报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂强钯弱格局大概率延续，操作上建议当前行情波动显著放大，以谨慎观望为主，长线资金可考虑逢低分批布局铂金多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价457.75元/克，环比下降58.80元，主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约收盘价327.85元/克，环比下降46.50元，主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）459.83元/克，环比下降49.05元；长江钯金现货平均价349.00元/克，环比无变化；铂金主力合约基差2.08元/克，环比增加9.75元；钯金主力合约基差21.15元/克，环比增加46.50元；铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比下降0.80吨，需求量261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比下降5.00吨，需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.51，环比上升0.28；10年美债实际收益率2.01%，环比上升0.13%；VIX波动率指数26.78，环比上升2.72 [2] 行业消息 - 美伊局势紧张、原油价格高位运行，再通胀担忧升温，美元及美债收益率偏强运行，铂钯价格随金银承压；联储维持利率不变但上调核心PCE通胀预期，压缩年内降息预期，“更高更久”利率路径强化，能源价格高企推升通胀传导隐忧，前期获利盘减仓，全球资产下跌收紧市场流动性，加剧抛售压力 [2] 观点总结 - 铂钯分化格局未变，铂金供给受南非矿山因素约束，新增产能释放有限，混动车催化剂等需求有韧性；钯金需求依赖汽油车催化剂，受电动车渗透和铂替代压制，表现弱于铂金；中长期铂金供给弹性不足、库存趋降及结构性短缺逻辑未变，下方有支撑；钯金虽受供应扰动和地缘风险有阶段性脉冲，但中期需求走弱主线未扭转 [2] 重点关注 - 3月24日美国3月标普全球PMI初值、2月新屋销售总数年化、3月里士满联储制造业指数；3月25日美国2月耐用品订单月率；3月26日美国第四季度实际GDP年化季率终值、至3月21日当周初请失业金人数；3月27日美国2月核心PCE物价指数年率/月率、2月个人支出月率、3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球铂金市场预计连续第四年短缺，缺口约7吨，长期紧张态势未改；美银上调2026年铂金和钯金目标价，预计未来铂金对钯金溢价将扩大 [2] - 今日盘中部分空头集中减仓，广期所铂钯主力录得较大涨幅，美国财政部长释放缓和信号，市场避险情绪及油价降温，美元上行受压制，边际提振贵金属市场表现 [2] - 宏观面油价大涨削弱年内降息押注，美元及美债收益率偏强运行，是贵金属价格关键阻力；基本面南非矿企供给弹性有限，“高价未换来高供给”格局未改 [2] - 需求端铂金中期支撑稳固，钯金基本面脆弱，长期受电动车渗透率提升压制；俄罗斯供应与贸易流向重构难扭转钯金长期需求承压格局 [2] - 美伊局势扰动延续，市场波动或维持高位，铂钯大致跟随金银波动，本周重点关注全球主要央行货币政策表态；操作上建议震荡交易思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价（日）为552.70元/克，环比涨22.65；钯金主力合约收盘价（日）为407.75元/克，环比涨9.15 [2] - 铂金主力合约持仓量（日）为10387.00手，环比降277.00；钯金主力合约持仓量（日）为3179.00手，环比涨90.00 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为548.93元/克，环比涨20.28；长江钯金现货平均价为388.00元/克，环比涨19.00 [2] - 铂金主力合约基差（日）为 -3.77元/克，环比降2.37；钯金主力合约基差（日）为 -19.75元/克，环比涨9.85 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓（周）为9966.00张，环比降243.00；钯金CFTC非商业多头持仓（周）为3003.00张，环比降342.00 [2] - 2025年预计铂金供应量总计220.40吨，环比降0.80；钯金供应量总计293.00吨，环比降5.00 [2] - 2025年预计铂金需求量总计261.60吨，环比涨25.60；钯金需求量总计287.00吨，环比降27.00 [2] 宏观数据 - 美元指数为99.81，环比降0.69；10年美债实际收益率为1.87%，环比降0.05% [2] - VIX波动率指数为23.51，环比降3.68 [2] 行业消息 - 特朗普表示袭击伊朗哈尔克岛石油基础设施仍在选项之列，希望他国协助保障霍尔木兹海峡航行安全，德国总理称不参与护航 [2] - 特朗普称美联储应召开“特别会议”下调利率，批评鲍威尔，美国司法部请求重新考虑撤销对鲍威尔传票的决定 [2] - WPIC报告显示2026年全球铂金市场预计连续第四年短缺，缺口约7吨，较2025年极端缺口有所收窄，但长期紧张态势未改 [2] - 美银上调2026年铂金平均目标价至2450美元，钯金目标价至1725美元，分析师认为铂金长期基本面强于钯金，预计铂金对钯金溢价将扩大 [2] 重点关注 - 3月17日22:00关注美国2月咨商会领先指标 [2] - 3月18日18:00关注欧元区2月CPI月率及年率 [2] - 3月18日20:30关注美国2月PPI月率及年率 [2] - 3月18日22:00关注美国2月工厂订单月率 [2] - 3月19日02:00关注美联储3月议息会议 [2] - 3月19日20:30关注美国初请失业金人数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 广期所铂钯主力合约震荡运行，午后受原油价格及美元指数回落影响收复部分跌幅，铂2606合约跌0.94%报564.65元/克，钯2606合约跌2.08%报416.60元/克 [2] - 美国2月CPI基本符合市场预期，但美元走强对贵金属市场形成较强压制 [2] - 铂金长期供应偏紧逻辑稳固，2026年全球铂金供应料小幅增长，需求端虽受燃油车产量下降及铂钯替代放缓拖累，但玻璃行业扩产带来的工业需求增量和铂金币条投资需求增长将推动全年总需求升至237吨，市场连续四年短缺，缺口约7吨，地上库存消耗支撑铂价 [2] - 钯金中期基本面偏弱，需求高度依赖汽油车催化剂，长期面临电动车渗透率提升和铂金替代加快的双重压力 [2] - 短期原油价格走高铂钯或承压，中期降息预期仍存，需观察后续美国通胀数据走势，操作上建议当前轻仓区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价564.65元/克，环比下降5.35元；钯金主力合约收盘价416.60元/克，环比下降8.85元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价553.23元/克，环比下降3.85元；长江钯金现货平均价388.00元/克，环比下降11.00元 [2] - 铂金主力合约基差-11.42元/克，环比上升1.50元；钯金主力合约基差-28.60元/克，环比下降2.15元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比下降0.80吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比上升25.60吨；2025年预计钯金需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.20，环比上升0.27；10年美债实际收益率1.85%，环比上升0.03% [2] - VIX波动率指数24.23，环比下降0.70 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普称美国对伊朗军事行动“即将结束”，但美以官员表示未收到停止军事行动指令 [2] - 国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备应对伊朗战争导致的能源供应中断风险 [2] - 美国2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期，市场认为2月数据未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时再次降息需更多数据 [2] - 美国2026年2月政府预算赤字为3080亿美元，本财年截至2月份预算赤字已超1万亿美元，比2025年同期下降约12% [2] 重点关注 - 03 - 13 20:30美国1月核心PCE物价指数 [2] - 03 - 13 22:00美国1月耐用品订单 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观面扰动因素多，市场高波动或延续，需观察美伊局势后续发展态势，操作上建议轻仓区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价549.35元/克，环比降7.95元；钯金主力合约收盘价412.70元/克，环比降9.20元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）538.93元/克，环比降13.04元；长江钯金现货平均价384.00元/克，环比降6.00元 [2] - 铂金主力合约基差-10.42元/克，环比降5.09元；钯金主力合约基差-28.70元/克，环比增3.20元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比降0.80吨；2025年钯金预计供应量293.00吨，环比降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比增25.60吨；2025年钯金预计需求量287.00吨，环比降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.95，环比降0.08；10年美债实际收益率1.80%，环比降0.02% [2] - VIX波动率指数29.49，环比增5.74 [2] 行业消息 - 伊朗神职人员领导层宣布任命哈梅内伊之子莫杰塔巴接替其父，总统佩泽希齐扬号召全民团结守卫伊朗，称不无条件投降，且表示不再攻击邻国，除非其先发动攻击 [2] - 中国2月末黄金储备报7422万盎司（约2308.5吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），连续16个月增持 [2] - 美国2月非农就业人数减少9.2万，预估为增加5.5万，前值为增加13万，2月私营领域就业人数减8.6万，政府部门就业人数减6000 [2] - 广期所铂钯主力合约低开高走，铂2606合约跌1.43%报549.35元/克，钯2606合约跌2.18%报412.70元/克，美元偏强运行，通胀预期走高压制降息预期，贵金属市场承压，地缘局势使市场避险情绪维持高位 [2] - 铂金库存偏紧，地上库存下滑，南非供应端受电力、成本、矿山老化及资本开支不足等因素制约，新增产能释放有限，地缘局势等增强其作为战略性资产的吸引力；钯金虽受益于地缘冲突和俄罗斯供应风险，但中期逻辑弱于铂金，需求集中在汽油车催化剂，结构单一，长期面临电动车渗透提升与铂替代的双重压制 [2] 重点关注 - 3月9日23:00美国2月纽约联储通胀预期 [2] - 3月10日18:00美国2月NFIB小型企业信心指数 [2] - 3月10日22:00美国2月成屋销售数据 [2] - 3月11日20:30美国2月CPI月率、年率 [2] - 3月13日20:30美国1月核心PCE物价指数 [2] - 3月13日22:00美国1月耐用品订单 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铂钯市场今日盘中止跌反弹但受市场情绪影响一度大幅回落，美伊局势升温提振避险买盘需求，铂钯近期走势跟随金银，宏观叙事主导价格波动，外盘权益市场企稳反弹，市场流动性冲击缓解，贵金属交易情绪回暖，但美元及美债收益率走强构成上行阻力 [2] - 从基本面看，南非电力短缺与资本开支不足、俄罗斯面临制裁风险、北美矿山减产收紧供给，需求端铂替代钯进程或因铂价反超钯金放缓，中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高，氢能领域为铂金提供长期支撑 [2] - 短期宏观面扰动多，市场高波动或延续，需观察美伊局势后续发展，操作建议轻仓区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价563.95元/克，较之前上涨3.55；钯金主力合约收盘价428元/克，较之前下跌3.95 [2] - 铂金主力合约持仓量10387手，较之前减少277手；钯金主力合约持仓量3179手，较之前增加90手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价554.25元/克，较之前上涨2.57；长江钯金现货平均价392元/克，较之前无变化 [2] - 铂金主力合约基差 -9.7元/克，较之前下跌0.98；钯金主力合约基差 -36元/克，较之前上涨3.95 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966张，较之前减少243张；钯金CFTC非商业多头持仓3003张，较之前减少342张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.4吨，较之前减少0.8吨；2025年钯金预计供应量293吨，较之前减少5吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.6吨，较之前增加25.6吨；2025年钯金预计需求量287吨，较之前减少27吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.8，较之前下跌0.47；10年美债实际收益率1.8%，较之前上涨0.03% [2] - VIX波动率指数21.15，较之前下跌2.42 [2] 行业消息 - 美国国防部长称美伊冲突可能持续8周以上，北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款 [2] - 美国财政部长称关税税率将恢复到最高法院否决特朗普对等关税前水平，可能本周采用15%全球关税税率 [2] - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，若确认将接替鲍威尔，任期四年 [2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人，为2025年11月来最大增幅，2月美国ISM服务业PMI录得56.1，显著回升 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储到3月降息25个基点概率2.7%，维持利率不变概率97.3%等 [2] 重点关注 - 3月5日20:30美国1月贸易帐数据和2月挑战者企业裁员人数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受金银市场多头获利了结以及美元走强影响，铂钯市场延续偏弱走势，美伊地缘局势持续升温使市场避险情绪高企，市场风险偏好回落，美股市场重挫导致市场流动性收紧，拖累贵金属市场表现，美元及美债收益率近日集体走强，对贵金属构成较强的上行阻力，美伊战争对铂钯供应端影响或有限 [2] - 从基本面看，南非电力短缺与资本开支不足制约产量增长，俄罗斯面临制裁风险，北美矿山减产进一步收紧供给；需求端，铂替代钯进程持续但近期因铂价反超钯金而可能放缓，中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高，氢能领域虽基数尚小但增长迅速，为铂金提供长期叙事支撑 [2] - 短期宏观面扰动因素较多，市场高波动或延续，需观察美伊局势后续发展态势，操作上建议轻仓区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价563.50元/克，较之前下降26.85元；钯金主力合约收盘价433.80元/克，较之前下降12.40元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，较之前下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，较之前增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为551.68元/克，较之前下降19.22元；长江钯金现货平均价为392.00元/克，较之前下降28.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 -11.82元/克，较之前上升7.63元；钯金主力合约基差为 -41.80元/克，较之前下降15.60元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，较之前下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，较之前下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量为220.40吨，较之前下降0.80吨；2025年钯金预计供应量为293.00吨，较之前下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量为261.60吨，较之前上升25.60吨；2025年钯金预计需求量为287.00吨，较之前下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为99.27，较之前上升0.72；10年美债实际收益率为2.13%，较之前上升0.01个百分点；VIX波动率指数为1.77，较之前上升0.01 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普在伊朗问题上“不惜代价”的表态推动新一轮股票抛售潮，能源价格攀升，重新点燃市场通胀担忧，交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高 [2] - 中东冲突持续蔓延，伊朗在遭受密集空袭的同时持续展开反击，宣称击中中东地区多处美军目标，以色列对德黑兰发动“大规模打击”，并声称摧毁大量伊朗弹道导弹相关设施 [2] - 美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表，目标是将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平 [2] - 美联储威廉姆斯表示，若通胀在关税影响消退后继续回落，美联储将有理由进一步降息；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，如果通胀降温，今年晚些时候进行一到两次降息可能是合适的，但中东战争可能会造成足以支持更长时间暂停行动的局面 [2] 重点关注 - 03 - 04 21:15美国ADP私营就业报告 [2] - 03 - 04 23:00美国ISM非制造业PMI [2] - 03 - 05 20:30美国1月贸易帐数据 [2] - 03 - 05 20:30美国2月挑战者企业裁员人数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美以对伊朗发动联合打击或推动贵金属市场上行，但需谨防“利多出尽”回调压力，美伊战争对铂钯供应端影响有限 [2] - 供应端受南非电力短缺、资本开支不足、俄罗斯制裁风险和北美矿山减产影响而收紧，需求端汽车催化剂是最大应用领域，铂替代钯或放缓，中国铂金首饰需求创新高，氢能领域为铂金提供长期支撑，铂金投资需求实物强劲但ETF有回调，钯金投资需求疲弱，操作建议以区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价626.50元/克，环比上涨4.60；钯金主力合约收盘价463.65元/克 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价606.35元/克，环比下跌3.64；长江钯金现货平均价431.00元/克，环比上涨6.00 [2] - 铂金主力合约基差-20.15元/克，环比下跌16.29；钯金主力合约基差-32.65元/克，环比上涨1.40 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量减少0.80吨，钯金供应量220.40吨，减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量增加25.60吨，钯金需求量261.60吨，减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数97.64，环比下跌0.15；10年美债实际收益率1.72%，环比下跌0.02% [2] - VIX波动率指数19.86，环比上涨1.23 [2] 行业消息 - 当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭，目标是推翻伊朗政权 [2] - 美联储理事米兰主张尽早且大幅度降息，重申2026年需降息100个基点 [2] - 美国1月PPI同比上涨2.9%，预期2.6%，前值3%；环比上涨0.5%，预期0.3% [2] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点概率为6.4%，维持利率不变概率为93.6%；到4月累计降息25个基点概率22.6%，维持利率不变概率为76.2%，累计降息50个基点概率为1.2%；到6月累计降息25个基点概率为43.9% [2] 重点关注 - 03 - 02 23:00美国ISM制造业PMI [2] - 03 - 03 00:30 亚特兰大联储GDPNow经济增长预测 [2] - 03 - 03 18:00 欧元区CPI同比增速 [2] - 03 - 04 21:15 美国ADP私营就业报告 [2] - 03 - 05 20:30 美国1月贸易帐数据 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日盘中广期所铂钯走势分化 铂2606合约涨2.00%报589.50元/克 钯2606合约跌2.27%报446.55元/克 [2] - 美国通胀与GDP数据阶段性走弱 美联储官员释放谨慎信号 市场对年内降息押注削弱 [2] - 关税及美伊地缘局势升温 市场避险情绪高企 若局势反复 风险溢价或为铂钯价格提供支撑 [2] - 供应端受南非电力短缺、资本开支不足、俄罗斯制裁风险和北美矿山减产影响而收紧 [2] - 需求端汽车催化剂是最大应用领域 铂替代钯进程或因铂价反超钯金放缓 中国铂金首饰需求因高金价替代效应创新高 氢能领域增长迅速为铂金提供长期支撑 [2] - 铂金ETF 2月回调引发部分获利了结 但实物投资需求强劲 钯金投资需求持续疲弱 [2] - 操作上建议暂时观望 伦敦铂关注2000 - 2200美元区间 伦敦钯关注1600 - 1800美元区间 广期所铂2606合约或在460 - 650元/克区间运行 钯2606合约或在400 - 500元/克区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价589.50元/克 环比上涨11.55元/克 持仓量10387手 环比减少277手 [2] - 钯金主力合约收盘价446.55元/克 环比下跌10.35元/克 持仓量3179手 环比增加90手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）436.00元/克 环比上涨5.00元/克 长江钯金现货平均价591.60元/克 环比上涨7.58元/克 [2] - 铂金主力合约基差 - 3.97元/克 环比下跌 钯金主力合约基差2.10元/克 环比上涨15.35元/克 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966张 环比减少243张 钯金CFTC非商业多头持仓3003张 环比减少342张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨 环比减少0.80吨 钯金预计供应量293.00吨 环比减少5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨 环比增加25.60吨 钯金预计需求量287.00吨 环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数97.66 环比下跌0.24 10年美债实际收益率1.77% 环比下跌0.01% [2] - VIX波动率指数17.93 环比下跌1.62 [2] 行业消息 - 特朗普宣布绕过最高法院裁决通过其他法律途径加征关税 提出以关税收入取代个人所得税 倾向外交解决伊朗核问题但不许伊朗拥核 [2] - 美联储理事库克称AI引发美国劳动力市场代际更迭 失业率可能上升 货币政策或陷入两难 [2] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示在通胀持续回落证据不足时不适合进一步降息 [2] - 日本首相高市早苗对日本央行进一步加息表达担忧 立场较上次会面更强硬 [2] 重点关注 - 2月26日21:30关注美国至2月21日当周失业金申领数据 [2] - 2月27日21:30关注美国1月PPI月率、年率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非农数据超预期削弱降息预期，伦敦铂钯震荡走弱，临近节假日亚盘交投清淡，波动率较前期有所回落 [2] - 美国1月非农数据展现超预期韧性，但去年数据亦遭到超预期下修，市场围绕非农数据解读的分歧加剧，联储官员表态分歧仍存，后续将延续数据依赖路径 [2] - 短期铂钯走势或跟随金银节奏，核心变量在于美国就业和通胀数据表现，若就业和通胀端放缓得到验证，铂钯或有阶段性补涨机会 [2] - 中长期铂钯金工业逻辑主导交易节奏，南非供电与俄罗斯出口不确定性叠加汽车排放新政落地，使铂金相对钯金表现更具韧性，供需格局分化或推动“铂强钯弱”行情演绎 [2] - 伦敦铂关注上方阻力位2200美元，下方支撑位2000美元；伦敦钯关注上方阻力位1800美元，下方支撑位1600美元；广期所铂2606合约或于460 - 600元/克区间运行，钯2606合约或于400 - 460元/克区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价544.90元/克，环比下降5.80元；钯金主力合约收盘价430.05元/克，环比下降6.45元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）541.04元/克，环比下降4.34元；长江钯金现货平均价410.00元/克，环比下降4.00元 [2] - 铂金主力合约基差 - 3.86元/克，环比上升1.46元；钯金主力合约基差 - 20.05元/克，环比上升2.45元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比下降0.80吨；2025年钯金预计供应量293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比上升25.60吨；2025年钯金预计需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数96.93，环比上升0.07；10年美债实际收益率1.86%，环比上升0.02% [2] - VIX波动率指数17.65，环比下降0.14 [2] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超预期的7万人，前值下修至4.8万人；失业率4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期 [2] - 堪萨斯城联储主席施密德表示通胀仍高于目标水平，应维持“略具限制性”利率立场，交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月 [2] - 美国总统特朗普称赞1月非农表现，呼吁大幅降息，称美国应享有全球最低利率 [2] 行业消息 - 特朗普称同伊朗达成协议将是美方“首选” [2] - CME“美联储观察”显示，美联储到3月降息25个基点概率为5.9%，维持利率不变概率为94.1%；到4月累计降息25个基点概率20.5%，维持利率不变概率为78.5%，累计降息50个基点概率为1%；到6月累计降息25个基点概率为48.1% [2] - 欧洲议会表决通过对乌克兰财政援助方案，2026 - 2027年度向乌克兰提供900亿欧元欧盟援助贷款，其中600亿欧元用于国防需求 [2] 重点关注 - 2月12 - 03日21:30关注美国至2月7日当周初请失业金人数和美国1月CPI数据 [2] - 2月12 - 03日23:00关注美国1月成屋销售总数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊首轮核谈判成功破冰使市场情绪回暖，风险偏好回升致美元承压回调，贵金属市场盘中集体反弹，若美国就业和通胀端放缓得到验证，铂钯在黄金白银金融属性提振下或补涨 [2] - 2026年初全球汽油车平台“钯换铂”装载验证比例略高于去年底，预计全年新增铂需求40 - 45万盎司，全球车市分化，日本与中国混动车销量为铂金需求提供支撑，但高价位或抑制采购并促使厂商转向钯金替代 [2] - 供应面趋紧制约价格下行，铂金市场长期短缺，南非产区受限；氢能需求为铂金远期需求提供托底逻辑，短期对现货需求拉动有限 [2] - 短期铂钯走势或跟随金银，高波行情可能延续；中长期工业逻辑主导交易节奏，铂金相对钯金更具韧性，“铂强钯弱”行情或继续演绎 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为545.05元/克，环比上涨52.15元；钯金主力合约收盘价为438.15元/克，环比上涨30.90元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手，环比上涨90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为543.99元/克，环比上涨16.00元；长江钯金现货平均价为428.00元/克，环比上涨40.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 - 1.06元/克，环比下降36.15元；钯金主力合约基差为 - 10.15元/克，环比上涨9.10元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，环比下降342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量为220.40吨，环比下降0.80吨；钯金供应量为293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量为261.60吨，环比上涨25.60吨；钯金需求量为287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为97.61，环比下降0.35；VIX波动率指数为17.76，10年美债实际收益率为1.88%，环比下降0.01% [2] 行业消息 - 伊朗与美国核谈判结束，双方同意继续对话，称本轮磋商是“良好开端” [2] - 美联储副主席对美国经济前景“谨慎乐观”，暗示生产率增长有望助通胀回落至2%目标水平 [2] - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值创六个月最高，1年期通胀预期降至一年来最低 [2] - 中国央行黄金储备连增15个月，截至2026年1月末黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司 [2] - 美国总统特朗普签署行政令，对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税，2月7日起生效 [2] - 美国公布与印度临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国产品关税，美国降低对印度商品加征的“对等关税”税率 [2] 重点关注 - 2月10日21:30美国1月销售零售数据、2月11日21:30美国1月非农就业数据、2月13日21:30美国1月CPI数据 [2]