行业整体业绩表现 - 64家基金管理机构披露2025年上半年财务数据 合计实现利润总额超176亿元 其中57家公司公布营业收入 总额突破520亿元 [1] - 38家公司净利润实现增长 2家公司成功扭亏 23家盈利收缩 1家与同期持平 [1] - 营收利润双增长机构达31家 其中21家营收增幅超10% 10家超20% 23家净利润增幅超10% 15家超20% [9] 头部机构营收格局 - 23家公司营收突破5亿元 15家超过10亿元 [4] - 前十强机构合计贡献营收约331亿元 占行业总营收的60% [4] - 前十强中券商系占据8席 银行系和互联网金融系各占1席 [4] - 前十强营收全线增长 其中7家净利润同步提升 6家公司排名稳定 2家上升 2家下滑 [4] 头部机构净利润格局 - 30家公司盈利超1亿元 12家超5亿元 5家突破10亿元 [4] - 前十强中券商系占比70% 银行系和互联网金融系分获两席和一席 [4] - 8家公司实现营收和净利润双增长 4家公司位次提升 3家持平 3家下降 [4] 重点公司业绩表现 - 易方达基金营业收入58.96亿元（同比增长9.71%） 净利润18.77亿元 保持营收和净利润双榜首 [3][7] - 华夏基金营业收入42.58亿元（同比增长16.05%） 净利润11.23亿元 营收排名第二 [3][7] - 广发基金营业收入38.98亿元（同比增长22.17%） 净利润11.80亿元（同比增长43.54%） 排名跃升3位 [3][4][7] - 兴证全球基金营业收入17.85亿元（同比增长18.84%） 净利润7.19亿元（同比增长17.91%） 跻身前十 [5][7] - 东吴基金净利润493.08万元（同比增长378.01%） 营业收入9686.71万元（同比增长40.79%） 增速居首 [8] 机构属性分布特征 - 营收增速前五的机构中 苏新基金以40.8%的增幅领跑 上半年营收55.8万元 [9] - 双增长机构派系分布：券商系占24家 银行系4家 私募、期货、信托系各1家 [9]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润302万元 加权平均基金份额本期利润0.1213元 [2] - 上半年基金净值增长率为9.19% 近一年复权单位净值增长率达46.77% [2] - 近三个月净值增长率16.11%（同类排名383/615） 近半年13.29%（428/615） 近一年46.77%（251/600） 近三年1.96%（170/340） [5] 基金规模与持仓结构 - 截至上半年末基金规模3198.77万元 持有人共计678户 合计持有2229.97万份 [33][36] - 管理人员工持有605.09万份（占比27.13%） 机构持有17.94% 个人投资者82.06% [36] - 近三年平均股票仓位80.51%（同类平均83.27%） 2019年末最高仓位92.56% 2019年一季度末最低70.55% [32] 投资组合特征 - 十大重仓股包括北方华创、国泰海通、安集科技、药明康德、宁德时代、航宇科技、中微公司、国联民生、中伟股份、瑞联新材 [42] - 重点关注新能源、国防军工为代表的高端制造业、科技产业及医药行业 [2] - 最近半年换手率62.17% 持续2年低于同类均值 [39] 估值水平 - 持股加权市盈率（TTM）26.4倍（同类均值25.34倍） 市净率（LF）2.42倍（同类均值2.34倍） 市销率（TTM）2.87倍（同类均值2.09倍） [10] - 三项估值指标均高于同类平均水平 [10] 成长性与风险指标 - 持股加权营业收入同比增长率（TTM）0.1% 净利润同比增长率（TTM）0.22% 年化净资产收益率0.09% [18] - 近三年夏普比率-0.1215（同类排名209/319） [27] - 近三年最大回撤36.54%（同类排名196/332） 2022年一季度单季度最大回撤22.6% [29]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润65.25万元，加权平均基金份额利润0.0667元，净值增长率6.29% [3] - 近三个月复权单位净值增长率5.80%，同类排名560/615；近半年增长率8.33%，同类排名516/615；近一年增长率28.20%，同类排名451/601 [5] - 成立以来夏普比率1.1343，最大回撤8.43%，2025年二季度单季度最大回撤6.71% [24][27] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末基金规模1234.02万元，持有人共计172户，合计持有1028.62万份 [3][32][34] - 平均股票仓位57.47%（同类平均83.27%），2025年上半年末达最高仓位75.05%，2024年上半年末最低仓位16.04% [31] - 前十大重仓股为中国移动、中国联通、美的集团、安琪酵母、浙江龙盛、北大荒、海螺水泥、太阳纸业、塔牌集团、温氏股份 [39] 估值水平 - 持股加权市盈率9.1倍（同类均值25.34倍），加权市净率0.83倍（同类均值2.34倍），加权市销率0.81倍（同类均值2.09倍） [10] - 三项估值指标均显著低于同类平均水平 [10] 成长性指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率-0.02%，净利润同比增长率0.08%，年化净资产收益率0.09% [16] - 最近半年换手率约27.25%，持续低于同类均值 [37] 投资策略 - 坚持寻找既有安全边际又能为小股东带来长期稳定回报的公司 [3] - 关注充分市场化竞争行业中供求关系达到弱平衡、竞争力强且能获取稳定现金流的企业 [3] - 注意到产业发展规律非线性，需要谨慎评估新趋势变化对企业长期回报的挑战 [3] 持有人结构 - 管理人员工持有132.79万份，占比12.91%，机构持有份额占比70.32%，个人投资者占比29.68% [34]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润755.47万元，加权平均基金份额本期利润0.0873元 [2] - 上半年基金净值增长率为10.19%，近三个月复权单位净值增长率为16.30%（同类排名384/607），近半年为22.44%（同类排名237/607），近一年为25.69%（同类排名500/604） [2][4] - 成立以来夏普比率为0.6855，最大回撤为11.11%，2025年二季度单季度最大回撤为10.13% [24][27] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末基金规模为4928.87万元，持有人共计839户，合计持有4650.21万份 [2][31][34] - 管理人员工持有53.11万份（占比1.14%），个人投资者占比100.00% [34] - 平均股票仓位77.96%（同类平均85.36%），2024年末最高仓位92.19%，2024年上半年末最低仓位52.12% [30] 投资组合特征 - 十大重仓股包括建设银行、宇通客车、江苏银行、铂科新材、卫星化学、民生银行、中石化冠德、招商银行、中国神华、密尔克卫 [40] - 持股加权市盈率7.05倍（同类均值33.74倍），市净率0.5倍（同类均值2.47倍），市销率0.98倍（同类均值2.07倍） [9] - 最近半年换手率140.96%，持续低于同类均值 [37] 基本面指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率0.05%，净利润同比增长率0.03%，年化净资产收益率0.07% [15] - 基金经理聂毅翔和周文群对权益市场长期前景保持乐观，重点关注个股基本面变化、地缘政治风险及宏观政策动向 [2] 图表数据说明 - 净值增长率分位图显示基金与同类基金业绩比较情况 [7] - 估值及成长性图表数据均来自恒生聚源数据库 [11][13][18][21]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润1.02亿元，加权平均基金份额本期利润0.2977元，基金净值增长率为9.75% [2] - 近三个月复权单位净值增长率21.65%（同类排名34/82），近半年21.06%（同类排名33/82），近一年33.26%（同类排名30/80），近三年18.58%（同类排名23/57） [5] - 基金经理管理的7只基金近一年均为正收益，其中大成产业趋势混合A近一年复权单位净值增长率达51.1%，大成新锐产业混合A为30.99% [2] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模10亿元，持有人共计6.65万户，合计持有2.87亿份 [33][36] - 机构持有份额占比2.33%，个人投资者占比97.67%，管理人员工持有67.26万份（占比0.23%） [36] - 近三年平均股票仓位90.75%（同类平均84.87%），2023年末最高仓位94.26%，2019年一季度末最低80.75% [31] 投资组合特征 - 前十大重仓股集中度长期超过60%，重仓股包括山东黄金、赛轮轮胎、广晟有色、中金黄金、昊华科技、紫金矿业、华泰证券、云铝股份、中国铝业、兴业银锡 [42] - 最新持股加权市盈率（TTM）15.4倍（同类均值-1056.23倍），市净率（LF）2.08倍（同类均值1.55倍），市销率（TTM）1.36倍（同类均值1.15倍） [11] - 最近半年换手率99.57%，持续3年低于同类均值 [39] 风险收益指标 - 近三年夏普比率0.3762（同类排名17/57），近三年最大回撤28.35%（同类排名37/57） [26][28] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度，为21.18% [28] 基本面指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率（TTM）0.07%，加权净利润同比增长率（TTM）0.23%，加权年化净资产收益率0.14% [19] 投资策略展望 - 基金管理人认为上半年国内经济展现较好韧性，市场稳步抬升，预计未来在供给端政策调整和需求端政策发力后市场仍有较好表现 [2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润655.26万元，加权平均基金份额本期利润0.0276元 [3] - 上半年基金净值增长率6.35%，截至期末规模1.23亿元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率19.29%（同类排名40/54），近半年24.72%（46/54），近一年34.08%（46/53），近三年0.23%（36/47） [6] 风险与波动指标 - 近三年夏普比率-0.1888（同类排名39/46） [27] - 近三年最大回撤30.52%（同类排名41/47），2022年三季度单季度最大回撤22.78% [29] 持仓结构与特征 - 近三年平均股票仓位87.17%（同类平均88.2%），2023年一季度末最高仓位91.59%，2024年上半年末最低仓位80.75% [32] - 前十大重仓股集中度长期超60%，期末重仓股包括康哲药业、马应龙、大博医疗等医药企业 [40] - 最近半年换手率143.96%，持续一年低于同类均值 [39] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率（TTM）18.39倍（同类均值-135.64倍），市净率（LF）1.68倍（同类均值4.24倍），市销率（TTM）1.22倍（同类均值6.53倍） [11] - 持股加权营业收入同比增长率（TTM）0.02%，净利润同比增长率（TTM）-0.02%，年化净资产收益率0.09% [19] 持有人结构 - 基金持有人共计5454户，合计持有1.58亿份 [36] - 管理人员工持有248.39万份（占比1.58%），机构持有份额占比66.66%，个人投资者占比33.34% [36] 行业与策略观点 - 医药行业经历多年调整后出现积极因素，政策端明确支持创新并优化集采规则 [3] - 企业端创新产品逐步落地并走向国际，行业向上发展趋势明确 [3]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润197.06万元 加权平均基金份额利润0.109元 [2] - 上半年基金净值增长率12.88% 近一年复权单位净值增长率64.68% [2][5] - 近三个月复权单位净值增长率32.62% 同类排名13/54 近半年增长率41.95% 同类排名27/54 [5] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末基金规模1658.86万元 持有人642户 总份额1745.81万份 [2][32][34] - 平均股票仓位73.6% 低于同类均值88.2% 2025年上半年末达最高仓位91.98% [31] - 十大重仓股聚焦医药医疗领域 包括悦康药业 迈威生物 恒瑞医药等 [40] 投资策略与运作 - 采用自上而下行业判断与自下而上选股结合策略 重点布局创新产业链 药店 消费医疗等方向 [2] - 最近半年换手率93.06% 持续低于同类均值 [38] - 基金经理许文波管理4只基金近一年均为正收益 其中东方兴瑞趋势领航混合A近一年增长率达92.66% [2] 估值指标分析 - 持股加权市盈率(TTM)-307.54倍 显著低于同类均值-135.64倍 [10] - 加权市净率(LF)5倍 略高于同类均值4.24倍 加权市销率(TTM)4.58倍 低于同类均值6.53倍 [10] 成长性指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率(TTM)0.01% 加权净利润同比增长率(TTM)3.06% [16] - 加权年化净资产收益率-0.02% [16] 风险收益特征 - 成立以来夏普比率0.2608 [25] - 成立以来最大回撤28.85% 2024年一季度单季度最大回撤23.3% [28]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润5086.24万元，加权平均基金份额本期利润0.0613元 [2] - 上半年基金净值增长率为8.66%，截至9月3日近一年复权单位净值增长率达44.81% [2][5] - 近三个月复权单位净值增长率8.46%（同类排名226/256），近半年4.75%（同类排名252/256），近一年44.81%（同类排名119/256） [5] - 成立以来夏普比率0.0535，最大回撤47.44%，2024年一季度单季度最大回撤19.66% [24][27] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末基金规模6.52亿元，持有人4971户，合计持有8.57亿份 [2][31][34] - 机构持有份额占比15.57%，个人投资者占比84.43%，管理人员工持有1.19万份 [34] - 平均股票仓位88.26%（同类平均85.68%），2024年三季度末最高达92.89%，2025年一季度末最低74.46% [30] - 前十大重仓股集中度长期超60%，包括鸿路钢构、三棵树、建发国际集团等十只个股 [40] 估值与成长性 - 持股加权市盈率24.5倍（同类均值26.16倍），市净率1.34倍（同类均值2.38倍），市销率0.65倍（同类均值2.05倍） [10] - 持股加权营业收入同比增长率-0.06%，净利润同比增长率-0.07%，年化净资产收益率0.05% [16] - 最近半年换手率约147%，持续低于同类均值 [37] 宏观环境展望 - 外需预计降温回落，出口走弱可能拖累生产和就业，房价加速下行压力对居民消费形成拖累 [2] - 三季度经济或面临下行压力，需要政策端对冲，财政政策空间充足且可能进一步发力 [2][3] - 美国CPI连续三个月低于预期，核心商品价格上行压力将在三季度显现，通胀趋于上行或推迟联储降息 [3]

基金业绩表现 - 上半年基金利润518.33万元，加权平均基金份额本期利润0.1009元，基金净值增长率9.81% [2] - 近三个月复权单位净值增长率24.31%，同类排名198/615；近半年增长率24.89%，排名186/615；近一年增长率42.72%，排名287/601；近三年增长率-24.70%，排名305/340 [5] - 基金经理邢程管理的恒生前海高端制造混合A近一年复权单位净值增长率达83.54%，港股通精选混合为40.53% [2] 基金规模与持仓 - 截至上半年末基金规模5668.48万元，持有人2888户，合计持有4984.27万份 [2][32][36] - 机构持有份额占比64.60%，个人投资者占比35.40%，管理人员工持有10.23万份（0.21%） [36] - 近三年平均股票仓位89.57%（同类平均83.27%），2025年一季度末最高仓位94.03% [31] 估值指标 - 持股加权市盈率（TTM）21.41倍（同类均值25.34倍），市净率（LF）2.82倍（同类均值2.34倍），市销率（TTM）2.11倍（同类均值2.09倍） [10] - 加权营业收入同比增长率（TTM）0.23%，净利润同比增长率（TTM）0.84%，年化净资产收益率0.13% [17] 风险与波动 - 近三年夏普比率-0.4274，同类排名284/319 [26] - 近三年最大回撤50.54%，同类排名39/332；2024年一季度单季度最大回撤29.78% [28] - 最近半年换手率约112.67% [39] 投资组合构成 - 十大重仓股包括胜宏科技、东鹏饮料、澜起科技、春风动力、新强联、道通科技、浦发银行、隆鑫通用、大金重工、皓元医药 [42] 管理人观点 - 下半年市场可能维持震荡格局，宏观政策有限发力，科技与新消费领域对信用周期有支撑但难推动全局修复 [2] - 主题类和价值类资产或受益于贴现率降低和流动性外溢 [2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润162.94万元，加权平均基金份额利润0.014元 [3] - 上半年基金净值增长率1.9%，截至9月3日单位净值1.328元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率3.94%，同类排名581/607；近半年增长率9.44%，排名532/607；近一年增长率18.05%，排名565/604；近三年增长率20.41%，排名119/495 [6] - 近三年夏普比率0.4669，同类排名33/468 [25] - 近三年最大回撤14.19%，同类排名480/483；2024年三季度单季度最大回撤11.82% [27] 资产规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模1.08亿元 [3][32] - 近三年平均股票仓位92.08%，显著高于同类平均水平85.36%；2023年一季度末达到最高仓位94.16%，2022年上半年末最低仓位78.22% [30] - 持股标的稳定，前十大重仓股为山东高速、中国神华、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、北京银行、渝农商行、中国移动、粤高速A [40] - 最近半年换手率87.7%，持续两年低于同类均值 [39] 估值水平分析 - 持股加权市盈率（TTM）5.58倍，显著低于同类均值33.74倍 [11] - 加权市净率（LF）0.54倍，远低于同类均值2.47倍 [11] - 加权市销率（TTM）0.5倍，明显低于同类均值2.07倍 [11] 成长性指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率（TTM）-0.02% [19] - 加权净利润同比增长率（TTM）0.02% [19] - 加权年化净资产收益率0.1% [19] 持有人结构 - 基金持有人共计7321户，合计持有8372.11万份 [36] - 管理人员工持有94.05万份，占比1.12% [36] - 机构投资者持有份额占比53.72%，个人投资者占比46.28% [36] 投资策略展望 - 基金管理人预计2025年下半年总量经济将在波动中前行 [3] - 低利率环境下，高股息率、基本面稳定且具备现金回流能力的上市公司承担重要资产配置功能 [3]