报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率升至4.28%，美元指数跌0.97%，非美货币多数升值，金价涨1%，布油跌4.9% [1][5][9] - 美国对等关税落地，市场关注其对经济的实际影响，中美关税缓和期将到期，基准预期是继续缓期90天，实质性进展有限 [2][11] - 特朗普提名临时美联储理事，美联储内部鸽派增加，市场对未来美联储降息预期升温，通胀压力增加导致降息推迟将给股市带来调整压力 [2][11] - 美俄领导人将会谈，预计会谈效果有限，难以彻底扭转俄乌冲突局势，期间存在变数 [37] - 下周需关注美国7月CPI、零售销售，中国7月社零和工增等重要数据及事件 [39] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 股市多数上涨，标普500涨2.43%，上证指数涨2.11%，港股恒生指数涨1.43%，日经225指数涨2.5% [10][11] - 债券收益率多数下行，10年美债收益率升至4.28%，中国10年期国债收益率微降至1.7% [14][18][22] - 美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.06%，欧元涨0.48%，英镑涨1.29%等 [1][5][30] - 金价涨1%至3397美元/盎司，布油跌4.9%至67.8美元/桶，VIX指数降至15，现货商品指数收涨 [1][5][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，市场关注关税对经济的影响，情绪不恐慌，关税不确定性下降，美联储鸽派增加引发降息预期升温，但通胀压力增加导致降息推迟将给股市带来调整压力 [10][11] 债券市场 - 全球债券市场收益率多数下行，美债收益率升至4.28%，英国央行降息但反对票委增加，美债收益率仍有上行空间，中国债市反弹空间有限 [14][18][22] 外汇市场 - 美元指数跌0.97%，非美货币多数升值 [27][29][30] 商品市场 - 黄金涨1%，美国对外加征关税及美联储鸽派增加推动黄金走高，布油跌4.9%，原油供需格局偏宽松，大宗商品现货指数震荡收涨 [31][33] 热点跟踪 - 美俄领导人将会谈，预计会谈效果有限，难以扭转俄乌冲突局势，期间存在变数 [34][37] - 特朗普提名米兰作为美联储临时理事，表明其还未选好新任美联储主席，美元指数面临下行压力，市场风险偏好短期或温和回升 [38] 下周重要事件提示 - 周一日本休市一日 [39] - 周二美国7月CPI、7月NFIB小型企业信心指数，澳洲联储利率会议 [39] - 周三德国7月CPI [39] - 周四美国7月PPI、当周首申 [39] - 周五中国7月社零、工增，美国7月零售销售、8月密歇根大学消费者信心指数初值 [39]

全球资产价格表现 - 欧洲股市领涨，主要股指涨幅较大，或因金融股财报表现亮眼，此外特朗普计划就俄乌停火谈判与普京会晤形成提振 [2] - 美股三大指数上涨，标普500、道琼斯综指和纳斯达克指数较上周分别上涨1.6%、0.9%和3.9% [2] - 债市方面，10年期美债收益率上涨4bp，主要国债收益率涨跌互现 [2] - 商品方面，油价下跌，或因俄乌停火谈判进展导致地缘风险减弱 [2] - 汇率方面，美元指数下降0.4% [2] 主要央行货币政策 - 美联储多位官员释放鸽派信号，旧金山联储主席表明年内可能进行两次以上降息，明尼阿波利斯联储主席预计年底有两次降息 [4] - 特朗普提名史蒂芬·米兰作为临时美联储理事，米兰支持尽快降息，若提名确认或加剧美联储内部分歧 [4] - 英国央行将政策利率从4.25%降至4%，为本轮降息周期的第五次降息 [4] - 日央行官员对通胀上涨风险表示担忧，认为货币政策可能在通胀风险方面落后 [4] 美国经济动态 - 美国6月贸易逆差收窄至602亿美元，主因进口规模下降，消费品进口量大幅下降，尤其是药品、工业品、汽车及零部件 [7] - 7月美国ISM非制造业PMI下降至50.8%，反映服务业活动增长放缓，但成本上升，价格指数上涨2.4个百分点 [7] - 特朗普宣布将对进口半导体征收约100%关税，但豁免在美国进行制造业投资的科技公司，下周将宣布对药品征收最高250%的关税 [7] - 美国6月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.9%，失业率4.2%，新增非农就业7.3万人，零售销售同比3.9% [8] 其他地区经济动态 - 欧元区6月零售销售环比增速0.3%，同比增速上升至3.1%，非食品零售同比增速上行，体现消费仍然强劲 [16] - 欧元区5月服务产出环比增速转正至0.2%，信息业和专业技术业生产有所上升 [16] 下周重点关注 - 无具体内容 [21]

巴菲特公司对关税的警告 - 伯克希尔哈撒韦在第二季度财报中再次对关税发出警告，认为关税政策可能对公司未来业绩产生不利影响 [1][3] - 巴菲特此前曾将关税称为"某种程度上的战争行为"，并认为关税本质上是对商品征税 [6] - 公司表示当前无法可靠预测关税对业务的具体影响，包括产品供应、供应链成本和客户需求等方面 [9] 伯克希尔哈撒韦的业务概况 - 公司拥有跨越多行业的业务组合，包括近3000亿美元的股票投资组合、美国最大保险业务之一、重要能源资产、铁路和抵押贷款业务等 [11] - 这种多元化业务结构使公司对整体经济具有较强洞察力 [11] 关税对经济和行业的影响 - 当前大多数国家进口商品面临15%关税，部分国家商品关税达到20%-40% [7] - 关税已开始影响服装、玩具和电器等特定行业的价格 [13] - 美国主要汽车公司及零售服装公司已宣布因关税增加成本 [13] - 关税不确定性导致许多企业暂停招聘和资本支出计划 [8] 潜在经济风险 - 关税可能导致一次性通胀冲击，但长期不确定性可能抑制经济增长 [14] - 劳动力市场已出现疲软迹象，关税可能导致增长停滞甚至通缩 [14] - 美联储面临困境，难以通过利率政策同时应对通胀和失业率上升 [14] 市场反应 - 自4月关税恐慌以来，市场已基本消化相关负面消息 [15] - 但随着更多数据积累，市场将无法长期忽视关税的影响 [15]

比特币行情分析 - 比特币近期突破11 6万美元关键阻力位 形成潜在双底结构 技术形态转强 [1] - 短线不跌破116200美元处于强势状态 日线不破114800美元则不能看跌 [1] - 需警惕向上突破12万美元后回调 当前谨慎做空 [1] 以太坊行情分析 - 以太坊形成非标准W底形态 日周线级别指标显示下周大概率继续上涨并创新高 [3] - 3日线MACD上涨动能加速 周线MACD动能增强 月线带长下影大阳线 明显看涨行情 [3] - 突破4066美元后冲高至4220美元 4112压力位有望转为支撑位 回踩可补仓 [5] - 建议用几十点止损搏800-1000点利润 性价比高 [6] - 涨至5000美元需突破并站稳4100美元 4小时级别不被阴线反超 [7] Solana投资机会 - 当前价格160美元 远低于同TVL水平时的300美元 市值不足1000亿 被严重低估 [8] - 两大史诗级利好：1) Accelerate等机构计划筹集25亿美元买入Solana 9月上线 2) Solana现货ETF10月10日获批概率达95% [10] - 主流币中比特币、XRP、BNB突破前高 以太坊逼近4000美元 Solana离前高300美元仍有空间 [16] - 理想入场时机关注前低158美元和130美元附近 8月传统淡季或有回调机会 [14] 其他潜力币种 - Bonk和Pengu属于Solana生态 表现强势 Solana起飞时涨幅可能达2-3倍 [17] - Pengu上周0 034美元入场 本周已反弹至0 038美元 [17] 宏观经济影响 - 下周CPI通胀数据可能影响美联储9月降息 市场预期CPI及核心CPI均较前值上涨0 1% [22] - 美联储取消9月降息可能性不大 但美国或进入滞胀 明年衰退风险高 [24] - 币圈四年周期规律显示2025年或为顶点 2026年或为底部 明年机会大 [25]

贸易政策动态 - 美国将对芯片和半导体征收约100%关税 但不针对"在美国建厂"的公司 [1] - 美国计划对进口药品加征关税 税率最高或达250% [1] - 贸易摩擦从传统产业向高技术和医药领域蔓延 [1] 美国经济与股市 - 纳指年内上涨10% 标普500指数涨幅7 79% [4] - 7月非农就业仅增加7 3万人 远低于预期的10万人 5月和6月新增就业人数合计下修25 8万个岗位 [4] - 7月美国制造业PMI为49 8 低于6月的52 9 ISM制造业PMI从49 0降至48 0 制造业占美国经济10 2% [5] - 标普500指数本季度可能出现高达10%修正 回调幅度可能扩大至15% [6] - "巴菲特指标"飙升至212% 纳斯达克市盈率高达37 31倍 盈利收益率仅2 68% [6] - 标普500指数14日RSI突破76 创2024年7月以来最高水平 [7] 黄金市场 - 花旗将未来3个月黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司 [10] - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% [10] - 上半年美元金价涨幅高达26% 跑赢多数主流资产类别 [11] 亚洲市场分化 - 印度对美出口商品将面临总计高达50%关税负担 影响约80亿美元出口产品 [13] - 印度央行预测GDP增速可能因此下滑0 2至0 5个百分点 [13] - 日本股市韧性增强 美日贸易协议将关税税率限制在15% [14] - 韩国KOSPI指数年内累计涨幅超33% 股市总市值首破2万亿美元 [15] - 越南股市今年以来累计上涨超25% 创单日成交最高水平 [16] 中国资产 - 上半年中国GDP同比增长5 3% [17] - 恒生指数年内涨23 85% 上证指数和深证成指分别上涨8 45%和6 86% [18] - 上半年外资净买入境内股票和基金101亿美元 5月和6月净买入规模增至188亿美元 [18] - 高盛将MSCI中国指数目标点位从85调高至90 [18] - 全球19%家族办公室计划增配中国资产 比例较2024年上升3个百分点 [19]

市场心态与风险偏好 - 市场当前心态为"拥抱风险"，因风险带来回报而非损失 [3][10] - 投资者乐观情绪源于强劲企业利润、美联储降息预期及关税政策缓和预期 [3] - 富有弹性的股市已形成自身上涨势头 [3] 经济数据表现 - 2025年上半年GDP年化增长率1.2%，显著低于去年同期的2.8% [4][8] - 截至7月的三个月平均新增就业3.5万个/月，较前三个月12.8万个/月大幅放缓 [3] - 雇主招聘速度为2020年以来最低水平 [3] 股市表现 - 纳斯达克指数自上周二上涨0.4%，自5月以来累计飙升20% [3] - 标普500指数同期下跌0.6%，但三个月累计上涨13% [3] - 道琼斯指数下跌1.4%，三个月累计上涨7% [3] - 大型科技公司（如Meta、微软）财报强劲，支撑指数表现 [8] 政策与事件影响 - 特朗普解雇劳工统计局局长，质疑就业数据真实性 [4][5] - 新一轮关税措施影响近70个国家 [1] - 美联储面临滞胀困境：加息可能抑制经济，降息或加剧通胀 [9] 行业与企业动态 - 科技巨头在标普500指数中占比显著，财报优异带动市场情绪 [8] - 消费者支出在截至6月的三个月内小幅上升，占经济活动约三分之二 [8]

全球央行黄金增持趋势 - 中国人民银行连续七个月增持黄金储备，当前规模达7396万盎司，形成持续九个月的增持潮 [1] - 2024年上半年全球央行购金量较十年均值高出40%，显示央行层面黄金需求强劲 [1] - 近五年黄金与美元指数的负相关性达0.78，凸显黄金在货币体系中的对冲价值 [3] 中国黄金战略的深层意义 - 中国央行购金行为具有双重目的：对冲美元体系风险与推动人民币国际化 [3] - 黄金储备增长不仅是经济防御手段，更是为未来货币体系改革储备"信用筹码" [3] - 在数字货币与地缘冲突背景下，黄金的物理属性与信用属性形成双重保障 [3] 宏观经济环境对黄金的影响 - 花旗银行将黄金三个月目标价上调至3500美元/盎司，反映机构看涨情绪 [3] - 美国7月非农就业数据疲软，失业率突破4%，市场对美联储9月降息50个基点的预期升至75% [3] - 全球面临"高通胀+低增长"的滞胀风险，增强黄金的抗通胀与避险属性 [3] 黄金在国际货币体系中的角色 - 全球债务占GDP比重超过350%，美联储资产负债表突破8万亿美元，推动黄金"终极避险"属性重获关注 [4] - 黄金作为"无国籍货币"的信用背书价值在去美元化趋势中愈发凸显 [3] - 央行黄金储备积累被视为对现有国际货币体系的"温柔质疑" [4]

市场情绪与结构 - 港股调整0.89%，主要因内部结构问题 [1] - 美国初请失业金人数增至22.6万人，高于预期的22.1万人 [1] - 美国7月新增就业岗位7.3万个，低于预期的10万个 [1] - 美国6月个人消费支出通胀率同比上升2.6%，高于预期的2.5% [1] 个股表现与业绩 - Crocs第三季度营收预计同比下降9%至11%，股价暴跌近30%至74.39美元 [1] - 中芯国际Q3收入环比增长5-7%，华虹半导体Q3收入环比增长11.3%，但中芯国际股价跌超8% [2] - 明源云扭亏为盈，盈利1209万元至1541万元，主要因产品线优化和AI技术赋能，股价涨超3% [3] - 和黄医药收入同比减少9.16%，净利润同比增加1663.32%，主要因出售资产，股价大跌近16% [3] - 长飞光纤光缆员工持股计划过户600万股A股，股价涨超9% [5] 行业动态 - GPT50公布，多模态能力提升，推理效率提高，幻觉率下降，但技术路径无重大突破 [2] - 医药股分化，荣昌生物、君实生物、石药集团涨超6% [3] - 黄金股走强，招金矿业、山东黄金、紫金矿业表现强劲 [4] - 大宗商品表现强劲，洛阳钼业、中国宏桥创历史新高 [4] - 新藏铁路公司成立，新疆段2025年11月启动建设，总投资或达3500亿元 [4] 基建与周期品 - 中国中冶涨近6%，因其镍钴项目达产率103.2%，镍、铜储量国内领先 [4][5] - 工程机械股中联重科涨近6%，基建类央企中国铁建、中国中铁涨超2% [4] - 水泥股华新水泥、海螺水泥涨超3% [4][5] 指数与新增标的 - MSCI中国指数新增14只标的，包括三生制药、万国数据-SW、地平线机器人-W等 [6] - 科伦博泰生物-B、老铺黄金、地平线机器人-W关注价值较高 [6] 低轨卫星与商业航天 - 国网星座今年已发射6次，预计下半年和明年发射密度进一步提高 [7] - 千帆星座计划发射94颗卫星，招标金额13.36亿元 [7] - 吉利星座04组包含11颗卫星，计划实现全球实时数据通信 [7] - 洲际航天科技目标2028年前部署2000颗光学遥感卫星，占据全球85%市场份额 [8] 电子烟与雾化科技 - 思摩尔国际Q2经调整净利润同比-1.4%~+24.6%，业绩环比改善 [9] - HNB产品GloHilo在日本市场成功推出，预计9月全国推广 [9] - 公司拥有9253件全球专利，布局雾化美容和雾化医疗领域 [9][10] - 雾化美容品牌"岚至"表现不俗，雾化医疗产品已完成多项开发 [10]

盘前市场动向 - 8月8日美股盘前三大股指期货齐涨 道指期货涨0.30%至44,117.10点 标普500指数期货涨0.38%至6,365.40点 纳指期货涨0.35%至23,481.80点 [1][2] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX30指数涨0.04%至24,212.84点 英国富时100指数跌0.09%至9,092.50点 法国CAC40指数涨0.20%至7,740.89点 [2][3] - 国际油价持续上涨 WTI原油涨0.58%至64.25美元/桶 布伦特原油涨0.65%至66.86美元/桶 [3][4] 市场消息 - 美股财报季市场反应极端 标普500成分股中双指标未达标公司股价单日平均跌幅达7.4% 远超五年均值3.2% [5] - 摩根大通预测美联储9月起或连续降息四次 每次25个基点 此前预测首次降息时间为12月 [5] - 华尔街策略师警告美国经济面临滞胀风险 新一轮关税政策可能导致通胀持续上升 制约美联储降息空间 [6] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克维持年内降息一次预期 但强调需评估关税对通胀的长期影响 [6] - 特朗普团队考虑美联储理事沃勒作为鲍威尔继任者 沃勒主张基于预测制定政策 [7] - 瑞银预测美国经济将保持3%增速 主要驱动力来自资本支出上半年增长13%-14%及劳动力市场改善 [7] 个股动态 - 特斯拉解散Dojo超算团队 放弃自研芯片战略 转向依赖英伟达AMD等外部合作伙伴 [8][9] - 英特尔CEO陈立武获董事会支持 将澄清特朗普关于利益冲突的指控 [9] - MP Materials Q2营收同比增长84%至5740万美元 镨钕产量猛增120%至597吨 盘前股价涨超9% [10] - Pinterest Q2营收增长17%至9.98亿美元 但北美用户增长停滞 调整后每股收益0.33美元低于预期 盘前股价跌超12% [10] - 丰田本田预计将承受125亿美元关税冲击 美日贸易协议细节未定导致决策困难 [11] - 台积电7月营收同比增长26%至新台币3232亿元 受益于AI芯片需求持续增长 [11] 经济事件预告 - 北京时间22:00 圣路易联储主席穆萨莱姆将发表讲话 [12]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0.30%至44,117.10点 标普500指数期货涨0.38%至6,365.40点 纳指期货涨0.35%至23,481.80点 [1][2] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX指数涨0.04%至24,212.84点 法国CAC40指数涨0.20%至7,740.89点 英国富时100指数跌0.09%至9,083.95点 [2][3] - 国际油价持续上行 WTI原油涨0.58%至64.25美元/桶 布伦特原油涨0.65%至66.86美元/桶 [3][4] 美股财报季动态 - 市场对财报未达标公司惩罚力度加剧 双指标未达标公司股价平均单日跌幅达7.4% 远超五年均值3.2% [5] - 仅单项指标未达标公司股价跌幅仍超平均水平 股价上涨公司需满足每股收益和销售额"双达标" [5] 美联储政策预期 - 摩根大通预测美联储9月起或连续降息四次 首次降息25个基点可能提前至9月 [6] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克维持年内降息一次预期 但警告关税或导致长期通胀 [6] - 特朗普团队物色鲍威尔继任者 美联储理事沃勒成头号人选 沃什与哈塞特亦参与角逐 [7] 宏观经济展望 - 瑞银预测美国经济将保持3%增速 资本支出上半年增长13%-14% 劳动力市场改善与财政政策调整为关键支撑 [8] - 华尔街策略师警告美国或陷滞胀困境 新一轮关税政策可能推高通胀并制约降息空间 [6] 重点公司动态 - 特斯拉解散Dojo超算团队 放弃自研芯片战略转向外部合作 计划依赖英伟达/AMD计算资源与三星芯片制造 [8][9] - 英特尔CEO陈立武获董事会全力支持 将澄清特朗普指控的"错误信息" [9] - MP Materials Q2营收同比增84%至5740万美元 镨钕产量猛增120%至597吨 盘前涨超9% [10] - Pinterest Q2营收增17%至9.98亿美元 但北美用户增长停滞 调整后每股收益0.33美元低于预期 盘前跌超12% [10] - 丰田本田面临125亿美元汽车关税冲击 美日协议将关税从27.5%降至15%但细则未定 [11] - 台积电7月营收同比增26%至新台币3232亿元(约108亿美元) AI芯片需求持续火热 [11]