报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜原料端受多种因素扰动，价格走强，趋势强度为1，处于偏强状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据方面，沪铜主力合约昨日收盘价104,500，日涨幅6.01%，夜盘收盘价105,180，夜盘涨幅0.65%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13,410，日涨幅3.95%。沪铜指数昨日成交746,409，较前日减少118,859，持仓605,490，较前日增加1,141；伦铜3M电子盘昨日成交38,687，较前日减少10,514，持仓326,000，较前日减少1,276 [1] - 库存数据方面，沪铜昨日期货库存159,021，较前日增加494；伦铜昨日期货库存176,125，较前日增加1,450，注销仓单比21.05%，较前日减少0.63% [1] - 价差数据方面，LME铜升贴水、保税区仓单升水等多项价差较前日有不同程度变动，如LME铜升贴水较前日增加30.71，保税区提单升水较前日减少2等 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面，美联储理事米兰称今年需降息超100基点，美国众议院批准政府融资法案结束局部停摆 [1] - 产业方面，赞比亚2025年铜产量约890,346吨，较2024年增长8%；智利安托法加斯塔2025年铜产量低于指引，嘉能可2025年产量下滑11%，南方铜业预计未来两年产量下降；智利2025年12月铜产量同比下滑4.7%至540,221吨；加拿大Capstone铜业公司恢复智利Mantoverde铜金矿运营；中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备 [1][3]

汽车数据出境监管 - 工业和信息化部等八部门联合发布《汽车数据出境安全指引（2026版）》，旨在建立高效便利安全的汽车数据跨境流动机制，提升数据出境便利化水平 [1] - 新指引规定了汽车数据出境活动管理方式和适用条件，提出九类豁免情形，并面向研发设计、生产制造、驾驶自动化等业务场景细化重要数据判定规则和保护要求 [1] 行业政策与市场传言 - 针对网络流传的游戏行业增值税税率可能从6%上调至32%等传言，权威专家和业内人士表示这些传言不具备真实性 [1] - 中国有色金属工业协会表示，完善铜资源储备体系建设，除扩大国家铜战略储备规模外，可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围 [1][2] 国内金融市场动态 - 2月3日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调205元、195元，全国平均92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.16元、0.17元、0.17元 [2] - 上海黄金交易所调整部分合约交易参数：自2026年2月4日起，Au（T+D）等黄金合约保证金比例从16%调整为17%，涨跌停板从15%调整为16% [3] - 上海黄金交易所自2026年2月3日起，将Ag(T+D)白银合约保证金水平从26%调整为23%，涨跌停板从25%调整为22% [3] 公司声明 - 寒武纪发布声明，否认近期组织小范围交流及出具任何年度、季度营业收入指引数据，称公司研发进展顺利，经营稳步推进 [2] 国际股市与货币政策 - 2月3日，韩国综合股价指数（KOSPI）收盘报5288.08点，较前一交易日上涨338.41点，涨幅达6.84%，创近6年来最大单日涨幅 [4] - 2月3日，日本东京股市日经225指数收盘上涨3.92%，东京证券交易所股票价格指数上涨3.10% [5] - 澳大利亚储备银行宣布将基准利率上调25个基点至3.85%，为两年多来首次加息 [7] 地缘政治与外交 - 美国总统特朗普称墨西哥将停止向古巴输送石油，并表示美国正在同古巴领导人打交道 [5] - 美国国防部长赫格塞思称，若美伊核谈判不能达成协议，伊朗将面临“其他选项”，美军已做好准备 [6] - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，已指示外长秉持尊严、审慎和务实原则同美国进行公平公正谈判 [7] 主要市场行情概览 - 2月3日，中国股市普涨：上证指数收报4067.74点，上涨1.29%；深证成指收报14127.11点，上涨2.19%；创业板指收报3324.89点，上涨1.86%；沪深300指数收报4660.11点，上涨1.18% [9] - 汇市方面：在岸人民币兑美元询价收报6.9362，上涨85点；离岸人民币兑美元报6.9337，上涨48点；美元指数报97.506，下跌0.13% [9] - 商品市场：WTI原油期货下跌1.56%至61.17美元/桶；布伦特原油期货下跌1.16%至65.53美元/桶；COMEX黄金期货上涨6.02%至4932.7美元/盎司；COMEX白银期货上涨12.22%至86.42美元/盎司 [9]

铜价市场行情 - 沪铜主力合约收盘上涨2.6%，午后行情明显走强 [1] - 期市悲观情绪缓和并有所宣泄后，部分金属行情开始企稳 [1] - 沪铜短线在MA40日均线有支撑，价格下调带来节前中下游点价备货机会 [2] - 一季度铜精矿供应最紧，在北半球春季消费不能证伪前，铜价易高位震荡 [2] - 春节前后价格仍可能下调到MA60日均线，需关注节前备货强度与持续性 [2] 行业政策与供应动态 - 中国有色金属工业协会表示将严格管控新增矿铜冶炼项目，以从源头上改善外采比逐年提升的现状 [1] - 行业协会将完善铜资源储备体系，包括扩大国家铜战略储备规模，以及探索通过财政贴息等方式由国有骨干企业试行商业储备 [1] - 储备范围除精炼铜外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入 [1] - 当前铜矿供应紧张局面未改，国内冶炼厂不断调整原料结构 [1] 宏观经济与需求指标 - 美国1月ISM制造业PMI为52.6，远高于预期和前值，是近一年来首次进入扩张区间，增速创下自2022年以来最快水平 [1] - 美国标普制造业PMI也拉升到50以上，主要受新订单和产出稳健增长提振 [1][2] - 隔夜美元指数继续反弹 [1] 库存与供需展望 - 预计周内国内社会库存可能下降 [2] - 当前整体全球铜显性库存处于高位 [2]

行业政策与战略动态 - 中国有色金属工业协会建议完善铜资源储备体系，包括扩大国家铜战略储备规模，并探索通过财政贴息等方式由国有骨干企业试行商业储备机制 [1] - 储备范围除精炼铜外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备 [1] 市场观点与基本面分析 - 宏观层面，市场仍认为美联储2026年3月降息概率不大，短期金银下跌或对商品整体情绪有所拖累 [1] - 供需层面，铜精矿加工费（TC）现货价续创新低，显示铜精矿现货采购依然紧张 [1] - 线缆企业开工率本周环比回升，社会库存小幅去库，但临近春节，下游需求或整体偏弱，铜价短期震荡 [1] - 展望2026年，供需偏紧的矛盾依然未变，继续看好铜价上行 [1] 市场表现与指数跟踪 - 截至2026年2月3日14:40，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.57% [1] - 成分股东阳光上涨10.02%，湖南黄金上涨10.00%，中稀有色上涨8.93%，盛和资源、盛屯矿业等个股跟涨 [1] - 有色ETF鹏华(159880)上涨6.68%，最新价报2.28元 [1] - 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2026年1月30日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比49.87%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、云铝股份 [2] 产品信息 - 有色ETF鹏华(159880)提供场外联接基金，代码包括A类021296、C类021297、I类022886 [3]

行业政策与市场动态 - 中国有色金属工业协会在2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上提出完善铜资源储备体系[3] - 政策方向包括扩大国家铜战略储备规模以及探索建立商业储备机制[3] - 商业储备机制拟通过财政贴息等方式选择国有骨干企业进行试行[3] - 除精炼铜外，亦研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围[3] 公司股价表现 - 铜陵有色股价午后直线拉升，一度上涨超6%，最新股价报7.76元/股，成交额超94亿元[1] - 云南铜业股价上涨超4%[1] - 江西铜业股价上涨超4%[1] - 北方铜业股价上涨超2%[1]

行业与政策动向 - 中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系，包括扩大国家铜战略储备规模，并探索通过财政贴息等方式由国有骨干企业试行商业储备[1] - 储备范围可能从精炼铜扩展至贸易量大、容易变现的铜精矿[1] - 行业协会表示已叫停超过200万吨铜冶炼项目，铜冶炼产能过快增长势头得到有效抑制[1] - 未来将继续配合有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，以从源头改善外采比逐年提升的现状[1] 市场表现 - 铜业股午后涨幅扩大，洛阳钼业上涨6.77%，报22.72港元[1] - 中国有色矿业上涨5.89%，报15.29港元[1] - 五矿资源上涨4.83%，报9.98港元[1] - 江西铜业股份上涨4.8%，报45.44港元[1] - 紫金矿业上涨4.3%，报41.26港元[1]

公司业务范围 - 公司主要业务涵盖铜的勘探、采选、冶炼 贵金属和稀散金属的提取与加工 硫化工以及贸易等领域[2] - 公司是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地 在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链[2] 矿产资源情况 - 公司控股矿山包括迪庆有色普朗铜矿、玉溪矿业大红山铜矿、迪庆矿业羊拉铜矿[2] - 截至2025年6月末 公司保有铜资源矿石量9.56亿吨 铜资源金属量361.37万吨 铜平均品位0.38%[2]