公司业务动态 - 中国石化销售股份有限公司北京石油分公司在石景山区投运首个采用EPC模式自主建设的充电场站，即鲁谷充电站，标志着石景山区首座油电一体化综合能源服务站落地[1] - 鲁谷充电站配置10个快充终端与2个超充终端，运营以来单日最高服务车辆达156辆，日均服务121车次，有效提升了设施利用效率[1] - 中国石化北京石油公司在房山区投运首座综合能源站（油氢电合建站）——中石化北京石油燕山综合能源站，实现了“油、氢、电、服”多能源与服务的全覆盖[6][10] - 房山燕山综合能源站核心加氢设施设有2枪35兆帕加氢机，日设计氢气加注量1000公斤，未来可增加70兆帕加氢能力，投运当日已有氢能环卫、公交及货运车辆加氢[8] 行业发展趋势 - 石景山区持续推进综合能源服务体系建设，以加快完善城市新能源汽车充电基础设施网络[2] - 综合能源站模式旨在满足不同用户的多样化补能需求，提供包括传统加油、电动汽车快充/超充、加氢以及易捷商品零售等一站式高效补给解决方案[1][6][10] - 房山区燕山综合能源站重点服务物流企业及环卫、公交、快递等城市运行保障系统，同时面向社会氢能车辆开放，以降低地区新能源车辆补能成本并提升使用便利性[11] 运营与安全保障 - 石景山区城市管理委协调相关部门优化流程并加强安全管理，指导鲁谷充电站实现充电区与加油区物理隔离、独立运行，并配备完善消防设施与应急设备[4] - 站点对油罐采用阻隔防爆技术，以全面保障场站运营安全，为市民营造安心可靠的充电环境[4]

行业政策与市场趋势 - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务已成为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] - 行业趋势是打破能源品种单独规划的传统模式，实现横向“电热冷气水”多品种与纵向“源网荷储用”多环节的协同，以及生产侧与消费侧的互动[1] 行业人才现状与培训背景 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效碳排放评估，通晓末端节能减碳、投资、建设、运营等跨学科专业应用人才[1] - 人才匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] - 为此，中国能源报社特开展《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训，考核合格者将获得人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的培训证书[1] 培训概况 - 培训形式为线上，时间为2026年2月10日至13日[2] - 主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位为《中国能源报》社有限公司[2] - 培训费用为3600元每人，包括培训费、资料费和证书费[5] 目标培训对象 - 电网所属各省市电力公司、发电集团、地方电力集团、地方能源集团、中石油、中石化、中海油及各省市城燃企业[2] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）及园区管委会[2] - 用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、信息集成、设计院、科研院所等相关产业公司机构[2] - 综合能源产业投资基金公司、产业投资公司等从业人员[2] - 其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员[2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势[3] - 课程包括综合能源方案策划，涉及客户需求分析、服务策略、项目建设与运维[4] - 课程详细讲解分布式光伏项目在综合能源系统中的应用，包括发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程涵盖天然气分布式能源在综合能源系统中的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护、设备选型及典型项目分享[4] - 课程讲解智能微电网在综合能源系统中的应用，包括其概念、组网方式及应用场景[4] - 课程涵盖氢能在综合能源服务中的应用，包括产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域应用、新能源制氢与氢储能系统及典型项目分析[4] - 课程包括新型储能、能效提升项目在综合能源服务中的应用，涉及储能分类、发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - 课程涵盖零碳工厂园区建设评估，包括节能降碳方法、建设思路方法论、评价体系、智慧园区解决方案、案例及虚拟电厂的应用[4]

公司储能业务战略地位与规模 - 储能业务是公司的核心战略工作之一 公司布局储能业务较早 积累了丰富的项目资源和经验 [1] - 公司在建及储备储能项目规模已超过10GWh [1] - 项目类型涵盖电网侧、用户侧、光储一体化等多类型储能应用场景 [1] 项目开发进展与全国布局 - 位于甘肃、安徽等地的共560MWh大型网侧储能项目计划于2025年接连并网 [1] - 河北秦皇岛400MWh项目已于去年年底开工 [1] - 公司在华北、西北、华东、东南、华中等地合计约4GWh独立储能电站项目均有计划近期开工 [1] - 在全国多地另有多个储能项目入选省新型储能项目建设清单 [1] 业务延伸与未来发展规划 - 公司着力构建数智化运维运营平台 业务从源、网、荷侧独立储能延伸至虚拟电厂、绿电直连等综合能源服务 [1] - 未来将依托丰富的项目储备及多场景经验 进一步扩大各类储能项目建设规模 [1] - 计划在快速规模化放量的同时积极践行“轻重结合”商业模式 着力打造新的业务增长极 [1]

行业政策与市场趋势 - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务已成为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] - 行业趋势是打破能源品种单独规划的传统模式，实现横向“电热冷气水”多品种与纵向“源网荷储用”多环节的协同，以及生产侧与消费侧的互动[1] 行业人才现状与培训背景 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效碳排放评估，通晓末端节能减碳、投资、建设、运营等跨学科专业应用人才[1] - 人才匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] - 为应对人才短缺，中国能源报社特开展《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训，考核合格者将获得人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的培训证书[1] 培训概况 - 培训形式为线上，时间为2026年2月10日至13日[2] - 主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位为《中国能源报》社有限公司[2] - 培训费用为3600元每人，费用包括培训费、资料费和证书费[5] 目标培训对象 - 电网公司、发电集团、地方电力及能源集团、中石油、中石化、中海油及各省市城燃企业[2] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）及园区管委会[2] - 用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、信息集成商、设计院、科研院所等相关产业公司机构[2] - 综合能源产业投资基金公司、产业投资公司等从业人员[2] - 其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员[2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势[3] - 课程包括综合能源方案策划，涉及客户需求分析、服务策略、项目建设与运维[4] - 课程详细讲解分布式光伏项目在综合能源系统中的应用，包括发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程涵盖天然气分布式能源在综合能源系统中的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护、设备选型及典型项目分享[4] - 课程讲解智能微电网在综合能源系统中的应用，包括其概念、组网方式及应用场景[4] - 课程涵盖氢能在综合能源服务中的应用，包括产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域应用、新能源制氢与氢储能系统及典型项目分析[4] - 课程包括新型储能、能效提升项目在综合能源服务中的应用，涉及储能分类、发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - 课程涵盖零碳工厂园区建设评估，包括节能降碳方法、建设思路方法论、评价体系、智慧园区解决方案、案例及虚拟电厂的应用[4]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“增持”（维持）[5] - 燃气及分销子行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 2026-2028年中国制造业天然气需求将呈现“总量温和增长、结构深度分化”的特征，年均增速为**2%**，2028年总消费量较2025年增长**6%** [1][10] - 需求结构性分化显著：新兴制造业（如集成电路、生物医药）和汽车制造业（尤其是新能源汽车配套）需求持续扩容，年均增速最高达**7.8%**；而黑色金属冶炼、非金属矿物制品等传统高耗能行业需求逐步收缩，年均降幅分别为**3.1%**和**2.8%** [1][10][22] - 这一变化将重塑城市燃气行业竞争格局，推动行业从“资源分销”向“综合能源服务”转型，具备新兴客户拓展能力与转型实力的企业将充分享受结构性红利 [1][10][24] 需求端分析 - 2022年制造业天然气消费量为**1550亿立方米**，占终端能源消费比重为**8.56%**，占比较2021年下降**0.79**个百分点 [2][15] - 历史需求呈现“缓慢爬坡-增速放缓-筑底持平”的过程，2023-2025年制造业天然气需求年均增速约**2.5%-3.0%** [2][20] - 2019-2022年，电气机械和器材制造业、计算机/通信和其他电子设备制造业的天然气消费量复合年增长率（CAGR）最高，分别达**27.40%**和**13.78%**；而专用设备制造业、造纸和纸制品业则出现下滑 [18][19] - 2026-2028年增量需求主要来自：1）新兴制造业（年均增速**4.8%**）；2）汽车制造业（年均增速**7.8%**）；3）食农加工制造业（年均增速**3.5%**）；4）高端装备制造业（年均增速**3.6%**） [2][10][21] - 2026-2028年需求下降主要来自：1）黑色金属冶炼和压延加工业（年均下降**3.1%**）；2）非金属矿物制品业（年均下降**2.8%**） [22][23] 对城市燃气行业的影响：机遇 - **客户结构优化**：新兴制造业等高价值客户（用气稳定、付费能力强）占比提升，预计2028年城燃公司工商业客户中传统高耗能行业占比将从**45%-55%**降至**30%-40%**，推动销气毛利率提高**2-3**个百分点 [3][11][25] - **综合能源服务拓展**：政策驱动下，城燃公司业务从“单一供气”向“天然气+电力+热力+储能”一体化解决方案延伸，针对不同行业（如电子制造、食品加工）提供定制化服务 [3][29] - **顺价效率提升**：价格联动机制完善，2024年头部城燃企业工商业客户顺价覆盖率超**75%**，较2020年提升**20**个百分点，盈利稳定性增强 [3][33] 对城市燃气行业的影响：挑战 - **传统客户需求流失**：黑色金属冶炼、非金属矿物制品等传统行业需求下滑，将导致部分区域城燃公司存量用气量年均减少**2%-4%** [3][35] - **替代能源竞争**：生物天然气、绿电、氢能等替代能源在工业领域应用拓展，预计2028年工业领域对天然气的替代量将达**480亿立方米**，但冲击主要集中于传统行业，新兴制造业替代冲击较弱 [3][11][14][35] - **区域竞争加剧**：全国性城燃公司与区域龙头在新兴产业集中区域（如长三角、珠三角）的竞争加剧，竞争焦点从“资源获取”转向“服务体验+成本控制” [36] 投资主线与重点公司 - 投资主线聚焦“结构性红利捕捉”与“转型能力兑现”，重点关注三类标的 [1][12] - **全国性城燃龙头**：依托跨区域资源与管网优势捕捉新兴制造业跨区域需求 - **昆仑能源 (135 HK)**：目标价**8.58**港元，评级“买入”。预计2025-27年零售气量增速为**+5.0%/+5.4%/+5.8%**，新兴制造业占比提升，综合能源服务落地，顺价覆盖率超**75%**，2026年分红比例有望提升至**48%**，股息率达**5.36%** [7][37][42] - **中国燃气 (384 HK)**：目标价**9.60**港元，评级“买入”。居民气顺价覆盖率**60%+**，工商业储能累计投运**617.7MWh**，2023年工业气量同比**+1.0%**，新兴产业用气占比提升至**8%**，2026-28年DPS有望维持**50**港仙以上，股息率不低于**6.40%** [7][38][42] - **区域龙头**：深耕本地新兴产业集群，绑定零碳园区建设 - **深圳燃气 (601139 CH)**：目标价**7.70**元，评级“买入”。2025年前三季度天然气销售量同比**+18.5%**，工业用气中新兴制造业占比达**12%**，光伏胶膜业务出货量同比**+48%**，预计2025-27年归母净利CAGR达**9.6%** [7][39][42] - **佛燃能源 (002911 CH)**：目标价**14.58**元，评级“增持”。2025年归母净利同比**+15%**，供应链业务营收同比**+20.7%**，工业用气负荷系数维持在**85%**以上，布局**20万吨/年**绿色甲醇项目，2025年预期股息率**4.2%** [7][39][42] - **能源服务平台型企业**：凭借LNG资源优势对接大型新兴制造业项目 - **新奥股份 (600803 CH)**：目标价**25.90**元，评级“买入”。依托LNG接收站等产业链整合优势，聚焦大型新兴制造业项目，预计2025-27年天然气销售气量CAGR贴合公司**7%**的整体盈利复合增速，其中新兴制造业客户贡献增量占比超**60%** [1][7][40][42] 与市场观点的不同之处 - **量化与驱动逻辑更清晰**：报告明确量化了细分行业增速（如新兴制造业**4.8%**、汽车制造**7.8%**）及占比变化（新兴行业需求占比从2022年**5.9%**提升至2028年**6.9%**），并强调“政策扶持+产业扩张”双重驱动的不可逆性，而非单一的“环保压力” [4][13] - **转型逻辑更全面，路径更明确**：报告提出“客户优化+综合能源+顺价效率”三重转型主线，并明确了全国性城燃、区域龙头、能源贸易型企业的差异化竞争路径，纠正了市场对转型“无阻力”“同质化”的乐观预期 [4][14] - **替代冲击界定更精准**：报告量化了替代规模（2028年**480亿方**），并指出替代主要集中于传统行业，新兴制造业因对能源稳定性要求高而冲击较弱，且替代需满足技术与政策双重条件，2026-2027年替代节奏或慢于市场预期 [4][14]

行业趋势与政策背景 - 行业正从传统能源品种单独规划、设计、运行的模式，向横向“电热冷气水”多品种协同、纵向“源网荷储用”多环节协同以及生产消费侧互动的模式转变[1] - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务被视为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] 市场痛点与人才需求 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制技术，并具备能效与碳排放评估能力，通晓末端节能减碳、投资、建设、运营的跨学科专业应用人才[1] - 此类人才的匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] 培训项目概况 - 培训名称为《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训[1] - 培训形式为线上，时间为2026年2月10日至13日[2] - 主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位为《中国能源报》社有限公司[2] - 培训费用为3600元每人，包含培训费、资料费和证书费[5] - 考核合格者将获得由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训证书[1] 目标培训对象 - 电网公司、发电集团、地方电力与能源集团、石油石化及城燃企业[2] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）及园区管委会[2] - 用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、信息集成商、设计院、科研院所[2] - 综合能源产业投资基金公司、产业投资公司从业人员[2] - 其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员[2] 核心课程内容 - **综合能源服务综述**：涵盖其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势[3] - **综合能源方案策划**：包括客户需求分析、服务策略、项目建设与运维[4] - **分布式光伏应用**：涉及发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - **天然气分布式能源应用**：包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护、设备选型及典型项目分享[4] - **智能微电网应用**：讲解其概念、组网方式及应用场景[4] - **氢能应用**：详解氢能产业链、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统及典型项目[4] - **新型储能与能效提升应用**：涵盖储能项目分类与发展背景、政策框架内实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - **零碳工厂/园区建设评估**：包括节能降碳方法、建设思路方法论、评价体系、智慧园区解决方案、案例及虚拟电厂应用[4]

2025年经营业绩影响因素 - 2025年经营业绩下降主要受计提信用减值及投资收益减少所致 [2] 火电行业环境与公司定位 - 新能源上网电量全面进入电力市场，加剧竞争，火电需适应新型能源结构 [2] - 火电机组改造已进入“新一代煤电技术应用”阶段，目标聚焦低碳、高效、灵活智能 [3] - 火电业务向综合能源服务延伸，参与调峰、调频、辅助服务及供热以获取收益 [3] - 环保设备供应商需提供清洁化、灵活化、综合化和智慧化的综合能源改造方案 [3] 市场拓展进展 - 2025年签约南非国家电力公司等离子和微油示范项目 [3] - 南非分公司完成属地注册，已具备运营承接项目的资质和条件 [3] 未来增长动力 - **储能与储热业务**：加速拓展熔盐储能、电极锅炉等业务，争取打开增量空间 [3] - **核心技术迭代**：推动等离子体点火技术创新迭代，提升煤种适应性 [3] - **清洁低碳技术**：深化生物质、氢氨醇掺烧领域的领先地位，强化技术壁垒 [3] - **新兴赛道突破**：中标首个等离子体船舶固废垃圾处理处置项目，开辟全新业务增长点 [3] - **综合能源服务**：持续推进地热、气垫带式输送等新兴技术的推广与应用，丰富服务能力 [3]

公司业务战略 - 公司表示正积极关注不同应用场景的市场机会 [1] - 公司将继续聚焦于四大主要业务领域：绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务 [1]

行业政策与市场趋势 - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务已成为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] - 行业趋势是打破能源品种单独规划的传统模式，实现横向“电热冷气水”多品种与纵向“源网荷储用”多环节的协同，以及生产侧与消费侧的互动[1] 行业人才现状与培训背景 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效与碳排放评估能力，通晓末端节能减碳、投资、建设、运营等跨学科专业应用人才[1] - 上述人才匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] - 为应对人才短缺，中国能源报社特开展《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训，考核合格者将获得人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的培训证书[1] 培训概况 - 培训形式为线上，时间为2026年2月10日至13日[2] - 主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位为《中国能源报》社有限公司[2] - 培训费用为3600元每人，费用包括培训费、资料费和证书费[5] 目标培训对象 - 电网公司、发电集团、地方电力与能源集团、中石油、中石化、中海油及各省市城燃企业[2] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）及园区管委会[2] - 用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、信息集成商、设计院、科研院所等相关产业公司机构[2] - 综合能源产业投资基金公司、产业投资公司等从业人员[2] - 其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员[2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势[3] - 课程包括综合能源方案策划，涉及客户需求分析、服务策略、项目建设与运维[4] - 课程详细讲解分布式光伏项目在综合能源系统中的应用，包括发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程涵盖天然气分布式能源在综合能源系统中的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护、设备选型及典型项目分享[4] - 课程讲解智能微电网在综合能源系统中的应用，包括其概念、组网方式及应用场景[4] - 课程涵盖氢能在综合能源服务中的应用，包括产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统及典型项目分析[4] - 课程包括新型储能与能效提升项目在综合能源服务中的应用，涉及储能分类、发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - 课程涵盖零碳工厂园区建设评估，包括节能降碳方法、建设思路方法论、评价体系、智慧园区解决方案、案例及虚拟电厂的应用[4]

项目概况 - 全国首座全业态综合能源站——沙亭岗综合能源站于1月23日在广州市白云区投运 [1] - 该站由白云投资集团、云韬氢能、白云新能源联合打造 [1] - 能源站全年可服务超10万车次，推动交通领域年减碳逾万吨 [1] 功能与服务 - 能源站集加油、加氢、充电、光伏发电、储能、商业服务等12个功能板块于一体 [1] - 创新构建“能源补给+生活服务+场景体验”三位一体的综合服务体系 [1] - 在加氢区设2台加氢机，日加氢能力达500千克，可满足60台氢燃料电池车辆需求 [1] 环保与安全 - 通过光伏发电自发自用，并结合储能调节峰谷用电，有效减少碳排放 [1] - 应用先进油气回收技术，大幅减少挥发性有机物排放 [1] - 针对氢气高风险特性，站点实施“全过程监管”，从制氢到加注均有实时监测与应急响应机制 [1]