今年以来，已有近220只主动权益基金发布暂停大额申购或暂停申购的公告。大部分宣布限购的主动权益基金业绩较 好，不少净值创出新高。 【导读】中欧小盘成长混合基金限购 11月5日，中欧基金发布公告称，即日起，中欧小盘成长混合基金暂停50万元以上的大额申购。这是年内第二次发布 限购公告。该产品近一年、近三年业绩均排名同类前5%。 数据显示，中欧小盘成长混合基金是一只以国证2000指数为主要基准的量化小盘基金。截至今年三季度末，该基金 规模为11.38亿元。近年来，该产品业绩表现出色，截至11月4日，该产品近一年收益率为67.55%，近三年收益率为 62.20%，均排名同类前5%。 多位业内人士表示，绩优基金限购，主要是为了控制基金规模，以保持投资策略的有效性。未来，A股市场仍有望呈 现较为明显的结构性特征，行业赛道以及风格类资产或具有一定的盈利机会。 中欧小盘成长混合基金限购 根据公告，中欧小盘成长混合基金自2025年11月5日起暂停50万元以上的大额申购。这是继今年8月14日该基金单日 限购1000万元之后的年内第二次限购。 中欧小盘成长混合基金经理钱亚婷、汤旻玮在三季报中表示，三季度，得益于组合相对基准在行业和 ...

基金行业整体规模变化趋势 - 主动权益类基金遭遇净赎回，普通股票型基金份额减少137.74亿份（-3.82%），偏股混合型基金份额减少1035亿份（-5.34%），灵活配置型基金份额减少316.1亿份（-5.54%）[1][3] - “固收+”产品成为市场新宠，混合债券型二级基金份额大幅增长3743.08亿份，增幅达56.7%[2][3] - 货币市场型基金份额增长4681.78亿份（3.3%），被动指数型基金份额增长2272.64亿份（9.26%），QDII基金份额增长850.52亿份（17.08%）[3] “固收+”领域领先的基金公司 - 景顺长城二级债基规模从618.46亿元增至1382.76亿元，增长764.3亿元（123.58%）[5][6] - 富国基金二级债基规模从317.52亿元增至834.43亿元，增长516.91亿元（162.79%）[5][6] - 中欧基金二级债基规模从297.54亿元增至585.87亿元，增长288.33亿元（96.91%），跻身行业前五[5][6] - 易方达、招商基金、广发基金、南方基金规模增长均超百亿，头部公司优势明显[5][6] 中欧基金的突出表现与产品案例 - “中欧丰利”基金规模从去年四季度的52.77亿元增至今年三季度的314.89亿元，三个季度增长262亿元，增幅497%[7][8] - 该基金成立以来收益率14.17%，跑赢同类平均8.01个百分点，最大回撤优于同类平均1.13个百分点[8] - “中欧盈选稳健（FOF）”规模增至108.15亿元，成为市场上仅有的两只百亿FOF之一[12][13] - 中欧基金主动权益类产品同样表现优异，“中欧数字经济”基金年内上涨148.54%，规模从15.27亿元增长至130.21亿元[18] 中欧基金的“资管工业化”体系 - 公司推行“MARS工厂”投资理念，涵盖多元资产解决方案、可预期的风险回报、可复制的投资流程和可解释的损益来源[16][17] - 多资产团队将投资流程拆分为设计、生产、组装、检测四大核心车间，实现标准化和可复制性[16] - 通过专业化分工和流程化协作，输出定位清晰、风格稳定的产品和解决方案，支持规模扩张与业绩保持[16][17]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 价值风格长周期表现领先成长风格和市场整体，收益风险性价比高，但价值风格基金产品稀缺 [2][6][11] - 中欧基金蓝小康坚守价值风格，投资框架为在安全前提下寻求投资效率最大化，其代表产品中欧红利优享业绩和收益风险比领先 [17][19][24] - 中欧红利优享聚焦价值赛道、适时轮动，选股是超额收益主要来源，蓝小康在个股选择、隐形交易、行业轮动、顺逆境投资等方面能力突出 [58][59] 根据相关目录分别进行总结 价值风格基金产品投资价值概述 - 价值投资以企业内在价值为核心，强调安全边际与长期复利，偏好金融、能源等行业公司，采用该理念的基金为价值风格基金 [5] - 价值风格长周期表现领先成长和市场整体，回报稳定、胜率高，风险端表现也更强，收益风险性价比显著领先 [6][8][11] - 长期采用价值风格的基金产品稀缺，仅11位主动权益基金经理的产品符合定义，原因包括基金经理主观原因、基金规模压力和基金管理公司考核体系 [14][15][16] 中欧基金蓝小康——价值投资坚守者，确定性收益中寻求投资效率最大化 - 蓝小康有多年研究与管理经验，在管4只产品规模248.09亿元，基金经理指数历史表现战胜沪深300 [17] - 蓝小康构建系统化投资框架，灵活运用多种策略，在确保稳健收益同时寻找投资效率最高点 [19] - 蓝小康代表产品中欧红利优享自2018年4月由其管理，任职回报达169.82%，大幅超越业绩比较基准 [20] 中欧红利优享产品特征分析 - 产品目标是控制风险前提下，通过资产配置获超越基准收益，管理费率1.20%，托管费率0.20% [23] - 业绩表现上，累计收益领先基准，相对和绝对表现季度胜率高，在同类和长期价值产品中业绩领先，收益风险性价比突出 [24][25][30] - 行业分布上，长期布局价值赛道，适时轮动，轮动操作带来显著超额收益 [34][38] - 持仓特征上，个股适度集中，换手率淡化，聚焦中大市值股票，适时配置港股 [43][45] - 收益拆分上，选股是超额收益主要来源，交易也能贡献部分收益，绝对收益来源广泛，周期板块贡献多，2025年以来金融地产有明显相对收益 [48][53] - 产品特征总结为聚焦价值赛道、适时轮动，收益风险比突出，选股是超额收益主要来源 [58] 基金经理能力圈 - 行业适度分散，个股适度集中 [59] - 个股选择能力较强，大部分报告期选股收益中枢水平以上，处于同类前20% [59] - 隐形交易能力出色，少量交易操作带来超额收益，约在同类前10% [59] - 行业轮动能力稳定，轮动操作贡献正向超额收益，约处于同类前15% [60] - 顺逆境投资能力良好，能把握市场上行机会，下行防守能力也较好 [60]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 价值风格长时间周期下表现显著领先成长风格及市场整体，收益风险性价比更高，但长期采用价值风格的基金产品稀缺 [2][7] - 中欧基金蓝小康是价值投资坚守者，投资经验丰富，投资框架灵活，旗下中欧红利优享业绩领先，收益风险比突出 [2][20][23] - 中欧红利优享行业聚焦价值赛道且适时轮动，选股是超额收益主要来源，基金经理在个股选择、隐形交易、行业轮动等方面能力突出 [2][63][65] 根据相关目录分别进行总结 价值风格基金产品投资价值概述 - 价值风格表现：长周期下具有更好的收益风险性价比，自2012年以来国证价值R表现显著领先国证成长R与万得全A，滚动1年胜率达70.77%，在收益率、波动率、最大回撤等指标上均占优 [7][9][12] - 市面上价值风格的基金产品相对较为稀少：符合价值风格基金定义的产品数量少，1700余位主动权益基金经理中仅11位符合，且多位近两年不再新发产品，稀缺原因包括基金经理主观原因、基金规模压力和基金管理公司考核体系等 [16][19] 中欧基金蓝小康——价值投资坚守者，确定性收益中寻求投资效率最大化 - 背景：蓝小康有多年研究与管理经验，投资经理年限约8.5年，当前在管产品4只，规模合计248.09亿元，其基金经理指数历史表现战胜沪深300指数 [20] - 投资框架：自上而下关注宏观变化确定投资方向，自下而上挖掘低估值和高质量个股，构建多套投资策略，灵活运用以提升投资效率 [23] - 代表产品：中欧红利优享是其在管时间最长产品，任职以来回报达169.82%，大幅超越业绩比较基准 [24] 中欧红利优享产品特征分析 - 业绩表现：回报与收益风险性价比均较为领先，累计收益表现达169.82%，显著领先基准，季度胜率较高，在同类产品中业绩领先，收益风险比突出 [29][30][35] - 行业分布：适时轮动，行业轮动取得良好效果，长期布局价值风格赛道，内部赛道适时轮动，轮动操作为组合带来显著超额收益 [39][43] - 持仓特征：个股适度集中，适时配置港股，前十大占比大多在40% - 60%，聚焦中大市值股票，23年以来增加港股配置比例 [48][50] - 收益拆分：选股收益贡献明显，主要通过选股带来显著超额收益，交易也能适度贡献，收益主要来源于周期、金融地产等板块 [53][58] - 产品特征总结：行业聚焦价值赛道适时轮动，收益风险比突出，选股是超额收益主要来源 [63] 基金经理能力圈 - 隐形交易能力、行业轮动能力突出：行业个股适度分散集中，个股选择能力较强，隐形交易能力出色，行业轮动能力稳定，顺逆境投资能力良好 [65][66]

新基金发行市场概况 - 国庆中秋双节后新基金发行迎来高潮，10月9日当天有23只基金同日发售，定档10月份发行的新基金数量接近70只 [2] - 前三季度新成立基金总数达到1148只，超过去年全年 [11] - 发行结构呈现股强债弱的新趋势，前三季度债券型新基金成立数量仅有214只，发行份额为3944.51亿份，均为近年来最低 [10][13] 主动权益基金发行亮点 - 10月份已有19只主动权益基金定档发行，由业绩突出的基金经理挂帅，例如闫思倩管理的鹏华碳中和主题基金今年业绩实现翻倍增长 [4] - 科技主题基金业绩表现强势，金梓才管理的科技主题基金近三个月累计涨幅接近翻倍 [4] - 价值主题基金业绩稳健，中欧基金蓝小康管理的中欧红利优享连续2年斩获20%以上正收益 [5] - 主动权益基金新发数量和规模稳步攀升，股票型基金成立654只为历年之最，发行份额达到3366亿份，为2022年以来最高 [12] - 7月后出现多只大规模主动权益基金，招商均衡优选混合基金成立规模接近50亿元，为今年发行规模最大的主动权益基金 [12][13] 指数与量化基金发行情况 - 定档10月份的指数基金产品数量超过30只，覆盖成长风格、红利风格和宽基等指数 [7] - 量化基金今年业绩表现普遍较好，大多数基金净值在历史最高点附近，多家基金公司加大布局力度 [7] 债券基金发行特点 - 10月发行的债券基金均为二级混合债基（固收+），无纯债基金 [7] - 债基审批新规迎来差异化调整，监管严格控制纯债基金在审产品数量，鼓励布局固收+、科创主题债券ETF等 [7][8] 基金发行市场驱动因素 - 主动权益基金发行热度升温与股票市场自7月开启的持续上行走势密不可分 [13] - 债券市场近期表现不佳，纯债基金业绩持续震荡，短期暂未出现反转迹象 [7]

公募基金经理规模增长概况 - 截至2025年二季度末，管理规模超过一百亿元的主动权益基金经理共有84位，相比2024年末新增了15位百亿基金经理 [1] - 新增的15位基金经理来自11家公募机构，包括中欧基金、汇添富基金、永赢基金等，其中中欧基金旗下有3位基金经理晋级，汇添富基金和永赢基金各有2位基金经理入围 [1][3] - 所有新增的15位百亿基金经理在管规模增幅均超过100% [1] 新增百亿基金经理规模排名 - 管理规模排名前三的基金经理为：汇添富张韡（167.64亿元）、鹏华闫思倩（161.36亿元）、中欧蓝小康（155.58亿元） [4] - 永赢张璐（154.13亿元）、永赢高楠（153.26亿元）、易方达郭杰（139.33亿元）和广发陈韫中（139.06亿元）的管理规模紧随其后 [4] - 博道杨梦、景顺长城刘苏、嘉实王贵重的管理规模位于120亿元至130亿元区间，其余5位基金经理规模在100亿元至119亿元之间 [4] 基金经理管理规模增速 - 永赢张璐管理规模从2024年末的20.25亿元增长至154.13亿元，增幅达761.20%；永赢高楠规模从45.47亿元增长至153.26亿元，增幅达337.03% [7] - 鹏华闫思倩、广发陈韫中、汇添富张韡的管理规模增幅分别为262.53%、239.96%、203.03% [7] - 易方达郭杰、中欧蓝小康、嘉实王贵重的管理规模增幅分别为198.47%、183.91%、150.17% [7] 主动权益基金业绩表现 - 截至9月22日，年内回报率达到100%以上的主动权益基金共有77只，回报率在50%至100%区间的基金有1167只 [3] - 同期主要指数涨幅为：沪深300指数14.94%、中证1000指数25.71%、科创50指数42.44%、创业板50指数51.49%、北证50指数53.13% [3] - 以永赢先进制造智选为例，该基金上半年回报率为46.28%，远超业绩比较基准收益率4.61%，截至9月22日年内回报率达102.43% [9] 基金经理投资策略与方向 - 基金经理普遍看好机器人、医药、"反内卷"等投资方向 [11] - 张璐重点关注机器人公司的量产定型节奏和国内政策支持力度 [11] - 张韡布局创新药和进口替代率低的设备耗材龙头，认为医药行业未来2-3年将展现抗周期性和科技属性 [11][12] - 陈韫中看好中国资产估值，关注外需出海方向和美联储降息周期下的人民币资产吸引力 [13] - 蓝小康认为传统产业和新质生产力均有机会，重点聚焦银行、非银、有色、工程机械等低PB行业龙头 [13]

行业规模动态 - 截至2025年二季度末，公募基金市场管理规模超过一百亿元的主动权益基金经理共有84位，较2024年末新增15位 [1] - 新增的15位百亿基金经理来自11家公募机构，其中中欧基金旗下有3位基金经理晋级，汇添富基金和永赢基金各有2位基金经理入围 [1][4] - 这15位基金经理的在管规模增幅均超过100%，其中张璐、高楠、闫思倩、陈韫中、张韡的管理规模增幅均为2倍以上 [5][7] 头部基金经理规模排名 - 汇添富基金张韡、鹏华基金闫思倩、中欧基金蓝小康的管理规模分别为167.64亿元、161.36亿元、155.58亿元，排在新增百亿基金经理前三 [5] - 永赢基金张璐和高楠的管理规模分别为154.13亿元和153.26亿元，易方达基金郭杰和广发基金陈韫中的管理规模分别为139.33亿元和139.06亿元 [5] - 管理规模增速方面，永赢基金张璐的管理规模从2024年末的20.25亿元增长至154.13亿元，增幅达761.20%，为最高 [6][8] 基金业绩表现 - 截至2025年9月22日，年内回报率达到100%以上的主动权益基金共有77只，年内回报率位于50%至100%区间的主动权益基金共有1167只 [3] - 同期，主要股指涨幅分别为沪深300指数14.94%、中证1000指数25.71%、科创50指数42.44%、创业板50指数51.49%、北证50指数53.13% [3] - 以永赢基金张璐管理的永赢先进制造智选为例，该基金上半年回报率为46.28%，远超业绩比较基准收益率4.61%，截至9月22日年内回报率达102.43% [10] 投资策略聚焦 - 百亿基金经理普遍将投资方向聚焦于机器人、医药、"反内卷"等科技赛道 [11] - 永赢基金张璐重点关注机器人公司的量产定型节奏及国内政策支持力度 [11] - 汇添富基金张韡看好创新药企业及进口替代率低的设备耗材龙头，认为医药行业未来2-3年将展现抗周期性和科技属性 [11] - 广发基金陈韫中看好中国资产估值，关注内需提振、反内卷政策及出海方向的优质品牌企业 [12]

行业规模动态 - 截至2025年二季度末，公募基金市场管理规模超过一百亿元的主动权益基金经理共有84位，较2024年末新增15位 [1] - 新增的15位百亿基金经理来自11家公募机构，其中中欧基金有3位基金经理晋级，汇添富基金和永赢基金各有2位基金经理入围 [1][3] - 这15位基金经理的在管规模增幅均超过100%，其中张璐、高楠、闫思倩、陈韫中、张韡的管理规模增幅均为2倍以上 [1][4][6] 基金经理规模排名 - 从绝对规模看，新增的15位百亿基金经理中，汇添富张韡、鹏华闫思倩、中欧蓝小康的管理规模排在前三，分别为167.64亿元、161.36亿元、155.58亿元 [4] - 永赢张璐和高楠的管理规模分别为154.13亿元和153.26亿元，易方达郭杰和广发陈韫中的管理规模分别为139.33亿元和139.06亿元 [4] - 博道杨梦、景顺长城刘苏、嘉实王贵重的管理规模位于120亿元至130亿元区间，其余5位基金经理的管理规模在100亿元至119亿元之间 [4] 规模增长详情 - 永赢基金张璐的管理规模从2024年末的20.25亿元增长至2025年二季度末的154.13亿元，增幅高达761.20% [5][7] - 永赢基金高楠的管理规模从45.47亿元增至153.26亿元，增幅为337.03%；鹏华基金闫思倩的管理规模从61.46亿元增至161.36亿元，增幅为262.53% [5][7] - 广发基金陈韫中的管理规模增幅为239.96%，汇添富张韡的增幅为203.03%，易方达郭杰、中欧蓝小康、嘉实王贵重的增幅分别为198.47%、183.91%、150.17% [5][7] 业绩驱动因素 - 部分基金经理的管理规模增量主要由年内绩优产品贡献，例如张璐管理的永赢先进制造智选基金规模从2024年末的17.62亿元升至2025年二季度末的138.45亿元，该基金上半年回报率为46.28%，并获得超60亿份净申购 [9] - 中长期业绩稳健的基金经理也吸引大量净申购，例如蓝小康管理的中欧红利优享基金规模从44.76亿元增加至96.66亿元，上半年净申购份额为25.2亿份，该基金近五年回报率达102.81% [9][10] - 截至2025年9月22日，年内回报率达到100%以上的主动权益基金共有77只，年内回报率在50%至100%区间的基金共有1167只，同期主要指数涨幅在14.94%至53.13%之间 [3] 投资策略聚焦 - 百亿基金经理的投资方向普遍具有延续性，主要聚焦于机器人、医药、"反内卷"等赛道 [10] - 张璐重点关注核心机器人公司的量产定型节奏及国内政策支持力度 [10] - 张韡将布局方向聚焦于具备全球竞争力的创新药企业以及进口替代率低、壁垒高的设备耗材龙头 [10] - 陈韫中看好中国资产的估值，认为内需提振及反内卷政策正在改善内需动能，并看好出海方向的成长潜力 [11][12] - 蓝小康认为传统产业和新质生产力均有表现机会，重点聚焦银行、非银、有色、工程机械等低PB估值行业龙头 [12]

21世纪经济报道记者 易妍君 伴随A股结构性行情持续演绎，绩优基金经理的管理规模"水涨船高"。 据Wind统计，截至9月22日，年内回报率达到100%以上的主动权益基金共有77只（不同份额分开计算，下同）；年内回报率位于50%—100%区间的主动权 益基金共有1167只。同期，沪深300、中证1000、科创50、创业板50、北证50指数的涨幅分别为14.94%、25.71%、42.44%、51.49%、53.13%。 主动权益基金业绩回暖过程中，一些绩优基金经理晋级为"百亿操盘手"。 来自公募排排网的数据显示，相较2024年年末，今年上半年，公募基金市场新增了15位百亿主动权益基金经理（统计范围：在管产品包括主动权益基金，股 票投资市值占净值比超过50%）。 这15位基金经理分别来自中欧基金、汇添富基金、永赢基金、鹏华基金、易方达基金、广发基金、富国基金、景顺长城、国金基金等11家公募机构。 其中，中欧旗下有3位基金经理晋级，汇添富、永赢各有2位基金经理入围；其他8家基金公司则分别有1位基金经理入围。 公募排排网数据显示，截至2025年二季度末，在公募基金市场上，管理规模超过一百亿元的主动权益基金经理共有84 ...

市场表现 - 2025年A股市场显著走强 上证指数刷新近十年新高[2] - 公募基金管理规模首次突破35万亿元[2] - 截至9月2日 红利指数年内下跌4.41%[8] 基金公司业绩 - 上半年净利润超2亿元的基金公司共19家[2] - 广发基金、中欧基金、兴业基金净利润增速超40%[2] 基金经理表现 - 汇添富马翔管理的科技创新混合任职回报超240%[2] - 中欧蓝小康管理的中欧红利优享近一年收益50.73% 任职回报159.05%[2][8] - 大成韩创管理的大成产业趋势年内上涨46.48%[2] - 中欧冯炉丹管理的中欧数字经济混合任职回报175.71%[6] - 汇添富科技创新混合A年内上涨71.58%[6] - 易方达祁禾管理的高端制造混合A年内上涨41.55%[6] - 嘉实王贵重管理的科技创新混合年内上涨35.81%[6] 科技板块投资 - 科技股成为下半年市场核心 半导体、云计算、机器人板块全线飙升[5] - 人工智能投资聚焦上游高端制造（CPO、PCB）和下游互联网龙头[5] - 新易盛年内涨幅335.58% 中际旭创涨幅212.17% 中芯国际H股涨幅90.88%[6] - 沪电股份涨幅71.7% 腾讯控股涨幅45.58% 阿里巴巴涨幅67.46%[6] 价值投资策略 - 中欧蓝小康采用价值平衡策略 在管规模136亿元[2][8] - 投资体系融合宏观国别分析和产业周期配置[8] - 重仓紫金矿业、新华保险、中国人寿、建设银行、中国黄金国际等标的[9] - 关注反内卷政策下顺周期龙头公司盈利恢复机会[9] 行业配置动向 - 科技成长与价值投资双线并行[2][5] - 人工智能赛道短期等待技术突破临界点[6] - 二季度优化AI应用组合 聚焦盈利模式清晰标的[6]