电力板块7日盘中再度走强，截至发稿，韶能股份涨停，斩获两连板；华银电力再度涨停，近5个交易日 斩获4板；豫能控股亦涨停，华电辽能涨超8%，深南电A、晋控电力涨超6%。 湘财证券指出，在全国统一电力市场建设加速推进下，持续看好电力资产价值重估。推荐关注三条主 线：基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所 在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，在全面入市开启背景下 看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的。 （文章来源：证券时报网） 据国家能源局数据，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新 高，较去年同期增长接近1.5亿千瓦。入夏以来，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网负荷创历史 新高。其中，江苏电网负荷首次突破1.5亿千瓦，最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，约90%增量 负荷为空调制冷用电。截至7月3日，南方电网最高电力负荷2.4亿千瓦，同比增长6.1%，比历史最高负 荷仅差1000万千瓦。据南方电网预测，今年迎峰度夏期间，南方电网最高电力负荷将达到2.7亿千瓦。 据中国气象局预测 ...

2025 年 7 月 6 日 乙烯：中东缺电对能化市场影响 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 报告导读： 2025 年，当我们对缺电这个词汇的记忆已经变得相对遥远，在欧亚大陆腹地，阿拉伯半岛上却面临 夏季缺电的窘境。尽管这一情况在过去十几年以来时有发生，但是在高温，地缘冲突以及供需结构性矛盾 的冲击下，2025 年夏天这一矛盾显得尤为突出。本土设施的老化，能源结构的单一以及政治博弈的加 深，这些存量矛盾也在告诉我们，在局势动荡的今天，一个没有缓冲的电力市场是脆弱的，并且以此作为 判断依据的产业稳定性也都需要打上一个问号。 中东地区缺电的原因是多方面的，除去自身电网设施老化，实际装机利用效率低下带来的供应端缺 口，也包括这几年中东地区经济、人口快速发展带来的需求快速增长。这两者本身就带来了供需的结构性 缺口，意味着在每年夏季的高峰，大部分中东地区国家在峰值负荷的冲击下都会出现电力供应的缺口。而 在此基础之上，中东地区大面积依赖传统油气发电的传统，则让其在地缘冲突频发的当下，随时可能面临 能源断供的不确定。除此之外，伴随空调以及相关制冷设备的大面积普及，在近几年全球变暖的趋势下， 高温天气为夏季中东电网负荷带 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月规上工业发电量同比增长0.5%，增速环比放缓，电力设备新增装机同比大增，新能源抢装透支远月需求，全社会用电量同比增长4.4%，制造业承压 [1][47] - 后续6月高温和政策发力或支撑三产用电，二产用电增速或承压，全年用电增速预期维持5.9%不变 [1][47] - 7月各省代理购电价格多数下行，一次能源价格企稳但对电价支撑有限，动力煤供需偏宽松 [2][47] - 6月广东日前现货市场发电侧成交均价下行，7月或季节性走强但同比降幅可能扩大 [2][48] - 6月已转正的电力现货市场价格整体回落，部分省份中长期价格有修复 [3][49] 根据相关目录分别进行总结 全国市场：供增需稳，电价下行 电力供需：用电需求延续回暖，新能源抢装效应显著 - 5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速环比放缓0.4个百分点，1 - 5月发电量37266亿千瓦时，同比增长0.3% [7] - 分电源看，火电发电量同比由降转增，水电下降，风电、光伏、核电增速放缓 [7] - 5月全国电力设备新增装机12441万千瓦，同比增长364%，新能源抢装透支远月需求，光伏、风电新增装机大增，火电装机延续高增，水电下降，核电无新增 [11] - 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较4月下滑0.3个百分点，1 - 5月累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，分产业看，一产、三产、居民用电增速较高，二产增速降至2023年以来新低 [14] - 后续6月高温和政策或支撑三产用电，二产用电增速或承压，整体用电增速预计与5月持平，7月用电增速可能不及去年同期，全年用电增速预期维持5.9%不变 [15] 代购电价：多数省份价格呈下行趋势 - 2025年7月，各省代理购电价格多数延续下行，环比45%省份上涨，55%下降，同比约30%省份上涨，70%下降，重庆、青海、海南、广西实现环比与同比“双增长” [18] - 7月峰谷电价差较6月普遍扩大，20个省份峰谷价差呈上行趋势，13个省份峰谷价差超过0.7元/千瓦时 [20] 一次能源价格：迎峰度夏带动去库，供需宽松格局或仍延续 - 一次能源价格企稳但对电价上行驱动有限，动力煤供需偏宽松，价格或震荡偏弱，需关注非电行业需求复苏和港口库存去化进度 [23] 电力政策：省级136号文陆续出炉，电力现货市场建设持续加速 - 山东、广东、蒙西等多地发布136号文省级实施细则，对存量和增量项目机制电价和电量作规定，蒙西及蒙东增量项目相关竞价预计下半年启动 [26] - 电力现货市场建设提速，江苏进入长周期结算试运行，湖北正式运行，南方区域转入连续结算试运行 [28] 区域电力市场：现货同比下行为主，中长期季节性走强 广东：来水偏丰或压制电价，关注南方统一市场下的价格博弈 - 6月广东日前现货市场成交均价下行，发电侧成交均价296.6元/兆瓦时，环比跌8.9%，同比跌4.5%，煤电机组成交均价环比跌9.2%，同比降5.8%，燃气机组成交均价环比涨0.7%，同比涨10.6% [29] - 6月煤电机组发电成本小幅上行，天然气机组发电成本维持在691元/兆瓦时，后市天然气价格预计底部震荡 [32] - 6月广东用电负荷回升，统调机组日均负荷环比增长12.9%，同比增长5.9%，来水好助推西电东送，省内市场化机组负荷环比回落 [34] - 7月广东电力现货价格或季节性走强但同比降幅可能扩大，月均价中枢预计下移至305 - 325元/兆瓦时，供给端西电东送规模中性偏多，需求端制冷负荷或支撑用电，但二产用电增速有压力，南方区域市场运行使省内机组竞争加剧，电价中枢有下行压力 [38][39] 其他主要市场：现货下行为主，部分省份月度中长期价格有所修复 - 6月已转正的电力现货市场价格整体回落，山西、山东均价下降，甘肃同比增长，蒙西环比大幅上涨但同比下降 [41] - 中长期价格方面，广东维持地板价，7月为372.4元/兆瓦时，山东稳定在371.8元/兆瓦时，江苏7月反弹至395.6元/兆瓦时，同比下降6.5%，蒙西回升至305元/兆瓦时，同比下降5.6% [41]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 截至7月3日近两周申万公用事业指数上涨1.0%跑输沪深300指数2.2个百分点，年初至今下跌0.02%跑输沪深300指数0.9个百分点 [6][13] - 近两周申万公用事业指数子板块涨多跌少，5个子板块上涨，2个子板块下跌；年初至今也是涨多跌少，4个子板块上涨，3个子板块下跌 [15] - 申万公用事业指数包含的131家上市公司中，近两周99家股价上涨，31家下跌；年初至今部分公司涨幅或跌幅较大 [17][18] - 南方区域电力市场转入连续结算试运行，标志全国统一电力市场建设迈出关键一步 [6][42] - 火电方面今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际、国电电力；燃气方面我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份、九丰能源、新天然气 [6][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至7月3日近两周申万公用事业指数上涨1.0%跑输沪深300指数2.2个百分点，在31个申万行业中排第28名；年初至今下跌0.02%跑输沪深300指数0.9个百分点，在31个申万行业中排第23名 [6][13] - 近两周申万公用事业指数子板块涨多跌少，热力服务、光伏发电等5个子板块上涨，水力发电、燃气2个子板块下跌；年初至今也是涨多跌少，热力服务、火力发电等4个子板块上涨，燃气、光伏发电等3个子板块下跌 [15] - 申万公用事业指数包含的131家上市公司中，近两周99家股价上涨，华银电力、华电辽能等涨幅靠前；31家下跌，首华燃气、万憬能源等跌幅较大；年初至今部分公司涨幅或跌幅较大 [17][18] 行业估值情况 - 截至7月3日申万公用事业板块市盈率估值为18.5倍；子板块中光伏发电板块747.3倍，热力服务板块33.9倍等 [20] - 各板块当前估值距近一年平均值、最大值、最小值有不同幅度差距 [21] 行业数据跟踪 - 截至7月3日近两周陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价均值为596元/吨，环比增长2.4%；秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价均值为613元/吨，环比增长0.4% [32] - 截至7月3日近两周秦皇岛港煤炭库存均值为572万吨，环比下降7.0%；截至6月27日今年以来秦皇岛港动力煤（Q5500）综合交易价均值为683元/吨，同比下降7.2% [33] 重要公司公告 - 7月3日中国核电公告上半年累计商运发电量和上网电量同比增长 [40] - 7月3日长源电力公告6月发电量情况，火电、水电、新能源发电量有不同变化 [40] - 7月3日龙源电力公告6月按合并报表口径发电量同比增长 [40] - 7月4日南网能源公告建筑节能业务情况及新开拓领域 [40] - 7月4日江苏国信公告电厂机组投产计划 [40] 重点行业资讯 - 6月19日银川市印发碳足迹管理工作实施方案助力“双碳”目标 [40] - 6月26日《零碳智慧变电站评价规范》团体标准发布 [40] - 6月28日南方区域电力市场连续结算试运行启动，交易范围覆盖五省区，注册主体超22万个 [44] - 7月3日四川省印发方案推动储能电池技术创新 [40][44] - 7月4日国务院新闻发布会提及水利基础设施投融资改革 [40][44] 行业周观点 - 南方区域电力市场转入连续结算试运行标志全国统一电力市场建设迈出关键一步 [6][42] - 火电方面今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际、国电电力；燃气方面我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份、九丰能源、新天然气 [6][42]

中国南方区域电力市场启动连续结算试运行 - 中国南方区域电力市场于2025年6月底启动连续结算试运行，从短期交易升级为每日不间断交易，覆盖广东、广西、云南、贵州、海南五省区 [1] - 该市场是全球规模最大的统一出清电力现货市场，转为连续结算后预计日均交易规模达38亿千瓦时，超过英国、法国、德国用电量总和 [1] - 市场规则由统一规则取代省级政府制定，促进电力资源跨省流动，价格随供需波动呈现高峰高价、低谷低价、紧缺区域高价、富余区域低价的特点 [1] 价格机制与跨省电力调配 - 价格"指挥棒"效应显现，海南与广东联络线在试运行期间日均交互送电近1000兆瓦时，夜间广东送电海南，中午海南光伏大发时反向送电 [2] - 跨省交易打破省份壁垒，通过统一市场规则实现大范围资源配置，优化区域间电力供需平衡 [1][2] 新能源消纳与电力系统转型 - 统一电力市场解决西部地区新能源大基地风光消纳困难问题，促进新能源全国范围内合理流动 [3] - 南方电网区域利用各省区供需时段差异，2024年11月全网新能源利用率达99.21% [3] - 新型电力系统建设目标为适应新能源随机性与波动性，推动能源清洁低碳转型 [3] 全国统一电力市场建设规划 - 南方区域电力市场连续结算试运行是全国统一电力市场建设的关键一步，具有标杆意义 [3][4] - 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》提出2025年初步建成全国统一市场，2029年全面建成，实现规则、监管、设施统一 [3] 市场机制设计与实践验证 - 南方区域电力市场实现市场准入畅通、规则一致、设施联通和监管协同，完成从理论到实践的全过程验证 [4] - 该市场为跨地区资源配置型市场，机制设计克服复杂矛盾，具备操作性和科学性 [4]

电力板块市场表现 - 电力股7月4日盘中强势，板块指数放量上涨创1个多月来新高 [1] - 华银电力近4个交易日3度封板，创3年半来新高 [1] - 韶能股份、新中港、金房能源、深南电A等多股大涨 [1] 公司业绩与增长 - 华银电力预计半年度归母净利润1.8亿-2.2亿元，同比增加1.75亿-2.15亿元 [1] - 华银电力上半年净利润同比增长3604%-4426% [1] 行业供需与政策支持 - 中央气象台连续发布高温黄色预警，中国中东部地区最高气温37℃以上范围扩大，局地超40℃ [1] - 电力进入迎峰度夏旺季，国家电网经营区域内140项迎峰度夏重点工程全部建成投运 [1] - 重点工程建成后将显著提升电网供电能力，解决部分地区负荷过载问题 [1] 电力市场改革 - 中国南方区域电力市场启动连续结算试运行，交易范围覆盖五省区 [2] - 南方区域电力市场是全球规模最大的统一电力现货市场，预计日均交易规模达38亿千瓦时 [2] - 电力市场化改革持续推进，电价趋势有望稳中小幅上涨 [2] 行业前景与投资观点 - 中信建投认为偏紧的区域电力供需、良好的竞争格局对电价形成支撑 [2] - 信达证券指出电力板块有望迎来盈利改善和价值重估 [2] - 煤电顶峰价值凸显，新型电力系统建设将持续依赖系统调节手段 [2] - 电煤长协履约率有望边际上升，煤电企业成本端较为可控 [2]

电力板块市场表现 - 电力板块4日盘中发力走高，韶能股份、深南电A、华银电力涨停，协鑫能科涨超8%，乐山电力、西昌电力、江苏新能等涨逾4% [1] - 华银电力近4个交易日已斩获3个涨停板，公司公告目前经营正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 华银电力预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润1.8亿元—2.2亿元，与上年同期相比将增加1.75亿元—2.15亿元 [1] 行业供需情况 - 国家发改委初步预计2025年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦 [1] - 通过提升发电能力和加强输电通道建设，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年 [1] 电力行业前景 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显 [2] - 电力市场化改革持续推进，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广 [2] - 容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位 [2] - 新型电力系统建设将持续依赖系统调节手段的丰富和投入 [2] - 发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业成本端较为可控 [2] - 电力运营商业绩有望大幅改善 [2]

(年中经济观察)全球最大"电力超市"到来 中国统一电力市场渐近 中新社北京7月3日电 (记者 王梦瑶)2025年过半，中国全国统一电力市场建设迈出关键一步。 6月底，中国南方区域电力市场启动连续结算试运行，从之前只是按周、按月等短期开展交易变成可以 每天不间断交易。现在，买卖双方可以在这个"电力超市"里根据需求随时跨省区买卖电力。 南方区域电力市场是中国首个连续运行的区域电力市场，交易范围覆盖广东、广西、云南、贵州、海南 五省区。它还是全球规模最大的统一出清电力现货市场，转为连续结算后，预计日均交易规模达38亿千 瓦时，超过英国、法国、德国用电量规模总和。 清华大学教授、能源经济资深专家夏清说，这么多市场要素一起出清，是一个世界性的难题。区域市场 最大的意义在于，电力市场规则不再由各省级政府来制定，而是在统一的规则下让市场资源要素流动起 来。 来源：中国新闻网 编辑：万可义 广告等商务合作，请点击这里 这将打破省份间壁垒，扩大市场资源配置范围。在跨省的"电力超市"里，电力价格和普通商品一样受供 需影响，呈现出用电高峰时价高、用电低谷时价低，电力紧缺区域价高、电力富余区域价低的特点。 由此，价格"指挥棒"将发挥 ...

绿电市场增长 - 2025年前5个月全国绿电交易量达2209 45亿千瓦时 同比激增49 2% [1] - 绿电交易量从2024年前5月的1481亿千瓦时跃升至2209亿千瓦时 增速远超全社会用电量增幅 [3] - 2024年全国新能源市场化交易电量首次突破1万亿千瓦时 占新能源发电总量比重达55% [3] 区域交易与技术突破 - 西藏2025年5月绿电交易量首次突破1亿千瓦时 青藏高原清洁电力通过特高压输往东部 [3] - 全国电网互联互通格局基本形成 省间输电能力突破3亿千瓦 [3] - 2025年6月北京 广州 内蒙古三大电力交易中心完成跨三经营区绿电交易 成交电量1637万千瓦时 单日最大消纳能力提升20万千瓦 [3] 环境价值与政策支持 - 2025年5月绿电环境价值月度均价达5 06厘/千瓦时 较2024年显著提升 [3] - 绿电环境价值定价机制日趋成熟 环境溢价逐步转化为企业绿色竞争力 [3] 市场主体多元化 - 截至2025年6月全国电力经营主体突破80万家 较2016年增长近20倍 [5] - 售电公司达4000余家 超60万家零售用户通过市场化方式购电 [5] - 独立储能 虚拟电厂等新型主体深度参与市场调节 形成源网荷储协同互动新生态 [5] 行业格局重塑 - 绿电交易量爆发式增长是对新能源消纳能力的考验 也是电力市场化改革的阶段性成果 [5] - 全国统一电力市场建设加速推进 跨省区绿电交易常态化 [5] - 碳市场与电力市场深度耦合 中国以市场化手段破解能源转型难题 [5]

南方区域电力市场启动连续结算试运行 - 南方区域电力市场是我国首个连续运行的区域电力市场，覆盖广东、广西、云南、贵州、海南五省区，注册主体超过22万个，包括煤电、核电、气电、新能源、水电等各类发电电源和售电公司、电力用户 [1] - 该市场是全球规模最大的统一出清电力现货市场，日交易电量达38亿千瓦时，超过英国、法国、德国用电量总和，6月28日有831家电厂和700多家用户参与结算，申报电量22亿千瓦时，其中501家新能源场站参与报量报价 [2] - 市场转入连续结算试运行标志着全国统一电力市场建设迈出关键一步，打破省级行政区划限制实现多省区电力资源统一优化配置 [1] 市场机制创新与行业影响 - 南方区域电力市场通过市场价格信号引导电力流向需要的地方，提升新能源消纳能力，促使电力价格更真实反映供求关系，重塑竞争格局，激励企业提高效率、降低成本 [1] - 市场采用"联席会+管委会"管理模式，构建"1+N+5X"规则体系，经过4轮调电试运行和8轮结算试运行验证机制设计 [2] - 全国统一电力市场建设将分三步走：2025年初步建成，2029年全面建成，2035年完善市场体系，支撑高水平社会主义市场经济体制 [3] 产业链企业参与与机遇 - 广州发展旗下5家电厂与2家售电公司积极参与市场，优化发电侧现货报价及售电侧电量申报策略，关注跨省区中长期交易 [2] - 朗新集团在能源互联网领域搭建生活缴费、聚合充电、虚拟电厂等服务平台，新型电力系统建设为公司带来高速发展机遇 [4][5] - 恒华科技以用户侧资源聚合、储能电站商业化运营及交易系统升级为核心拓展电力市场化交易业务 [5] - 新能源运营商、储能企业、虚拟电厂运营商、数字化解决方案提供商等市场主体将受益于全国统一电力市场建设 [5]