美国11月就业市场概况 - 11月美国经济新增64,000个非农就业岗位，高于经济学家预期的50,000个 [1] - 11月失业率升至4.6%，高于经济学家预期的4.4% [1] - 11月私营部门就业人数增加69,000个，高于预期的45,000个 [4] 历史数据修正情况 - 8月就业数据从减少4,000个修正为减少26,000个，下调22,000个 [2] - 9月就业数据从增加119,000个修正为增加108,000个，下调11,000个 [2] - 8月和9月就业数据合计较此前报告减少33,000个 [2] 10月就业市场情况 - 10月就业人数减少105,000个，其中私营部门增加52,000个，政府部门减少157,000个 [4] - 10月失业率数据因故未能发布 [4] - 部分联邦雇员因接受延期买断计划，在10月正式离职前仍被计入就业人数 [4] 政府部门就业变动 - 11月政府部门就业人数减少5,000个，较10月的大幅减少有所缓和 [5] - 11月联邦政府就业减少6,000个，地方政府减少2,000个，州政府增加3,000个部分抵消了降幅 [5] 报告发布背景 - 11月就业报告原定于12月5日发布，但因持续43天的政府停摆而延迟 [3] - 政府停摆影响了美国劳工统计局的数据收集，并导致10月就业报告未能单独发布 [3]

宏观经济数据与预测 - 美国财长预计2025年GDP增速为3.5% [1] - 德国12月制造业PMI初值为47.7 [1] - 美国11月失业率为4.6%，11月非农就业人数增加6.4万人，10月非农就业人数环比减少10.5万人 [1] - 美国10月零售销售环比持平，前值为0.2% [1] 全球市场动态 - 美股三大股指期货小幅走高，道指期货涨0.10%，标普500指数期货涨0.09%，纳指期货涨0.04% [1] - 欧洲主要股指涨跌不一，英国富时100指数跌0.53%，法国CAC40指数涨0.02%，德国DAX指数跌0.33% [1] 公司融资与投资 - Databricks以1340亿美元估值融资超40亿美元 [1] - 浦项制铁将投资5.82亿美元与现代汽车集团在美国合建钢铁厂 [1] 公司技术进展与市场反应 - 小鹏获L3级自动驾驶道路测试牌照，其美股盘前涨近1% [1]

美国11月非农就业数据 - 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，增幅大于市场普遍预期的5万人 [1] - 美国11月失业率录得4.6%，超预期4.4%，为2021年9月以来新高 [1] - 美国11月平均每小时工资年率录得3.5%，低于预期的3.6%，月率录得0.1%，低于预期的0.3% [1] 美国10月就业与零售数据 - 美国10月非农就业人数环比下降10.5万人，为2020年底以来的最大降幅，远超市场预期的下降2.5万人，主要反映超过15万名联邦雇员离职的影响 [1] - 美国10月零售销售月率意外录得零增长，不及预期的0.1%，前值由0.2%下修为0.1%，受汽车销售疲软影响 [1] 市场对货币政策的预期 - 数据公布后，美国联邦基金期货显示明年1月降息的几率从之前的22%升至31% [1] - 美国利率期货仍预计2026年将有两次降息，预计明年的宽松幅度为58个基点 [1] - 基于过去数月非农就业数据的疲软表现，市场对美联储进一步放宽货币政策的预期有所升温 [5] 金融市场即时反应 - 美元指数闻讯跌破98，为10月6日以来首次，随后迅速反弹 [2] - 现货黄金短线上扬，一度回升至4310美元/盎司上方 [2] - 非美货币对走高：欧元兑美元上扬10余点，英镑兑美元上扬近20点，美元兑日元下挫30点 [2] - 美国股指期货走高，两年期美债收益率下跌 [5] 数据细节与专家观点 - 前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆指出，投资者应谨慎对待11月份失业率，因政府对劳动力的估计“将比往常略有偏差” [4] - 分析师指出，11月失业率的上升未必完全是坏消息，因劳动参与率有所上升 [5] - 8月和9月的非农就业数据被合计下修了3.3万人 [5] 其他就业市场指标 - ADP周度就业报告显示，截至2025年11月29日的四周内，美国私营企业平均每周新增16,250个就业岗位，表明11月下半月招聘活动可能正在反弹 [5]

美国宏观经济数据表现 - 美国11月失业率从前值4.4%大幅升至4.6%，远超预期值4.4%，反映出就业市场加速恶化 [2] - 美国10月零售销售月率从前值0.1%降至0%，不及预期的0.1%，显示消费增长停滞，经济重要支柱乏力 [2] - 美国11月非农就业人口为6.4万人，虽略高于预期值5万人，但仍处于低位，侧面表明就业市场不景气 [2] 美联储货币政策前景 - 鉴于就业市场加速恶化，美联储在2026年1月继续降息的可能性在增大 [2] - 美联储主席鲍威尔表示未来可能更关注通胀反弹，但若就业市场继续恶化，美联储将责无旁贷地继续甚至加速降息进程 [2] - 特朗普总统催促美联储加快降息步伐，以降低美国国债的融资成本 [2] 潜在市场影响 - 若美国联邦基金利率水平降至很低，美国国债规模将迎来再一次大幅膨胀 [2] - 美国资本市场的泡沫可能会随着利率降低和国债规模膨胀而再一次膨胀 [2]

美国11月失业率数据 - 美国11月失业率为4.6% [1] - 该数据高于市场预估的4.5% [1]

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美联储政策解读与市场预期 - 美联储在2025年12月进行了年内第三次降息，此举被广泛解读为防范劳动力市场彻底崩盘的保险措施[2] - 前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆指出，若美联储进行更多次降息，可能预示着经济状况不佳，这与华尔街对降息条件反射式欢迎的主流情绪相悖[2] - 萨姆认为，投资者只有在准备好为经济衰退喝彩时，才应该期待更多降息[2] 政策制定面临的复杂局面 - 美联储核心通胀率仍顽固地保持在2.8%，高于2%的目标水平，且失业率正在上升，央行正艰难地平衡其双重使命[3] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期即将结束，在政府任命继任者前，他还剩三次会议，外界普遍认为总统唐纳德·特朗普将在圣诞节前后宣布新任主席人选[3] - 一旦继任者宣布，鲍威尔实际上将成为“跛脚鸭”美联储主席，有观点认为感觉这是鲍威尔主持的最后一次美联储会议[3] 劳动力市场信号与风险 - 萨姆关注的焦点是美联储试图防范的就业市场潜在的脆弱性，而非降息的头条新闻[5] - 截至九月，失业率已连续三个月上升，招聘速度已放缓至历史上会对失业率造成上行压力的水平[6] - 萨姆警告，依赖初次申请失业救济人数来评估劳动力市场风险是危险的，因为该数据是滞后指标，往往在经济衰退开始后才激增，且近期数据因假期和特殊因素失真[7] 未来政策路径与沟通策略 - 萨姆预计，美联储12月的降息将伴随提高一月份任何政策行动门槛的措辞[3] - 萨姆认为，真正的风险在于美联储等待过久，如果等到看见恶化的迹象才行动，那就为时已晚了[8][9] - 萨姆预计鲍威尔将为未来进一步宽松政策保留可能性，但会强调任何额外的降息都需要更强有力的理由[9] - 若鲍威尔谈到联邦基金利率正接近中性水平，则表明继续降息的门槛相当高，这种信号传递可能被华尔街解读为一次“鹰派降息”[10] - 萨姆强调美联储不能把自己框死，12月份的就业报告将在政策会议后一周发布，宣布降息周期结束将使鲍威尔立即陷入被动[10] - 萨姆指出，如果一切顺利，这可能是鲍威尔领导的美联储最后一次降息[11] 数据与政治的驱动因素 - 对萨姆而言，当前重要的是数据——而非政治——在驱动政策，但她警告随着美联储变得更加政治化，明年这种情况可能会改变[4]

非农就业报告数据解读的复杂性 - 即将公布的非农报告包含10月和11月就业数据 但10月失业率将因政府停摆期间数据收集不全而永远无法公布[2] - 报告中的就业预估数据来自自动化程度更高的企业调查 可靠性相对更强[2] - 报告数据将因联邦员工延迟离职福利生效和政府停摆导致的临时失业而失真 真实劳动力市场状况被掩盖[2] 私营部门就业状况分析 - 评估报告应重点关注私营部门招聘变化 因其基本未受政府相关因素影响[3] - 华尔街预计10月和11月私营部门新增就业人数均在4万至5万人左右 显著低于9月初步统计的9.7万人[3] - 2025年前九个月美国私营部门月均新增就业7.2万人 按历史标准看相当疲软 且可能被高估[3] 失业率数据与市场预期 - 美联储年内三次降息旨在阻止失业率上升 9月失业率已升至4.4%的四年新高[4] - 市场预测11月失业率将小幅攀升至4.5%[4] - 劳工统计局将不公布10月失业率 这是自1948年以来首次出现单月数据停发[4] 市场对报告的可能反应 - 若数据显示劳动力市场急剧恶化 华尔街将更认可美联储降息 并可能预期2026年进一步降息[5] - 若私营部门就业增长意外好于预期 鉴于其他改善数据稀少 市场可能会持怀疑态度[5] - 当前几乎无人预测劳动力市场会出现崩溃迹象 这是唯一会引发投资者担忧的情况[5] 影响数据准确性的其他因素 - 假期临时招聘若少于往常 经季节性调整后可能使11月就业状况看起来比实际更糟[6][7] - 特朗普政府的延迟离职计划可能导致联邦就业人数减少7.5万至15万人[8] - 该计划可能导致10月就业人数净减少 11月出现大幅反弹 数据需数月才能恢复到可靠水平[8]

香港最新劳动力市场统计数据 - 2025年九月至十一月经季节性调整的失业率为3.8%，与上一个统计期间（2025年八月至十月）持平 [1] - 同期就业不足率维持在1.6%的水平不变 [1] - 总就业人数由3672700人下降至3669900人，减少约2800人 [1] - 总劳动人口由3822300人下降至3814300人，减少约8000人 [1] - 未经季节性调整的失业人数由149600人下降至144400人，减少约5200人 [1] - 就业不足人数在两段期间大致相若，分别为60900人（九月至十一月）和60800人（八月至十月） [1] 行业与市场表现 - 各行业的失业率及就业不足率变动不一，但幅度普遍不大 [1] - 香港经济稳健扩张及消费信心改善，预计将继续为整体劳工市场提供支持 [2] - 部分行业的就业情况可能因其业务面临挑战而继续承受压力 [2]

每经AI快讯，12月16日，英国11月失业率为4.39%，前值4.40%。 ...