行业背景与挑战 - 在数字化转型中，数据是企业核心资产，但行业研究显示仅有约20%的数据资产被真正利用[1] - 通用大模型在赋能企业业务时面临专业性不足、可解释性差、安全合规风险高等现实困境[1] - 大模型技术发展使Data Agent成为最具落地潜力的AI应用场景，它通过自然语言交互降低数据分析门槛[3] - 当前市场上多数Data Agent产品面临三大核心挑战：对垂直行业业务逻辑理解有限的专业性不足问题、结果可靠性存疑的“幻觉”风险、以及数据安全合规隐患[3] 公司解决方案与产品定位 - 慧辰股份推出场景化数字智能体解决方案——Data Agent分析产品体系，旨在推动企业激活全链路数据智能[1] - Data Agent分析产品体系是基于Chat与数字人智能交互模式的新一代企业数据智能分析服务平台[4] - 该平台能够实现对企业业务场景中内外部数据的融合分析，提供从查询、业务归因到策略建议的全链路数据智能能力[4] - 产品体系并非简单的自然语言转查询工具，而是融合行业垂直大模型、智能体（Agent）、多模态理解能力的企业级分析平台[7] - 平台能够根据用户需求动态生成分析对象，无需预先定义所有可能的查询路径，帮助企业降本增效[7] 公司核心能力与资源 - 慧辰股份深耕垂直行业十余年，在快消、汽车、医疗、通信等领域积累了规模庞大、质量极高的结构化与非结构化数据资源[3] - 经过十余年大量业务数据采购投入，公司积累了覆盖企业众多核心运营场景（产品、渠道、数字化营销、消费者洞察、客服、用户体验与生态等）、多维度的专业数据[3] - 公司凭借其深厚的行业理解、高质量的数据资产、可控的垂直模型与智能体技术，推动Data Agent从“辅助工具”向“业务伙伴”升级[11] 产品功能模块与场景应用 - 产品涵盖四个核心模块：企业经营指标Agent、企业私有知识Agent、指标深度归因Agent、智能报告生成Agent[4][5][6] - 企业经营指标Agent通过自然语言查询解析经营需求，秒级返回精准数据，支撑高效决策[4] - 企业私有知识Agent可精准检索调取企业私有化知识库，为业务场景提供专业化知识支持与决策参考[5] - 指标深度归因Agent能深度归因业务指标，自动化追溯剖析数据异常根因，并定位关键影响因素[5] - 智能报告生成Agent可整合对接多源异构数据，智能分析并自动生成标准化分析报告[6] - 在行业垂直大模型加持下，智能体对业务场景数据的理解深度远超常规同类产品[6] - 面向以关系数据库为主的结构化数据分析的智能体，能够有效满足企业在多数业务场景（如销售分析、经营分析等）中，从常规分析到深度挖掘的快速响应需求[6] - 目前，Data Agent分析产品体系开始应用于部分行业头部客户的销售与供应链等场景中，将显著提升相关基层用户的业务效率[6] - 产品功能广泛，包括：结构化数据分析（如自然语言生成专业图表）、非结构化数据分析（如文档语义搜索）、数据分析解读、趋势预测、智能归因分析、决策建议生成、智能报告生成、自主预警等[7] - 典型应用场景覆盖销售、渠道、经营管理、营销、客服、供应链等多个业务领域[7] 客户案例与价值体现 - 以某国际饮料品牌客户为例，通过引入Data Agent分析产品体系，其全国销售团队能够随时随地获取销售进度、陈列执行、缺货情况及产品有效期等关键销售数据[9] - 该方案有效覆盖该客户近90%的临时查询需求，并将响应时间从分钟级缩短至秒级[9] - 同时，该方案降低了客户对数据技术人员的配置需求[9] - 对于企业而言，Data Agent或许是大模型能力落地的最佳切入点，因为它不仅能够解决实际业务问题，还能带来明确的效率提升和成本节约[7] 未来展望 - 在数据智能应用从“描述性分析”向“诊断、预测与决策”演进的过程中，慧辰股份致力于推动Data Agent的升级[11] - 未来，公司将助力更多企业实现数据驱动的智能升级，构建真正的场景化数字竞争力[11]

合作概述 - 百望股份与蚂蚁数科正式达成合作，旨在推动大模型技术与海量数据的深度融合及创新应用，共同打造AI时代的“数据智能基础设施”新范式 [1] 百望股份业务背景 - 作为国内领先的数据智能服务商，公司已累积处理超231亿张交易凭证，沉淀超千万亿级数据 [1] - 公司服务覆盖2850万企业客户的多元场景实践 [1] - 公司已构建覆盖智能财税、智能风控、智能决策、智能营销等全链路的产品体系，为企业数字化转型提供全方位支撑 [1] 合作具体内容与目标 - 合作将率先聚焦于智能风控场景 [1] - 基于蚂蚁数科的风控智能体技术，旨在助力百望股份的智能风控产品实现从“经验驱动”迈向“智能生成” [1] - 此次合作将推动百望股份的智能体平台，从“数据汇聚与治理”的1.0阶段，跃升至“具备金融级可靠性与业务理解力的数据智能自主生成”的2.0阶段 [2] - 合作目标包括提升企业运营效率，并为客户在合规、风控及经营决策等方面提供更精准高效的智能支撑 [2] 蚂蚁数科技术能力 - 蚂蚁数科是蚂蚁集团旗下科技业务子公司，专注企业级AI及Web3服务 [2] - 其企业级智能体平台Agentar凭借全栈技术能力与丰富产业实践入选IDC中国智能体开发平台领导者 [2] - 蚂蚁数科在风控、营销、数据分析等企业核心经营场景，推出超百个智能体联合解决方案 [2] - 其风控特征智能体能够辅助挖掘海量数据的高价值特征，最高可实现模型性能提升32% [1] - 其风控建模智能体能够依托大模型的意图识别和任务规划能力自主构建建模流程，可将建模耗时缩短30%，且建模效果比肩人类专家 [1]

研报核心观点 - 国泰海通首次覆盖明略科技-W(02718)，给予“谨慎增持”评级，并给出目标价222.71港元 [1] - 采用PS估值法，给予公司2026年18倍PS估值，对应合理市值为331.2亿元人民币 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.13亿元、0.37亿元、1.11亿元，收入分别为15亿元、16.6亿元、18.1亿元 [1] 公司财务与经营表现 - 2025年上半年实现营业收入6.44亿元，同比增长13.9%，较2024年全年收入下滑5.5%已有明显修复 [2] - 毛利率持续优化，2022-2024年毛利率分别为53.2%、50.1%、51.6%，2025年上半年进一步升至55.9% [2] - 经营层面的盈亏平衡趋势已较为明确，但归母净利润仍受上市相关非现金项目（如优先股公允价值变动）阶段性扰动 [1][2] 主营业务结构与发展 - 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商，收入主要来自营销智能、营运智能及行业解决方案三大板块 [2][3] - 营销智能业务（含秒针系统、AI社交媒体洞察等）2025年上半年收入3.54亿元，同比增长9.75%，占总收入55.01% [3] - 营运智能业务（含会话智能、智能门店营运系统）2025年上半年收入2.69亿元，同比增长16.77%，占总收入41.71% [3] - 自2022年起，公司主动收缩行业解决方案中低毛利、高定制化项目，将资源更多投入标准化产品与大模型智能体 [3] 技术研发与产品创新 - 公司在多模态大模型与智能体方向持续加大研发投入 [4] - 已推出面向企业决策与运营的生成式AI产品“小明助理”，以及结合社交媒体洞察与内容生成的AIGC产品insightFlow CMS [4] - 技术投入旨在强化数据智能龙头地位，并将营销洞察、内容生产与投放优化打通 [4] 业务优势与驱动因素 - 营销智能高毛利业务占比提升，推动了整体毛利率改善 [2] - 在营运智能领域，通过产品标准化和AI工具实现了降本增效 [2] - 营运智能业务帮助线下连锁门店实现“L1–L5级运营自动驾驶” [3] - 公司主营业务结构清晰，技术优势显著 [1]

公司战略定位与愿景 - 公司是中国电子科技集团有限公司旗下的核心产业平台，正积极推动向数据智能服务商的战略转型 [3] - 公司锚定“做中国最优秀的数字化服务提供商”的愿景，并发布“可信筑基，数据驱动，智领未来”的全新战略 [3] - 公司认为技术变革是商业变革的核心驱动力，正推动各行各业向数智化深度转型 [3] 历史转型与战略演进 - 公司创立之初以小型机国产化为使命，20世纪90年代从硬件制造转向系统集成，成为“三金工程”重要建设力量 [4] - 公司于2010年上市，2015年提出“固根基、展两翼”战略，布局自主可控与“互联网+行业”云服务 [4] - 2017年以来，公司明确“成为中国最优秀的数字化服务提供商”的战略愿景，持续深化数字化服务能力 [4] - 公司的持续成长源于对关键时机的敏锐洞察与前瞻决断，三次关键转型体现了其战略敏感性与执行力 [4] 当前核心战略框架：“一体两翼三引擎” - “一体”指公司深耕多年的行业数字化主航道，是业务的根基 [5] - “两翼”之一为产品产业化，旨在将行业沉淀的共性能力提炼成可复制、规模化的自主品牌软硬件产品和解决方案 [5] - “两翼”之另一翼为服务平台化，即通过构建开放平台整合行业知识、数据资产与生态伙伴，推动商业模式从一次性项目收入向持续性服务收入转变 [5] - 公司以可信、数据、智能作为驱动战略落地的三大引擎 [5] - 战略背后是对“变”与“不变”的洞察：不变的是以安全为底座、以行业数智化为内核、为客户创造长期价值的初心；必须拥抱的“变”是从“技术集成商”升维为“可信数据运营商”，并从“单点数字化”走向“全域智能化” [5] 业务布局与商业模式 - 产品产业化确保公司掌握核心技术制高点与可观的毛利空间，例如推出“太极云”、“太极数字原生平台”等品牌化产品 [6] - 服务平台化打开了从传统项目制向“平台制”跃迁的通道，旨在培育持续稳定的现金流 [6] - 产品产业化与服务平台化相辅相成，增强公司抵御单一业务波动风险的能力，并为未来增长孕育更多可能性 [6] - 公司正将市场空间从传统的IT建设赛道，拓展至市场更广阔的数据要素运营赛道 [8] - 未来，公司将持续深耕政务数据运营、打造可信数据流通平台，最终推动业务模式向可持续的“平台+订阅”模式跃迁 [10] 核心竞争能力与数据智能战略 - 公司构筑了“懂行业+有数据+能落地”的综合能力组合，形成核心护城河 [7] - 过去三十多年在关键领域承建大量大型信息系统，沉淀了“全栈”技术能力及对复杂组织结构和业务流程的“深度理解”，这些经验已被抽象成可复制的行业套件 [7] - 行业数智化的核心驱动力正从“让系统运转”升级为“以数据智能赋能生产与管理”，公司将“数据能力”确立为关键战略支点 [7] - 公司自主研发的基于小可大模型的“智灵”医疗AI解决方案，以及为国家管网集团打造的“全国天然气管网供销运预测与资源优化”应用，入选首批央企人工智能战略性高价值场景 [7] - 未来三到五年数据的持续运营与增值，将成为公司的新业务增长点 [8] 三大战略引擎详解 - **可信引擎**：将安全能力融入云、网、边、端各个环节，构建原生可信环境 [9] - 公司自主研发的太极数字原生平台已在水利、工业制造等多领域实现体系化应用 [9] - 推出的太极可信数据空间，通过集成区块链与自研的“大模型数据分级分类系统”，实现数据分级准确率超95% [9] - **数据引擎**：旨在将三十余年积累的行业知识和数据资源转化为可复用、可流通的资产 [9] - 公司打造“行业数据集+AI模型”双轮驱动模式，例如在交通领域建成日均处理15亿条数据的高速公路收费数据体系，并以此衍生出百余项模型产品 [9] - **智能引擎**：通过行业大模型等AI技术，将“懂业务”的算法嵌入客户流程 [10] - 公司对AI应用持务实积极态度，认为关键在于技术与场景能否真正打通并为客户带来可量化、可复现的价值 [10] - 电科太极“小可”大模型和“极智”智能体已在多个民生领域实现深度应用 [10] 未来价值评估指标 - 公司认为“数据驱动收入占比”（即平台服务、数据运营和智能化服务三类经常性收入的占比）是评估其长期价值的核心指标 [10] - 该指标及其带来的毛利率和现金流质量的提升，将直接反映公司从“数字建设者”成功转型为“数据智能服务商”的成效 [10] - 这是公司在数据要素新赛道上实现价值重估的关键所在 [10]

战略合作协议概述 - 四川能投发展与盟升电子订立不具法律约束力的战略合作协议 [1] - 双方同意充分利用各自资源优势深化电力行业技术创新及业务协同 [1] - 合作旨在促进在电力通信、物联网及数据智能等领域的合作落地 [1] 合作方背景 - 盟升电子是一家国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 盟升电子业务涵盖卫星导航、卫星通信、电子对抗、数据链及终端产品的研发、制造、销售与技术服务 [1] 合作目标与预期效益 - 合作将着力提升电网与用户通讯可靠率 [1] - 合作将推进数据集成采集以构建大数据平台 [1] - 合作将推动人工智能在电网企业落地应用 [1] - 合作将提高电网通讯抗干扰能力 [1] - 合作旨在逐步实现双方业务与资本的深度合作 [1] - 公司相信合作将使集团及股东整体受益 [1]

公司战略合作公告 - 四川能投发展(01713)与盟升电子(688311.SH)订立不具法律约束力的战略合作协议 [1] - 合作旨在深化电力行业技术创新与业务协同，并促进在电力通信、物联网及数据智能等领域的合作落地 [1] 合作方背景 - 盟升电子是一家在上海证券交易所科创板上市的国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 盟升电子主营业务涵盖卫星导航、卫星通信、电子对抗、数据链终端产品的研发、制造、销售及相关技术服务 [1] 合作目标与预期效益 - 合作将结合双方在电力行业与通信行业的专长 [1] - 合作目标包括提升电网与用户通讯可靠率，推进数据集成采集以构建大数据平台 [1] - 合作将推动人工智能在电网企业的落地应用，并提高电网通讯抗干扰能力 [1] - 合作旨在逐步实现双方业务与资本的深度合作，从而使公司及股东整体受益 [1]

公司与盟升电子达成战略合作 - 四川能投发展(01713)与成都盟升电子技术股份有限公司(688311.SH)订立不具法律约束力的战略合作协议 [1] - 盟升电子是一家从事卫星导航、卫星通信、电子对抗及数据链业务的科创板上市公司，为国家级专精特新“小巨人”企业 [1] 合作目标与领域 - 合作旨在充分利用双方资源优势，深化电力行业的技术创新与业务协同 [1] - 合作将促进在电力通信、物联网及数据智能等领域的合作落地 [1] 预期合作效益 - 合作将着力提升电网与用户通讯可靠率 [1] - 合作将推进数据集成采集以构建大数据平台，并推动人工智能在电网企业的落地应用 [1] - 合作旨在提高电网通讯抗干扰能力，并逐步实现双方业务与资本的深度合作 [1] - 公司相信此次合作将使集团及股东整体受益 [1]

战略合作协议签署 - 盟升电子与四川能投发展于2025年12月29日签署《战略合作协议》 [1] 合作原则与目标 - 双方合作基于"自愿、公平、合作、创新、共赢"的原则 [1] - 合作旨在充分发挥双方资源优势，深化电力行业技术创新与业务协同 [1] - 合作目标为推动电力通信、物联网、数据智能等领域的合作落地 [1]

战略合作协议签署 - 盟升电子与四川能投发展股份有限公司于2025年12月29日签署了《战略合作协议》[1] 合作原则与目标 - 双方合作基于“自愿、公平、合作、创新、共赢”的原则[1] - 旨在充分发挥双方资源优势，深化电力行业技术创新与业务协同[1] - 目标是推动电力通信、物联网、数据智能等领域的合作落地[1]

战略合作协议签署 - 盟升电子与四川能投发展股份有限公司于2025年12月29日签署了《战略合作协议》[1] 合作原则与目标 - 双方合作基于“自愿、公平、合作、创新、共赢”的原则[1] - 合作旨在充分发挥双方资源优势，深化电力行业技术创新与业务协同[1] - 合作目标为推动电力通信、物联网、数据智能等领域的合作落地[1]