国际贵金属市场行情 - 北京时间12月2日早间，国际黄金与白银价格在持续大涨后双双出现直线跳水[1] - 截至发稿时，现货黄金价格跌超0.5%，报4200美元附近[1] - COMEX黄金期货价格跌超0.3%，报4260美元左右[1] - COMEX白银期货价格跌幅更大，跌超2%，报57美元/盎司附近[1] 国内品牌金饰价格调整 - 国内品牌金饰价格与国际市场同步出现调整[1] - 周生生品牌足金饰品报价为1328元/克，较前一日1336元/克的价格下跌8元/克[1] - 老庙黄金品牌足金饰品报价为1319元/克，较前一日1327元/克的价格同样下跌8元/克[1] - 此次价格下跌终结了国内金饰价格之前的六连涨趋势[1]

黄金价格表现 - 2025年12月1日伦敦现货黄金价格稳定在4240.84美元/盎司附近，当日最高触及4243.51美元，最低下探4218.04美元 [1] - 当前金价相较于2015年12月1日伦敦金现开盘价1184.37美元/盎司，已上涨超过300% [1] - 2025年12月1日上海黄金交易所黄金T D报价959.46元/克，较前一日上涨1.28% [1] - 国内黄金9999价格从2015年12月1日开盘价237.42元/克上涨至当前水平 [1] 市场波动特征 - 2015年黄金市场呈现“前高后低”走势，年初金价约290元/克，12月跌至216元/克附近低点 [3] - 2025年12月市场表现出类似的震荡格局，伦敦金现实时报价4215.8美元/盎司，上海黄金T D报953.2元/克，沪金主连期货959.1元/克 [3] - 当前技术分析显示日线级别延续反弹并录得明显实体阳线，MACD指标双线发出金叉变盘信号，金价顺均线上方运行 [3] - 4小时级别金价两度测试低位支撑有效，整体处于上涨通道中 [3] 货币政策环境 - 2015年12月市场面临美联储加息预期压力，美联储宣布近十年首次加息，美元指数全年上涨9%，对黄金形成显著压制 [5] - 2025年12月市场环境不同，根据CME数据，美联储12月降息25个基点的概率已达87.4%，市场预期全年累计降息50个基点 [6] - 低利率预期下持有黄金的机会成本大幅下降，吸引了大量资金涌入黄金市场 [6] - 美联储官员鸽派表态及美国政府停摆后公布的疲软经济数据共同强化了降息预期，导致美元指数承压 [6] 市场参与者结构 - 2015年黄金市场主要参与者以个人投资者和部分机构为主，全球央行购金行为尚未成为市场主导力量 [8] - 自2015年以来，全球央行净购金量达4171吨，约占全球黄金年产量的72% [8] - 2023-2024年全球央行净购金量连续两年超过1000吨 [8] - 中国人民银行2025年2月末黄金储备报7361万盎司，实现连续四个月增持 [8] - 全球黄金市场从西方为主导转向新兴市场活跃参与的多元格局，2015年LBMA垄断全球70%黄金交易，2025年上海黄金交易所交易量已占全球35% [8] - 全球新增官方购金量中，新兴市场占比高达85% [8] 实物黄金需求 - 2015年末金价跌至低点时，中国消费者纷纷抄底，银行金条销售火爆，部分网点出现断货 [10] - 2025年12月1日随着金价处于历史较高水平，实物黄金需求出现分化，品牌金店如周大福、周生生黄金价格已站上1320元/克大关 [10] - 深圳水贝批发市场的足金999原料金报价905元/克，工费另算10到30元 [10] - 银行销售的投资金条价格介于品牌金店与批发市场之间，主要面向有投资需求的客户 [10] - 高企金价对亚洲主要市场需求产生抑制效应，印度婚礼季高昂价格明显抑制散户购买意愿 [10] 投资产品与市场 - 2015年投资黄金选择相对有限，主要以实物黄金和少量黄金ETF为主 [12] - 到2025年黄金产品创新丰富市场选择，传统实物黄金仍具重要地位，黄金ETF等金融创新日益受到青睐 [12] - 丰富的黄金产品如黄金ETF突破了2000亿美元大关 [13] - 在本轮黄金上行周期中，黄金股票指数相较于黄金已获得约20%的超额收益 [14] - 政策端支持资源量增长，《黄金产业高质量发展实施方案（2025年-2027年）》提出黄金资源量增长5?0%，黄金、白银产量增长5%以上 [14] - 2025年11月黄金税收新政发布，将推动市场“量价质”提升 [14] 技术面分析 - 2015年12月黄金技术面显示明显下跌趋势，金价运行在主要均线下方，MACD指标呈现死叉状态，RSI指标处于超卖区域 [16] - 2025年12月1日技术面呈现复杂图景，日线级别金价延续反弹，MACD指标双线发出金叉变盘信号 [16] - 4小时级别显示金价两度测试低位支撑有效，本周回踩确认颈线位置支撑后出现反弹 [16] - 1小时级别出现8连阳上涨态势，但当前金价处于布林通道上轨区间，且RSI指标已显现超买迹象 [16] - 当前4250美元/盎司是短期重要硬阻力位，此前该位置3次冲击均失败，累计堆积1万手以上获利卖单 [16] - 下方4200美元/盎司是关键支撑位，金价突破后该位置转化为短期关键支撑防线 [16] 市场情绪与预期 - 2015年12月市场情绪普遍悲观，美联储加息预期导致美元走强，黄金作为非生息资产遭受冷落 [18][19] - 2025年12月1日市场情绪呈现复杂特征，一方面美联储降息预期提振黄金吸引力，另一方面地缘政治风险不确定性促使投资者寻求避险 [20][21] - 市场对美联储12月降息的概率评估为87%，远高于11月21日的40% [22] - 预期变化源于美国联邦政府结束创纪录的43天停摆后，陆续释放的积压数据整体偏软，显示出就业和经济增长的疲态 [22] - 美联储官员鸽派发言及疲软经济数据大大增强了市场对12月降息的预期，导致美元指数承压，进一步支撑金价 [22]

国际黄金市场行情 - 12月1日亚洲早盘，国际黄金高开后直线跳水，现货黄金一度转跌，随后拉升跌幅收窄 [1] - 目前现货黄金报于4220美元上方，COMEX黄金期货微涨报4260美元上方 [1] 国内品牌金饰价格变动 - 国内品牌金饰价格随国际金价调整，周生生足金饰品报1336元/克，较11月29日涨6元/克，较11月24日实现六连涨 [1] - 老庙黄金、老凤祥足金饰品价格较11月29日也有上涨 [1]

黄金市场分析 - 周四亚市早盘现货黄金交投于4151.86美元/盎司附近窄幅震荡下跌 因美国感恩节假期市场提前休市交投可能受限 [2] - 周三金价上涨直接源于市场对美联储12月降息押注大幅增加 据CME FedWatch工具交易员将下月降息25基点概率从一周前30%飙升至85% 预期转变源于美联储官员鸽派表态及潜在新任主席更宽松政策倾向 [2] - 黄金技术面日线小幅反弹收阳 波动区间4132美元至4173美元最大波幅41美元 4173附近为趋势线阻力 四小时图呈三角收敛格局下行趋势线压力在4173-75 有效上破方能继续上看 1小时级别价格跌破短期支撑带承压短周期均线短线有调整空间 今日关注三角形上轨压力位作为多空分水岭 [4] - 综合建议今日黄金短线操作以反弹做空为主回调做多为辅 上方短期重点关注4175-4195一线阻力 下方短期重点关注4120-4100一线支撑 [4] 原油市场分析 - 周四亚盘时段WTI原油基本持平于58美元/桶关口处于近一月低位区间 市场对EIA库存数据反应冷淡观望情绪浓厚 [5] - EIA数据显示截至11月22日当周美国商业原油库存意外增加277.4万桶 彻底逆转前一周342.6万桶去库态势 WTI低位企稳属技术性平衡而非趋势反转 基本面偏空因素包括库存重建、需求走弱及潜在俄油增量构成三重压制 美元走软与降息预期仅提供边际支撑 [5] - 原油技术面日线图级别呈次要震荡节奏 K线连收3根阴线测试前期低点56附近 MACD指标零轴下方附近形成死叉空头动能增加 若56强支撑跌破则中期进入下行节奏 1H走势在59.00-57.00区间波动早盘油价在区间上沿运行MACD显示多头动能略占优势 [6] - 综合建议原油今日操作以反弹高空为主回踩低多为辅 上方短期关注59.5-60.5一线阻力 下方短期关注57.0-56.0一线支撑 [6]

谢瑞麟黄金价格动态 - 2025年11月25日实物黄金报价为1315元/克，较前一交易日上涨20元/克 [1][3] - 同日金条价格保持稳定，报价为1207元/克，与前一交易日持平 [1][3] - 公司股价当日上涨0.94%，盘中最高触及1.10 [3] 地缘政治事件 - 乌克兰首都基辅于当地时间25日凌晨传出数次强烈爆炸声 [2] - 乌克兰空军在全国范围发布导弹预警 [2]

公司股价表现 - 公司股价在公布中期业绩后低开低走，一度下跌超过7.8%，午间收盘下跌7.48%，报14.1港元/股，总市值约1391亿港元 [2] 中期财务业绩 - 2026财年上半年实现营收389.9亿港元，同比下降约1.1%，低于市场预期的401.9亿港元 [2] - 上半年录得归母净利润25.3亿港元，同比微增0.16%，但低于预期的26.3亿港元 [2] - 期内经营溢利为68.23亿港元，同比增长0.7% [3] - 公司股东应占溢利同比小幅增长0.1% [3] 盈利能力与毛利率 - 集团毛利率维持在30%以上，处于历史较高水平 [3] - 业绩未达预期部分原因是已实现的金价升幅较少，导致零售产品毛利率下跌 [2] - 高毛利定价首饰贡献提升及黄金价格上涨支持了毛利率 [3] 市场销售表现 - 公司在中国内地及港澳市场的同店销售重拾增长 [3] - 中国内地直营零售点同店销售上升2.6%，加盟零售点同店销售增长4.8% [4] - 香港及澳门整体同店销售上升4.4%，其中香港同店销售上升1.8%，澳门增长13.7% [4] 门店策略与行业背景 - 公司继续在中国内地及澳门开设新形象店，这些高端门店的每月销售持续高于同区门店平均水平 [3] - 国际金价近期高位震荡，伦敦金价报4160.77美元/盎司，国内品牌黄金珠宝店金饰克价普遍超过1300元/克，周大福金价报1312元/克 [3] - 2025财年集团营业额同比下跌17.5%至896.56亿港元，股东应占溢利减少9.0% [2]

股价表现与市场反应 - 公司公布2026财年中期业绩后股价大幅下跌，盘中一度跌超7.8%，午间收盘跌7.48%，报14.1港元/股，总市值约1391亿港元 [1] - 业绩未达市场预期，营收为389.9亿港元，同比下降约1.1%，低于市场预期的401.9亿港元 [1] - 归母净利润为25.3亿港元，同比微增0.16%，但低于预期的26.3亿港元 [1] 中期业绩核心财务表现 - 2026财年上半年营收同比下降1.1%至389.9亿港元 [1] - 归母净利润同比微增0.16%至25.3亿港元 [1] - 经营溢利保持韧性，达到68.23亿港元，同比增长0.7% [2] - 集团毛利率维持在30%以上的历史较高水平 [2] 业绩驱动因素分析 - 业绩不及预期部分归因于已实现的金价升幅较少，导致零售产品毛利率下跌 [1] - 高毛利定价首饰贡献提升及黄金价格上涨支持了毛利率维持在30%以上 [2] - 定价首饰及零售业务占比提升带来的相关得益抵消了部分毛利率下跌的影响 [1] 同店销售与市场表现 - 中国内地及港澳市场同店销售重拾增长 [2] - 中国内地直营零售点同店销售上升2.6%，加盟零售点同店销售增长4.8% [3] - 香港及澳门整体同店销售上升4.4%，其中香港同店销售上升1.8%，澳门则大幅增长13.7% [3] 行业环境与金价影响 - 国际金价高位震荡，伦敦金价10月突破4300美元/盎司后回落，11月26日报4160.77美元/盎司 [2] - 国内品牌黄金珠宝店金饰价格随之走高，周大福金价报1312元/克 [2] - 回顾2025财年，公司营业额同比下跌17.5%至896.56亿港元，股东应占溢利减少9.0%，受宏观经济及金价高企影响 [1] 门店策略与运营亮点 - 公司持续在中国内地及澳门开设新形象店 [2] - 新开设的高端门店自开业以来每月销售持续高于同区门店平均水平 [2] - 公司对内地同店表现持续改善感到鼓舞，认为这印证了门店优化的成效 [3]

关键经济数据发布延迟 - 美国10月CPI数据因政府停摆影响数据收集 原定11月发布被取消 完整数据延后至12月18日发布 导致支撑决策的关键数据后推[1] - 美国11月非农就业数据改期至12月16日发布 导致美联储在12月11日议息会议前 既无完整10月CPI也无11月非农数据[1] 美联储政策预期与市场反应 - 纽约联储主席威廉姆斯11月中下旬表示 随着劳动力市场回落 美联储存在进一步降息空间 市场将此解读为鸽派信号 12月降息概率大增[3] - 美联储理事米兰11月表示若需要会支持12月降息25个基点 而达拉斯联储主席洛根则认为12月再降息难度不小 内部声音不一致加剧市场紧张[3] - 截至11月下旬 CME美联储观察工具显示 市场预期12月降息25个基点的概率攀升至接近70%[4] - 受降息预期影响 股市在11月21日迎来大幅反弹 三大股指集体上扬[3] 黄金市场动态与价格表现 - 11月中下旬现货黄金盘中一度拉升 短线冲破4100美元 收盘在4064美元左右[4] - 国内上海黄金交易所11月21日收盘 Au99.99报924.44元每克 黄金饰品价格随之小幅调整[4] - 世界黄金理事会数据显示 2025年第三季度全球央行买入黄金达220吨 环比增长28% 此为自2022年以来持续的官方增储趋势[5] - 高盛判断支撑黄金的力量会延续到明年 并估算从2025年第四季度到2026年 各国央行每月平均购金约80吨[5] - 瑞银将2026年中期黄金目标价从4200美元上调至4500美元 并将上行极端情景目标调至4900美元[5] - 上海黄金交易所于11月20日盘后再度发通知提醒会员做好风险控制 此前10月16日亦有类似提示 显示官方对金价短期波动保持警觉[6] 市场综合驱动因素 - 市场将央行持续购金和美联储政策预期视为推动金价上行的重要因素[5] - 数据延后、降息预期反复、央行持续购买和机构目标上调等多因素叠加 共同构成了市场对金价极端上行至4900美元的想象空间[6]

国内黄金饰品价格动态 - 11月20日，多家国内黄金珠宝品牌境内足金首饰价格较昨日有所上调，周生生报价1307元/克，周大福报价1305元/克，老凤祥报价1302元/克，老庙黄金上海区域克价为1302元，六福珠宝报价1303元/克 [1] 国际金价走势 - 北京时间11月19日18时35分，纽约商品交易所12月黄金期价报每盎司4114.8美元，涨幅为1.19%，伦敦现货黄金报每盎司4113.8美元，涨幅为1.15% [3] - 截至北京时间11月20日15时50分，国际金价自前一日高点有所回调 [3] - 此前几日，国际金价连续下跌，11月18日伦敦现货黄金盘中一度跌破每盎司4000美元 [6] - 技术层面，12月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破每盎司4398美元的历史高位，空头的下一个短期下跌目标是跌破每盎司4000美元的强劲技术支撑价位 [7] 影响金价的市场因素 - 美国联邦储备委员会10月货币政策会议纪要显示，美联储官员就12月份是否进一步降息意见出现显著分歧 [6] - 联邦政府“停摆”导致关键经济数据缺失，可能成为美联储12月谨慎行事、暂缓降息的理由 [6] - 市场对美联储降息预期下降，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，12月份降息的可能性已降至50%以下 [6] - 市场分析认为，降息预期下降部分原因是长达43天的政府停摆导致数据匮乏，部分原因是对持续贸易紧张局势可能带来的通胀影响仍存担忧 [7] - 经济日报指出，在美国步入降息周期、地缘政治风险延续、全球央行持续购金支撑等因素推动下，不确定性的增强促使金价表现强势 [9] 市场观点与机构行动 - 招联首席研究员董希淼表示，黄金作为避险资产的属性仍然较强，短期回调没有根本改变金价中长期上涨逻辑 [9] - 上海黄金交易所发布通知，称近期影响市场不稳定的因素较多，要求各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并提示投资者做好风险防范 [9] - 东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，投资者需理性看待金价行情，警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨 [9] - 经济日报指出，经历短期多日连涨，黄金技术面已出现超买信号，再加上对国际局势动荡预期缓和与投机资金获利了结等因素影响，金价在高位持续震荡 [9]

黄金价格走势 - 现货黄金价格在11月19日晚间快速拉升，日内大涨1.2%，报4116.15美元/盎司 [2][4] - 此前价格持续承压，11月18日一度向下触及3997美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 印度尼西亚央行行长指出，作为避险资产，资金流入黄金的趋势仍在持续 [5] - StoneX资深市场分析师认为黄金期货可能迎来短期反弹，日线图已连续第二个交易日形成看涨锤子线形态，日相对强弱指数接近超卖阈值，表明短期低点可能已经出现或即将形成 [5] 未来市场关注点 - 市场正屏息以待美联储会议纪要发布，该纪要将于北京时间11月20日凌晨3点公布，将详细展现多数决策者在10月会议期间对未来利率路径的看法 [6]