文章核心观点 造船业景气度持续攀升，中国动力作为中国船舶动力行业龙头业绩高增，公司通过加大研发投入构建技术壁垒，积极推动技术成果产业化，巩固全球船舶动力领域领先地位 [1][4][5] 行业情况 - 2024年以来全球船舶业呈现高景气发展态势，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量三大指标以载重吨计分别占全球市场的55.7%、74.1%和63.1%，连续15年稳居全球第一 [1] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入516.97亿元，同比增长14.62%；净利润13.91亿元，同比增长78.43% [2] - 2025年一季度公司营业收入123.11亿元，同比增长7.98%；净利润3.96亿元，同比增长348.96%；扣非净利润3.75亿元，同比增长600.41% [1][2] - 2025年一季度公司经营活动现金净流入22.08亿元，同比增长14.8% [3] 公司业务 - 公司前身为风帆股份，2016年更名后逐步整合集团内动力资产，形成完整动力产业链 [2] - 2024年10月公司拟收购中船柴油机16.51%股权，交易完成后持股比例将提升至68.37%，补足柴油机业务产业链短板 [3] 公司研发 - 2020 - 2024年公司研发费用分别为8.15亿元、14.70亿元、16.76亿元、21.09亿元、24.43亿元，五年累计达85.13亿元 [1][4] - 公司构建“军用技术民用化”创新体系，在绿色能源、智能控制等领域实现多项突破 [4] - 公司积极推动技术成果产业化，产品进入国际市场，与国际巨头建立合作，2024年双燃料发动机订单量同比大幅增长 [5] - 公司持续深化低碳零碳燃料主机技术研发，构建“绿色动力 + 智能系统”双轮驱动竞争壁垒 [5]

核心观点 - 华宝新能在2024年新能源行业整体承压的背景下实现逆势增长，营收36.06亿元（+55.82%），归母净利润2.40亿元（+237.89%），扣非净利润1.60亿元（+160.75%）[1] - 2025年一季度延续高增长态势，营收7.14亿元（+22.60%），归母净利润8507.30万元（+193.36%），扣非净利润6582.37万元（+395.17%）[1] - 公司通过产品创新（全场景家庭绿电解决方案）和战略调整（双轨战略）实现市场份额回升，并开启第二增长曲线[1][7][8] 财务表现 - 经营性现金流7.63亿元（+845.24%），毛利率44.05%（+4.34pct），管理费用下降17.12%[2] - 分红方案大幅提升至每10股派11.50元（2023年为2.83元）并实施10转4资本公积转增[3] - 当前动态市盈率23.42倍，显著低于电池行业中位数95.78倍[4] 产品与技术 - 2024年推出多款旗舰新品包括户外电源1000Pro2/2000Pro2/600Plus及家储产品JackerySolarGenerator5000Plus[5] - 研发费用1.73亿元（+14.31%），研发人员占比15.74%，累计专利1629项（在审770项+授权859项）[6] - 创新推出DIY小型家庭绿电系统和美学曲面光伏瓦系统，解决传统光伏建筑一体化设计难题[7] 战略与市场 - 实施"夯实便携储能+加速家庭绿电生态"双轨战略，规划推出智能配电箱、柔性光伏板等新品[8] - 拓展东南亚、拉美新兴市场，与电网公司、地产商合作探索"光储充一体化"社区解决方案[8] - 产品覆盖户外/户用全场景需求，形成入门级光充储能至家庭核心备电系统的完整矩阵[5][6] 行业认可 - 荣获CES2024创新奖、钛媒体科技绿色发展企业奖等多项行业奖项[8] - XBC美学曲面光伏瓦获BIPV"光伏组件创新技术奖"，展现技术领先性[8]

在国家政策的有力推动下，江苏创新构建"省内+省间"双轨交易模式，全面覆盖多年、年度、月度及月 内交易周期。省间绿电交易的占比高达 59.74%，来自山西、华北、新疆等地的风光绿电通过特高压通 道跨区输送，有效弥补了省内绿电供给的不足。这种跨区域的资源优化配置，整合众多项目的分布式光 伏聚合交易模式，为江苏的绿色能源供应提供了坚实保障，为江苏的可持续发展注入了强大动力。 随着国际碳关税壁垒的升级，外向型企业逐渐成为绿电交易的主力军。苏州工业园区众多外资企业积极 参与绿电交易，降低了出口成本，提升了产品在国际市场的竞争力。江苏建成了省市县三级绿电服务网 络。13 个设区市设立的服务站，982 人的专业团队提供超千次现场咨询，累计促成 10.05 亿元绿电交 易。这一举措为中小主体提供了便捷的服务和支持，进一步推动了绿电交易的普及和发展。 由此，我们要象国网江苏省电力有限公司那样，积极推动虚拟电厂、储能等主体入市，努力构建"绿电 +新业态"生态圈的规划，继续在绿色能源的道路上阔步前行，书写更加辉煌的绿色篇章，为江苏的经 报载：在能源转型的时代浪潮中，国网江苏省电力有限公司交出了一份令人瞩目的绿色答卷。最近的一 则消 ...

高增长行业趋势与区域机遇 - 成都依托芯片设计(年规模超300亿元)、AI算法(高薪岗位占比25%)、医疗科技(AI影像渗透率达35%)形成差异化优势，成为西部科技创新高地 [5] - 成都芯片领域龙头企业如华为海思(成都)、振芯科技等为技术人才提供年薪35万至120万元的岗位机会 [5] - 成都70%从业者集中在初级岗位(8K-15K)，高薪人群仅占12%，职场人需通过"行业卡位+技能升级"突破瓶颈 [5] - 提出财富积累五阶段论，强调"职业黄金期"(29-35岁)的关键性，以深圳房价8年翻十倍、华为股票复利增长为例 [5] AI技术渗透与职业路径 - AI技术渗透分为三阶段：基础设施层(如OpenAI、DeepSeek构建大模型技术底座)、应用工具层(如Manus AI、DeepSeek-R1)、行业改造层(如成都"霸王茶姬"智能茶饮机降本增效超30%) [9][10] - 职业转型三条突围路径：产业链深耕(如山西数据标注工作室单项目年营收超500万元)、传统行业赋能(如房产经纪人提升客户转化率20%)、超级个体崛起(如9岁作者利用AI工具创作畅销书半年销量破万册) [12] 职场竞争力重构 - 提出"常量—变量"职业进化模型：常量锚定(如盖洛普34项才干测评识别核心优势)、变量突破(如AI时代三大能力变量：行业知识迭代速度、工具应用熟练度、跨界资源整合力) [14] - "优势×AI"公式：如"交往才干+AI社群运营"可快速构建千人垂直社群，"学习才干+AI知识管理"能实现个人认知指数级提升 [14] - AI不是替代者而是放大器，职场人需聚焦"人无我有、人有我优"的优势壁垒如共情力、批判性思维 [16] AI赋能求职全流程 - 职业知识库搭建：通过豆包语音助手记录成长轨迹，结合飞书云文档分类归档项目成果 [18] - 智能简历优化：利用扣子智能体解析JD关键词，匹配"可量化成就"，投递效率提升10倍 [18] - 朋友圈价值运营：按"6:3:1"黄金比例塑造职业形象，吸引猎头主动对接 [18] - AI求职全流程：从岗位调研、案例集制作到薪资谈判，通过多维表格实现"一次输入，多场景复用" [20] 峰会总结与行业使命 - 峰会通过"全球视野—区域洞察—个体赋能"三维视角绘制AI时代职业导航图 [20][22] - 大辰教育聚焦AI、新能源、低空经济等战略领域，构建人才赋能生态，为中国参与全球科技竞争输送核心力量 [22]

IMO新规与船舶燃料转型 - IMO新规将于2025年10月正式通过 2027年生效 对总吨位超过5000吨的大型远洋船舶强制执行 [3] - 主要措施包括对高GFI船舶罚款 对使用近零燃料船舶奖励 2030年前GFI不超过19 CO2eq/MJ 2035年后不超过14 CO2eq/MJ [5] - 罚款标准示例：2030年基础指标75 CO2eq/MJ 直接合规指标85 CO2eq/MJ 超过75-85部分罚款100美元/tCO2eq 超过85部分380美元/tCO2eq [5] 不同燃料的合规性与市场前景 - LNG燃料船舶预计2030年进入第一阶段罚款 2033年后进入第二阶段罚款 [5] - 短期内(2030年前)替代生物燃料(棕榈油/大豆油)因价格低廉且碳排放低 将成为船舶主流选择 [5] - 灰醇二氧化碳当量70-80 与LNG相当 2030年前处于第一阶段罚款阶段 将成为主流选择 [5] - 蓝醇二氧化碳当量30-40 CO2eq/MJ 2030年前无需罚款 [5] - 绿醇GFI小于19 CO2eq/MJ 满足IMO奖励要求 但当前价格为灰醇2-3倍 短期内船舶更倾向支付罚款使用灰醇 [5] 船舶市场现状与预测 - 当前甲醇燃料船运营50艘(年需求93万吨) 新订单250艘(年需求585万吨) [5] - LNG船舶运营1329艘 新订单1037艘 [5] - 2030年前预测替代燃料和LNG船为主 甲醇燃料船以灰醇和蓝醇为主 [5] - 2030年后因罚款金额增加和绿醇价格下降 甲醇燃料船将转向绿醇 LNG船舶将选择生物LNG燃料 [5] 行业活动与数据服务 - 2025势银绿氢产业大会将于7月16-17日在江苏无锡举行 [4] - 势银提供产业研究 数据产品 咨询顾问等服务 [4][10] - 公司网站为www.trendbank.com [11]

市场表现 - 三大指数呈现"沪弱深强"格局，沪指涨0.03%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.68%，显示成长股内部分化 [1] - 全市场超3600只个股下跌，两市合计成交1.23万亿元，较前一日放量13%，创近两个月新高 [1] - 银行股维持强势，工、农、中三大行续创历史新高，电力股走强，华银电力等涨停，PEEK材料概念股集体大涨，中欣氟材涨停 [1] 宏观经济与政策 - 央行行长潘功胜强调全球经济不确定性加剧，贸易紧张局势扰乱产业链供应链，中国将坚持对外开放，支持自由贸易规则和多边贸易体制 [2] - 全球经济正经历三大结构性转变：地缘政治重构（美国对华关税升级至145%）、多边机制弱化（WTO争端解决机制停摆）、增长动能转换（人工智能、绿色能源重塑竞争格局） [7] - 中国提出"普惠包容的经济全球化"，旨在打破传统国际分工体系，构建更具韧性的全球经济治理框架 [3] 电力行业 - 3月份全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8% [4] - 机构预计4月全社会用电量同比增速在4.5%至5.5%之间，夏季用电高峰即将来临 [5] - 电力板块在能源转型与政策红利共振下，4月之后的结构性机会值得重点关注，乐山电力、西昌电力等个股涨停 [6][9] PEEK材料行业 核心逻辑 - PEEK材料属于特种工程塑料，全球仅少数企业掌握量产技术，国内企业如中欣氟材、新瀚新材通过自主研发实现国产化替代，毛利率达45%-60% [10] - 性能优势包括耐高温（连续使用温度260℃）、轻量化（密度1.3g/cm³，为铝合金的1/3）、生物相容性（骨科植入物市场渗透率预计从2023年8%提升至2027年35%） [11][12] 驱动因素 - 政策端：工信部将PEEK列为重点突破的"卡脖子"材料，对国产化率超70%的企业给予税收减免 [13] - 技术端：国内企业通过工艺突破将生产成本从300万元/吨降至120万元/吨，良品率从65%提升至88% [14] - 市场端：航空航天（C919大飞机PEEK部件用量1.2吨/架）、新能源汽车（特斯拉Cybertruck单车价值量超800元）、医疗健康（骨科植入物市场规模2025年预计达580亿元）需求爆发 [15] 产业链机会 - 上游原料：中欣氟材（4,4'-二氟二苯甲酮产能全球第一）、新瀚新材（双酚S市占率35%）受益于原料价格上涨（2024年二氟二苯甲酮价格同比涨42%） [18] - 中游制造：沃特股份（PEEK产能1500吨/年）、中研股份（国内首家实现万吨级产能）凭借规模化优势抢占市场 [19] - 下游应用：威高骨科（PEEK假体市占率28%）、赛诺医疗（介入器械PEEK材料应用）、大疆无人机（轻量化结构件）推动需求爆发 [20] 风险与挑战 - 技术迭代风险：新型聚酰亚胺（PI）材料可能挤压PEEK在航空航天领域的市场份额 [25] - 产能过剩隐忧：国内在建产能超5万吨/年，若需求增速低于30%，将导致价格战，企业毛利率或下降15-20个百分点 [25]

三大指数呈现 "沪弱深强" 格局，截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.68%，显示成长股内部存在分化。 市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌。 两市合计成交 1.23 万亿元，较前一日放量 13%，创近两个月新高，放量未突破沪指 3320 点缺口压力位，显示多空分歧加 剧。 盘面上，银行股维持强势，工、农、中三大行续创历史新高。 电力股再度走强，华银电力等涨停。PEEK材料概念股集体大 涨，中欣氟材涨停 。下跌方面，次新股展开调整，港迪技术跌超10%。 0 1央行行长发表重磅讲话 今日，中国人民银行行长潘功胜23日在美国华盛顿特区出席二十国集团财长和央行行长会议时表示，当前全球经济充满不确定 性，经济碎片化和贸易紧张局势加剧，扰乱全球产业链供应链，引发金融市场动荡，削弱全球经济增长动能，各方应加强合 作，努力避免全球经济滑向"高摩擦、低信任"的轨道。贸易战、关税战没有赢家，单边主义、保护主义没有出路，不符合任何 一方利益。中国将坚持对外开放，坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制，推进普惠包容的经济全球化，维护全球经济和金融 稳定。 当前，全球经济正经历三大结构性转 ...

股价表现与资金流向 - 截至4月21日收盘 四川成渝高速公路股价报4 150港元 较上个交易日下跌0 48% [1] - 当日盘中最高价触及4 240港元 创近一年新高 [1] - 当日主力资金流入312 206万港元 流出692 452万港元 净流出380 25万港元 [1] 公司概况与业务结构 - 公司成立于1997年 是中国西部地区唯一一家基建类A+H股上市企业 也是蜀道集团唯一的高速公路产业上市平台 [2] - 主要业务包括投资 建设 运营省内高速公路项目 绿色能源投资业务以及沿线资源综合开发 下辖18家直属子 分公司 [2] - 通车总里程突破900公里 包括成渝 成雅 成仁 成乐 天邛等放射性大动脉以及成都二绕西段 遂广 遂西等省内大通道 [2] - 拥有双流机场 城北等出城要道部分权益 [2] 项目质量与运营表现 - 成仁 遂广 遂西等自主投建的高速公路陆续荣获"国家优质工程奖""李春奖""天府杯金奖" [2] - 所辖路段运维保障能力 通行服务品质长期位于省内乃至全国上游水平 成仁高速曾连续5年获得全省服务质量评价第一名 [2] - 蒲江 夹江等服务区荣膺"全国百佳示范""全省五星"称号 [2] - 在建项目中 成乐扩容项目加速建设 其中原路扩建段 乐山城区过境复线段主线已建成通车 [2] 多元化发展与绿色能源布局 - 通过独家设立 合资合作 直接收购等方式在油品销售 服务区经营 多式联运等领域打造路衍经济产业平台 [2] - 加速培育绿色能源产业集群 延伸拓展充换电 氢能 光伏 储能 电池租赁等业务 [2] - 建成投运全国首条高速公路重卡充换电走廊 全省首座高速公路超充站 阿坝州首座光储充一体化示范站 [2] - 高速路网充电设施运营规模居全省第一 成为四川交通网络绿色补能主力军 [2] 财务表现与市场地位 - 截至2024年上半年 公司总资产601 61亿元 净资产166 24亿元 分别较成立之初增长23倍 11倍 [2] - 在全国21家同类上市企业中 资产质量 利润总额等指标表现优良 [2] - 在全省170余家上市企业中 净利润指标始终名列前茅 [2] - 长期保持AAA信用评级 连续5年获香港知名媒体授予的最佳企业管治奖 [2] - 荣登《财富》中国500强 四川省外商投资企业百强 四川企业百强等榜单 [2] - 荣获"全国文明单位""全国青年文明号"等50余项国家级和省级表彰 [2]

文章核心观点 2025年我国有望建立较完整氢能供应链和产业体系，产业下游增量主要来自交通运输和新工业领域，化石能源制氢和工业副产氢仍占主导，电解水制氢技术发展或提速 [1][2] 蓝皮书编研信息 - 由中国石油企业协会、对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院、对外经济贸易大学一带一路能源贸易与发展研究中心联合编研 [1] 2025年行业政策环境 - 中央和地方持续完善氢能政策，营造良好产业环境 [1] - 支持产业建设、加大科技研发补贴，推行“以奖代补”政策，促进产业链全面发展 [1] - 支撑氢能“制储输用”全产业链发展的标准体系有望基本建立 [1] 产业发展格局 - 2025年产业下游增量主要来自交通运输部门与新工业领域，氢能应用区域与氢资源富集区域的调配成发展重点 [1] - 我国绿氢资源富集区域集中在西北、华北和东北，三北地区制氢潜力约每年2亿吨，可满足产业对大规模绿氢资源的需求，但目前应用区域集中在东南沿海，需探索商业化和市场化运营经验实现储运降本增效 [2] 制氢技术路线 - 2025年化石能源制氢和工业副产氢仍将占据市场主导地位，电解水制氢技术发展或进一步提速 [2] - 电解槽需求持续增长，碱性电解槽凭借成本优势有望占据市场主导地位推动出货量增长 [2] - 质子交换膜电解技术受核心材料依赖进口限制，在降成本和技术突破方面有较大发展空间 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 [4][46] 报告的核心观点 - 推动氢能产业发展，促进绿色能源发展；我国持续颁布氢能源利好政策，氢能产业持续发展；上游电解槽招标项目持续稳定增多，制氢投资力度加大，建议关注参与电解槽招投标的公司；中游加氢站建设有序推进，保障氢能供应，建议关注具备输氢能力的企业；下游氢能应用实现多领域创新，促进氢能交通推广，建议关注氢车应用领域的企业 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 氢能行业市场表现 行业表现 - 截至2025年4月11日，氢能源指数收盘价为1808.19点，本周涨跌幅为 - 6.71%，2025年初至今涨跌幅为1.77%；本周氢能源申万二级行业排名第94位，排名相较上周下降21名；沪深300本周涨跌幅 - 2.87%，氢能源指数与沪深300指数变动趋势相同 [1][8] - 截至2025年4月11日，氢能源指数TTM市盈率为22.37倍，MRQ市净率为1.52倍；示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，上海地区高纯氢气价格最高，为2.7元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，河北维持在2.2元/标准立方米，河南市场价于2025年4月3日下降为2.0元/标准立方米，广州于2024年10月17日降至1.9元/标准立方米 [9] 相关个股标的涨跌情况 - 氢能行业周涨幅前五的公司为皖仪科技、泛亚微透、吉峰科技、永安药业、泰和新材，涨幅分别为17.61%、14.78%、14.65%、13.93%、12.55% [1][13] - 氢能行业周跌幅前五的公司为卫星化学、东华能源、雪人股份、合锻智能、海陆重工，跌幅分别为 - 19.33%、 - 19.20%、 - 19.19%、 - 19.05%、 - 17.11% [1][13] 氢能行业数据回顾 电解槽数据回顾 - 截至2025年4月11日，2025年我国累计电解槽招中标项目已达10个，中标电解槽类型包括碱性、PEM、AEM三种，以碱性和PEM为主 [15] - 3月26日，中车株洲所发布新一代4000标方碱性电解槽，额定产氢量可达4000Nm³/h，额定电流密度≥6000A/m²，直流电耗≤4.4kWh/Nm³.H₂ @6000A/m²，功率调节范围20% - 110%；碱性电解槽是最成熟且经济性较高的制氢方案，占据市场主导地位 [15] FCV相关数据回顾 - 2025年2月份燃料电池车产量新增160辆，环比增加171.19%；销量新增120辆，环比降低9.09%；截至2025年2月，累计产量达到219辆，同比下降63.19%；累计销量达到252辆，同比下降55.48% [17] - 重庆首条“水铁公”氢能多式联运干线正式投运，该项目依托珞璜港区位优势，通过氢能重卡完成174公里物流验证，单月减少碳排放超166吨，每百公里可减排二氧化碳约106公斤 [17] - 截至2025年2月，燃料电池专用车新增装机量环比上升48.9%，同比上升221.6%，累计装机量达到1064.4MWh；燃料电池客车新增装机量环比上升33.4%，同比下降96.2%；2025年2月，燃料电池客车平均装车电量（单台车）为70.20kWh，燃料电池平均装车电量（单台车）为87.7kWh，均较上月有所下降 [19] 行业动态及公司动态 行业动态 国内行业动态 - 新疆绿氢智慧能源一体化示范项目签约，建成后可实现年产15万吨绿氢、60万吨绿色甲醇和40万吨绿氨项目，采用光能耦合制氢系统，可降低用电成本，提升绿氢市场竞争力，解决新能源消纳难题 [30] - 国内首个绿氢制绿色航油示范项目招标启动，该项目融合多行业，采用多项全球领先方案，实现柔性风光电力制氢与化工过程深度融合 [30] - 国内首条城镇输氢管道开建，工程总投资约1000万元，干线总长5.2公里，设计输氢能力达3万吨/年，建成后输氢成本节省80%以上，推动氢能在城镇综合供能领域的推广应用 [30] 国外行业动态 - 沙特阿美与合作伙伴将在沙特建CCS中心推进蓝氢、蓝氨计划，沙特阿美持有60%股权，项目2027年底前在沙特东部的朱拜勒落地，投产后预计每年捕集和封存900万吨二氧化碳 [31] - 美国霍尼韦尔利用人工智能技术优化氢气生产，推出霍尼韦尔Protonium技术套件，解决电力间歇性、降低碳强度和高生产成本等挑战，已在全球范围内推出 [31][32] - Energiequelle计划在芬兰奥卢建设绿色氢能园区，项目分三个阶段，2028 - 2033年间陆续投入运行，首阶段建设5MW氢气生产厂及加氢站，二阶段产能扩展至10 - 50MW，三阶段新增100 - 500MW [32] 政策与公告 - 上海市五部门发布方案，提出健全新能源品种服务体系，建设氢基绿色能源交易平台，优化绿色能源交易方式，完善服务功能，建立认证、标准和交易机制，支持企业参与交易 [33] - 南充市发布措施，针对加氢（醇）站、氢能装备等方面提出具体奖补措施，对新上或技改制氢项目，建成投产后按不超过已完成固定资产投资额（不含土地费用）的13%，给予最高不超过1000万元的一次性补助 [33] - 内蒙古锡林郭勒盟发布意见，指出谋划布局储能项目，引进装备制造项目，做全氢能装备制造产业链，拓展绿氢绿氨绿醇消纳场景，打造产业基地和园区，谋划建设输氢通道 [33] 氢企动态 - 雄韬股份与德国企业签署63kW燃料电池模块供应协议，产品集成多项创新技术，在商用车全生命周期运营中可节约高达40%的综合成本，已通过德国汽车工程师协会多项认证 [34][35] - 国鸿氢能签约氢能无人机项目，双方将共同研发制造长续航的氢燃料电池无人机，解决无人机应用场景低续航痛点 [35] - 联和氢能与河北辛集市政府签约，“氢能生态服务平台”与“氢能生活服务中心”双核项目签约成功，将氢能与日常生活深度融合 [35]