政策核心内容 - 财政部等五部委联合印发通知，新设及调整一批口岸进境免税店 [1] - 政策旨在便利进境旅客免税购物，提振消费，促进免税零售业务健康有序发展 [1] 新设免税店概况 - 在哈尔滨太平国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店 [1] - 新设免税店覆盖机场、水运和陆路口岸，大幅增加了口岸进境免税店的数量和覆盖范围 [1] 新设免税店具体分布 - **机场口岸**：共新设20家，分布于武汉、长沙、福州、郑州、宁波、南宁、济南、无锡、泉州、烟台、哈尔滨、贵阳、延吉、威海、长春、张家界、桂林、成都、青岛、厦门等地的国际机场 [3][4] - **水运口岸**：共新设9家，分布于厦门五通客运码头、厦门国际邮轮中心、威海港、烟台港、青岛邮轮母港、日照港、上海港国际客运中心、南沙国际邮轮母港、琶洲港澳客运口岸 [3][4] - **陆路口岸**：共新设12家，分布于深圳湾、横琴、二连浩特、满洲里、绥芬河公路、甘其毛都、珲春、东宁、绥芬河铁路、青茂、莲塘、黑河等口岸 [5] 现有免税店调整 - 对部分经营合同即将或已到期、所处口岸客运功能发生变化的口岸进境免税店进行了调整优化 [1] 继续设立的免税店 - 通知明确了海口美兰国际机场、揭阳潮汕国际机场、蛇口邮轮中心、中山港、九州港、南沙港、深圳机场福永码头、拱北、罗湖、皇岗、文锦渡等11个口岸的进境免税店将继续设立 [5]

政策核心升级 - 离岛旅客每年每人免税购物额度从3万元人民币大幅提升至10万元人民币 [4] - 单件商品限额从8000元人民币大幅放宽 [4] - 免税商品种类从38类增加至45类，新增了电子产品、酒类等热门品类 [4] 购物体验优化 - 购物渠道多元化，消费者可在实体店体验，也可通过线上平台提前下单并于离岛时提货 [5] - 推出“邮寄送达”服务，进一步提升购物便捷性 [5] - 线上线下融合的模式使购物过程更加灵活高效 [5] 价格与品质优势 - 免税商品因免去关税、进口环节增值税和消费税，价格通常低于国内市场零售价 [5] - 部分商品价格比海外专柜更具竞争力 [5] - 免税店由权威机构监管，确保商品来源可靠与品质保障 [5] 行业与经济影响 - 免税购物的繁荣带动了旅游、物流、零售等相关产业的发展 [6] - 政策促进了国内外消费资源的整合 [6] - 政策驱动的消费升级模式正在成为中国经济增长的新亮点 [6] 未来发展展望 - 海南有望成为全球领先的免税购物目的地 [7] - 未来将进一步优化免税服务体系并引入更多国际品牌 [7] - 政策的持续深化将吸引更多游客和投资者，助力海南自贸港建设 [7]

政策核心内容 - 财政部、商务部等五部门印发通知，设立调整一批口岸进境免税店 [1] - 在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店 [1] - 继续在海口美兰国际机场、蛇口邮轮中心等11个口岸设立口岸进境免税店 [1] - 对一些经营合同即将或已到期、所处口岸客运功能发生变化的口岸进境免税店进行调整优化 [1] 具体实施细节 - 横琴口岸进境免税店设立后，允许自澳门进境居民旅客在该口岸购买15000元以内的免税商品 [1] 政策目标与影响 - 旨在进一步便利进境旅客免税购物消费，充分发挥免税店支持提振消费的作用 [1] - 促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] - 大幅增加了中国口岸进境免税店的数量，使得口岸进境免税店覆盖范围更加广泛 [1]

政策核心内容 - 财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局五部门联合印发通知，设立及调整一批口岸进境免税店 [1] - 政策旨在便利进境旅客免税购物消费，发挥免税店支持提振消费的作用，促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] 新设免税店概况 - 在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店，大幅增加口岸进境免税店数量，覆盖范围更加广泛 [1] - 新设免税店覆盖机场、水运、陆路三种口岸类型，分布在全国多个省份 [2][4][5] 新设免税店具体名单（按口岸类型） - **机场口岸**：包括武汉天河、长沙黄花、福州长乐、郑州新郑、宁波栎社、南宁吴圩、济南遥墙、无锡硕放、泉州晋江、烟台蓬莱、哈尔滨太平、贵阳龙洞堡、延吉朝阳川、威海大水泊、长春龙嘉、张家界荷花、桂林两江、成都天府、青岛胶东、厦门翔安国际机场等 [2][4] - **水运口岸**：包括厦门五通客运码头、厦门国际邮轮中心、威海港、烟台港、青岛邮轮母港、上海港国际客运中心、南沙国际邮轮母港、琶洲港澳客运等 [4] - **陆路口岸**：包括深圳湾、二连浩特公路、满洲里公路、绥芬河公路、甘其毛都、珲春公路、东宁、绥芬河铁路、青茂、莲塘、黑河(步行)等 [5] 现有免税店调整与延续 - 对经营合同即将或已经到期、所处口岸客运功能发生变化的口岸进境免税店进行调整优化 [1] - 部分口岸进境免税店继续设立，包括海口美兰国际机场、揭阳潮汕国际机场、蛇口邮轮中心、中山港、九州港、南沙港、深圳机场福永码头、拱北、罗湖、皇岗、文锦渡等 [6]

政策核心内容 - 财政部等五部委联合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，旨在设立和调整一批口岸进境免税店 [2] - 政策目标为便利进境旅客免税购物消费，发挥免税店提振消费的作用，促进免税商品零售业务健康有序发展 [2] 新设免税店概况 - 在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店，大幅增加口岸进境免税店数量 [2] - 新设免税店覆盖机场、水运、陆路三种口岸类型，分布在全国多个省份及主要城市 [3][4][5] 新设免税店具体分布 - **机场口岸**：共新设20家，覆盖武汉、长沙、福州、郑州、宁波、南宁、济南、无锡、泉州、烟台、哈尔滨、贵阳、延吉、威海、长春、张家界、桂林、成都天府、青岛胶东、厦门翔安等国际机场 [3][4] - **水运口岸**：共新设9家，分布于厦门（五通客运码头、国际邮轮中心）、威海、烟台、青岛邮轮母港、日照港、上海港国际客运中心、广州南沙国际邮轮母港、琶洲港澳客运口岸 [4] - **陆路口岸**：共新设12家，包括深圳湾、横琴、二连浩特、满洲里、绥芬河（公路与铁路）、甘其毛都、珲春、东宁、青茂、莲塘、黑河等口岸 [5] 现有免税店调整 - 对部分经营合同即将或已到期、所处口岸客运功能发生变化的口岸进境免税店进行调整优化 [2] - 明确了一批继续设立的口岸进境免税店，例如海口美兰国际机场、蛇口邮轮中心、中山港、九洲港、南沙港、深圳机场福永码头以及拱北、罗湖、皇岗、文锦渡等陆路口岸 [5][6]

公司股价表现 - 中国中免H股逆市上涨，截至发稿涨6.9%，报83.7港元，成交额达1.85亿港元 [1] 行业销售数据 - 海南免税销售在1月1日至3日期间同比增长129%，达到7.12亿元人民币 [1] - 同期免税购物人次同比增长61% [1] - 人均免税消费额同比增长42.5%，达到8527元人民币 [1] - 购买商品数量同比增长52.4% [1] - 所有数据均超过市场预期 [1] 增长驱动因素 - 销售增长强劲主要得益于海南自去年10月起放宽了当地居民及离境旅客的免税购物政策限制，推动了购物人流增长 [1] - 人均消费额显著提升主要由精品类别（如服装、鞋履、手袋、珠宝）及手机产品所带动 [1] - 地方政府持续提供免税购物补贴 [1] 机构观点与评级 - 瑞银发布研报，看好中国中免A股及H股，给予“买入”评级 [1] - 瑞银给予中国中免A股目标价99.59元人民币，H股目标价90.73港元 [1]

公司股价表现 - 中国中免H股逆市上涨，截至发稿涨6.9%，报83.7港元，成交额达1.85亿港元 [1] 行业销售数据 - 海南免税销售在1月1日至3日期间同比增长129%，达到7.12亿元人民币 [1] - 同期免税购物人次同比增长61% [1] - 人均免税消费额估算为8527元人民币，同比增长42.5% [1] - 购买商品数量同比增长52.4% [1] - 所有数据均超出市场预期 [1] 增长驱动因素 - 销售强劲增长主要得益于海南自去年10月起放宽了当地居民及离境旅客的免税购物政策限制，从而推动了购物人流增长 [1] - 人均消费额显著提升主要由精品类别（如服装、鞋履、手袋、珠宝）及手机产品所带动 [1] - 地方政府持续提供免税购物补贴 [1] 机构观点与评级 - 瑞银看好中国中免A股及H股，分别给予目标价99.59元人民币及90.73港元，评级为“买入” [1]

海南免税销售数据 - 2025年1月1日至3日，海南免税销售额同比增长129%至7.12亿元人民币 [1] - 同期免税购物人次按年增加61% [1] - 估算人均免税消费额为8527元人民币，按年上升42.5% [1] - 购买商品数量按年增长52.4% [1] - 所有数据均胜市场预期 [1] 增长驱动因素 - 销售增长强劲主要因海南在2024年10月放宽了当地居民及离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长 [1] - 人均消费额显著提升主要由精品类别如服装、鞋履、手袋、珠宝等及手机产品所带动 [1] - 地方政府持续提供免税购物补贴 [1] 公司观点 - 较看好中国中免A股及H股，分别予目标价99.59元人民币及90.73港元，评级"买入" [1] - 看好上海机场，因其新合约可能推动公司重回高增长轨道 [1] - 上海机场没有重大资本开支，净资产收益率有望持续改善 [1]

全岛封关后海南离岛免税购物表现 - 元旦假期海南离岛免税购物金额达7.12亿元，同比增长128.9% [1][4] - 离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%，购物人数8.35万人次，同比增长60.6% [4] - 客流爆发式增长源于全岛封关引人注目及叠加海南旅游旺季 [4] 免税购物政策与市场活动 - 2024年11月实施的免税新政明确，岛内居民一年内有一次离岛记录即可在限额内不限次数购买“即购即提”清单内商品，激发本地居民购物热情 [4] - 海南省商务厅于2025年12月公布《海南自由贸易港岛内居民消费“零关税”进境商品经营主体及免税店管理办法（试行）（征求意见稿）》，企业和岛内居民有望享受更大范围免税政策红利 [6] - 免税店推出“三件一折”等优惠活动，并融入巡游演艺、剧本杀等丰富消费场景 [5] 海南文旅与演艺经济发展 - 元旦当日飞往海口的机票预订量增幅位居全国前列，海口自驾游热度同比上涨96% [7] - 湖南卫视芒果TV跨年演唱会在海口举行，吸引数万名观众，带动街头非遗展演、沉浸式戏剧等特色演出 [7] - 海南计划2026年引进举办重点赛事演出活动77场，其中国际性活动37场，以“政策+活动”双轮驱动激发旅游消费潜力 [8] 入境旅游市场增长 - 元旦假期海南出入境客流同比增长超20%，元旦当日海口、三亚的入境机票量同比分别增长超3倍和5倍 [9] - 主要客源国家为俄罗斯、新加坡、马来西亚、韩国、哈萨克斯坦等 [9] - 封关运作后，随着人员进出自由便利、航权开放等政策落地，夏锋团队预测海南旅游总收入将提高2.62%—3.28% [10] 行业长期发展与建议 - 研究员建议通过丰富国潮品牌、海南特色商品及科技新品供给，完善“离岛免税+岛内居民日用品免税+跨境电商”多层次供给体系 [6] - 海南近期施行《海南自由贸易港旅游条例》，鼓励外国投资者设立演出经纪机构等，优化大型演出“服务一件事”审批流程 [7] - 专家指出海南入境旅游在目的地品牌塑造、供给体系升级、客源市场多元化等方面仍有完善空间，建议从业者把握新业态增长点 [11]

海南自贸港封关运作初期成效 - 封关运作近半个月以来运行平稳有序 政策红利持续释放 建设取得积极进展 [1] - 截至12月28日 “一线”进口“零关税”货物货值超4.16亿元 减免税款超5500万元 [5] - “二线”内销加工增值免关税货物超2796.9万元 免征关税162.4万元 [5] 封关后口岸与交通流量 - “一线”对外开放口岸：截至12月28日 民航进出境航空器753架次 进出境旅客11.21万人次 其中免签入境旅客3.27万人 进出境船舶180艘次 [3] - “二线”口岸：截至12月28日 民航进出岛航空器11394架次 进出岛船舶3848艘次 进出岛旅客204.6万人次 进出岛车辆16.09万辆次 出岛货车3.6万辆次 [3] - 12月21日开通三亚至布拉格国内首条第七航权航线 全省累计开通境外客运航线89条 [7] 市场与消费表现 - 封关政策带动下新增注册市场经营主体11957家 [8] - 消费热潮持续升温 海南离岛免税购物金额达17.4亿元 [8] 政策定位与国际合作 - 海南自贸港将中国香港、新加坡和迪拜视为学习借鉴的典型和重要合作伙伴 关系是互利共赢 [8] - 封关后放宽的“零关税”商品税目主要涵盖企业所需的生产设备、原辅料、自用交通工具等 旨在支持产业发展 [11] - 与香港签署琼港合作备忘录 深化经贸投资、金融、数据、旅游、人才等领域合作 [13] - 海口美兰机场与新加坡樟宜机场签署合作协议 共建航空区域门户枢纽 [13] - 洋浦与阿布扎比港结成姊妹港 深化港口、贸易、绿色能源等领域合作 [13] 免税购物政策进展 - 针对岛内居民免税购物政策 正在研究制定相关配套文件 [10] - 12月19日《海南自由贸易港岛内居民消费“零关税”进境商品经营主体以及免税店管理办法》已公开征求意见 后续将加快政策落地 [15] - 海南实施的免税购物政策体系包括：离岛免税购物政策、外国人离境退税政策、以及正在推进的岛内居民免税购物政策 [16]