日本股市表现 - 日经225指数收盘上涨3.51%至41171.32点，较上一交易日大涨近1400点 [1] - 汽车股集体大涨，马自达汽车涨近18%，斯巴鲁涨超15%，丰田汽车涨超14%，三菱汽车涨超12%，本田汽车涨超10% [2] - 日本东证银行指数涨2.8% [2] 马自达汽车交易数据 - 马自达汽车股价上涨17.77%至994.1日元，成交总量4931.86万股，换手率7.81% [3] - 外盘成交2265.16万股，内盘成交2666.70万股，总额483.09亿日元，振幅8.65% [3] - 2023年ROE为9.92%，2024年ROE为11.95%，2025年ROE为6.36% [3] - 2023年毛利率为20.95%，2024年毛利率为21.52%，2025年毛利率为21.48% [3] - 2023年净利率为3.77%，2024年净利率为4.34%，2025年净利率为2.29% [3] - 负债率2023年为55.30%，2024年为53.65%，2025年为55.75% [3] - 总市值6281亿日元，股息率5.53% [3] 美日贸易协议 - 美国与日本达成贸易协议，原定25%的对等关税税率下调至15% [4] - 日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得其中90%的利润 [4] - 日本将开放汽车、卡车、大米及其他农产品市场 [5] - 日本将向美国支付15%的对等关税 [5] - 美日计划在阿拉斯加成立LNG合资企业 [5] 日本国债收益率 - 日本10年期国债收益率下跌3个基点至1.495% [3]

作为过去十多年来日本央行货币政策操盘手之一，内田真一的观点被视为日本未来货币政策走向的重要 风向标。内田真一重申，日本央行的立场是，只要经济前景兑现，就将继续加息。这位副行长指出，当 前经济与通胀风险偏向下行，核心消费者价格有可能在某一时点跌破2%。不过，他也指出，食品价格 的上行压力正在显现。 智通财经APP获悉，在美国总统特朗普宣布与日本达成贸易协议后不久，日本央行副行长内田真一 (Shinichi Uchida)在一次演讲中表示，当前并没有立即上调基准利率的迫切需要。内田真一表示："在经 济活动和物价前景充满不确定性的前提下，日本央行需要调整货币政策，以在上行和下行风险之间取得 最佳平衡。" 当地时间7月22日，特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本 5500亿美元对美投资。15%的关税水平低于此前特朗普预告将于8月1日起生效的25%关税水平。特朗普 表示，按照其指示，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得其中90%的利润。这项协议将创造数十 万个就业岗位。特朗普还称，或许最重要的是，日本将开放其市场进行贸易，包括汽车、卡车、大米以 及其他部分农产品和商品。日本将向 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心再度下行，与其他商品相比火热背道而驰，当前原油市场缺乏进一步明显驱动，油价延续震荡运行 [1] - 燃料油市场结构进一步走弱，高硫燃料油市场继续承压，近期 LU - FU 价差有所收窄，在低硫供需双重压力之下，仍可考虑继续持有价差空头 [1][3] - 即将进入 8 月，北方需求进一步释放，供应增量有限，需求端降水天气影响仍存，雨季后有向好支撑，短期沥青市场单边驱动不明显，整体跟随成本端原油窄幅波动为主，待油价企稳可考虑短多 [3] - 聚酯终端筑底震荡，江浙加弹、织机、印染开工率分别下滑至 61%、56%、67%，短期具有韧性，EG 装置海外恢复不畅，累库预期减弱，煤价成本支撑，短期 EG 价格存在支撑，TA 供应变化不大，短期跟随成本震荡偏强 [3][4] - 台风韦伯路径北移，给海南、云南以及越南等地带来降雨减少，但仍以多雨为主，产出受阻加工厂难收到胶水，泰国原料价格上涨，需求刚需维稳，原料支撑叠加宏观氛围带动，橡胶近期盘面价格上涨，谨慎追高 [4] - 伊朗装置负荷恢复至高点，到港量也增加至较高水平，下游利润回暖，预计后续开工维持稳定，库存持续增加，目前市场计价煤炭供应端减量，甲醇价格震荡偏强 [4] - 聚烯烃将逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烃下方空间也较为有限 [6] - 聚氯乙烯企业开工有所恢复，需求没有明显好转，但基本面并未继续恶化，近期基差和月差重新走阔，套利空间逐步打开，基本面变动有限情况下，市场做空力量将会恢复，短期市场消息过多，建议保持观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了能化品种的基差日报，包含原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20 号胶、纯碱等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等信息 [7] 市场消息 - 随着美国与其贸易伙伴的谈判在下周截止日临近之际愈发紧迫，受制于市场风险偏好情绪减弱，原油价格连续第三个交易日下跌，投资者密切关注欧盟与美国之间的磋商，双方试图在 8 月 1 日前达成贸易协议，否则美国将对大部分欧盟出口产品征收 30%的关税 [9] - 加拿大总理试图降低外界对未来 10 天内与美国达成贸易协议的预期，尽管如此，卡尼政府仍在努力争取在 8 月 1 日之前达成一项协议，特朗普已经威胁称，如果不能在这个日期之前达成协议，将对未被美墨加协定涵盖的加拿大商品征收 35%的关税 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势 [11][13][15][17][18][20][21][23] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势 [24][26][30][31][32][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差的历史走势 [38][40][43][46][49][50][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC 比值、乙二醇 - PTA 价差、PP - LLDPE 价差、天胶 - 20 号胶价差等跨品种价差的历史走势 [55][60][61][63] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润的历史走势 [65][67]

贸易协议与经济安全 - 日本财务大臣加藤胜信强调贸易协议对经济安全的重要性 [1]

日本央行副行长内田真一：贸易协议有助于降低日本企业的不确定性，但我们仍需关注对日本经济的下 行风险。 ...

日本央行经济展望 - 日本央行副行长内田真一表示 将在经济展望报告中反映贸易协议的影响 [1]

贸易协议与日本经济 - 贸易协议是经过坚持不懈的谈判达成的，谈判过程中考虑了日本的国家利益 [1] - 美国关税对日本经济的影响不会很小，需要采取适当的经济措施 [1]

贸易协议核心条款 - 印尼与美国达成贸易协议 关税税率从32%降至19% [1] - 印尼取消99%以上美国商品的关税壁垒 消除所有非关税贸易措施 [3] - 协议为美国商品创造500亿美元新增市场准入机会 [3] 市场准入安排 - 印尼接受美国联邦机动车安全标准 为美国汽车制造商进入2.8亿人口市场扫清障碍 [3] - 印尼取消关键矿产出口限制 免除美国产品的本地含量要求 [3] - 农产品贸易免除进口许可制度 提供永久性植物原产新鲜食品称号 取消装运前检验要求 [3] 大宗采购承诺 - 印尼承诺购买150亿美元美国能源产品 [4] - 采购45亿美元美国农产品 包括小麦和大豆 [4] - 印尼同意购买50架波音飞机 多数为777型号 [4] 产业影响 - 纺织业欢迎19%关税税率 相比越南和孟加拉国更具竞争优势 [4] - 钢铁行业受冲击 美国钢材关税从10%降至0.5% 冲击中资钢企价格防线 [4] - 渔业担忧关税从零升至19% 认为10%关税已会造成经营困难 [4]

协议内容 - 维持钢铝关税不变 日本与美国同意维持钢铝目前50%的关税 [1] - 降低对等关税与汽车关税 美国将对日本征收的对等关税从25%降至15% 并将汽车关税降低至15% [1] - 日本或增加美国大米进口 日本着手协调在既定的最低进口配额内引进更多美国产大米 [1] - 日本将向美国进行巨额投资 日本将向美国投资5500亿美元 美国将获得90%的利润 [1] 市场反应 - 日本国债和日元或面临新一轮压力 关税落地使日本财政前景重新成为焦点 [1] - 美日贸易协议或为日本央行早于当前市场预期的加息铺平道路 贸易不确定性消退 [1] - 美日贸易协议对日本首相石破茂和自民党堪称"及时雨" 市场担忧有所缓解 [1] - 美日贸易协定有望为日元走势提供支持 但日本近期的政治不确定性可能抑制投资者情绪 [1] - 日元还面临着政治风险 以及日本财政状况的信用评级是否发生变化的风险 [1] - 日元不太可能因贸易协议而获得持续大幅提振 关税本身就对日本经济构成了负面增长阻力 [2] - 关税从25%降低到15%是有意义的 应该会提振日本出口驱动行业的情绪 [2] - 美日贸易协议对日本股市来说是"喜忧参半"的 15%的关税处于可承受范围 但5500亿美元投资可能导致资本外流 [2] - 15%的关税税率在日本央行的预期范围内 若日本4月至6月的企业盈利表现良好 日本央行最早可能在10月加息 [2] - 美日贸易协议对日本经济来说是好消息 但这不会促使日本央行加息 日本政治不稳定的影响更大 日元贬值的压力或持续 [2] - 市场将美日协议视为意外利好 但特朗普要求日本开放农产品市场是潜在隐患 这将进一步动摇日本本已非常脆弱的政治局势 [2]

日本10年国债收益率 金十数据7月23日讯，美日贸易协议打破数月僵局，日经指数在汽车股带动下飙升至一年高点，国债市 场则遭遇抛售。日经225指数盘中暴涨3.3%至41,070.91点，创去年7月以来新高。东证运输设备指数飙 升10.3%，其中丰田汽车涨幅超13%。贸易协议的达成降低了经济不确定性，强化了日本央行重启加息 的理由。交易员大举抛售日本国债，2年期日本国债收益率攀升7个基点至0.82%，创下自4月2日特朗普 宣布"解放日"高关税冲击市场以来最高水平。10年期日本国债收益率暴涨9.5个基点至1.595%，追平上 周创下的17年高位。 美日达成贸易协议提振日股冲高 日债承压下行 ...