报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2025年7月31日黄金FOMC回落释放鹰派预期，白银高位回落[1] - 黄金趋势强度为 -1，白银趋势强度为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多[6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 价格数据 - 沪金2510昨日收盘价773.78，日涨幅0.30%，夜盘收盘价770.68，夜盘涨幅 -0.32%；黄金T+D昨日收盘价769.48，日涨幅0.30%，夜盘收盘价767.00，夜盘涨幅 -0.32%；Comex黄金2510昨日收盘价3327.90，日涨幅0.08% [2] - 沪银2510昨日收盘价9192，日涨幅 -0.03%，夜盘收盘价9090.00，夜盘涨幅 -1.32%；白银T+D昨日收盘价9166，日涨幅0.03%，夜盘收盘价9062，夜盘涨幅 -1.23%；Comex白银2510昨日收盘价37.175，日涨幅 -3.15% [2] 成交与持仓数据 - 沪金2510合约对2512合约价差昨日成交206,379，较前日变动 -13,553，昨日持仓214,105，较前日变动1,698；Comex黄金2510昨日成交199,901，较前日变动90,801，昨日持仓322,961，较前日变动256,168 [2] - 沪银2510昨日成交689,866，较前日变动97,939，昨日持仓392,370，较前日变动 -373；Comex白银2510昨日成交71,289，较前日变动29,664，昨日持仓121,325，较前日变动0 [2] ETF与库存数据 - SPDR黄金ETF持仓昨日为955.37，较前日变动 -1；SLV白银ETF持仓（前天）为15,149.90，较前日变动 -24 [2] - 沪金库存（千克）昨日为33,462，较前日变动2,199；Comex黄金（金衡盎司）（前日）为38,166,532，较前日变动132,494 [2] - 沪银库存（千克）昨日为1,208,094，较前日变动3228；Comex白银（金衡盎司）（前日）为502,296,559，较前日变动599,929 [2] 价差数据 - 黄金T+D对AU251 - 价差昨日为 -4.30，较前日变动0.00；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为385.68，较前日变动 -0.60 [2] - 白银T+D对AG2510价差昨日为32，较前日变动6；沪银2510合约对2512合约价差昨日为 -8,441，较前日变动16；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为4,247，较前日变动 -799 [2] 汇率数据 - 美元指数昨日为99.94，较前日变动1.05%；美元兑人民币（CNY即期）昨日为7.18，较前日变动0.04%；欧元兑美元昨日为1.15，较前日变动 -0.01；美元兑日元昨日为148.59，较前日变动0.05；英镑兑美元昨日为1.21，较前日变动0.00 [2] 宏观及行业新闻 - 美联储连续五次会议按兵不动，两票委支持降息，指出经济增长放缓；鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀的不确定性，称就业市场未走弱[2][4] - 中共中央政治局召开会议，决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作[7] - 中国育儿补贴初步预算900亿元、8月下旬申领[7] - 特朗普对进口半成品铜等征50%关税，但不含阴极铜和精炼铜，纽铜暴跌20%[7] - 美国暂停对低价值货物的最低限度免税待遇[7] - 特朗普称美国将对印度施加25%关税及“惩罚”，指印方是俄罗斯能源大买家[7] - 特朗普宣布与韩国达成全面贸易协议，征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资，由美国拥有和控制[7] - 特朗普将美国对巴西商品征收50%关税的生效时间推迟七天[7] - 美国Q2实际GDP年化季环比初值增长3%，好于预期。美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预期，但雇主对招聘决策趋于谨慎[7] - 俄罗斯勘察加半岛8.8级强震，环太平洋拉响海啸警报，中国启动海洋灾害二级应急响应[5]

他说，虽然更高关税税率对一些商品价格开始出现更清晰的影响，但其对经济活动和通胀的整体影响仍 有待观察。 美联储自今年1月份议息会议以来连续维持利率不变，这一立场面临美国总统特朗普以及其他政府高级 官员以及国会议员的批评。特朗普不断施压鲍威尔降息并多次威胁解雇鲍威尔引发外界对美联储货币政 策独立性的担忧。 鲍威尔在记者会上表示，美联储在调整利率时不会考虑对政府带来的成本影响和联邦政府的财政需要。 他说："如果我们真的这样做，这对我们的信誉和美国财政政策信誉都不是好事。" （文章来源：新华财经） 新华财经纽约7月30日电（记者刘亚南）美国联邦储备委员会30日结束为期两天的货币政策会议，宣布 将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，也是美联储货币政 策会议连续第五次决定维持利率不变。 不过，美联储公开市场委员会12名具有投票权的成员中，9人投票支持维持利率不变的同时，美联储负 责监管的副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller） 均投票支持降息25个基点，美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana ...

鲍威尔还提到，在关于政策的讨论中，多数观点认为，当前通胀高于目标水平，就业处于目标水平，因 此政策应保持一定的限制性。事实上，通胀距离目标比就业更远，劳动力市场是目前拥有的最佳经济数 据，从辞职率、职位空缺数和失业率等指标来看，就业市场仍然稳固，许多就业指标与一年前的情况类 似。但市场仍存在下行风险，在下次会议之前，还有两份就业和通胀报告。 新华财经北京7月31日电（郭洲洋）美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美联储主席杰罗姆· 鲍威尔召开新闻发布会，就当前美国经济状况、货币政策调整及未来展望进行了详细阐述。 鲍威尔指出，尽管当前充满不确定性，美国经济仍然处于稳健状态。失业率保持在较低水平，劳动力市 场已达到或接近最大就业状态。他认为，当前的货币政策立场让美联储有充足准备，在面对未来可能的 经济变化时能及时应对。 关于通胀，鲍威尔表示，通胀虽然较2022年高点回落，但仍略高于2%的目标。目前存在"追赶性通 胀"，这反映了过去的压力，且无法将关税对通胀的影响单独剥离出来，同时服务业通胀正在下降，商 品通胀正在上升。他特别指出，关税开始在消费者价格中体现，核心通胀中有0.3至0.4个百分点是由关 税因素导 ...

美联储政策与经济数据 - 通胀水平距离目标仍有较大差距，相比就业市场更需关注 [1] - GDP数据波动性较大且常需后续修正，不宜过度解读单季度变化 [1] - 就业市场数据被视为当前最可靠的经济指标 [1]

就业市场情况 - QCEW数据显示私人行业新增就业接近零 [1] - 总体数据表明就业市场保持稳固 [1]

美联储主席鲍威尔讲话 - 美联储主席鲍威尔表示广泛指标显示就业市场接近充分就业 [1]

美联储利率决议 - 美联储连续第五次会议维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%不变 [1] - 通胀仍略高于目标水平 就业市场状况稳固 上半年经济增长有所放缓 [1][2] - 经济前景不确定性较高 委员会密切关注双向风险 [2] 货币政策立场 - 委员会决定继续缩减持有的国债 机构债务和机构抵押支持证券 [2] - 评估进一步利率调整时将审慎分析最新数据 经济前景演变及风险平衡 [2] - 货币政策立场调整将基于劳动力市场状况 通胀压力与预期 金融和国际动态等信息 [2] 投票情况 - 支持按兵不动的委员包括主席鲍威尔 副主席威廉姆斯等9人 [3] - 鲍曼和沃勒两位理事持反对意见 主张降息25个基点 [3] - 库格勒缺席未参与投票 [3] 经济描述变化 - 对经济活动的表述从"继续保持稳健步伐扩张"调整为"有所放缓" [1] - 失业率处于低位 但净出口波动影响经济数据 [2]

今夜美联储7月利率决议，"维持利率不变"几乎板上钉钉，但市场的关注点早已转向主席鲍威尔的表 态：9月是否会降息？两位鸽派理事的罕见"异议"是否将打破共识？特朗普施压、经济数据放缓、关税 影响待解……一场暗流正在汹涌。 9月降息预期升温 美联储今年仅剩三次政策会议。据花旗经济学家Veronica Clark分析，基于6月美联储官员预测的中位数 显示今年将降息两次25个基点，这使得9月降息看起来很可能实现。 "一般官员仍处于观望模式，但9月是非常合理的，"Clark表示。 然而，银行政策研究所(Bank Policy Institute)首席经济学家Bill Nelson指出，关税对通胀的传导仍未完全 显现，鲍威尔可能会保持选择余地，直到对经济方向有更多清晰认识。在下次9月16-17日会议前，决策 者将看到两份就业报告和更多通胀、支出及住房数据。 根据联邦基金期货合约定价，投资者已将9月降息概率定价在60%以上。美联储官员可能不希望这一概 率在审查经济数据前进一步上升。 历史罕见的"官员异议"可能登场 分析认为，如果美联储在会后声明中继续将就业市场描述为"稳固"，可能引发担心美国就业形势更加脆 弱的官员投下反对票 ...

美股财报季与宏观经济事件 - 本周市场聚焦美股财报季 重点关注亚马逊 苹果公司 Meta Platforms和微软的业绩表现 [1] - 美联储利率决议 美国季度GDP和非农数据将共同决定8月市场方向 [1] - 美国与欧盟达成贸易框架协议后 市场关注是否有更多国家与美国达成贸易协议 [1] 周一市场数据 - 美国7月达拉斯联储商业活动指数预计维持负值 市场数据相对清淡 [3] 周二市场数据 - 美国6月JOLTs职位空缺数据将反映就业需求变化 提前预示就业行情 [3] - 美国7月谘商会消费者信心指数有望延续改善趋势 [3] 周三市场数据与央行决议 - 德国第二季度GDP初值可能录得温和增长 但需警惕意外萎缩风险 [4] - 欧元区GDP报告将影响市场对欧元区经济前景的判断 前值小幅优于预期促使欧央行暂停降息 [4] - 美国第二季度实际GDP年化季率初值受关注 前值录得负值后市场期待摆脱负增长 [6] - 美国7月ADP就业人数有望扭转上个月负增长 [6] - 加央行利率决议预计按兵不动 因通胀回落至目标区间 但贸易战不确定性仍是企业主要担忧 [6] 周四央行决议与经济数据 - 美联储利率决议预计连续第五次维持利率不变 重点关注鲍威尔新闻发布会及9月降息线索 [6][7] - 日央行决议预计维持利率不变 但会强调加息计划 美日贸易协议改善市场信心 [7] - 欧元区6月失业率可能维持在6%以上高位 德国7月CPI月率初值或继续零增长 [9] - 美国6月核心PCE物价指数年率和月率可能小幅加速至2 8%及0 3% 影响美联储9月降息决策 [9] 周五非农就业数据 - 美国7月非农报告预计就业人数放缓至10 5万 失业率升至4 2% 若符合预期将显示就业市场进一步放缓 [12] - 市场反应将取决于美国与主要经济体的贸易协议进展 [12]

劳动力市场分析 - 美国初请失业金人数继续下降，但劳动力市场的疲软程度可能被这一数据所掩盖 [1] - 夏季汽车工厂的维护性停产干扰了初请数据的季节性调整，使得失业申请数据难以准确反映真实情况 [1] - 持续申领失业金人数居高不下，说明劳动力市场正在缓慢但持续地走弱 [1] 数据解读 - 初请失业金人数降至4月以来最低，但不应据此断言劳动力市场已无隐忧 [1] - 就业市场未面临急剧恶化，但存在缓慢走弱的趋势 [1]