香港数字资产发展政策 - 香港特区政府财政司司长陈茂波宣布已推出数字资产交易平台发牌制度和稳定币发牌制度 [1] - 正在推进针对数字资产托管与场外交易的规管安排 [1] - 将于本月发表第二份数字资产发展政策宣言 聚焦金融服务与创新结合及拓展应用场景 [1]

美联储降息预期与数字资产市场 - 5月CPI同比上涨2.4%，创近三年最低年增速，远低于2024年同期的3.9%，强化了美联储年内首次降息预期 [1] - 美联储多位官员暗示年内至少一次降息已成共识，2.4%的CPI数据为宽松周期提供支撑 [2] - 降息将降低资金成本，推动热钱涌入风险资产，数字资产因其弹性与想象空间成为重点标的 [2] 数字资产市场现状与催化剂 - 比特币2024年末至今在9万至11万美元区间震荡，机构买盘与ETF推动与高利率压制形成多空分歧 [3] - 亚洲市场政策利好频出，如韩国新总统力挺数字资产、香港对合规交易所持开放态度 [4] - 美联储降息周期启动后，BTC历史数据显示3–6个月内均录得大幅上涨，当前主流币种有望迎来估值重估 [5] 机构资金动向与配置逻辑 - 2023–2024年机构通过ETF、托管服务等布局数字资产，但高利率下配置集中于BTC等防守型资产 [6] - 降息将提升机构风险偏好，长线资金可能从债券、黄金转向高成长性标的，包括ETH、DeFi、GameFi等赛道 [6] - 比特币减半效应逐步显现，叠加通胀趋缓和降息预期，市场或迎来风险偏好反转 [6] 交易所行业动态与用户策略 - 主流交易所通过保护基金（如1000 BTC规模）、流动性优化和第三方评级提升用户信任度 [7] - 行业强调在波动中提供安全感，而非单纯追求暴富，需结合宏观数据与专业视角搭建判断框架 [7] - 数字资产被视为本轮政策转向中最具爆发力的标的之一，但行情启动需时间验证 [8]

加密资产风险 - 金融稳定委员会(FSB)主席Klaas Knot警告加密资产风险可能很快对金融体系构成严重威胁，指出可能正在接近临界点 [1] - 稳定币发行人目前持有大量美国国债，这一领域需要密切关注 [1] - 欧洲央行在《金融稳定评估》中指出稳定币等加密资产的风险，尤其在估值上升及与传统金融联系增强的情况下 [1] 稳定币监管进展 - 美国参议院正推进稳定币立法，最快下周完成表决，法案要求发行机构必须持有100%美元等价资产储备（包括短期美债或受监管类现金资产） [1] - 立法支持者认为这将推动与美元挂钩的稳定币成为主流支付工具 [1] - 稳定币是美国国会数字资产新规则立法的第一步，加密行业与特朗普政府共同支持该法案 [1] 稳定币特性与市场影响 - 稳定币是特殊加密货币，设计上应保持1美元价值，不同于比特币或meme币 [2] - Knot指出散户参与门槛因加密货币ETF推出而大幅降低，传统金融体系与加密生态联系持续增强 [2] - 加密生态系统发展需要同步更新监管框架 [2] 人事变动 - Knot在荷兰央行和FSB的任期将于6月30日结束，英国央行行长Andrew Bailey将接任FSB主席 [2]

资管巨头景顺人事任命与业务布局 - 景顺任命摩根大通前区块链业务资深人士Kathleen Wrynn担任全球数字资产主管，负责管理16亿美元规模的加密ETF及代币化资产组合 [1] - Wrynn将主导景顺旗下基金的代币化改造及加密资产投资策略整合工作，目前公司管理三只区块链生态ETF和三只现货加密货币ETF，总规模达18万亿美元 [1] - Wrynn此前在摩根大通负责区块链业务，推动Web3生态产品开发 [1] Plasma稳定币项目动态 - Plasma再度开放5亿美元存款额度，总上限提升至10亿美元，存款通过Veda已审计的金库合约在Aave和Maker上赚取收益 [1] - 锁定期结束后所有资产将转换为USDT [1] NBA球星奥尼尔与FTX诉讼和解 - NBA球星沙奎尔·奥尼尔同意支付180万美元以达成FTX投资者集体诉讼和解，和解协议尚待法院批准 [1] - 诉讼指控奥尼尔通过现场活动和社交媒体将FTX宣传为安全可靠的投资平台，涉嫌帮助推广未注册证券 [1] - 奥尼尔曾表示自己"只是付费广告代言人" [1] 萨尔瓦多比特币持仓动态 - 萨尔瓦多过去7日增持8枚比特币，目前持仓达6204.18枚，总价值6.74亿美元 [2] 新加坡加密监管动态 - 新加坡监管机构敦促非持牌加密交易平台尽快退出该国运营，持牌实体不受新法规影响 [2] 美国稳定币法案进展 - 美国参议院以68票对30票通过对《GENIUS稳定币法案》修正案的程序性动议，将启动参议院最终表决 [2] - 若参议院最终表决通过将提交众议院进行进一步审议 [2] 区块链忠诚度平台融资 - 区块链忠诚度平台Try Your Best完成1100万美元A轮融资，Offline Ventures和Strobe Ventures共同领投 [2] - 平台允许消费者参与游戏化挑战，赢取数字藏品，并拥有基于区块链的忠诚度档案 [2] 穆迪区块链信用评级测试 - 穆迪与Alphaledger完成在Solana区块链上嵌入市政债券信用评级的测试，通过API将评级数据集成到代币化证券中 [3] - 该举措有望推动真实世界资产代币化发展，波士顿咨询集团和Ripple预测该市场到2033年可达18.9万亿美元规模 [3] Ripple发展预测 - Ripple CEO预测XRP Ledger有望在五年内占据SWIFT全球流动性的14%，强调XRP的作用是驱动流动性 [3][4] - Ripple宣布推出兼容以太坊虚拟机的侧链，并加强对代币化现实资产的支持 [4] 美国稳定币市场展望 - 美国财长贝森特表示与美元挂钩的稳定币市场规模有望达2万亿美元甚至更高，有望巩固美元全球地位 [5] - 国会推进的立法将要求美元稳定币以美国国债等高流动性资产作储备 [5] - 花旗集团分析师预测到2030年稳定币对美债增持规模或超1万亿美元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指期货市场呈现“小盘强、大盘稳”格局，美商务部长释放谈判利好消息，国内股指或震荡偏强运行 [1] - 周二债市延续震荡节奏，以偏多头方向为主，基本面、资金等各方面拉长看都继续利好债市，随着经贸磋商信息进一步明确，市场可能出现若干次小幅震荡或回踩，但回撤空间和时间有限 [3] 各部分总结 股指 - 市场回顾：沪深 300 股指主力合约期货跌 0.69%，上证 50 股指主力合约期货跌 0.53%，中证 500 股指主力合约期货跌 0.88%，中证 1000 股指主力合约期货跌 0.89% [6] - 技术分析：上证指数 KDJ 指标显示或震荡运行 [7] - 策略建议：震荡偏强 [2] 国债 - 市场回顾：10 年期主力合约涨 0.01%，5 年期主力合约涨 0.01%，30 年期主力合约涨 0.07%，2 年期主力合约涨 0.0% [9] - 技术分析：T 主力合约 KDJ 指标显示震荡运行 [10] - 策略建议：逢低配置 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 06 - 10|沪深 300 主连|3841.00|-0.69|64495|112083| |2025 - 06 - 10|上证 50 主连|2660.00|-0.53|38481|46099| |2025 - 06 - 10|中证 500 主连|5718.20|-0.88|52147|93852| |2025 - 06 - 10|中证 1000 主连|6113.80|-0.89|132573|158926| |2025 - 06 - 10|十年国债主连|109.00|0.01|47942|184969| |2025 - 06 - 10|五年国债主连|106.14|0.01|47953|147190| |2025 - 06 - 10|三十年国债主连|120.16|0.07|62753|103965| |2025 - 06 - 10|二年国债主连|102.44|0.00|25053|118657| [12]

美股市场表现 - 标普500指数收盘逼近历史高点 芯片股指继续跑赢大盘 [1] - 特斯拉股价上涨近6% [1] 钢铁关税谈判 - 美国接近达成协议部分豁免对墨西哥钢铁关税 [1] - 美国钢铁股盘后跳水 墨西哥比索一度转涨 [1] 美联储主席人选 - 美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一 [1] 数字货币立法进展 - 美国"稳定币法案"本周三进行程序性投票 为快速立法铺路 [1] - 韩国执政党提出数字资产基本法案 拟允许本土公司发行稳定币 [1] 英国就业与货币政策 - 英国就业人数创2020年以来最大降幅 [1] - 英央行降息预期升温 交易员完全消化年内再降息两次的预期 [1] 人工智能行业动态 - OpenAI发布增强版推理模型o3-pro 价格降低80% [1] - OpenAI与谷歌云达成合作 [1]

国内新闻 - 中美经贸磋商机制首次会议进入第二天，会议从上午开始并在午餐后继续进行 [4] - 郑州将暂停消费品以旧换新家电产品补贴申领 [4] - 比亚迪、广汽、东风等多家车企承诺将支付账期统一至60天内 [4] - 市场监管总局就《直播电商监督管理办法》面向社会公开征求意见 [4] - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅100%股权，喜马拉雅回应收购称"四个不变" [4] - 商务部对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的调查期限延长至2025年12月16日 [4] - 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，允许在港上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深交所上市 [4] 国际新闻 - 印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议，美墨接近就钢铁进口关税达成协议 [3] - 黑石集团计划在未来十年内在欧洲投资5000亿美元 [4] - 津巴布韦矿业部长表示津巴布韦将在2027年起禁止锂精矿出口 [4] - 韩国执政党提出《数字资产基本法》，允许国内公司发行稳定币 [4] - 欧盟提议下调俄油价格上限至45美元，普京宣布延长反制措施 [4]

报告核心观点 报告指出市场分歧加剧，对各类资产走势进行分析并给出交易策略，同时列举国内外重要政策及要闻 [1][5] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债全线小幅上涨，因股市波动率低且基本面疲弱限制涨幅，未来波动率抬升或向下调整，债市后续将受益于避险资金流入，股市波动率抬高或使债券重拾涨势 [1][14] 股市 A股 - 市场午后跳水调整，创业板指跌超1%，全天成交额1.45万亿，较前一日放量0.14万亿，超3800只下跌，基本面乏力下量能推升带来指数牛概率低，未来行情更可能向下调整放大波动率，投资者可获利了结部分仓位切至低位的红利、农业、科技等板块 [1][16] - 行业涨少跌多，美容护理、银行、医药生物领涨，国防军工、计算机、电子领跌；热门概念中，转基因、中韩自贸区、毛发医疗等领涨，成飞、华为欧拉、汽车芯片等领跌 [16] 美股 - 三大指数涨势放缓，道琼斯持平，纳斯达克涨0.31%，标普500涨0.09%，美债是各大资产的风险因素，衰退叙事后的买点或是更佳选择，利率上行负面影响未来或显现，待美股波动率放大再买入更佳，目前震荡做头部整理可能性大，建议短期规避 [2][20] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1886，较前一日收盘涨52个基点，受中美贸易超预期利好影响大幅升值，离岸人民币技术面走强，前高7.42可能是本轮贬值高点，预计人民币有望升至7.1附近 [2][22] 商品 - 文华商品指数涨0.16%，生猪、玉米、石油板块领涨，聚酯、钢铁、有色板块领跌，技术面大结构仍在空头趋势，建议观望为主 [2][26] 重要政策及要闻 国内 - 商务部将对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销立案调查期限延长至2025年12月16日 [3][32] - 财政部抓紧建立实施育儿补贴制度，相关工作加快推进 [3][32] 国外 - 韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本地公司发行稳定币 [3][32] - 英国就业人数创2020年以来最大降幅，工资增速放慢，截至4月底三个月不包括奖金的工资增速放缓至5.2% [3][32] - 伊朗称下一轮美伊核谈判将于周日在阿曼举行 [3][34] 交易策略 - 债券市场避险或致债券重拾涨势 [5] - A股市场警惕未来波动率放大，规避拥挤板块 [5] - 美股市场短期将继续震荡整理，二次调整正在路上 [5] - 外汇市场预计升至7.1附近 [5] - 商品市场建议观望 [6]

家庭养老资产负债表的挑战与现状 - 家庭资产端面临股票、房地产等传统投资品价值普遍下行，股市多数个股距历史高点大幅回调，房地产市场持续承压，财富效应减弱[3][5] - 负债端因收入不稳、就业承压，部分家庭被迫将原计划投入个人养老金的储蓄用于日常支出，导致养老资金积累受阻[5] - 人口流动加剧导致部分地区养老金缴费与支付失衡，北方老工业城市出现养老金净流出，区域养老保障可持续性承压[5] 养老金融体系的多元应对路径 - 社保基金投资策略日趋稳健，在当前市场环境下表现较强韧性，商业保险公司（如人寿保险）凭借长期、复利产品结构成为家庭养老配置重要组成部分[6] - 现收现付制受老龄化与少子化冲击，建议将个人养老账户功能定位向第三支柱调整，通过市场化投资提升长期回报能力[6] - 三支柱养老体系需从政策支持、制度设计到金融产品创新持续深化，以缓解家庭资产负债表风险[6] 多主体资产负债表联动分析 - 机关事业单位养老保障可持续性与就业市场稳定性和缴费基数直接相关，缴费能力波动可能削弱保障水平[7] - 企业与金融机构受经济周期影响，资产质量及利润水平波动会波及员工养老保障安排与企业年金配置[7] - 地方政府因土地财政依赖度高且房地产调整，资产端缩水导致财政收入承压，影响社会保障支出能力[7] 数字资产与养老金融新机遇 - 网约出行、平台劳动等新业态中，驾驶行为、信用评分等数字足迹可转化为可估值、可交易的数字资产，为劳动者提供新价值归属[7] - 生命健康数据（如基因组、免疫系统信息）通过AI整合可构建个体化医疗方案，提升老龄社会健康风险管理能力[8] - 数字资产需纳入家庭资产负债管理，推动养老金融创新，拓展个人财富结构维度[7][8] 养老金融未来发展方向 - 需围绕家庭资产负债表进行多维度制度设计与金融创新，加强基础制度保障，推动产品多样化、服务数字化及制度协同性[9] - 数字资产与生命数据的整合应用为养老金融提供新路径，需关注技术驱动下的风险管理与价值挖掘[7][8][9]

韩国新任总统李在明在迅速兑现其允许当地公司发行稳定币的竞选承诺，进一步推动这一全球数字资产 市场的发展。李在明是稳定币的积极倡导者。周二，他所领导的执政党共同民主党提出《数字资产基本 法案》，旨在提高加密货币领域的透明度并鼓励竞争。根据该法案，股本在5亿韩元（367,876美元）及 以上的韩国公司可发行稳定币，同时确保通过储备金保证退款。 ...