美联储官员沃勒的政策立场 - 美联储理事会成员沃勒主张在12月的下一次会议上继续降息，主要担忧是劳动力市场，认为所有数据都支持降息[2] - 沃勒的表态是对多位官员公开反对本周早些时候降息决定的隔空反驳，这些官员以通胀风险仍存为由表达异议[2] - 美联储近期连续第二个月将基准利率下调25个基点，以应对劳动力市场的明显放缓[2] 美联储内部的政策分歧 - 美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上警告，12月再次降息并非板上钉钉[3] - 沃勒在7月曾反对多数人维持利率不变的决定，并在今年较多数同僚更早开始主张降息[4] 沃勒对通胀和关税的看法 - 对于特朗普加征关税可能带来的更高通胀风险，沃勒不以为然，认为关税只会带来一次性的价格上冲[4] - 沃勒指出，若剔除估算的暂时性关税影响，PCE口径的通胀大约在2.5%，虽未到2%但也没有高出太多，预计会继续回落[4] 沃勒的个人背景 - 沃勒由特朗普于2020年提名进入美联储理事会，是白宫考虑的鲍威尔任期（明年5月届满）之后的五位美联储主席候选人之一[4] - 沃勒表示如果总统邀请他担任主席，他会接受[4]

货币政策立场 - 美联储理事沃勒主张在12月下次会议上继续降息，认为这是"正确的做法"[1] - 沃勒表示所有数据都表明应该降息，当前最大担忧是劳动力市场，并相信通胀将会回落[1] - 沃勒比大多数同事更早开始倡导降息，并在7月份对维持利率不变的决议投了反对票[2] 通胀与就业评估 - 沃勒淡化关税政策导致通胀上升的风险，认为关税影响是暂时的[1] - 剔除估计的暂时性关税影响后，个人消费支出价格指数约为2.5%，未达到2%但未高出太多，且预计会下降[1] - 降息决定是为了应对夏季劳动力市场的急剧放缓[1] 美联储领导层变动 - 沃勒是白宫正在考虑的五位美联储主席候选人之一，鲍威尔的任期将于5月到期[1] - 美国财政部长贝森特表示正在对候选人进行"第二轮"面试，希望特朗普政府能在圣诞节前做出任命决定[2] - 沃勒表示如果总统需要他担任美联储主席，他将义不容辞[2] 内部政策分歧 - 多位美联储官员在沃勒发言前发表声明，反对本周的降息决定，理由是通胀风险依然存在[1] - 美联储主席鲍威尔警告称12月会议是否会再次降息并非板上钉钉[1] - 美联储周三连续第二个月下调基准利率0.25个百分点[1]

货币政策与就业市场 - 美联储洛根表示9月份降息已缓解就业风险 [1]

货币政策决定 - 联邦公开市场委员会决定将政策利率下调25个基点 [2] - 委员会决定在12月1日结束其总证券持有量的缩减 [2] 整体经济表现 - 经济活动以温和速度扩张 上半年GDP增长1.6% 低于去年的2.4% [3] - 政府停摆前数据显示经济活动增长轨迹可能比预期更稳固 主要反映消费者支出更强劲 [4] - 企业设备和无形资产投资持续扩张 而住房部门活动仍然疲弱 [4] - 联邦政府停摆将在持续期间对经济活动造成压力 但这些影响应在停摆结束后逆转 [4][5] 劳动力市场状况 - 劳动力市场似乎正在逐步降温 [2] - 8月份失业率保持在相对较低水平 但自今年初以来就业增长显著放缓 [5] - 就业增长放缓很大程度上反映了因移民和劳动力参与率下降导致的劳动力增长放缓 同时劳动力需求也明显疲软 [6] - 在停摆期间9月份官方就业数据被延迟 但现有证据表明裁员和招聘均保持在低位 [6] - 家庭对工作可用性的看法和企业对招聘难度的看法持续下降 在此活力较低且略显疲软的劳动力市场中 就业的下行风险在最近几个月有所上升 [6] 通货膨胀状况 - 通胀仍处于较高水平 [2] - 通胀已从2022年中的高点显著缓解 但相对于2%的长期目标仍处于高位 [7] - 基于消费者价格指数的估算显示 截至9月的12个月内PCE总价格上涨2.8% 剔除食品和能源的核心PCE价格也上涨2.8% 这些读数高于今年早些时候 因商品通胀回升 [7] - 服务业方面 反通胀似乎仍在继续 [8] - 受关税消息影响 短期通胀预期指标在今年总体上有所上升 但大多数长期预期指标仍与2%的通胀目标一致 [8] - 关税上调正在推高部分类别商品的价格 导致整体通胀上升 合理的基本情况是通胀影响相对短暂 但通胀效应也可能更具持续性 [9][10]

货币政策决定 - 美联储将基准利率下调25个基点至375%-400% 为今年第二次降息 [1] - 确认将于12月1日结束量化紧缩 暂停资产负债表缩减的时间早于预期 [2] - 政策决定获得主席杰罗姆·鲍威尔及大多数委员支持 但有两名委员持异议 其中斯蒂芬·米兰因就业数据疲弱支持更大幅度的50个基点降息 [3] 经济背景与前景 - 经济增长保持温和步伐 但就业增长放缓且失业率自夏季以来略有上升 [1][4] - 通胀自2025年初以来有所回升 可能持续高于2%目标的时间长于预期 [4] - 期货市场目前定价12月再次降息25个基点的概率为70% 预计鲍威尔将在新闻发布会上强调数据驱动的方法 [4] 加密货币市场展望 - 政策转变可能在短期内提振风险偏好 当流动性扩张和债券收益率下降时 比特币和主要山寨币通常会受益 [5] - 主要意见领袖如MicroStrategy的迈克尔·塞勒和罗伯特·清崎曾预测比特币价格将在2025年底前超过150000美元 [5] - 持续的通胀可能限制市场的广泛热情 若通胀预期再次上升 包括加密货币在内的风险资产可能因美元走强而面临新的压力 [5] - 分析师认为宽松政策与通胀之间的平衡将决定加密货币市场的下一阶段 持续的流动性支持可能推动比特币突破关键阻力位 而12月的鹰派基调可能逆转这些涨幅 [6]

美联储政策立场 - 美联储准备在10月29日的议息会议上再次降息，因为疲弱的就业市场比通胀担忧更占上风 [1][2] - 美联储内部存在显著分歧，一部分官员呼吁谨慎行事，指出物价水平已连续多年高于目标并面临上行压力 [1][2] - 期货市场交易员预期10月降息25个基点，并确信12月将再次降息，这与美联储官员9月的中位数预测相符 [2] 经济数据与风险 - 经济数据指向不同方向，增长和消费者支出具有韧性，但招聘已经放缓 [1] - 过去几个月疲软的就业增长及早期数据的大规模向下修正，颠覆了美国劳动力市场健康强劲的看法，目前是"低招聘、低解雇"的经济 [2] - 通胀面临持续风险，消费者价格受持续的关税威胁，最新的贸易摩擦凸显了这一点 [2][3] 关键官员观点 - 美联储主席鲍威尔警告推迟行动存在危险，指出就业岗位进一步减少很可能体现在失业率上 [2] - 前圣路易斯联储主席布拉德认为10月降息将会发生，但12月降息因通胀高企和增长强劲而面临风险 [2] - 美联储内部出现新声音，理事米兰敦促进行一系列快速的50个基点降息，但目前仍是少数派 [3] 未来政策路径的不确定性 - 美联储进入2026年的借贷成本路径远比金融市场目前押注的稳步下行要不确定得多 [1] - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，特朗普表示将挑选一位致力于降低借贷成本的继任者 [4] - 明年将轮换进入投票席位的两位地区联储主席（克利夫兰联储主席哈玛克和达拉斯联储主席洛根）均对进一步降息表示谨慎 [4] - 有分析认为美联储最终的降息幅度很可能少于市场定价，明年初随着经济运行略显过热，这一点可能会被认识到 [5]

美联储9月FOMC会议纪要核心观点 - 美联储官员在9月政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，但同时因通胀风险而保持谨慎[1] 利率决策与内部意见 - 美联储官员以11比1的投票结果决定将利率下调25个基点至4%—4.25%的区间，这是今年首次降息[2] - 新上任的斯蒂芬·米兰主张一次性降息50个基点，因而对降息25个基点的决定投了反对票[2] - 会议后发布的新预测显示，按中位数估计，官员预计到今年年底还将再降两次各25个基点[2] - 在19名与会者中，有6人预计2025年只会降息一次或不再降息，体现出委员会内部的分歧[2] - 少数与会者表示，本次会议维持联邦基金利率不变亦有其合理性[2] 通胀与劳动力市场评估 - 多数与会者强调通胀前景面临上行风险[2] - 与会者总体评估近期指标并未显示劳动力市场状况出现急剧恶化[3] - 尽管决策者指出劳动力市场的风险有所上升，许多人也认为就业不太可能迅速恶化[2] - 自9月会议以来，部分美联储理事提到劳动力市场的强劲是需要降息的理由[3] 市场预期与数据依赖 - 联邦基金利率期货显示，投资者预计10月和12月大概率会降息[4] - 约半数接受纽约联储交易台调查的受访者预计10月会议将进一步降息，绝大多数受访者预计到年底至少会有两次25个基点的降息[4] - 官员们表示在考虑下一步行动时将继续权衡通胀与就业的双重风险[4] - 因政府关门导致数据提供机构暂停运作，如果持续到10月28—29日会议，决策者将在关键经济指标方面缺乏数据[5]

美联储政策立场 - 美联储官员支持降息以平衡通胀和就业风险 [1]

美国政府停摆风险 - 美国劳工统计局将在政府关门时暂停所有运作 既不收集也不发布经济数据 [4] - 原定在拨款中断期发布的经济数据将不会发布 若关门延长数据发布可能被推迟 [4] - 所收集数据质量的下降可能会影响未来估算的质量 [5] - 副总统万斯称美国正走向政府关门 因民主党人不会做正确的事 [7] - 民主党和共和党高层会晤后双方仍存在很大分歧 政府停摆可能性增大 [7] 瑞士与美国贸易关系 - 瑞士提出向美国黄金精炼行业投资 以换取特朗普政府下调39%的进口关税 [9][10] - 39%的关税是所有发达国家中最高的 已打击瑞士对美出口并抑制该国增长预期 [10] - 瑞士精炼商计划将利润率最低的业务转移到美国 包括将伦敦金条重铸为纽约偏好规格 [10] Anthropic AI模型进展 - Anthropic推出最新人工智能模型Claude Sonnet 4.5 定位为更像同事 [10] - 该模型在编程 计算机使用及满足实际业务需求方面能力更强 在网络安全 金融 科研等专业领域表现突出 [10] - 依据SWE-bench Verified等行业基准测试 Claude Sonnet 4.5堪称全球最佳编程模型 [11] - 这家由亚马逊投资的初创公司估值达1830亿美元 目前已向所有用户开放模型使用权限 [10] 美联储政策动向 - 纽约联储行长威廉姆斯表示通胀风险已减退 而就业方面的风险上升 [13] - 威廉姆斯认为将利率小幅下调 把紧缩性稍微撤出一些是合理的 [13] - 美联储理事米兰认为特朗普政府政策显著降低了防范通胀所需的利率水平 基准利率处于过高水平 [15] - 摩根大通首席经济学家称米兰的论点值得怀疑且不完整 几乎没有哪条令人信服 [15]

沪金期货行情 - 9月25日沪金主力合约暂报855.48元/克，日内跌幅达0.36% [1] - 当日开盘价为860.00元/克，最高触及861.22元/克，最低下探至852.08元/克 [1] 宏观政策与贸易动态 - 美国商务部对进口医疗设备、机器人及工业机械启动232调查，为潜在关税行动铺路 [1] - 美国正式将欧盟汽车关税下调至15% [1] - 中国央行顾问呼吁对房地产业给予财政支持，同时中国发布促进服务出口的措施 [1] 美联储政策与官员观点 - 美联储主席鲍威尔表示近期通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，并称目前不存在重大金融稳定风险 [1] - 美联储金融监管副主席鲍曼认为美联储可能在支持就业市场方面行动迟缓，若需求减弱、企业开始裁员，可能需要加快降息步伐 [1] - 美联储内部观点出现分歧，有官员认为尽管关税措施未如预期推高物价，但美国经济仍面临通胀风险 [2] 美国经济数据表现 - 美国9月综合PMI初值从前月的54.6降至53.6，商业活动连续第二个月放缓 [1] - 9月制造业PMI初值从前月的53.0降至52.0，服务业PMI初值从前月的54.5微降至53.9 [1] - 经合组织虽将美国经济预测小幅上修，但认为今年经济增长较去年大幅放缓，明年将继续维持弱势 [2] 贵金属市场分析与展望 - 美联储政策重新变得犹豫导致贵金属行情短期出现波动，但幅度不大，趋势反转迹象不明显 [2] - 市场预期美国年内仍将大幅降息，贵金属价格仍有一定支撑 [2] - 贵金属在短期大幅上涨后，有横盘震荡整理的需要 [2] 美国政治事件 - 美国总统特朗普取消了与国会民主党高层讨论避免政府停摆的会议，目前的联邦拨款将在9月30日到期 [2] - 特朗普在联合国发表演说，谴责西方大国承认巴勒斯坦国的举动 [1]