九目化学实际控制人为中国节能，控股股东为万润股份，直接持股45.33%。九目化学董事长、总经理为崔阳 林。 2024年，公司实现营业收入9.62亿元，同比上升9.57%；净利润2.54亿元，同比增长20.94%。2024年，公司最 大客户"A"贡献47.37%收入。 瑞财经 严明会 9月10日，烟台九目化学股份有限公司（以下简称：九目化学）披露北交所上市辅导工作完成 报告，辅导机构中信证券。 九目化学成立于2005年，注册资本1.875亿元，公司主要从事OLED前端材料的研发、生产和销售，国家级重 点专精特新"小巨人"企业，是国家工信部评定的OLED材料领域制造业单项冠军。 ...

股价表现与资金流向 - 9月10日盘中下跌2.01%至113.72元/股 成交额4.61亿元 换手率16.80% 总市值108.26亿元 [1] - 主力资金净流出3924.72万元 特大单买卖占比分别为2.13%和3.81% 大单买卖占比分别为17.81%和24.65% [1] - 今年以来股价累计上涨242.12% 但近期出现回调 近5日跌23.37% 近20日跌29.38% 近60日仍涨106.65% [1] - 年内44次登上龙虎榜 最近9月4日净买入2690.94万元 买入总额9180.33万元占比7.00% 卖出总额6489.38万元占比4.95% [1] 公司基本情况 - 位于陕西省西安市军民融合复合材料产业园 2010年3月成立 2023年4月18日上市 [2] - 主营业务为军用车辆配套装备的研发设计生产销售 产品应用于电子信息 装甲战斗 保障等车辆装备 [2] - 收入构成：军用车辆人机环系统内饰70.00% 军用配套装备25.81% 无人机4.03% 其他0.16% [2] - 所属申万行业为国防军工-地面兵装 概念板块包括军民融合 航天军工 无人机 专精特新等 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入6497.07万元 同比增长59.62% 归母净利润-109.36万元 同比改善73.64% [2] - A股上市后累计派现4338.40万元 [3] - 截至8月20日股东户数3.43万 较上期微减0.28% 人均流通股693股 较上期增加0.28% [2] - 截至2025年6月30日 永赢科技驱动A 太平智选一年定开 永赢锐见进取混合A退出十大流通股东 [3]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价下跌2.05%至93.61元/股 成交额2.37亿元 换手率1.57% 总市值212.39亿元 [1] - 主力资金净流出2488.23万元 特大单买卖占比分别为3.05%和10.09% 大单买卖占比分别为21.76%和25.21% [1] - 年内股价累计上涨50.81% 近5日/20日/60日分别变动-8.20%/-0.34%/8.63% 年内两次登龙虎榜 最近一次净卖出2635.79万元 [1] 公司基本概况 - 公司位于深圳福田区 2008年11月成立 2022年7月上市 主营闪存主控芯片设计及存储模组产品开发销售 [2] - 收入构成：嵌入式存储41.37% 固态硬盘37.34% 移动存储13.06% 内存条8.22% 其他0.01% [2] - 所属电子-半导体-数字芯片设计行业 涉及专精特新、人工智能、物联网等概念板块 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比增长88.83% 归母净利润亏损1.18亿元 同比下滑130.43% [2] - 股东户数3.20万户 较上期增加3.46% 人均流通股5000股 减少3.35% [2] - A股上市后累计现金分红7824.96万元 [3] 机构持仓变动 - 易方达供给改革混合持股165.99万股 较上期增持27.51万股 位列第五大流通股东 [3] - 香港中央结算持股134.79万股 减持41.61万股 位列第六大流通股东 [3] - 广发中小盘精选混合A持股121.03万股 增持30.90万股 位列第八大流通股东 国联安半导体ETF退出前十股东 [3]

股价表现与市场交易 - 9月8日盘中股价上涨2.20%至43.15元/股 总市值67.50亿元 成交金额3464.71万元 换手率0.52% [1] - 主力资金净流出106.58万元 特大单买入171.85万元(占比4.96%) 大单买入670.96万元(占比19.37%) 卖出949.38万元(占比27.40%) [1] - 今年以来股价累计上涨54.59% 近5个交易日涨2.96% 近20日涨4.89% 近60日涨53.06% [1] 股东结构与资金流向 - 截至6月30日股东户数3175户 较上期增加5.03% 人均流通股35192股 较上期减少4.79% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入3.48亿元 同比增长7.48% [2] - 同期归母净利润1227.95万元 同比大幅减少69.84% [2] 分红政策与历史 - A股上市后累计派现1.31亿元 [3] - 近三年累计派现7517.15万元 [3] 公司业务概况 - 主营业务为高端消费类电子和乘用汽车领域提供涂料(收入占比90.98%) 特种油墨(4.97%) 胶黏剂及其他(4.05%)解决方案 [1] - 采用交互式自主研发和定制化柔性制造模式 [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-涂料油墨 [1] - 概念板块涵盖小盘 专精特新 低空经济 光刻胶 汽车零部件等 [1]

股价表现 - 9月8日盘中上涨2.08%至45.14元/股 成交393.43万元 换手率0.48% 总市值26.61亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨25.00% 近5个交易日涨2.13% 近20日跌4.73% 近60日涨15.71% [1] - 股东户数4196户较上期减少0.31% 人均流通股4372股较上期增加0.31% [1] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入2.27亿元 同比增长11.50% [1] - 同期归母净利润948.32万元 同比减少35.23% [1] - A股上市后累计派现1.02亿元 近三年累计派现8749.78万元 [2] 业务构成 - 血液净化类产品占比59.05% 病房护理类占比34.08% 其他业务占比6.87% [1] - 公司主营医用高分子耗材研发生产销售 聚焦血液净化及病房护理领域 [1] 机构持仓 - 鹏华弘嘉混合A持股49.87万股位列第四大股东 持股数量未变动 [2] - 圆信永丰聚优A持股28.70万股位列第八 较上期减少2.80万股 [2] - 圆信永丰医药健康A持股23.00万股位列第十 较上期减少4.55万股 [2] - 鹏华优质治理混合(LOF)A退出十大流通股东名单 [2] 公司概况 - 1998年3月12日成立 2022年4月7日上市 注册地址浙江省宁波市 [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [1] - 概念板块涵盖微盘股、小盘、医疗器械、多胎概念、专精特新等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价上涨2.56%至24.05元/股 成交1370.08万元 换手率0.20% 总市值92.25亿元 [1] - 主力资金净流出101.91万元 大单买入占比1.55% 卖出占比8.99% [1] - 今年以来股价累计上涨88.61% 近5日涨4.11% 近20日涨0.25% 近60日涨41.88% [2] 公司基本情况 - 主营业务为植入性骨科医疗器械研发生产销售 产品包括关节假体（髋膝肩肘）和脊柱内固定系统 [2] - 产品出口至亚洲/南美洲/非洲/大洋洲/欧洲等地区 医疗器械产品收入占比99.92% [2] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 概念板块含口腔医疗/小盘/3D打印/专精特新等 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.88亿元 同比增长28.27% [3] - 归母净利润1.14亿元 同比增长44.85% [3] - A股上市后累计派现3.59亿元 近三年累计派现3.09亿元 [4] 股东结构变化 - 股东户数5920户 较上期减少17.57% [3] - 人均流通股48836股 较上期大幅增加341.41% [3] - 平安低碳经济混合A增持277万股至377万股 南方医药保健灵活配置混合A新进持股160.30万股 [4] - 中庚小盘价值股票/香港中央结算有限公司/中庚价值先锋退出十大流通股东 [4]

北交所发展成效 - 北交所设立四年来持续优化功能 已成为服务创新型中小企业的核心阵地 带来多维度根本性变化[1] - 北交所上市公司达274家 总市值超9000亿元 中小企业占比近八成 国家级专精特新小巨人企业占比超一半[3] - 北交所高新技术企业占比达82.85% 上半年上市公司平均营业收入3.36亿元 同比增长6.01%[6] 市场功能与定位 - 北交所成功培育专用设备与高端制造 电子与半导体材料 医疗器械与医疗服务等多个赛道的高精尖企业[2] - 通过IPO和再融资扶持大批专精特新企业 为中国经济转型升级作出突出贡献[2] - 填补了主板 科创板 创业板与新三板间的空缺 为不同类型企业提供多层次融资支持[3] 流动性改善 - 日均换手率稳步提升至7%-8% 今年前8个月日均成交额近300亿元 远超2024年不到100亿元的水平[6] - 流动性不足问题得到实质性解决 北证50指数基金持续为市场注入流动性[6] - 债券发行总量超13万亿元 形成股债双轮驱动格局[3] 投资者结构优化 - 合格投资者超900万户 社保基金 保险资金等长期资金持股比例持续提升[7] - 形成机构投资者引领 专业个人投资者积极参与的多元化投资者群体[7] - 北交所主题基金规模超160亿元 机构投资者话语权增强[7] 主题基金业绩表现 - 北交所主题基金今年以来平均单位净值增长率近60% 最高超123%[8][9] - 自成立以来平均年化回报率达32% 远超同期沪指涨幅[10] - 业绩表现突出源于政策支持 产业趋势驱动及市场风险偏好提升[10] 投资策略与选股逻辑 - 投资需自下而上精选好公司 遵循好公司 低价格 拿得住的理念[12] - 重点关注业绩持续超预期公司 及入选北证50指数和北证专精特新指数的双指数重叠企业[12][13] - 板块隐藏众多细分行业冠军 小巨人企业比例显著高于主板及科创板[12] 双指数时代发展 - 北证50指数与北证专精特新指数推动市场进入双指数时代[3][15] - 双指数为公募基金产品创新开辟新路径 将推动ETF 指数增强等产品研发[15][16] - 有望推动市场从流动性改善到生态重构 加速高成长企业估值重塑[16] 市场挑战与建议 - 北交所整体规模较小 上市公司市值偏小 研究覆盖度不足[18] - 需引进更多高质量企业 优化发行上市机制 加快优质企业上市速度[19] - 需加强投研体系建设 信息系统完善及投资者教育[18][19]

北交所市场发展概况 - 北交所设立四年后上市公司总数达274家，总市值9465.5亿元，较开市初期81家公司的3085.08亿元总市值显著扩容 [1][3][4] - 2025年9月5日单日成交额达440.69亿元，流通市值5843.72亿元，市场流动性大幅提升 [3][4] - 合格投资者数量866.13万户，较2024年末增加67.56万户，专业机构投资者交易金额占比超10%同比上升4个百分点 [5][6] 指数表现与市场活跃度 - 北证50指数报1618.18点，2025年内累计上涨56%；北证专精特新指数报2774.44点，年内累计上涨64.8% [3][6] - 市场出现三只百元股：锦波生物(302.39元/股)、并行科技(160.95元/股)、万达轴承(125.1元/股) [5] - 百亿市值公司达9家，贝特瑞(371.57亿元)和锦波生物(347.95亿元)为市值最高企业 [5] 企业经营与财务表现 - 2025年上半年营业收入920.64亿元，同比增长6.01%，第二季度营收505.47亿元环比增长21.75% [3][7] - 归母净利润59.09亿元同比下滑10.59%，但第二季度31.33亿元环比增长12.88%，下滑幅度收窄 [3][7] - 超六成公司营收增长，225家公司盈利（盈利面82.12%），50%公司净利润同比增长，13家扭亏为盈 [7] 龙头企业引领作用 - 市值前50名公司营收374.74亿元（占整体40.7%），净利润32.14亿元（占整体54.39%），营收与净利润分别同比增长6.97%和2.66% [7] - 贝特瑞等4家公司研发投入超1亿元，信息技术和生物医药行业研发强度居前 [8] 研发创新与企业属性 - 2025年上半年研发费用41.39亿元，同比增长2.59%，辰光医疗等8家公司研发投入占比超30% [3][8] - 超90%公司为高新技术企业，80%为科技型企业，超50%入选国家级专精特新"小巨人"企业名录 [3][8] 投资者回报机制 - 2025年上半年70%公司实施现金分红，总额49.74亿元，21家公司推出中期分红方案总额5.32亿元 [8] - 四年来累计122家次公司披露回购计划，拟回购金额上限合计27.07亿元 [8] 市场建设与定位 - 累计受理708家企业首发申请，形成专精特新企业集群，成为服务创新型中小企业主阵地 [1][4][6] - 作为大陆第三家全国性证券交易所，承担促进科技与资本融合、支持中小企业创新的战略使命 [4]

四年深耕显成效： 北交所设立四年来，持续优化功能、稳步发展，已成为服务创新型中小企业的"主阵地"。 受访基金经理认为，北交所四年发展成效集中体现为"发挥功能、形成互补、发展壮大"三大亮点，带来多维度 根本性变化——上市公司质量"提质扩面"、流动性"量能跃升"、投资者结构"专业升级"，北交所已成为连接 资本与创新型中小企业的核心纽带，以及完善多层次资本市场、助力新质生产力发展的重要力量。 服务创新型中小企业成果斐然 作为服务创新型中小企业的"主阵地"，北交所各项功能持续优化，市场运行始终保持稳中向好态势，在资本市 场深化改革与服务实体经济中发挥了关键作用，体现为"发挥功能、形成互补、发展壮大"三大亮点。 在发挥功能方面，北交所立足金融服务实体经济的定位清晰，尤其在服务"专精特新"等创新型中小企业上成果 斐然。华南一家大型公募基金经理对记者表示，北交所成功培育出专用设备与高端制造、电子与半导体材料、 医疗器械与医疗服务等多个赛道的"小而美"高精尖企业，切实推动了实体经济的创新发展。 万家基金基金经理叶勇表示，北交所通过IPO和再融资，扶持了一大批"专精特新"企业的发展，为中国经济转 型升级和高质量发展作出了突出贡 ...

证券研究报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 07 日 | 北交所定期报告 | | --- | 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 2025H1 公募基金北交所持仓市值环比+76%，主动权益大幅增配稀缺性标的 ——北交所周观察第四十二期（20250907） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025H1 有 55 家北交所公司获公募持仓市值超亿元，635 只公募持仓北交所市值总计 224 亿 元。① 从整体规模来看：据 2025 年中报，已有 635 只基金持仓北交所公司（环比+195 只）， 持仓市值达 224 亿元(环比+76%)，公募持仓北交所市值占全 A 的比重达 0.37%（环比 +0.15pcts）创历史新高，近一年大幅上升。目前北交所主题基金共 39 只，非北交所主题基金 占比超 90%，全市场基金关注北交所市场的趋势愈发凸 ...