文章核心观点 - 香港财经事务及库务局公布《财政预算案》金融政策措施，旨在通过“促改革”、“拓基建”、“增容量”、“建联通”四大主题措施，巩固并提升香港国际金融中心地位，配合国家“十五五”规划建议，并为“加快建设金融强国”战略目标做出贡献 [1] 促改革 - 港交所自前年九月实施“打风不停市”安排以来，已有七个恶劣天气交易日正常交易，确保了市场流动性，并带来约25亿港元的印花税收入 [2] - 港交所将在第一季咨询市场，计划修订“同股不同权”企业上市要求、便利海外发行人第二上市、优化首次公开招股流程，并为生物科技和特专科技公司提供进一步弹性 [2] - 港交所上半年将落实完善结构性产品上市框架，并就T+1结算周期的具体实施方案咨询市场，年内将改革买卖单位制度，并联同证监会和业界推出无纸证券市场制度 [2] - 下一阶段将优化上市公司持续规管架构、为海外公司第二上市提供具体指引，以及纳入更多海外市场为认可交易所 [2] - 证监会和金管局将落实《固定收益及货币市场发展路线图》，促进发行和流动性、扩展离岸人民币业务及新一代基建，并配合数字资产及代币化技术应用提供指引 [3] - 积金局建议优化向雇主追讨拖欠供款的程序，强积金“全自由行”首阶段预计今年落实，明年上半年会立法扩展涵盖的雇员范围 [3] - 保监局将优化保险公司风险为本资本制度，调整一般保险业务的风险参数，并就基建设施投资降低资本要求 [3] 拓基建 - 金管局迅清结算与港交所正研究建立一站式多元资产交易后证券基础设施，涵盖内地与香港股票及债券，以促进抵押品互通 [4] - 金管局迅清结算将联通更多地区平台，例如将联网瑞士SIX平台，并首次推出股票交易后服务 [4] - 金管局迅清结算目标在年底前建立数字资产平台，以支持数字债券的发行和交收 [4] - 港交所综合基金平台将于年内扩展功能至涵盖支付和结算等基金销售流程，以提升市场效率和降低交易成本 [4] 增容量 - 在推进人民币国际化方面，人民币业务资金安排总额度在月初倍增至2,000亿元人民币，将推动人民币与区内货币更便捷外汇报价交易 [5] - 政府会定期发行人民币债券以完善收益率曲线、构建利率曲线，并吸引高质量和新兴市场发行人 [5] - 政府在上季第三度发行代币化债券达100亿港元，并提供代币化央行货币交收，金管局亦以“数码债券资助计划”鼓励更多数码债券发行 [5] - 香港将优化基金和家族办公室的优惠税制，扩大“基金”定义以涵盖特定的单一投资者基金，并将数字资产、贵金属及特定大宗商品等列为可获税务宽减的合资格投资，立法建议将于今年上半年提交，计划在2025/26课税年度起生效 [5] - 为推动房托基金市场发展，将引入法定制度以便利房托基金私有化或重组，并为准备上市的房托基金转让非住宅物业宽免印花税 [6] - 年中将公布有关企业财资中心的额外税务优惠和预审机制，以增强“引进来、走出去”双向平台的吸引力 [6] - 为吸引企业迁册，至今已有22宗获批，约20宗正在处理，当局已制订初步框架，政策工具包括税务减免，财政司司长将主持新成立的“税务政策咨询委员会”以推动税务政策支持经济发展 [6] - 当局将研究为在香港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠，并为业界建立培训架构，以建立国际黄金交易市场 [6] - 当局将支持与内地和国际多边金融机构探讨在香港设立绿色科技项目加速器，支持绿色科技项目在“一带一路”地区孵化与发展，并研究便利金融机构获取公用事业用量相关数据以提升绿色融资及风险评估效率 [6] 建联通 - 当局正积极配合及支持亚洲基础设施投资银行在香港设立办事处 [7] - 今年香港将首次承办亚太区经济合作组织财政部长会议，并继续举办“裕泽香江”高峰论坛和“香港金融科技周 x StartmeupHK创业节2026”等金融盛事 [7] - 明年的亚洲金融论坛将迈进20周年，将致力加强金融赋能产业发展的元素 [7] - 香港已签订55份全面性避免双重课税协定，并将持续拓展协定网络 [8]

财政状况与宏观经济 - 预计2025/26年度综合账目由约670亿港元赤字转为录得29亿港元盈余，财政储备预计为6572亿港元[1] - 预计2026年香港经济实现2.5%至3.5%的实质增长，2026至2029年间平均每年实质增长将达2.9%[1] - 预算案基调为审慎理财与精准施策，通过“节流”与“开源”并举，力求在2028/29年度恢复综合账目盈余[1] - 经营账目预计在2026/27年度恢复盈余，综合账目预计在2028/29年度恢复盈余[12] - 至2030年3月底，财政储备预计为5791亿港元，相当于本地生产总值的13.9%，或约8个月的特区政府开支[12] 金融市场改革与证券交易 - 港交所将在上半年落实完善结构性产品上市框架，并就“T+1”结算周期方案咨询市场，计划年底前在技术上兼容T+1结算周期[3] - 港交所与香港证监会将在年内就改善交易单位制度（“手数”制）提出建议，以更符合不同股份的流动性特质和投资需求[3] - 改革证券市场每手买卖单位，旨在简化制度、降低散户入场门槛、提升市场流动性[4] - 关于“同股不同权”企业上市要求、海外发行人第二上市便利化，以及为生物科技和特专科技公司提供更大上市弹性等议题，将在第一季度启动市场咨询[4] - 相关改革有助于提升市场效率、简化上市流程，吸引更多元股权架构企业、海外发行人及生物科技与特专科技公司来港上市[4] 人民币国际化与互联互通 - 将通过增加人民币业务资金安排额度、推动人民币与其他区内货币便捷交易、定期发行人民币债券等方式，丰富离岸人民币产品生态[5] - 积极与内地研究加快推出国债期货、将房托基金（REITs）纳入互联互通[6] - 吸引高质量发行机构增加在港发行人民币债券、加快落实香港国债期货的推出，以及将人民币交易柜台纳入港股通[3] 创科产业与人工智能发展 - 预算案主题为“创科驱动、金融赋能；多元发展、关爱惠民”，延续以创科驱动经济转型的思路[7] - 将启动100亿港元的“创科产业引导基金”，以1:2的比例吸引社会资本，共同投资于生命健康科技、人工智能与数据科学、先进制造与新能源等领域的初创企业[7] - 成立“AI+与产业发展策略委员会”，为AI产业转型订定策略，初期聚焦生命健康及具身智能两大领域[8] - 数码港的人工智能超算中心将提升算力，沙岭数据园区的建设将为AI发展提供数据和算力支持[8] - 香港投资管理有限公司（港投公司）将通过战略投资，积极推动RISC-V生态在港的研发与产业化，并已联合相关企业成立“香港RISC-V联盟”[8] 财政整合与税收政策 - 在2026/27及2027/28两个年度，每年节省特区政府经常开支的2%，相当于分别再节省约78亿及156亿港元[10] - 公务员编制将在未来两个财年每年缩减2%，预计到2026年4月1日减至约18.8万个职位[10] - 建议将价值1亿港元以上的住宅物业交易印花税税率由4.25%调高至6.5%，预计每年可增加约10亿元收入[10] - 随着全球最低税率方案实施，将向大型跨国企业征收最低补足税，预计从2027/28年度起，每年可带来约150亿港元的额外税收[10] - 未来五年，特区政府将每年发行约1600亿至2200亿港元的债券，其中约一半用于为短期债务再融资，其余用于推动北部都会区等基建投资[12] - 在中期内，政府债务与本地生产总值的比率将由14.4%升至19.9%[12] 数字资产与金融科技 - 将继续定期发行代币化债券，并通过金管局的“数码债券资助计划”鼓励更多市场机构在港发行此类产品[13] - 香港金管局旗下的迅清结算年内将建立数字资产平台，支持数字债券的发行和交收，并逐步扩展至其他数字资产类别[13] - 年内将提交条例草案，为数字资产交易及托管等服务提供者订立发牌制度[13] - 已实施法币稳定币发行人发牌制度，并将在下月发出首批牌照，鼓励持牌发行人探索更多应用场景[13] - 即将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，探讨结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新[14] - 将在年内就虚拟资产场外交易及托管服务的发牌制度进行咨询[14] 其他金融与产业发展 - 将研究为在港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠，并协助业界成立行业协会，以巩固香港国际金融中心地位[15] - 预算案提出多项政策，主动对接国家“十五五”规划，积极推进“金融+”战略，善用金融手段服务实体经济与优势产业，加快推动金融与创科相互赋能[2]

香港财政预算案核心产业与市场发展举措 - 香港特区政府发布2026/2027年度《财政预算案》，推出一系列围绕科技创新、人工智能、资产财富管理及资本市场建设的重磅利好举措 [3] 支持新兴产业发展 - 引进办将牵头物色航天企业来港，港交所将检视上市规定以便利航天科技企业来港上市 [4] - 港投公司与企业联合成立“香港RISC-V联盟”，推动微电子产业协作，并积极推进具身智能、量子科技、新材料等研究和应用 [4] - 香港特区政府推出100亿港元“创科产业引导基金”，引导市场资本投资生命健康科技、AI与机械人、未来产业等策略性新兴领域 [4] - 港投公司全面营运至今，累计投资超过190个项目，主要集中在硬科技、生命科技、新能源及绿色科技等领域，其中已有10家企业在港上市，超过20家正筹备今年上市 [5] 全面推动“AI+”发展 - 香港将成立“AI+与产业发展策略委员会”，以带动产业转型及发展，人工智能研发院将于下半年投入运作，支持项目研发及成果转化 [6] - 将进行全民AI培训，拨款5000万港元支持公营机构、科企、大专院校筹办AI应用学习课程、讲座或比赛，大专院校将增加AI相关课程 [6] - 雇员再培训局将升格为“技能提升局”，提供包括AI应用的“技能为本”培训 [6] - 拨款1亿港元引入业界领先技术，加速特区政府数智化转型，加强公务员AI培训，增拨资源开展数据科学分析，并于3月推出全新网上数据互动服务平台 [6] 优化资本市场与吸引投资 - 香港证监会和香港金管局正积极落实《固定收益及货币市场发展路线图》，包括促进一级市场发行、提升二级市场流动性及扩展离岸人民币业务，债券电子交易平台将于下半年推出 [7] - 为推动债券市场创新，特区政府去年第四季第三度发行代币化债券，总额达100亿港元，规模为当时全球之冠，并引入代币化央行货币交收选项，当局将继续定期发行代币化债券 [7] - 金管局将通过“数码债券资助计划”鼓励更多数码债券在港发行 [7] - 在港设立的单一家族办公室现已超过3300间，为进一步吸引家族办公室和基金落户，当局将优化税制，包括拓宽“基金”定义以涵盖特定的单一投资者基金，并将数字资产、贵金属及特定大宗商品等列为可获税务宽减的合资格投资，相关条例修订草案计划于2025/2026课税年度起生效 [7] 发展房托基金市场与提升基金平台 - 香港特区政府及香港证监会将继续推动房托基金市场发展，争取尽快落实将房托基金纳入互联互通 [8] - 年内将提交条例修订草案，便利房托基金进行私有化或重组，并为准备上市的房托基金宽免转让非住宅物业印花税，预计明年上半年提交相关条例修订草案 [8] - 港交所的综合基金平台将于年内扩展功能至涵盖支付和结算等基金销售流程，以提升市场效率和降低交易成本 [8]

香港财政预算案核心观点 - 香港政府提出2026-27年度财政预算案，主题为“创科驱动、金融赋能；多元发展、关爱惠民”，旨在对接国家“十五五”规划，巩固和提升香港国际金融、航运、贸易中心地位，并建设国际创新科技中心和国际高端人才集聚高地[6][7][14][15] 宏观经济回顾与展望 - 2025年香港经济蓬勃，整体经济增长3.5%，连续三年上升，货物出口增长12%，服务输出增长6.3%[8][9] - 2025年股票市场表现亮丽，恒生指数全年上升28%，平均每日成交额增加90%至近2500亿元，创历史新高，新股上市集资额超过2800亿元，高踞全球第一[10] - 2025年住宅物业市场回暖，全年成交量上升至近6.3万宗，为四年新高，楼价全年上升3.3%，结束前三年跌势[10] - 预测2026年香港经济增长2.5%至3.5%，基本通胀率预计为1.7%[11][12] - 中期预测2027年至2030年间，香港经济平均每年实质增长3%[12] 金融业发展与改革 - 港交所2024年9月实施“打风不停市”以来，有七个交易日在恶劣天气下如常开市，带来约25亿港元印花税收入[1][51] - 港交所将推进证券市场改革，包括在第一季就修订“同股不同权”企业上市要求、便利海外发行人第二上市等咨询市场；在上半年就推动“T+1”结算周期咨询市场；在年内改革每手买卖单位及推出无纸证券市场制度[2][51] - 债券市场方面，债券电子交易平台将在下半年推出，政府去年第四季第三度发行代币化债券，总额达100亿港元，规模为当时全球之冠[2][3][52] - 资产及财富管理方面，在港设立的单一家族办公室已超过3300间，政府将优化税制以吸引更多家族办公室和基金落户[3][53] - 推进人民币国际化，包括将人民币业务资金安排的总额度倍增至2000亿元人民币，并定期发行不同年期的人民币债券[49][50] - 发展数字资产，年内将提交条例草案就数字资产交易及托管等服务提供者订立发牌制度，法币稳定币发行人发牌制度将在下月发出首批牌照[1][57] 创新科技与产业发展 - 成立并主持“AI+与产业发展策略委员会”，初期将聚焦生命健康及具身智能，政府推出的30亿元“人工智能资助计划”已批出近30个科研项目[18][37] - 香港整体算力已达每秒5000千万亿次浮点运算次数，沙岭数据园区将提供25万平方米楼面面积以进一步提升算力[20] - 为普及AI，将拨款5000万元筹办AI应用学习课程，并自2025/26学年起的三个学年，各资助大学将新增共27个与STEAM相关的学士学位课程[21] - 生命健康科技方面，以“1+3”模式推进河套香港园区的生命健康研发总院及三所大学分院，三大创科园区已汇聚近500间相关企业和机构[25] - 新型工业化方面，“新型工业化资助计划”已支持超过120条新智能生产线，带动超过10亿元私人投资；“新型工业化加速计划”已支持四个项目，涉及总投资约25亿元[30] - 政府推出100亿元“创科产业引导基金”，引领市场资本投资生命健康科技、AI与机械人等策略性新兴领域，目标基金年内开始运作[44] - 香港投资管理有限公司累计投资超过190个项目，其中10间企业已在港上市，另有超过20间正筹备今年上市，其每1元的投资成功带动超过8元的长期资本跟投[47] 优势产业提升与新兴领域 - 国际贸易方面，香港共签订55份全面性避免双重课税协定，并将制订促进产业和投资的优惠政策包，优惠税率考虑为半税或5%[73][74] - 国际航空枢纽方面，香港国际机场去年货运量突破500万公吨，客运量达6100万人次，同比上升近15%[80] - 国际航运中心方面，上半年将提交条例修订草案优化海运服务业税务优惠，并为合资格大宗商品贸易商提供半税优惠[89] - 绿色金融方面，政府将继续发行可持续债券，并支持在港设立绿色科技项目加速器，支持绿色科技项目在“一带一路”地区发展[3][4][137] - 文体旅融合方面，去年访港旅客近5000万人次，同比增加12%，其中非内地旅客增加15%[13][121] - 低空经济方面，首批“监管沙盒”的32个项目已在指定航线进行测试，部分无人机应用场景已进入实际运作[36] 土地、房屋与大型发展项目 - 北部都会区是香港未来发展的新引擎，政府正提速推进，包括采用“片区”模式批地，并成立专属公司推动新田科技城开发[13][34][143] - 未来五年，政府将准备可供兴建约9.8万个私营房屋单位的土地，来年潜在土地供应预计可供兴建约2.2万多个单位[147] - 连同“简约公屋”，香港未来五年总体公营房屋建屋量约19.6万个单位，较本届政府上任时的五年期增加超过80%[148] - 政府计划向立法会申请注资100亿元予河套香港园区公司以加速发展，并向新田科技城专属公司申请注资100亿元起始资金[33][34] 人才吸引与培育 - 各项人才入境计划已吸引逾27万各地人才来港，其中“高端人才通行证计划”已吸引逾10万全球精英[12][115] - 引进重点企业办公室已吸引逾100间重点企业落户，将带来约600亿元投资，创造约2.2万个职位[12] - 投资推广署去年协助560间企业在港开设或扩展业务，将带来近700亿元投资，以及创造超过1万个职位[12]

文章核心观点 - 区块链技术推动的代币化体系正在重构全球金融基础设施，2026年将成为香港链上金融发展的关键拐点，代币化创新有望推动香港基金行业规模翻倍 [1] - 传统金融报文体系存在效率低、结算滞后等痛点，代币化体系凭借价值直接传递、可编程、即时结算的特性成为金融演进新方向 [1][14] - 数字货币已步入商业化规模阶段，与代币化资产共同形成增长飞轮，预计2025至2033年市场规模年复合增长率超50% [1][15][59] 链上金融有望重塑全球金融基础设施 - 全球金融系统长期依赖SWIFT等报文系统，仅传递指令而非价值本身，存在结算滞后、对账低效、流动性碎片化等固有局限 [14][27] - 代币化体系将货币和资产以数字代币形式存在，能直接传递价值，内嵌所有权和合规逻辑，实现即时结算，将报文和结算整合为一个可编程层 [14][27] - 区块链技术催生了可替代报文的代币化模式，数字原生资产可编程且可实时转移，为新一代金融系统奠定基础 [27] 数字货币：支付范式变革 - 截至2025年11月，锚定法币的稳定币总市值突破3000亿美元，全球超过130家央行正在探索央行数字货币，代币化存款已在主要银行落地，三者互补共存形成多轨结算生态 [1][14][51] - 区块链技术赋予数字货币近乎即时、低成本、全天候价值流转的特性，以及可编程性和原子结算等新能力，催化了新的应用场景 [31] - 稳定币应用场景正从虚拟资产交易向支付生态底层支撑拓展，月活跃发送地址数量与现货交易量脱钩表明其向非交易场景延伸 [37][42] - 全球金融机构加速布局稳定币，例如PayPal的PYUSD规模约37亿美元，World Liberty Financial的USD1规模约27亿美元，Ripple的RLUSD规模突破12亿美元 [45] - 代币化存款（如摩根大通的JPM Coin）既保留商业银行存款的信任属性，又具备区块链高效结算和可编程性，有望成为“受监管银行货币”的新标准形态 [46][49] - 全球130余个国家和地区央行正在研究或试点央行数字货币，这些国家GDP总量占全球98%以上 [51] 代币化资产：从支付到投资 - 代币化资产市场已进入规模化发展阶段，市场规模从2022年9月的约50亿美元增长至2025年9月的约300亿美元 [52] - 代币化基金的市值从2024年的约20亿美元跃升至2025年的80多亿美元，代表性案例包括贝莱德的BUIDL和富兰克林邓普顿的FOBXX [1][15][56] - 债券代币化发行规模已突破200亿美元，主要项目包括香港主权数字债券（7.7亿美元）、瑞银代币化债券（4.1亿美元）、西门子数字债券（3.5亿美元）和世界银行代币化债券（2.2亿美元） [56] - 大宗商品（如黄金）、私募信贷、衍生品、股票及房地产等资产类别的代币化也在加速推进，例如达马克地产的10亿美元迪拜资产代币化项目 [56][57][59] - 传统金融机构积极布局代币化业务，如高盛、纽约梅隆银行、摩根大通、汇丰等机构自建或收购代币化平台 [59] 三方试点：数字货币与代币化资产新特性有望推动基金需求翻倍 - 在香港金管局“数码港元+”第二阶段试点中，验证了Aptos公有许可链在代币化基金交易中具备亚秒级终局性、极低交易成本（平均0.0001美元），并能实现内嵌合规与隐私保护的技术可行性 [2][16] - 对500名投资者的调研显示，97%受访者对代币化基金的新特性（如灵活性、即时结算、全天候访问、透明度）感兴趣，61%愿意将基金配置比例翻倍 [2][17] - 散户投资者对不同受监管数字货币（如数码港元、代币化存款、稳定币）的选择更看重功能而非形式，零售场景下央行数字货币的需求可能相对有限 [2][17] 香港稳步迈向全球链上金融高地 - 香港凭借跨境财富管理优势，正通过推出《稳定币条例》、LEAP政策框架、DART战略等，搭建完善的数字资产生态 [2] - 香港在代币化金融领域已取得实质性进展，包括推进“数码港元+”与多边央行数字货币桥项目，并在本地监管授权下发行代币化基金和债券 [18] - 目前代币化基金、债券、大宗商品等产品已在香港相继落地，但二级市场交易仍是发展缺口 [2] 金融业需构建关键支撑要素并重塑客户服务与产品 - 行业需从三大方面发力：1) 技术推广，推动符合机构级标准的可互操作、可编程、隐私保护型区块链基础设施大规模应用；2) 监管体系完善，持续统一监管框架；3) 商业模式创新，借助代币化打造新产品形态与服务模式 [18][19] - 金融机构需重塑客户服务与产品体系，向顾问式销售、一体化体验转型 [2] - 2026年前后的监管、基础设施与生态协作决策，将决定香港在全球链上金融的定位，提前布局的机构将成为代币化金融基础设施重塑的引领者 [2]

香港债券市场发展现状与地位 - 香港已发展成为亚洲区的国际债券发行枢纽，通过创新形式发行政府债券、提升基建及提供资助与税务优惠等措施推动市场发展[1] - 以安排亚洲机构向国际发行的债券规模计算，香港自2008年起连续十七年为区内第一，其中十年位居世界第一[1] - 2024年通过香港安排的债券发行规模超过1300亿美元，市场份额达到近百分之三十[1] - 香港在首次债券发行市场占比约百分之七十，在绿色和可持续债券发行市场占比百分之四十五[1] - 香港离岸人民币债券市场发展蓬勃，2024年发行金额达1.07万亿元人民币，同比上升百分之三十七，并自2017年起连续七年录得增长[1] 市场结构与产品特征 - 截至2026年一月二日，港交所共有1351只上市债券，其中1302只为根据《上市规则》第三十七章向专业投资者发行的债券[2] - 第三十七章债券主要在场外买卖，在交易所市场流通性可能较为有限，因债券通常被持有至到期[2] - 第三十七章提供简化快捷的债券上市流程，审批较为宽松，允许具备特殊或复杂特征的债券上市，此类债券或未必适合零售投资者[2] 政府发展策略与监管路线图 - 《行政长官2025年施政报告》提出将持续构建领先的债券市场及蓬勃的货币市场[2] - 香港政府与金融监管机构正推展一系列措施，包括促进一二级市场、扩展离岸人民币业务及新世代基建，以巩固香港作为固定收益及货币中心的地位[2] - 香港证监会与香港金管局于2025年九月联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》详述有关措施[2] 提升市场流动性与基础设施的举措 - 香港证监会正研究由市场建立和营运的债券电子化交易平台的可行性，并已委任外部顾问及开始与市场参与者进行访谈[3] - 香港证监会正积极推动在香港建立商业回购市场和中央交易对手制度，并就相关结算系统展开可行性研究[3] - 香港场外结算公司自2025年一月起接受境外投资者使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为北向互换通的履约抵押品，并于同年三月拓展至所有衍生品交易[3] - 相关抵押品安排措施旨在拓宽在岸人民币债券在离岸市场的抵押用途，为国际投资者提供更大灵活性和提高资本效率[3] - 港交所将继续与市场合作，检讨抵押品安排并探索纳入新产品，以提供更多元化的抵押选择[4] 资本市场互联互通与人民币国际化 - 香港致力深化及扩大两地资本市场互联互通，债券通、跨境理财通、互换通等多项增量扩容措施已相继落实[4] - 截至2025年十二月底，境外机构透过债券通等渠道持有内地债券的总规模超过34,000亿元人民币[4] - 债券通北向通的日均成交量在2025年达约390亿元人民币[4] - 随着环球投资者对人民币计价产品需求增加，香港作为全球离岸人民币业务枢纽和风险管理中心的角色越见重要[4] - 两地监管机构已宣布支持在香港推出离岸国债期货，相关筹备工作已大致完成[5] 金融产品创新与代币化债券发展 - 港交所会继续致力丰富其衍生产品库，对于发行以其他经济体资产为标的的衍生品持积极开放态度[5] - 香港政府自2023年起已发行三批代币化绿色债券，并会在日后持续发行，以推动市场更广泛发展[5] - 2025年十一月发行的代币化绿色债券金额达100亿港元，为当时全球最大的代币化债券发行，总认购金额超过1300亿港元等值[5] - 该批债券受广泛环球机构投资者欢迎，包括不少首次认购者，安排银行及相关数码资产平台的直接参与者数量也有所增加[5] - 为提升代币化债券吸引力，香港金管局正研究其二级市场应用场景，例如作为回购融资抵押品[6] - 香港政府和香港金管局正共同研究现行法律框架，以探讨优化措施推动代币化技术的更广泛应用[6] 零售投资者参与探索 - 香港金管局透过与国际结算银行创新枢纽合作完成Project Genesis概念认证，但实现涉及法律、科技和操作等多层面[6] - 香港金管局正在评估目前形式的代币化债券是否能够满足零售投资者的需求[6] - 香港政府及监管机构会继续与业界沟通，探索如何有效及适当地将代币化债券应用于零售层面[6]

香港金融科技与数字资产发展 - 香港财经事务及库务局副局长表示，特区政府正积极研究代币化债券发行及交易的法律和监管框架，并探讨进一步优化相关制度安排，以推动香港债券市场引入代币化技术应用 [1] - 通过代币化手段，可提升金融产品的效率、透明度及流动性，丰富香港在代币化及数字资产领域的产品种类，巩固香港作为国际金融中心的竞争优势 [1] - 香港金融管理局正稳步推进多项数码货币及代币化相关项目，包括推动商业银行探索推出代币化存款，以及促进真实世界资产(RWA)的代币化交易 [1] 行业前景与共识 - 与会嘉宾普遍认为，随着政策环境逐步明朗、技术持续成熟，代币化金融和数字资产有望成为香港金融市场的重要增长引擎 [1] - 代币化金融和数字资产的发展将为全球投资者提供更多元化的投资选择 [1]

香港金融科技与数字资产监管进展 - 香港财库局与金管局正共同推进研究现行法例对代币化债券的适用性 详情将于明年上半年公布[1] - 金融监管机构定期检讨及优化数字资产监管框架 香港证监会本月发出新通函允许持牌平台与海外关联平台共享全球挂盘册并扩大可提供的产品及服务范畴[1] - 香港政府秉持"相同业务 相同风险 相同规则"原则 正着力建立数字资产交易和托管服务提供者的发牌制度 目标明年向立法会提交条例草案[3] 代币化债券发行与创新 - 香港政府发行第三批代币化绿色债券 发行总额创新高达100亿港元 为目前全球规模最大的代币化债券发行[1] - 本次发行保留以数码原生形式发行 提供传统市场基建参与选项 将绿色债券披露融入数字资产平台等主要创新特性[1] - 本次发行引入以人民币及港元代币化央行货币交收的选项 是全球首批在交收程序中应用这两种代币化央行货币的数码债券[1] 代币化技术项目推进 - 香港金管局Ensemble项目正式进入试行阶段 以EnsembleTX为名推动市场参与者在代币化货币市场基金交易中使用代币化存款[2] - Ensemble项目从概念验证升级为在可控试行环境中进行真实交易 是香港推动代币化进程的重要里程碑 明年将持续运行为下一阶段创新奠定基础[2] - 试行环境将逐步升级优化 推动香港更广阔的代币化生态系统持续发展 香港证监会将继续与金管局合作推动技术应用[2] 深港金融科技合作 - 香港与深圳市地方金融管理局联合发布行动方案 结合香港金融科技领先优势与深圳产业金融强项从多方面加强两地合作[2] - 合作内容包括推动深圳金融机构在港成立子公司 共建联合孵化器 推动数字人民币应用场景创新 共同培育金融科技人才等[2] - 目标在2027年年底前落地超过20个深港跨境数据验证平台金融领域应用场景 携手打造全球金融科技中心[2]

固定收益及货币市场发展路线图核心举措 - 香港证监会与金管局联合发布发展路线图 围绕加强债券发行 提升二级市场流动性 扩大离岸人民币业务 构建新型基础设施四大支柱 推动一二级市场协同发展 [1] 离岸人民币业务拓展 - 互换通每日交易净限额由200亿元人民币大幅提升至450亿元人民币 [1] - 金管局将扩大离岸人民币业务 核心举措包括完善流动资金安排及提供新工具 跨境回购业务详情日内推出 [1] - 拓宽人民币流动性安排细节短期内公布 未来探讨降低利率 延长贷款期限 扩大资金用途至支持内地企业对外投资 [1] - 金管局充分利用与中国人民银行签订的8000亿元人民币货币互换协议 为市场提供稳定的人民币流动性支持 [1] - 人民币贸易融资流动性资金安排将拓展至覆盖日常运营及资本支出 并提供期限更长的融资额度 [1] - 允许参与债券通北向通的国际投资者进入内地回购市场 并将其筹集的人民币资金调回海外使用 [2] - 香港日均人民币清算量在三年间已翻一倍 目前达到约3万亿元 [2] 回购市场发展 - 路线图明确要推动回购交易 尤其是离岸国债在香港的回购市场 [2] - 香港证监会将与相关业界共同研究建立中央交易对手结算机制的可行性 [2] - 引入中央对手方机制被视为必要的前瞻性布局 可将场外交易纳入中央结算体系 降低市场风险并减轻资本负担 [2] 代币化产品发展 - 香港已批准5只可公开发售的代币化货币基金 并持续收到新的申请 [3] - 监管机构欢迎业界就债券或其他投资产品的代币化提出建议 后续将在政策路线图中明确具体推动方案 [3] - 香港已发行两批代币化债券 首批于2023年2月推出 规模1亿美元 第二批于2024年2月发行 规模达7.5亿美元 [3] - 金管局正稳步推进第三只代币化债券的发行筹备工作 力争在短期内完成发行 [3] 路线图制定与支持 - 路线图制定历时近一年 由香港证监会与金管局于2024年10月牵头成立的专责小组经过与业界深入咨询而成 [3] - 路线图中的十项措施全部被纳入今年的施政报告 体现香港特区政府推动固定收益市场发展的决心 [3]

稳定币概念股表现 - 多点数智上涨6.09%至10.46港元 [1] - 耀才证券金融上涨5.85%至9.95港元 [1] - OSL集团上涨5%至14.17港元 [1] - 联易融科技-W上涨3.07%至3.36港元 [1] - 云峰金融上涨2.25%至5.9港元 [1] 香港政策动向 - 香港金管局推动商业银行推出代币化存款 [1] - 推动真实代币化资产交易包括代币化存款结算货币市场基金 [1] - 协助政府将代币化债券发行常态化 [1] - 通过监管沙盒鼓励银行加强风险管理 [1] 行业影响与前景 - 第三方支付机构深度嵌入人民币跨境清算及多币种结算业务生态 [1] - 稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展 [1] - 应用场景多元化推动第三方支付公司营收增长空间可期 [1]