财政政策工作重点 - 加快政策落地，强化部门协同，多措并举帮扶困难企业，尽早发行和使用超长期特别国债、专项债券等，发挥财政资金引导和带动效应，支持做好"两重""两新"等工作，推动促消费、扩投资、稳外贸、惠民生等政策早见效、多见效 [1] - 今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元 [2] - 今年1—5月，已发行国债6.29万亿元，同比增长38.5%；发行新增地方政府债券1.98万亿元，增长36.6% [2] - 超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 [2] - 截至6月27日全国已经发行新增专项债券2.16万亿元，今年全年新增专项债额度为4.4万亿元，后续还将有2.24万亿元待发 [2] - 今年新增专项债有望基本在前三季度完成发行，以尽早形成实物工作量，发挥资金稳投资促消费作用 [3] 民生支出与就业支持 - 强化民生导向，加大对稳定和扩大就业的支持，落实好教育、养老、医疗、优抚、生育等方面的补助政策，健全分层分类社会救助体系，保障好困难群众基本生活 [3] - 今年前5个月超14万亿元全国一般公共预算支出中，与民生相关的社会保障和就业支出约2万亿元、教育支出约1.7万亿元、卫生健康支出约0.9万亿元，规模位居前三且保持较快增速 [3] - 推动更多资金资源"投资于人"、服务于民生，支持扩大就业、促进居民增收减负、加强消费激励，形成经济发展和民生改善的良性循环 [3] 地方债务风险防范 - 指导督促地方做好隐性债务置换、融资平台改革转型、违规举债查处问责等工作，强化"三保"动态监测和应对处置 [4] - 去年融资平台数量减少7000多家，债务利率平均水平下降超过2.5个百分点，预计这部分置换债券5年利息减少2000亿元以上 [5] - 地方政府前5个月发行用于置换存量隐性债务的再融资债券1.63万亿元，完成今年2万亿元限额的81.5% [5] - 截至6月27日用于置换存量隐性债务及偿还拖欠企业账款的新增专项债发行规模约4648亿元 [5] 财税体制改革 - 一体推进财税体制改革和财政科学管理试点，在零基预算改革、部分品目消费税征收环节后移并下划地方、完善转移支付体系等方面取得更多进展 [5] - 山东、黑龙江等地近期披露当地财政科学管理试点工作方案，探索财政科学管理的新路子 [6] - 今年零基预算改革在不少地方推开，打破现行预算编制"基数"观念和支出固化僵化局面 [7] 产业支持与发展 - 加强对教育、科技的支持，统筹运用专项资金、税收优惠、政府采购等政策，推动传统产业改造提升、新兴产业和未来产业培育壮大 [7] - 积极推进乡村全面振兴和新型城镇化建设，提高城乡融合、区域协调发展水平 [7]

2025年上半年，我国扩内需政策全面加码，成为推动经济稳健前行的关键动力。消费品以旧换新政策效 果持续显现，服务消费需求显著增长，新型消费不断涌现；随着地方政府专项债券和超长期特别国债加 快发行使用，"两重"建设加快推进，基础设施投资平稳增长。 ...

政府债务管理 - 加强政府债务管理，做好超长期特别国债与其他中央财政资金、地方政府专项债券资金的统筹衔接 [1] - 加强对地方专项债券的穿透式监管，严格审核地方化债成效 [1] - 动态调整债务高风险地区名单 [1] 重点领域风险防范 - 压实地方主要领导的风险处置责任，统筹化解房地产、地方债务和地方中小金融机构3类风险 [1] - 防止房地产、地方债务和地方中小金融机构风险交织传导 [1] - 强化央地监管协同，保持对非法集资等涉众风险的高压严打态势 [1]

6月24日，国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告公布。对地方专项债项目 全周期监控不严，未及时发现和纠正地方管理使用中的问题。审计9省地方专项债券管理使用情况，发 现各类问题金额1325.97亿元，主要情形：一是9个地区违规举借20.29亿元。主要用于亮化工程、楼堂馆 所等禁止类项目。二是7省虚报支出完成情况464.35亿元。三是92个地区挤占挪用651.8亿元。主要用 于"三保"、偿还国企债务等。四是70个地区闲置或损失浪费189.53亿元。主要由于超需求发行债券、前 期准备不充分、政策变化终止实施等，其中21.57亿元已产生利息1.29亿元。(审计署网站) ...

金十数据6月24日讯，广东省人民政府办公厅印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作 方案》，其中提到，扎实推进专项债券"自审自发"工作，加快债券发行使用，优化额度分配机制，向项 目准备充分、投资效率较高、资金使用效益好的地市倾斜，指导国有企业按规定承接更多专项债券用作 项目资本金。 广东：扎实推进专项债券"自审自发"工作，加快债券发行使用 ...

市场表现 - 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.04%报121.290元，10年期主力合约跌0.01%报109.155元，5年期主力合约持平于106.275元，2年期主力合约跌0.01%报102.530元 [1] - 银行间主要利率债收益率多上行，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行0.1bp报1.8380%，10年期国开债"25国开10"收益率上行0.15bp报1.7070%，10年期国债"25附息国债11"收益率上行0.1bp报1.6390%，2年期国债"25附息国债06"收益率上行0.15bp报1.3725% [1] 资金面 - 央行开展2205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为2205亿元，当日2420亿元逆回购和1000亿元国库现金定存到期 [2] - 资金面整体偏宽，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅下行至1.37%附近，七天质押式回购利率上行超1个bp，预期半年末资金面可控 [2] - 长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，较上日变化不大 [2] 消息面 - 多地专项债拟投向领域进一步拓宽，首次投向政府投资基金，新增专项债务限额重点用于土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等安排 [3] - 预计下半年新增地方政府专项债券发行进度加快，包括支持用于化债的特殊新增专项债 [3] 操作建议 - 6月高频数据显示出口分项走弱，央行释放呵护信号、资金利率中枢下移利好债市，上周国债期货走强 [4] - 本周面临跨季压力，资金利率可能边际抬升，但央行预计会进行资金投放对冲，资金面大局维持稳定 [4] - 债市可能继续抢跑交易央行重启购债、7月初资金面宽松和博弈基本面预期，总体债券利率可能维持震荡下行，10年国债利率下行阻力位置为1.6% [4] - 关注月末央行公布国债买卖情况，若重启买债可能带动利率下行突破1.6%，反之债市可能有阶段性回调压力 [4] - 国债期货策略：单边策略建议逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套，曲线策略可适当关注做陡 [4]

北京市政府专项债券发行 - 2025年北京市政府专项债券(三十五期)拟发行金额为100亿元 期限10年 募集资金用于"北京市政府投资引导基金" [1] - 北京市第六批政府债券信息披露文件显示 债券资金投向包括辛庄村棚户区改造 万泉寺村棚户区改造 雁栖湖生态发展示范区及周边环境整治等项目 [2] - 地方债募资投向日趋丰富 近期回购商品房 解决拖欠企业账款等陆续进入视野 [2] 地方政府专项债券投向变化 - 云南省2025年专项债券用于补充政府性基金财力的额度为369亿元 用于"清欠"的额度为356亿元 [2] - 湖南省2025年专项债券调增额度后有415亿元用于补充政府性基金财力 200亿元额度用于"清欠" [3] - 广西壮族自治区2025年新增债务限额共495亿元 部分用于"清欠" [3] 专项债券管理政策优化 - 国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》 提出7方面17项举措 [4] - 政策将专项债券投向领域由"正面清单+负面清单"管理改为仅"负面清单"管理 负面清单之外皆可申请专项债券资金 [4] - 扩大专项债券用作项目资本金范围 将信息技术 新材料 生物制造 数字经济等新兴产业基础设施纳入 [4]

云南新增专项债投向变化 - 2025年云南新增专项债额度为955亿元，其中用于项目建设的额度从年初500亿元压减至230亿元（降幅54%），新增356亿元用于解决政府拖欠企业账款，补充政府性基金财力的金额从200亿元增至369亿元 [1] - 2025年云南新增专项债投向结构发生逆转：项目建设占比从2024年的超70%降至24%（230亿元），而解决拖欠账款、化债等非项目用途占比达76%（725亿元） [2] - 湖南2025年新增专项债投向仍以项目建设为主（占比近60%），剩余40%用于解决拖欠账款和化债 [2] 债务化解具体措施 - 云南将725亿元专项债资金（356亿元清欠+369亿元政府性基金）全部转贷给州市，统筹用于解决拖欠企业账款、隐性债务化解和PPP存量项目建设 [3] - 省级人大建议聚焦高息非标融资、定融等关键环节，加强债券资金穿透式监管，通过债务置换优化结构 [4] - 云南此前已获得2600多亿元再融资专项债额度用于化解存量隐性债务，在全国处于较高水平 [4] 政策效果与债务状况 - 专项债清欠可缓解企业资金压力，避免债务问题向产业链蔓延，改善区域营商环境 [4] - 截至2025年4月末，云南政府债务余额16798.5亿元（一般债7286.3亿+专项债9512.2亿），低于19724.4亿元的债务限额 [5] - 2025年1-4月云南新增一般债发行113.1亿元，专项债发行447.1亿元（其中新增专项债63.1亿元） [6]

随着前期财政部下达2025年新增地方政府债务限额至各地，确定全年举债额度后的地方政府自5月下旬 以来陆续调整预算。不同于往年的年中预算调整，今年多地政府在预算调整方案中首次披露专项债券将 用于"解决拖欠企业账款"(下称"清欠")的进展。据证券时报记者不完全统计，截至6月17日，地方政府单 列出用于"清欠"的专项债券额度合计556亿元，专项债券资金用途包含"清欠"规模约为1465亿元。 尽管年内置换债券发行工作已进入尾声，但防范化解政府债务风险仍是多地财政下半年的重点工作，各 地明确将持续发挥好专项债券在扩投资、稳楼市、清欠款、促增收、保民生、防风险等方面的多重功 效。 地方首次披露"清欠" 专项债券额度 财政支持"清欠"力度 持续加大 近段时间，地方政府陆续披露省级预算调整方案，部分地方不仅调增专项债务限额，还首次披露全年专 门用于"清欠"的专项债券具体额度。 云南省人大常委会5月28日批准的2025年省本级财政专项预算调整方案显示，调增额度后，全年专项债 券用于补充政府性基金财力的额度为369亿元，用于"清欠"的额度为356亿元。在5月29日得到批准的湖 南省2025年省级预算调整方案中，调增额度后有415 ...

地块拍卖成交结果 - 保利发展与青岛青铁智能科技联合竞得市北新都心果品地块 总建面6 56万㎡ 成交价7 2亿元 楼面价11000元/㎡ [1][2] - 济南中海地产竞得黄岛九顶山北地块 占地面积5 13万㎡ 建面9 22万㎡ 成交价7 37亿元 楼面价7999元/㎡ [1][3] 市北新都心地块详情 - 地块位于市北区黑龙江南路以西 容积率2 4 建筑密度≤20% 绿地率≥35% 起拍价与成交价均为11000元/㎡ [2] - 区位优势显著 紧邻地铁3号线 片区新房供应稀缺 仅远洋繁花里已售罄 和达棠玥和境未上市 福州北路地块待拍 [3] - 保利与青铁为第二次合作 此前联合开发保利青铁和著理想地 保利在市北已开发保利天汇等4个项目 青铁此前开发青铁安澜地 [3] 黄岛九顶山地块详情 - 地块位于黄岛区江山南路东 容积率1 8 建筑密度25% 绿化率30% 起拍价与成交价均为7999元/㎡ [3] - 周边教育资源丰富 现有新盘包括瑞源名嘉荷府和中海半山雲境 此次为中海地产补仓行为 [4] 土地储备专项债券动态 - 青岛市获批发行2025年首批土地储备专项债券 规模8 87亿元 涉及李沧区和胶州市3个项目 为5年来首次重启 [5] - 债券资金将用于收回闲置土地 改善供求关系 政策制定过程中出台《工作指引》规范申报流程 提升效率 [5] - 债券发行可缓解财政压力 解决企业开发资金困境 各部门将加强监管确保资金效益 促进市场平稳 [5]