杭州市两会主要安排 - 市十四届人大五次会议将于5月22日至5月25日举行 会前活动1天 正式会期4天 [2] - 市政协十二届四次会议将于5月21日至5月24日举行 正式会期4天 [3] - 两会将继续组织"局长通道""代表通道""委员通道"集中采访活动 并通过电视、网络进行现场直播 [1][3][4] 人大会议议程 - 听取和审议杭州市人民政府工作报告 [2] - 审查和批准杭州市2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年计划草案的报告 [2] - 审查和批准杭州市及市本级2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告 [2] - 听取和审议杭州市人民代表大会常务委员会工作报告、杭州市中级人民法院工作报告、杭州市人民检察院工作报告 [2] - 审议《杭州市生态文明之都建设条例（草案）》 [2] - 选举和通过杭州市第十四届人民代表大会专门委员会部分组成人员人选名单 [2] - 票决杭州市人民政府2025年民生实事项目 [2] 政协会议议程 - 听取和审议政协第十二届杭州市委员会常务委员会工作报告 [3] - 听取和审议政协第十二届杭州市委员会常务委员会关于提案工作情况的报告 [3] - 列席杭州市第十四届人民代表大会第五次会议 听取并讨论政府工作报告及其他报告 [3] - 通过有关人事事项 [3] - 审议通过政协第十二届杭州市委员会第四次会议建议案、会议决议 [3] - 听取政协第十二届杭州市委员会提案委员会关于十二届四次会议提案审查情况的报告 [3] 集中采访活动安排 - "局长通道"将于5月22日上午第一次全体会议后进行 邀请6名局长介绍情况 [3] - "代表通道"将于5月23日下午第二次全体会议之前进行 邀请8名市人大代表讲述履职故事 [3] - "委员通道"在开幕会前举行 今年接受采访的市政协委员由去年的6名增加到8名 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予振华科技“买入”评级 [12] 报告的核心观点 - 2024年行业量价齐跌致振华科技业绩承压，2025年一季报有一定边际改善，十四五收官年国防需求有望释放，公司业绩拐点将至 [6][7][10] - 2025年公司经营目标稳健增长，订单增长验证需求好转，募投项目推进为发展提供支撑 [11] 报告具体内容总结 公司业绩情况 - 2024年振华科技实现营业总收入52.19亿元，同比下降32.99%；归母净利润9.7亿元，同比下降63.83%；经营活动现金流量净额16.01亿元，同比增长29.95%；拟每10股派发现金红利1.8元（含税） [6] - 2025年一季度公司营业收入9.08亿元，同比下降10.4%；归母净利润5851万元，同比下降42.6%；扣非归母净利润4459万元，同比下降52.8%；经营现金流净额 -3023万元，同比下降121.5%；EPS（全面摊薄）为0.11元 [6][7] 行业影响与业务结构 - 2024年因新型电子集中采购等政策及装备采购节奏等因素，行业竞争激烈，公司利润率压缩业绩承压；2025年Q1行业形势有边际改善，营收和归母净利润跌幅收窄，订单增长，合同负债较2025年初增长37.99% [7] - 公司持续聚焦新型电子元器件主业，2024年新型电子元器件营业收入51.77亿，占比99.18%，现代服务业营业收入0.43亿，占比低于1% [7] 毛利率与净利率情况 - 2024年报公司毛利率49.7%，同比下滑9.64个百分点；净利率18.6%，同比下滑15.85个百分点，扣非净利率16.05%，同比下滑16.73个百分点；2025Q1公司毛利率42.49%，同比下降5.07个百分点，净利率6.45%，同比下降3.6个百分点 [8] 公司业务与发展前景 - 公司主要从事新型电子元器件业务，产品涵盖基础元器件等四大类，应用于多个军工领域，是国内军工领域电子元器件综合供应能力较强的供应商之一 [10] - 十四五规划收官，军工需求释放带动中上游配套行业迎来拐点，军工电子元器件行业率先备货，公司业绩拐点有望出现 [10] 经营目标与订单情况 - 公司2025年经营目标预计实现营业收入57亿元，利润总额11.45亿元，分别同比增长9.22%、3.06%，2025年高新电子领域新增订单同比保持增长 [11] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为60.04亿、72.67亿、82.23亿，归母净利润分别为11.69亿、15.13亿、18.3亿，对应的PE分别为22.95X、17.74X、14.66X [12] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对2023A - 2027E各指标进行预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等，并给出主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [23]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [12] 报告的核心观点 - 2024年行业量价齐跌，公司业绩承压，2025年一季报有一定边际改善，十四五收官年国防需求有望释放，公司业绩拐点将至 [6][7][10] - 2025年公司经营目标稳健增长，订单增长验证需求好转，募投项目推进为发展提供支撑 [11] - 预测公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润增长，对应PE分别为22.95X、17.74X、14.66X [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业总收入52.19亿元，同比下降32.99%；归母净利润9.7亿元，同比下降63.83%；经营活动现金流量净额16.01亿元，同比增长29.95% [6] - 2025年一季度公司营业收入9.08亿元，同比下降10.4%；归母净利润5851万元，同比下降42.6%；扣非归母净利润4459万元，同比下降52.8%；经营现金流净额 - 3023万元，同比下降121.5% [6][7] 业务结构 - 2024年报新型电子元器件营业收入51.77亿，占比99.18%，现代服务业营业收入0.43亿，占比低于1% [7] 毛利率和净利率情况 - 2024年报公司毛利率49.7%，同比下滑9.64个百分点；净利率18.6%，同比下滑15.85个百分点，扣非净利率16.05%，同比下滑16.73个百分点 [8] - 2025Q1公司毛利率42.49%，同比下降5.07个百分点，净利率6.45%，同比下降3.6个百分点 [8] 公司业务及行业前景 - 公司主要从事新型电子元器件业务，产品广泛应用于军工领域，是国内军工领域电子元器件产品最齐全、综合供应能力最强的供应商之一 [10] - 十四五规划收官阶段，军工需求加速释放，军工电子元器件行业将率先迎来下游客户备货，公司业绩拐点有望出现 [10] 公司经营目标和订单情况 - 2025年公司经营目标为预计实现营业收入57亿元，利润总额11.45亿元，分别同比增长9.22%、3.06% [11] - 2025年高新电子领域新增订单同比保持增长，验证军工需求好转 [11] 新产品研制和募投项目 - 2024年公司完成多款新产品研制，募投项目稳健推进 [11] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为60.04亿、72.67亿、82.23亿，归母净利润分别为11.69亿、15.13亿、18.3亿，对应的PE分别为22.95X、17.74X、14.66X [12] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [23]