报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观数据、行业消息等因素影响下，贵金属市场乐观交易情绪持续提振铂钯金市场，铂钯金价格呈抛物线式上涨行情，基差修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 铂金中长期或因美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张获支撑；钯金需求端预期走弱，市场正由供不应求转向供应过剩，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前低价或使其重新具备成本优势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价619.95元/克，环比上涨56.35元；钯金主力合约收盘价环比上涨27.85元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价561.61元，环比上涨28.04元；长江钯金现货价环比上涨6.00元 [2] - 铂金主力合约基差-28.31元/克，环比下降28.31元；钯金主力合约基差-97.55元/克，环比下降21.85元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比减少0.80吨；钯金预计供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金预计需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.26，环比下降0.45；10年美债实际收益率1.94%，环比上升0.02% [2] - VIX波动率指数14.08，环比下降0.83 [2] 行业消息 - 乌方代表团结束与美方谈判，双方完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作 [2] - 美联储理事米兰称若明年不继续降息可能引发经济衰退，失业率上升应促使继续降息 [2] - 欧盟将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月至2026年7月31日，制裁覆盖多领域 [2] - 据CME“美联储观察”，明年1月降息25个基点概率19.9%，维持利率不变概率80.1%；到明年3月累计降息25个基点概率44.7%，维持利率不变概率47.1%，累计降息50个基点概率8.2% [2] 运行区间 - 本周伦敦铂金现货关注上方阻力位2300美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日盘中铂钯金主力合约双双冲击涨停 持续性的实物现货紧缺以及跨地区套利交易使近期铂钯金价格弹性显著放大 [2] - 铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下 中长期或继续支撑价格 [2] - 钯金需求端预期走弱 市场正逐步由供不应求转向供应过剩 供需格局预期较为宽松 但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑 其当前偏低价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2] - 铂钯金价格呈抛物线式上涨行情 基差修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 本周伦敦铂金现货关注上方阻力位2100美元/盎司 下方支撑位1800美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1800美元/盎司 下方支撑位1500美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为568.45元/克 环比上涨37.15元；钯金主力合约收盘价为508.45元/克 环比上涨33.25元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手 环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为533.57元/克 环比上涨21.92元；长江钯金现货价为429.00元/克 环比持平 [2] - 铂金主力合约基差为 -34.88元/克 环比减少15.23元；钯金主力合约基差为 -79.45元/克 环比减少33.25元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量总计220.40吨 环比减少0.80吨；钯金供应量总计293.00吨 环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量总计261.60吨 环比增加25.60吨；钯金需求量总计287.00吨 环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.72 环比上涨0.28；10年美债实际收益率为1.92% 环比上涨0.04% [2] - VIX波动率指数为14.91 环比下降1.96 [2] 行业消息 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示当前仍存在充足的降息空间 特朗普希望美联储主席独立判断 其助手将讨论住房政策并预计宣布“重大”住房计划 [2] - 美联储哈马克倾向于在春季前维持利率稳定 暗示中性利率高于普遍认为的水平 反对近期降息 [2] - 纽约联储主席威廉姆斯表示目前没有再次降息的紧迫性 强化了市场对短期内暂停降息的预期 [2] - 据CME“美联储观察” 美联储明年1月降息25个基点的概率为21% 维持利率不变的概率为79%；到明年3月累计降息25个基点的概率为47.1% 维持利率不变的概率为43.4% 累计降息50个基点的概率为9.5% [2] 重点关注 - 12月22日23:00关注美国PCE物价指数环比(%) [2] - 12月23日21:30关注美国GDP平减指数当季环比(%) [2] - 12月24日21:30关注美国初请失业金人数 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周铂钯金市场强势运行，钯金2606合约周涨23.30%，铂金2606合约周涨18.03%，价格大幅上涨由现货紧缺与套利交易推动。铂金中长期受美联储宽松预期等因素支撑；钯金市场供需格局预期转宽松，但降息预期带动的偏多情绪或提供支撑，当前低价可能使其重获成本优势。广期所铂钯金价格上涨或加剧短期回调风险。下周伦敦铂金现货关注2000美元/盎司阻力位和1800美元/盎司支撑位，伦敦钯金现货关注1750美元/盎司阻力位和1500美元/盎司支撑位 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 本周铂钯金市场强势运行，钯金主力合约两次冲击涨停，铂金主力合约一次涨停，钯金2606合约周涨23.30%，铂金2606合约周涨18.03% [5] - 价格上涨因现货紧缺与套利交易推动，伦敦铂金租赁利率回升显示供应收紧，钯金ETF持仓增加加剧供需矛盾，高期现基差和内外价差激发套利动机 [5] - 铂金中长期受美联储宽松预期、供需赤字格局、氢能经济需求扩张支撑；钯金需求端预期走弱，市场转向供应过剩，但降息预期偏多情绪或支撑价格，低价或使其有成本优势 [5] - 广期所铂钯金价格上涨，基差修复需求或加剧短期回调风险 [5] - 下周伦敦铂金现货关注上方2000美元/盎司阻力位，下方1800美元/盎司支撑位；伦敦钯金现货关注上方1750美元/盎司阻力位，下方1500美元/盎司支撑位 [5] 期现市场 - 截至2025 - 12 - 19，广期所钯金主力2606合约480.20元/克，周涨23.20%；铂金主力2606合约报533.55元/克，周涨18.03% [10] - 截至2025 - 12 - 02，NYMEX铂金多头净持仓报23286，环比增加1.51%；钯金多头净持仓报 - 1491张，环比减少16.76% [15] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走强 [16] - 截至2025 - 12 - 18，NYMEX铂金库存报624733.09盎司，环比增加1.66%；钯金库存报186849.34盎司，环比减少1.26% [23] - 本周NYMEX铂金与COMEX黄金价格比上升 [24] - 本周铂金与黄金价格滚动相关系数上升 [27] - 近期铂金价格与NYMEX铂金库存、美元指数正相关性走高 [31] 产业供需情况 - 截至2025年10月，铂金进出口数量均录得减少 [35] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱 [40] - 全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势 [45] - 全球铂钯金供应下滑 [50] 宏观及期权 - 本周美元指数走弱，10年美债收益率小幅反弹 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铂钯金价格大幅上涨由现货紧缺与套利交易推动,铂金中长期或继续获支撑,钯金需求端预期走弱但降息预期或给予价格一定支撑,广期所铂钯金价格呈抛物线式上涨行情,基差向上修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 伦敦铂金现货关注上方阻力位2000美元/盎司,下方支撑位1800美元/盎司;伦敦钯金现货关注上方阻力位1750美元/盎司,下方支撑位1500美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为27.40元/克,较之前上涨;钯金主力合约收盘价为542.60元/克,较之前上涨31.15元/克 [2] - 铂金主力合约持仓量为3179.00手,较之前减少277.00手;钯金主力合约持仓量为10387.00手,较之前增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价为13.76元/克,较之前上涨;长江钯金现货价为511.65元/克,较之前下降3.00元/克 [2] - 铂金主力合约基差为 -13.64元/克,较之前下降;钯金主力合约基差为 -30.95元/克,较之前下降34.15元/克 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓较之前减少243.00张;钯金CFTC非商业多头持仓较之前减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量总计较之前减少0.80吨,需求量总计较之前增加25.60吨 [2] - 2025年钯金预计供应量总计为293.00吨,较之前减少5.00吨;需求量总计为287.00吨,较之前减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.22,较之前下降0.06;10年美债实际收益率为1.92%,较之前下降0.01% [2] - VIX波动率指数为16.48,较之前下降0.02 [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人,高于市场预期,失业率升至4.6%,创下2021年9月以来新高,10月非农就业大幅减少10.5万人,远超预期,8月和9月也合计下修3.3万人,11月平均时薪同比增长3.5%,为2021年5月以来最低增速 [2] - 美国10月零售销售环比持平,略低于预期,核心零售销售环比增长0.5%,略超出预期 [2] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8,创5个月新低,服务业PMI初值下滑至52.9,综合PMI初值下滑至53,均录得6个月新低 [2] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期,预计2025年全年GDP增速将达到3.5%,指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [2] 行业消息 - 今日盘中广期所钯金主力合约再度冲击涨停,铂金主力合约延续上行动能 [2] - 铂钯金价格上涨由现货紧缺与套利交易推动,伦敦铂金租赁利率快速回升显示实物供应收紧,钯金ETF持仓持续增加加剧供需矛盾,较高的期现基差和内外价差激发套利动机 [2] 重点关注 - 12 - 18 21:30关注美国核心CPI环比(%) [2] - 12 - 19 21:30关注美国PCE物价指数环比(%) [2] - 12 - 19 23:00关注美国密歇根大学1年期通胀率预期(%) [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 最新非农报告显示美国劳动力市场延续疲软态势，11月失业率大幅反弹，明年3月FOMC降息预期有所抬升，广期所铂钯金主力合约延续强势上行 [2] - 近期铂钯金价格上涨，主要由现货紧缺与套利交易推动 [2] - 铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下，中长期或继续支撑铂金价格 [2] - 钯金需求端预期走弱，市场正逐步由供不应求转向供应过剩，供需格局预期较为宽松，但降息预期所带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前偏低的价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2] - 由于贵金属市场近期整体收获较大涨幅，短期内需注意回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为527.55元/克，环比上涨34.50元；钯金主力合约收盘价为455.15元/克，环比上涨29.75元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为497.89元/克，环比上涨26.57元；长江钯金现货价为406.00元/克，环比上涨21.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 -29.66元/克，环比下降7.93元；钯金主力合约基差为 -49.15元/克，环比下降8.75元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，环比减少342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量为220.40吨，环比减少0.80吨；钯金供应量为293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量为261.60吨，环比增加25.60吨；钯金需求量为287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.22，环比下降0.02；VIX波动率指数为16.48，环比下降0.06；10年美债实际收益率为1.92%，环比下降0.01% [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率升至4.6%，创下2021年9月以来新高；10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人；8月和9月合计下修3.3万人；11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速 [2] - 美国10月零售销售环比持平，略低于预期的0.1%增长，主要受汽车销售下降1.6%拖累；核心零售销售环比增长0.5%，略超出预期的增长0.4% [2] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8，创5个月新低；服务业PMI初值从54.1下滑至52.9，综合PMI初值下滑至53，均录得6个月新低 [2] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期，预计2025年全年GDP增速将达到3.5%，并指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [2] 行业消息 - 伦敦铂金租赁利率快速回升，显示实物供应收紧；钯金ETF持仓持续增加，进一步吸纳流通货源，加剧供需矛盾 [2] - 较高的期现基差和内外价差激发了套利动机，套利资金为锁定利润而增持现货，推升现货价格并放大期货价格弹性 [2] 观点总结 - 伦敦铂金现货关注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1650美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司 [2] - 铂2606合约关注区间为450 - 550元/克，钯2606合约关注区间为390 - 460元/克 [2] 重点关注 - 12月17日21:30关注美国零售销售同比(%)；12月18日21:30关注美国核心CPI环比(%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储重启降息推动铂族金属价格持续走强，外盘伦敦铂金价格续创历史新高，近期铂钯金价格上涨主要由现货紧缺与套利交易推动，短期内需注意回调风险 [2] - 铂金中长期或继续支撑价格，钯金需求端预期走弱，供需格局预期较为宽松，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前偏低价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价485.75元/克，环比上涨11.65元；钯金主力合约收盘价423.85元/克，环比上涨19.15元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价471.32元/克，环比上涨4.47元；长江钯金现货价385.00元/克，环比上涨19.00元 [2] - 铂金主力合约基差 - 14.43元/克，环比下降7.18元；钯金主力合约基差 - 38.85元/克，环比下降0.15元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比减少0.80吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.28，环比下降0.12；10年美债实际收益率1.93%，环比持平 [2] - VIX波动率指数16.50，环比上升0.76 [2] - 美国12月纽约联储制造业指数 - 3.9，预期9.7，前值18.7；美国12月NAHB房产市场指数39，预期38，前值38 [2] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险已上升，通胀风险已缓解；美联储理事米兰称美联储政策立场对经济构成不必要限制，核心通胀水平已接近联储目标，支持未来更大幅度降息 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1% [2] 行业消息 - 铂钯金价格上涨一方面因伦敦铂金租赁利率快速回升显示实物供应收紧，钯金ETF持仓持续增加加剧供需矛盾；另一方面较高的期现基差和内外价差激发套利动机，套利资金增持现货推升价格 [2] 观点总结 - 伦敦铂金现货关注上方阻力位1850美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1600美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司 [2] - 铂2606合约关注区间450 - 500元/克，钯2606合约关注区间390 - 440元/克 [2] 重点关注 - 12 - 16 21:30美国11月非农就业报告 [2] - 12 - 16 23:00美国Markit标普全球PMI（服务业&制造业） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储重启降息推动铂族金属价格持续走强，铂金中长期或继续获支撑，钯金需求端预期走弱但降息预期或给予价格一定支撑，短期内需注意回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价482.40元/克，环比涨31.55；钯金主力合约收盘价407.60元/克，环比涨18.40 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比降277.00；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增90.00 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价466.85元/克，环比涨21.31；长江钯金现货价366.00元/克，环比涨2.00 [2] - 铂金主力合约基差 -15.55元/克，环比降41.60；钯金主力合约基差 -16.40元/克，环比降10.24 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比降243.00；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比降342.00 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量220.40吨，较之前降0.80吨；2025年钯金预计供应量293.00吨，较之前降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，较之前增25.60吨；2025年钯金预计需求量287.00吨，较之前降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.40，环比涨0.04；10年美债实际收益率1.93%，环比涨0.04% [2] - VIX波动率指数15.74，环比涨0.89 [2] 行业消息 - 多位美联储官员发声，CME“美联储观察”给出明年1 - 3月美联储利率调整概率，日本央行行长等高层释放加息信号 [2] - 美联储重启降息推动铂族金属价格走强，铂金中长期或获支撑，钯金需求端预期走弱但降息预期或支撑价格 [2] 观点总结 - 短期内需注意回调风险，给出伦敦铂金、钯金现货及铂2606、钯2606合约运行区间 [2] 重点关注 - 关注美国12月纽约联储制造业指数、12月NAHB房产市场指数、11月非农就业报告 [2]

市场行情概览 - 2025年12月15日，国内期货主力合约涨跌不一，铂金主力合约涨幅最大，达7.00%，钯金主力合约涨4.73% [2][7] - 涨幅居前的品种包括多晶硅涨3.61%、集运欧线涨3.30%、焦煤涨3.16%、氧化铝涨3.00%、烧碱涨2.56% [2][7] - 跌幅居前的品种包括苹果跌2.95%、菜籽油跌1.92%、国际铜跌1.45%、沪铜跌1.22%、沪铝跌1.08% [2][7] 铂族金属市场动态 - 资金面上，铂钯投机资金连续2日同时流入，铂金连续5日增持，CME数据显示纽期铂总持仓93355手（增加1464手），纽期钯总持仓21199手（增加264手）[4][8] - 铂族金属走势受宏观情绪与板块联动主导，美联储整体宽松预期及地缘风险支撑贵金属氛围，资金扩散效应推动铂金补涨 [4][9] - 钯金表现相对温和，主要受制于传统汽车需求前景疲软 [4][9] - 技术上，铂钯高位分歧初显，短线需谨慎，可关注低位回补机会 [4][8] 宏观与政策背景 - 美联储FOMC如期降息25个基点至3.5-3.75%，并决定自12月12日起购买短期国债以维持系统内准备金水平 [4][9] - 美联储购买短期国债的规模在第一个月将达到400亿美元，并在接下来几个月维持较高水平 [4][9] - 经关税调整后，铂钯现货内外价差在本周五达到本年历史低点 [4][9] 行业与品种观点 - 铂金在中长期受到美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续以及氢能经济需求预期扩张的支撑 [5][9] - 预计铂族金属短期或延续分化震荡，广期所铂金期货短期表现可能相对更强 [4][9] - 投资者可择机进行多国外空国内铂钯的套利操作 [4][9]

铂期货价格异动与市场表现 - 12月15日盘中，铂期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至479.90元/克，创上市以来新高 [1] - 截至发稿时，铂主力合约报479.55元/克，涨幅达6.37% [1] 机构后市观点与核心逻辑 - 一德期货认为，铂钯高位分歧初显，建议短线操作保持谨慎，关注低位回补机会 [2] - 国信期货指出，广期所铂金期货短期表现或相对更强，因宏观宽松预期、地缘风险及资金扩散效应为其提供补涨动能，而钯金受传统汽车需求疲软制约 [3] - 瑞达期货对铂2606合约给出关注区间：445-460元/克，并指出中长期价格受美联储宽松预期、供需结构性赤字及氢能经济需求扩张支撑 [4] 资金面与技术面动态 - 资金面上，铂钯投机资金连续2日同时流入，铂金已连续5日增持 [2] - CME 12月12日数据显示，纽约商品交易所铂期货总持仓93355手，增加1464手；钯期货总持仓21199手，增加264手 [2] - 技术上，铂钯高位分歧初显 [2] 宏观与行业影响因素 - 宏观情绪与板块联动主导铂族金属走势，美联储整体宽松预期未扭转，支撑贵金属整体氛围 [3] - 地缘风险持续，叠加资金在金银强势后的扩散效应，推动具备金融属性的铂金获得补涨动能 [3] - 钯金表现相对温和，主要受制于传统汽车需求前景疲软 [3] - 美联储已如期展开25个基点的降息操作 [4] - 铂金中长期受供需结构性赤字格局延续及氢能经济需求预期扩张支撑 [4] 价格目标与运行区间 - 瑞达期货指出，伦敦铂金现货需关注上方阻力位1750美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司 [4] - 铂2606合约关注区间为445-460元/克 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 广期所铂钯金主力合约本周震荡偏强运行，铂2606主力合约周涨2.67%报452.05元/克，钯2606主力合约周涨2.58%报389.45元/克，在联储降息利好消息驱动下，铂钯金价格突破前期震荡区间重拾上行动能 [8] - 中长期看，铂金受美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张支撑，价格或继续上涨；钯金因需求端预期走弱，市场正从供不应求转向供应过剩，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前低价可能使其重获成本优势 [8] - 短期内需注意回调风险，给出伦敦铂金、钯金现货及铂2606、钯2606合约运行区间 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周铂2606和钯2606主力合约分别上涨2.67%和2.58%，价格突破震荡区间，受联储降息利好驱动 [8] - 宏观上，美联储降息25个基点，通胀仍高于目标但核心通胀回落，若无新增关税商品通胀预计2026年一季度触顶，利率处中性区间上沿，政策从限制性向中性过渡 [8] - 铂金中长期受宽松预期、供需赤字、氢能需求扩张支撑；钯金需求端预期走弱，市场转向供应过剩，但降息预期或支撑价格 [8] - 短期内贵金属涨幅大，需注意回调风险，给出各合约运行区间 [8] 期现市场 - 截至2025-12-12，广期所钯金主力2606合约报389.45元/克，周涨2.58%；铂金主力2606合约报452.05元/克，周涨2.67% [13] - 截至2025-11-10，NYMEX铂金总持仓环比增加2.15%、多头净持仓环比减少0.55%，钯金总持仓环比增加4.64%、多头净持仓环比减少44.03% [16] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走强 [17] - 截至2025-12-11，NYMEX铂金库存报614561.35盎司，环比减少0.11%；钯金库存报189229.71盎司，环比增加9.77% [25] - 本周NYMEX铂金与COMEX黄金价格比小幅下降 [26] - 本周铂金与黄金价格滚动相关系数有所回升 [29] - 近期铂金价格与库存、VIX指标、美债实际收益率正相关性走高 [33] 产业供需情况 - 截至2025年10月，铂金进出口数量均减少 [37] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱，全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势，供应下滑 [42][47][52] 宏观及期权 - 本周美元指数和10年美债收益率震荡走弱 [55]