财务业绩 - 2025年前三季度累计营业收入为8.43亿元，同比增长5.14% [1] - 第三季度单季营收达3.03亿元，同比增长7.94%，环比增长10.70% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为-2,968.49万元，亏损幅度较去年同期收窄76.93% [1] - 第三季度单季净利润为-1,678.65万元，同比减亏71.28% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达4,247.77万元，由负转正，同比增长161.79% [1] 创新平台与技术 - 创新NAMs服务平台集“AI驱动+ NAMS 替代+干湿融合”三位一体，核心服务包括AI药物发现、体外安全评估、肿瘤类器官PDXO、生理药代动力学PBPK等平台 [2] - AI药物研发平台(MAIDD)整合虚拟筛选、分子生成、药效预测等功能，已应用于肿瘤、代谢性疾病等领域的新药发现 [2] - 公司为国内少数覆盖药物发现、药学研究及临床前研究全流程的CRO企业，在ADC、PROTAC、细胞基因治疗等新兴领域持续投入 [2] - 2025年上半年新增7项授权专利，累计拥有专利47项 [2] 全球化布局与资质 - 前三季度境外主营业务收入占比提升至46.54% [3] - 美国波士顿的两座研发中心已全面投入运营，与国内研发中心协同服务欧美客户及支持中美双报项目 [3] - 2025年上半年共有9个新药项目通过美国FDA审批进入临床试验，境外新签订单金额同比增长约40% [3] - 公司成功通过美国FDA、欧盟OECD、日本PMDA等国际监管部门核查，测试中心取得CNAS资质 [3] 战略合作与项目成果 - 与恒瑞医药签署战略合作补充协议，深化在ADC、PROTAC等前沿技术领域的全链条合作 [4] - 与依诺科技等新兴生物技术公司达成深度战略合作，共同推进创新管线研发 [4] - 报告期内成功助力合作伙伴项目获得监管批准，案例涵盖中药1.2类新药、非阿片类外周镇痛药、GLP-1小分子激动剂等 [4] - GLP-1小分子激动剂WBD156胶囊实现中美双报双批的国际化突破 [4] 行业前景与政策 - 全球CRO市场规模预计在2026年达到1,064.5亿美元，2030年增至1,477.3亿美元 [5] - 全球医药行业研发投入将由2023年的2,606亿美元增长至2028年的3,592亿美元，复合年增长率约6.6% [5] - 国家政策优化临床试验审评流程，对符合要求的创新药申请实行30日内审结，为CRO行业提供长期增长动力 [5]

行业规模与增长 - 上海生物医药产业规模从2021年的7617.14亿元增长至2024年的9847.02亿元，年均复合增长率达8.94%，预计2025年将突破1万亿元大关 [1][5] - 上海正加快构建从创新策源到临床转化、从AI赋能到成果落地的全链条创新产业生态 [1] - 上海围绕合成生物学、细胞与基因治疗、高端医疗器械、脑机接口等前沿赛道出台专项行动方案以抢抓发展新机遇 [5] 创新研发趋势 - 创新是生物医药行业在全球产业分工格局中谋求新定位的重要内核，企业需一手补短板、一手铸长板，厚植高层次人才土壤以推动自主创新 [2] - 全球心血管等慢性疾病领域存在巨大未被满足的临床需求，行业内企业正聚焦新兴靶点与前沿疗法，加速创新药物开发 [2] - 当前药物靶点有限（约700多个），热门靶点研究导致创新药内卷，未来研发需突破靶点限制，探索多靶点协同等新模式 [3] AI技术应用 - 新药研发面临周期长（超10年）、成本高（超10亿美元）及临床成功率低等挑战，人工智能被视为系统性提升研发效率、优化临床试验设计的关键工具 [4] - 复星医药自2023年起全面布局AI应用，自主研发PharmAID决策智能体平台，构建覆盖创新研发场景的全生命周期智能决策网络 [4][5] - AI技术可应用于靶点验证、靶点发现、药物筛选、药物设计及临床环节，有望显著降低药物开发时间并提升成功率 [5] 具体研发进展与案例 - 中国科学院院士马大为团队在抗肿瘤小分子药物研发方面取得多项进展，并正将中药“断肠草”（钩吻）转化为新型镇痛药，即将启动针对癌痛和神经性疼痛的新药临床前研究 [3] - 2025上海国际计算生物学创新大赛以HCAR1新靶点为赛题，共有340人组成118个团队参赛，累计筛选出分子6944个 [6] 政策与生态支持 - 上海出台《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》等政策，构建全链条支撑体系 [5] - 上海积极推行改革创新举措，包括稳步推进境内生物制品分段生产试点，并积极推动外商投资基因诊断与治疗业务的有序放开 [5] - 未来上海将进一步完善生物医药产业全链条创新发展的政策体系，更大力度推进开放合作 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入293.93亿元人民币，较上年同期有所下降 [2] - 同期创新药品收入超过67亿元，同比增长18.09% [2] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为33.82亿元，同比增长13.23% [2] 创新产品与研发 - 2025年前三季度研发投入共计39.98亿元，同比增长2.12%，其中研发费用为27.30亿元 [4] - 2025年第三季度研发费用为10.13亿元，同比增长28.81% [4] - 创新型小分子CDK4/6抑制剂复妥宁于中国境内新增获批1项适应症 [2] - 自主研发的地舒单抗注射液两项规格均先后在美国和欧盟获批上市，成为首个在海外获批的国产地舒单抗 [2] - 第二款CAR-T产品布瑞基奥仑赛注射液的药品注册申请于2025年9月获国家药监局受理 [3] - 创新型PD-1抑制剂斯鲁利单抗注射液联合化疗相关研究已达到主要研究终点 [3] - 靶向PD-L1抗体偶联药物注射用HLX43获美国FDA孤儿药资格认定 [3] 战略与运营 - 公司持续推动降本增效和资产轻量化，优化资产及财务结构 [2] - 通过强化供应链管理和提升运营效率改善现金流 [2] - 已设立核药业务平台星睿菁烜，以布局泛肿瘤领域诊疗一体化核药赛道 [3] - 逐步构建高价值管线组合，并通过布局核药、RNA、基因治疗、AI药物研发等前沿技术完善研发产业链 [3]

收购交易核心信息 - 公司于2025年10月28日与佰翱得股东订立协议，同意收购佰翱得82.54%的股份 [1] - 收购总对价约为人民币13.46亿元 [1] - 收购完成后，佰翱得将成为公司的子公司，由公司直接持有82.54%股份 [2] 被收购方业务概况与协同效应 - 佰翱得专注于创新药研发的药物发现阶段，提供以复杂药靶蛋白制备为基础、结构生物学为核心、冷冻电镜解析为优势的服务 [2] - 佰翱得是国内领先、全球少数几家具备从基因到蛋白到冷冻电镜结构全方位服务能力的CRO企业之一 [2] - 其结构分析生物学业务与公司生物科学服务业务具有天然协同性，是公司生物科学业务板块的延伸 [2] - 收购后将佰翱得结构生物学能力与公司生物科学业务板块结合，旨在强化公司生物科学的服务能力 [2] - 佰翱得在蛋白制备领域有多年深耕经验，复杂蛋白制备能力领先业界，收购后其蛋白制备能力将与公司大分子业务板块融合 [3] 收购的战略意义与预期效益 - 收购有助于拓展公司的大分子业务，强化大分子业务板块的早期抗体发现和优化能力，加强各类蛋白和抗体的表达和筛选技术能力 [3] - 佰翱得在特殊蛋白制备、结构解析及虚拟筛选等方面积累的丰富数据将与公司数据互补，通过AI技术平台进行新技术开发与模型训练 [3] - 此举旨在强化公司在AI领域的探索与应用，提升数据解析能力从而提高药物发现服务效率 [3] - 收购有助于补充公司在结构生物学、复杂药靶蛋白制备及分析等方面的技术平台和服务能力 [3] - 收购与公司现有业务平台和客户服务能力构成协同，践行公司全流程、一体化、国际化、多疗法的核心战略 [3] 财务影响与整合 - 收购完成后，佰翱得及其子公司将根据适用会计准则以成本法合并入账至集团财务报表，预期对集团经营业绩产生积极影响 [4] - 收购的资金运用将对公司财务产生短期及可控的影响，经评估后建议银行贷款是可持续的 [4] - 本次收购不会对公司的现金流量或未来整体营运产生不利影响 [4]

收购交易概述 - 公司于2025年10月28日与佰翱得股东订立协议 同意收购佰翱得82.54%的股份 [1] - 收购总对价约为人民币13.46亿元 [1] - 收购完成后 佰翱得将成为公司的子公司 由公司直接持有82.54%股份 [1] 被收购方业务定位 - 佰翱得专注于创新药研发的药物发现阶段 [1] - 致力于为全球新药研发机构提供以复杂药靶蛋白制备为基础 以结构生物学为核心 以冷冻电镜解析为优势的药物发现科学研究服务 [1] - 佰翱得是国内领先、全球少数几家具备从基因到蛋白到冷冻电镜结构全方位服务能力的CRO标竿企业之一 [1] 战略协同效应 - 佰翱得结构分析生物学业务与公司生物科学服务业务具有天然的协同性 是公司生物科学业务板块的延伸 [1] - 收购后将佰翱得结构生物学能力和公司生物科学业务板块相结合 进一步强化公司生物科学的服务能力 [1] - 收购后将佰翱得蛋白制备能力与公司大分子业务板块相融合 有助于拓展公司的大分子业务 [2] 能力提升与业务拓展 - 将强化公司大分子业务板块的早期抗体发现和优化能力 加强各类蛋白和抗体的表达和筛选技术能力 [2] - 佰翱得拥有顶尖的硬件配置及科研技术团队 在蛋白制备领域有多年的深耕经验 复杂蛋白制备能力领先业界 [2] - 佰翱得在各类特殊蛋白制备、结构解析及虚拟筛选等方面积累了丰富的数据 [2] 技术整合与效率提升 - 收购后佰翱得的数据与公司数据相互补充 通过公司搭建的AI技术平台进行新技术开发与模型训练 [2] - 将强化公司在AI领域的探索与应用 提升数据解析能力从而提高药物发现服务效率 [2] - 服务全球客户 为公司进一步加强在全球早期生物科学服务领域的领导地位 [1]

股价表现 - 和铂医药-B(02142)股价上涨6.35%至13.23港元，成交额达993.94万港元 [1] 战略合作进展 - 和铂医药与阿斯利康共建的创新实验室于10月25日在北京正式揭牌，标志着双方合作深化 [1] - 双方已形成“研发合作+股权投资+建立北京创新中心”的多元化合作模式 [1] - 合作旨在加速新一代抗体药物从发现到优化的全流程研发 [1] 合作内容与平台建设 - 双方于今年3月达成全球战略合作，共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他疾病的新一代多特异性抗体疗法 [1] - 经过数月筹备，创新实验室已全面就绪，抗体药物创新开发平台与AI干湿实验室平台已完成搭建并即将投入使用 [1]

宏观数据 - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元 [3] - 9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4% [3] - 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元 [3] - 美联储理事米兰表示与同事政策观点的分歧更多在于降息的速度，而非降息目标，认为没有必要以超过50个基点的幅度降息 [4] - 美国财长贝森特表示美联储应谨慎使用量化宽松政策，不主张美联储缩减资产负债表或放弃充足储备体系 [4] 行业政策与发展 - 国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，到2027年底在全国范围内建成2800万个充电设施，在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上"超快结合"充电枪 [4] - 国家数据局将在7个国家数字经济创新发展试验区推出158项改革举措，围绕数据要素市场化配置改革、科技创新和产业创新深度融合等7方面重点 [5] - 重庆市医疗保障局发布《输尿管支架类医用耗材省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）》，覆盖26省的泌尿外科耗材联盟集采正式进入筹备阶段 [5] - 相关主管部门或将发布加强光伏产能调控的文件，内容涉及对全产业链现有产能开工率限制方面的要求，并严禁新增产能 [20] - 银河证券电新行业认为光伏改革核心是"禁止低于成本价销售"，以硅料环节为突破口，未来BC电池和铜浆金属化技术被视为企业实现差异化盈利的核心途径 [21] 科技创新与产品发布 - 新凯来旗下万里眼发布新一代超高速实时示波器 [1][4] - 毕马威发布《第三届生物科创领航50企业报告》显示AI已渗透到药物研发的各个环节，包括药物靶点发现、合成路径优化和临床试验设计 [5] - 科幻IP"南天门计划"新机型"紫火"概念战机模型在天津国际直升机博览会亮相，作为通用垂直起降平台深度融合自主AI，能自由切换形态 [5] - 机构指出SOFC具有高发电效率、减碳潜力突出等优势，高度适配数据中心用电需求，未来三年在数据中心领域的市场规模有望达到70亿美元 [22] - 中信证券指出2024年以来海外数据中心采用SOFC作为电源的案例逐渐增加，SOFC需求有望出现爆发性增长 [22] 公司业绩与动态 - 海光信息第三季度净利润7.6亿元，同比增长13% [6] - 光华科技前三季度净利润同比增长1234% [8] - 国光连锁第三季度净利润亏损841万元，同比转亏 [16] - 贵州百灵全资子公司中药新药糖宁通络片获得2型糖尿病临床试验批准 [10] - 华大九天公告大基金9月15日-10月15日减持271.47万股 [11] - 慧智微公告大基金二期拟减持不超过1%公司股份 [16] 公司战略与合作 - 中国瑞林拟参与设立总规模暂定20亿元的江钨矿业基金，聚焦钨、稀土等稀有金属项目 [10] - 均普智能拟定增募资不超11.61亿元，用于智能机器人研发及产业化项目等 [10] - 博苑股份拟与当升科技在固态锂电材料技术合作开发等领域战略合作 [12] - 航天晨光成功落位装配目前国内最大核聚变试验装置BEST关键部件杜瓦系统 [10] - 海南华铁第二大股东增持公司股份计划实施完毕，累计增持644.8万股 [9] 资本市场与评级 - 汇丰银行将英伟达评级从持有转为买入，将其目标价格从200美元上调至320美元 [13] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.7%，热门中概股多数上涨 [1][14] - COMEX黄金期货收涨1.48%报4224.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.76%报52.525美元/盎司，均创收盘新高 [1][15]

行业转型背景与挑战 - 医疗健康行业处于关键转型期，政策对创新药支持力度加大，但传统新药研发面临周期长、成本高、成功率低等困境 [1] - 公众对优质医疗服务需求提升，但城乡区域间医疗资源不均衡，基层医疗机构诊疗能力有待增强 [1] AI在新药研发领域的应用与影响 - AI技术正改变传统药品研发模式，例如礼来推出自研AI平台TuneLab，诺华与MonteRosa Therapeutics签署潜在总值达57亿美元的许可合作协议 [2] - 新药研发存在“双十定律”，即需超过10年时间、10亿美元成本，而德勤报告显示新药上市平均成本已从2010年的11.88亿美元增至2022年的22.84亿美元 [2][3] - AI可快速整合基因组、蛋白质组等多维数据精准找到疾病相关靶点，将原本需三年的流程缩短一半以上，并能优化受试者招募方案，提高临床试验成功率 [3] - 全球十大制药巨头均布局AI，据医药魔方统计，近5年全球AIDD相关交易总额超过500亿美元，例如礼来与Superluminal签署价值13亿美元的交易 [4] AI在医疗服务领域的应用与市场前景 - AI应用于医疗服务，例如影禾医脉联合阿里云发布医学影像大模型智算一体机，华康中健发布灵药通智能体赋能市场推广、药品流通等环节 [2] - 世界经济论坛预计2024-2032年AI医疗市场年增速达43%，市场规模有望达3.58万亿元，其中药物发现和医学影像合计占比超50% [5] - 头豹研究院预计2025-2028年中国AI制药市场规模从12.1亿元增至58.6亿元，年复合增速达68.3% [5] 政策支持与行业落地进展 - 政策层面聚焦“技术创新+场景落地”双路径，鼓励医企合作加速AI辅助诊断研发，并支持基层医疗场景的AI工具普及 [6] - AI医疗已“持证上岗”，美国FDA在2023年批准223个AI医疗设备，中国NMPA在2018至2024年共批准379款国产AI医疗装备产品上市 [7] - 国家医保局在2024年底首次将“人工智能辅助诊断”纳入立项指南，支付逻辑从“新增收费项”转变为“为医院提质、控费、增效” [7] AI应用的挑战 - AI应用于医药研发及临床一线存在困境，核心难点在于缺乏高质量、标准化的标注数据集，并受数据安全合规、政策监管标准、伦理边界等外部约束 [8]

研发管线与临床进展 - NH600001已递交NDA申请，预计上市后市场规模将达20多亿元[4] - NHL35700正在与CDE沟通Ⅲ期临床试验方案，即将开展Ⅲ期试验[5][8] - NH102已完成Ⅱ期临床试验，预计2025年召开Pre-Ⅲ会议[8] - NH130已完成Ⅰ期临床试验，预计2025年进入Ⅱ期临床试验[8] - NH300231、NH140068、NH104处于Ⅰ期临床试验阶段[8] - NH280在澳大利亚进行Ⅰ期临床试验[8] - Protollin已完成美国SAD研究，将进入Ib/IIa临床阶段[8] - R-氯胺酮注射液已完成Ⅱ期试验，已提交Pre-Ⅲ会议申请[7] 研发策略与创新投入 - 公司遵循临床未满足需求原则进行创新药立项[11] - 在保持业绩增长情况下，将大量资源投入创新药研发[4] - 力争"十五五"期间每年有1个创新药上市[4][14] - 建立AI用于早期研发的系统[12] - 通过License-in引进国外差异化项目[6] - 部分项目正在与国外公司进行License-out沟通[6] 市场布局与商业化 - 成立线上零售事业部和线下零售事业部拓展院外市场[5] - 通过好心情平台覆盖全国80%以上公立医院精神心理科医生[4] - 依托咪酯现有销售规模约10亿元[4] - 创新药收入占比将不断提升[8] - 从2026年开始公司经营将出现趋势性、根本性好转[14] 产品特色与竞争优势 - NH600001在保留依托咪酯优点基础上减少不良反应[4] - 中枢神经药物研发注重控制安慰剂效应，拥有成熟临床开发体系[3] - 精分药物研发策略先针对精神分裂症整体适应症，再研究阴性症状潜力[2] - 布局小核酸药物，投资三晟医药并推进相关项目[13] 合作与对外授权 - 中枢神经药品对外合作通常需要看到PoC临床（IIa期）结果[9] - 全新机制或差异化明显的项目可能在临床前阶段即可合作[9]

战略合作概况 - 英矽智能 迈威生物(688062 SH) 皓元医药(688131 SH)于2025年9月17日达成三方战略合作协议[1] - 合作理念为优势互补 资源共享 协同创新 互利共赢[1] - 目标包括打造覆盖数百靶点的新型ADC化合物库 筛选下一代ADC候选分子 加速创新ADC药物产业化[1] 合作方技术分工 - 迈威生物开放数百个针对不同靶点的单抗及多抗组合和自主研发的ADC技术平台[1] - 英矽智能运用Pharma AI平台设计结构新颖 选择性强的创新payload-linker[2] - 皓元医药提供分子砌块和工具化合物资源库支持linker payload合成[2] 技术协同价值 - 形成从靶点发现到临床开发的完整创新体系[1] - AI技术与传统药物研发深度融合 开创ADC药物开发全新模式[2] - 实现AI设计 抗体开发 Payload-linker化学合成到临床开发的全产业链协同[2] - 分子优化过程大幅缩短 显著提升研发效率[2] 行业影响 - 合作被誉为中国生物医药产业在ADC药物领域的创新突破[2] - 构建ADC药物开发完整价值链闭环[2] - 开创抗体偶联药物研发的ABC新模式(AI赋能 Biotech/Biopharma驱动 CRO/CDMO落地)[3] - 为全球患者提供更多治疗选择[2][3]