大会概况 - 2025年全国智慧企业发展大会于11月26日在江西赣州举行，主题为“AI驱动创新，数智引领未来”，旨在推进企业数智化转型[1] - 大会由中国企业联合会、中国企业家协会主办，围绕企业数智化转型和“十五五”智慧企业建设等热点话题进行交流研讨[1] 战略方向与趋势 - 企业需将数智化提升至发展战略高度，系统部署人工智能与实体经济深度融合，形成数据驱动、场景引领的发展新格局[2] - 中国人工智能发展进入AI2.0阶段，呈现三大趋势：解决幻觉问题需依赖专用大模型、具身智能泛化深化、AI+引领平台经济2.0[2] 工业应用与实施路径 - AI赋能工业应用需聚焦行业痛点，优先推进效率革命、复杂性决策等高价值场景，通过“大模型+小模型”协同路径深入生产制造核心环节[3] - 工业互联网发展需政府、高校、研究机构深度合作，国家正加快部署产教融合创新平台，以实现技术自主可控、人才充足等目标[3] 成果发布与专题活动 - 大会发布了《中国智慧企业发展报告(2025)》和《智慧企业等级评定规范》团体标准[5] - 大会举办了关于企业数智化转型策略、AI模型开发应用的两个专题分论坛及产业对接合作闭门会[5]

投资评级 - 投资评级为买入，评级为维持 [7] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收44.02亿元，同比增长36.8% [2][4] - 2025年前三季度实现毛利润16.21亿元，同比增长20.1%，毛利率为36.8%，期间保持平稳 [2][4] - 2025年第三季度单季度实现营收17.8亿元，同比增长31.4% [8] - 研发费用为14.68亿元，同比增长8.4%，研发费用率为33.8%，同比下降8.9个百分点 [2][4] - 公司首次实现单季度盈利 [1][4] 业务分部表现 - 先知AI平台实现营收36.92亿元，同比增长70.1%，占整体收入比重上升至83.9% [2][4][8] - SHIFT智能解决方案业务营收6.02亿元，同比下降12.5%，主要因先知AI平台交付标准化程度提升 [8] - 式说AIGS服务实现营收1.08亿元，营收占比2.4% [8] 客户与市场拓展 - 标杆用户数为103个，同比增长5个，标杆用户平均营收贡献为2549万元，同比增长71.4% [8] - 在能源、制造、金融、零售等多个关键行业拓展新客户，"AI Agent+世界模型"价值路径在企业客户侧全面铺开 [8] - 公司连续七年稳居中国机器学习平台市场份额第一 [8] 产品与技术进展 - 推出ModelHub XC及AI引擎体系EngineX，加强国产算力和国产大模型适配，已适配华为昇腾、寒武纪等多款国产芯片 [8] - 发布Virtual VRAM虚拟显存扩展卡，单卡显存可扩展至256GB，支持大规模AI任务 [8] - 在AI+储能、AI+零售、AI+体育等新增场景持续深挖，场景持续扩容 [8] 行业前景与增长预期 - 中国具有巨大企业数智化转型空间，能源、制造业等行业蕴含巨大市场机遇 [8] - 2025年有望成为AI Agent智变落地元年，公司具备软硬件一体化能力，有望享受转型浪潮成长机遇 [8] - 预计公司2025-2027年营收分别为69.37亿元、90.62亿元、117.97亿元，保持约30%复合增长，对应PS为3.3倍、2.5倍、1.9倍 [8]

公司财务业绩 - 2025年第三季度收入为2991亿元人民币，同比增长14.9%，高于市场预期[1] - 截至第三季度，公司研发投入累计近1600亿元人民币，持续用于超级供应链基础设施建设[1] 政企业务市场活动与成效 - 通过“中秋福利季”和“企业超省月”等活动挖掘政企采购市场潜力[2] - “企业超省月”期间整体活跃客户数和成交额均创新高，品牌商家数量同比双位数增长[2] - 交通、能源、制造等多个行业采购额实现增速翻倍，中小企业采购平台成交金额同比增速较快，活跃用户数大幅增长[2] 供应链生态建设举措 - 强化“商+品+客”三位一体采购供应链生态，面向品牌端正式发布“千亿市场合伙人计划”[3] - 计划未来三年精准助力超300家品牌伙伴年销售额破亿元，联合打造超10000个采购爆款优品，共同服务超1000万政企客户[3] - 发起成立“十亿品牌联盟俱乐部”，一批知名品牌企业成为首批成员[3] 客户合作与服务创新 - 携手长安汽车、宁德时代、工商银行等众多行业客户进行数智化采购深度合作[3] - 福利采购平台与外卖服务打通，为行业头部客户提供企业用餐解决方案[3] - PLUS企业会员体系受青睐，11.11期间PLUS企业会员成交额环比增长300%[3] 区域发展与产业服务 - 全新推出“城市峰会”系列活动，已在广州、上海、武汉等5城落地，吸引数千名行业代表参与[4] - 第六次承办“创客北京2025”京东创客合伙人专项赛，实现“以赛助企”[4] - 服务超过800万家政企客户，覆盖3万+家大型客户，包括90%以上在华世界500强企业、95%中国民营经济500强企业和70%以上专精特新企业[4]

公司业务与技术方案 - 山东移动济南分公司完成MAS入云案例，采用云原生架构，构建“云端部署+本地化服务”的一体化架构 [1] - 平台通过API接口对接企业CRM、ERP系统，支持批量短信毫秒级触达，日均处理能力突破千万级 [1] - 平台采用多通道冗余技术，在峰值流量下通信成功率提升至99.9%以上 [1] - 项目实施利用客户原有CE设备，新增1条双路由PTN线路接入至济南落地云PE，通过云专网对接云MAS平台实现专网传输 [3] 产品性能与效率提升 - 云MAS平台将金融行业关键信息（如账户动账通知、交易预警）的用户接收延迟从传统方案的30秒大幅缩短至5秒 [3] - 风险交易拦截效率提升40% [3] 市场应用与客户覆盖 - 山东移动云MAS已成功接入省内3000多家政企客户 [4] - 业务广泛覆盖金融、教育、物流等12大行业 [4]

财务表现 - 2025年H1公司实现营收26.26亿元 同比增长40.7% [1] - 毛利润9.90亿元 同比增长25.4% 毛利率37.71% 同比下降4.61个百分点 [1] - 经调整净亏损0.44亿元 同比缩窄71.2% [1] - 研发费用8.93亿元 同比增长5.1% 研发费用率34.0% 同比下降11.5个百分点 [1][2] 业务结构 - 先知AI平台营收21.49亿元 同比增长71.9% 占整体收入比重81.8% [1][2] - SHIFT智能解决方案业务营收3.71亿元 同比下降18% 营收占比14.1% [2] - 式说AIGS服务营收1.06亿元 营收占比4.1% [2] - 标杆用户数达90个 较去年同期增长4个 标杆用户平均收入1798万元 同比增长56.6% [1] 运营效率 - 应收账款余额从2024年末30.86亿元降至19.67亿元 [1] - 销售费用1.89亿元 费用率7.2% 管理费用0.86亿元 费用率3.29% [2] - 毛利率下降主要因软硬一体交付需求提升导致营收结构变化 [2] 行业地位与前景 - 连续七年稳居中国机器学习平台市场份额第一 [3] - 金融、汽车、政府为传统AI应用重点行业 能源和制造业蕴含巨大市场机遇 [3] - 2025年有望成为AI Agent智变落地元年 公司具备软硬件一体化能力 [3] - 预计2025-2027年营收分别为69.37/90.62/117.97亿元 复合增长率约30% [3]

股权交易 - 蝶创控股向弘金投资出售云之家62.764%股权 代价为人民币6825万元 [1] - 交易完成后公司对云之家持股比例从7.5373%增至70.3013% 云之家成为附属公司 [1] 战略发展 - 公司秉持"订阅优先、AI优先"发展战略 致力于打造企业管理AI平台 [1] - 收购事项符合公司核心策略 加速AI转型并促进长期增长 [1] 协同效应 - 云之家是领先企业社交与协同云原生平台 与公司共享企业数智化转型愿景 [1] - 整合后将通过企业文化及运营层面释放显著协同价值 [1] - 云之家成为公司SaaS产品统一AI与协同入口 支持财务核算、供应链管理、知识问答等全流程操作 [1]

交易概述 - 蝶创控股向弘金投资出售云之家62.764%股权 代价为人民币6825万元 [1] - 交易完成后公司对云之家持股比例从7.5373%提升至70.3013% 云之家成为附属公司 [1] 战略意义 - 收购事项符合公司"订阅优先、AI优先"核心战略 加速AI转型进程 [1] - 云之家将成为金蝶生态体系核心协同平台 为全线SaaS产品提供统一AI与协同入口 [1] - 实现财务核算、供应链管理、知识问答、任务协作等全流程操作平台整合 [1] 协同效应 - 云之家作为企业社交与协同云原生平台 十余年前从金蝶生态系统孵化 [1] - 通过企业文化和运营层面无缝整合 预计释放显著潜在协同价值 [1] - 提升客户数字化转型整体效率 促进长期增长及股东价值创造 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心财务表现 - 2025年H1实现营收26.26亿元，同比增长40.7% [2][6][10] - 毛利润9.90亿元，同比增长25.3% [2][6] - 毛利率37.71%，同比下降4.61个百分点 [2][6][10] - 研发费用8.93亿元，同比增长5.1%，研发费用率34.0%，同比下降11.5个百分点 [2][6][10] - 经调整净亏损0.44亿元，同比缩窄71.2% [10] 业务板块表现 - 先知AI平台营收21.49亿元，同比增长71.9%，占整体收入比重81.8% [2][6][10] - SHIFT智能解决方案业务营收3.71亿元，同比下降18%，占营收比重14.1% [10] - 式说AIGS服务营收1.06亿元，占营收比重4.1% [10] 运营指标与市场地位 - 标杆用户数达90个，较去年同期增长4个 [10] - 标杆用户平均收入1798万元，同比增长56.6% [10] - 应收账款余额从24年末30.86亿元降至19.67亿元 [10] - 连续七年稳居中国机器学习平台市场份额第一 [8] 未来增长预期 - 预计2025-2027年营收分别为69.37亿元、90.62亿元、117.97亿元，复合增长率约30% [8] - 对应市销率(PS)分别为4.2倍、3.2倍、2.5倍 [8] - 2025年有望成为AI Agent智变落地元年 [8] - 能源、制造业等行业蕴含巨大市场机遇 [8]

文章核心观点 - 企业绩效管理（EPM）作为连接战略与执行、业务与财务的核心工具，其价值在企业数字化转型攻坚期愈发凸显，旨在为企业高质量发展提供方法论与实践参考 [1] 行业趋势与EPM核心价值 - 企业财务管控需从“管”向“控”升级，走向“价值驱动、规则枢纽、智慧共享、数字服务”的新方向 [2] - EPM需构建“战略地图—预算编制—执行监控—绩效评价”的完整闭环，以打通业务与财务数据链路，实现数据同源，激发数据资产价值 [3] - 企业数字化应用需完善关键模块，包括基于战略与业务特点梳理预算管理体系，实现数据、流程、绩效的闭环管理，以及建立多口径、灵活高效的合并报表体系，以加快财务由“事务型”向“智慧型”转型 [2] EPM系统功能与解决方案 - EPM系统通过横向全、纵向深、周期全打通，来实现数据、流程、绩效的闭环管理 [2] - EPM系统可实现企业经营数据的实时洞察与智能决策，提升经营管理效率 [3] - EPM系统需满足集团财务高效、精益、可控的管理目标 [2] AI技术与EPM的融合应用 - AI技术与EPM深度融合可显著提升数据资产的价值释放 [4] - AI分析功能可将企业内部数据与外部数据（如经济指标、竞品动态）融合，生成更精准的销售预测、成本测算，并模拟不同策略的经营影响，提供“沙盘推演”式决策支持 [4] - AI具备实时监控能力，当费用超支、资金流动异常或预算执行偏离时，系统能自动触发预警，使风险管控更敏捷 [4] - AI可自动整合多维度数据进行深度分析，生成符合不同管理层需求的“千人千面”智能报告，将财务人员从繁琐报表编制中解放出来 [4] - AI与数据资产化结合，推动财务管理从“被动响应”转向“主动创造”，成为企业数智化转型的核心驱动力 [4]

合同签署概况 - 全资子公司网经科技与中国移动终端公司签订全光组网融合终端配套从网关系列产品框架合同 [1] - 合同分为两个包段 包段1上限金额1.5亿元或数量10万台 包段2上限金额1896.03万元或数量6万台 [1] - 合同有效期3年 [1] 业务影响 - 签约基于对公司全光组网系列产品体系的高度认可 [1] - 有助于公司在企业数智化转型相关业务的拓展 [1]