报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限；由于价格反弹，7月供给增产幅度较大、供过于求的格局加深、拖累价格上行，且矿石端也未现减产迹象；预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧[3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价62300元，涨200元；SMM工业级碳酸锂平均价60700元，涨200元[1] - 碳酸锂2507收盘价63700元，跌0.34%；碳酸锂2508收盘价63500元，跌0.69%；碳酸锂2509收盘价63280元，跌0.75%；碳酸锂2510收盘价63180元，跌0.69%；碳酸锂2511收盘价63020元，跌0.63%[1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价653美元，涨44美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价775元，涨10元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1327.5元，涨12.5元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价4375元，涨50元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价5200元，涨50元[1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30705元，涨45元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142640元，涨120元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114555元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120165元[2] 价差 - 电碳 - 工碳价差1600元；电碳 - 主力合约价差 -980元，变化值1000元；近月 - 连一价差220元，变化值140元；近月 - 连二价差320元，变化值 -40元[2] 库存 - 总库存（周，吨）138347吨，变化值1510吨；冶炼厂库存（周，吨）58890吨，变化值 -142吨；下游库存（周，吨）40497吨，变化值 -138吨；其他库存（周，吨）38960吨，变化值1790吨；注册仓单（日，吨）21036吨，变化值 -1844吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本61667元，利润 -228元；外购锂云母精矿现金成本66522元，利润 -6597元[3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工[3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月7日碳酸锂锂价上方承压 [1] - 碳酸锂趋势强度为 -1，处于看空状态 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价63,280，较T - 1跌800；成交量347,729，较T - 1减73,238；持仓量325,288，较T - 1减8,769 [2] - 2511合约收盘价63,020，较T - 1跌700；成交量35,506，较T - 1减1,311；持仓量97,049，较T - 1减1,350 [2] - 仓单量22,880手，较T - 1无变化；现货 - 2509为 - 980，较T - 1降1,000；现货 - 2511为 - 720，较T - 1降900 [2] - 2509 - 2511基差260，较T - 1降100；电碳 - 工碳为1,600，较T - 1无变化；现货 - CIF为4,262，较T - 1升167 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格653，较T - 1升1；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,328，较T - 1升13 [2] - 电池级碳酸锂价格62,300，较T - 1升200；工业级碳酸锂价格60,700，较T - 1升200 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格62,720，较T - 1降50；电池级氢氧化锂（CIF）价格8,100，较T - 1无变化 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格30,705，较T - 1升45；磷酸铁锂（中高端储能型）价格29,280，较T - 1升45 [2] - 磷酸铁锂（低端储能型）价格27,055，较T - 1升45；三元材料523（多晶/消费型）价格105,510，较T - 1升50 [2] - 三元材料622（多晶/消费型）价格110,930，较T - 1升20；三元材料811（多晶/动力型）价格142,640，较T - 1升120 [2] - 六氟磷酸锂价格51,550，较T - 1无变化；电解液（三元动力用）价格21,900，较T - 1无变化 [2] - 电解液（磷酸铁锂用）价格17,950，较T - 1无变化 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格62240元/吨，环比上一工作日涨186元/吨；电池级碳酸锂均价6.23万元/吨，环比上一工作日涨200元/吨；工业级碳酸锂均价6.07万元/吨，环比上一工作日涨200元/吨 [2] - 2025年6月智利碳酸锂出口数量1.46万吨，环比增3.4%，同比减30%；出口到中国1万吨，环比增6%，同比减41%；出口到韩国3016吨，环比增13%，同比增161% [2] - 2025年6月智利硫酸锂出口数量7684吨，环比减21%，均发往中国；2025年1 - 5月智利共发往中国硫酸锂4.47万吨，同比增172% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若供应端无明显减产、需求端无重大利好刺激等，碳酸锂价格仍将维持弱势震荡格局 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日（20250701）碳酸锂期货市场先抑后扬，主力合约 2509 收于 62780 元/吨，较昨日结算价涨 100 元/吨，涨幅 0.16%，成交量 39.83 万手，持仓量 32.67 万手，较昨日减少 4148 手，现货市场价格滞后期货市场，碳酸锂市场交投有所减弱 [2] 结论与展望 - 若供应端无明显减产、需求端无重大利好刺激等，碳酸锂价格将维持弱势震荡格局 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂行业 - **公司**：皮尔巴拉、凯瑟琳、Board Heel、Finis、赣锋锂业、紫金矿业、艾赫曼、Posco、融捷股份、盛新钴镍、宁德时代、天齐、江西物业414、永新材料华山、盐湖股份、扎布耶、玛米错、拉果措、永兴材料、中矿资源、天齐锂业 [1][9][12][14][18] 纪要提到的核心观点和论据 - **碳酸锂价格走势** - 短期内或反弹至6.7 - 7万元/吨，若国内大型锂云母矿停产有望突破7万元，因供给端受干扰，如锂云母矿停产预期、产业链联合挺价预期、注册仓单量下降 [1][2][3] - 中长期价格中枢预计在7万元上下震荡，需求好时7 - 8万元，需求弱时6 - 7万元，当前价格已处成本曲线低位，未来或因产能出清使价格波动 [1][5] - **锂矿股投资价值**：当前配置锂矿股性价比高，此前碳酸锂价格下跌时股票未大幅调整，未来价格每涨1万元股票预计平均涨幅约30%，且市场提前交易供需反转对股票利好 [1][6] - **全球主要供应区域供给变化** - 澳洲部分矿山因出口价回落停产，但未现大规模停产信号，成本虽下降但仍高于中国进口价，预计2026年或有更多产能出清 [1][7][8] - 非洲成为中资企业重点开发区域，成本降至6 - 7万元/吨，现金成本5 - 6万元/吨，虽多数矿山亏损但头部厂商财务好，会继续投放产能和优化成本 [1][11] - 南美盐湖开发进展慢，成本因通胀显著提高，企业面临成本压力 [1][9] - **国内资源开发情况** - 四川处于大规模资本开支阶段，实际投放产能少，多个项目建设中需两三年规模化投放 [12] - 江西多数矿山因价格低未明显生产，仅四座维持正常，简夏窝项目复产或停产影响价格 [12][13] - 青海和西藏盐湖产能扩张潜力大，2024年青海产量11.5万吨，多个项目有新增产能规划或已投产 [4][14] - **锂资源供需情况** - 需求未来两年年均复合增速15% - 20%，每年新增需求约25万吨，主要来自电动车、储能和消费电子领域 [4][16] - 供需过剩幅度压缩至5%以内，基本面有望逐步反转 [4][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 广西所碳酸锂注册仓单量从3.6万吨降至2.2万多吨 [2] - 国内碳酸锂库存总体约12万吨，相当于一个半月库存周期，价格涨至6.7万元以上企业或加速出货并套保 [15] - 推荐市值底部且有弹性标的如盐湖股份、永兴材料、中矿资源，以及龙头公司赣锋与天齐，这些股票性价比高 [18][19]

碳酸锂行业现状 - 碳酸锂期货价格在6月24日迎来反弹行情 行业停工现象突出 当前碳酸锂周开工率为48.16% 冶炼端周开工率为53.64% [1] - 行业内分化明显 头部冶炼企业凭借较好订单保持较高开工率 而成本优势不突出的中小企业已停产数月 [1] - 头部企业产品供需关系基本平衡或小幅过剩 表现优于行业整体 在矿价下跌和套保操作下 成本支撑逻辑持续弱化 [1] 供需关系分析 - 2025年1-5月磷酸铁锂电芯产量合计476.03GWh 同比增长75.64% 磷酸铁锂行业开工率同比提升超60个百分点 [2] - 7-8月行业传统淡季来临 电芯企业计划下调产量 磷酸铁锂行业产量预计下降 碳酸锂行业仍处于供给高峰期 盐湖提锂产量预计维持高位 [2] - 需求预期疲软与供给充足矛盾下 碳酸锂价格短期内仍面临较大下行压力 [2] 海外供给情况 - 5月锂辉石进口总量约60.5万吨 环比下降2.9% 来自澳大利亚和南美地区的进口量环比均增长超20% [2] - 5月碳酸锂进口量21145吨 环比下降25.37% 与智利锂盐商暂停5月发货并要求重新谈判定价的消息相符 [2] - 若谈判进展不顺 6月供应或进一步收缩 海外供给收缩可能成为碳酸锂长期价格的关键支撑因素 [2] 宏观政策影响 - 6月24日中国人民银行等六部门联合印发文件 推出19条举措推动扩大商品消费 包括鼓励消费品以旧换新金融服务 加大对相关企业信贷支持 积极开展汽车贷款业务 加强绿色智能家电家居生产及消费金融支持 [3] - 这些政策在一定程度上提振市场情绪 推动锂价出现小幅反弹 [3] 价格走势预测 - 受市场情绪和突发事件影响 碳酸锂价格短期内或出现止跌迹象 但现货市场仍供给过剩 对反弹空间及持续时间不宜过于乐观 [3] - 预计中短期内主力合约2509核心运行区间在5.7万～6.3万元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段核心矛盾在于下游采用“刚需采买+多批少量”策略，且矿端未现减产 短期内，下游贸易商接货推动价格反弹，但库存并未实际被终端消化，给锂盐端套保空间，进一步形成上方压力，短期看，碳酸锂期价或以震荡偏弱为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价61150元/吨，涨550元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价59550元/吨，涨550元/吨 [1] - 碳酸锂2507收盘价63240元/吨，涨3.03%；碳酸锂2508收盘价63340元/吨，涨3.06%；碳酸锂2509收盘价63300元/吨，涨3.33%；碳酸锂2510收盘价63200元/吨，涨3.23%；碳酸锂2511收盘价63100元/吨，涨3.27% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20：5.5%-6%）平均价629美元/吨，涨4美元/吨 [1] - 锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价720元/吨，涨20元/吨；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1255元/吨，涨20元/吨；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价4450元/吨，跌200元/吨；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价5300元/吨，跌200元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30455元/吨，涨130元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价142600元/吨，跌30元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114455元/吨，涨130元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价120235元/吨，跌20元/吨 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨，无变化；电碳-主力合约价差-2150元/吨，降1250元/吨；近月-连一价差-100元/吨，降20元/吨；近月-连二价差-60元/吨，降140元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）136837吨，增1936吨；冶炼厂库存（周，吨）59032吨，增407吨；下游库存（周，吨）40635吨，增269吨；其他库存（周，吨）37170吨，增1260吨；注册仓单（日，吨）21998吨，降592吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60767元/吨，利润-466元/吨；外购锂云母精矿现金成本65930元/吨，利润-7131元/吨 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨3.06%至60700元/吨，电池级碳酸锂等现货价格下跌，仓单库存减少4404吨至22375吨 [3] - 供应端周度碳酸锂产量环比有增，6月产量环比增加超9%；需求端周度库存周转天数增加，6月两大正极材料消耗碳酸锂环比下降10%；库存端社会总库存延续增加，整体锂矿+锂盐库存水平达3.5个月左右，库存压力较大 [3] - 当前价格基本处在阶段性底部，锂矿价格短期有支撑，但基本面未现拐点，市场情绪偏空，昨日期货价格走强，短期需警惕07合约持仓情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨1580元/吨至60700元/吨，连续合约收盘价涨1300元/吨至61020元/吨 [5] - 部分锂矿价格持平，部分下跌，如磷锂铝石（Li2O:6%-7%）跌335元/吨至5225元/吨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格下跌，如电池级碳酸锂平均价跌50元/吨至59900元/吨 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小150元/吨至 -1330元/吨 [5] - 部分前驱体和正极材料价格上涨，部分下跌，如三元前驱体523（多晶/动力型）涨230元/吨至74385元/吨 [5] - 部分电芯和电池价格持平，部分下跌，如523圆柱三元电池跌0.02元/支至4.3元/支 [5] 图表分析 - 包含矿石价格、锂及锂盐价格、价差、前驱体&正极材料、锂电池价格、库存、生产成本等多方面图表，展示不同时间序列下各指标价格或库存变化情况 [6][9][16][21][30][35][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游采用“刚需采买+多批少量”策略，对价格支撑性不强，供给端持续复工压制期价，成本端矿价基本持稳，预计碳酸锂期价短期将回落，矿端未现减产迹象，后期不排除碳酸锂价格再度和矿价形成负反馈的可能 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60400元，跌50元；SMM工业级碳酸锂平均价58800元，跌50元 [1] - 碳酸锂2507收盘价59820元，跌0.93%；碳酸锂2508收盘价59360元，跌1.56%；碳酸锂2509收盘价58900元，跌1.93%；碳酸锂2510收盘价58860元，跌1.9%；碳酸锂2511收盘价58800元，跌1.93% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价620，跌1 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价685，跌10；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1210，跌15；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5625；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6540，跌55 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30350元，跌20元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142630元，跌350元；三元材料523（单晶/动力型）平均价113925元，跌300元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120275元，跌300元 [2] 价差数据 - 电碳-工碳价差1600元/吨，变化值为0；电碳-主力合约价差1500元，变化值为1110；近月-连一价差460元，变化值为300；近月-连二价差920元，变化值为560 [2] 库存数据 - 总库存（周，吨）134901，增加1352；冶炼厂库存（周，吨）58625，增加972；下游库存（周，吨）40366，减少320；其他库存（周，吨）35910，增加700；注册仓单（日，吨）27793，减少2164 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60226元，利润-668元；外购锂云母精矿现金成本64891元，利润-6828元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工 [3]

新华财经南昌6月18日电（记者崔璐）今年以来，碳酸锂价格仍在不断探底。业内人士分析，受供需关 系影响，碳酸锂价格下行周期尚未结束。预计直至相对高成本的矿山做出减产等举措后，碳酸锂价格才 有可能迎来向上变化。 碳酸锂跌破6万元 今年1至6月，碳酸锂现货价格在年初出现小幅拉升，后续持续下跌。期货行情与现货波动基本一致，广 州期货交易所数据显示，碳酸锂期货主力合约1月20日最高至81680元／吨，而5月末则跌破60000元／吨 关口。 业内人士分析，碳酸锂价格下行的原因主要是供需失衡。从供给端看，此前投入的国内外锂盐项目产能 今年还在陆续释放。如盐湖股份新建的4万吨／年锂盐一体化项目近期完成中交验收；赣锋锂业旗下的 阿根廷Mariana锂盐湖项目一期于今年2月正式投产。上海钢联预计，2025年全球碳酸锂总产量约160万 吨。 而从需求端看，国内需求比较稳定，海外需求则呈现不确定性。中国作为新能源汽车与储能的全球第一 大市场，对碳酸锂的需求保持稳步增长。但海外方面，受成本、电力保障和能源问题等因素影响，欧盟 和美国的电动化步伐均出现阶段性放缓。上海钢联预计，2025年全球碳酸锂总需求量约132万吨。 据安泰科发布的报 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 下游步入淡季排产持稳，供给端受价格反弹带动套保产量增加，基本面供强需稳，预计碳酸锂期价短期将回落；矿端未现减产迹象，后期不排除碳酸锂价格再度和矿价形成负反馈的可能 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60450元/吨，较昨日跌50元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价58850元/吨，较昨日跌50元/吨 [1] - 碳酸锂2507收盘价60220元/吨，涨0.2%；碳酸锂2508收盘价60060元/吨，涨0.64%；碳酸锂2509收盘价59860元/吨，涨0.74%；碳酸锂2510收盘价59820元/吨，涨0.67%；碳酸锂2511收盘价59760元/吨，涨0.47% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20：5.5%-6%）平均价622美元/吨，较昨日跌2美元/吨 [1] - 锂云母（Li20：1.5%-2.0%）未提及价格；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）价格1225元/吨；磷锂铝石（Li20：6%-7%）价格5660元/吨；磷锂铝石（Li20：7%-8%）价格6595元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30370元/吨，较昨日跌35元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价143300元/吨，较昨日跌250元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114425元/吨，较昨日跌150元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价120875元/吨，较昨日跌200元/吨 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨；电碳-主力合约价差590元/吨，较昨日跌130元/吨；近月-连一价差160元/吨，较昨日跌80元/吨；近月-连二价差360元/吨，较昨日跌100元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）133549吨，较上周增加1117吨；冶炼厂库存（周，吨）57653吨，较上周增加537吨；下游库存（周，吨）40686吨，较上周减少390吨；其他库存（周，吨）35210吨，较上周增加970吨；注册仓单（日，吨）31713吨，较昨日减少330吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60383元/吨，利润-775元/吨；外购锂云母精矿现金成本65237元/吨，利润-7125元/吨 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口 [3]