核心观点 - 武汉农商行在短期内完成对海南屯昌长江村镇银行的控股后，次日即挂牌转让其91%股权，呈现“隔日反转”的资本操作 [1] - 该操作是公司村镇银行改革化险战略的一部分，反映了当前村镇银行加速整合的行业趋势 [1][16] 武汉农商行村镇银行股权增持情况 - 公司通过“三步走”战略实现对海南屯昌长江村镇银行的绝对控股：初始持股21%，经2025年3月26日增持至2030万股（50.75%），6月18日增持至3300万股（82.5%），最终于8月6日收购后持股3640万股（91%）[3][4] - 过去一年间，公司陆续获批收购11家长江村镇银行股权，其中2025年7月15日一次性受让云南、广东两地5家村镇银行股权 [4][5] - 海南“长江系”六家村镇银行是增持重点，持股比例普遍提升至80%以上 [6] 武汉农商行村镇银行股权出售情况 - 公司于2025年8月14日挂牌转让三家海南村镇银行股权：海南白沙长江村镇银行89%股权（底价2508.50万元）、海南屯昌长江村镇银行91%股权（底价796.44万元）、海南五指山长江村镇银行90%股权（底价1683.95万元）[8][9] - 更早的2025年6月23日，公司已挂牌转让海南昌江、澄迈、琼中三家长江村镇银行全部股权 [10] - 除海南外，公司于2025年6月挂牌转让江苏两家村镇银行股权：镇江润州长江村镇银行45%股权、常州钟楼长江村镇银行40%股权 [11] - 所售8家村镇银行均处于亏损状态，2024年合计亏损严重，例如海南琼中长江村镇银行亏损达3302.94万元 [9][10][11] 村镇银行整合的行业背景 - 村镇银行数量持续减少，从2024年末的1538家降至2025年6月末的1460家，半年内约80家退出市场 [16] - 行业改革模式以“兼并重组、减量提质”为主，推动主发起行并购或打包转让，以提升资本实力和经营效率 [16] - 武汉农商行于2024年11月启动村镇银行改革化险方案，将江苏、海南作为首批试点，并于2025年7月29日公告将审议总体改革方案 [16] 武汉农商行自身经营状况 - 2024年公司经营承压，营业收入78.43亿元，同比下降3.78%；归母净利润8.82亿元，同比下降36.73% [13] - 风险指标恶化，2024年末不良贷款率为2.96%，较2023年上升0.05个百分点；拨备覆盖率为159.66% [13] - 持续亏损的村镇银行可能对公司整体利润形成拖累 [14]

服务实体经济 - 银行业将支持实体经济高质量发展作为重点 前三季度人民币贷款增加21.58万亿元 同比多增1.55万亿元 [2][3] - 截至2023年9月末全国小微企业贷款余额69.2万亿元 其中普惠型小微企业贷款余额28.4万亿元 较年初增加4.8万亿元 [2] - 前三季度民营企业贷款新增6.7万亿元 同比多增6836亿元 平均利率同比下降0.32个百分点 [3] - 企业类中长期贷款同比增长17% 企业类信用贷款同比增长21.8% 循环贷款余额同比增长24.3% [2] - 11月末社会融资规模存量376.39万亿元 同比增长9.4% 对实体经济发放的人民币贷款余额234.37万亿元 同比增长10.7% [3] 房地产融资 - 银行业加大对房企融资支持 11月以来主要银行向非国有房企投放开发贷款300多亿元 [6] - 金融支持政策期限延长至2024年底 包括"金融16条"和"三支箭"政策组合 [5] - 金融机构一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求 对正常经营房企不惜贷、抽贷、断贷 [6] - 银行业与各类房企开展深入交流 涵盖全国性、区域性、国有、民营及混合所有制企业 [6] 存量房贷利率 - 超过22万亿元存量房贷利率下调 惠及超5000万户1.5亿人 [9] - 每年减少借款人利息支出1600亿元至1700亿元 户均每年减少3200元 [9] - 政策有效缓解提前还贷潮 促进消费边际走强 [9] 净息差状况 - 前三季度商业银行净息差1.73% 较一季度和二季度均略降0.01个百分点 [11] - 前三季度商业银行累计实现净利润1.9万亿元 同比增长1.6% [11] - 净息差低于1.80%成为监管扣分项 银行面临持续收窄压力 [11] 中央汇金增持 - 10月11日中央汇金公司斥资4.77亿元增持四大国有银行股份 [13] - 增持显示对四大行长期投资价值的信心 有助于银行板块估值修复 [13] - 历史上汇金增持均发生在市场阶段性底部 增持期间银行股大概率上涨 [13] 中小银行改革 - 中小银行专项债券发行规模超2000亿元 远超去年全年 [15] - 城商行、民营银行、农商行不良贷款率均高于1.61%的行业平均水平 [14] - 省联社改革加快推进 山西农商联合银行采取"上参下"模式 [15] 上市银行股息率 - A股上市银行股息率平均值从4.88%升至5.51% [16] - 17家A股上市银行股息率超6% 兴业银行达8.3% [16] - 港股上市银行股息率更高 浙商银行达12% 重庆银行和中信银行均超10% [16] - 国有大行股息率保持在30%左右的分红比例 [17] 资本监管新规 - 《商业银行资本管理办法》2024年1月1日起实施 构建差异化资本监管体系 [18] - 按照银行规模和业务复杂程度划分为三个档次 匹配不同监管方案 [19] - 认定20家系统重要性银行 资产规模占银行业总资产的61% [19]

中小银行评级下调情况 - 截至7月31日 年内已有4家中小银行遭遇评级下调 包括榆次农商银行 常德农商银行 平遥农商银行和花溪农商银行 [2] - 评级下调原因包括资产信用风险较高 盈利能力不佳 资本充足水平不足等问题 [2][6][7] - 榆次农商银行2024年末不良贷款余额大幅增加10.97亿元至37.56亿元 不良率上升11.51个百分点至34.43% 拨备覆盖率仅0.38% [4] - 常德农商银行2024年末不良贷款率4.81% 较2023年3.01%明显提高 拨备覆盖率下降至95.19% [6] - 平遥农商银行2024年末不良贷款率4.55% 资本充足率4.51% 核心一级资本充足率3.40% 均低于监管要求 [7] - 花溪农商银行2024年净利润下滑至0.13亿元 不良贷款率及关注类 逾期贷款占比持续攀升 [7] 榆次农商银行财务恶化 - 2021年以来中诚信国际连续三次调降榆次农商行评级 主体信用评级由A+降至BB- [3][4] - 2024年末资产总额226.43亿元 较2023年226.83亿元略有下降 [5] - 2024年净利润亏损2.06亿元 2023年亏损0.97亿元 2022年盈利0.02亿元 [5] - 资本充足率由2022年-2.49%恶化至2024年-21.26% [5] - 净息差连续两年为负 2023年-0.60% 2024年-0.53% [5] 中小银行发展困境 - 相较大行 中小银行普遍存在资本实力薄弱 风控体系不完善 缺乏差异化竞争策略等不足 [8] - 利率市场化深化导致盈利稳定性下降 利润留存减少 资本充足率低于监管水平 [8] - 风险上升使中小银行在资本补充方面付出更高成本 利润空间被压缩 [8] - 2018年至2021年 每年均有超过10家城商行 农商行被调降主体信用等级 [8] 监管改革与风险化解 - 2025年监管工作会议强调加快推进中小金融机构改革化险 综合采取补充资本金 兼并重组 市场退出等方式分类化解风险 [8] - 多家中小银行补血方案获批 包括衡水银行募集6亿股 张家口银行募集不超过18亿股 西安银行发行不超过40亿元二级资本债券 [8] - 截至5月末 今年已有184家中小银行通过合并或解散退出市场 是去年同期的7倍 接近2024年全年195家的总量 [9] - 河南农商银行 江西农商联合银行 江苏农商联合银行 内蒙古农商银行四家省联社改制落地 [9] - 吉林省财政厅发行260亿元中小银行专项债 将注入拟组建的吉林农村商业银行股份有限公司 [9] 行业发展趋势 - 减量提质成为中小银行发展趋势 有助于整合机构优势 增强银行实力 [8][9] - 中小银行需要坚持市场化原则 充分发挥各自优势 争取实现1+1＞2的效果 [9] - 省级农商行或联合银行密集挂牌 改革化险进程加速推进 [9]

公司动态 - 常熟银行董事会审议通过吸收合并盐城滨海兴福村镇银行、镇江润州长江村镇银行、常州钟楼长江村镇银行100%股权的议案，并将改设为支行，计划8月11日提交股东大会审议[2] - 本次吸收合并采取"村改支"形式，解散并注销三家村镇银行的独立法人资格[2] - 2024年三家被合并村镇银行财务数据：盐城滨海总资产15.95亿元、不良率0.98%，镇江润州总资产7.87亿元、不良率1.44%，常州钟楼总资产4.30亿元、不良率1.77%[3] 战略布局 - 2024年以来第三次集中吸收合并村镇银行，前两次分别涉及宿迁宿城兴福村镇银行等三家及江苏如东融兴村镇银行[4] - 通过吸收合并村镇银行改设分支机构，快速渗透县域市场并降低管理成本，村镇银行在体系中总资产624.28亿元（2024年末），年增幅17.88%[5] - 村镇银行作为区域外扩张主力，截至2024年末由投资管理行控股34家，分布在湖北、江苏等六省[5] 财务表现 - 2025年上半年业绩快报显示：营业收入60.62亿元（同比+10.10%），净利润19.69亿元（同比+13.55%），总资产4,012.51亿元（较年初+9.46%）[4] - 2024年末村镇银行板块总存款536.12亿元（同比+21.92%），总贷款436.11亿元（同比+4.81%），不良率1.05%[5] - 全行2025年6月末不良贷款率0.76%（较年初降0.01个百分点），拨备覆盖率489.53%[4] 行业背景 - 村镇银行总数从高峰超1600家降至当前1440家，常熟银行旗下村镇银行因坚守小微定位（户均贷款17万元）被视为行业优等生[2][5] - 投资管理型村镇银行兴福村镇银行为常熟银行发起设立，注册于海口，系全国首家该类机构[3]

广东省村镇银行吸收合并情况 - 2025年7月16日广东金融监管局批复江门农商银行吸收合并龙川融和村镇银行、饶平融和村镇银行 [1] - 同日批复顺德农商银行吸收合并佛山南海新华村镇银行、东莞常平新华村镇银行、广州番禺新华村镇银行、江门新会新华村镇银行 [1] - 2025年6月5日广州农商银行获批吸收合并中山东凤珠江村镇银行、东莞黄江珠江村镇银行 [1][2] - 2025年5月30日顺德农商银行获批吸收合并三水珠江村镇银行 [2] - 截至2025年7月16日广东年内已有9家村镇银行被吸收合并，超过2024年全年7家的总和 [1][2] 主要吸收合并主体分析 - 广州农商银行年内已获批吸收合并2家村镇银行，并计划通过股东大会决议吸收合并另外3家，合计拟合并5家 [3] - 顺德农商银行年内已获批吸收合并5家村镇银行，包括三水珠江村镇银行及佛山南海等4家新华村镇银行 [3] - 顺德农商银行吸收合并的村镇银行中，三水珠江村镇银行主发起行为广州农商银行，其余4家主发起行为安徽马鞍山农商银行，打破主发起行吸收合并的惯例 [4] 吸收合并的战略意图 - 广州农商银行通过吸收合并将在东莞、中山、兴宁、江门、深圳新增5家异地分支机构，突破原有广州、清远、佛山、河源的地域布局 [4] - 业内人士分析农商银行通过吸收合并村镇银行改建分支机构的方式可快速拓展省内业务版图 [4] 村镇银行改革模式创新 - 2024年4月广东南粤银行完成全国首例"村改分"，将中山古镇南粤村镇银行改制为南粤银行中山分行 [5] - 2024年6月东莞农商行完成全国农商行首例"村改分"，将惠州仲恺东盈村镇银行改建为东莞农商行惠州分行 [5] - "村改分"模式相比"村改支"业务范围更广，更有利于新机构拓展市场 [5] 全国村镇银行改革趋势 - 截至2025年7月16日全国被合并吸收的村镇银行超百家，增量明显高于2024年和2023年同期 [5] - 2025年出现首次跨省"村改支/分"案例以及国有大行首次参与兼并重组的新模式 [5] - 专家预测未来村镇银行结构性重组将加速，数量逐步减少，需出台指导性意见引导其回归服务乡村振兴和小微企业的本源 [6]

村镇银行改革化险加速推进 - 贵州、新疆、四川、江苏四地密集落地吸收合并案例 贵州银行吸收合并铜仁丰源村镇银行并注销其法人资格 新疆银行拟吸收合并新疆汇和银行 成都农商行吸收合并四川省内6家村镇银行并承接全部债权债务 常熟银行吸收合并3家村镇银行并新设三家支行[1][2] - 本轮中小银行化险由试点摸索转向批量复制阶段[3] - 国家金融监督管理总局2025年将中小金融机构改革化险列为首要任务 2024年有接近200家中小金融机构合并重组或撤销 2025年重点恢复后续经营[4] 村镇银行退出与吸收合并模式 - 截至7月15日 2025年退出总行级村镇银行达90家 超过2024年全年的83家 这些银行多成立于2010年后 存续不足20年[4] - 吸收合并主体多为经营良好的城商行或农商行 合并后多新设分支机构[5] - 形成四种差异化处置路径 翻牌支行为最主流模式 保留网点但注销法人牌照 实现客户无感切换和低成本扩张 常熟银行将三家村镇银行翻牌为支行并当月开业 苏州农商行以73.3万元对价增持0.29%股份完成股权归集[6][7] - 股权收购后再吸收合并适合股东多、历史包袱重标的 分两步清理股权和注销法人 青岛农商行现金增持三家村镇银行至100%后整体并入 齐鲁银行通过子公司吸收合并三家兄弟村镇银行[7] - 存续吸收合并保留一家法人主体 其余并入 形成规模网络 江苏沭阳东吴村镇银行吸收三家东吴系村镇银行 常熟银行将如东融兴村镇银行改设为南通分行下辖网点[8] - 现金并购后直接注销 以净资产一次性买断股份 长沙银行以16.1亿元净资产对价并购祁阳村镇银行 该行当年亏损2.79亿元[9] 银行网点布局与扩张策略 - 商业银行支行退出加速 截至7月15日2025年退出2027家 超过2024年全年的1673家 六大国有行2024年网点数量下降361家[9] - 部分城农商行通过吸收合并村镇银行实现扩张 苏农银行将靖江润丰村镇银行改制为支行 实现泰州地区全覆盖 常熟银行通过吸收合并深入县域市场 扩展外省布局 完成湖北宜昌4家村镇银行整合[10] - 村镇银行结构性重组将加快 数量逐步减少 需出台指导性意见引导回归服务乡村振兴和小微企业本源 防范大型银行非市场化过度下沉的挤出效应 给予中小银行差别化政策支持[11]

国有大行参与村镇银行改革 - 工商银行获批收购重庆璧山工银村镇银行并改设为支行 为首例国有大行参与"村改支"案例 [1] - 国有大行参与传递改革化险加速信号 体现"上下一盘棋"体制优势 [1] - 工商银行通过资金、风控与管理优势盘活村镇银行资产 提升运营效率 [1] 中小银行改革化险进展 - 国家金融监管总局将"推进中小金融机构改革化险"列为年度首要任务 [2] - 青海大通农商行吸收合并两家村镇银行 广州农商行、常熟银行等多家机构启动整合 [2] - 地方城商行与农商行持续发挥改革主力军作用 多地整合案例密集落地 [1] "村改支"模式价值分析 - 对村镇银行：借助收购方治理、风控、技术优势化解历史风险 规范经营管理 [2] - 对收购银行：快速下沉县域市场 在网点总量收缩背景下扩大客户覆盖与业务版图 [2] - 为"三农"和小微领域注入更强金融动能 [1] 改革实施挑战与建议 - 需突破管理半径限制 推动制度文化深度融合 [3] - 需构建高效协同机制避免内部消耗 精准评估风险处置不良资产 [3] - 建议监管部门细化操作指引 实施差异化监管 设置过渡期考核机制 [3] - 建议引入市场化定价机制 协同地方政府与AMC化解不良资产 [3]

负息差、负营收、负资本充足率，三组异常数据勾勒出一家区域性银行深陷泥潭的生存图 景。 风险埋雷的起点 榆次农商行的风险暴露并非偶然，其根源可追溯至十年前"德御系"对山西金融系统的渗透。 2011年，在全国农信社改制浪潮中，晋中商人田文军控制的"德御系"关联企业——和柚实业 有限公司入股榆次农商行，并逐步成为第一大股东。借助股权控制，"德御系"编织了一张覆 盖山西近20家银行的庞大网络。 中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称"中诚信国际"）日前发布公告，决定将山西榆 次农商行（以下简称"榆次农商行"）主体信用等级由BB调降至BB-，将其发行的"18榆次农 商二级01"和"19榆次农商二级"的债项信用等级由BB-同步调降至B+。 评级公告中披露的榆次农商行经营状况与资产质量呈现显著异常状态。2024年该行净息差 为-0.53%，全年实现净营业收入-0.22亿元，已连续两年经营出现亏损。截至2024年末，该行 不良贷款余额达到了37.56亿，较年初猛增41.26%，不良率飙升至34.43%——相当于每放出3 笔贷款，就有1笔无法收回。与此同时，该行近两年来盈利持续亏损导致资本内生能力严重 不足，资本充足率、核心 ...

中小银行改革进程加速 - 年内已有191家中小银行获准合并或解散 接近2024年全年197家的水平 [1] - 典型案例包括广州农商银行吸收合并两家珠江村镇银行 合并后原机构将改建为分支机构 [1] - 改革加速受政策驱动和市场环境变化双重因素影响 [1] 政策导向与监管动态 - 2025年政府工作报告明确要求市场化法治化推进中小金融机构风险处置与转型发展 [2] - 国家金融监管总局2025年工作会议将"中小金融机构改革化险"列为核心目标 提出补充资本金、兼并重组、市场退出等组合措施 [2] - 监管思路强调"兼并重组、减量提质" 通过压降高风险机构数量重塑行业格局 [2] 改革影响与行业趋势 - 短期效应体现为行业集中度提升 资源向头部机构集中 系统性风险缓释 [2] - 长期将形成省级区域机构整合加速 "减量提质"成为发展主线 [2] - 差异化竞争深化 需通过深耕细分市场构建护城河 [2] 中小银行经营挑战 - 净息差收窄压缩利润空间 部分领域进入存量竞争阶段 [3] - 信贷资产质量下行 资本补充能力受限 内源外源融资均面临压力 [3] - 数字金融转型存在技术投入不足与人才短缺短板 [3] 未来发展建议 - 聚焦区域特色服务 开发针对小微企业和三农的定制化产品 [3] - 探索省级统一法人模式 通过联合重组提升规模效应 [3] - 借力金融科技合作 搭建低成本数字化平台优化运营效率 [3]

江苏银行宁波分行设立背景与模式 - 江苏银行资产规模达4万亿元 近期获批在宁波设立一级分行 这是继2011年杭州分行后在浙江省设立的第二家一级分行 [2] - 宁波分行通过收购合并宁波江北富民村镇银行转设而来 这种"先收购后改制"模式在行业内较为罕见 [3][5] - 宁波江北富民村镇银行原由盛京银行全资控股 2025年2月以1.2亿元转让底价挂牌 总资产2.04亿元 2024年前11个月营收423.87万元 净亏损68.8万元 [7][9] 城商行异地扩张监管环境 - 监管对城商行异地扩张限制严格 2011年起跨省设立分行审批大幅收紧 2016年明确不允许跨区域展业 仅参与化解高风险机构除外 [18][19] - 江苏银行此次跨省收购设立分行为禁令实施后首次获批案例 哈尔滨银行也有类似操作 但行业认为这不会成为惯例 仍遵循"一事一议"原则 [17][21] - 2025年金融监管总局将中小金融机构改革化险列为首要任务 年内已批复26家中小银行收购或解散村镇银行申请 [23][31] 江苏银行经营表现 - 公司总资产持续快速增长 从2015年1.29万亿元增至2025年一季度4.46万亿元 在上市城商行中排名第二 [24][26] - 2024年营收808.15亿元(同比+8.78%) 净利润318.43亿元(同比+10.76%) 不良率0.89%持平 拨备覆盖率350.10% [26] - 关注类贷款规模293.60亿元(同比+21.5%) 正常贷款迁徙率2.36%(+0.23pct) 净息差持续收窄 业绩增速呈放缓趋势 [27][29][32] 行业竞争格局与发展策略 - 长三角地区银行竞争激烈 江苏银行90%以上信贷集中于此 面临宁波银行等城商行及国有大行竞争 [29][30] - 村镇银行改革主要有两种方式: 发起行转为分支机构或转让给当地银行 江苏银行因已有杭州分行而具备收购资格 [9][12] - 当前经济环境下城商行新设机构动力不足 更多采取稳健策略 但通过收购扩张可能成为突破地域限制的途径 [15][17]