景 - 日元兑美元汇率升至155日元关口附近，创下逾一周新高，反映出投资者对日本央行周五关键货币政策会议的预期升温 [1] - 市场普遍预期日本央行将基准利率上调25个基点至0.75%，市场关注焦点在于行长植田和男在会后声明中给出的前瞻性指引 [1] - 分析师预测日本央行政策利率可能在2026年7月达到1.0%，这一鹰派预期基于国内经济数据的韧性，尤其是消费者通胀率持续顽固地高于日本央行的历史目标 [1] - 政治层面对加息的阻力似乎正在减弱，高市早苗内阁不太可能反对加息，因为日元持续疲软已推高进口成本并加剧通胀压力 [1] 技术分析观点 (H4周期) - 在H4图表中，美元/日元已完成首轮下跌至154.34的走势，随后出现修正性反弹至156.93 [2] - 预计将形成新一轮下跌浪，目标指向154.73，此后该货币对可能在此水平附近形成震荡区间 [2] - 若后续自该区间向下突破，将预示更广泛的下跌趋势延续，打开通向152.58的通道，MACD指标信号线位于零轴下方并呈现明确下行趋势，支持此看跌观点 [2] 技术分析观点 (H1周期) - 在H1图表中，该货币对正形成下跌波段，近期目标位在154.82 [4] - 触及该水平后，预计将出现修正性反弹至155.45，此波修正延伸至155.91的可能性亦不能排除 [4] - 在短暂反弹后，主要下行趋势将重启，推动汇价下探153.52，随机震荡指标信号线自20水平上行并向50位移动，暗示卖压重现前可能出现暂时反弹 [4] 综合结论 - 随着市场押注日本央行将实施具有里程碑意义的加息并转向长期超宽松政策立场，日元正持续走强 [5] - 技术层面看，美元/日元在多个时间周期呈现明确的看跌结构，尽管短期可能出现修正性反弹，但整体趋势指向进一步走弱 [5] - 关键下行目标位分别为H4周期的154.73和H1周期的153.52，行长植田和男周五的政策指引将成为决定本次技术性修正能否演变为持续趋势反转的关键因素 [5]

日本央行政策会议与加息预期 - 日本央行将于12月18至19日召开金融政策决定会议，上调目前为0.5%的政策利率已进入最终协调阶段 [1] - 最可能的加息方案是上调0.25%至0.75%，这将是1995年之后30年来的最高利率水平 [1] - 隔夜指数掉期显示，市场认为12月加息的概率约为94% [4] 市场反应与日元走势 - 12月15日，日元跑赢所有G10货币，因投资者加大了对日本央行即将加息的押注 [1] - 截至发稿，美元兑日元下跌0.48%，报155.05 [1] - 部分市场参与者仍押注日元走弱，因为即便日本加息，日本收益率预计仍将明显低于美国 [3] 支撑加息的经济数据与调查 - 日本央行季度“短观”调查显示，日本大型制造业企业信心升至四年来最高水平 [3] - 日本央行发布关于企业对2026财年工资增长态度的报告，大多数反馈提到企业预计2026财年加薪步伐与上一财年大体相当 [4] - 日本央行指出，尽管面临美国关税影响，薪资上升的动能依然保持，这很大程度上巩固了本周加息的理由 [4] - 日本最大工会联合组织“连合”表示，年度春斗谈判带来了三十多年来最大的工资涨幅 [5] 官方表态与未来政策路径 - 日本内阁官房长官木原稔表示，货币政策的具体内容应交由日本央行决定 [3] - 日本央行官员认为，在本轮加息周期结束前，利率很可能会上升到0.75%以上 [4] - 一位前执行理事表示，到2027年日本央行可能最多加息四次 [4] - 日本央行行长植田和男曾表示将“积极”收集工资上涨数据以做出合适的加息决策 [4] - 策略师指出，木原的表态推动市场上调了对未来追加加息的预期，但植田近期的发言偏鸽，可能导致投资者出现失望情绪 [4]

日本央行政策会议与加息预期 - 日本央行将于12月18-19日召开金融政策决定会议，市场预期其将上调目前为0.5%的政策利率，最可能的方案是加息0.25%至0.75%，这将是1995年之后30年来的最高利率水平 [1] - 隔夜指数掉期显示，市场认为日本央行在12月15日当周加息的概率约为94% [5] - 日本央行官员认为，在本轮加息周期结束前，利率很可能会上升到0.75%以上，另有一位前执行理事表示，到2027年日本央行可能最多加息四次 [5] 市场反应与汇率变动 - 在加息预期推动下，12月15日日元跑赢所有G10货币 [1] - 截至12月15日发稿，美元兑日元汇率下跌0.48%，报155.05 [1][2] - 当日美元兑日元汇率最高为155.98，最低为154.92，波幅为1.0600 [3] 支撑加息的经济基本面 - 日本央行季度“短观”调查显示，日本大型制造业企业信心升至四年来的最高水平 [3] - 日本央行发布关于企业对2026财年工资增长态度的报告，大多数企业预计2026财年的加薪力度将与2025财年大体一致，而2025财年已实现较高的工资增长 [5] - 日本最大工会联合组织“连合”今年的年度春斗谈判带来了三十多年来最大的工资涨幅，新一轮谈判若保持相近力度，意味着明年工资增长仍具韧性 [6] - 日本央行指出，在劳动力长期短缺的背景下，多数企业认为有必要保持相当的加薪力度以留住员工 [5] 政策制定者表态与市场观点 - 日本内阁官房长官木原稔表示，货币政策的具体内容应交由日本央行决定 [3] - 日本央行行长植田和男曾表示将“积极”收集工资上涨数据以做出合适的加息决策，周一发布的积极工资报告使其更容易解释加息至0.75%的合理性 [5] - 经济学家一致预期日本央行将在本月上调基准利率，但部分市场参与者仍押注日元走弱，因日本收益率预计仍将明显低于美国 [4] - 策略师指出，强劲的短观数据和木原的表态推动市场上调了对未来追加加息的预期，但植田近期的偏鸽发言可能导致投资者出现失望情绪 [4]

美联储货币政策与人事动态 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点 此为2025年以来的第三次降息 符合市场预期[1] - 美联储内部对此次降息决议存在分歧 表决时有3人投了反对票[1] - 美联储主席鲍威尔称利率处于“中性”区间上端 美联储将继续观察美国经济走向[2] 特朗普政府与美联储的政策分歧 - 特朗普批评本次降息决定太过小心谨慎 降息幅度太小 认为“本来至少可以再翻一倍”即一次性降息50个基点[2] - 今年以来特朗普多次要求美联储大幅降息以刺激疲弱的经济 但美联储因顾及较高通胀而态度谨慎[2] - 特朗普多次公开批评鲍威尔不称职 并在本次降息后称其为“行事刻板的人”[2] 美联储主席继任人选与未来政策预期 - 外界认为此次可能是鲍威尔卸任前的最后一次利率调整[2] - 市场担心若白宫国家经济委员会主任哈塞特接任美联储主席 可能出现大幅度降息[2] - 预测显示哈塞特胜出的概率已从上周接近90%下降至目前的70%[4] - 美国财政部长贝森特也曾被认为是美联储主席的潜在继任人选[4] - 外界认为若哈塞特出任主席 明年美元可能出现不止一次的大幅度降息[6] 美联储政策的全球影响与历史背景 - 由于美元的国际货币地位 美联储降息不仅影响美国经济 也对全球各国货币政策和经济产生重要影响[5] - 2020年3月美联储曾宣布无限QE政策 为受疫情影响的经济注入流动性 但几年后导致美国出现大规模通货膨胀和物价飞涨[5] - 无限QE政策导致美元资金四处横流 影响各国经济 一些企业不计后果大量举债[5] - 拜登执政后期 美联储通过持续加息回收流动性以遏制通胀 导致一些企业债务暴雷并波及大量行业[5] - 特朗普上台后要求大幅降息刺激经济 但美联储始终谨慎 仅进行小幅度降息[6]

花旗对澳洲联储货币政策的预测 - 核心观点：花旗预测澳洲联储将在2026年进行两次加息，以应对上升的通胀风险 [1] - 具体预测：预测的加息时间点分别为2026年2月和2026年5月 [1]

日本央行加息决策与前景 - 市场预期日本央行在12月19日会议上加息概率高达90%[1] - 若利率上调至0.75%，将是日本自1995年以来的最高借贷成本水平[1] - 2026年预计可能实施1到2次加息，具体取决于春季薪资谈判和核心通胀走势[1] 加息核心驱动因素 - 本轮加息主要驱动因素是日元贬值压力，而非短期物价波动[1] - 截至12月10日，美元兑日元汇率已突破156关口[25] - 日元贬值导致进口成本飙升，贸易逆差固化，已对经济基本面构成实质性冲击[1][25] 经济数据与政策背景 - 日本核心CPI同比仍维持在2.8%的高位[28] - 日本政府债务规模达1323.72万亿日元，占GDP比重高达263%[35] - 日本央行持有52.4%的日本国债[35] - 高市早苗政府推出的综合经济刺激方案规模为21.3万亿日元，其中约64%依赖发行赤字国债[35] 对大类资产的影响 - 日元将显著受益于加息预期及美联储降息带来的日美利差收窄[2] - 10年期日债收益率已飙升至1.97%，为2008年以来新高[35] - 日股市场短期可能出现震荡，中期将呈现结构性分化，银行板块有望盈利改善[2][41] 外部环境与风险 - 美国财政部长公开呼吁日本采取与经济基本面匹配的货币政策以稳定汇率[28] - 主要风险提示为海外地缘政治风险超预期[3]

日本央行货币政策会议前瞻 - 日本央行将于12月18日至19日召开年内最后一次货币政策会议 [1] - 市场普遍预期日本央行将把政策利率从0.5%上调至0.75% [1] - 这将是日本近18年来罕见的货币政策收紧行动 [1] 加息决策的背景与动因 - 日本央行行长植田和男表示，尽管当前利率为0.5%，但实际借贷成本仍为负值，暗示需要继续加息 [1] - 主要动因是日元大幅贬值，日元兑美元汇率从年初的142一路跌至157，创下10个月新低 [1] - 日元贬值导致日本能源进口成本飙升28%，因日本90%的能源依赖进口，并推高了国内物价 [1] - 此次加息与美联储12月10日宣布降息25个基点的行动方向相反，在全球货币政策史上较为罕见 [1] 加息面临的挑战与市场焦点 - 日本政府债务占GDP比重高达260%，为全球最高水平，加息将显著增加政府偿债压力 [1] - 市场关注焦点已从“是否会加息”转向“会加息几次” [1] - 日本央行行长植田和男面临“恰当判断”，这被描述为十多年来最艰难的一次决策 [1]

日本央行潜在的加息动向与市场预期 - 市场正高度预期日本央行可能在12月19日的政策会议上进行自1995年以来的首次加息，幅度为25个基点 [1] - 日本央行行长植田和男的讲话反复提及在条件成熟时将加息，但过程将是渐进的，这持续影响着市场情绪 [1] - 市场对加息的预期概率已升至88%，创下1995年以来的新高 [11] 推动政策转向的核心因素 - 日本核心消费者价格指数在11月达到2.5%，触及了央行2%的通胀目标，为政策转向提供了关键依据 [3] - 日元大幅贬值加剧了输入性通胀压力，10月日元兑美元汇率跌至157.89，显著推高了进口能源和原材料成本，并传导至国内食品等商品价格 [5] - 日元持续疲软给进口商带来巨大压力，例如有汽车零件进口商反映，同等金额的日元所能进口的集装箱数量已显著减少 [14] 日本经济与政策的历史背景及现状 - 日本已实施超宽松货币政策近30年，工具包括负利率和收益率曲线控制，当前转向意味着重大变化 [3] - 政策利率自2016年以来一直维持在-0.1%，央行近年来通过逐步调整收益率曲线控制为加息铺路 [8] - 日本央行在政策调整上极为谨慎，因其在2000年和2006年的加息尝试均导致经济下行，最终被迫逆转政策 [10] - 与美联储激进的加息周期相比，日本央行的步伐预计将非常缓慢 [10] 加息面临的主要挑战与制约 - 当前通胀主要由进口成本推动，可持续性存疑，关键的工资-物价螺旋尚未形成，去年春季工资谈判涨幅为2.3% [17][19] - 日本政府债务占GDP比例超过260%，为发达国家中最高，加息将大幅增加政府的利息支出，给财政带来巨大压力 [20] - 日本央行持有超过50%的国债，若因加息导致长债收益率飙升，将严重损害央行资产负债表并可能引发金融市场动荡 [22] - 全球环境构成制约，若美联储在2024年转向降息而日本央行加息，可能导致日元过度升值，重创依赖出口的日本经济 [25] 政策前景与关键观察点 - 日本央行政策走向将是在通胀达标、汇率压力和财政平衡之间走钢丝，采取“渐进主义”策略 [25] - 未来加息的核心前提是形成可持续的通胀，关键在于工资能否持续增长 [27] - 日本可能进入一个“低利率+慢加息”的长期调整周期，难以快速回归货币政策正常化 [29] - 即使加息，预计利率水平仍将远低于其他发达国家，例如利率期货显示可能升至0.75%，而美联储当前利率区间为5.25%-5.5% [13]

日本央行货币政策预期 - 日本央行预计将在下周的会议上维持继续加息的承诺 [1] - 市场已几乎完全消化12月将政策利率从0.5%上调至0.75%的可能性 [1] - 日本央行行长植田和男已基本提前宣布了12月加息 [1] 未来加息路径的沟通策略 - 日本央行将强调进一步加息的步伐取决于经济对每次加息的反应 [1] - 未来的加息决策将基于对过往加息如何影响银行贷款、企业融资条件和其他经济活动的考量 [1] - 日本央行不会将内部更新的中性利率估计值作为未来加息路径的主要沟通工具，因其难以精确预测 [1] 利率前景与市场关注点 - 市场的关注点已转向日本央行能在何种程度将利率提升至中性水平 [1] - 消息人士指出，日本的实际利率非常低，这使得日本央行能够分几个阶段继续加息 [1]