黄金价格走势 - 亚盘时段呈现温和反弹态势 逐步收复前一日部分跌幅但多头力量疲态且反弹动能不强 [1] - 金价短期大概率维持区间震荡格局 因美元缺乏持续买盘且美联储降息预期稳定 [3] - 若3330美元支撑位失守则下行空间将大幅打开 目前上方阻力在3356-3360美元 下方支撑在3325-3320美元 [3] 影响因素分析 - 强劲美国生产者物价指数曾推动美元上涨但涨势未能持续 [1] - 市场普遍预期美联储将于9月重启降息周期 成为支撑黄金价格的关键因素 [1] - 需警惕市场风险情绪升温对黄金避险属性的削弱作用 [3] 技术面判断 - 此次反弹多为CPI数据影响下的短期波动 未形成趋势性反转 [3] - 操作策略建议反弹3355美元做空 止损3365美元 目标3325-3315美元 [4] - 操作策略建议回调3322美元做多 止损3311美元 目标3340-3355美元 [5]

市场情绪与黄金走势 - 相关地区冲突双方达成阶段性停火协议 分两轮各12小时推进 24小时后或宣布全面停火 市场风险情绪显著降温 [1] - 美元兑日元汇率反弹 以色列股市创下新高 美股延续强势 整体风险偏好回升 黄金短期避险需求减少 [1] - 美国5月CPI与PPI数据均低于预期 核心PPI环比增速降至一年新低 通胀压力缓解令市场降息预期升温 [1] - 市场预期美联储至2025年底降息50至75个基点的概率攀升 对中期黄金走势构成利好 [1] 黄金价格波动与技术分析 - 黄金周一开盘跳高后迅速反转 跌破3350关键位 周二凌晨加速下探至3333 早间亚盘短暂冲高至3358后再次暴跌 最低触及3295 [4] - 周三行情转入3337-3311区间震荡调整 当前价格处于3332附近 [4] - 3318-3313为强支撑区域 若支撑有效 周四周五行情有望上攻3400关口 上方短期强阻力在3344-3355 [4] - 操作建议回调3317-3311做多 止损3304 目标3340-3360 站稳看3389 [5]

黄金ETF持仓情况 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust当前总持仓量为935.65吨黄金，较前一个交易日维持不变 [2][7] - 黄金ETF总持仓量在2025年4月至5月期间呈现波动趋势，具体数据未披露 [3] 现货黄金价格动态 - 6月5日现货黄金价格冲高回落，早盘一度突破3400美元/盎司，随后回落至3339.06美元/盎司低点，收盘报3352.65美元/盎司，单日下跌19.39美元或0.58% [7] - 贵金属研究机构Metals Focus预测2025年全球央行将购入1000吨黄金，连续第四年大举买入 [7] 宏观经济与政策影响 - 美国ADP和ISM制造业PMI数据不佳，叠加初请失业金人数升至八个月高点，市场对美联储9月降息25基点的概率预期升至100%，全年降息幅度预期从56基点上调至60基点 [7] - 欧洲央行实施第8次降息，行长拉加德称政策周期接近结束，宽松财政政策可能推升通胀 [8] 市场情绪与技术分析 - 中美通电话后美股等风险资产走高，打压黄金避险需求 [8] - 现货白银价格触及2012年2月以来最高水平，金银比从4月的105降至94，但仍高于53-66的历史均值 [8] - 技术指标显示黄金日线动量指标中线以上，RSI为57且高于100/200日均线，4小时图指标保持积极，多头占主导 [8] 黄金价格关键位 - 上行阻力位依次为3400美元、3438美元（5月7日峰值）、3450美元 [9] - 短期支撑位在3300美元，跌破后可能下探50日SMA 3235美元 [9]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 美国与多国或地区达成贸易协议，市场风险情绪回升，风险资产价格走高致黄金价格回落，金价日线和周线短期支撑被打破，或需寻求月线级别710元/克一线支撑，操作建议观望 [8][9] - 风险情绪回升下白银也回落，但相较于黄金略偏强，金银比价有望回调，操作建议观望 [9] 市场要闻与重要数据 - 美联储主席鲍威尔表示正调整政策制定框架，零利率非基本情况，需重新考虑就业不足和平均通胀率措辞，预计4月PCE降至2.2% [1] - 日本寻求下周举行第三轮美日贸易谈判，美国考虑修改美日贸易协定，欧盟与美国加速贸易谈判进程，欧盟希望关税降幅大于英国 [1] - 俄乌会谈推迟至16日，泽连斯基表示技术层面达成停火协议可跳过与普京会晤，克里姆林宫称普京无前往土耳其计划，未做普京与特朗普会晤准备 [1] 期货行情与成交量 - 2025-05-15，沪金主力合约开于750.00元/克，收于739.82元/克，较前一交易日收盘-2.88%，成交量744074手，持仓量211188手；昨日夜盘开于747.80元/克，收于754.32元/克，较昨日午后收盘上涨1.22% [2] - 2025-05-15，沪银主力合约开于8090元/千克，收于8008元/千克，较前一交易日收盘-1.31%，成交量936043手，持仓量342882手；昨日夜盘开于8054元/千克，收于8134元/千克，较昨日午后收盘上涨1.02% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-05-15，美国10年期国债利率收于4.53%，较前一交易日变化0.04%，10年期与2年期利差为0.49%，较前一交易日上涨1个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-05-15，Au2502合约上，多头较前一日变化355手，空头变化203手，沪金合约上个交易日总成交量为997266手，较前一交易日上涨59.43% [4] - 2025-05-15，Ag2502合约上，多头2151手，空头增持2830手，白银合约上个交易日总成交量1477415手，较前一交易日下降43.78% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为927.62吨，较前一交易日下降4.30吨；白银ETF持仓为13971.47吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-05-15，黄金国内溢价为23.97元/克，白银国内溢价为-260.54元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为92.39，较前一交易日上涨 -0.61%；外盘金银比价98.20，较上一交易日变化-0.16% [6] 基本面 - 2025-05-15，上金所黄金成交量79414千克，较前一交易日上涨3.63%；白银成交量974352千克，较前一交易日上涨144.37%；黄金交收量为13224千克，白银交收量为49560千克 [7]

报告行业投资评级 - 黄金：震荡格局 [9] - 白银：中性 [9] 报告的核心观点 - 近期中美日内瓦会谈结果使市场风险情绪滋生，打压黄金价格，但特朗普关税政策多变，未来通胀预期或抬升，黄金暂时维持震荡格局 [9] - 白银价格在风险情绪下略强于黄金，金银比价近期可能回落，对白银绝对价格持中性态度 [9] 市场要闻与重要数据 - 昨日美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.3%，低于预期的2.4%；4月美国核心CPI同比上涨2.8%，高于美联储2%长期目标；特朗普施压鲍威尔降息，称股市将大涨；美国财长表示将把医药等战略产业带回本土，中美日内瓦协议不代表贸易争端结束 [2] 期货行情与成交量 - 2025-05-13，沪金主力合约开于760.80元/克，收于767.68元/克，较前一交易日收盘-0.60%，成交量625489手，持仓量214581手；夜盘开于764.00元/克，收于765.30元/克，较午后收盘上涨0.36% [3] - 2025-05-13，沪银主力合约开于8130元/千克，收于8219元/千克，较前一交易日收盘-1.31%，成交量445790手，持仓量188738手；夜盘开于8186元/千克，收于8215元/千克，较午后收盘上涨0.40% [3] 美债收益率与利差监控 - 2025-05-13，美国10年期国债利率收于4.45%，较前一交易日变化0.00%，10年期与2年期利差为0.47%，较前一交易日持平 [4] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-05-13，Au2502合约上，多头较前一日变化883手，空头变化-37手；沪金合约上个交易日总成交量为833063手，较前一交易日上涨0.28% [5] - 2025-05-13，Ag2502合约上，多头188手，空头增持254手；白银合约上个交易日总成交量1182017手，较前一交易日下降3.91% [5] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为736.51吨，较前一交易日下降2.58吨；白银ETF持仓为13999.75吨，较前一交易日下降29.70吨 [6] 贵金属套利跟踪 - 2025-05-13，沪金主力合约与Au（T+d）价差为0.81元/克，较上一交易日下降3.05元/克；沪银主力合约与Ag（T+d）价差38元/千克，较上一交易日下降10元/千克 [7] - 昨日黄金国内溢价为19.29元/克，白银国内溢价为-332.50元/千克 [7] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为93.40，较前一交易日上涨-0.44%；外盘金银比价98.85，较上一交易日变化-2.37% [7] 基本面 - 2025-05-13，上金所黄金成交量76248千克，较前一交易日上涨3.63%；白银成交量522642千克，较前一交易日上涨9.34%；黄金交收量为17048千克，白银交收量为24300千克 [8]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为中性 [8] - 白银投资评级为中性 [9] 报告的核心观点 - 中美日内瓦经贸会谈取消91%关税暂停24%关税，市场风险情绪回升，美股和美元走强使贵金属价格承压，美联储理事支持维持利率不变且认为关税有重大影响 [1] - 黄金或暂时震荡，长期维持乐观展望；白银节奏与黄金类似，短期内表现可能强于黄金，但波动偏高需注意仓位和止损控制 [8][9] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 中美取消91%关税，暂停24%关税，市场风险情绪回升，美股三大股指和美元走强，美国财长将研究解决非关税壁垒问题，美联储理事支持维持利率不变并认为关税有重大影响 [1] 期货行情与成交量 - 2025-05-12，沪金主力合约开于790.16元/克，收于772.28元/克，较前一交易日收盘 -2.05%，成交量608130手，持仓量210772手，夜盘收于760.70元/克，较午后收盘下降2.52% [2] - 2025-05-12，沪银主力合约开于8180元/千克，收于8232元/千克，较前一交易日收盘 -1.31%，成交量482373手，持仓量204592手，夜盘收于8145元/千克，较午后收盘下降0.74% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-05-12，美国10年期国债利率收于4.37%，较前一交易日无变化，10年期与2年期利差为0.47%，较前一交易日下降2个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-05-12，Au2502合约上多头较前一日变化1747手，空头变化113手，沪金合约总成交量830740手，较前一交易日上涨 -11.57% [4] - 2025-05-12，Ag2502合约上多头883手，空头增持597手，白银合约总成交量1137536手，较前一交易日下降17.77% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025-05-12，黄金ETF持仓为939.05吨，较前一交易日上涨1.15吨，白银ETF持仓为14025.45吨，较前一交易日上涨8.49吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-05-12，黄金国内溢价为12.41元/克，白银国内溢价为 -436.01元/千克 [6] - 上期所金银主力合约价格比约为93.81，较前一交易日上涨 -2.81%，外盘金银比价101.25，较上一交易日变化 -0.28% [6] 基本面 - 2025-05-12，上金所黄金成交量81162千克，较前一交易日上涨3.63%，白银成交量477976千克，较前一交易日上涨2.87%，黄金交收量为9838千克，白银交收量为25710千克 [7]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [7] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put @ 74,000元/吨 [7] 报告的核心观点 - 英美达成贸易协议使市场风险情绪滋生，TC价格持续低位决定铜价易涨难跌，操作建议以逢低买入套保为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 2025年5月12日，沪铜主力合约开于77950元/吨，收于78260元/吨，较前一交易日收盘涨1.05%；夜盘开于78080元/吨，收于77820元/吨，较午后收盘下降0.27% [1] 现货情况 - 5月12日，出货情绪分化，部分企业盘初平水成交拖累价格；主流平水铜从贴水10元/吨下滑至贴水50元/吨；非注册货源贴水100元/吨；下游压价明显，成交于贴水140 - 贴水100元/吨；临近交割，沪期铜2505合约减仓增加，隔月价差收窄，若贴水扩大，市场或收货交割 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘方面，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，各取消91%的关税，暂停实施24%的关税，市场风险情绪回升，铜价震荡走强 [3] - 国内方面，今年前4个月，我国汽车产销量历史上首次双双突破1000万辆；需关注美国方面CPI数据公布情况 [3] 矿端方面 - 5月12日，巴里克矿业公司在纽约证券交易所正式以单字母股票代码“B”进行交易，其总裁指出推动金铜增长战略的关键项目 [4] - 5月9日消息，第一量子矿业公司旗下Cobre Panamá铜矿仍停产，公司持谨慎乐观态度，巴拿马新政府评估重启矿山，First Quantum已撤回仲裁案件，总统提出新合作模式 [4] 冶炼及进口方面 - 2025年跟踪24家阴极铜生产企业，合计有效产能1206.5万吨，较上年提高7.25%，占全国有效总产能的83.84%，2024年总产量占全国的93.5% [5] - 4月仅个别企业检修，样本企业产量突破105万吨；虽加工费走低、废铜采购困难，但冷料备库可维持生产；硫酸价格回落但仍处高位，弥补部分亏损 [5] - 预计5月阴极铜产量增至107万吨，同比增长15.86%，环比增长0.61% [5] 消费方面 - 铜价高位震荡，下游谨慎观望，部分企业新增订单平平；受近月合约BACK结构下月差扩大影响，消费态势转弱；上周采购以逢低刚需采购为主；本周关注下游采购积极性恢复情况 [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日减少2500吨至190750吨，SHFE仓单较前一交易日增加919吨至20084吨 [6] - 5月12日国内市场电解铜现货库存12.31万吨，较此前一周增加0.30万吨 [6]

市场风险情绪改善加速黄金的获利了结，4月23日，国际金价大幅回撤，白银则强势补涨。 截至当天收盘时，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年6月黄金期价当日下跌90.5美元， 收于每盎司3301.5美元，跌幅2.67%。 与之形成对比的是，美元企稳出现反弹，23日盘中美元指数日内高点一度逼近100关口。衡量美元对六 种主要货币的美元指数23日上涨0.94%，在汇市尾市收于99.844。 值得关注的是，在前几日金价大幅飙升之际，市场有分析人士已经开始警示金价短期超买的风险。随着 金价冲高回落，在风险情绪未出现再度恶化之前，金价阶段性调整风险也在增加。 盛宝银行大宗商品策略主管在最新分析报告中写道，"从技术角度来看，金价在3500美元这个水平附近 猛涨之后，走势急剧逆转，这在短期内增加金价进一步回调的风险。" 此外，近期受避险驱动黄金大幅飙升的同时，商品属性偏强的白银则表现疲软。随着市场风险情绪的改 善，银价迎来补涨。23日，纽约市场7月交割的白银期货价格收盘上涨107.5美分，报收于每盎司33.880 美元，涨幅为3.28%。 资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-260 ...

金价表现及影响因素 - 纽约商品交易所2025年6月黄金期货价格下跌33.3美元至每盎司3392美元，单日跌幅0.97% [1] - 盘中金价波动区间为3379.10美元至3509.9美元，日内波幅达130.8美元 [1] - 本月金价累计涨幅超过12%，市场积累大量多头获利盘 [1] 价格波动驱动因素 - 金价在触及3500美元/盎司历史关口后遭遇获利了结 [1] - 美股三大指数全线反弹及美元指数自三年低位回升对金价形成压力 [1] - 美元指数当日上涨0.56%至98.918 [1] 政策面影响 - 美国总统特朗普呼吁美联储降低利率并支持美联储主席鲍威尔 [1] - 特朗普希望美联储在利率问题上采取更积极行动，此举缓解市场风险情绪 [1] 白银市场表现 - 7月交割白银期货价格下跌2.7美分至每盎司32.805美元，跌幅0.08% [2] - 白银跌幅远小于黄金，因风险情绪回暖提振工业需求 [2] - 银价主要受金价回落拖累而被动跟跌 [2]