美联储降息周期启动 - 美联储9月降息25个基点至4.00%-4.25%区间 为2025年首次降息[1][3] - 点阵图支持年内三次降息 预计10月和12月各降息25个基点[1][3] - 鲍威尔定性为"风险管理式降息" 强调数据依赖但未明确开启降息周期[1][3] 英国央行政策预期 - 市场普遍预期英国央行维持基准利率4%不变 10年期英债收益率持稳4.623%[1][2] - 预计英国央行将从10月起放缓量化紧缩步伐 未来12个月紧缩规模降至750亿英镑[2] - 利率投票预计7票支持2票反对 存在形成6:3投票结果的风险[2] 经济数据与政策调整 - 新西兰二季度经济萎缩0.9%远超预期 西太平洋银行预计联储10月降息50基点11月再降25基点[1][3] - 瑞银指出美联储在降息同时下调经济增长预期但上调通胀预期 呈现政策逻辑不一致性[1][3] - 荷兰国际集团认为降息叠加年末季节性疲软 年内还将降息两次 施压美元走弱[1][3] 机构利率路径预测 - 高盛预计明年季度性降息至3.0-3.25%区间[1] - 瑞银预期英国央行可能推迟降息至11月后 2026年7月前降息三次至3%[3] - 大华银行预计美联储10月与12月再各降息25个基点[1][3]

利率决议 - 英国央行货币政策委员会以7票赞成2票反对维持利率在4%不变 符合市场预期[1] - 两名委员投票支持降息25个基点至3.75%[1] - 相比8月货币政策会议 内部分歧有所减小 8月通过两轮投票以微弱优势决定降息25个基点 为2024年8月以来第5次降息[1] 货币政策立场 - 货币政策委员会以实现2%通胀目标为政策制定核心 并采取中期前瞻性方式确定货币政策立场[1] - 委员会致力于消除现存或新出现的持续通胀压力 使通胀率可持续回归2%目标水平[1] - 货币政策并非预设路径 未来降息时机和速度取决于通胀下降程度[2] 通胀状况 - 英国8月CPI同比上涨3.8% 显著高于2%目标水平[2] - 预计9月通胀会略有上升 之后将向2%目标回落[2] - 高通胀是英国央行谨慎对待降息的重要原因[2] 量化紧缩政策 - 货币政策委员会以7票赞成2票反对决定将量化紧缩步伐从1000亿英镑放缓至700亿英镑[2] - 调整后的量化紧缩政策将在未来12个月内实施[2] 行长表态与机构预测 - 英国央行行长贝利表示在通货膨胀面前英国尚未脱离困境 利率削减必须逐步且谨慎地进行[3] - 道明证券预计英国央行将在11月降息25个基点[4] - 高盛资产管理公司指出英国央行今年进一步降息取决于11月秋季预算案结果 若预算案拖累经济增长前景可能促使央行迅速应对[4]

【导读】英国央行维持利率在4%不变，对未来降息持谨慎态度 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一则英国央行维持利率不变的消息。 9月18日，英国央行将基准利率维持在4%，并在通胀反弹担忧升温之际，对今年晚些时候是否继续降息留下不确定性。 货币政策委员会（MPC）周四以7∶2的投票结果决定按兵不动，长期持鸽派立场的Swati Dhingra与Alan Taylor支持再降25个基点。此项 决定与投票分歧均在经济学家预期之内。 行长安德鲁·贝利在声明中表示："尽管我们预计通胀将回到2%的目标，但目前还远未到可以掉以轻心的时候。" 英国央行称，与价格相比，薪资压力缓解方面的进展更为明显，但也指出近期通胀回升可能对两者都带来更大压力。 自8月上次会议以来，英国央行的措辞更趋谨慎，促使交易员下调对未来降息的押注。本周官方数据显示，通胀几乎是2%目标的两倍，同 时就业市场出现企稳迹象。 央行还决定放缓抛售英国政府债券（量化紧缩）的节奏：从过去12个月的1000亿英镑降至未来一年的700亿英镑。 减少所持金边债规模会使货币政策趋紧。通常央行出售金边债时，由私营债券投资者接盘，从而减少经济中的货币供给。 央行表示，绝大多数债券 ...

格隆汇9月18日｜美联储宣布将关键利率下调25个基点后，欧洲主要股指呈上涨趋势。其中，德国DAX 指数与法国CAC 40指数领涨，分别上涨1.25%和1.21%。而英国富时100指数仅上涨0.3%——此前英国 央行宣布将利率维持在4%的水平，并表示将放缓"量化紧缩"进程。此外，标普500指数期货上涨0.8%， 道琼斯工业平均指数期货上涨0.7%，纳斯达克指数期货上涨1.1%。 ...

英国央行行长在声明中表示，"尽管英国央行预期通胀将回到2%的目标，但英国经济尚未走出困境。通 胀可能在本月触及4%，这一数据将在11月货币政策会议前约两周公布。" 值得一提的是，英国央行的立场与美联储形成鲜明对比，美联储周三刚刚降息，预计还将跟进多次降 息。交易员目前预期英国央行将放弃每季度降息一次的节奏，到2026年底前仅完全消化一次降息预期。 利率公布后，交易员维持对英国央行利率的押注不变，预计今年还将再降息6个基点。 本周公布的官方数据显示，8月通胀率几乎是英国央行2%目标的两倍，就业市场出现企稳迹象。这些数 据强化了英国央行自8月议息会议以来更加谨慎的基调，促使交易员削减对未来降息的押注。英国央行 内部对如何应对由能源和食品账单推动的通胀新一轮上升存在深度分歧，家庭通胀预期目前正在上升， 一些官员担心这可能通过推高薪资要求进而导致更多价格上涨，从而引发反馈循环。 周四，英国央行宣布维持利率不变，符合市场预期，英国央行政策利率现为4%。货币政策委员会以7： 2票的投票结果决定维持利率不变，长期鸽派成员斯瓦蒂・丁格拉和艾伦・泰勒支持再次降息25个基 点。与此同时，英国央行宣布，放慢量化紧缩步伐至700亿英 ...

货币政策决议 - 英国央行将政策利率维持在4.00%不变，符合市场预期，投票结果为7人支持维持利率、2人支持降息 [1] - 英国央行将量化紧缩步伐从1000亿英镑降至700亿英镑，符合市场预期 [1] - 利率决议公布后，英镑兑美元短线回落逾30点，交易员预计今年还将再降息6个基点 [1] 政策前景与指引 - 英国央行警告未来的降息将是"渐进和谨慎的"，并取决于潜在的反通胀压力继续缓解的程度 [3] - 中期通胀压力的上行风险在委员会的评估中仍然突出 [3] - 市场预计英国央行将放弃"每季度降息一次"的节奏，在本次决策前仅完全定价其"2026年底前再降息一次" [5] 通胀形势评估 - 英国通胀率几乎是央行2%目标的两倍，央行预计本月通胀率将升至4% [5] - 央行指出近期通胀上升可能会给工资和物价压力带来更大压力 [4] - 英国家庭对通胀的预期正在上升，部分官员担忧这可能引发薪资-物价的反馈循环 [5] 经济与劳动力市场 - 英国经济增长好于预期，上半年经济增速在七国集团（G7）中位居前列 [6] - 英国央行将三季度国内生产总值（GDP）增长预期从0.3%上调至0.4% [6] - 劳动力市场已趋于稳定，此前央行曾认为劳动力市场降温是未来物价压力将缓解的依据 [5]

美联储降息及市场反应 - 美联储实施2025年首次降息 下调利率25个基点至4.00%-4.25%区间 并称为应对经济风险的"风险管理"举措 [1][3] - 美股市场出现分化 道琼斯指数上涨0.57%至46,018点 受金融和工业股支撑 而标普500指数下跌0.10%至6,600点 纳斯达克100指数下跌0.21%至24,224点 [1][4] - 波动性指数VIX下降3.91%至15.72美元 美国10年期国债收益率上升1.24%至4.076% [3] 欧洲市场表现 - 欧洲市场整体持平 富时100指数上涨0.14%至9,208点 DAX指数上涨0.13%至23,359点 CAC40指数下跌0.40%至7,786点 欧洲斯托克50指数下跌0.05%至5,369点 [1][3] - 英国8月通胀率稳定在3.8% 强化了市场对英国央行在2026年前维持高利率的预期 [1][4] - 法国市场因政治不确定性表现不佳 [3] 商品市场变动 - WTI原油价格下跌0.73%至64.05美元/桶 [3] - 黄金期货价格下跌0.19%至3,681美元/盎司 在触及3,700美元阻力位后出现修正 [3] - 当日黄金进一步下跌0.56%至3,648美元 WTI原油下跌0.78%至63.60美元 [6] 个股表现 - 英伟达股价下跌2.60% 因中国限制采购高端人工智能芯片的报道影响 [1][4] - Lyft股价大涨13% 因与Waymo扩大合作伙伴关系在纳什维尔推出自动驾驶网约车服务 [4] - Workday股价上涨8% 因激进投资者Elliott Investment Management披露持有超过20亿美元股份 [4] - 欧洲科技股表现突出 SAP和Prosus各上涨约2% [4] 亚洲市场及期货表现 - 亚洲市场涨跌互现 日本股市上涨1.15% 中国股市回调1.3% [6] - 美国期货上涨20个基点 欧洲期货看涨 开盘飙升约1% [5][6] - 美元指数报96.63 [6] 央行政策预期 - 市场关注英国央行政策声明 寻求其关于通胀应对及量化紧缩步伐的信号 [5][6] - 澳大利亚将公布就业数据变化和失业率 英国将公布货币政策摘要和官方银行利率投票 美国将公布失业金申请和费城联储制造业指数 [2]

美联储政策动向 - 市场普遍预期美联储将在本周会议上宣布降息，焦点从抑制通胀转向支持就业市场[2] - 美联储FOMC将判定实现就业目标的下行风险正在上升，8月美国CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.1%[2] - 美联储内部对下一步行动存在分歧，可能导致多张反对票，本周降息未必意味着开启持续降息周期[9] - 美国总统特朗普向法院提出请求，要求允许其解雇美联储理事库克[1] - 贝莱德高管Rick Rieder成为接替鲍威尔担任下一任美联储主席的热门人选，美国财长已与4位候选人面谈[1] - 美国参议院将于周一就美联储理事提名人米兰的提名进行全体表决[1][2] 英国央行与财政挑战 - 英国央行9月会议预计维持利率不变，市场焦点集中于10月起新财年量化紧缩规模决策[3] - 市场预期QT目标将从1000亿英镑降至720亿英镑，若维持原目标恐引发债市剧烈波动[3] - QT对10年期国债收益率累计影响约15-25个基点，放缓缩表步伐可能被解读为偏鸽信号[3] - 若英国央行停止主动出售国债，财政大臣需额外筹措40亿英镑资金，此前已需筹措高达350亿英镑资金[3] - 路透调查显示全部67位经济学家预计英国央行将在9月18日维持关键政策利率在4%不变，多数预计下季度降息[11] - 英国通胀率已接近央行2%目标的两倍，预测9月将达到4%，可能要到2027年中期才能回归目标[11] 欧洲央行政策立场 - 欧洲央行决定继续维持欧元区三大关键利率不变[4] - 最新预测显示2025年欧元区经济增速预期为1.2%，较6月预测的0.9%有所上调[4] - 多位管委发言显示对进一步降息持谨慎态度，认为可能危及2%通胀目标[5] - 亦有管委指出存在通胀下行风险，再次降息的可能性存在[6] - 瑞士宝盛预计欧洲央行将在12月降息，但风险倾向于进一步推迟降息或宽松周期结束[9] 其他主要央行动态 - 俄罗斯央行大幅降息100基点，将关键利率从18%降至17%，为年内第三次下调[7] - 土耳其央行大幅降息，将一周回购利率从43%下调至40.5%，降幅超过市场预期[7] - 日本央行正加快制定减持庞大ETF持仓的计划，规模高达37万亿日元的资产或将逐步进入市场[6] - 高盛预测日本央行下次加息将发生在2026年1月，本周预计选择观望[12] - 多数经济学家预测加拿大央行将在9月17日进行年内首次降息，将关键利率下调25个基点至2.5%[10] - 韩国央行预计美国关税将导致今年经济增长减少0.45个百分点，可能需要进一步降息[6] - 摩根大通表示印尼央行很可能等待外汇市场波动缓和后于10月再下调政策利率[13] - 挪威央行本周降息计划面临不确定性，因通胀持续高企[12] 本周重要事件日程 - 周三将公布印尼央行利率决议、加拿大央行利率决议，欧洲央行行长拉加德发表讲话[14] - 周四美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要，主席鲍威尔召开新闻发布会[15][16] - 周四还将公布巴西、挪威、英国、南非央行利率决议，欧洲央行副行长发表讲话[17] - 周五日本央行公布利率决议，行长植田和男召开新闻发布会[17]

01 美联储与特朗普的博弈 来源|国际财闻汇 自特朗普重返总统职位以来，美国首次降息成为本周全球金融市场的焦点。从周三的加拿大央行与美联储，到周四的英国央行，再到周五的日本央行，主 要央行将接连调整借贷成本，或释放政策信号，为今年最后一个季度定调。 到本周末，涉及全球经济总量五分之二的利率（其中包括七国集团中四个主要经济体）将被重新设定或确认。其中，美国备受特朗普白宫期待的降息，预 计将成为重头戏。 美联储政策僵局依旧，特朗普持续呼吁大幅降息，而美联储主席鲍威尔则担心关税推升的通胀风险。不过，近期劳动力市场疲软的迹象为市场普遍预计的 25个基点降息提供了理由。 彭博经济学家点评称："我们预计联邦公开市场委员会（FOMC）将降息25个基点。原因并非经济数据在物价稳定与充分就业两方面均发出信号，而是市场 已有预期，白宫也在施压。鲍威尔认为，这是抵御更多对美联储独立性威胁的必要之举。" 与此同时，加拿大和挪威的央行也预计会采取同样幅度的降息。但其他发达经济体央行的动作可能更加谨慎。英国央行在8月降息后预计本次将维持利率不 变；日本央行则依旧走在收紧货币政策的道路上，但尚未释放近期加息信号。印尼、巴西和南非等主要新兴 ...

尽管英国央行认为，量化紧缩(QT)的节奏对整体经济影响甚微，但这一举措始终受到金融市场的密切关 注。市场中部分声音认为，量化紧缩是推高英国政府借贷成本的原因之一。 在全球主要央行中，英国央行的操作方式独具一格。2008年全球金融危机后，各国央行多通过持有债券 至到期的方式缩减资产负债表，而英国央行则直接出售当年为刺激经济所购入的政府债券。 自2022年以来，英国央行已将其持有的英国国债规模从8750亿英镑(约合1.2万亿美元)降至5580亿英镑。 过去两年间，其国债抛售速度一直保持在每年1000亿英镑。 对于未来的政策思路，英国央行此前一直讳莫如深。本月早些时候，央行行长安德鲁·贝利向议员表 示，相关决策仍"有待确定"。 不过，路透社的一项调查显示，经济学家普遍预计，货币政策委员会本周将把量化紧缩规模中位数下调 至675亿英镑——这一幅度大于英国央行8月内部调查中预计的720亿英镑。 资产管理公司普信集团(T. Rowe Price)首席欧洲经济学家托马什·维拉德克指出："若英国央行维持当前 紧缩节奏不变，市场恐将出现大幅抛售。" 智通财经APP获悉，英国央行本周有望放缓其每年1000亿英镑的政府债券减持节奏 ...