市场回顾 - 上周A股主要宽基指数全线上涨，中证1000、上证综指、中证500涨幅居前，分别上涨2.51%、2.11%、1.78%，创业板指、科创50、沪深300涨幅较小，分别为0.49%、0.65%、1.23% [1][14] - 有色金属、机械、国防军工行业表现最佳，周涨幅分别为5.83%、5.75%、5.24%，医药、消费者服务、计算机表现较弱，分别下跌0.79%、0.01%、0.03% [1][19] - 央行上周净投放资金11267亿元，其中逆回购净投放5365亿元，到期16632亿元 [1][22] - 国债利率除10年期外均下行，利差扩大0.60BP [1][24] 基金表现 - 主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益中位数分别为1.71%、1.30%、1.29% [33][35] - 今年以来另类基金表现最优，中位数收益达14.99%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金中位数收益分别为12.87%、8.91%、4.51% [35] - 指数增强基金上周超额收益中位数为0.14%，量化对冲型基金收益中位数为0.27% [37][38] - 今年以来指数增强基金超额中位数为3.95%，量化对冲型基金收益中位数为1.06% [37][38] 基金发行与限购 - 上周新发基金规模397.39亿元，较前周增加，其中股票型117.59亿元、混合型28.73亿元、债券型251.08亿元 [45][46] - 摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF成为2025年首只"日光基"FOF产品，首发规模27.52亿元 [5][45] - 多只绩优基金宣布限购，如中欧医疗创新(葛兰管理)今年以来收益62.28%，单日申购上限设为10万元 [10] 行业与资产配置 - 有色金属行业今年以来累计收益达33.42%，国防军工、机械分别上涨23.00%、22.66% [19][21] - 央行连续9个月增持黄金储备，7月末黄金储备7396万盎司，较6月末增加6万盎司 [12] - 目标日期FOF基金今年以来中位数业绩最优，累计收益率8.49% [39]

中小盘及小微盘股表现 - 近期中小盘及小微盘指数创阶段性新高，中证2000指数4月7日以来上涨34.04%，国证2000指数上涨29.29%，微盘股指数涨超56% [2] - 相关主题基金表现突出，诺安多策略基金年内涨超60%，建信灵活配置基金涨近50% [2] 基金限购措施 - 因小市值公司资金承载力有限，多只基金实施限购：诺安多策略8月4日起暂停5000元以上大额申购，中信保诚多策略暂停1000元以上大额申购（年内第三次限购），招商成长量化选股股票暂停20万元以上大额申购 [2] 基金策略调整 - 部分基金因规模增长被迫分散投资并降低个股持仓比重：中信保诚多策略一季度规模增至11.99亿元，二季度个股持仓占比均低于1%，前十大重仓股合计占基金净值8.64%，权益资产仓位仅57% [3] - 诺安多策略二季度末前十大重仓股合计持股市值仅占基金净值4.4%，单只重仓股市值约1100万元 [3] - 部分基金转向大盘股：招商量化精选规模近50亿元，二季度重仓华润双鹤（市值超200亿元）、横店东磁、吉比特及南山铝业（市值超400亿元） [4] - 金元顺安元启连续多季度重仓中大市值公司，但策略调整效果不明显 [4] 微盘股风险提示 - 微盘股流动性风险较高，需警惕急速调整的尾部风险 [5][6] - 小市值策略依赖资金净流入和动量效应，可能脱离基本面估值体系 [6]

基金经理葛兰旗下产品限购 - 中欧基金宣布旗下中欧医疗创新股票和中欧科创主题混合自8月11日起暂停大额申购等业务 限额分别为10万元和100万元 [1][2] - 葛兰在管产品上一次限购是2021年8月 当时中欧明睿新起点混合限额500万元 同年1月中欧医疗健康混合限额10万元 [2] - 中欧医疗创新股票A/C年内收益率达62.28%和61.48% 近一年收益率达80.12%和78.54% 中欧科创主题混合A/C年内收益率29.78%和29.3% 近一年收益率84.33%和83.07% [2] 市场限购情况 - 近一个月已有65只主动权益类基金限制大额申购 [3] - 信澳匠心回报混合A/C年内收益率66.97%和66.39% 近一年收益率91.83%和90.73% 限额100万元 [3] - 广发成长领航一年持有混合A/C年内收益率92.06%和91.3% 近一年收益率139.99%和138.57% 限额5万元 [3] 限购原因分析 - 暂停大额申购是为保证基金稳定运作 保护持有人利益 [4] - 业绩突出导致资金涌入 规模增长过快增加运作难度 [4] - 市场走势强劲可能面临回调风险 [4] - 中欧医疗创新股票规模81.14亿元 中欧科创主题混合规模40.5亿元 信澳匠心回报混合和广发成长领航一年持有混合规模均未超3亿元 [4] 后市展望 - 3600点附近限购可能传递对资金拥挤度与估值水平的担忧 [4] - A股短期或进入震荡整固期 消化获利盘与估值压力 [4] - 消费医疗板块结构性机会有望延续 医美 眼科等可选消费领域受益于居民健康意识提升 [5] - 家用医疗设备在人口老龄化趋势下需求将稳步增长 [5] - 医疗设备板块复苏趋势有望延续 国产替代及行业长期复苏前景值得关注 [5]

基金限购动态 - 中欧基金宣布旗下中欧医疗创新股票和中欧科创主题混合自8月11日起暂停大额申购、转换转入及定期定额投资业务，限额分别为10万元和100万元 [1][3][4] - 近一个月已有65只主动权益类基金限制大额申购，其中多只为年内或近一年业绩突出的绩优基金 [1][5] - 中欧医疗创新股票A/C年内收益率达62.28%/61.48%，近一年收益率达80.12%/78.54%，中欧科创主题混合A/C年内收益率29.78%/29.3%，近一年84.33%/83.07% [4] 绩优基金表现 - 信澳匠心回报混合A/C年内收益率66.97%/66.39%，近一年91.83%/90.73%，在混合型产品中排名前2% [6] - 广发成长领航一年持有混合A/C年内收益率92.06%/91.3%，近一年139.99%/138.57%，同类排名前1% [6] - 中欧医疗创新股票合并规模81.14亿元，中欧科创主题混合规模40.5亿元，信澳匠心回报混合和广发成长领航一年持有混合规模均未超3亿元 [7] 市场与后市观点 - 沪指站上3600点，基金管理人可能因规模增长过快或市场回调风险采取限购措施 [5][7] - 部分基金经理认为科技、红利等重仓赛道已累积较大涨幅，限购可视为对高估值的防御 [7] - 葛兰看好消费医疗板块结构性机会，包括医美、眼科等可选消费领域及家用医疗设备需求增长 [8] - 张明烨指出国内经济下半年仍面临稳增长压力，需跟踪货币及财政政策变化 [8]

公募基金限购现象 - 近期公募市场限购现象持续蔓延，7月以来已有约50只主动权益基金发布限购公告，涵盖多只业绩突出的产品 [2][4] - 中欧基金旗下两只明星产品中欧科创主题和中欧医疗创新宣布限购，单日单账户申购上限分别为100万元和10万元 [3] - 中欧医疗创新近一年收益率达85.03%，在同类产品中位居前2%，基金经理葛兰曾在2021年医药板块行情走高时采取过限购措施 [3] 限购原因及影响 - 在市场情绪高涨、资金持续流入阶段，主动限购有助于控制规模、稳定策略执行并降低流动性风险 [2] - 限购是对既有持有人利益的保护，也是基金公司坚持投资纪律、聚焦长期回报的体现 [2] - 绩优基金限购可避免因规模过快增长被迫调整持仓结构，同时控制流动性风险，减少短期资金冲击 [6] 基金经理观点 - 中欧医疗创新基金经理葛兰表示将保持对创新药械产业链、OTC、消费医疗等领域的重点配置 [3] - 中欧科创主题基金经理邵洁指出中国企业在智能汽车、先进制程、自研芯片IP等领域实现技术突破和赶超 [3] 其他限购案例 - 中欧数字经济混合宣布暂停100万元以上的大额申购 [5] - 永赢基金旗下永赢睿信限购，单日单账户申购上限为100万元 [6] - 国金量化多因子将单日申购限额从1000万元降至1万元，招商成长量化选股将限额从1000万元调降至20万元 [6]

中欧医疗创新基金限购 - 中欧基金宣布自8月11日起对葛兰管理的中欧医疗创新股票型基金实施单日单账户限购10万元[3] - 该基金成立于2019年2月，主要投资医疗创新相关行业股票，截至上半年末资产净值超82亿元[5][6] - 基金前十大重仓股包括三生制药(8.99%)、科伦博泰生物-B(8.52%)、康方生物(8.20%)等[6] - 医疗保健和制造业为两大投资方向，分别占比46.41%和41.99%[6][7] - 今年以来十大重仓股平均涨幅超100%，其中三生制药涨幅接近400%[7][9] 中欧科创主题基金限购 - 中欧基金同时宣布邵洁管理的中欧科创主题混合(LOF)单日账户限购100万元[10][12] - 该基金近一年收益率达84.33%，同类排名前2%[12] - 科技板块因国产AI大模型工程化创新迎来爆发式增长[12] 基金行业限购潮 - 7月以来约50只主动权益基金发布限购公告[14] - 中欧数字经济近一年收益率超140%，8月6日起暂停100万元以上大额申购[14] - 永赢睿信混合基金今年以来回报率达65.47%，8月4日起暂停100万元以上大额申购[14] - 广发成长领航一年持有混合8月4日起暂停5万元以上大额申购[14] 限购原因分析 - 控制基金规模以保持投资策略有效性[15] - 防止新资金涌入摊薄原有持有人收益[15] - 避免投资者高位买入后因市场波动出现亏损[15]

中欧医疗创新基金限购 - 中欧基金宣布自2025年8月11日起对葛兰管理的"中欧医疗创新股票型证券投资基金"实施单日单账户10万元限购，暂停大额申购、转换转入及定期定额投资 [1][3][5] - 此次限购为2019年基金成立以来首次全渠道大额限购，此前仅在2019年10月至2020年3月对直销渠道实施过单日500万元限购 [5][6] - 基金规模达81.14亿元（截至2025年二季度末），A类份额年内收益率62.28%，同类排名29/983（截至2025年8月8日） [6] 葛兰管理基金动态 - 葛兰目前单独管理的医药主题基金仅剩中欧医疗创新，其管理的另一只规模更大的中欧医疗健康混合基金（308.01亿元）已在2021年1月实施代销渠道10万元限购 [6] - 中欧医疗健康混合基金2025年二季度末规模308.01亿元，年内收益率21.81%，同类排名1078/4525 [6] 全市场绩优基金限购潮 - 全市场年内收益率超50%的153只基金中，22只已限购（占比14.38%）；主动权益类基金中216只收益率超40%，28只限购（占比12.96%） [7][8] - 除葛兰外，广发基金吴远怡、华夏基金顾鑫峰、汇添富基金张韡等知名基金经理旗下产品同步实施限购 [7] - 中银港股通医药A（109.13%收益率）限购100万元，广发成长领航一年持有A（92.06%收益率）限购50万元，信澳匠心回报A（66.97%收益率）限购1000万元 [8] 中欧基金其他限购产品 - 中欧基金同期对邵洁管理的中欧科创主题混合实施单日100万元限购 [7] - 中欧数字经济A（62.94%收益率）同步限购100万元 [8] 基金限购行业逻辑 - 限购行为旨在维持策略稳定性，避免规模激增导致流动性错配和交易成本上升 [8] - 通过控制资金流入节奏减少投资者追涨行为，优化持有体验 [8]

中欧基金限购公告分析 - 中欧基金旗下多只绩优产品宣布限购，包括中欧科创主题和中欧医疗创新，分别自8月11日起单日单账户限购100万元和10万元 [2][4] - 中欧数字经济已于8月6日起暂停100万元以上的大额申购 [2] - 业内人士表示基金公司在行情较好阶段主动限购，通过科学控制规模保证投资策略有效性，让基金运作更加稳定 [2] 中欧医疗创新股票基金 - 由葛兰管理的中欧医疗创新自8月11日起单日单账户限购10万元 [4] - 截至二季度末规模达81.14亿元，较去年同期增长近20% [5] - 近一年收益率为80.12%，同类排名前2% [5] - 葛兰保持对创新药械产业链、OTC、消费医疗等领域的重点配置，前三大重仓股三生制药、科伦博泰生物-B、康方生物年内股价累计涨幅分别高达395.03%、146.79%、164.25% [6] - 葛兰长期看好创新药板块发展前景，认为国内企业在ADC、双抗、多肽等领域的竞争力逐步获得全球认可 [6] 中欧科创主题混合基金 - 由邵洁管理的中欧科创主题自8月11日起暂停超100万元大额申购 [6] - 近一年收益率为84.33%，同类排名前2% [7] - 邵洁提示市场短期热炒风险，表示需观测推理落地的速度和力度，若进展不达预期科技股票或将波动 [8] - 邵洁管理的另一只产品中欧智能制造已于今年3月3日起单日单账户限购10万元 [7] 行业限购趋势 - 7月以来已有约50只主动权益基金发布限购公告，包括最近一年涨幅居前的绩优产品 [10] - 永赢睿信混合基金于8月4日起暂停100万元以上大额申购，该基金A份额今年以来回报率达65.47% [10] - 广发成长领航一年持有混合将于8月4日起暂停5万元以上的大额申购 [11] - 绩优基金限购主要是为了控制基金规模保持投资策略有效性，避免新资金涌入摊薄收益 [11]

近日，某基金公司旗下多只港股通基金公告，暂停I类份额的大额申购、转换转入、定期定额投资 业务，而对A、C类份额并未限购，限购的原因均为"保护基金份额持有人利益"。基金限购常见，但密 集限购I类份额则较为罕见。对此，业内人士认为，近期港股市场表现较好，参与港股短期交易的机构 资金增多，只针对I类份额限购而不限制其他份额，可能与防范机构大额资金短期进出有关。 此外，该公司旗下中证沪港深科技龙头指数证券投资基金（LOF）I类份额、中证港股通科技交易 型开放式指数证券投资基金发起式联接基金I类份额、中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券 投资基金发起式联接基金I类份额也均公告称，自6月6日起开启大额限购，大额限购金额同样为100万 元。根据相关公告，上述基金限购的原因均为"保护基金份额持有人利益"。 不过值得注意的是，上述基金均仅对I类份额开启大额限购，而对A、C类份额并未限购。 防范大额资金频繁流动 密集限购I类份额 近日某基金公司公告称，旗下中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金I类份 额自6月6日起，单日单个基金账户累计的申购、转换转入、定期定额投资金额限额设置为人民币100万 元，如某笔申 ...

基金限购现象分析 核心观点 - 近期基金行业出现多类型产品集中限购现象，包括主动权益、量化策略、QDII等，限购行为从绩优产品扩散至多元策略产品，反映基金公司对资金管理、策略执行和行情预判的全面权衡 [1][7] - 限购动因从传统的业绩驱动（如防止资金过快涌入稀释收益）扩展到分红安排、份额调整、清盘准备等技术性原因，以及行业政策导向变化（如"限薪令"推动规模导向转向业绩导向） [5][6] - 限购潮背后隐含市场风格轮动预警，尤其是小盘股占优环境下量化策略面临规模与流动性矛盾，同时QDII产品因额度稀缺主动控制申购以稳定持仓 [7][8] 绩优产品限购特征 - 年内涨幅居前基金集中限购：中欧数字经济混合（年内涨超60%）、永赢睿信混合（涨46.91%）、信澳匠心回报混合（涨65.97%）等均设置100万元以下申购上限 [2] - QDII高弹性产品限购突出：汇添富香港优势精选（QDII）年内回报144.41%居市场第一，7月28日起暂停申购以避免非理性资金稀释收益 [3] - 量化策略产品规模敏感性强：诺安多策略上半年净值涨近60%，规模从7.72亿膨胀至25亿后启动5000元限购，防止策略失效 [3][4] 限购驱动因素分类 业绩与规模管理 - 广发成长领航一年持有混合（年内回报超90%）限制单日申购5万元，控制资金流入节奏 [3] - 国金量化多因子、招商成长量化等"绩优+小盘"策略产品因规模承载力有限，设置1万-500万元不等限额 [4] 技术性原因 - 广发均衡成长混合因新增F份额（直销专属）限制C类份额单日申购1万元、F份额15万元 [5] - 分红前限购防套利：海富通悦享一年、东方红欣和积极等基金在8月初分红前设限 [6] - 清盘风险隔离：大成丰华稳健六个月等发起式基金提前限制申购以避免放大清盘成本 [6] 行业政策影响 - "限薪令"推动激励模式从规模导向转向业绩导向，头部公募主动控制规模以保护净值表现和持有人利益 [6] 市场风格关联 - 小盘股行情下量化策略限购密集，如诺安多策略、国金量化多因子等面临"买不进卖不出"的流动性矛盾 [7] - QDII产品因额度稀缺主动限购（如汇添富香港优势精选），优先保障老持有人利益 [7] - 限购行为从"爆款信号"转变为基金公司成熟度的体现，强调合理节奏吸纳稳定资金 [8]