军工股市场表现 - 军工股全面飙升，"中船系"板块指数狂涨8%，船舶相关股票大幅上扬 [1] - 成飞概念股、军工电子与军工装备等板块同样迎来可观涨幅 [1] - 中船系板块个股共有11只，其中昆船智能涨幅达20.02%，中国船舶涨幅48.88%，中国重工涨幅9.24% [5] 公司业绩表现 - 中船防务2024年净利润同比增长1099.85%，扣非净利润同比增长605.35%，营业总收入同比增长29.73% [1] - 中国船舶2024年利润预计增长22%，2025年第一季度净利润增长180.99%至11.27亿元，扣非净利润同比增长230.20% [3] - 中国动力2025年第一季度净利润同比增长348.96%至3.96亿元，扣非净利润同比增长600.41% [4] - 中国重工2024年净利润预计增长267%，2025年第一季度净利润增长281.99%至5.19亿元，扣非净利润同比增长437.69% [7] 行业驱动因素 - 巴基斯坦与印度之间的战争展现中国军事实力，提升军工股市场估值 [1] - 国际海事组织（IMO）新碳排放标准推动船东加速淘汰旧船，新船订单需求大幅攀升，预计2025年中国船企承接全球超60%订单 [2] - 中美会谈达成重要共识，国际贸易活跃度上升，增强船舶运输需求 [6] - 全球海运格局变化及李嘉诚出售海外港口资产事件引发市场对国内港口资源战略价值的关注 [6] 订单与市场前景 - 众多中船系企业订单排至2028年 [2] - 造船行业当前经济周期自2021年起步，行业景气度持续提升 [2]

A股市场表现 - 过去一周（5月6日—5月9日）A股三大指数全线上涨，沪指报3342点周涨1.92%，深成指报10126.83点周涨2.29%，创业板指报2011.77点周涨3.27% [1][2] - 84%个股周内上涨，165股周涨超15%，13股周跌超15%，成飞概念、军工电子、兵装重组概念等板块涨幅居前，旅游及酒店、港口航运、免税店等板块跌幅居前 [2] 领涨个股分析 - 七丰精工（873169.BJ）以79.25%周涨幅领跑，晨曦航空（300581.SZ）周涨59.26%，华伍股份（300095.SZ）、航天南湖（688552.SH）周涨幅均超48%，牛股榜10只个股周涨幅均超41% [2] - 七丰精工主营业务为中高端紧固件研发生产，5月9日收盘价27.39元/股创上市新高，近一周累计涨幅超79% [2] 军工板块动态 - 申万国防军工指数近一周累计涨幅超6%，跑赢三大指数，军工板块反复活跃 [3] - 民生证券预测2025—2027年军工将进入新一轮上升周期，2025Q1业绩底确立后Q2将明显改善 [5] - 国金证券指出2024年行业业绩承压，2025Q1景气反转，新型号、新装备为主线 [5] - 浙商证券认为远程火箭炮等装备需求旺盛，火箭弹作为耗材长期需求量大，特种装备订单恢复及远火外贸增长为催化剂 [5] 领跌个股分析 - *ST广道（839680.BJ）周跌22.55%成为最熊股，ST立方（300344.SZ）、ST华西（002630.SZ）等跌幅超18%，熊股榜10只个股周跌幅均超15% [8] - *ST广道2024年营收5206.36万元，归属净利润-3076.15万元，年报被出具"无法表示意见"审计报告，因财务资料缺失及账套问题 [12][13] - 公司股票被实施退市风险警示，或成北交所首只退市股，保荐机构五矿证券称将采取先行赔付等措施维护投资者权益 [15]

市场表现 - 上证指数报收3337.23点，涨0.64%，深证成指报收10101.18点，涨0.19%，创业板指报收1994.38点，涨0.4%，近3500只个股上涨，此前超4500只个股上涨 [1] - 主力净流入航天军工板块54.87亿元，银行板块27.18亿元，工业机械板块20.31亿元，汽车零部件板块20.06亿元 [1][2] - 主力净流出软件、券商、电子元器件、半导体等板块 [1] 航天军工板块 - 航天军工板块领涨市场，通易航天涨29.96%，晟楠科技涨20.68%，中航成飞涨20.01%，爱乐达涨19.98%，晨曦航空涨19.96% [2][3] - 中无人机、天秦装备、新余国科、星辰科技、*ST新研、新光光电等涨超10% [2] - 天风证券指出，2025Q1主动型基金前十大军工股持有流入总市值绝对值的前十中，军工电子板块标的占80%，军工电子板块持仓占比有望持续提升 [3] 房地产板块 - 房地产板块冲高回落，三湘印象涨10.14%，天保基建涨10.10%，*ST荣控涨5.08%，*ST南置涨4.93% [4][5] - 中国人民银行行长潘功胜表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，预计每年将节省居民公积金贷款利息超过200亿元 [5]

行业情况 - 2024年度军工电子行业（申万行业分类）归母净利润平均增长率约为 -122%，净利润增长率中位数 -46.76% [2] 公司业绩表现 - 2024年公司净利润表现优于同行业上市公司，营业收入下降5.96%，净利润下降13.58% [2][14][15] - 2025年一季度亏损，营业收入远低于上年同期 [2][5][7] 业务板块情况 低空业务 - 全资子公司凯际智能具备低小慢雷达和无线电侦测设备研发、生产能力，与深圳市智胜高技术研究院签署合作协议，相关项目有序推进 [5][12] 特殊应用材料业务 - X型号飞行器热障涂层产品定型量产，2024年订单减少，2025年一季度订单同比增长；X型吸波复合材料产品通过客户端前期技术验证，起量时间不确定 [5][12][13] 射频微波业务 - 收购仁健微波提升综合竞争力，拓展产品线和应用领域，2024年仁健微波实现净利润2,327.79万元，扣非后净利润2,323.53万元，超额完成业绩承诺 [2][3] 新业务进展 - 2024年开发“低慢小”探测雷达和全国产化信号源产品；射频功放产品进入国产大飞机（C919）产业链并小批量交付；成立广东凯际智能，推进技术和产品在新兴领域应用 [3][9][10][13][15] 问题原因及应对措施 信用减值原因 - 主要客户为科研院所及整机厂商，受经济环境及行业政策影响，货款支付周期延长，按准则计提信用减值拨备 [4][5][12][15] 一季度营收下降原因 - 下游行业短期调整，部分客户合同签订审批周期延长，满足收入确认条件的合同金额减少 [5][7][12] 扭亏为盈措施 - 加强与客户沟通，加快合同签订落地；推进人岗匹配，降本增效；优化业务流程和人员结构，加快订单交付；拓展产品市场；加快应收账款回收 [7] 公司战略规划 发展战略 - 坚持聚焦“特殊应用领域电子业务 + 特殊应用领域材料业务”，发挥协同效应，拓展市场，提升业务规模 [6] 国际化战略 - 以信号源等电子测试设备、“低慢小”探测雷达等为突破口，通过展会和海外业务渠道拓展海外市场 [9] 技术创新和产品差异化战略 - 未来三年围绕“对内求巩固、对外求延伸”，拓展微波业务布局，稳定材料业务规模，开发新兴领域新产品 [11][13] 其他情况 - 2024年研发投入47,786,715.00元，不存在研发项目资本化情况 [15] - 2023 - 2025年，满足条件下每年现金分红占当年可供分配利润的10% - 80%，可实施股票股利分配 [12]

MAG7行情复盘 - MAG7指数自2024年底见顶以来最大跌幅达13.6%，为第五次调整，前四次调整平均持续35个交易日，创新高平均耗时19个交易日，第五次调整已持续47个交易日[1][3][5][17][18] - 前三次调整主因流动性冲击（如硅谷银行事件、日元套息交易），第4-5次调整叠加基本面因素（盈利预期松动、宏观走弱），基本面问题可能导致更长时间调整[6][19][20] - 历次调整中个股分化显著：第一次调整英伟达跌幅<5%且最快反弹，第二次特斯拉跌幅超25%，第四次多数个股跌20%，第五次调整因盈利二阶导走弱[22][23][25][26] 调整期间风格切换 - 调整期间公用事业、医疗保健等低贝塔板块表现抗跌，第四次调整中信息技术跌12.1%而公用事业涨9.8%，第五次调整医疗保健涨5.8%[28][30] - 流动性冲击阶段可不做风格切换，但基本面分歧阶段需转向防御：传统低贝塔板块（公用事业/日常消费）或利率敏感板块（医疗保健/房地产）[8][31] MAG7景气投资规律 - 景气度决定收益：2023Q1-2024Q3增速加速上行驱动双击行情，2024年底增速边际回落进入震荡，2025年一致预期增速从55.8%降至31.7%，2026年进一步降至15.6%[9][35][36] - 个股分化：苹果/微软增速维持震荡表现较好，英伟达/亚马逊增速回落压力较大，特斯拉增速低位震荡待盈利复苏[38] A股科技行情阶段 - 成长板块投资三阶段：主题投资→震荡调整→业绩兑现，当前处于主题阶段向业绩兑现过渡期，类似2023年光模块行情[43][45][46] - 国内AI/机器人产业进展降低对美股依赖：DeepSeek推动资本开支增加，春节后躁动期平均持续31个交易日（当前过半），短期关注AI应用/机器人细分（腱绳/电子皮肤）/军工电子[48][49] 市场数据对比 - MAG7市值占比：2024年底达美股全市场25.4%（标普500占比33.6%），2024年平均涨幅60.2% vs 全市场11.6%[15] - 台积电股价分化：春节后美股跌18% vs 台股仅跌8%，反映区域市场风险偏好差异[48]