美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.19%，纳指涨1.43%，标普500指数涨1.11% [4] - 纳斯达克中国金龙指数上涨3.31%，中概股表现强势 [2][6] - 美股大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数涨逾1%，英伟达、亚马逊涨逾2%，Meta、谷歌涨逾1%，微软微涨，苹果跌0.60%，特斯拉跌2.35% [8][9] 中概股表现 - 小马智行涨16.73%，禾赛科技涨14.05%，新东方涨13.16%，灿谷涨8.54%，亿咖通科技涨7.74%，世纪互联涨7.16% [6][8] 大宗商品市场 - 国际原油价格大跌，美油主力合约和布伦特原油主力合约均跌逾5% [11][12] - 贵金属价格下挫，COMEX黄金期货价格跌1.7%，伦敦金现货价格跌1.33%，COMEX白银期货价格跌0.86%，伦敦银现货价格跌0.47% [11][12] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示，美联储将观望经济走势和关税政策影响后再决定是否调整政策立场 [14][15] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%，并上调2025年至2027年通胀预期 [15][16] - 鲍威尔指出，加征关税可能导致美国物价上涨并抑制经济活动，通胀影响可能短暂或持续 [15]

美联储货币政策立场 - 美联储当前货币政策立场处于"良好状态"，就业市场和通胀目标之间的风险趋于平衡 [1] - 美联储需要根据经济环境变化灵活调整政策，兼顾就业最大化和物价稳定的双重目标 [1] 利率决策与经济前景 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变，为去年九月以来第四次按兵不动 [3] - 美联储对经济前景持谨慎态度，主要担忧关税政策带来的不确定性 [3] - 美联储官员普遍预测美国经济增长可能放缓，通胀压力上升，失业率可能小幅攀升 [3] 利率路径分歧 - 美联储理事沃勒暗示最早可能在七月启动降息 [5] - 戴利持保守观点，认为更可能在秋季采取行动，强调政策调整应基于实际经济数据而非预设路径 [5] - 戴利指出过于明确的利率指引可能带来负面影响，美联储官员应在已知信息基础上提供指导 [5] 政策调整依赖因素 - 美联储政策基调强调在经济数据未提供明确信号前保持耐心 [7] - 美联储未来政策调整将高度依赖通胀、就业和经济增长等关键指标变化 [7] - 美国经济面临多重挑战，包括劳动力市场稳健但通胀回落速度不及预期，关税政策可能推高进口成本 [7] - 市场预计美联储可能在下半年逐步放松政策，但具体时点和幅度存在较大不确定性 [7]

市场表现 - 美股三大股指分化，道指涨35.16点涨幅0.08%报42206.82点，纳指跌0.51%报19447.41点，标普500指数跌0.22%报5967.84点 [1] - 本周标准普尔500指数下跌0.2%，纳斯达克指数上涨0.2%，道琼斯指数变化不大 [1] - 中长期美债收益率回落，10年期利率下降1.4个基点至4.38%，2年期利率下跌3.8个基点至3.92% [2] 科技股表现 - 明星科技股分化，谷歌跌3.6%受欧洲反垄断调查消息困扰，Meta跌1.9%，亚马逊跌1.3%，微软跌0.6%，特斯拉平盘，苹果涨2.2% [3] - 半导体板块承压，英伟达跌1.1%，台积电下跌近2% [4] - 纳斯达克金龙中国指数跌0.9%，京东跌3.3%，百度、腾讯、拼多多跌超1% [6] 宏观经济 - 美联储理事沃勒表示可能"最早在7月"放松货币政策 [2] - 咨商会美国经济领先指标在5月份回落0.1个百分点至99.0，六个月内累计下跌2.7% [6] - 费城联储6月份制造业指数报-4.0继续处于萎缩状态，就业指标达2020年5月以来最低水平 [6] 商品市场 - 国际油价走弱，WTI原油近月合约跌0.28%报74.93美元/桶，布伦特原油近月合约跌2.23%报77.01美元/桶 [6] - 国际金价承压下行，COMEX黄金期货跌0.64%报3368.10美元/盎司 [7] 个股动态 - 克罗格涨9.8%，公司上调2025财年营收指引 [5] - 中东局势紧张，伊朗誓言以导弹和无人机回应以色列攻击 [3]

美联储降息预期 - 105位经济学家中有59位预测美联储将在下个季度重启降息进程 [3] - 9月是最被看好的降息时点 [3] - 超过六成经济学家预测美联储2024年内至少进行两次降息操作 [3] 美国经济现状分析 - 当前面临通胀压力波动、劳动力市场疲态、全球贸易不确定性加剧等挑战 [3] - 高利率政策抑制通胀但对企业融资和居民消费信贷造成压力 [3] 美国经济增长预期 - 经济学家预计2025年美国经济增长1.4%，2026年增长1.5%，与5月预测一致 [4] - 传统制造业竞争力下降，新兴产业尚未形成强大增长引擎 [4] - 全球经济增长放缓冲击美国出口贸易，外部需求不确定性增加 [4] 货币政策与经济增长联动 - 美联储降息将改善市场流动性，提振企业投资和居民消费 [5] - 若降息不及预期，美国经济增长可能面临更大下行压力 [5] - 美联储政策调整将影响美元流动性、汇率波动及全球资本流向 [5]

就业市场数据 - 美国5月ADP就业人数增加3.7万人 为2023年3月以来的最低水平 远低于预期的11.4万人和前值的6.2万人 [1] - 招聘速度放缓至两年来的最低水平 反映出雇主对新增员工需求的显著减弱 [3] - 商业服务、教育医疗、贸易运输和制造业等行业出现裁员 仅有休闲酒店业和金融活动领域保持招聘增长 [3] 薪资增长 - 跳槽员工薪资增幅为7% 留任员工薪资增长4.5% 薪资增长几乎没有变化 [4] 市场预期与反应 - ADP数据大幅低于预期 为即将发布的非农就业数据蒙上阴影 市场预计非农就业增长较4月有所放缓 [6] - 数据公布后 美元指数短线走低约20点至99.08 [6] - 美股期货短线走低 纳斯达克100指数期货涨幅收窄至0.1% 美国10年期国债收益率短线走低至4.454% [9] 政策影响 - 就业数据急剧放缓可能促使美联储重新评估经济走势和货币政策取向 [3] - 若非农数据证实就业疲软趋势 美联储可能面临更大的政策调整压力 [6]

黄金市场动态 - 本周初黄金涨势受阻进入震荡调整阶段此前支撑金价上行的关键因素特朗普拟于6月1日对欧盟加征50%关税的威胁出现转机市场对此前贸易不确定性的担忧显著缓解[1] - 上周末特朗普宣布将关税实施日期延后至7月9日周一欧盟首席贸易代表表态称将努力在截止日前达成协议受此影响市场风险偏好明显回升推动美股于周二大幅上涨黄金的避险需求随之减弱[1] - 后续需持续关注贸易谈判进程同时地缘政治局势及美联储货币政策调整亦可能对金价产生影响日内重点关注美联储会议纪要披露的相关信息[1] 技术分析 - 4小时级别图显示目前黄金上涨动能较弱在上探关键阻力位后遇阻回落当前价格运行于布林带中轨与下轨区间布林带整体形态保持平稳尚未出现明显开口迹象[3] - 小时图显示黄金在回调后进入震荡整理阶段布林带呈现收口状态[3] - 综合来看日内黄金短线操作以反弹做空为主上方关注3335-3340阻力位下方关注3285-3280支撑位[3] 操作策略 - 黄金建议反弹3335-3340区域做空止损在3348目标看3320-3290破位持有[4]

黄金市场表现 - 现货黄金周一亚盘跳空高开后震荡，最高测试3250美元压力位，当前交投于3220美元附近 [1] - 金价上周五大跌超2%，周线下跌近4%，创去年11月以来最差单周表现，主要受贸易协议带来的风险偏好上升影响 [1] - 期货交易商在黄金市场进行获利了结，引发长达一周的结清仓位潮 [1] 宏观经济与货币政策 - 美国4月CPI环比上涨0.2%，年率从2 4%降至2 3%，通胀数据低于预期 [1] - 市场预计美联储今年将降息56个基点，9月开始实施，低于4月预期的超100个基点 [1] - 美联储主席鲍威尔暗示可能调整货币政策框架，应对更频繁的供应冲击，当前失业率4 2%仍接近充分就业水平 [2] - 4月个人消费支出价格升幅预计降至2 2%，但可能未充分反映关税驱动的价格上涨 [2] 主权信用与美元体系 - 穆迪摘除美国AAA信用评级，预测其债务/GDP比率将在2035年升至134%，引发美债收益率全线上扬 [4] - 两年期美债收益率逼近4%心理关口，反映投资者对无风险资产重定价 [4] - 欧洲央行行长拉加德公开质疑美国法治稳定性，美元体系出现信任危机迹象 [4] 地缘政治风险 - 以色列国防军启动"基甸战车"大规模地面攻势，过去一周打击670多个哈马斯目标，加沙人道危机持续 [5] - 俄乌冲突升级，俄罗斯发动2022年以来最大规模无人机空袭（273架），普京暗示可能采取更激进手段 [5] - 伊朗外长明确表示将继续铀浓缩活动，核协议谈判前景存在不确定性 [6] 技术面与交易策略 - 日线级别金价短期承压，需关注3150-3170美元区间支撑测试 [8] - 1-4小时级别走势在3120美元反弹后陷入3170-3250美元收敛区间盘整 [8] - 短线交易建议：3170美元附近轻仓多单，3227美元附近尝试空单 [8]

黄金市场走势分析 基本面 - 美国4月CPI数据表现温和，通胀预期降温，市场对美联储大幅降息的预期减弱，美元走强对黄金价格形成压制 [2] - 美国4月PPI环比意外下降0.5%（预期为增长0.2%），零售销售增长从3月的1.7%大幅降至0.1%，制造业产出下降0.4%，表明美国经济放缓压力加剧 [2] - 经济数据走弱导致美国国债收益率大幅下降（10年期收益率下降11个基点至4.435%），市场对美联储降息的预期增加（9月降息概率预计升至75.4%），为黄金价格提供支撑 [2] - 俄乌和谈僵局导致避险需求大幅上升，推动黄金价格上涨 [3] - 美伊核谈不确定性刺激了黄金的避险买需 [3] - 中美发布联合声明，相互取消部分加征关税并暂停部分关税措施，短期内缓解了贸易摩擦 [4] - 美联储主席鲍威尔提到美国经济和美联储面临挑战，未来通胀可能更加波动，美联储正在调整货币政策框架 [5] 技术面 - 黄金周线正处于驱动浪上涨阶段，近期价格在触及3500关口时遭遇强劲阻力，随后开启下跌走势 [9] - 黄金很可能已步入4浪调整结构，在价格尚未强势突破3500这一关键阻力位之前，先将后市行情视为4浪调整结构 [9] - 四小时级别显示，黄金自3500高位开始呈现abc浪的调整形态，本周金价向下突破3202关键支撑位，正式确认进入c浪下跌阶段 [11] - 金价跌至3120附近时出现短线止跌反弹迹象，但调整空间和时间均显不足，后续走出联合型调整浪的概率较高 [11] - 一小时级别显示，金价在3120附近止跌反弹，随后上冲至3252附近，但此后陷入震荡下跌态势 [12] - 下周需密切关注金价的上涨动能，重点关注3154和3120这两个关键支撑位，若价格能够企稳反弹，则有望开启X浪的上涨行情 [12] 下周重点关注 - 美国迎来多位美联储官员讲话，可能加大金价的波动 [6] - 特朗普中东之行归国后，或发表更多关于贸易方面的言论和举措 [6] - 地缘局势（美伊协议、俄乌会谈）可能对黄金市场产生重要影响 [6]

宏观经济数据与黄金市场 - 美国4月PPI环比下降0.5%，显著弱于预期的0.2%增幅 [1] - 零售销售环比增速从3月的1.7%骤降至0.1% [1] - 制造业产出环比下降0.4%，远超市场预期的0.2%降幅 [1] - 美国经济"软着陆"预期遭遇挑战，衰退风险有所抬头 [1] - 美联储货币政策框架正经历调整，参考鲍威尔最新政策表态 [1] - 地缘政治层面，俄乌局势谈判进展及中东地区紧张态势持续构成风险溢价 [1] 黄金技术面分析 - 黄金本周有效跌破3200美元/盎司关键支撑位，技术形态呈现延续下行趋势特征 [2] - 理论下行目标暂可观察2900美元/盎司区域 [2] - 价格在3120美元/盎司附近出现阶段性反弹并触及3252美元/盎司，但当前反弹仍应定性为技术性修正 [2] - 自5月9日以来，技术分析持续强调3500美元/盎司作为重要顶部参考位 [2] - 当前价格在3160区域形成的反弹，需严格遵循区间操作原则 [2] 短线交易策略 - 从黄金30分钟K线图看出，K线依托5日均线连阳上涨 [4] - 今天黄金行情下跌相对强势，但MACD红柱缩量，短线或回调 [4] - 未来金价看反弹，至少日线级别的走势，k线还是多头趋势 [4] - 建议今日黄金短线回调做多为主，反弹做空为辅 [4] - 操作策略：黄金建议回调3165-3170区域做多，止损在3157，目标看3180-3200 [4] - 操作策略：黄金建议反弹3200-3205区域做空，止损在3213，目标看3190-3180 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月零售、PPI偏弱，国内股市缩量下跌，不同商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国4月零售销售环比增0.1%、PPI同比涨2.4%低于预期且环比降0.5%，美元指数、10Y美债利率回落，美股涨跌不一，金价反弹、油价下挫、铜价收涨；鲍威尔称调整政策框架，长期利率或走高，预计4月PCE降至2.2% [2] - 国内A股缩量下跌，上证50、红利指数抗跌，中证1000、创业板跌幅大，日用化工板块领涨；债市万亿降准资金到位但资金面收紧，国债利率上行 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格先抑后扬收涨，COMEX黄金涨1.74%、白银涨1.07%，受美元走软、美经济数据不及预期和地缘政治避险需求推动 [4] - 美国经济数据走弱、美联储重新评估及贸易紧张支撑贵金属，短期金银或反弹，但仍处阶段性调整 [5] 铜 - 周四沪铜主力冲高回落，伦铜震荡偏强，国内换月后B结构收窄，现货成交好转，LME库存降至18.6万吨 [6] - 全球关税战缓和但仍干扰供应链，预计2025年全球经济增速放缓至2.4%；Codelco与力拓将探索智利新铜矿项目 [6] - 中美贸易休战稳固情绪，低库存格局下铜价短期或震荡偏强，关注国内库存变化 [7] 铝 - 周四沪铝主力涨0.47%、伦铝跌0.93%，现货有涨跌，电解铝锭和铝棒库存减少 [8] - 美国4月PPI、零售销售等数据疲软，市场预计美联储9月降息，铝社会库存大幅去库助沪铝暂稳2万关口，但资金追高意愿不足，铝价短时偏强但空间有限 [8][9][10] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力涨4.93%，现货均价涨，澳洲氧化铝价格涨，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存减少 [11] - 氧化铝企业检修、压产，供应偏紧，持货商挺价惜售，市场供需改善，价格走势偏好 [11] 锌 - 周四沪锌主力夜盘上行、伦锌收跌，现货市场交投清淡，社会库存较周一增0.08万吨 [12] - 美国4月经济数据不佳致降息预期升温，美元回落；进口锌锭报价增多但下游采买受抑，炼厂检修、货源不宽松，库存低位支撑锌价，但基本面偏弱预期不变，短期偏强震荡 [12] 铅 - 周四沪铅主力夜盘先抑后扬、伦铅收涨，现货市场成交转淡，社会库存较周一增0.89万吨 [13] - 受交割影响库存累增且有回升压力，铅价反弹使再生铅厂复产，消费淡季需求疲软，基本面支撑不足，但宏观氛围偏好，铅价短期高位盘整 [13] 锡 - 周四沪锡主力窄幅震荡，伦锡震荡，印尼4月精炼锡出口同比增58%，Alphamin公司一季度高品位锡精矿产量降18%，全年目标下调 [14] - 中美关税削减乐观情绪消化，锡价反弹放缓，当前供需双弱平衡，炼厂生产受限、消费平稳，高价采买受限，短期偏强震荡，关注库存数据 [15] 工业硅 - 周四工业硅主力合约低位反弹，华东通氧553现货升水，广期所仓单库存持降但仍处高位，主流5系货源注册入库使库存居高不下 [16] - 新疆开工率回落、西南低位运行、内蒙和甘肃产量回升，供应端承压；多晶硅市场悲观、硅片行情走弱、光伏电池需求萎缩，工业硅终端消费降，社会库存降至59.6万吨，预计短期低位震荡 [17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂价格偏弱、现货企稳，SMM电碳和工碳价格涨，仓单、持仓有数据，国际能源署预计2025年全球电动汽车销量占比达四分之一，美对华锂电池关税下降 [18][19] - 宏观预期修正难支撑锂价反弹，空头情绪占优，现货询价多但成交少，下游刚需采买，基本面偏空，库存高位压制价格，锂价或二次破位 [19] 镍 - 周三镍价宽幅震荡，SMM1镍等报价上涨，SMM库存减少，美国4月经济数据有表现，鲍威尔称重新评估货币政策 [20] - 关税摩擦缓解后市场预期有分歧，镍矿价格高、镍铁厂成本压力大，三元企业采买弱，不锈钢市场修复，镍价震荡 [20] 原油 - 周四原油弱势运行，沪油夜盘收跌，美伊谈判有成果但分歧未解除，国际能源署下调2025年石油需求增长预期 [21] - 美伊协议若签订原油供给或增加，价格已处前低附近，不宜追空沪油，布油或有下跌空间 [21] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，现货成交10万吨，本周五大钢材品种供应降0.7%、库存降3.1%、消费量增8%，建材消费增16.2%、板材消费增5.2% [22] - 钢材需求回升但力度有限，受房地产和季节性影响，热卷出口承压，供应稳定、产量环比小降，预计钢价震荡 [23] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，港口现货成交100万吨，本周钢厂钢材产量回落，预计铁水产量高位回落，海外发运与到港环比回落，全球供应偏宽松，铁矿走势震荡承压 [24] 豆菜粕 - 周四豆粕、菜粕合约有涨跌，CBOT美豆7月合约跌，美豆产区干旱区域扩大，美豆出口销售净增减少，4月大豆压榨量超预期，巴西大豆产量预计增加 [25] - 美国生柴义务掺混量低致美豆油、美豆下跌，美豆产区降水对播种进度影响有限，国内弱现实，进口成本支撑减弱，双粕短期弱势震荡 [26] 棕榈油 - 周四棕榈油等合约下跌，BMD马棕油主连跌，CBOT美豆油主连跌，马来西亚5月上半月棕榈油出口环比增幅扩大 [27] - 美国生柴义务掺混量不及预期使美豆油下挫，拖累国内油脂市场，国内5 - 6月买船增多，库存拐点或在6月施压价格，短期棕榈油震荡运行 [28] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示SHFE铜、LME铜等多个金属品种期货收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据 [29] 产业数据透视 - 呈现铜、镍、锌等多个品种5月15日和14日主力合约价格、仓单、库存、升贴水、报价等产业数据及涨跌情况 [30][33][35]