报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周碳酸锂产量环比增345吨至20438吨，7月产量环比增5.8%至85690吨；宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海企业收到矿权转让重审通知，供应受影响；澳矿降本空间有限且下调25财年资本开支；2025年7月中国锂矿石进口量75.1万吨，环比增30.3%，碳酸锂进口量1.4万吨，环比减22%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] - 需求端8月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增7%；7月我国动力和其他电池合计产量133.8GWh，环比增3.6%，同比增44.3%，合计出口23.2GWh，环比降4.7%，同比增35.4%，销量127.2GWh，环比降3.2%，同比增47.8%；以旧换新和新能源车购置税延期有望支撑新能源车市场销量增长 [6] - 库存方面本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少1590吨，市场库存减少591吨，期货库存增加1505吨 [6] - 策略建议预计南美锂盐进口量补充供应；储能终端需求好，8月大型电芯厂排产增加；矿证风险影响供应，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移；电池厂长协客供比例提高，短期碳酸锂价格有支撑；下游排产超预期，矿端减产影响供应，下游采购谨慎，价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应端情况包括产量、矿山生产、澳矿情况、进口情况及成本情况 [5] - 需求端涉及排产、电池产量、出口、销量及政策对新能源车市场的影响 [6] - 库存呈现去库状态 [6] - 策略建议考虑供应补充、需求、矿证风险、成本、价格走势等因素，给出交易建议并提示关注事项 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂现货含税均价、周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存等数据的时间序列图表 [8][10][12][16] - 呈现了碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、动力电池产量相关数据及差值的图表 [19][20][22] - 展示了磷酸铁锂、三元材料月度产量，磷酸铁锂动力型平均价，锂辉石、碳酸锂进口量，三元材料8系NCA型市场价等数据的图表 [27][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月25日碳酸锂价格呈宽幅震荡态势 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价79180元，较T - 1下跌3820元；成交量23175，较T - 1减少7397；持仓量51084，较T - 1减少5986 [2] - 2511合约收盘价78960元，较T - 1下跌3800元；成交量932675，较T - 1增加154848；持仓量362254，较T - 1减少27815 [2] - 仓单量24990手，较T - 1增加670手 [2] - 现货 - 2509为4720元，较T - 1增加2520元；现货 - 2511为4940元，较T - 1增加2500元 [2] - 2509 - 2511基差为220元，较T - 1减少20元；电碳 - 工碳为2300元，较T - 1无变化；现货 - CIF为14608元，较T - 1减少1326元 [2] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格934元，较T - 1减少14元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格2055元，较T - 1减少55元 [2] - 电池级碳酸锂价格83900元，较T - 1减少1300元；工业级碳酸锂价格81600元，较T - 1减少1300元 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格82460元，较T - 1减少200元；电池级氢氧化锂（CIF）价格8850元，较T - 1无变化 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格36150元，较T - 1减少265元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格34750元，较T - 1减少210元；磷酸铁锂（低端储能型）价格31870元，较T - 1减少100元 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格114460元，较T - 1减少100元；三元材料622（多晶/消费型）价格117890元，较T - 1减少40元；三元材料811（多晶/动力型）价格146010元，较T - 1减少60元 [2] - 六氟磷酸锂价格56300元，较T - 1无变化；电解液（三元动力用）价格21850元，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格17850元，较T - 1无变化 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格83925元/吨，环比上一工作日下跌1299元/吨；电池级碳酸锂均价8.39万元/吨，环比上一工作日下跌1300元/吨；工业级碳酸锂均价8.16万元/吨，环比上一工作日下跌1300元/吨 [3] - 中伟股份在阿根廷布局盐湖锂矿，通过控股及参股方式参与，控股JAMA及参股Solaroz两个项目，预计掌握资源超1000万吨LCE 其在低位周期布局的盐湖锂矿，随碳酸锂价格上涨，锂矿资源价值显著上涨，低成本优势与涨价协同，强化了公司资源战略价值 [4]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格冲高回落，氢氧化锂价格延续上行，7月中国进口锂辉石总量环比和同比均增长，境内锂矿库存天数高位回落但仍中性偏高 [2] - 盘面冲高后大幅回落或因部分高杠杆资金挤兑式平仓，进口增量对短期平衡影响有限，后续高价能刺激出的边际增量较有限 [3] - 短期去库基本面有望提供底部支撑，回调后下游买盘集中释放，供应端不确定性未解除，建议关注逢低试多及正套机会 [3] 各目录总结 供应扰动尚未完全解除，下游买盘逐步释放 - 上周锂盐价格冲高回落，LC2509和LC2511收盘价环比下降，电池级及工业级碳酸锂现货均价环比上升，氢氧化锂价格延续上行，电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄 [11] - 7月中国进口锂辉石总量约合6.41万吨LCE，环比+32%，同比+10%，自澳洲进口量环比+67%，1 - 7月共计进口约36.7万吨LCE，同比+5%，境内锂矿库存天数约4个月 [2][14] 周内行业要闻回顾 - 江特电机旗下宜春银锂将于近日复工复产 [16] - 中国7月碳酸锂进口量同比减少42.67%，智利和阿根廷为主要供应国，进口量均环比减少 [16] - 非洲矿业Zulu锂项目获突破，已转入精炼优化阶段，生产出氧化锂品位达5%以上的可销售锂辉石精矿 [16] - 磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开，商讨应对产能过剩解决方案 [17] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价回落 - 锂精矿现货均价回落，锂辉石精矿现货均价（6%，CIF中国）环比-0.6% [12] 锂盐：盘面冲高回落 - 碳酸锂盘面冲高回落，广期所碳酸锂期货近月和主力合约收盘价环比下降，现货均价环比上升 [11][12] - 氢氧化锂价格延续上行，各类型均价环比上升 [11][12] 下游中间品：报价略回升 - 下游中间品报价略回升，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂等现货均价有不同程度变化 [12] 终端：7月中国新能源车渗透率小幅回升 - 7月中国新能源车渗透率小幅回升，动力电池装机量及同比增速、产销同比增速等数据有相应表现 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需好转但实际幅度有限，难以维持长期大幅上涨。枧下窝矿关停使碳酸锂价格上升、供需由被动累库转变为被动去库，市场预期好转，但全年1 - 2万吨去库幅度相对14万吨库存修正有限，若价格持续上扬，进口锂矿将弥补供给减量并吸引套保资金入场[3][4] 根据相关目录分别进行总结 周报小结 - 基本面简述：锂矿方面，受江西、青海行政令影响，7月锂云母与盐湖端开工率下滑，枧下窝关停后锂辉石矿价格领涨，需关注进口锂辉石补充数量；锂盐方面，枧下窝停产消息使碳酸锂期货合约涨至8万元区间，多头借盐湖端停产传闻上攻，但14万吨高库存下难以长期维持高价；正极材料及锂电池方面，新能源汽车市场反内卷影响消退，碳酸锂受光伏产业间接情绪影响，实质影响有限[3] - 市场总结：枧下窝矿关停使碳酸锂价格提升，供需边际变化使市场预期好转，但去库幅度有限，价格持续上扬将吸引进口锂矿和套保资金，后续或短期大幅拉涨但长期维持难度大[4] 供需平衡表 - 碳酸锂平衡表：累库增速放缓，如2025年7月31日供应81530吨、需求96275吨、进口量18000吨、出口量573吨，库存变化2682吨，累计平衡164565吨[6][8] - 氢氧化锂平衡表：如2025年7月31日供应25170吨、需求22969吨、进口量750吨、出口量6100吨，库存变化 - 3149吨，累计平衡25163吨[10][12] 上游矿石供需与价格 - 锂辉石进口：展示不同时间的进口量和进口均价，如2025年6月30日总计进口量427626吨，澳大利亚255506吨，巴西39811吨，总计进口均价639美元/吨，澳大利亚695美元/吨，巴西613美元/吨[15][19] - 中国锂矿：锂辉石报价领涨，给出不同时间样本矿山产量及环比，如2025年7月31日锂云母产量16100吨，环比 - 4.17%，锂辉石产量6500吨，环比0.78%[20][24] 锂盐供需与价格 - 锂盐期现货价格：锂矿停产影响明显，如2025年8月15日电池级碳酸锂84000元/吨，工业级83000元/吨，电池级氢氧化锂77875元/吨；期价波动放大，给出碳酸锂期货收盘价与基差、主力合约月差等数据[26][34] - 生产成本与利润：锂辉石预期补充市场缺口，如2025年8月15日锂辉石制碳酸锂生产成本73053元/吨，生产利润10947元/吨[37][41] - 碳酸锂产量：包括周度产量、月度总产量及分级别与原料产量，如2025年7月31日总产量81530吨，同比26%，环比4%，锂辉石44810吨，锂云母18000吨，盐湖12340吨，回收6380吨[42][50] - 开工率：云母与盐湖端7月开工率明显下滑，展示不同时间锂盐开工率及按原料分类的碳酸锂开工率[51][55] - 碳酸锂月度进口量：如2025年6月30日总计进口17698吨，阿根廷5094吨，智利11853吨[56][60] - 碳酸锂库存：去库持续性需关注，展示下游、冶炼厂等不同主体的库存情况及期货注册仓单数量[61][66] 锂盐下游生产与需求 - 磷酸铁锂：产量增速放缓，如2025年7月31日产量290700吨，同比50.00%，环比1.86%，开工率57.00%[68][70] - 三元材料产量与开工率：如2025年7月31日产量68640吨，同比16.70%，环比5.80%[71][75] - 三元材料进出口量：如2025年6月30日进口5349吨，出口10636吨，净进口 - 5287吨[76][80] - 新能源汽车产销：如2025年7月31日纯电动汽车产量807000辆，插电式混动汽车产量436000辆，汽车经销商库存预警指数57.2[81]

碳酸锂期货市场表现 - 8月20日碳酸锂期货主力合约封跌停板 跌幅达8% 盘面呈现震荡下行走势 [1] 供应端情况 - 江西某矿山因采矿证原因停产落地 青海某在产盐湖有停产预期 资源端扰动加剧 [1] - 马里Goulamina矿山第一批发运预计8月到港 澳矿整体维持增产 [1] - 国内前期投产矿山仍有提产空间 实际国内矿石供应较难出现紧缺 [1] - 市场对国内云母端 青海盐湖端 智利盐湖端均存供应减量预期 [1] - 截至8月14日当周碳酸锂周度产量约2万吨 较前一周上升424吨 [2] - 锂辉石现货价报1045元/吨 成本端不断攀升 [2] 需求端情况 - 正极材料排产温和增长已被市场计价 短期内需求端支撑较为有限 [1] - 下游厂家进入下半年旺季前补库周期 采购节奏或有所加快 [1] - 市场拿货情绪增加 出现挺价惜售情绪 [2] 价格走势预测 - 考虑到国内矿山及盐湖停产尚未落地 资源端扰动尚未平息 预计锂价或宽幅震荡 [1] - 短期锂价预计易涨难跌 整体以回调做多思路为主 [1] - 近期供需紧平衡下 盘面上涨动能主要系供应端收缩的影响 [2] - 后续进入金九银十旺季 矿端扰动频繁 短期碳酸锂价格高位震荡 [2]

据交子期货，目前江西其他七座矿山暂无减产动作，短期需要关注的是江西冶炼厂减停产规模；锂辉石 报价上移，上周锂精矿拍卖成交价CIF1005美金/吨，折算碳酸锂成本8万元/吨左右，这对期货盘面有明 确支撑；碳酸锂库存下降、货权从锂盐厂转移至材料厂，对盘面有提振。LC2511日内偏多交易，关注9 万一线突破有效性。 据西南期货，近期交易逻辑仍旧博弈宜春矿山矿权审批以及矿种变更事件，目前该事件并无定性，不过 采矿合规成本预计上涨，对于价格底部支撑有所抬升，从目前总体锂资源停产规模来看，并未扭转碳酸 锂供需过剩格局，并且炼厂仍具备1—2月原料库存，短期内供应端影响有限，另外全球范围内锂资源较 为丰富，若价格长期保持高位震荡供应端或弹性大。 机构如何看待碳酸锂后市价格走势？ 中财期货：锂电池需求支撑表现相对较好，枧下窝锂矿突发停产，智利雅宝停产，获利盘抛压较大，建 议逢高止盈 利多消息逐步落地，基本面转好，近期偏强。供应方面，锂盐厂产量回升，冶炼端和盐湖端产量提升明 显。国内外锂矿价格受矿山停产挺价。锂盐厂去库幅度较大。需求方面，8月正极材料排产环比改善， 终端新能源汽车销售淡季改善不大，储能出海订单支撑较好，锂电池需求 ...

公司战略与市场关注 - 公司密切关注碳酸锂价格走势变化 [1] - 公司管理层结合市场供需动态、行业发展趋势及整体战略规划进行动态审慎评估与决策 [1] - 公司以保障全体股东合法权益、推动长远稳健发展为根本目标 [1] 投资者关系与信息披露 - 公司理解投资者对青海锦泰股权事宜的关切 [1] - 后续若有相关进展将严格依据信息披露法规及监管要求第一时间履行披露义务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月8日碳酸锂期货主力合约震荡上行 成交量和持仓量增加 现货市场成交一般 基差贴水扩大 成本端锂辉石精矿和云母价格上涨 供应端上周碳酸锂产量增加 下游需求方面磷酸铁锂和三元材料产量上升 8月钴酸锂排产下降 锰酸锂排产上升 上周动力电池产量上升 终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑 3C出货量一般 8月储能电池排产增加 库存上注册仓单增加 社会库存下降 冶炼厂与其他去库 下游累库 利润修复 碳酸锂产量回升 但江西矿端扰动发酵 预计短期碳酸锂价格偏强震荡 关注江西矿端进展 操作上建议短线操作为主 [3] 各部分总结 碳酸锂期货数据 - 8月8日近月合约收盘价75300元/吨 较昨日变化5300元/吨 连一合约收盘价76640元/吨 较昨日变化4720元/吨 连二合约收盘价76960元/吨 较昨日变化4660元/吨 连三合约收盘价76960元/吨 较昨日变化4660元/吨 [3] - 活跃合约成交量895609手 较昨日增加128940手 持仓量320706手 较昨日增加30874手 库存18829吨 较昨日增加2386吨 [3] - 近月 - 连一价差为 - 1340元/吨 较昨日变化580元/吨 连一 - 连二价差为 - 320元/吨 较昨日变化60元/吨 连二 - 连三价差为0元/吨 较昨日无变化 [3] - 基差为 - 5060元/吨 较昨日变化 - 3860元/吨 [3] 锂矿及锂产品价格 - 锂辉石精矿（6% CIF中国）平均价777美元/吨 较昨日上涨20美元/吨 锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1120元/吨 较昨日上涨30元/吨 [3] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价71900元/吨 较昨日上涨800元/吨 碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价69800元/吨 较昨日上涨800元/吨 [3] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.05美元/公斤 较昨日无变化 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价65990元/吨 较昨日上涨500元/吨 氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价71110元/吨 较昨日上涨500元/吨 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52600元/吨 较昨日上涨450元/吨 [3] 其他产品价格 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76355元/吨 较昨日上涨100元/吨 三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76710元/吨 较昨日上涨100元/吨 [3] - 磷酸铁锂（动力型）平均价32850元/吨 较昨日上涨280元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）平均价31510元/吨 较昨日上涨275元/吨 磷酸铁锂（低端储能型）平均价29050元/吨 较昨日上涨250元/吨 [3] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价220950元/吨 较昨日上涨200元/吨 [3] - 电解液（三元动力用）平均价21850元/吨 较昨日上涨150元/吨 电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨 较昨日上涨100元/吨 电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨 较昨日上涨100元/吨 [3] - 电解钴（≥99.8%（金、费））平均价265000元/吨 较昨日下降1500元/吨 硫酸钴（≥20.5%（国产））平均价52000元/吨 较昨日上涨150元/吨 四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价211600元/吨 较昨日上涨300元/吨 [3] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面 冶炼厂库存20999吨 较上周减少959吨 下游库存48129吨 较上周增加2271吨 其他库存43260吨 较上周减少620吨 合计142418吨 较上周增加692吨 [3] 资讯信息 - 美联储理事鲍曼支持9月开始降息 年内应降息三次 摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次 [3] - 2025年7月份 全国居民消费价格同比持平 环比上涨0.4%；PPI环比降幅为3月份以来首次收窄 [3] - 宁德时代旗下采矿端确定停产 相关人士称短期未有复产计划 [3]

宁德时代枧下窝矿区停产事件 - 宁德时代枧下窝矿区自8月10日起确定停产且短期内无复产计划 [1] - 该矿区碳酸锂供应量约1万吨/月占国内总产量12.5% [1] - 碳酸锂社会库存截至8月7日为14.24万吨环比增加692吨市场仍处累库状态 [1] 碳酸锂价格及市场反应 - 8月11日碳酸锂期货所有合约开盘全线涨停主力合约现报81000元/吨涨幅8% [1] - 停产消息短期或刺激价格继续走强但实际影响仍需观察 [3] - 广发期货认为市场情绪主导盘面碳酸锂价格可能冲击80000元/吨关口 [3] 行业供需分析 - 停产事件对碳酸锂供应端产生直接影响月供应减少1万吨 [1] - 当前碳酸锂市场仍处于累库状态库存环比增加692吨至14.24万吨 [1] - 基本面未出现显著变化但市场情绪可能导致短期价格波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宁德时代视下窝矿区停产且短期不复产，预计碳酸锂价格将明显抬升，在海外矿山等增加弥补缺口前，价格维持上行格局，若项目复工，价格将快速下跌至成本抬升的价格中枢 [3] - 单边操作上，期货主力合约价格运行区间预计 7.5 - 10 万元/吨；跨期操作建议等待结构走强后，考虑单边价格上行，长协基差为负，仓单数量将明显增加，适合反套；套保建议在价格反弹处于高位后，进行卖出保值，保值比例考虑下半年全年产量 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约价格大幅上行，2509 合约收于 76640 元/吨，周环比上涨 7720 元/吨，2511 合约收于 76960 元/吨，周环比上涨 7720 元/吨，现货周环比上涨 550 元/吨为 71900 元/吨 [1] - SMM 期现基差（2509 合约）下跌 7170 元/吨至 - 4740 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 - 170 元/吨，周环比持平，2509 - 2511 合约价差 - 320 元/吨，环比持平 [1] 供需基本面 宏观 - 8 月 9 日，宁德时代视下窝矿区采矿端于当晚 12 点停产，自 8 月 10 日起不开展工作，且短期内无复产计划 [2] 供应 - 2025 年 7 月 28 日 - 8 月 3 日 Mysteel 澳洲锂精矿发运至中国总量 12.9 万吨，环比增加 8.0 万吨 [2] - 7 月智利碳酸锂出口量为 2.09 万吨，环比增长 43%，其中出口至中国 1.36 万吨，环比增长 33% [2] 需求 - 本周新能源乘用车市场延续回暖态势，销量为 24.5 万台，环比增长 3.81%，同比增长 9.38%，新能源渗透率小幅回落至 53%，仍维持高位运行区间 [2] - 储能中标规模环比延续增长，7 月国内储能市场共计完成 9.0GW/25.8GWh 招标工作，环比增长 10%，同比增长 34.24% [2] 库存 - 碳酸锂社会库存总量增加，上游去库，下游累库，碳酸锂库存 14.2 万吨，环比增加 692 吨，期货仓单数量增加至 1.88 万吨 [2]